Прибутковість казначейських облігацій залишилася незмінною в п'ятницю, поки трейдери чекали на свіжі дані щодо інфляції та стежили за триваючими юридичними зусиллями президента Дональда Трампа щодо збереження своїх взаємних тарифів
Числа ледве змінилися — дохідність 30-річних облігацій зросла менш ніж на базисний пункт до 4,927%, тоді як дохідність 10-річних залишалася на рівні 4,422%, а 2-річні утримувалися на 3,939%. Але відсутність руху не означає, що ринок спокійний.
Апеляційний суд федерального округу в четвер підтримав Білий дім, погодившись заморозити рішення нижчого торгового суду, яке скасувало взаємні тарифи, що вперше почали діяти ще в квітні. Ця юридична перемога відбулася всього за кілька годин до того, як адміністрація Трампа повідомила суду, що звернеться до Верховного суду, якщо пауза не буде надана.
Трамп просуває тарифи, ринок чекає на Фед
Команда Трампа не зупиняється на судах. Посадовці також працюють над резервним варіантом — використовуючи розділ Торгового закону 1974 року для введення тимчасових мит до 15% на термін до 150 днів, повідомляє The Wall Street Journal. Цей план сам по собі додав новий рівень стресу на ринок, який вже стикається з ризиком інфляції, слабкими даними та страхами дефіциту.
І все це відбувається в той час, коли Уолл-стріт стежить за індексом витрат на особисте споживання (PCE), найвищим показником інфляції Федеральної резервної системи, який впав у п'ятницю вранці. Трейдери хочуть отримати чітку ознаку того, що витрати та інфляція сповільнюються, що може посилити аргументи на користь зниження ставок пізніше цього року. Поточні ціни передбачають, що до грудня очікується скорочення близько 50 базисних пунктів.
Але до тих пір казначейські облігації наближаються до найгіршої місячної продуктивності цього року. Індекс облігацій Bloomberg, що відстежує державний борг США, впав на 1,2% у травні, оскільки ціни на облігації знизилися, а прибутковість зросла по всіх термінах.
Це третє поспіль місячне зростання для 30-річної прибутковості — найдовше з 2023 року. 2-річний та 10-річний сектори також продемонстрували своє перше щомісячне зростання у 2025 році.
Інвестори звинувачують хаотичні фіскальні плани Трампа, особливо його прагнення до нових податкових знижок без чіткої пропозиції щодо скорочення бюджетного дефіциту.
Трейдери облігацій готуються до ризиків довгострокових казначейських облігацій
Попри загальний розпродаж, покупці повернулися цього тижня, оскільки прибутковість залишалася високою, а слабкі дані зробили державні облігації більш привабливими. Це полегшення може тривати, якщо звіт PCE та інші показники вкажуть на повільніше зростання.
Якщо це станеться, короткий кінець кривої доходності (, зокрема 2-річний ), може сильно зрости. Але довгий кінець все ще під тиском, завдяки зростаючому глобальному постачанню низькоризикових активів.
У Goldman Sachs Джон Уолдрон сказав, що інвестори зараз більше лякаються рівнів державного боргу США, ніж тарифів. Він попередив, що основний страх полягає в тому, чи буде достатній попит, щоб поглинути всі облігації, які Вашингтон продовжує випускати.
В Citigroup Дірк Віллер і його команда вважають, що термінова премія — додаткова виплата, яку покупці вимагають за утримання довгострокових облігацій — ймовірно, зросте ще на 50 базисних пунктів протягом наступного року. Вона вже досягла 10-річного максимуму на початку цього місяця, що свідчить про зростаюче занепокоєння з приводу блокування грошей на тривалий термін.
Генрі Невілл, портфельний менеджер Man Group, відстежував, наскільки реальна прибутковість за 10 років відрізняється від того, що вважається їхньою справедливою вартістю. Цей розрив значно скоротився. З 2020 року середній спред становив близько 150 базисних пунктів, що є найвужчим показником за будь-яке десятиліття з 1960-х років. А в період з травня 2023 року по липень 2024 року розрив залишався нижче 100 базисних пунктів протягом 15 місяців поспіль, що є рекордною серією.
«Постійні показники нижче 100 для мене є ключовою ознакою того, що долар та доларові активи можуть втрачати свою привабливість», - написав Генрі в записці в п'ятницю. Якщо ця тенденція збережеться, внутрішнім покупцям доведеться компенсувати, оскільки інтерес з боку іноземців знижується.
Криптополітанська академія: Втомилися від коливань на ринку? Дізнайтеся, як DeFi може допомогти вам створити стабільний пасивний дохід. Зареєструйтеся зараз
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Доходність казначейських облігацій США на шляху до місячних втрат, оскільки ринки чекають на ключові дані про інфляцію від Федрезерву
Прибутковість казначейських облігацій залишилася незмінною в п'ятницю, поки трейдери чекали на свіжі дані щодо інфляції та стежили за триваючими юридичними зусиллями президента Дональда Трампа щодо збереження своїх взаємних тарифів
Числа ледве змінилися — дохідність 30-річних облігацій зросла менш ніж на базисний пункт до 4,927%, тоді як дохідність 10-річних залишалася на рівні 4,422%, а 2-річні утримувалися на 3,939%. Але відсутність руху не означає, що ринок спокійний.
Апеляційний суд федерального округу в четвер підтримав Білий дім, погодившись заморозити рішення нижчого торгового суду, яке скасувало взаємні тарифи, що вперше почали діяти ще в квітні. Ця юридична перемога відбулася всього за кілька годин до того, як адміністрація Трампа повідомила суду, що звернеться до Верховного суду, якщо пауза не буде надана.
Трамп просуває тарифи, ринок чекає на Фед
Команда Трампа не зупиняється на судах. Посадовці також працюють над резервним варіантом — використовуючи розділ Торгового закону 1974 року для введення тимчасових мит до 15% на термін до 150 днів, повідомляє The Wall Street Journal. Цей план сам по собі додав новий рівень стресу на ринок, який вже стикається з ризиком інфляції, слабкими даними та страхами дефіциту.
І все це відбувається в той час, коли Уолл-стріт стежить за індексом витрат на особисте споживання (PCE), найвищим показником інфляції Федеральної резервної системи, який впав у п'ятницю вранці. Трейдери хочуть отримати чітку ознаку того, що витрати та інфляція сповільнюються, що може посилити аргументи на користь зниження ставок пізніше цього року. Поточні ціни передбачають, що до грудня очікується скорочення близько 50 базисних пунктів.
Але до тих пір казначейські облігації наближаються до найгіршої місячної продуктивності цього року. Індекс облігацій Bloomberg, що відстежує державний борг США, впав на 1,2% у травні, оскільки ціни на облігації знизилися, а прибутковість зросла по всіх термінах.
Це третє поспіль місячне зростання для 30-річної прибутковості — найдовше з 2023 року. 2-річний та 10-річний сектори також продемонстрували своє перше щомісячне зростання у 2025 році.
Інвестори звинувачують хаотичні фіскальні плани Трампа, особливо його прагнення до нових податкових знижок без чіткої пропозиції щодо скорочення бюджетного дефіциту.
Трейдери облігацій готуються до ризиків довгострокових казначейських облігацій
Попри загальний розпродаж, покупці повернулися цього тижня, оскільки прибутковість залишалася високою, а слабкі дані зробили державні облігації більш привабливими. Це полегшення може тривати, якщо звіт PCE та інші показники вкажуть на повільніше зростання.
Якщо це станеться, короткий кінець кривої доходності (, зокрема 2-річний ), може сильно зрости. Але довгий кінець все ще під тиском, завдяки зростаючому глобальному постачанню низькоризикових активів.
У Goldman Sachs Джон Уолдрон сказав, що інвестори зараз більше лякаються рівнів державного боргу США, ніж тарифів. Він попередив, що основний страх полягає в тому, чи буде достатній попит, щоб поглинути всі облігації, які Вашингтон продовжує випускати.
В Citigroup Дірк Віллер і його команда вважають, що термінова премія — додаткова виплата, яку покупці вимагають за утримання довгострокових облігацій — ймовірно, зросте ще на 50 базисних пунктів протягом наступного року. Вона вже досягла 10-річного максимуму на початку цього місяця, що свідчить про зростаюче занепокоєння з приводу блокування грошей на тривалий термін.
Генрі Невілл, портфельний менеджер Man Group, відстежував, наскільки реальна прибутковість за 10 років відрізняється від того, що вважається їхньою справедливою вартістю. Цей розрив значно скоротився. З 2020 року середній спред становив близько 150 базисних пунктів, що є найвужчим показником за будь-яке десятиліття з 1960-х років. А в період з травня 2023 року по липень 2024 року розрив залишався нижче 100 базисних пунктів протягом 15 місяців поспіль, що є рекордною серією.
«Постійні показники нижче 100 для мене є ключовою ознакою того, що долар та доларові активи можуть втрачати свою привабливість», - написав Генрі в записці в п'ятницю. Якщо ця тенденція збережеться, внутрішнім покупцям доведеться компенсувати, оскільки інтерес з боку іноземців знижується.
Криптополітанська академія: Втомилися від коливань на ринку? Дізнайтеся, як DeFi може допомогти вам створити стабільний пасивний дохід. Зареєструйтеся зараз