Щоб продовжити збільшувати позицію в біткоїнах, MicroStrategy в останні роки постійно «збирає кров», використовуючи звичайні акції, конвертовані облігації та пріоритетні акції, фінансуючи три напрямки одночасно.
Биків ринок ще не закінчився, капітал подвоюється. Вчора Strategy оголосила про запуск нового пріоритетного акційного продукту STRD, що є ще однією ставкою на її біткойн-інвестиційний шлях. Чим ця "нова карта" відрізняється? Які сигнали вона подає щодо структури дизайну, потенційних ризиків та ринкових ігор?
STRD: Високий відсоток, але не гарантує отримання
STRD є третім видом привілейованих акцій, випущених Strategy, планується публічний випуск 2,5 мільйона акцій, зібрані кошти в основному будуть використані для придбання біткоїнів та поповнення операційного капіталу. STRD по суті є ще одним структурованим вираженням стратегії довгих позицій BTC, продовжуючи рамки STRK та STRF, при цьому вносячи нові розробки в розподіл доходів та механізм виходу.
Подібно до попередньої роботи, базовим активом STRD все ще є біткоїн, але цього разу Strategy обрала більш "оборонну стратегію з елементами нападу": річна відсоткова ставка становить 10%, але не має обов'язку щодо примусової виплати, а відсотки не накопичуються.
Crypto KOL Phyrex пояснює: «Суть STRD полягає в тому, щоб позичати гроші Стратегії з 10% річного відсоткового фінансування, але Стратегія може не розподіляти 10% річних відсотків, як обіцяли, і якщо вони не будуть випущені, вони не будуть перевипущені в майбутньому». У замітці Стратегія обіцяє, що вона буде випущена вчасно за умови, що прибуток компанії буде позитивним. ”
Щодо того, звідки походять ці відсотки, теорія Стратегії має три можливі шляхи виплати:
Продаж BTC позицій: Якщо стратегія реалізує частину своїх біткоїн-позицій, вона може отримати грошовий потік, але це призведе до сплати податку на приріст капіталу і суперечитиме довгостроковій стратегії утримання.
Постійне фінансування: можливо, через повторне розміщення боргу або інші інструменти для збору коштів для виплати відсотків, можливо, це те, що Strategy наразі більше схиляється робити.
Грошовий потік від операцій: якщо інші бізнеси компанії приносять прибуток, це також може бути використано для сплати відсотків.
Хоча Стратегія має право не виплачувати відсотки, витрати на це будуть надзвичайно великими. Як тільки відсоткова ставка буде зупинена, ринкова ціна STRD обов'язково опиниться під тиском, довіра інвесторів буде підірвана, а в майбутньому буде більше опору рефінансуванню. Таким чином, ринок в цілому вважає, що поки ринок біткойнов стабільний, Strategy, швидше за все, вирішить виконувати свої дії вчасно, щоб зберегти довіру до свого ринку і стійкість ланцюжка капіталу.
"Три мечі в дії": Багаторівневі привілейовані акції стратегії
Тепер, коли ми поговорили про особливості STRD, давайте подивимося на поточні три привілейовані акції Strategy. STRK, STRF і STRD мають власне позиціонування з точки зору пріоритету ліквідації, дизайну прибутковості та структури ризиків і складають ключові частини головоломки багаторівневої структури капіталу Стратегії. Ось порівняльна таблиця трьох продуктів, складена Хуаном Леоном, старшим інвестиційним стратегом Bitwise (переклад ChainCatcher):
З точки зору адаптації для інвесторів, STRK більше підходить для консервативних інвестиційних стратегій, які прагнуть до стабільного доходу та мають низький ризик; STRF орієнтований на нейтральних інвесторів, які очікують фіксованого доходу, але готові прийняти певний кредитний ризик; STRD зосереджений на агресивних інвесторах з високим рівнем толерантності до ризику.
Окрім розширення на рівні продукту, запуск STRD, можливо, також є додатковим вкладенням Strategy в базову структуру капіталу. Як показує діаграма, поділена членом спільноти @DogCandles, STRD "має низький статус", але "велике значення", покращуючи кредитну підтримку вищих продуктів та оптимізуючи загальну структуру капіталу.
Спільнота не приймає, суперечки навколо STRD
Випуск STRD є ретельно продуманим кроком стратегії, але спільнота не зовсім одностайна в своїх похвалах. Багато голосів вказують на його "капітальну магію":
@chaojidigua: Цзян Тайгун ловить рибу, хто хоче - той ловить.
@MemeSiguoyi: Не дивіться, що в криптосвіті можна друкувати повітряні монети, у нас на ринку акцій також є свій метод друку грошей.
@Softelectrock: Понзі матрьошка.
Автор "Епохи біткоїнів" Адам Лівінгстон прямо заявляє: STRD за суттю є опціоном на збільшення BTC, що маскується під інструмент доходу. Коли BTC зростає, Strategy викуповується за номіналом; коли BTC падає, відсотки не виплачуються. Інвестори насправді оплачують свою віру в "остання прийняття біткоїну".
А директор зі стратегії біткоїна Metaplanet Ділан ЛеКлер назвав це «геніальним дизайном» з структурної точки зору: «Випуск STRD насправді підвищив кредитну якість STRF.»
Щодо майбутнього розвитку Strategy, крипто KOL Phyrex зробив більш сміливий прогноз: "Існує можливість, що Strategy займеться деякими планами щодо запасів Bitcoin, наприклад, надаючи BTC в позику, або беручи участь у деяких кількісних торгах для підтримки грошового потоку. Strategy в майбутньому може стати банком, заснованим на BTC."
Стратегія чіпів була переміщена до центру столу. Використання структурованих продуктів для упаковки віри, приховування односторонніх ставок за допомогою моделей ризику та прибутку, залучення ринкових настроїв за допомогою "високих відсотків".
Цей фінансовий експеримент, що базується на вірі, стає все складнішим і все більш цікавим.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Виникнення привілейованих акцій STRD від MicroStrategy: зловісні тіні «Понці» під високими відсотками
Оригінальний автор: Fairy, ChainCatcher
Оригінальний редактор: TB, ChainCatcher
Стратегія знову представила нові ходи.
Щоб продовжити збільшувати позицію в біткоїнах, MicroStrategy в останні роки постійно «збирає кров», використовуючи звичайні акції, конвертовані облігації та пріоритетні акції, фінансуючи три напрямки одночасно.
Биків ринок ще не закінчився, капітал подвоюється. Вчора Strategy оголосила про запуск нового пріоритетного акційного продукту STRD, що є ще однією ставкою на її біткойн-інвестиційний шлях. Чим ця "нова карта" відрізняється? Які сигнали вона подає щодо структури дизайну, потенційних ризиків та ринкових ігор?
STRD: Високий відсоток, але не гарантує отримання
STRD є третім видом привілейованих акцій, випущених Strategy, планується публічний випуск 2,5 мільйона акцій, зібрані кошти в основному будуть використані для придбання біткоїнів та поповнення операційного капіталу. STRD по суті є ще одним структурованим вираженням стратегії довгих позицій BTC, продовжуючи рамки STRK та STRF, при цьому вносячи нові розробки в розподіл доходів та механізм виходу.
Подібно до попередньої роботи, базовим активом STRD все ще є біткоїн, але цього разу Strategy обрала більш "оборонну стратегію з елементами нападу": річна відсоткова ставка становить 10%, але не має обов'язку щодо примусової виплати, а відсотки не накопичуються.
Crypto KOL Phyrex пояснює: «Суть STRD полягає в тому, щоб позичати гроші Стратегії з 10% річного відсоткового фінансування, але Стратегія може не розподіляти 10% річних відсотків, як обіцяли, і якщо вони не будуть випущені, вони не будуть перевипущені в майбутньому». У замітці Стратегія обіцяє, що вона буде випущена вчасно за умови, що прибуток компанії буде позитивним. ”
Щодо того, звідки походять ці відсотки, теорія Стратегії має три можливі шляхи виплати:
Хоча Стратегія має право не виплачувати відсотки, витрати на це будуть надзвичайно великими. Як тільки відсоткова ставка буде зупинена, ринкова ціна STRD обов'язково опиниться під тиском, довіра інвесторів буде підірвана, а в майбутньому буде більше опору рефінансуванню. Таким чином, ринок в цілому вважає, що поки ринок біткойнов стабільний, Strategy, швидше за все, вирішить виконувати свої дії вчасно, щоб зберегти довіру до свого ринку і стійкість ланцюжка капіталу.
"Три мечі в дії": Багаторівневі привілейовані акції стратегії
Тепер, коли ми поговорили про особливості STRD, давайте подивимося на поточні три привілейовані акції Strategy. STRK, STRF і STRD мають власне позиціонування з точки зору пріоритету ліквідації, дизайну прибутковості та структури ризиків і складають ключові частини головоломки багаторівневої структури капіталу Стратегії. Ось порівняльна таблиця трьох продуктів, складена Хуаном Леоном, старшим інвестиційним стратегом Bitwise (переклад ChainCatcher):
З точки зору адаптації для інвесторів, STRK більше підходить для консервативних інвестиційних стратегій, які прагнуть до стабільного доходу та мають низький ризик; STRF орієнтований на нейтральних інвесторів, які очікують фіксованого доходу, але готові прийняти певний кредитний ризик; STRD зосереджений на агресивних інвесторах з високим рівнем толерантності до ризику.
Окрім розширення на рівні продукту, запуск STRD, можливо, також є додатковим вкладенням Strategy в базову структуру капіталу. Як показує діаграма, поділена членом спільноти @DogCandles, STRD "має низький статус", але "велике значення", покращуючи кредитну підтримку вищих продуктів та оптимізуючи загальну структуру капіталу.
Спільнота не приймає, суперечки навколо STRD
Випуск STRD є ретельно продуманим кроком стратегії, але спільнота не зовсім одностайна в своїх похвалах. Багато голосів вказують на його "капітальну магію":
Автор "Епохи біткоїнів" Адам Лівінгстон прямо заявляє: STRD за суттю є опціоном на збільшення BTC, що маскується під інструмент доходу. Коли BTC зростає, Strategy викуповується за номіналом; коли BTC падає, відсотки не виплачуються. Інвестори насправді оплачують свою віру в "остання прийняття біткоїну".
А директор зі стратегії біткоїна Metaplanet Ділан ЛеКлер назвав це «геніальним дизайном» з структурної точки зору: «Випуск STRD насправді підвищив кредитну якість STRF.»
Щодо майбутнього розвитку Strategy, крипто KOL Phyrex зробив більш сміливий прогноз: "Існує можливість, що Strategy займеться деякими планами щодо запасів Bitcoin, наприклад, надаючи BTC в позику, або беручи участь у деяких кількісних торгах для підтримки грошового потоку. Strategy в майбутньому може стати банком, заснованим на BTC."
Стратегія чіпів була переміщена до центру столу. Використання структурованих продуктів для упаковки віри, приховування односторонніх ставок за допомогою моделей ризику та прибутку, залучення ринкових настроїв за допомогою "високих відсотків".
Цей фінансовий експеримент, що базується на вірі, стає все складнішим і все більш цікавим.