У новій хвилі глобальних компаній, які змагаються за включення Біткойн у свої баланси, ім'я Metaplanet швидко стає одним з найяскравіших представників на азійському ринку. Як компанія, що трансформувалася з традиційної готельної індустрії, Metaplanet сьогодні володіє більш ніж 11,000 Біткойн, і навіть на таких рівнях, як зростання ринкової капіталізації, проектування фінансової структури, оптимізація податкової ефективності, вона проклала свій власний шлях.
Стратегічна трансформація: наступ, що виходить з відступу
Metaplanet не є "вихідцем з криптосвіту". Його попередник Red Planet Japan спочатку управляв готелями для пар, але після пандемії зіткнувся з кризою грошових потоків і на початку 2024 року майже повністю закрив бізнес. Керівництво в цей час вирішило звернутися до Біткойн, і це не сталося через промислову синергію, а є типовою "банкрутною трансформацією": очищення, фінансування, нова історія.
Генеральний директор Саймон Гровіч (Simon Gerovich) чітко заявив, що його стратегія запозичена у MicroStrategy — використовувати Біткойн як основний резервний актив для хеджування девальвації єни та інфляції, обираючи маршрут «суперфінансового активного балансу».
Ключовим є рішуче виконання: у квітні 2024 року вперше було придбано 117,7 Біткойн, після чого постійно нарощували позиції, використовуючи боргове фінансування, опціонну структуру та навіть співпрацюючи з такими установами, як SBI VC Trade, створивши корпоративну структуру, яка має як експозицію до Біткойн, так і податкову ефективність.
Японська податкова система та арбітражне вікно "BTC代理权"
Перетворення Metaplanet може отримати надзвичайний відгук на ринку Японії, основою якого є створення інвестиційного каналу для Біткойна, що обходить особисті податкові зобов'язання. У Японії особи, які безпосередньо володіють Біткойном, стикаються з максимальною ставкою податку до 55%, і незалежно від того, чи реалізують вони активи, податок потрібно сплачувати при переоцінці активів. Це фактично закриває можливості для високих інвесторів з чистим капіталом або роздрібних інвесторів для тривалого володіння Біткойном.
А модель Metaplanet дозволяє особам отримувати непрямий доступ до BTC через придбання його акцій (які можуть бути включені до безподаткового рахунку NISA) та уникати високого податкового навантаження.
Це не лише пояснює, чому кількість акціонерів зросла до 50 тисяч, але й пояснює, чому група традиційних фінансових інвесторів також готова обійти ETF і вибрати цю компанію, схожу на "MicroStrategy".
Фінансування, важелі та спекуляції: ризики недооцінені?
Metaplanet з початкових 10 мільярдів єн для купівлі монет, до сьогоднішнього дня накопичивши витрати на понад 100 мільярдів єн та утримуючи понад 10 тисяч BTC, його фінансування не походить з основного грошового потоку, а в значній мірі залежить від боргового фінансування та фінансових деривативів:
Ця модель дещо схожа на MicroStrategy, але фінансова структура, яку використовує Metaplanet, є більш агресивною, особливо на фоні надзвичайно низьких процентних ставок на японському фінансовому ринку, де за допомогою "нульової ставки + деривативи + спекулятивний інтерес на ринку" було створено важільний портфельний двигун.
Проблема в тому, чи справді ринок зрозумів потенційну вразливість цієї структури?
Поточний індикатор mNAV Metaplanet залишається в здоровому діапазоні, але це за умови, що BTC залишається сильним. Як тільки ціна монети різко знизиться, така стратегія "фінансування купівлі монет за рахунок боргів" може зіткнутися з подвійним ударом:
Ціна BTC знизилася → зменшення активів → mNAV впав нижче
Зниження ціни акцій → Погіршення можливостей повторного фінансування → Нездатність продовжувати накопичення
Водночас, структура акціонерів Metaplanet складається переважно з роздрібних інвесторів, які заходять через рахунки NISA, які недостатньо усвідомлюють циклічні коливання Біткойна та ризики боргової структури, і їхні емоції легко змінюються. Тому, швидше за все, Metaplanet не є "інституцією, що довгостроково ставиться позитивно до Біткойна", а є "структурно-ліквідним спекулятивним інструментом" — просто під прикриттям "публічної компанії" та "податкової ефективності".
Чи недооцінює ринок все це? На етапі, коли BTC-биківський ринок ще не змінився, можливо, ніхто не хоче проколоти цей泡沫.
Глобалізаційний шлях та регуляторна гра
Metaplanet явно не задоволений «грати в фінансові структури» на японському ринку, він вже зробив крок у глобалізацію.
Підготовка до виходу на американський ринок: генеральний директор Гровіч зустрінеться з чиновниками NYSE та NASDAQ у березні 2025 року, мета – у майбутньому здійснити переїзд, щоб залучити міжнародні інвестиції.
Створення дочірньої компанії у Флориді: управління активами BTC в США через Metaplanet Treasury Corp та уникнення японського регулювання та податкового навантаження.
Одночасно компанія також намагається пов'язати бренд із "культурою Біткойна" — перейменувавши готель на "готель Біткойн", запроваджуючи показник прибутковості BTC та просуваючи бізнес з стейкінгу. Але ці розширені послуги наразі все ще перебувають на стадії "розповіді", реальною основою оцінки все ще залишається ціна BTC та ринкові настрої.
Можливість чи підсилювач?
Історія Metaplanet не є лише "компанія купила монету і заробила багато грошей", а є структурою арбітражу в умовах епохи дисбалансу — коли японське регулювання ще не встигло за змінами, податковий режим має прогалини, а процентні ставки на фінансових ринках надзвичайно низькі, вона скористалася всіма можливостями.
Він є як арбітражником японської податкової системи, так і підсилювачем глобального бичачого ринку Біткойна.
У наступні кілька років чи стане він азійською версією MicroStrategy, чи залишиться попередником після розлому бульбашки, ніхто не знає. Але можна з упевненістю стверджувати, що Metaplanet не є нейтральним фінансовим інструментом, це прискорювач коливань ціни Біткойна і експеримент з інституційною спекуляцією під високим важелем.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Metaplanet: Піонер перетворення японських підприємств у резерви Біткойн
У новій хвилі глобальних компаній, які змагаються за включення Біткойн у свої баланси, ім'я Metaplanet швидко стає одним з найяскравіших представників на азійському ринку. Як компанія, що трансформувалася з традиційної готельної індустрії, Metaplanet сьогодні володіє більш ніж 11,000 Біткойн, і навіть на таких рівнях, як зростання ринкової капіталізації, проектування фінансової структури, оптимізація податкової ефективності, вона проклала свій власний шлях.
Стратегічна трансформація: наступ, що виходить з відступу
Metaplanet не є "вихідцем з криптосвіту". Його попередник Red Planet Japan спочатку управляв готелями для пар, але після пандемії зіткнувся з кризою грошових потоків і на початку 2024 року майже повністю закрив бізнес. Керівництво в цей час вирішило звернутися до Біткойн, і це не сталося через промислову синергію, а є типовою "банкрутною трансформацією": очищення, фінансування, нова історія.
Генеральний директор Саймон Гровіч (Simon Gerovich) чітко заявив, що його стратегія запозичена у MicroStrategy — використовувати Біткойн як основний резервний актив для хеджування девальвації єни та інфляції, обираючи маршрут «суперфінансового активного балансу».
Ключовим є рішуче виконання: у квітні 2024 року вперше було придбано 117,7 Біткойн, після чого постійно нарощували позиції, використовуючи боргове фінансування, опціонну структуру та навіть співпрацюючи з такими установами, як SBI VC Trade, створивши корпоративну структуру, яка має як експозицію до Біткойн, так і податкову ефективність.
Японська податкова система та арбітражне вікно "BTC代理权"
Перетворення Metaplanet може отримати надзвичайний відгук на ринку Японії, основою якого є створення інвестиційного каналу для Біткойна, що обходить особисті податкові зобов'язання. У Японії особи, які безпосередньо володіють Біткойном, стикаються з максимальною ставкою податку до 55%, і незалежно від того, чи реалізують вони активи, податок потрібно сплачувати при переоцінці активів. Це фактично закриває можливості для високих інвесторів з чистим капіталом або роздрібних інвесторів для тривалого володіння Біткойном.
А модель Metaplanet дозволяє особам отримувати непрямий доступ до BTC через придбання його акцій (які можуть бути включені до безподаткового рахунку NISA) та уникати високого податкового навантаження.
Це не лише пояснює, чому кількість акціонерів зросла до 50 тисяч, але й пояснює, чому група традиційних фінансових інвесторів також готова обійти ETF і вибрати цю компанію, схожу на "MicroStrategy".
Фінансування, важелі та спекуляції: ризики недооцінені?
Metaplanet з початкових 10 мільярдів єн для купівлі монет, до сьогоднішнього дня накопичивши витрати на понад 100 мільярдів єн та утримуючи понад 10 тисяч BTC, його фінансування не походить з основного грошового потоку, а в значній мірі залежить від боргового фінансування та фінансових деривативів:
Ця модель дещо схожа на MicroStrategy, але фінансова структура, яку використовує Metaplanet, є більш агресивною, особливо на фоні надзвичайно низьких процентних ставок на японському фінансовому ринку, де за допомогою "нульової ставки + деривативи + спекулятивний інтерес на ринку" було створено важільний портфельний двигун.
Проблема в тому, чи справді ринок зрозумів потенційну вразливість цієї структури?
Поточний індикатор mNAV Metaplanet залишається в здоровому діапазоні, але це за умови, що BTC залишається сильним. Як тільки ціна монети різко знизиться, така стратегія "фінансування купівлі монет за рахунок боргів" може зіткнутися з подвійним ударом:
Ціна BTC знизилася → зменшення активів → mNAV впав нижче
Зниження ціни акцій → Погіршення можливостей повторного фінансування → Нездатність продовжувати накопичення
Водночас, структура акціонерів Metaplanet складається переважно з роздрібних інвесторів, які заходять через рахунки NISA, які недостатньо усвідомлюють циклічні коливання Біткойна та ризики боргової структури, і їхні емоції легко змінюються. Тому, швидше за все, Metaplanet не є "інституцією, що довгостроково ставиться позитивно до Біткойна", а є "структурно-ліквідним спекулятивним інструментом" — просто під прикриттям "публічної компанії" та "податкової ефективності".
Чи недооцінює ринок все це? На етапі, коли BTC-биківський ринок ще не змінився, можливо, ніхто не хоче проколоти цей泡沫.
Глобалізаційний шлях та регуляторна гра
Metaplanet явно не задоволений «грати в фінансові структури» на японському ринку, він вже зробив крок у глобалізацію.
Підготовка до виходу на американський ринок: генеральний директор Гровіч зустрінеться з чиновниками NYSE та NASDAQ у березні 2025 року, мета – у майбутньому здійснити переїзд, щоб залучити міжнародні інвестиції.
Створення дочірньої компанії у Флориді: управління активами BTC в США через Metaplanet Treasury Corp та уникнення японського регулювання та податкового навантаження.
Одночасно компанія також намагається пов'язати бренд із "культурою Біткойна" — перейменувавши готель на "готель Біткойн", запроваджуючи показник прибутковості BTC та просуваючи бізнес з стейкінгу. Але ці розширені послуги наразі все ще перебувають на стадії "розповіді", реальною основою оцінки все ще залишається ціна BTC та ринкові настрої.
Можливість чи підсилювач?
Історія Metaplanet не є лише "компанія купила монету і заробила багато грошей", а є структурою арбітражу в умовах епохи дисбалансу — коли японське регулювання ще не встигло за змінами, податковий режим має прогалини, а процентні ставки на фінансових ринках надзвичайно низькі, вона скористалася всіма можливостями.
Він є як арбітражником японської податкової системи, так і підсилювачем глобального бичачого ринку Біткойна.
У наступні кілька років чи стане він азійською версією MicroStrategy, чи залишиться попередником після розлому бульбашки, ніхто не знає. Але можна з упевненістю стверджувати, що Metaplanet не є нейтральним фінансовим інструментом, це прискорювач коливань ціни Біткойна і експеримент з інституційною спекуляцією під високим важелем.