У пам'яті цифрової хвилі OpenSea колись була беззаперечним гегемоном всесвіту NFT (non-fungible token), а її назва майже еквівалентна пульсу всієї екосистеми, що формується. Однак ринок змінюється набагато швидше, ніж ітерація коду. 30 травня 2025 року, коли його повністю оновлена платформа OpenSea 2.0 (OS2) нарешті відкрила свої двері для публіки після тривалого бета-тесту, а довгоочікуваний план випуску токенів SEA поступово став зрозумілим, колишній гігант галузі, безсумнівно, хитався на роздоріжжі життя та смерті. Цей крок є не тільки глибоким стратегічним поворотом у власній траєкторії розвитку OpenSea, але й закулісною битвою за проблиск життя під подвійним задушенням внутрішніх і зовнішніх негараздів – запеклого наступу конкурентів і безперервного скорочення загального ринку.
Перетворення OS2: від "NFT-магазину" до грандіозного наративу "Суперцентр активів мільйона ланцюгів"
Основою самовикупу OpenSea є платформа OS2. Співзасновник і генеральний директор Девін Фінцер бачить його як «інфраструктуру наступного покоління OpenSea», план, присвячений створенню «найкращого місця для всіх ончейн-активів, від NFT до токенів, у різних мережах і спільнотах». Це яскраве свідчення того, що OS2 – це не проста перебудова інтерфейсу або ітерація функцій, а повна перебудова з нуля. Його стратегічна мета полягає в тому, щоб відійти від монолітного образу минулого як «магазину NFT» і швидко перетворитися на всеосяжний торговий центр, який може вмістити ширший спектр класів криптоактивів.
Найбільш інтуїтивним втіленням цієї еволюції є остаточне охоплення OS2 багатоланцюгової екосистеми. Нова платформа оголосила про підтримку транзакцій токенів на 19 блокчейнах, включаючи встановлені основні публічні ланцюги, такі як Ethereum, Polygon, Solana, Arbitrum, Optimism і Avalanche, а також нові мережі, такі як Base, Blast, Sei, Berachain і ApeChain (Klaytn обмежений OS1). Спочатку запущений з підтримкою 14 нових ланцюгів, швидке розширення до 19 саме по собі є сильним сигналом. Примітно, що OS2 значно розширила торгову підтримку взаємозамінних токенів (FT) на основі Solana та популярних монет-мемів, таких як Bonk та Ai16z. Пан Фінцер також неодноразово наголошував, що OS2 ретельно розроблена, щоб «охопити всі ланцюжки, від NFT до токенів». Це ознака того, що OpenSea намагається вийти за межі, властиві NFT, і захопити ширші можливості крипторинку, особливо ті класи активів, які швидко з'являються завдяки культурі мемів і спільноті.
Разом із диверсифікацією активів відбувається всебічне покращення користувацького досвіду та продуктивності платформи. OS2 пропонує значні покращення швидкості, надійності та модульності, щоб забезпечити швидший час завантаження, більшу стабільність системи та більшу видимість активів. Новий інтерфейс користувача, можливості аналітики в режимі реального часу та впровадження інструментів відповідності в ланцюжку вказують на більш професійне та ефективне торгове середовище. З точки зору економічної ефективності, OS2 також відреагувала позитивно, зі значним зниженням ринкових зборів – деякі джерела згадують про різке падіння з 2,5% до 0,5%, а інші джерела в цілому визнають зниження комісій – і оптимізацією виконання плати за газ. Крім того, OS2 скасувала комісію за своп. Ці заходи, безсумнівно, є прямою і болісною відповіддю, яку OpenSea має зробити перед обличчям конкурентів, таких як Blur, які зазіхають на частку ринку за допомогою стратегій надзвичайно низьких комісій (або навіть нульових комісій). Інтеграція розширених типів ордерів, інструментів оптимізації роялті, крос-чейн обміну та інструментів карбування, а також можливість агрегувати відкладені ордери з кількох ринків, щоб гарантувати, що користувачі отримають найкращу ціну, ще більше оснащує платформу для відновлення її конкурентоспроможності в очах професійних трейдерів.
За цією амбітною стратегічною коригуванням стоїть нагальна потреба OpenSea шукати прориви та диверсифікувати джерела доходів під подвійним тиском ринку NFT, що постійно скорочується, і серйозної втрати частки ринку, спричиненої жорсткою конкуренцією з боку таких платформ, як Blur, за допомогою стимулів для токенів та інших засобів. Варто зазначити, що наприкінці 2023 року OpenSea провела до 50% звільнень, що, за словами чиновників, має на меті зосередити ресурси на розробці OS2. Така масштабна внутрішня реструктуризація відображає як її рішучість до трансформації, так і те, чому низка планів, включаючи TGE (Token Generation Event), була відкладена. У лютому 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) оголосила про припинення свого розслідування щодо OpenSea, що, безсумнівно, усунуло потенційну регуляторну перешкоду для OpenSea, щоб відмовитися від такого розширення, особливо щодо токена SEA, який вона планує відкрити для американських користувачів.
SEA токен: ретельно спланований "індустріальний еталон" чи запізніла "еліксир життя"?
Якщо OS2 є скелетом реконструкції OpenSea, то очікується, що токен SEA буде кров'ю та душею, які керують цим скелетом. Система балів XP "Voyage (Voyages)", яка є основним способом отримання токенів SEA, розроблена як інструмент, що допомагає користувачам глибше брати участь у платформі. Користувачі накопичують очки XP, виконуючи такі дії, як обмін особистою галереєю, здійснення крос-чейн обмінів, купівля NFT на нових блокчейнах та участь у «значущих» та «органічних» діях, визначених платформою, особливо в торгівлі токенами. Фінцер назвав «Вояж» «кроком до більш цілеспрямованого підходу до взаємодії». Директор з маркетингу Адам Холландер зазначив, що більшість «вітрильних місій» можуть бути виконані з невеликою сумою грошей і призначені для заохочення широкої, а не капіталомісткої участі.
OpenSea, схоже, винесла уроки з минулих інцидентів великомасштабної торгівлі щітками та негативних відгуків спільноти через погано розроблену систему балів, включаючи власний гіркий досвід та досвід своїх конкурентів. Раніше OpenSea піддавалася широкій критиці за її початковий механізм винагороди XP, який зосереджувався на незавершених ордерах і ставках, як несправедливо упереджений по відношенню до високочастотних трейдерів і ботів, і в кінцевому підсумку була змушена призупинити виплату винагород. Винагороджуючи «просту поведінку» та наголошуючи на «значущій взаємодії», а також досліджуючи широту платформи, система «Voyage» має на меті побудувати більш стійку систему винагород, якою важче маніпулювати машинами. Це має вирішальне значення для довгострокового здоров'я та настроїв спільноти токена SEA, і, незважаючи на те, що користувачі знаходять нові способи «фармити очки», все ще існує об'єктивний ризик того, що користувачі знайдуть нові способи «фармити очки».
Що стосується корисності токена SEA, поточна офіційна інформація про розкриття в основному позиціонує його як токен управління протоколом OpenSea, надаючи власникам право голосу щодо ключових рішень, таких як оновлення протоколу, дизайн механізму стимулювання та витрати казначейства. Механізм аірдропу розроблений таким чином, щоб враховувати як історичних користувачів (ретроактивні винагороди за активність на платформі до 2025 року), так і поточних активних користувачів, і було підтверджено, що користувачі з США мають право брати участь в аірдропі. Для того, щоб забезпечити відповідність і незалежність випуску токенів, OpenSea створила Фонд OpenSea Foundation (імовірно зареєстрований на Кайманових островах) для нагляду за випуском і подальшим управлінням токенами SEA.
Хотя XP тісно пов'язаний з аеродропами, OpenSea досі не підтвердив, яким чином XP буде безпосередньо обмінюватися на токени SEA, хоча ринок загалом має такі очікування. Окрім управління, чи матимуть токени SEA в майбутньому інші практичні переваги, такі як знижки на торгові збори, пріоритетний доступ до нових функцій або покращений досвід на платформі, наразі залишається на стадії ринкових припущень, а інформація, надана офіційно, є досить обмеженою.
Про конкретний графік TGE, який найбільше турбує ринок, офіційні особи OpenSea завжди мовчали. Директор з маркетингу Адам Холландер пояснив, що Фонд «наполягає на цьому» в цьому питанні, але «необхідно запровадити певні ключові функції, щоб гарантувати корисність і довговічність токена» перед запуском токена. Він також амбітно підкреслив, що це буде «великий TGE», який має на меті стати «галузевим стандартом» і «знаковим моментом для всієї криптоіндустрії». Наполягання OpenSea на розгортанні ключових функцій раніше TGE, щоб гарантувати, що токен буде підтримуватися реальними варіантами використання, як тільки він з'явиться, є палицею з двома кінцями. Теоретично це гарантує внутрішню цінність токена та дозволяє уникнути чистого ажіотажу; З іншого боку, це також значно подовжує час очікування користувачів, що може продовжувати поглинати терпіння та ентузіазм користувачів, а також робити ринкове середовище, з яким стикається під час випуску токенів, більш невизначеним. Це свідчить про те, що OpenSea йде на велику авантюру: ставка на багатий на утиліти токен, навіть якщо він випущений пізно і в поганих ринкових умовах, є більш стійкою в довгостроковій перспективі, ніж поспіх із запуском токена, який керується виключно стимулами та не має змісту. Це серйозний тест на те, чи зможе він надати справді переконливу корисність для подолання ринкової апатії.
Ехо історії та дзеркало: Оповідання про підйом і падіння випуску токенів у сфері NFT
Огляд історії випуску токенів інших основних проектів у сфері NFT може надати цінні орієнтири для оцінки стратегії випуску токена SEA від OpenSea.
Метод проб і помилок ранніх рухів: LooksRare (LOOKS) проти X2Y2 (X2Y2) LooksRare запустила свій токен LOOKS у січні 2022 року. На той час, хоча ринок NFT все ще перебував у післясвітлі бичачого ринку і все ще був гарячим, продажі в 1 кварталі 2022 року впали майже на 50% порівняно з попереднім місяцем (хоча обсяг торгів доларом США впав лише на 5% через збільшення середньої ціни NFT). Колись на LOOKS припадало до 82% обсягу торгів на ринку через масштабні аірдропи та високоцінні торгові винагороди (так звані «атаки вампірів») для користувачів OpenSea, але до 70% з них, як стверджувалося, були чистими транзакціями, спрямованими на отримання винагород у токенах LOOKS. Його основна стратегія полягає в тому, щоб висмоктувати кров з OpenSea. Однак із занепадом стимулів і поворотом ринку ринкова капіталізація LOOKS значно скоротилася від свого історичного максимуму (близько 7,07 долара) і наразі коливається на мінімумі від 16 до 17 мільйонів доларів. X2Y2 наслідував цей приклад, провівши первинну пропозицію ліквідності (ILO) і запустивши токен X2Y2 14 лютого 2022 року. Ринкове середовище схоже на середовище LooksRare, і хоча популярність NFT починає демонструвати втому, певна підтримка все ще є. X2Y2 ненадовго став другим за величиною NFT-маркетплейсом з історичним максимумом близько $4,14-$4,17. У порівнянні з LooksRare, X2Y2, здається, спочатку був більш успішним у залученні реального обсягу торгів, все ще зберігаючи близько 18% частки ринку після чищення, завдяки низькій ставці комісії за транзакції в 0,5% і додатковій стратегії роялті. Однак хороші часи були недовгими, оскільки X2Y2 оголосив про закриття свого маркетплейсу 30 квітня 2025 року через зниження загальних обсягів торгів і продовження зростання конкуренції, а його ринкова капіталізація токенів впала нижче $540 000 і майже дорівнює нулю. Ці два випадки глибоко розкривають вразливість токенізованих бірж, які покладаються на високі короткострокові стимули та не мають стійкого механізму захоплення вартості.
Руйнівники на ведмежому ринку: Blur (BLUR) торговий маркетплейс Blur запрацював у жовтні 2022 року, тоді як його довгоочікуваний токен BLUR вибрав TGE 14 лютого 2023 року. У цей час ринок NFT загруз у тривалому ведмежому ринку. Однак випуск токена BLUR став пострілом у руку, спричинивши різке зростання активності платформи, а щоденний обсяг торгів у якийсь момент значно перевищив обсяг торгів OpenSea. На момент випуску він мав повністю розведену оцінку (FDV) у розмірі 2,5 мільярда доларів, стартову ціну 4,99 долара, історичний максимум у 5,02 долара та поточну ринкову капіталізацію приблизно від 235 до 240 мільйонів доларів. Величезний успіх Blur одного разу змусив OpenSea реагувати реактивно, знижуючи ринкові збори та коригуючи політику роялті. В основі його стратегії лежить точна націленість на професійних трейдерів і користувачів китів, пропонуючи надзвичайно агресивні кілька раундів заохочень за аірдроп токенів (наприклад, оголошення про токени BLUR на суму 300 мільйонів доларів США на наступний сезон), комісію за ринкові транзакції 0% та гнучкі варіанти роялті. Однак Blur також зіткнулася з серйозними звинуваченнями в торгівлі щітками, оскільки обсяг торгів був зосереджений у руках невеликої кількості провідних проектів і користувачів, що викликало широку дискусію про його екологічне здоров'я та справедливість.
Зростання Magic Eden, особливо в екосистемі Solana, принесло нові змінні в конкурентний ландшафт ринку NFT і безпосередньо кинуло виклик ринковій позиції OpenSea на ранніх етапах мультичейн розширення. Заснована у 2021 році, компанія Magic Eden швидко стала популярним NFT-маркетплейсом у ланцюжку Solana, її успіх значною мірою завдячує глибокому культивуванню місцевої спільноти, нижчим комісіям за транзакції (0% на початку, пізніше скориговано приблизно до 2%, все ще нижчим, ніж ставки OpenSea на той час) і швидшому досвіду торгівлі. В умовах такого гіганта, як OpenSea, Magic Eden не поспішає запускати токен управління платформою, а прийняла більш гнучкі та поетапні стимули. Наприклад, вони запустили NFT з очікуваннями аірдропу, такі як «Magic Ticket», як винагороду для перших користувачів і активних членів спільноти, а також досліджували можливості управління спільнотою за допомогою «MagicDAO». Крім того, Magic Eden також активно розширюється на інші блокчейни, такі як Ethereum і Polygon, відрізняючись від OpenSea партнерством з конкретними проектами та наданням індивідуальних послуг маркетплейсу. Хоча Magic Eden також стикається з тиском з боку загального спаду ринку та конкурентів (таких як Blur) щодо впровадження нових моделей стимулювання, вона продемонструвала значну стійкість з точки зору прихильності користувачів та конкретної частки ринку в ланцюжку завдяки безперервній ітерації продукту, роботі спільноти та цільовим програмам заохочення (таким як діамантові винагороди, програми лояльності тощо). Шлях Magic Eden показує, що навіть без негайного великомасштабного токена платформи TGE, добре розроблена система стимулювання, яка тісно пов'язана зі зростанням платформи та внеском користувачів, все ще може зайняти своє місце на конкурентному ринку та закласти основу для можливої токенізації в майбутньому. Його стратегія більше зосереджена на зміцненні рову за допомогою органічного зростання та створення спільноти, а не покладається виключно на короткострокові стимули зовнішніх токенів.
Історичний досвід чітко показав, що хоча «атаки вампірів» і стимули для токенів самі по собі можуть бути ефективними для залучення користувачів і транзакцій в короткостроковій перспективі (хоча часто супроводжується серйозним масштабуванням), таке зростання є нестійким, коли стимули виснажуються або платформа не має стійкої реальної корисності та можливостей захоплення вартості, про що свідчить похмуре закриття X2Y2. Неодноразовий акцент OpenSea на затримці TGE робиться на забезпеченні зрілості продукту (OS2) і довгострокової корисності токена (SEA), що, схоже, є спробою вивчити уроки своїх попередників і спробувати побудувати більш стійку модель, а не кидатися в «атаку вампірів» під час ринкового божевілля і переборщувати довгострокову довіру з короткостроковими вигодами. Дослідження Magic Eden механізму стимулювання також надає OpenSea посилання, яке не є прямим TGE, але також може мобілізувати ентузіазм спільноти.
Однак це також піднімає фундаментальну стратегічну дилему: чи варто на ранній стадії бичачого ринку, використовуючи ще не зрілі продукти та утиліту токенів, захоплювати ринкову популярність і перевагу першовхідців (як LooksRare, X2Y2), чи краще зайти на ринок, який може бути вже значно охолодженим і де користувачі більш вибагливі, після того, як продукти та утиліта токенів стануть більш досконалими (як стверджує OpenSea). Приклад Blur демонструє іншу можливість: навіть у глибокій ведмежій ринковій ситуації, завдяки агресивним заходам заохочення та точному націлюванню на користувачів, все ще можна створити величезний ринковий вплив. OpenSea, очевидно, вибрала ставити зрілість продукту та внутрішню вартість токена вище, ніж захоплення ринкових можливостей, що відрізняється від шляхів більшості першопрохідців. Її успіх або невдача врешті-решт залежатиме від того, чи зможе платформа OS2 та токен SEA дійсно запропонувати унікальну цінність і тривалу привабливість, що перевершує байдужість ринку.
Вартість очікування та стратегічні міркування: аналіз "запізнілого" TGE OpenSea
OpenSea обирає просувати свій план SEA-токенів наприкінці травня 2025 року, на фоні суворих умов на ринку NFT, що може свідчити про складні стратегічні міркування, які за цим стоять:
Готовність продукту та одержимість утилітами: Як неодноразово підкреслював директор з маркетингу Hollander, головним пріоритетом OpenSea є забезпечення того, щоб ключова функція OS2 – як інтегрованої торгової платформи з кількома ланцюгами та класом активів – була повністю живою та стабільною, надаючи токену SEA міцну «корисність та стійкість». Це відображає наполягання на якості продукції, але це також може бути розчаруванням перед складними технічними проблемами та внутрішніми коригуваннями.
Поступова ясність регуляторного середовища: Завершення розслідування SEC щодо OpenSea у лютому 2025 року, безсумнівно, є ключовим позитивним сигналом для OpenSea, яка планує передати токени SEA користувачам у Сполучених Штатах, значно знизивши потенційні ризики відповідності. Реєстрація Фонду OpenSea на Кайманових островах також демонструє його виважений підхід до складного глобального регуляторного середовища. Це нормативне «скасування», ймовірно, стане важливою передумовою для того, щоб токен SEA нарешті був включений до порядку денного і планувався на користь користувачів у Сполучених Штатах.
Обережно з минулого: спостерігаючи за проблемами, з якими стикалися ранні біржі токенізованих NFT, такими як торгівля щітками, нестійкі стимули, різке падіння вартості токенів і пов'язана з цим криза довіри до спільноти, OpenSea, можливо, прийняла більш обережну та обдуману стратегію, щоб уникнути повторення помилок минулого та побудувати більш здорову модель токеноміки.
Необхідний результат внутрішньої реорганізації та стратегічного фокусу: як вже згадувалося, OpenSea наприкінці 2023 року скоротила до 50% своїх співробітників з метою "спростити організаційну структуру" та зосередити ресурси на розробці основного продукту OS2. Таке масштабне внутрішнє коригування та зміна стратегічного фокусу природно суттєво затримає виконання інших важливих планів, включаючи TGE.
Однак така "запізніла" стратегія OpenSea може призвести до значних витрат та викликати ряд потенційних негативних наслідків:
Втрата переваги першопрохідця в токенізації: у період з 2022 по 2023 рік, коли такі конкуренти, як Blur, швидко захоплювали значну частину ринку в OpenSea, використовуючи токенізаційні стимули як основну зброю, OpenSea через брак відповідних токенних інструментів не змогла ефективно реалізувати стратегії утримання користувачів і контрнаступу, змушена була пасивно терпіти удари.
Ефект багатства та ринковий вплив аірдропів можуть бути значно знижені: якщо OpenSea вирішить випускати токени та проводити аірдропи під час піку бичачого ринку NFT у 2021 році або на початку 2022 року, величезний ринковий ентузіазм та ліквідність можуть принести набагато більше багатства та лояльності користувачів, ніж сьогодні. Проведення аірдропу на поточному ведмежому ринку може значно знизити його сприйняту вартість, реакцію ринку та пов'язані з цим мережеві ефекти.
Втома та скептицизм користувачів посилюються: криптоспільнота вже стала свідком занадто багатьох повних циклів ринку NFT, коли токени відзначалися спочатку зростанням, а потім падінням. До нових платформих токенів можуть ставитися з більшим скептицизмом та нижчими очікуваннями. Коли токен SEA з'явиться на ринку, він зіткнеться з більш суворим ринковим аналізом та перевіркою користувачів, ніж це було на початкових етапах для LOOKS або BLUR.
Зниження мережевих ефектів від ажіотажу навколо токенів: На бичачому ринку випуск токенів і сам ажіотаж можуть значно посилити потужні мережеві ефекти, які вже має платформа. Тепер OpenSea має бути вдвічі складнішим у спробах перебудувати та посилити свій спадаючий мережевий ефект за рахунок використання токенів у набагато складнішому та неквапливішому ринковому середовищі.
Об'єктивно кажучи, OpenSea, з її давнім визнанням бренду у просторі NFT та великою історичною базою користувачів (навіть якщо ці переваги були ослаблені конкуренцією), дає їй певну суму капіталу для відтермінування запуску токенів, що відрізняється від платформ, що розвиваються, яким потрібно випускати токени, щоб отримати початкових користувачів та увагу ринку з нуля. Однак цей удаваний «спокій» також змусив її до певної міри втратити ініціативу в ринковій конкуренції, дозволивши конкурентам отримати можливість. Запуск токена SEA є ключовими зусиллями OpenSea, спрямованими на відновлення втрачених позицій і зміцнення в умовах нової ринкової норми.
Перетворення безкрайніх холодів NFT: чи є перспектива токенів SEA зоряним небом чи глибоким болотом?
Загальний стан ринку NFT можна охарактеризувати як "холодний і сумний"; він ще не вийшов з глибокого періоду корекції, що почався в 2022 році, і шлях до відновлення виглядає безперспективним.
Ринок тривалий час перебував у глибокому спаді: з моменту історичного максимуму у 2021 році ринок NFT зазнав різкого скорочення. Загальний обсяг торгів впав більш ніж на 60% від свого піку. Власний щомісячний обсяг торгів OpenSea також впав з астрономічної цифри майже в 5 мільярдів доларів на початку 2022 року до менш ніж 200 мільйонів доларів за останній час. Конкретні дані показують, що продажі NFT у першому кварталі 2025 року становитимуть лише $1,5 млрд порівняно з $4,1 млрд у першому кварталі 2024 року, що на 61% менше, ніж у минулому році. Обсяг торгів на ринку кредитування NFT впав на дивовижні 97% з січня 2024 року по травень 2025 року, що свідчить про крайню відсутність ліквідності та довіри до ринку.
Негативні показники на початку 2025 року ускладнюють ситуацію: після короткострокових ознак відновлення на ринку наприкінці 2024 року, обсяги торгівлі NFT в січні 2025 року знизилися на 26% у порівнянні з попереднім місяцем, а в лютому ще більше скоротилися на 50%. У березні обсяги продажів впали на 76% у річному вимірі, песимістичні настрої на ринку панують.
Багато глибоких причин краху ринку: причини, які призвели до тривалої ведмежої ринкової ситуації в сегменті NFT, є багатоаспектними, включаючи різке падіння цін на загальному криптовалютному ринку, загальне зменшення інтересу громадськості до NFT, зростання регуляторної невизначеності на глобальному рівні, руйнування ранніх спекулятивних бульбашок і охолодження спекулятивного ентузіазму, а також спільну дію більш широкого макроекономічного погіршення (такого як інфляція, підвищення процентних ставок) та інших факторів.
Проблиск світла в найближчому майбутньому (травень 2025 року): після тривалого періоду спаду в даних ринку NFT за травень 2025 року, схоже, є деякі позитивні ознаки. Продажі NFT за місяць зросли до $430 млн, що на 15% більше, ніж $373 млн у квітні, що стало першим місячним зростанням з 2025 року. Більш вражаючим є те, що кількість унікальних покупців NFT зросла на 50% до 936 000 у травні, що є найвищим рівнем з жовтня 2024 року, тоді як кількість унікальних продавців продовжувала знижуватися, впавши до найнижчого рівня з квітня 2021 року. Ця значна розбіжність у активності покупця та продавця може означати, що ринковий попит зростає, а тиск на продажі зменшується, або що оцінки деяких активів NFT можуть стабілізуватися або навіть відновитися. Деякі з найпопулярніших проєктів «блакитних фішок», такі як CryptoPunks, також зазнали значного стрибка продажів.
Головною темою залишаються загальні ведмежі настрої: незважаючи на теплоту травневих даних, ринок в цілому залишається «далекою тінню своєї колишньої слави». Більшість галузевих експертів прогнозують, що навіть якщо ринок і відновиться, то буде «скромним» і «поступовим», і навряд чи повторить ірраціональне шаленство 2021-початку 2022 року. Ринку терміново потрібні нові та стійкі каталізатори для стимулювання відновлення, такі як ефективна інтеграція RWA (реальних активів) з NFT, більш інноваційні варіанти використання тощо. Неясно, чи є цей слабкий позитивний сигнал передвісником нищівного ралі або короткочасного стрибка мертвої кішки на ведмежому ринку. Якщо ринок не продовжить відновлюватися, випуск токенів SEA зіткнеться з продовженням зустрічних вітрів; Навіть на початку повільного відновлення токени SEA можуть виграти від цього, але очікування не повинні бути занадто високими.
У поточному такому суворому та сповненому невизначеності ринковому середовищі запуск SEA токена, OpenSea безсумнівно зіткнеться з багатьма безпрецедентними викликами:
Загальна байдужість і недовіра користувачів посилилися: після того, як багато проектів NFT пройшли шлях від бурхливого успіху до затишшя, а також через різкі коливання вартості безлічі токенів платформ, навіть до нуля, група користувачів (особливо роздрібні інвестори) стала більш обережною і раціональною, не сподіваючись більше на нові випуски токенів, а також важче піддаватися простому спекулюванню та маркетингу.
Значне зниження загальної ліквідності ринку: ведмежий ринок означає суттєве зменшення обсягу коштів, які надходять у NFT та відповідні токени, що може серйозно вплинути на механізм виявлення ціни токена SEA, активність торгів на вторинному ринку та його глибину.
Критерії для ретельного вивчення справжньої корисності токенів безпрецедентні: у шаленій атмосфері бичачого ринку одного спекулятивного попиту достатньо, щоб стимулювати ціну токена; Однак в умовах тривалого ведмежого ринку лише проєкти, які мають реальну корисність, можуть вирішувати реальні проблеми та мають стійку модель токеноміки, швидше за все, досягнуть довгострокового успіху та визнання користувачами. Офіційне неодноразове наголошення OpenSea на цьому також ґрунтується на чіткому розумінні цієї жорстокої реальності.
Зростаюча конкуренція за увагу: навіть під час спаду на ринку нові криптопроекти та токени продовжують з'являтися. Токен SEA повинен не лише виділитися серед безлічі токенів на ринку NFT, здобуваючи увагу та кошти користувачів, але й конкурувати за обмежені ринкові ресурси з іншими токенами в більш широкій сфері криптовалют.
Потенційний негативний вплив спірної системи XP: коли OpenSea на початку впроваджував систему винагород XP, його механізм проектування був розкритикований за те, що він заохочує штучне збільшення обсягів торгівлі та несправедливо віддає перевагу внесникам платформи (тобто високочастотним трейдерам), що викликало широке обурення в спільноті. Незважаючи на те, що нова система "Мандрівка" стверджує, що має на меті покращити ці проблеми, будь-які думки про те, що нова система все ще є несправедливою або легкою для маніпуляції, можуть швидко загостритися та погіршити ринкові настрої щодо токена SEA.
Випуск токенів на ведмежому ринку можна інтерпретувати як прояв твердої впевненості платформи у власному продукті (OS2) та внутрішній цінності та довгостроковій корисності токена (позиція «прагнення до високоякісного розвитку»), але це також може бути сприйнято ринком як безпорадний крок або навіть відчайдушний ризик, щоб відродити інтерес користувачів і стимулювати торгову активність, коли сама платформа та ринок в цілому перебувають у скрутному становищі. Офіційний ажіотаж і заяви керівників OpenSea явно намагаються спрямувати наратив у бік першого, але остаточне судження ринку буде холодно визначатися фактичною продуктивністю платформи OS2 і справжньою корисністю токена SEA. Імовірно «надзвичайно позитивні» відгуки користувачів, які платформа OS2 отримала в перші дні, можуть бути хорошим початком, але справжня корисність токена та його стійка здатність фіксувати цінність є справжнім кінцевим випробуванням.
Остаточний висновок: OpenSea зробила столітню ставку в світі Web3 великої трансформації.
Амбітна стратегічна трансформація OpenSea шляхом повної перебудови платформи OS2 та організованого випуску токена SEA є прямою відповіддю на сувору реальність зростаючого конкурентного тиску та скорочення специфічного для NFT ринку. Його «пізній» TGE, згідно з офіційною заявою, є розсудливим вибором, зробленим для забезпечення високої зрілості продукту та солідної довгострокової корисності токена; Однак цей вибір також обумовлює необхідність випуску свого токена в надзвичайно холодному та скептично налаштованому ринковому середовищі, що є складним та ризикованим.
В основі цієї авантюри лежить питання про те, чи зможе довгоочікуваний токен SEA дійсно «перевизначити стимули» і досягти успіху у встановленні так званого «галузевого стандарту», як пристрасно уявляє собі його директор з маркетингу Адам Холландер, або він просто здасться «занадто пізнім» і «не на часі» на ринку, який значною мірою втомився і заціпенів від екстенсивної, спекулятивної моделі стимулювання токенів 2022 року? Холландер стверджує, що SEA TGE прагне стати «галузевим стандартом», що є надзвичайно високим самоорієнтиром. Для досягнення цієї амбітної мети в нинішніх ринкових умовах потрібен не тільки технічно функціональний і добре розроблений токен, але й токен, який дійсно вирішує больові точки, з якими стикається екосистема NFT, сприяє сталому, органічному залученню спільноти та надає переконливу довгострокову ціннісну пропозицію, яка виходить за рамки початкового ажіотажу навколо аірдропу. Це прямий виклик моделі провалу токенів ринку NFT, які, як правило, були недовговічними і в минулому значною мірою були зумовлені спекулятивними настроями.
Майбутні результати можуть привести до двох абсолютно різних крайніх сценаріїв:
Ідеальний сценарій для успіху: OS2, як нове покоління мультиактивної, багатоланцюгової інтегрованої торгової платформи, отримала широке визнання на ринку та має значну швидкість прийняття, успішно залучаючи велику кількість користувачів та обсяг торгів; Завдяки добре розробленому механізму управління та багатій корисності, токен SEA ефективно стимулював залучення спільноти та розвиток платформи, допоміг OpenSea повернути собі сильне лідерство в галузі та виправдав свою обережну, орієнтовану на продукт та корисність стратегію випуску токенів.
Похмурий сценарій збою або посередньої продуктивності: платформа OS2 щосили намагається конкурувати з професійними централізованими біржами, такими як Binance і OKX, або децентралізованими біржами, такими як Uniswap, у висококонкурентному торговому просторі взаємозамінних токенів (FT) і не може ефективно розширити нову криву зростання; На додаток до того, що токен SEA викликав певний спекулятивний інтерес на початковому етапі аірдропу, він не зміг викликати стійку популярність користувачів або продемонструвати переконливу практичну корисність, і в кінцевому підсумку став ще одним неактивним токеном управління. З іншого боку, OpenSea, ймовірно, продовжить боротьбу за виживання на все більш скорочуваному та конкурентному нішевому ринку NFT, а її позиції в галузі продовжують знижуватися.
Крім того, важливим глибоким викликом є відновлення довіри та справжнє впровадження децентралізованого управління. Хоча OpenSea намагається підкреслити свою прихильність до духу Web3 та децентралізованого управління шляхом випуску токенів SEA та створення фонду OpenSea, його історія роботи як централізованого суб'єкта, що домінує на ринку NFT протягом багатьох років, а також суперечки, що виникли навколо ранніх систем винагород XP, ускладнюють завдання встановлення справжньої довіри в спільноті та досягнення ефективного децентралізованого управління. Успіх SEA як токена управління буде в значній мірі залежати від сприйняття незалежності та прозорості фонду OpenSea в спільноті, а також від того, наскільки великою буде реальна влада, якою володіють власники токенів, здатна впливати на рішення платформи.
OpenSea серйозно ставить своє майбутнє на інновації продуктів, стратегічне розширення бізнесу та ретельно заплановану, але сповнену невизначеності емісію токенів, сподіваючись відновити колишню славу та встановити нові орієнтири для галузі. Наступні кілька місяців, а можливо, й один-два роки, стануть вирішальними у визначенні того, чи призведе ця столітня ставка до блискучого успіху, чи знову до посередніх невдач, а також безжально виявлять, чи зможе колишній "король NFT" успішно адаптуватися та впоратися з новими правилами та новою реальністю світу Web3, який зазнав глибоких змін, завдяки своїй новій стратегії та здатності до виконання. Це не лише питання виживання OpenSea, але й може мати глибокий вплив на майбутнє всього NFT-індустрії.
Переглянути оригінал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Чи ще коштує обіцянка "старого короля"? Чи зможе аірдроп SEA від OpenSea повернути мільйон "сумних" ветеранів NFT?
Автор: Люк, Mars Finance
У пам'яті цифрової хвилі OpenSea колись була беззаперечним гегемоном всесвіту NFT (non-fungible token), а її назва майже еквівалентна пульсу всієї екосистеми, що формується. Однак ринок змінюється набагато швидше, ніж ітерація коду. 30 травня 2025 року, коли його повністю оновлена платформа OpenSea 2.0 (OS2) нарешті відкрила свої двері для публіки після тривалого бета-тесту, а довгоочікуваний план випуску токенів SEA поступово став зрозумілим, колишній гігант галузі, безсумнівно, хитався на роздоріжжі життя та смерті. Цей крок є не тільки глибоким стратегічним поворотом у власній траєкторії розвитку OpenSea, але й закулісною битвою за проблиск життя під подвійним задушенням внутрішніх і зовнішніх негараздів – запеклого наступу конкурентів і безперервного скорочення загального ринку.
Перетворення OS2: від "NFT-магазину" до грандіозного наративу "Суперцентр активів мільйона ланцюгів"
Основою самовикупу OpenSea є платформа OS2. Співзасновник і генеральний директор Девін Фінцер бачить його як «інфраструктуру наступного покоління OpenSea», план, присвячений створенню «найкращого місця для всіх ончейн-активів, від NFT до токенів, у різних мережах і спільнотах». Це яскраве свідчення того, що OS2 – це не проста перебудова інтерфейсу або ітерація функцій, а повна перебудова з нуля. Його стратегічна мета полягає в тому, щоб відійти від монолітного образу минулого як «магазину NFT» і швидко перетворитися на всеосяжний торговий центр, який може вмістити ширший спектр класів криптоактивів.
Найбільш інтуїтивним втіленням цієї еволюції є остаточне охоплення OS2 багатоланцюгової екосистеми. Нова платформа оголосила про підтримку транзакцій токенів на 19 блокчейнах, включаючи встановлені основні публічні ланцюги, такі як Ethereum, Polygon, Solana, Arbitrum, Optimism і Avalanche, а також нові мережі, такі як Base, Blast, Sei, Berachain і ApeChain (Klaytn обмежений OS1). Спочатку запущений з підтримкою 14 нових ланцюгів, швидке розширення до 19 саме по собі є сильним сигналом. Примітно, що OS2 значно розширила торгову підтримку взаємозамінних токенів (FT) на основі Solana та популярних монет-мемів, таких як Bonk та Ai16z. Пан Фінцер також неодноразово наголошував, що OS2 ретельно розроблена, щоб «охопити всі ланцюжки, від NFT до токенів». Це ознака того, що OpenSea намагається вийти за межі, властиві NFT, і захопити ширші можливості крипторинку, особливо ті класи активів, які швидко з'являються завдяки культурі мемів і спільноті.
Разом із диверсифікацією активів відбувається всебічне покращення користувацького досвіду та продуктивності платформи. OS2 пропонує значні покращення швидкості, надійності та модульності, щоб забезпечити швидший час завантаження, більшу стабільність системи та більшу видимість активів. Новий інтерфейс користувача, можливості аналітики в режимі реального часу та впровадження інструментів відповідності в ланцюжку вказують на більш професійне та ефективне торгове середовище. З точки зору економічної ефективності, OS2 також відреагувала позитивно, зі значним зниженням ринкових зборів – деякі джерела згадують про різке падіння з 2,5% до 0,5%, а інші джерела в цілому визнають зниження комісій – і оптимізацією виконання плати за газ. Крім того, OS2 скасувала комісію за своп. Ці заходи, безсумнівно, є прямою і болісною відповіддю, яку OpenSea має зробити перед обличчям конкурентів, таких як Blur, які зазіхають на частку ринку за допомогою стратегій надзвичайно низьких комісій (або навіть нульових комісій). Інтеграція розширених типів ордерів, інструментів оптимізації роялті, крос-чейн обміну та інструментів карбування, а також можливість агрегувати відкладені ордери з кількох ринків, щоб гарантувати, що користувачі отримають найкращу ціну, ще більше оснащує платформу для відновлення її конкурентоспроможності в очах професійних трейдерів.
За цією амбітною стратегічною коригуванням стоїть нагальна потреба OpenSea шукати прориви та диверсифікувати джерела доходів під подвійним тиском ринку NFT, що постійно скорочується, і серйозної втрати частки ринку, спричиненої жорсткою конкуренцією з боку таких платформ, як Blur, за допомогою стимулів для токенів та інших засобів. Варто зазначити, що наприкінці 2023 року OpenSea провела до 50% звільнень, що, за словами чиновників, має на меті зосередити ресурси на розробці OS2. Така масштабна внутрішня реструктуризація відображає як її рішучість до трансформації, так і те, чому низка планів, включаючи TGE (Token Generation Event), була відкладена. У лютому 2025 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) оголосила про припинення свого розслідування щодо OpenSea, що, безсумнівно, усунуло потенційну регуляторну перешкоду для OpenSea, щоб відмовитися від такого розширення, особливо щодо токена SEA, який вона планує відкрити для американських користувачів.
SEA токен: ретельно спланований "індустріальний еталон" чи запізніла "еліксир життя"?
Якщо OS2 є скелетом реконструкції OpenSea, то очікується, що токен SEA буде кров'ю та душею, які керують цим скелетом. Система балів XP "Voyage (Voyages)", яка є основним способом отримання токенів SEA, розроблена як інструмент, що допомагає користувачам глибше брати участь у платформі. Користувачі накопичують очки XP, виконуючи такі дії, як обмін особистою галереєю, здійснення крос-чейн обмінів, купівля NFT на нових блокчейнах та участь у «значущих» та «органічних» діях, визначених платформою, особливо в торгівлі токенами. Фінцер назвав «Вояж» «кроком до більш цілеспрямованого підходу до взаємодії». Директор з маркетингу Адам Холландер зазначив, що більшість «вітрильних місій» можуть бути виконані з невеликою сумою грошей і призначені для заохочення широкої, а не капіталомісткої участі.
OpenSea, схоже, винесла уроки з минулих інцидентів великомасштабної торгівлі щітками та негативних відгуків спільноти через погано розроблену систему балів, включаючи власний гіркий досвід та досвід своїх конкурентів. Раніше OpenSea піддавалася широкій критиці за її початковий механізм винагороди XP, який зосереджувався на незавершених ордерах і ставках, як несправедливо упереджений по відношенню до високочастотних трейдерів і ботів, і в кінцевому підсумку була змушена призупинити виплату винагород. Винагороджуючи «просту поведінку» та наголошуючи на «значущій взаємодії», а також досліджуючи широту платформи, система «Voyage» має на меті побудувати більш стійку систему винагород, якою важче маніпулювати машинами. Це має вирішальне значення для довгострокового здоров'я та настроїв спільноти токена SEA, і, незважаючи на те, що користувачі знаходять нові способи «фармити очки», все ще існує об'єктивний ризик того, що користувачі знайдуть нові способи «фармити очки».
Що стосується корисності токена SEA, поточна офіційна інформація про розкриття в основному позиціонує його як токен управління протоколом OpenSea, надаючи власникам право голосу щодо ключових рішень, таких як оновлення протоколу, дизайн механізму стимулювання та витрати казначейства. Механізм аірдропу розроблений таким чином, щоб враховувати як історичних користувачів (ретроактивні винагороди за активність на платформі до 2025 року), так і поточних активних користувачів, і було підтверджено, що користувачі з США мають право брати участь в аірдропі. Для того, щоб забезпечити відповідність і незалежність випуску токенів, OpenSea створила Фонд OpenSea Foundation (імовірно зареєстрований на Кайманових островах) для нагляду за випуском і подальшим управлінням токенами SEA.
Хотя XP тісно пов'язаний з аеродропами, OpenSea досі не підтвердив, яким чином XP буде безпосередньо обмінюватися на токени SEA, хоча ринок загалом має такі очікування. Окрім управління, чи матимуть токени SEA в майбутньому інші практичні переваги, такі як знижки на торгові збори, пріоритетний доступ до нових функцій або покращений досвід на платформі, наразі залишається на стадії ринкових припущень, а інформація, надана офіційно, є досить обмеженою.
Про конкретний графік TGE, який найбільше турбує ринок, офіційні особи OpenSea завжди мовчали. Директор з маркетингу Адам Холландер пояснив, що Фонд «наполягає на цьому» в цьому питанні, але «необхідно запровадити певні ключові функції, щоб гарантувати корисність і довговічність токена» перед запуском токена. Він також амбітно підкреслив, що це буде «великий TGE», який має на меті стати «галузевим стандартом» і «знаковим моментом для всієї криптоіндустрії». Наполягання OpenSea на розгортанні ключових функцій раніше TGE, щоб гарантувати, що токен буде підтримуватися реальними варіантами використання, як тільки він з'явиться, є палицею з двома кінцями. Теоретично це гарантує внутрішню цінність токена та дозволяє уникнути чистого ажіотажу; З іншого боку, це також значно подовжує час очікування користувачів, що може продовжувати поглинати терпіння та ентузіазм користувачів, а також робити ринкове середовище, з яким стикається під час випуску токенів, більш невизначеним. Це свідчить про те, що OpenSea йде на велику авантюру: ставка на багатий на утиліти токен, навіть якщо він випущений пізно і в поганих ринкових умовах, є більш стійкою в довгостроковій перспективі, ніж поспіх із запуском токена, який керується виключно стимулами та не має змісту. Це серйозний тест на те, чи зможе він надати справді переконливу корисність для подолання ринкової апатії.
Ехо історії та дзеркало: Оповідання про підйом і падіння випуску токенів у сфері NFT
Огляд історії випуску токенів інших основних проектів у сфері NFT може надати цінні орієнтири для оцінки стратегії випуску токена SEA від OpenSea.
Метод проб і помилок ранніх рухів: LooksRare (LOOKS) проти X2Y2 (X2Y2) LooksRare запустила свій токен LOOKS у січні 2022 року. На той час, хоча ринок NFT все ще перебував у післясвітлі бичачого ринку і все ще був гарячим, продажі в 1 кварталі 2022 року впали майже на 50% порівняно з попереднім місяцем (хоча обсяг торгів доларом США впав лише на 5% через збільшення середньої ціни NFT). Колись на LOOKS припадало до 82% обсягу торгів на ринку через масштабні аірдропи та високоцінні торгові винагороди (так звані «атаки вампірів») для користувачів OpenSea, але до 70% з них, як стверджувалося, були чистими транзакціями, спрямованими на отримання винагород у токенах LOOKS. Його основна стратегія полягає в тому, щоб висмоктувати кров з OpenSea. Однак із занепадом стимулів і поворотом ринку ринкова капіталізація LOOKS значно скоротилася від свого історичного максимуму (близько 7,07 долара) і наразі коливається на мінімумі від 16 до 17 мільйонів доларів. X2Y2 наслідував цей приклад, провівши первинну пропозицію ліквідності (ILO) і запустивши токен X2Y2 14 лютого 2022 року. Ринкове середовище схоже на середовище LooksRare, і хоча популярність NFT починає демонструвати втому, певна підтримка все ще є. X2Y2 ненадовго став другим за величиною NFT-маркетплейсом з історичним максимумом близько $4,14-$4,17. У порівнянні з LooksRare, X2Y2, здається, спочатку був більш успішним у залученні реального обсягу торгів, все ще зберігаючи близько 18% частки ринку після чищення, завдяки низькій ставці комісії за транзакції в 0,5% і додатковій стратегії роялті. Однак хороші часи були недовгими, оскільки X2Y2 оголосив про закриття свого маркетплейсу 30 квітня 2025 року через зниження загальних обсягів торгів і продовження зростання конкуренції, а його ринкова капіталізація токенів впала нижче $540 000 і майже дорівнює нулю. Ці два випадки глибоко розкривають вразливість токенізованих бірж, які покладаються на високі короткострокові стимули та не мають стійкого механізму захоплення вартості.
Руйнівники на ведмежому ринку: Blur (BLUR) торговий маркетплейс Blur запрацював у жовтні 2022 року, тоді як його довгоочікуваний токен BLUR вибрав TGE 14 лютого 2023 року. У цей час ринок NFT загруз у тривалому ведмежому ринку. Однак випуск токена BLUR став пострілом у руку, спричинивши різке зростання активності платформи, а щоденний обсяг торгів у якийсь момент значно перевищив обсяг торгів OpenSea. На момент випуску він мав повністю розведену оцінку (FDV) у розмірі 2,5 мільярда доларів, стартову ціну 4,99 долара, історичний максимум у 5,02 долара та поточну ринкову капіталізацію приблизно від 235 до 240 мільйонів доларів. Величезний успіх Blur одного разу змусив OpenSea реагувати реактивно, знижуючи ринкові збори та коригуючи політику роялті. В основі його стратегії лежить точна націленість на професійних трейдерів і користувачів китів, пропонуючи надзвичайно агресивні кілька раундів заохочень за аірдроп токенів (наприклад, оголошення про токени BLUR на суму 300 мільйонів доларів США на наступний сезон), комісію за ринкові транзакції 0% та гнучкі варіанти роялті. Однак Blur також зіткнулася з серйозними звинуваченнями в торгівлі щітками, оскільки обсяг торгів був зосереджений у руках невеликої кількості провідних проектів і користувачів, що викликало широку дискусію про його екологічне здоров'я та справедливість.
Зростання Magic Eden, особливо в екосистемі Solana, принесло нові змінні в конкурентний ландшафт ринку NFT і безпосередньо кинуло виклик ринковій позиції OpenSea на ранніх етапах мультичейн розширення. Заснована у 2021 році, компанія Magic Eden швидко стала популярним NFT-маркетплейсом у ланцюжку Solana, її успіх значною мірою завдячує глибокому культивуванню місцевої спільноти, нижчим комісіям за транзакції (0% на початку, пізніше скориговано приблизно до 2%, все ще нижчим, ніж ставки OpenSea на той час) і швидшому досвіду торгівлі. В умовах такого гіганта, як OpenSea, Magic Eden не поспішає запускати токен управління платформою, а прийняла більш гнучкі та поетапні стимули. Наприклад, вони запустили NFT з очікуваннями аірдропу, такі як «Magic Ticket», як винагороду для перших користувачів і активних членів спільноти, а також досліджували можливості управління спільнотою за допомогою «MagicDAO». Крім того, Magic Eden також активно розширюється на інші блокчейни, такі як Ethereum і Polygon, відрізняючись від OpenSea партнерством з конкретними проектами та наданням індивідуальних послуг маркетплейсу. Хоча Magic Eden також стикається з тиском з боку загального спаду ринку та конкурентів (таких як Blur) щодо впровадження нових моделей стимулювання, вона продемонструвала значну стійкість з точки зору прихильності користувачів та конкретної частки ринку в ланцюжку завдяки безперервній ітерації продукту, роботі спільноти та цільовим програмам заохочення (таким як діамантові винагороди, програми лояльності тощо). Шлях Magic Eden показує, що навіть без негайного великомасштабного токена платформи TGE, добре розроблена система стимулювання, яка тісно пов'язана зі зростанням платформи та внеском користувачів, все ще може зайняти своє місце на конкурентному ринку та закласти основу для можливої токенізації в майбутньому. Його стратегія більше зосереджена на зміцненні рову за допомогою органічного зростання та створення спільноти, а не покладається виключно на короткострокові стимули зовнішніх токенів.
Історичний досвід чітко показав, що хоча «атаки вампірів» і стимули для токенів самі по собі можуть бути ефективними для залучення користувачів і транзакцій в короткостроковій перспективі (хоча часто супроводжується серйозним масштабуванням), таке зростання є нестійким, коли стимули виснажуються або платформа не має стійкої реальної корисності та можливостей захоплення вартості, про що свідчить похмуре закриття X2Y2. Неодноразовий акцент OpenSea на затримці TGE робиться на забезпеченні зрілості продукту (OS2) і довгострокової корисності токена (SEA), що, схоже, є спробою вивчити уроки своїх попередників і спробувати побудувати більш стійку модель, а не кидатися в «атаку вампірів» під час ринкового божевілля і переборщувати довгострокову довіру з короткостроковими вигодами. Дослідження Magic Eden механізму стимулювання також надає OpenSea посилання, яке не є прямим TGE, але також може мобілізувати ентузіазм спільноти.
Однак це також піднімає фундаментальну стратегічну дилему: чи варто на ранній стадії бичачого ринку, використовуючи ще не зрілі продукти та утиліту токенів, захоплювати ринкову популярність і перевагу першовхідців (як LooksRare, X2Y2), чи краще зайти на ринок, який може бути вже значно охолодженим і де користувачі більш вибагливі, після того, як продукти та утиліта токенів стануть більш досконалими (як стверджує OpenSea). Приклад Blur демонструє іншу можливість: навіть у глибокій ведмежій ринковій ситуації, завдяки агресивним заходам заохочення та точному націлюванню на користувачів, все ще можна створити величезний ринковий вплив. OpenSea, очевидно, вибрала ставити зрілість продукту та внутрішню вартість токена вище, ніж захоплення ринкових можливостей, що відрізняється від шляхів більшості першопрохідців. Її успіх або невдача врешті-решт залежатиме від того, чи зможе платформа OS2 та токен SEA дійсно запропонувати унікальну цінність і тривалу привабливість, що перевершує байдужість ринку.
Вартість очікування та стратегічні міркування: аналіз "запізнілого" TGE OpenSea
OpenSea обирає просувати свій план SEA-токенів наприкінці травня 2025 року, на фоні суворих умов на ринку NFT, що може свідчити про складні стратегічні міркування, які за цим стоять:
Готовність продукту та одержимість утилітами: Як неодноразово підкреслював директор з маркетингу Hollander, головним пріоритетом OpenSea є забезпечення того, щоб ключова функція OS2 – як інтегрованої торгової платформи з кількома ланцюгами та класом активів – була повністю живою та стабільною, надаючи токену SEA міцну «корисність та стійкість». Це відображає наполягання на якості продукції, але це також може бути розчаруванням перед складними технічними проблемами та внутрішніми коригуваннями.
Поступова ясність регуляторного середовища: Завершення розслідування SEC щодо OpenSea у лютому 2025 року, безсумнівно, є ключовим позитивним сигналом для OpenSea, яка планує передати токени SEA користувачам у Сполучених Штатах, значно знизивши потенційні ризики відповідності. Реєстрація Фонду OpenSea на Кайманових островах також демонструє його виважений підхід до складного глобального регуляторного середовища. Це нормативне «скасування», ймовірно, стане важливою передумовою для того, щоб токен SEA нарешті був включений до порядку денного і планувався на користь користувачів у Сполучених Штатах.
Обережно з минулого: спостерігаючи за проблемами, з якими стикалися ранні біржі токенізованих NFT, такими як торгівля щітками, нестійкі стимули, різке падіння вартості токенів і пов'язана з цим криза довіри до спільноти, OpenSea, можливо, прийняла більш обережну та обдуману стратегію, щоб уникнути повторення помилок минулого та побудувати більш здорову модель токеноміки.
Необхідний результат внутрішньої реорганізації та стратегічного фокусу: як вже згадувалося, OpenSea наприкінці 2023 року скоротила до 50% своїх співробітників з метою "спростити організаційну структуру" та зосередити ресурси на розробці основного продукту OS2. Таке масштабне внутрішнє коригування та зміна стратегічного фокусу природно суттєво затримає виконання інших важливих планів, включаючи TGE.
Однак така "запізніла" стратегія OpenSea може призвести до значних витрат та викликати ряд потенційних негативних наслідків:
Втрата переваги першопрохідця в токенізації: у період з 2022 по 2023 рік, коли такі конкуренти, як Blur, швидко захоплювали значну частину ринку в OpenSea, використовуючи токенізаційні стимули як основну зброю, OpenSea через брак відповідних токенних інструментів не змогла ефективно реалізувати стратегії утримання користувачів і контрнаступу, змушена була пасивно терпіти удари.
Ефект багатства та ринковий вплив аірдропів можуть бути значно знижені: якщо OpenSea вирішить випускати токени та проводити аірдропи під час піку бичачого ринку NFT у 2021 році або на початку 2022 року, величезний ринковий ентузіазм та ліквідність можуть принести набагато більше багатства та лояльності користувачів, ніж сьогодні. Проведення аірдропу на поточному ведмежому ринку може значно знизити його сприйняту вартість, реакцію ринку та пов'язані з цим мережеві ефекти.
Втома та скептицизм користувачів посилюються: криптоспільнота вже стала свідком занадто багатьох повних циклів ринку NFT, коли токени відзначалися спочатку зростанням, а потім падінням. До нових платформих токенів можуть ставитися з більшим скептицизмом та нижчими очікуваннями. Коли токен SEA з'явиться на ринку, він зіткнеться з більш суворим ринковим аналізом та перевіркою користувачів, ніж це було на початкових етапах для LOOKS або BLUR.
Зниження мережевих ефектів від ажіотажу навколо токенів: На бичачому ринку випуск токенів і сам ажіотаж можуть значно посилити потужні мережеві ефекти, які вже має платформа. Тепер OpenSea має бути вдвічі складнішим у спробах перебудувати та посилити свій спадаючий мережевий ефект за рахунок використання токенів у набагато складнішому та неквапливішому ринковому середовищі.
Об'єктивно кажучи, OpenSea, з її давнім визнанням бренду у просторі NFT та великою історичною базою користувачів (навіть якщо ці переваги були ослаблені конкуренцією), дає їй певну суму капіталу для відтермінування запуску токенів, що відрізняється від платформ, що розвиваються, яким потрібно випускати токени, щоб отримати початкових користувачів та увагу ринку з нуля. Однак цей удаваний «спокій» також змусив її до певної міри втратити ініціативу в ринковій конкуренції, дозволивши конкурентам отримати можливість. Запуск токена SEA є ключовими зусиллями OpenSea, спрямованими на відновлення втрачених позицій і зміцнення в умовах нової ринкової норми.
Перетворення безкрайніх холодів NFT: чи є перспектива токенів SEA зоряним небом чи глибоким болотом?
Загальний стан ринку NFT можна охарактеризувати як "холодний і сумний"; він ще не вийшов з глибокого періоду корекції, що почався в 2022 році, і шлях до відновлення виглядає безперспективним.
Ринок тривалий час перебував у глибокому спаді: з моменту історичного максимуму у 2021 році ринок NFT зазнав різкого скорочення. Загальний обсяг торгів впав більш ніж на 60% від свого піку. Власний щомісячний обсяг торгів OpenSea також впав з астрономічної цифри майже в 5 мільярдів доларів на початку 2022 року до менш ніж 200 мільйонів доларів за останній час. Конкретні дані показують, що продажі NFT у першому кварталі 2025 року становитимуть лише $1,5 млрд порівняно з $4,1 млрд у першому кварталі 2024 року, що на 61% менше, ніж у минулому році. Обсяг торгів на ринку кредитування NFT впав на дивовижні 97% з січня 2024 року по травень 2025 року, що свідчить про крайню відсутність ліквідності та довіри до ринку.
Негативні показники на початку 2025 року ускладнюють ситуацію: після короткострокових ознак відновлення на ринку наприкінці 2024 року, обсяги торгівлі NFT в січні 2025 року знизилися на 26% у порівнянні з попереднім місяцем, а в лютому ще більше скоротилися на 50%. У березні обсяги продажів впали на 76% у річному вимірі, песимістичні настрої на ринку панують.
Багато глибоких причин краху ринку: причини, які призвели до тривалої ведмежої ринкової ситуації в сегменті NFT, є багатоаспектними, включаючи різке падіння цін на загальному криптовалютному ринку, загальне зменшення інтересу громадськості до NFT, зростання регуляторної невизначеності на глобальному рівні, руйнування ранніх спекулятивних бульбашок і охолодження спекулятивного ентузіазму, а також спільну дію більш широкого макроекономічного погіршення (такого як інфляція, підвищення процентних ставок) та інших факторів.
Проблиск світла в найближчому майбутньому (травень 2025 року): після тривалого періоду спаду в даних ринку NFT за травень 2025 року, схоже, є деякі позитивні ознаки. Продажі NFT за місяць зросли до $430 млн, що на 15% більше, ніж $373 млн у квітні, що стало першим місячним зростанням з 2025 року. Більш вражаючим є те, що кількість унікальних покупців NFT зросла на 50% до 936 000 у травні, що є найвищим рівнем з жовтня 2024 року, тоді як кількість унікальних продавців продовжувала знижуватися, впавши до найнижчого рівня з квітня 2021 року. Ця значна розбіжність у активності покупця та продавця може означати, що ринковий попит зростає, а тиск на продажі зменшується, або що оцінки деяких активів NFT можуть стабілізуватися або навіть відновитися. Деякі з найпопулярніших проєктів «блакитних фішок», такі як CryptoPunks, також зазнали значного стрибка продажів.
Головною темою залишаються загальні ведмежі настрої: незважаючи на теплоту травневих даних, ринок в цілому залишається «далекою тінню своєї колишньої слави». Більшість галузевих експертів прогнозують, що навіть якщо ринок і відновиться, то буде «скромним» і «поступовим», і навряд чи повторить ірраціональне шаленство 2021-початку 2022 року. Ринку терміново потрібні нові та стійкі каталізатори для стимулювання відновлення, такі як ефективна інтеграція RWA (реальних активів) з NFT, більш інноваційні варіанти використання тощо. Неясно, чи є цей слабкий позитивний сигнал передвісником нищівного ралі або короткочасного стрибка мертвої кішки на ведмежому ринку. Якщо ринок не продовжить відновлюватися, випуск токенів SEA зіткнеться з продовженням зустрічних вітрів; Навіть на початку повільного відновлення токени SEA можуть виграти від цього, але очікування не повинні бути занадто високими.
У поточному такому суворому та сповненому невизначеності ринковому середовищі запуск SEA токена, OpenSea безсумнівно зіткнеться з багатьма безпрецедентними викликами:
Загальна байдужість і недовіра користувачів посилилися: після того, як багато проектів NFT пройшли шлях від бурхливого успіху до затишшя, а також через різкі коливання вартості безлічі токенів платформ, навіть до нуля, група користувачів (особливо роздрібні інвестори) стала більш обережною і раціональною, не сподіваючись більше на нові випуски токенів, а також важче піддаватися простому спекулюванню та маркетингу.
Значне зниження загальної ліквідності ринку: ведмежий ринок означає суттєве зменшення обсягу коштів, які надходять у NFT та відповідні токени, що може серйозно вплинути на механізм виявлення ціни токена SEA, активність торгів на вторинному ринку та його глибину.
Критерії для ретельного вивчення справжньої корисності токенів безпрецедентні: у шаленій атмосфері бичачого ринку одного спекулятивного попиту достатньо, щоб стимулювати ціну токена; Однак в умовах тривалого ведмежого ринку лише проєкти, які мають реальну корисність, можуть вирішувати реальні проблеми та мають стійку модель токеноміки, швидше за все, досягнуть довгострокового успіху та визнання користувачами. Офіційне неодноразове наголошення OpenSea на цьому також ґрунтується на чіткому розумінні цієї жорстокої реальності.
Зростаюча конкуренція за увагу: навіть під час спаду на ринку нові криптопроекти та токени продовжують з'являтися. Токен SEA повинен не лише виділитися серед безлічі токенів на ринку NFT, здобуваючи увагу та кошти користувачів, але й конкурувати за обмежені ринкові ресурси з іншими токенами в більш широкій сфері криптовалют.
Потенційний негативний вплив спірної системи XP: коли OpenSea на початку впроваджував систему винагород XP, його механізм проектування був розкритикований за те, що він заохочує штучне збільшення обсягів торгівлі та несправедливо віддає перевагу внесникам платформи (тобто високочастотним трейдерам), що викликало широке обурення в спільноті. Незважаючи на те, що нова система "Мандрівка" стверджує, що має на меті покращити ці проблеми, будь-які думки про те, що нова система все ще є несправедливою або легкою для маніпуляції, можуть швидко загостритися та погіршити ринкові настрої щодо токена SEA.
Випуск токенів на ведмежому ринку можна інтерпретувати як прояв твердої впевненості платформи у власному продукті (OS2) та внутрішній цінності та довгостроковій корисності токена (позиція «прагнення до високоякісного розвитку»), але це також може бути сприйнято ринком як безпорадний крок або навіть відчайдушний ризик, щоб відродити інтерес користувачів і стимулювати торгову активність, коли сама платформа та ринок в цілому перебувають у скрутному становищі. Офіційний ажіотаж і заяви керівників OpenSea явно намагаються спрямувати наратив у бік першого, але остаточне судження ринку буде холодно визначатися фактичною продуктивністю платформи OS2 і справжньою корисністю токена SEA. Імовірно «надзвичайно позитивні» відгуки користувачів, які платформа OS2 отримала в перші дні, можуть бути хорошим початком, але справжня корисність токена та його стійка здатність фіксувати цінність є справжнім кінцевим випробуванням.
Остаточний висновок: OpenSea зробила столітню ставку в світі Web3 великої трансформації.
Амбітна стратегічна трансформація OpenSea шляхом повної перебудови платформи OS2 та організованого випуску токена SEA є прямою відповіддю на сувору реальність зростаючого конкурентного тиску та скорочення специфічного для NFT ринку. Його «пізній» TGE, згідно з офіційною заявою, є розсудливим вибором, зробленим для забезпечення високої зрілості продукту та солідної довгострокової корисності токена; Однак цей вибір також обумовлює необхідність випуску свого токена в надзвичайно холодному та скептично налаштованому ринковому середовищі, що є складним та ризикованим.
В основі цієї авантюри лежить питання про те, чи зможе довгоочікуваний токен SEA дійсно «перевизначити стимули» і досягти успіху у встановленні так званого «галузевого стандарту», як пристрасно уявляє собі його директор з маркетингу Адам Холландер, або він просто здасться «занадто пізнім» і «не на часі» на ринку, який значною мірою втомився і заціпенів від екстенсивної, спекулятивної моделі стимулювання токенів 2022 року? Холландер стверджує, що SEA TGE прагне стати «галузевим стандартом», що є надзвичайно високим самоорієнтиром. Для досягнення цієї амбітної мети в нинішніх ринкових умовах потрібен не тільки технічно функціональний і добре розроблений токен, але й токен, який дійсно вирішує больові точки, з якими стикається екосистема NFT, сприяє сталому, органічному залученню спільноти та надає переконливу довгострокову ціннісну пропозицію, яка виходить за рамки початкового ажіотажу навколо аірдропу. Це прямий виклик моделі провалу токенів ринку NFT, які, як правило, були недовговічними і в минулому значною мірою були зумовлені спекулятивними настроями.
Майбутні результати можуть привести до двох абсолютно різних крайніх сценаріїв:
Ідеальний сценарій для успіху: OS2, як нове покоління мультиактивної, багатоланцюгової інтегрованої торгової платформи, отримала широке визнання на ринку та має значну швидкість прийняття, успішно залучаючи велику кількість користувачів та обсяг торгів; Завдяки добре розробленому механізму управління та багатій корисності, токен SEA ефективно стимулював залучення спільноти та розвиток платформи, допоміг OpenSea повернути собі сильне лідерство в галузі та виправдав свою обережну, орієнтовану на продукт та корисність стратегію випуску токенів.
Похмурий сценарій збою або посередньої продуктивності: платформа OS2 щосили намагається конкурувати з професійними централізованими біржами, такими як Binance і OKX, або децентралізованими біржами, такими як Uniswap, у висококонкурентному торговому просторі взаємозамінних токенів (FT) і не може ефективно розширити нову криву зростання; На додаток до того, що токен SEA викликав певний спекулятивний інтерес на початковому етапі аірдропу, він не зміг викликати стійку популярність користувачів або продемонструвати переконливу практичну корисність, і в кінцевому підсумку став ще одним неактивним токеном управління. З іншого боку, OpenSea, ймовірно, продовжить боротьбу за виживання на все більш скорочуваному та конкурентному нішевому ринку NFT, а її позиції в галузі продовжують знижуватися.
Крім того, важливим глибоким викликом є відновлення довіри та справжнє впровадження децентралізованого управління. Хоча OpenSea намагається підкреслити свою прихильність до духу Web3 та децентралізованого управління шляхом випуску токенів SEA та створення фонду OpenSea, його історія роботи як централізованого суб'єкта, що домінує на ринку NFT протягом багатьох років, а також суперечки, що виникли навколо ранніх систем винагород XP, ускладнюють завдання встановлення справжньої довіри в спільноті та досягнення ефективного децентралізованого управління. Успіх SEA як токена управління буде в значній мірі залежати від сприйняття незалежності та прозорості фонду OpenSea в спільноті, а також від того, наскільки великою буде реальна влада, якою володіють власники токенів, здатна впливати на рішення платформи.
OpenSea серйозно ставить своє майбутнє на інновації продуктів, стратегічне розширення бізнесу та ретельно заплановану, але сповнену невизначеності емісію токенів, сподіваючись відновити колишню славу та встановити нові орієнтири для галузі. Наступні кілька місяців, а можливо, й один-два роки, стануть вирішальними у визначенні того, чи призведе ця столітня ставка до блискучого успіху, чи знову до посередніх невдач, а також безжально виявлять, чи зможе колишній "король NFT" успішно адаптуватися та впоратися з новими правилами та новою реальністю світу Web3, який зазнав глибоких змін, завдяки своїй новій стратегії та здатності до виконання. Це не лише питання виживання OpenSea, але й може мати глибокий вплив на майбутнє всього NFT-індустрії.