Коли Goldman Sachs зайняті скороченням азіатських команд, банк DBS у Гонконзі розмістив білборд «Терміновий набір консультантів з багатства з мільйонними зарплатами» — за короткі три місяці зростання на 86% змусило цей сингапурський банк щось відчути?
У червні 2025 року банк DBS оголосив, що протягом наступних трьох років у Гонконзі буде додано 100 консультантів з управління капіталом та заплановано створення нового флагманського центру управління капіталом.
Це не звичайне розширення звичайного банку. DBS є найбільшим банком Південно-Східної Азії і лідером серед трьох місцевих банків Сінгапуру, що управляє активами на суму понад 730 мільярдів доларів США до кінця 2024 року. Цей крок, здається, не зовсім доцільний — міжнародна хвиля звільнень у інвестиційних банках продовжує поширюватися, геополітичні ризики стають все більш помітними, а дискусії про "втечу талантів та виїзд капіталу" в Гонконзі ще не вщухли.
Але саме в цей момент, коли ринкові настрої залишаються обережними, DBS вирішила діяти всупереч тенденціям, роблячи рішучі кроки з високими стандартами. Це не лише інвестиції в людські ресурси, але й керівник північного регіону Пан Хуаї повідомив, що DBS готується подати заявку на ліцензію на криптовалютні послуги в Гонконзі, щоб надати місцевим клієнтам можливості для інвестування в цифрові активи, і високо оцінив "чітку та перспективну" систему регулювання віртуальних активів Гонконгу.
Це не звичайна розширення бізнесу, а ставка на інституційні бонуси та майбутню структуру активів. "Стійка валюта" в заголовку - це лише вхід, а більша дошка - це фінансова інфраструктура, яку будує Гонконг - новий канал, що охоплює офшорний юань, віртуальні активи та управління капіталом через кордон.
Сінгапур не ставить під сумнів теперішнє Гонконгу, а його майбутнє як "хабу для цифрових юанів на блокчейні".
Продовження в Гонконг попри труднощі!** Що відчуває DBS щодо ключа до багатства?**
Розширення банку DBS у Гонконзі не є спонтанним рішенням. Протягом останніх двох років він тихо завершив одне судження: потреба нової багатої верстви населення Китаю в трансакціях з активами за кордоном стане основним двигуном наступного етапу зростання на ринку управління багатством в Азії.
Якщо повернутися до даних про фінансові потоки в Гонконзі з 2023 по 2025 рік, можна побачити, що оцінка DBS не є несподіваною. У 2023 році індустрія управління приватними капіталами в Гонконзі забезпечила чистий приплив капіталу в розмірі 341 мільярда гонконгських доларів, що на майже вдвічі більше в порівнянні з попереднім роком; з 2024 року в Гонконзі знову запустять "Програму в'їзду нових капітальних інвесторів" (CIES), яка лише за рік залучила понад 1200 заявок, що, як очікується, принесе 37 мільярдів гонконгських доларів прямих інвестицій. А після оптимізації програми, лише в березні 2025 року кількість заявок різко зросла на 440%. Ця інтенсивна подача заявок насправді є прямим голосуванням за відновлення функціональності активів Гонконгу.
Для DBS ці дані не є макроекономічними посиланнями, а є прямим зворотним зв'язком з бізнесу. За словами Мао Аньцзе, керівника відділу роздрібного та управлінського бізнесу багатства DBS у Гонконзі, з початку 2024 року доходи від управління багатством DBS у Гонконгу зросли на 86% в річному обчисленні, частка трансакційних клієнтів зросла з 20% п’ятирічної давності до близько 40%, і очікується, що протягом наступних двох-трьох років вона перевищить 50%.
Глибші ознаки відновлення також проявляються у змінах в структурі багатства. Згідно з галузевим звітом 2024 року, спільно опублікованим Комісією з цінних паперів Гонконгу та Асоціацією управління приватними активами, понад третина опитаних установ заявила, що основним джерелом нових активів клієнтів є материковий Китай, і ця частка продовжує зростати. Тим часом, у період з 2023 по 2024 рік загальна вартість торгівлі криптовалютами в Гонконгу зросла на 85,6%, що є найвищим темпом зростання в регіоні Східної Азії; після затвердження ETF на віртуальні активи також спостерігається суттєве зростання бажання роздрібних інвесторів брати участь.
А стратегія відповіді Starhub чітка: не лише постійно розширювати мережу розкішних фінансових центрів у Гонконзі, але й внутрішньо впроваджувати масштабний план набору менеджерів з обслуговування клієнтів, а також запускати функцію "реального часу валютної торгівлі", що забезпечує доступ до обміну валют на мобільному телефоні 7x24 години, інтегруючи його в основну платформу банку для досягнення більш гнучких можливостей крос-кордонного розподілу.
Одним із сигналів, які часто ігнорують, є те, що в травні 2024 року банк DBS (Гонконг) офіційно отримав дозвіл стати членом міжбанківського валютного ринку Китайського валютного центру. Це означає, що він може безпосередньо брати участь у валютних позиках та операціях з репо в Китаї, відіграючи більш високу роль посередника в міжнародалізації юаня та мережі трансакцій через кордон. DBS не афішує цей прогрес, але для тих, хто знайомий зі структурою фінансів Китаю, така кваліфікація часто має більш стратегічне значення, ніж маркетинг.
Водночас, керівництво DBS у Гонконзі підтвердило, що подає заявку на отримання ліцензії на послуги з криптоактивів у Гонконзі. Це доповнює їхню співпрацю з розвиненими криптовалютними платформами Сінгапуру. Панг Хуайї, керівник північноазійського регіону DBS, в інтерв’ю зазначив, що регулювання в Гонконзі є більш чітким, а політика – більш визначеною, в майбутньому вони планують пропонувати багатим клієнтам «невелику частину» криптоактивів у їхньому портфелі, а не повністю намагатися захопити ринок віртуальних валют — це обережна та точна стратегія, що має чітко визначену цільову аудиторію та контрольовані ризики, що відповідає реальним потребам клієнтів з високими статками в «збільшенні частки цифрових активів» при «контролі ризикових відкриттів».
У середовищі, де макроекономічні ризики все ще не зникли, а інвестори продовжують шукати безпечні активи, Гонконг, як "фінансовий форпост", знову з'єднав китайські багатства з глобальними фінансовими ринками, а DBS стала одним з перших іноземних банків-піонерів, які відреагували стратегічно.
**Нові багатії материкового Китаю переселяються на південь: **подвійний вибір для уникнення ризику та перерозподілу
Якщо розкладка DBS є видом перспективного судження установи щодо тенденцій, то картина, що за минулий рік значна кількість материкових коштів переселилася до Гонконгу, більше схожа на справжню відповідь ринку.
З початку 2023 року розподіл активів серед заможних людей на материковому Китаї почав тихо змінюватися. Через упадок нерухомості, зниження доходів від фінансових продуктів та інші фактори традиційний портфель активів поступово втрачає привабливість. Тим часом, коливання курсу юаня, посилення регулювання та звуження каналів для розподілу активів усередині країни та за кордоном також викликали нові побоювання у багатьох інвесторів щодо безпеки їхнього капіталу та довгострокової стабільності. Вони почали шукати активи, які б поєднували прозорість системи, можливість транскордонного обігу та здатність до різноманітного розподілу — Гонконг знову потрапив у їхнє поле зору.
Останні дані достатньо чітко демонструють ситуацію. У квітні 2024 року, після ослаблення "Крос-бортового фінансового каналу 2.0", чистий приплив північних коштів досяг 22,3 мільярда гонконгських доларів, що майже вдвічі більше, ніж минулого місяця. Для деяких менеджерів клієнтів приватних банків це не просто арбітраж, а початок "переміщення активів".
А серед цієї групи клієнтів найшвидше зростає не традиційна група надвисоких заможних людей, а так звана "група наступного високого достатку" — нова середня верства або підприємці з активами від 5 до 10 мільйонів доларів США. Їхнє багатство все ще на стадії накопичення, вимоги до відповідності активів, їхньої гнучкості та спадковості є вищими, і вони стали основною метою для багатьох приватних банків. Прогнози Гонконгської асоціації управління приватними статками такі: протягом наступних п'яти років частка цієї групи в структурі клієнтів зросте з 20% до 28%.
Крім того, напрямок руху капіталу зазнав значних змін. У умовах низьких відсоткових ставок місцеві банки Гонконгу деякий час пропонували депозитні ставки з річною доходністю 10%, що стало важливим інструментом для багатьох інвесторів з материкового Китаю для хеджування знецінення юаня. Тим часом привабливість страхових продуктів Гонконгу продовжує зростати, причому справа не лише в рівні доходів, а й у легітимності та визначеності у справі міжкордонного успадкування багатства. На фоні зростаючих обмежень на вивезення активів з материкового Китаю Гонконг залишився однією з небагатьох областей, де ще є чіткий політичний простір.
Дані про відкриття рахунків у провідних банках підтверджують цю тенденцію. HSBC Гонконг повідомила, що кількість нових відкриттів рахунків у 2023 році зросла більш ніж вдвічі в порівнянні з допандемічним періодом, при цьому більшість клієнтів - з материкового Китаю; Citigroup, UBS та інші установи також нещодавно збільшили ресурси, спеціально призначені для обслуговування сімейних офісів. Профілі клієнтів показують, що вони більше зосереджені на "структурному перерозподілі" довгострокових активів - більше не йдеться про вибір продукту, а про те, як в Гонконзі здійснити комплексне планування, що включає в себе іноземні валютні активи, податкові угоди, юридичні структури та наміри щодо спадщини.
Ключем до того, щоб Гонконг зміг привабити цих клієнтів, є його унікальна здатність до перетворення: він не лише забезпечує зв'язок між системами юаня та долара США, але також має розвинуті юридичні послуги з довіри та відкритий пул інвестиційних продуктів. Простими словами, він все ще є єдиним легальним інтерфейсом для з'єднання китайських активів із глобальними ринками.
Для DBS прихід таких "нових багатіїв" не є несподіванкою, а є можливістю для нового етапу перетворення структури клієнтів. Від обслуговування надвисоких статків у форматі індивідуального управління, до більш широкої групи клієнтів середньо-високого статку, такі приватні банки, як DBS, переосмислюють свою ціннісну ланцюг. А Гонконг якраз забезпечує всі умови, необхідні для завершення цієї зміни ролі.
Перейменування віртуальних активів:** нова основа управління багатством в Гонконгу**
Учасник внутрішніх справ DBS в цьому році на конференції Азійських приватних банкірів зазначив, що увага клієнтів до віртуальних активів поступово переходить від спекулятивних властивостей до їх доповнюючого потенціалу в традиційних портфелях активів. Він не згадував про те, яка криптовалюта стрімко зростає, а про те, що просування Гонконгу в галузі стабільних монет, токенізації активів (так звана токенізація, перетворення «громіздких» активів, таких як нерухомість, предмети мистецтва або навіть приватний капітал, на зручні для обігу «цифрові блоки» на блокчейні) та системі ETF випускає сигнал, який важливіший за саму криптовалюту — еволюція фінансової інфраструктури вже вплинула на логіку розподілу приватного багатства.
Дійсно, з 2023 по 2024 рік Гонконг продемонстрував найбільш систематичні і ефективні кроки в регулюванні віртуальних активів у Східній Азії. Найважливішим досягненням стало те, що в квітні 2024 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу затвердила список трьох спотових біткоїн-ETF, що стало першим у своєму роді в регіоні Азійсько-Тихоокеанського регіону. Це не означає, що роздрібні інвестори кинулися спекулювати на криптовалютах, а скоріше те, що інститути та клієнти з високою чистою вартістю нарешті отримали можливість інвестувати в цифрові активи через канали, які підлягають контролю, можуть бути відстежені та відповідати нормативам.
Клієнти також виявляють значний інтерес до віртуальних валют. Згідно з «Звітом про управління приватним капіталом у Гонконзі на 2024 рік», за останній рік загальний обсяг торгів криптовалютами в Гонконзі зріс на 85,6%, що є найвищим темпом зростання в регіоні Східної Азії. А серед уподобань клієнтів частка трьох нових класів активів – «штучний інтелект», «біотехнології», «віртуальні валюти» – постійно зростає, що свідчить про зростаючу увагу високих статків до диверсифікації своїх портфелів поза традиційні активи.
Особливо в умовах високих процентних ставок у доларах США більшість заможних клієнтів Азії зменшили свою готовність до інвестування в облігації США та традиційні облігації. Вони більше схильні шукати активи, які мають більший потенціал для зростання і водночас можуть у певній мірі обходити шляхи розрахунків у доларах. Саме це є причиною, чому тема "стейблкоінів" неодноразово згадувалася в приватних банках, таких як DBS.
Це не через коливання його ціни, а через те, що він виступає як технологічний посередник для міжнародних розрахунків, має потенціал для великих угод з обходом долара та реалізації офшорного курсу юаня. В певному сенсі, за стейблкоінами стоїть "нова інфраструктура" міжнародалізації юаня.
Наприклад, Гонконзька управлінська рада з фінансів сприяла створенню пісочниці для випуску стабільних монет, чітко визначивши вимоги до резервів, правила трансакцій через кордон та механізми аудиту в ланцюгу. Це надало банкам, зокрема DBS, технічний та регуляторний простір для створення власного "цифрового каналу гонконгського долара" або "ланцюгового пулу активів через кордон", систематизуючи, роблячи прозорими та структурованими раніше фрагментовані дії з розподілу активів.
Дебют у цьому не є спостерігачем. Голова Північноазійського регіону Панк Хуаї публічно заявив, що чіткість регулювання в Гонконзі є передумовою для просування послуг віртуальних активів, і вони розглядають можливість отримання відповідних ліцензій, щоб клієнти могли безпосередньо взаємодіяти з цифровими активами в системі рахунків Дебют. Ця стратегія хоча й не є агресивною, проте вказує на спільне судження фінансових установ Гонконгу: вартість віртуальних активів – це не новий етап спекуляцій, а інструмент розширення традиційних послуг приватного банкінгу.
Більш того, варто зазначити, що тривимірна структура «стейблкойн + токенізація активів + ETF» в Гонконзі не є випадковою, а являє собою систему регуляторної мови, зрозумілої, прийнятої та навіть очікуваної міжнародним капіталом. Це чіткий сигнал для приватних банків: ви можете безпечно вести тут бізнес відповідно до норм, задовольняти потреби клієнтів, регулятор буде вас підтримувати.
У цьому сенсі віртуальні активи не є «головними героями» заголовка цієї статті, але вони дійсно є ключовою основою для модернізації системи управління багатством в Гонконзі. Вони несуть у собі реконструкцію каналів для розміщення активів, не пов'язаних з доларом, і є інституційним самозбудуванням азійської фінансової системи в умовах домінування долара.
Альтернативні активи та не доларова конфігурація в Гонконгу
Високі відсоткові ставки, коливання долара та цикл дисбалансу змушують приватні банки переосмислити традиційну логіку розподілу активів. Інвестиційна стратегія «60% акцій та 40% облігацій», яка раніше вважалася надійною комбінацією, поступово втрачає свою ефективність — зв'язок між акціями та облігаціями послаблюється, і все більше клієнтів починають впроваджувати більш оборонні та різноманітні активи.
Керівник відділу інвестицій у сфері багатства HSBC у Південно-Східній Азії та Індії Джеймс Чео на Всесвітньому саміті приватних банкірів зазначив, що майбутні інвестиційні портфелі повинні бути орієнтовані на "1/3 акцій, 1/3 облігацій, 1/3 альтернативних активів", причому золото, приватний кредит і приватний капітал стають основними варіантами для розміщення. Міжнародні установи, такі як BlackRock і Morgan Stanley, також підвищили значення альтернативних активів до частини довгострокової стратегічної конфігурації.
На азійському ринку ця тенденція особливо помітна. Стикнувшись з девальвацією національної валюти та зниженням доходів всередині країни, багаті клієнти з Південно-Східної Азії та материкового Китаю все більше надають перевагу розміщенню «дочірніх активів» за кордоном, таким як золото в доларах, єврооблігації, продукти в офшорних юанях та страхування в Гонконзі. Для місцевих банків, таких як DBS, це не лише спосіб уникнути ризику, але й відображення трансформації управління багатством клієнтів від внутрішніх до глобальних інвестицій.
Водночас, частка активів у юанях поступово зростає в деяких установах. Кілька керівників, зокрема з Zhongjin та DBS, зазначили, що в міру просування грошових потоків «Один пояс, один шлях» та проектів інфраструктури в Південно-Східній Азії з розрахунками в національних валютах, юань поступово стає інвестиційним вибором з ліквідністю та потенціалом зростання. DBS також продовжує створення «екосистеми юаня для міжнародних транзакцій», встановлюючи мережу торгівлі юанем в АСЕАН і запускаючи цілодобову платформу для валютних угод у Гонконгу, щоб запропонувати клієнтам індивідуалізовані варіанти розподілу активів, що не є доларами.
Виникнення альтернативних активів також змушує приватні банки переглядати свої продуктові системи. У Гонконзі такі установи, як DBS, UBS, HSBC, активно збільшують свої дослідження в галузі приватних інвестицій, трастів, предметів мистецтва, стабільних монет та інших "маргінальних активів", частина з яких намагається розширити свої послуги на легкі сімейні офіси та клієнтів з середнім класом заможності — тобто на клієнтську групу з активами в діапазоні від 5 до 10 мільйонів доларів США. Дані Bloomberg показують, що частка цієї групи в структурі клієнтів приватних банків Гонконгу зростає, і прогнозується, що протягом трьох-п’яти років вона зросте з нинішніх 20% до 28%.
В певному сенсі, управління капіталом більше не є грою з розподілу одноосібних валютних активів, а є коригуванням, яке стосується часових поясів, інститутів, валют і інструментів. Золото, приватні інвестиції, токенізовані активи… ці «другорядні» елементи раніше в портфелі багатства тепер виходять на центральну сцену, кидаючи виклик основній ролі доларових активів. Це вказує на те, що азіатські приватні банки переживають тиху, але глибоку перезбалансування; Сінгапур, Гонконг і Європа з Америкою ділять світ, і Гонконг все ще міцно утримує перевагу.
“Офшорний конвертер”: нова роль Гонконгу
Ключовим для Гонконгу сьогодні є не те, чи зможе він знову привернути міжнародний капітал, а те, чи зможе знайти спосіб, в якому юань буде прийнятий глобальною фінансовою системою.
Незалежно від того, йдеться про стейблкоїни чи про канали на блокчейні, в основі це є своєрідний «технічний експорт» — вони не зривають кордони капітального контролю, але в рамках регуляторного контролю створюють для юаня зону обігу: кошти можуть входити і виходити, шляхи легальні та підлягають моніторингу, для материкових сімей, які стають все чутливішими до трансакцій з активами через кордон, ця розмита, але функціональна інституціональна площа є найреальнішою і найкориснішою «відкритістю».
Державний банк Сінгапуру точно відчув цю тонку тенденцію. Їхня стратегія в Гонконзі не зосереджена на місцевих ринкових умовах, а орієнтується на формування все більшої фінансової траси: розміщення закордонних активів середньокласними сім'ями материкового Китаю, гнучкість офшорних потоків юаня та ребалансування на основі нової розрахункової інфраструктури. Для Сінгапурського банку "офшорний юань + активи на блокчейні" перетворюється з експерименту на нову норму для клієнтів з високим рівнем доходу.
Отже, коли зовнішній світ все ще сперечається про те, чи втратив Гонконг статус фінансового центру, DBS і його колеги бачать, що він стає більш важливою роллю: "перетворювачем" — що перетворює активи в юанях на фінансову мову, зрозумілу світу (стабільні монети, токенізація, ETF), вбудовуючи їх у глобальну мережу фінансування. Якщо цей фундамент зможе утриматися, він стане не лише інструментом відновлення Гонконгу, але й, можливо, наступною сходинкою для міжнародної експансії юаня.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
LP вже поїхали до Гонконгу
Автор: Фу Цісен
Коли Goldman Sachs зайняті скороченням азіатських команд, банк DBS у Гонконзі розмістив білборд «Терміновий набір консультантів з багатства з мільйонними зарплатами» — за короткі три місяці зростання на 86% змусило цей сингапурський банк щось відчути?
У червні 2025 року банк DBS оголосив, що протягом наступних трьох років у Гонконзі буде додано 100 консультантів з управління капіталом та заплановано створення нового флагманського центру управління капіталом.
Це не звичайне розширення звичайного банку. DBS є найбільшим банком Південно-Східної Азії і лідером серед трьох місцевих банків Сінгапуру, що управляє активами на суму понад 730 мільярдів доларів США до кінця 2024 року. Цей крок, здається, не зовсім доцільний — міжнародна хвиля звільнень у інвестиційних банках продовжує поширюватися, геополітичні ризики стають все більш помітними, а дискусії про "втечу талантів та виїзд капіталу" в Гонконзі ще не вщухли.
Але саме в цей момент, коли ринкові настрої залишаються обережними, DBS вирішила діяти всупереч тенденціям, роблячи рішучі кроки з високими стандартами. Це не лише інвестиції в людські ресурси, але й керівник північного регіону Пан Хуаї повідомив, що DBS готується подати заявку на ліцензію на криптовалютні послуги в Гонконзі, щоб надати місцевим клієнтам можливості для інвестування в цифрові активи, і високо оцінив "чітку та перспективну" систему регулювання віртуальних активів Гонконгу.
Це не звичайна розширення бізнесу, а ставка на інституційні бонуси та майбутню структуру активів. "Стійка валюта" в заголовку - це лише вхід, а більша дошка - це фінансова інфраструктура, яку будує Гонконг - новий канал, що охоплює офшорний юань, віртуальні активи та управління капіталом через кордон.
Сінгапур не ставить під сумнів теперішнє Гонконгу, а його майбутнє як "хабу для цифрових юанів на блокчейні".
Продовження в Гонконг попри труднощі!** Що відчуває DBS щодо ключа до багатства?**
Розширення банку DBS у Гонконзі не є спонтанним рішенням. Протягом останніх двох років він тихо завершив одне судження: потреба нової багатої верстви населення Китаю в трансакціях з активами за кордоном стане основним двигуном наступного етапу зростання на ринку управління багатством в Азії.
Якщо повернутися до даних про фінансові потоки в Гонконзі з 2023 по 2025 рік, можна побачити, що оцінка DBS не є несподіваною. У 2023 році індустрія управління приватними капіталами в Гонконзі забезпечила чистий приплив капіталу в розмірі 341 мільярда гонконгських доларів, що на майже вдвічі більше в порівнянні з попереднім роком; з 2024 року в Гонконзі знову запустять "Програму в'їзду нових капітальних інвесторів" (CIES), яка лише за рік залучила понад 1200 заявок, що, як очікується, принесе 37 мільярдів гонконгських доларів прямих інвестицій. А після оптимізації програми, лише в березні 2025 року кількість заявок різко зросла на 440%. Ця інтенсивна подача заявок насправді є прямим голосуванням за відновлення функціональності активів Гонконгу.
Для DBS ці дані не є макроекономічними посиланнями, а є прямим зворотним зв'язком з бізнесу. За словами Мао Аньцзе, керівника відділу роздрібного та управлінського бізнесу багатства DBS у Гонконзі, з початку 2024 року доходи від управління багатством DBS у Гонконгу зросли на 86% в річному обчисленні, частка трансакційних клієнтів зросла з 20% п’ятирічної давності до близько 40%, і очікується, що протягом наступних двох-трьох років вона перевищить 50%.
Глибші ознаки відновлення також проявляються у змінах в структурі багатства. Згідно з галузевим звітом 2024 року, спільно опублікованим Комісією з цінних паперів Гонконгу та Асоціацією управління приватними активами, понад третина опитаних установ заявила, що основним джерелом нових активів клієнтів є материковий Китай, і ця частка продовжує зростати. Тим часом, у період з 2023 по 2024 рік загальна вартість торгівлі криптовалютами в Гонконгу зросла на 85,6%, що є найвищим темпом зростання в регіоні Східної Азії; після затвердження ETF на віртуальні активи також спостерігається суттєве зростання бажання роздрібних інвесторів брати участь.
А стратегія відповіді Starhub чітка: не лише постійно розширювати мережу розкішних фінансових центрів у Гонконзі, але й внутрішньо впроваджувати масштабний план набору менеджерів з обслуговування клієнтів, а також запускати функцію "реального часу валютної торгівлі", що забезпечує доступ до обміну валют на мобільному телефоні 7x24 години, інтегруючи його в основну платформу банку для досягнення більш гнучких можливостей крос-кордонного розподілу.
Одним із сигналів, які часто ігнорують, є те, що в травні 2024 року банк DBS (Гонконг) офіційно отримав дозвіл стати членом міжбанківського валютного ринку Китайського валютного центру. Це означає, що він може безпосередньо брати участь у валютних позиках та операціях з репо в Китаї, відіграючи більш високу роль посередника в міжнародалізації юаня та мережі трансакцій через кордон. DBS не афішує цей прогрес, але для тих, хто знайомий зі структурою фінансів Китаю, така кваліфікація часто має більш стратегічне значення, ніж маркетинг.
Водночас, керівництво DBS у Гонконзі підтвердило, що подає заявку на отримання ліцензії на послуги з криптоактивів у Гонконзі. Це доповнює їхню співпрацю з розвиненими криптовалютними платформами Сінгапуру. Панг Хуайї, керівник північноазійського регіону DBS, в інтерв’ю зазначив, що регулювання в Гонконзі є більш чітким, а політика – більш визначеною, в майбутньому вони планують пропонувати багатим клієнтам «невелику частину» криптоактивів у їхньому портфелі, а не повністю намагатися захопити ринок віртуальних валют — це обережна та точна стратегія, що має чітко визначену цільову аудиторію та контрольовані ризики, що відповідає реальним потребам клієнтів з високими статками в «збільшенні частки цифрових активів» при «контролі ризикових відкриттів».
У середовищі, де макроекономічні ризики все ще не зникли, а інвестори продовжують шукати безпечні активи, Гонконг, як "фінансовий форпост", знову з'єднав китайські багатства з глобальними фінансовими ринками, а DBS стала одним з перших іноземних банків-піонерів, які відреагували стратегічно.
**Нові багатії материкового Китаю переселяються на південь: **подвійний вибір для уникнення ризику та перерозподілу
Якщо розкладка DBS є видом перспективного судження установи щодо тенденцій, то картина, що за минулий рік значна кількість материкових коштів переселилася до Гонконгу, більше схожа на справжню відповідь ринку.
З початку 2023 року розподіл активів серед заможних людей на материковому Китаї почав тихо змінюватися. Через упадок нерухомості, зниження доходів від фінансових продуктів та інші фактори традиційний портфель активів поступово втрачає привабливість. Тим часом, коливання курсу юаня, посилення регулювання та звуження каналів для розподілу активів усередині країни та за кордоном також викликали нові побоювання у багатьох інвесторів щодо безпеки їхнього капіталу та довгострокової стабільності. Вони почали шукати активи, які б поєднували прозорість системи, можливість транскордонного обігу та здатність до різноманітного розподілу — Гонконг знову потрапив у їхнє поле зору.
Останні дані достатньо чітко демонструють ситуацію. У квітні 2024 року, після ослаблення "Крос-бортового фінансового каналу 2.0", чистий приплив північних коштів досяг 22,3 мільярда гонконгських доларів, що майже вдвічі більше, ніж минулого місяця. Для деяких менеджерів клієнтів приватних банків це не просто арбітраж, а початок "переміщення активів".
А серед цієї групи клієнтів найшвидше зростає не традиційна група надвисоких заможних людей, а так звана "група наступного високого достатку" — нова середня верства або підприємці з активами від 5 до 10 мільйонів доларів США. Їхнє багатство все ще на стадії накопичення, вимоги до відповідності активів, їхньої гнучкості та спадковості є вищими, і вони стали основною метою для багатьох приватних банків. Прогнози Гонконгської асоціації управління приватними статками такі: протягом наступних п'яти років частка цієї групи в структурі клієнтів зросте з 20% до 28%.
Крім того, напрямок руху капіталу зазнав значних змін. У умовах низьких відсоткових ставок місцеві банки Гонконгу деякий час пропонували депозитні ставки з річною доходністю 10%, що стало важливим інструментом для багатьох інвесторів з материкового Китаю для хеджування знецінення юаня. Тим часом привабливість страхових продуктів Гонконгу продовжує зростати, причому справа не лише в рівні доходів, а й у легітимності та визначеності у справі міжкордонного успадкування багатства. На фоні зростаючих обмежень на вивезення активів з материкового Китаю Гонконг залишився однією з небагатьох областей, де ще є чіткий політичний простір.
Дані про відкриття рахунків у провідних банках підтверджують цю тенденцію. HSBC Гонконг повідомила, що кількість нових відкриттів рахунків у 2023 році зросла більш ніж вдвічі в порівнянні з допандемічним періодом, при цьому більшість клієнтів - з материкового Китаю; Citigroup, UBS та інші установи також нещодавно збільшили ресурси, спеціально призначені для обслуговування сімейних офісів. Профілі клієнтів показують, що вони більше зосереджені на "структурному перерозподілі" довгострокових активів - більше не йдеться про вибір продукту, а про те, як в Гонконзі здійснити комплексне планування, що включає в себе іноземні валютні активи, податкові угоди, юридичні структури та наміри щодо спадщини.
Ключем до того, щоб Гонконг зміг привабити цих клієнтів, є його унікальна здатність до перетворення: він не лише забезпечує зв'язок між системами юаня та долара США, але також має розвинуті юридичні послуги з довіри та відкритий пул інвестиційних продуктів. Простими словами, він все ще є єдиним легальним інтерфейсом для з'єднання китайських активів із глобальними ринками.
Для DBS прихід таких "нових багатіїв" не є несподіванкою, а є можливістю для нового етапу перетворення структури клієнтів. Від обслуговування надвисоких статків у форматі індивідуального управління, до більш широкої групи клієнтів середньо-високого статку, такі приватні банки, як DBS, переосмислюють свою ціннісну ланцюг. А Гонконг якраз забезпечує всі умови, необхідні для завершення цієї зміни ролі.
Перейменування віртуальних активів:** нова основа управління багатством в Гонконгу**
Учасник внутрішніх справ DBS в цьому році на конференції Азійських приватних банкірів зазначив, що увага клієнтів до віртуальних активів поступово переходить від спекулятивних властивостей до їх доповнюючого потенціалу в традиційних портфелях активів. Він не згадував про те, яка криптовалюта стрімко зростає, а про те, що просування Гонконгу в галузі стабільних монет, токенізації активів (так звана токенізація, перетворення «громіздких» активів, таких як нерухомість, предмети мистецтва або навіть приватний капітал, на зручні для обігу «цифрові блоки» на блокчейні) та системі ETF випускає сигнал, який важливіший за саму криптовалюту — еволюція фінансової інфраструктури вже вплинула на логіку розподілу приватного багатства.
Дійсно, з 2023 по 2024 рік Гонконг продемонстрував найбільш систематичні і ефективні кроки в регулюванні віртуальних активів у Східній Азії. Найважливішим досягненням стало те, що в квітні 2024 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу затвердила список трьох спотових біткоїн-ETF, що стало першим у своєму роді в регіоні Азійсько-Тихоокеанського регіону. Це не означає, що роздрібні інвестори кинулися спекулювати на криптовалютах, а скоріше те, що інститути та клієнти з високою чистою вартістю нарешті отримали можливість інвестувати в цифрові активи через канали, які підлягають контролю, можуть бути відстежені та відповідати нормативам.
Клієнти також виявляють значний інтерес до віртуальних валют. Згідно з «Звітом про управління приватним капіталом у Гонконзі на 2024 рік», за останній рік загальний обсяг торгів криптовалютами в Гонконзі зріс на 85,6%, що є найвищим темпом зростання в регіоні Східної Азії. А серед уподобань клієнтів частка трьох нових класів активів – «штучний інтелект», «біотехнології», «віртуальні валюти» – постійно зростає, що свідчить про зростаючу увагу високих статків до диверсифікації своїх портфелів поза традиційні активи.
Особливо в умовах високих процентних ставок у доларах США більшість заможних клієнтів Азії зменшили свою готовність до інвестування в облігації США та традиційні облігації. Вони більше схильні шукати активи, які мають більший потенціал для зростання і водночас можуть у певній мірі обходити шляхи розрахунків у доларах. Саме це є причиною, чому тема "стейблкоінів" неодноразово згадувалася в приватних банках, таких як DBS.
Це не через коливання його ціни, а через те, що він виступає як технологічний посередник для міжнародних розрахунків, має потенціал для великих угод з обходом долара та реалізації офшорного курсу юаня. В певному сенсі, за стейблкоінами стоїть "нова інфраструктура" міжнародалізації юаня.
Наприклад, Гонконзька управлінська рада з фінансів сприяла створенню пісочниці для випуску стабільних монет, чітко визначивши вимоги до резервів, правила трансакцій через кордон та механізми аудиту в ланцюгу. Це надало банкам, зокрема DBS, технічний та регуляторний простір для створення власного "цифрового каналу гонконгського долара" або "ланцюгового пулу активів через кордон", систематизуючи, роблячи прозорими та структурованими раніше фрагментовані дії з розподілу активів.
Дебют у цьому не є спостерігачем. Голова Північноазійського регіону Панк Хуаї публічно заявив, що чіткість регулювання в Гонконзі є передумовою для просування послуг віртуальних активів, і вони розглядають можливість отримання відповідних ліцензій, щоб клієнти могли безпосередньо взаємодіяти з цифровими активами в системі рахунків Дебют. Ця стратегія хоча й не є агресивною, проте вказує на спільне судження фінансових установ Гонконгу: вартість віртуальних активів – це не новий етап спекуляцій, а інструмент розширення традиційних послуг приватного банкінгу.
Більш того, варто зазначити, що тривимірна структура «стейблкойн + токенізація активів + ETF» в Гонконзі не є випадковою, а являє собою систему регуляторної мови, зрозумілої, прийнятої та навіть очікуваної міжнародним капіталом. Це чіткий сигнал для приватних банків: ви можете безпечно вести тут бізнес відповідно до норм, задовольняти потреби клієнтів, регулятор буде вас підтримувати.
У цьому сенсі віртуальні активи не є «головними героями» заголовка цієї статті, але вони дійсно є ключовою основою для модернізації системи управління багатством в Гонконзі. Вони несуть у собі реконструкцію каналів для розміщення активів, не пов'язаних з доларом, і є інституційним самозбудуванням азійської фінансової системи в умовах домінування долара.
Альтернативні активи та не доларова конфігурація в Гонконгу
Високі відсоткові ставки, коливання долара та цикл дисбалансу змушують приватні банки переосмислити традиційну логіку розподілу активів. Інвестиційна стратегія «60% акцій та 40% облігацій», яка раніше вважалася надійною комбінацією, поступово втрачає свою ефективність — зв'язок між акціями та облігаціями послаблюється, і все більше клієнтів починають впроваджувати більш оборонні та різноманітні активи.
Керівник відділу інвестицій у сфері багатства HSBC у Південно-Східній Азії та Індії Джеймс Чео на Всесвітньому саміті приватних банкірів зазначив, що майбутні інвестиційні портфелі повинні бути орієнтовані на "1/3 акцій, 1/3 облігацій, 1/3 альтернативних активів", причому золото, приватний кредит і приватний капітал стають основними варіантами для розміщення. Міжнародні установи, такі як BlackRock і Morgan Stanley, також підвищили значення альтернативних активів до частини довгострокової стратегічної конфігурації.
На азійському ринку ця тенденція особливо помітна. Стикнувшись з девальвацією національної валюти та зниженням доходів всередині країни, багаті клієнти з Південно-Східної Азії та материкового Китаю все більше надають перевагу розміщенню «дочірніх активів» за кордоном, таким як золото в доларах, єврооблігації, продукти в офшорних юанях та страхування в Гонконзі. Для місцевих банків, таких як DBS, це не лише спосіб уникнути ризику, але й відображення трансформації управління багатством клієнтів від внутрішніх до глобальних інвестицій.
Водночас, частка активів у юанях поступово зростає в деяких установах. Кілька керівників, зокрема з Zhongjin та DBS, зазначили, що в міру просування грошових потоків «Один пояс, один шлях» та проектів інфраструктури в Південно-Східній Азії з розрахунками в національних валютах, юань поступово стає інвестиційним вибором з ліквідністю та потенціалом зростання. DBS також продовжує створення «екосистеми юаня для міжнародних транзакцій», встановлюючи мережу торгівлі юанем в АСЕАН і запускаючи цілодобову платформу для валютних угод у Гонконгу, щоб запропонувати клієнтам індивідуалізовані варіанти розподілу активів, що не є доларами.
Виникнення альтернативних активів також змушує приватні банки переглядати свої продуктові системи. У Гонконзі такі установи, як DBS, UBS, HSBC, активно збільшують свої дослідження в галузі приватних інвестицій, трастів, предметів мистецтва, стабільних монет та інших "маргінальних активів", частина з яких намагається розширити свої послуги на легкі сімейні офіси та клієнтів з середнім класом заможності — тобто на клієнтську групу з активами в діапазоні від 5 до 10 мільйонів доларів США. Дані Bloomberg показують, що частка цієї групи в структурі клієнтів приватних банків Гонконгу зростає, і прогнозується, що протягом трьох-п’яти років вона зросте з нинішніх 20% до 28%.
В певному сенсі, управління капіталом більше не є грою з розподілу одноосібних валютних активів, а є коригуванням, яке стосується часових поясів, інститутів, валют і інструментів. Золото, приватні інвестиції, токенізовані активи… ці «другорядні» елементи раніше в портфелі багатства тепер виходять на центральну сцену, кидаючи виклик основній ролі доларових активів. Це вказує на те, що азіатські приватні банки переживають тиху, але глибоку перезбалансування; Сінгапур, Гонконг і Європа з Америкою ділять світ, і Гонконг все ще міцно утримує перевагу.
“Офшорний конвертер”: нова роль Гонконгу
Ключовим для Гонконгу сьогодні є не те, чи зможе він знову привернути міжнародний капітал, а те, чи зможе знайти спосіб, в якому юань буде прийнятий глобальною фінансовою системою.
Незалежно від того, йдеться про стейблкоїни чи про канали на блокчейні, в основі це є своєрідний «технічний експорт» — вони не зривають кордони капітального контролю, але в рамках регуляторного контролю створюють для юаня зону обігу: кошти можуть входити і виходити, шляхи легальні та підлягають моніторингу, для материкових сімей, які стають все чутливішими до трансакцій з активами через кордон, ця розмита, але функціональна інституціональна площа є найреальнішою і найкориснішою «відкритістю».
Державний банк Сінгапуру точно відчув цю тонку тенденцію. Їхня стратегія в Гонконзі не зосереджена на місцевих ринкових умовах, а орієнтується на формування все більшої фінансової траси: розміщення закордонних активів середньокласними сім'ями материкового Китаю, гнучкість офшорних потоків юаня та ребалансування на основі нової розрахункової інфраструктури. Для Сінгапурського банку "офшорний юань + активи на блокчейні" перетворюється з експерименту на нову норму для клієнтів з високим рівнем доходу.
Отже, коли зовнішній світ все ще сперечається про те, чи втратив Гонконг статус фінансового центру, DBS і його колеги бачать, що він стає більш важливою роллю: "перетворювачем" — що перетворює активи в юанях на фінансову мову, зрозумілу світу (стабільні монети, токенізація, ETF), вбудовуючи їх у глобальну мережу фінансування. Якщо цей фундамент зможе утриматися, він стане не лише інструментом відновлення Гонконгу, але й, можливо, наступною сходинкою для міжнародної експансії юаня.