Оригінальна назва: З архітектури Jingdong, які підприємства можуть відповідно до нормативних вимог випускати стейблкоїни?
21 травня 2025 року Законодавча рада Гонконгу ухвалила "Законопроект про стабільні монети", що прокладає шлях для законної емісії стабільних монет у Гонконгу. У зв'язку з цим ринок Web3, особливо китайський (китайськомовний) ринок, звертає увагу на інтернет-гігантів, які беруть участь у програмі пісочниці.
З червня цього року новини про стабільні монети, очолювані Jingdong, розпалили дискусії в країні. 17 червня, за повідомленням Sina Finance, Лю Цяндун з Jingdong заявив, що компанія хоче отримати ліцензії на стабільні монети в усіх основних країнах з валютою, щоб забезпечити обмін між глобальними компаніями. 18 червня генеральний директор Jingdong Coin Chain Technology Лю Пэн у інтерв'ю Bloomberg Businessweek заявив, що тестування гонконгського долара та мультивалютних стабільних монет успішно просувається в «пісочниці» Гонконгського управління грошового обігу, і сподівається на офіційне отримання ліцензії та запуск в Q4 цього року.
Як завжди, щойно в Гонконзі з'являється позитивна інформація, в країні завжди можна почути чимало «сигналів про відкриття в країні», і цього разу це очевидно не є винятком. Однак сподіватися можна, але як практики, Portal Labs все ж вважає, що слід відкинути зовнішній вигляд і звернути увагу на базову логіку.
Отже, чому JD.com, як один із інтернет-гігантів Китаю, може випускати стейблкоїн? Це, безумовно, пов'язано з тим, що його базова структура відповідає вимогам для випуску стейблкоїнів у Гонконзі. (Так, ви не помилилися, це не Китай, а лише Гонконг)
З точки зору структури самого проекту, його шлях відповідності, ініціатор і бізнес-орієнтація є надзвичайно чіткими.
Проект стабільної монети Jingdong
Причиною, чому Jingdong може просувати проєкт стабільної монети в Гонконзі, є те, що його базова архітектура повинна відповідати основним вимогам Гонконгського закону про стабільні монети до «суб'єкта-емітента». Згідно з проектом закону про стабільні монети Гонконгу, емітент повинен:
Зареєстровано в Гонконзі;
Мати оплачений статутний капітал понад 25 мільйонів гонконгських доларів;
Мати стабільні фінансові та ризикові контролі;
Можуть підтримувати 100% якісні, високоліквідні резерви активів;
Прийняти аудит і регулювання, а також встановити чіткий механізм викупу.
А створення компанії JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited було здійснено для задоволення вимог цього регуляторного контейнера. Компанія зареєстрована в Гонконзі, акціонером є група компаній JD Technology, вона має статус незалежної юридичної особи, що дозволяє їй відокремити фінансові, активи та бізнес від материнської компанії. Така структура не тільки відповідає основним вимогам до емітента, але також забезпечує незалежне виконання відповідності її бізнес-операцій під час тестування в пісочниці, оцінки ризиків та офіційного процесу ліцензування.
З точки зору відповідності, чому не звертатися безпосередньо до групи JD для отримання ліцензії? Причина полягає в тому, що JD, як велика група на материковому Китаї, не може безпосередньо стати «місцевим зареєстрованим емітентом» відповідно до правил стабільних монет Гонконгу. Створивши дочірню компанію на 100%, можна реалізувати єдину координацію групи в технічному та ресурсному плані, а також приймати нагляд від Управління фінансових послуг Гонконгу в статусі незалежного суб'єкта, завершуючи законні відносини між емітентом та зберіганням резервів, а також дотриманням вимог.
Ця схема не відрізняється за суттю від логіки, згідно з якою Circle заснував Circle Internet Financial LLC як емітента USDC у США: «емітент» повинен мати незалежну юридичну особу, що підлягає аудиту, щоб відповідати вимогам місцевого регулювання та бізнес-проникнення, а не покладатися на загальну кваліфікацію материнської компанії.
Це означає, що JD не має права брати участь у пісочниці стабільних монет не тому, що "в Китаї", а тому, що "в Гонконзі, і відповідає вимогам регулювання Гонконгу". Це перший принцип створення цього проекту та попередня умова для оцінки можливості його копіювання.
Проект дизайну стабільної монети JD
Відповідність встановленим регулятором вимогам щодо суб'єктів є лише початковою точкою для законного випуску стейблкоїнів. Справжня «можливість випуску» залежить від здатності до дизайну — тобто від того, чи може установа створити регульовану, аудиторську та викупну систему випуску та функціонування стейблкоїнів.
Ця здатність, як правило, проявляється на трьох рівнях: структура управління, фінансова спроможність і інфраструктура.
Структура управління: від виокремлення групи до незалежного контролю ризиків у制度安排
Згідно з проектом Закону Гонконгу про стейблкоїни, емітенти повинні відповідати ряду вимог регуляторного нагляду на рівні управління: включаючи встановлення внутрішнього аудиту, управління ризиками, механізмів розкриття інформації, а також чітке визначення меж відповідальності директорів і законодавчих регуляторних обов'язків. Мета полягає в тому, щоб розглядати емітента як напівфінансову установу, підлягаючи перевірці через прозору структуру управління.
Причина, чому Jingdong Coin Blockchain Technology стала піонером у сфері пісочниці, полягає не в тому, що її материнська компанія є інтернет-гігантом, а в тому, що вона сама має структуру управління «квазі-фінансового емітента». З відкритих даних видно, що компанія має незалежну директорську структуру у своїх юридичних документах та проводить аудит фінансової звітності відповідно до місцевого законодавства Гонконгу та щоденну наглядову звітність. Це означає, що її емісійна діяльність не залежить від гарантій або репутації материнської групи, а сама несе законодавчу відповідальність завдяки «власній системі управління».
Структура фінансування: за лаштунками механізму відповідності резервів та високих кредитних бар'єрів
Регулювання Гонконгу щодо вимог до резервів стейблів є надзвичайно суворим: не лише потрібно 100% забезпечення, але й активи повинні складатися з «якісних та високоліквідних активів», таких як гонконгські долари, банківські депозити, короткострокові державні облігації тощо, а також необхідно створити спеціальний трастовий рахунок для ізоляції активів та аудиту.
Цей бар'єр природно виключає велику кількість малих і середніх крипто-проєктів, лише підприємства з достатніми фінансами та сильною здатністю до фінансового ризик-менеджменту можуть впоратися з цим. JD.com, як велике підприємство з щоденним стабільним грошовим потоком, має можливість створити резервний рахунок у рівних сумах та співпрацювати з фінансовими установами для зберігання активів. Відомо, що під час тестування в пісочниці вони вже встановили механізм обміну та викупу стейблкоїнів і пообіцяли користувачам можливість «викупу за номіналом, без додаткових витрат» на фіатні гроші, що відповідає основним вимогам проекту.
Більш важливо, що їхні стейблкоїни не прив'язані до віртуальних активів, а забезпечені гонконгським доларом або кількома валютами, що додатково підвищує прийнятність для регуляторів. Ризиковий експонент за цим механізмом резервування відносно контрольований, що чітко відрізняє його від рішень на основі «алгоритмів» або «онлайн-застав» на крипторинку.
Інфраструктурна спроможність: чи можливо самостійно виконати розрахунок, верифікацію та відповідність
Випуск стабільної монети не є технологічним нововведенням, а є відтворенням "комплаєнс-фінансових інститутів". У рамках регуляторної системи Управління грошового обігу, емітенти повинні мати системи розрахунків і клірингу, процеси верифікації особи, механізми KYC/AML, системний аудит та можливості реагування на надзвичайні ситуації. Іншими словами, стабільна монета не просто створюється шляхом написання смарт-контракту та розміщення фронтенду, а є комплексною системною інженерією.
У цьому контексті, Jingdong протягом тривалого часу накопичувала багатий досвід у B2B-сценах, таких як електронна комерція, платіжні системи, споживче фінансування та транскордонні розрахунки. Її дочірня компанія Jingdong Digital Technology раніше створила кілька платіжних та облікових систем, що дозволяє їй працювати з мільйонами фінансових користувачів. Це забезпечує природне середовище для стабільних монет. Іншими словами, Jingdong не випускає «токени на блокчейні», а радше фінансовий інструмент з реальною механікою обміну.
У порівнянні, багато криптовалютних проектів, навіть якщо вони мають ліцензії за кордоном, стикаються із труднощами у створенні відповідної інфраструктури для реальної діяльності, що унеможливлює задоволення основних вимог гонконгського регулятора щодо «повного контролю за процесом стабільних монет».
Сценарії бізнесу стейблкоїнів JD
Основна вимога регулювання полягає не лише в тому, чи можете ви випустити криптовалюту, а й у тому, чи зможе вона функціонувати в межах регуляторного нагляду після випуску. З цього погляду, використання стейблкоїнів – це не лише логіка бізнес-розширення, а й міст між довірою регулятора.
На цьому етапі проект стабільної монети Jingdong чітко позиціонується як «обслуговування міжнародних валютних обмінів та корпоративних платежів», точка входу — це вже існуюча бізнес-система, а не створення нового екосистеми на основі блокчейн. Такий підхід, що виходить з «продовження існуючої системи», якраз відповідає регуляторному акценту Гонконгського управління грошового обігу на «поєднання з реальною економікою».
Корпоративні платежі: ми не створюємо гаманці для кінцевих споживачів, а розробляємо інструменти для розрахунків для бізнесу
Проект стабільної монети Jingdong є інструментом розрахунків рівня B2B. За словами генерального директора Лю Пенга в інтерв'ю Bloomberg, його мета полягає в тому, щоб надати корпоративним клієнтам більш ефективні засоби обміну між різними національними валютами, зменшуючи традиційні етапи трансакцій у міжнародних розрахунках та витрати на обмін.
Це означає, що стабільна валюта JD спочатку виконує функцію підвищення «ефективності корпоративного валютного обміну», її обіг природно закритий, користувачі чітко контролюють. Для регуляторів така висока визначеність сценарію є дуже прийнятною: не залучає спекуляцій, не націлена на роздрібних інвесторів, ризики контрольовані, призначення чітке — це саме ідеальний «інструмент фінансових технологій», а не «псевдофінансовий актив».
З'єднання поза ланцюгом: інтеграція з існуючими фінансами постачальників та замкнутими кругами міжнародних розрахунків
JD вже реалізував постачальницькі ланцюги фінансів, міжкордонні розрахунки, складування та виконання в межах своєї міжнародної діяльності. Вбудовування стабільних монет насправді є природним продовженням логіки «доказ на ланцюзі + виконання поза ланцюгом». На відміну від більшості Web3 проектів, які спочатку випускають токени, а потім шукають сценарії використання, у JD вже є потреби, що дозволяє природно генерувати сценарії використання стабільних монет.
Іншими словами, стейблкоїн JD не створено для того, щоб просто «випускати», а для вирішення проблем з обігом грошей у вже існуючих системах: непрозорість багатовалютних розрахунків, високі комісії, нестабільний час зарахування тощо. У цій системі стейблкоїн не є демонстрацією технологій для кінцевих споживачів, а є засобом підвищення ефективності для бізнесу.
Регуляторна дружелюбність: чіткі сценарії, користувачі можуть перевірити, доходи можна прогнозувати
На відміну від багатьох стабільних монет, модель яких побудована на «якорних відносинах» через DeFi протоколи та механізми контрактів, що пропонує Jingdong, є набір «можливостей для розкриття, звітування та контролю» для комерційних застосувань.
Мета не полягає в створенні ліквідності або ринку токенів, а у чіткому поясненні регуляторам: для якої компанії виданий цей стейблкоїн, для яких сценаріїв його використовують, як проходить розрахунок після використання, на кожному етапі процесу є KYC, аудит та механізм відстеження. В певному сенсі, це більше нагадує «чек на розрахунки в мережі, що працює на регуляторній карті», а не актив для вільної торгівлі.
Висновок
Проект стабільної монети JD довів одну річ: сьогодні, коли стабільні монети входять у системний轨道, «структурна адаптивність» проекту стає ключовою змінною, що визначає успіх або невдачу.
Це не те, хто перший випустив монету, і не те, хто краще розуміє смарт-контракти, а те, хто може створити повну архітектуру, яка буде прийнята регуляторами, перевірена в сценаріях і визнана ринком. Цю архітектуру не можна уявити лише на основі білого паперу, а її потрібно реалізувати на практиці:
Локалізований емітент та резервний ізольований рахунок;
Система клірингу та розрахунків, що відповідає вимогам фінансового рівня, а також механізми управління ризиками;
Чіткий замкнутий цикл цінності сцени, особливо реальні потреби кінцевих споживачів.
Іншими словами, у майбутньому стейблкоїни не є «продовженням криптопроєктів», а «новим етапом для підприємств інфраструктурного рівня».
Portal Labs вважає, що справжнє благо не прийде у формі «послаблення регулювання», а буде поступово вивільнятися у формі «стабільності системи + зростання відповідності».
Для компаній, які хочуть увійти в цю галузь, перше питання, яке вони повинні задати собі: Чи готовий я стати фінансовим емітентом?
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Відповідність стейблкоїнів випуску: структура JD розкриває шлях до підприємницької ліцензії
Слова: Portal Labs
Оригінальна назва: З архітектури Jingdong, які підприємства можуть відповідно до нормативних вимог випускати стейблкоїни?
21 травня 2025 року Законодавча рада Гонконгу ухвалила "Законопроект про стабільні монети", що прокладає шлях для законної емісії стабільних монет у Гонконгу. У зв'язку з цим ринок Web3, особливо китайський (китайськомовний) ринок, звертає увагу на інтернет-гігантів, які беруть участь у програмі пісочниці.
З червня цього року новини про стабільні монети, очолювані Jingdong, розпалили дискусії в країні. 17 червня, за повідомленням Sina Finance, Лю Цяндун з Jingdong заявив, що компанія хоче отримати ліцензії на стабільні монети в усіх основних країнах з валютою, щоб забезпечити обмін між глобальними компаніями. 18 червня генеральний директор Jingdong Coin Chain Technology Лю Пэн у інтерв'ю Bloomberg Businessweek заявив, що тестування гонконгського долара та мультивалютних стабільних монет успішно просувається в «пісочниці» Гонконгського управління грошового обігу, і сподівається на офіційне отримання ліцензії та запуск в Q4 цього року.
Як завжди, щойно в Гонконзі з'являється позитивна інформація, в країні завжди можна почути чимало «сигналів про відкриття в країні», і цього разу це очевидно не є винятком. Однак сподіватися можна, але як практики, Portal Labs все ж вважає, що слід відкинути зовнішній вигляд і звернути увагу на базову логіку.
Отже, чому JD.com, як один із інтернет-гігантів Китаю, може випускати стейблкоїн? Це, безумовно, пов'язано з тим, що його базова структура відповідає вимогам для випуску стейблкоїнів у Гонконзі. (Так, ви не помилилися, це не Китай, а лише Гонконг)
З точки зору структури самого проекту, його шлях відповідності, ініціатор і бізнес-орієнтація є надзвичайно чіткими.
Проект стабільної монети Jingdong
Причиною, чому Jingdong може просувати проєкт стабільної монети в Гонконзі, є те, що його базова архітектура повинна відповідати основним вимогам Гонконгського закону про стабільні монети до «суб'єкта-емітента». Згідно з проектом закону про стабільні монети Гонконгу, емітент повинен:
А створення компанії JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited було здійснено для задоволення вимог цього регуляторного контейнера. Компанія зареєстрована в Гонконзі, акціонером є група компаній JD Technology, вона має статус незалежної юридичної особи, що дозволяє їй відокремити фінансові, активи та бізнес від материнської компанії. Така структура не тільки відповідає основним вимогам до емітента, але також забезпечує незалежне виконання відповідності її бізнес-операцій під час тестування в пісочниці, оцінки ризиків та офіційного процесу ліцензування.
З точки зору відповідності, чому не звертатися безпосередньо до групи JD для отримання ліцензії? Причина полягає в тому, що JD, як велика група на материковому Китаї, не може безпосередньо стати «місцевим зареєстрованим емітентом» відповідно до правил стабільних монет Гонконгу. Створивши дочірню компанію на 100%, можна реалізувати єдину координацію групи в технічному та ресурсному плані, а також приймати нагляд від Управління фінансових послуг Гонконгу в статусі незалежного суб'єкта, завершуючи законні відносини між емітентом та зберіганням резервів, а також дотриманням вимог.
Ця схема не відрізняється за суттю від логіки, згідно з якою Circle заснував Circle Internet Financial LLC як емітента USDC у США: «емітент» повинен мати незалежну юридичну особу, що підлягає аудиту, щоб відповідати вимогам місцевого регулювання та бізнес-проникнення, а не покладатися на загальну кваліфікацію материнської компанії.
Це означає, що JD не має права брати участь у пісочниці стабільних монет не тому, що "в Китаї", а тому, що "в Гонконзі, і відповідає вимогам регулювання Гонконгу". Це перший принцип створення цього проекту та попередня умова для оцінки можливості його копіювання.
Проект дизайну стабільної монети JD
Відповідність встановленим регулятором вимогам щодо суб'єктів є лише початковою точкою для законного випуску стейблкоїнів. Справжня «можливість випуску» залежить від здатності до дизайну — тобто від того, чи може установа створити регульовану, аудиторську та викупну систему випуску та функціонування стейблкоїнів.
Ця здатність, як правило, проявляється на трьох рівнях: структура управління, фінансова спроможність і інфраструктура.
Структура управління: від виокремлення групи до незалежного контролю ризиків у制度安排
Згідно з проектом Закону Гонконгу про стейблкоїни, емітенти повинні відповідати ряду вимог регуляторного нагляду на рівні управління: включаючи встановлення внутрішнього аудиту, управління ризиками, механізмів розкриття інформації, а також чітке визначення меж відповідальності директорів і законодавчих регуляторних обов'язків. Мета полягає в тому, щоб розглядати емітента як напівфінансову установу, підлягаючи перевірці через прозору структуру управління.
Причина, чому Jingdong Coin Blockchain Technology стала піонером у сфері пісочниці, полягає не в тому, що її материнська компанія є інтернет-гігантом, а в тому, що вона сама має структуру управління «квазі-фінансового емітента». З відкритих даних видно, що компанія має незалежну директорську структуру у своїх юридичних документах та проводить аудит фінансової звітності відповідно до місцевого законодавства Гонконгу та щоденну наглядову звітність. Це означає, що її емісійна діяльність не залежить від гарантій або репутації материнської групи, а сама несе законодавчу відповідальність завдяки «власній системі управління».
Структура фінансування: за лаштунками механізму відповідності резервів та високих кредитних бар'єрів
Регулювання Гонконгу щодо вимог до резервів стейблів є надзвичайно суворим: не лише потрібно 100% забезпечення, але й активи повинні складатися з «якісних та високоліквідних активів», таких як гонконгські долари, банківські депозити, короткострокові державні облігації тощо, а також необхідно створити спеціальний трастовий рахунок для ізоляції активів та аудиту.
Цей бар'єр природно виключає велику кількість малих і середніх крипто-проєктів, лише підприємства з достатніми фінансами та сильною здатністю до фінансового ризик-менеджменту можуть впоратися з цим. JD.com, як велике підприємство з щоденним стабільним грошовим потоком, має можливість створити резервний рахунок у рівних сумах та співпрацювати з фінансовими установами для зберігання активів. Відомо, що під час тестування в пісочниці вони вже встановили механізм обміну та викупу стейблкоїнів і пообіцяли користувачам можливість «викупу за номіналом, без додаткових витрат» на фіатні гроші, що відповідає основним вимогам проекту.
Більш важливо, що їхні стейблкоїни не прив'язані до віртуальних активів, а забезпечені гонконгським доларом або кількома валютами, що додатково підвищує прийнятність для регуляторів. Ризиковий експонент за цим механізмом резервування відносно контрольований, що чітко відрізняє його від рішень на основі «алгоритмів» або «онлайн-застав» на крипторинку.
Інфраструктурна спроможність: чи можливо самостійно виконати розрахунок, верифікацію та відповідність
Випуск стабільної монети не є технологічним нововведенням, а є відтворенням "комплаєнс-фінансових інститутів". У рамках регуляторної системи Управління грошового обігу, емітенти повинні мати системи розрахунків і клірингу, процеси верифікації особи, механізми KYC/AML, системний аудит та можливості реагування на надзвичайні ситуації. Іншими словами, стабільна монета не просто створюється шляхом написання смарт-контракту та розміщення фронтенду, а є комплексною системною інженерією.
У цьому контексті, Jingdong протягом тривалого часу накопичувала багатий досвід у B2B-сценах, таких як електронна комерція, платіжні системи, споживче фінансування та транскордонні розрахунки. Її дочірня компанія Jingdong Digital Technology раніше створила кілька платіжних та облікових систем, що дозволяє їй працювати з мільйонами фінансових користувачів. Це забезпечує природне середовище для стабільних монет. Іншими словами, Jingdong не випускає «токени на блокчейні», а радше фінансовий інструмент з реальною механікою обміну.
У порівнянні, багато криптовалютних проектів, навіть якщо вони мають ліцензії за кордоном, стикаються із труднощами у створенні відповідної інфраструктури для реальної діяльності, що унеможливлює задоволення основних вимог гонконгського регулятора щодо «повного контролю за процесом стабільних монет».
Сценарії бізнесу стейблкоїнів JD
Основна вимога регулювання полягає не лише в тому, чи можете ви випустити криптовалюту, а й у тому, чи зможе вона функціонувати в межах регуляторного нагляду після випуску. З цього погляду, використання стейблкоїнів – це не лише логіка бізнес-розширення, а й міст між довірою регулятора.
На цьому етапі проект стабільної монети Jingdong чітко позиціонується як «обслуговування міжнародних валютних обмінів та корпоративних платежів», точка входу — це вже існуюча бізнес-система, а не створення нового екосистеми на основі блокчейн. Такий підхід, що виходить з «продовження існуючої системи», якраз відповідає регуляторному акценту Гонконгського управління грошового обігу на «поєднання з реальною економікою».
Корпоративні платежі: ми не створюємо гаманці для кінцевих споживачів, а розробляємо інструменти для розрахунків для бізнесу
Проект стабільної монети Jingdong є інструментом розрахунків рівня B2B. За словами генерального директора Лю Пенга в інтерв'ю Bloomberg, його мета полягає в тому, щоб надати корпоративним клієнтам більш ефективні засоби обміну між різними національними валютами, зменшуючи традиційні етапи трансакцій у міжнародних розрахунках та витрати на обмін.
Це означає, що стабільна валюта JD спочатку виконує функцію підвищення «ефективності корпоративного валютного обміну», її обіг природно закритий, користувачі чітко контролюють. Для регуляторів така висока визначеність сценарію є дуже прийнятною: не залучає спекуляцій, не націлена на роздрібних інвесторів, ризики контрольовані, призначення чітке — це саме ідеальний «інструмент фінансових технологій», а не «псевдофінансовий актив».
З'єднання поза ланцюгом: інтеграція з існуючими фінансами постачальників та замкнутими кругами міжнародних розрахунків
JD вже реалізував постачальницькі ланцюги фінансів, міжкордонні розрахунки, складування та виконання в межах своєї міжнародної діяльності. Вбудовування стабільних монет насправді є природним продовженням логіки «доказ на ланцюзі + виконання поза ланцюгом». На відміну від більшості Web3 проектів, які спочатку випускають токени, а потім шукають сценарії використання, у JD вже є потреби, що дозволяє природно генерувати сценарії використання стабільних монет.
Іншими словами, стейблкоїн JD не створено для того, щоб просто «випускати», а для вирішення проблем з обігом грошей у вже існуючих системах: непрозорість багатовалютних розрахунків, високі комісії, нестабільний час зарахування тощо. У цій системі стейблкоїн не є демонстрацією технологій для кінцевих споживачів, а є засобом підвищення ефективності для бізнесу.
Регуляторна дружелюбність: чіткі сценарії, користувачі можуть перевірити, доходи можна прогнозувати
На відміну від багатьох стабільних монет, модель яких побудована на «якорних відносинах» через DeFi протоколи та механізми контрактів, що пропонує Jingdong, є набір «можливостей для розкриття, звітування та контролю» для комерційних застосувань.
Мета не полягає в створенні ліквідності або ринку токенів, а у чіткому поясненні регуляторам: для якої компанії виданий цей стейблкоїн, для яких сценаріїв його використовують, як проходить розрахунок після використання, на кожному етапі процесу є KYC, аудит та механізм відстеження. В певному сенсі, це більше нагадує «чек на розрахунки в мережі, що працює на регуляторній карті», а не актив для вільної торгівлі.
Висновок
Проект стабільної монети JD довів одну річ: сьогодні, коли стабільні монети входять у системний轨道, «структурна адаптивність» проекту стає ключовою змінною, що визначає успіх або невдачу.
Це не те, хто перший випустив монету, і не те, хто краще розуміє смарт-контракти, а те, хто може створити повну архітектуру, яка буде прийнята регуляторами, перевірена в сценаріях і визнана ринком. Цю архітектуру не можна уявити лише на основі білого паперу, а її потрібно реалізувати на практиці:
Іншими словами, у майбутньому стейблкоїни не є «продовженням криптопроєктів», а «новим етапом для підприємств інфраструктурного рівня».
Portal Labs вважає, що справжнє благо не прийде у формі «послаблення регулювання», а буде поступово вивільнятися у формі «стабільності системи + зростання відповідності».
Для компаній, які хочуть увійти в цю галузь, перше питання, яке вони повинні задати собі: Чи готовий я стати фінансовим емітентом?