За межами буму стейблкоїнів, токенізація акцій також стає новим ринковим наративом.
27 червня веб3 стартап Jarsy оголосив про завершення раунду фінансування Pre-seed у 5 мільйонів доларів, очолюваного Breyer Capital. Однак справжня причина для обговорення на ринку - це проблема, яку вони намагаються вирішити: чому ранні бонуси зростання провідних приватних компаній завжди належать лише інститутам і супербагатим? Відповідь Jarsy полягає в реконструкції способу участі за допомогою технології блокчейн - «карбування» приватного капіталу ненадійних компаній у токени, що підтримуються активами, дозволяючи звичайним людям робити ставки на зростання таких зіркових компаній, як SpaceX і Stripe, за порогом у 10 доларів.
Після розкриття фінансування ринок миттєво зосередив увагу на темі «токенізації приватного капіталу» — ця альтернатива активів, яка раніше існувала лише в залах засідань венчурних капіталістів та серед високих статків, зараз упаковується в блокчейн-активи, розширюючи горизонти на ланцюзі.
Токенізація приватного капіталу: наступна зупинка активів на ланцюзі
Якщо в цьому часі все ще існують фінансові можливості, які не були в повній мірі відкриті, ринок приватних інвестицій, безумовно, є найбільш представницьким активним островом.
Jarsy побудував набір показників для 30 найбільших та найактивніших компаній, що не були представлені на біржі, на приватному ринку, відомий як «Індекс Jarsy 30», який використовується для оцінки загальної продуктивності провідних підприємств перед IPO. Цей індекс зосереджується на таких зіркових компаніях, як SpaceX, Stripe, які представляють найбільш креативну та привабливу частину приватного ринку. Дані показують, що ці компанії мають достатньо привабливі показники доходності.
З початку 2021 року до першого кварталу 2025 року індекс Jarsy 30 зріс на 81%, що значно перевищує 51% індексу Nasdaq 100 за той же період. Навіть у першому кварталі 2025 року, коли загальний ринок перебував у спаді, а Nasdaq впав на 9%, ці невідомі провідні компанії все ж зросли на 13%. Ця потужна різниця є не лише підтвердженням базових показників компаній, але й голосуванням ринку щодо потенціалу зростання перед IPO — ці активи все ще знаходяться на найціннішій стадії диспропорції.
Але проблема в тому, що це «вікно захоплення вартості» належить тільки дуже малим кількостям людей. Ринок активів з середнім обсягом угоди понад 3 мільйони доларів, складною структурою (більшість з яких потребують використання SPV) і відсутністю публічної ліквідності є повністю «зоною спостереження» для більшості роздрібних інвесторів.
Крім того, вихідні шляхи цих компаній часто не обмежуються IPO, а злиття та поглинання стали одним із більш поширених варіантів, що ще більше підвищило бар'єр участі для роздрібних інвесторів. Лише в першому кварталі 2025 року обсяги злиттів та поглинань компаній, підтримуваних венчурним капіталом, досягли історичного максимуму в 54 мільярди доларів, при цьому придбання компанією Google кібербезпекового єдинорога Wiz становило 32 мільярди доларів.
Отже, ми бачимо типову картину традиційних фінансів, де найякісніші активи зростання заблоковані в колі заможних осіб та установ, а звичайні інвестори виключені з цього процесу.
«Токенізація приватного капіталу» якраз і полягає в подоланні цієї структурної нерівності, розкладаючи спочатку високий бар'єр входу, низьку ліквідність і складну непрозорість приватних прав на частки на рідні активи в мережі, знижуючи бар'єр входу з 3 мільйонів доларів до 10 доларів; перетворюючи тривалі та складні угоди SPV на смарт-контракти в мережі; одночасно підвищуючи ліквідність, що дає можливість активам з довгими закритими періодами отримувати можливість ціноутворення цілодобово.
Вкладіть «капітальний бенкет» первинного ринку в цифрові гаманці кожного.
Джарсі
Як платформа токенізації активів на основі блокчейн, Jarsy прагне зламати стіни традиційного фінансового світу, щоб активи Pre-IPO, що є привілеєм заможних людей, стали відкритими інвестиційними інструментами для глобальних користувачів. Її бачення чітке: звільнити інвестиції від фінансових бар'єрів, географічних обмежень чи регуляторних міток, повернувши фінансові можливості для широкої аудиторії.
Його механізм роботи достатньо простий та потужний: спочатку платформа здійснює справжнє придбання акцій цільової компанії, а потім через токени у співвідношенні 1:1 переносить цю частину прав на блокчейн. Це не просто відображення цінних паперів, а фактичний перехід економічних прав. Що важливо, загальна кількість усіх токенів, шляхи обігу та інформація про володіння абсолютно прозорі на блокчейні, відкриті для будь-якого користувача для реального підтвердження. На блокчейні можна відстежити, поза блокчейном є фізичні активи, що в структурному плані реалізує технологічну реконструкцію традиційних SPV та фондів.
Водночас Jarsy також не спрямовує роздрібних інвесторів у професійні складні процеси «глибокої води». Платформа активно бере на себе всі «брудні» та складні роботи, такі як проведення дью-ділідженсу, структурне проектування, юридичне зберігання, дозволяючи користувачам купувати свої портфелі інвестицій Pre-IPO за допомогою кредитної картки або USDC всього за 10 доларів. Складні процеси управління ризиками та відповідності залишаються «незрозумілими» для користувачів.
У цій моделі ціна токена тісно пов'язана з оцінкою компанії, а прибуток користувачів походить з реальної кривої зростання бізнесу, а не з порожньої наративної мови платформи. Така архітектура не лише підвищує реальність інвестицій, але й на механічному рівні відкриває довго контрольований елітним капіталом дохідний канал між роздрібними інвесторами та первинним ринком.
Республіка
25 червня інвестиційна платформа Republic оголосила про запуск нової лінії продуктів — Mirror Tokens, першим продуктом якої є rSpaceX, що використовує блокчейн Solana, намагаючись «відобразити» одну з найвигадливіших компаній у світі як доступний для публічного запиту ланцюговий актив. Кожен rSpaceX пов'язаний з очікуваною вартістю SpaceX, оціненої в 350 мільярдів доларів, з мінімальним порогом інвестицій у всього 50 доларів, а також підтримує оплату через Apple Pay та стейблкоїни. Це відкрило двері до первинного ринку для роздрібних інвесторів у всьому світі.
На відміну від традиційних приватних інвестицій, Mirror Token не надає вам права голосу, але він розробив унікальний механізм «трекера»: токени, випущені Republic, по суті є борговим інструментом, який динамічно пов'язаний з оцінкою цільової компанії. Коли SpaceX здійснює IPO, є предметом поглинання або відбувається інша «ліквідна подія», Republic поверне інвесторам відповідний дохід у стейблкоїнах пропорційно до кількості токенів, якими вони володіють, навіть включаючи можливі дивіденди. Це нова структура «отримання дивідендів без володіння акціями», яка максимізує зниження юридичних бар'єрів, одночасно зберігаючи основний дохід.
Звичайно, механізм не є безумовним. Після початкового випуску всі Mirror Tokens будуть заблоковані на 12 місяців, перш ніж зможуть обертатися на вторинному ринку. Щодо регулювання, rSpaceX проводить продаж відповідно до правил Regulation Crowdfunding США, без обмежень для інвесторів, всі роздрібні інвестори з усього світу можуть взяти участь, але конкретна кваліфікація буде динамічно відбиратися відповідно до місцевого законодавства.
Ще більш очікуване – це лише початок. Republic анонсувала, що в подальшому буде випущено Mirror Tokens, прив'язані до таких зіркових приватних компаній, як Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, а також відкриє можливість користувачам пропонувати наступного «незареєстрованого єдинорога», на якого вони хочуть ставити. Від структури дизайну до механізму розподілу, Republic створює паралельний ринок приватного капіталу на блокчейні, що не потребує очікування IPO.
Токенy
Tokeny, постачальник рішень для токенізації активів RWA, що знаходиться в Люксембурзі, також починає виходити на ринок сек'юритизації приватних інвестицій. У червні 2025 року Tokeny уклала угоду з місцевою платформою цифрових цінних паперів Kerdo, метою якої є за допомогою блокчейн-інфраструктури переосмислити участь європейських професійних інвесторів у приватному ринку (такому як нерухомість, приватний капітал, хедж-фонди та приватні облігації).
Його основна перевага полягає в тому, що: структура продукту стандартизована, логіка випуску вбудована в правила відповідності, і може швидко копіюватися та розширюватися в різних юрисдикціях за допомогою білої етикетки Tokeny. Tokeny зосереджена на наданні «інституційної легітимності» самій активу — використовуваний стандарт ERC-3643 дозволяє токенам вбудовувати контрольні логіки KYC, обмежень на передачу та інші протягом усього процесу, починаючи з генерації і до передачі, що не тільки забезпечує легальність і прозорість продукту, але й дозволяє інвесторам самостійно підтверджувати свою безпеку на блокчейні, не покладаючись на підтримку платформи.
На тлі посилення регуляторних рамок, таких як MiFID II, попит на такі «комплаєнс-активи на блокчейні» на європейському ринку швидко зростає. І Tokeny заповнює вакуум довіри між інституційними інвесторами та активами на блокчейні дуже технологічним способом, що також відображає тенденцію: конкуренція в сегменті RWA більше не є просто технологічною реалізацією на блокчейні, а тим, хто зможе глибше працювати з регуляціями + стандартизованою продуктною структурою + комбінацією каналів для випуску в різних країнах. Комбінація Tokeny та Kerdo є典型ним прикладом цієї тенденції.
Підсумок
Зростання токенізації приватного капіталу свідчить про те, що первинний ринок під впливом технології блокчейн входить у нову стадію структурних змін. Проте цей шлях все ще сповнений реальних перешкод. Він, можливо, перепроектує правила доступу, але важко в один момент зламати глибокі структурні бар'єри між роздрібними інвесторами та інститутами. RWA не є «магічним ключем», скоріше це тривала гра про довіру, прозорість та реконструкцію інститутів, а справжня перевірка лише починається.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
криптосвіт роздрібний інвестор також може купити акції SpaceX? Огляд трьох основних приватний продаж токенізація платформ
За межами буму стейблкоїнів, токенізація акцій також стає новим ринковим наративом.
27 червня веб3 стартап Jarsy оголосив про завершення раунду фінансування Pre-seed у 5 мільйонів доларів, очолюваного Breyer Capital. Однак справжня причина для обговорення на ринку - це проблема, яку вони намагаються вирішити: чому ранні бонуси зростання провідних приватних компаній завжди належать лише інститутам і супербагатим? Відповідь Jarsy полягає в реконструкції способу участі за допомогою технології блокчейн - «карбування» приватного капіталу ненадійних компаній у токени, що підтримуються активами, дозволяючи звичайним людям робити ставки на зростання таких зіркових компаній, як SpaceX і Stripe, за порогом у 10 доларів.
Після розкриття фінансування ринок миттєво зосередив увагу на темі «токенізації приватного капіталу» — ця альтернатива активів, яка раніше існувала лише в залах засідань венчурних капіталістів та серед високих статків, зараз упаковується в блокчейн-активи, розширюючи горизонти на ланцюзі.
Токенізація приватного капіталу: наступна зупинка активів на ланцюзі
Якщо в цьому часі все ще існують фінансові можливості, які не були в повній мірі відкриті, ринок приватних інвестицій, безумовно, є найбільш представницьким активним островом.
Jarsy побудував набір показників для 30 найбільших та найактивніших компаній, що не були представлені на біржі, на приватному ринку, відомий як «Індекс Jarsy 30», який використовується для оцінки загальної продуктивності провідних підприємств перед IPO. Цей індекс зосереджується на таких зіркових компаніях, як SpaceX, Stripe, які представляють найбільш креативну та привабливу частину приватного ринку. Дані показують, що ці компанії мають достатньо привабливі показники доходності.
З початку 2021 року до першого кварталу 2025 року індекс Jarsy 30 зріс на 81%, що значно перевищує 51% індексу Nasdaq 100 за той же період. Навіть у першому кварталі 2025 року, коли загальний ринок перебував у спаді, а Nasdaq впав на 9%, ці невідомі провідні компанії все ж зросли на 13%. Ця потужна різниця є не лише підтвердженням базових показників компаній, але й голосуванням ринку щодо потенціалу зростання перед IPO — ці активи все ще знаходяться на найціннішій стадії диспропорції.
Але проблема в тому, що це «вікно захоплення вартості» належить тільки дуже малим кількостям людей. Ринок активів з середнім обсягом угоди понад 3 мільйони доларів, складною структурою (більшість з яких потребують використання SPV) і відсутністю публічної ліквідності є повністю «зоною спостереження» для більшості роздрібних інвесторів.
Крім того, вихідні шляхи цих компаній часто не обмежуються IPO, а злиття та поглинання стали одним із більш поширених варіантів, що ще більше підвищило бар'єр участі для роздрібних інвесторів. Лише в першому кварталі 2025 року обсяги злиттів та поглинань компаній, підтримуваних венчурним капіталом, досягли історичного максимуму в 54 мільярди доларів, при цьому придбання компанією Google кібербезпекового єдинорога Wiz становило 32 мільярди доларів.
Отже, ми бачимо типову картину традиційних фінансів, де найякісніші активи зростання заблоковані в колі заможних осіб та установ, а звичайні інвестори виключені з цього процесу.
«Токенізація приватного капіталу» якраз і полягає в подоланні цієї структурної нерівності, розкладаючи спочатку високий бар'єр входу, низьку ліквідність і складну непрозорість приватних прав на частки на рідні активи в мережі, знижуючи бар'єр входу з 3 мільйонів доларів до 10 доларів; перетворюючи тривалі та складні угоди SPV на смарт-контракти в мережі; одночасно підвищуючи ліквідність, що дає можливість активам з довгими закритими періодами отримувати можливість ціноутворення цілодобово.
Вкладіть «капітальний бенкет» первинного ринку в цифрові гаманці кожного.
Джарсі
Як платформа токенізації активів на основі блокчейн, Jarsy прагне зламати стіни традиційного фінансового світу, щоб активи Pre-IPO, що є привілеєм заможних людей, стали відкритими інвестиційними інструментами для глобальних користувачів. Її бачення чітке: звільнити інвестиції від фінансових бар'єрів, географічних обмежень чи регуляторних міток, повернувши фінансові можливості для широкої аудиторії.
Його механізм роботи достатньо простий та потужний: спочатку платформа здійснює справжнє придбання акцій цільової компанії, а потім через токени у співвідношенні 1:1 переносить цю частину прав на блокчейн. Це не просто відображення цінних паперів, а фактичний перехід економічних прав. Що важливо, загальна кількість усіх токенів, шляхи обігу та інформація про володіння абсолютно прозорі на блокчейні, відкриті для будь-якого користувача для реального підтвердження. На блокчейні можна відстежити, поза блокчейном є фізичні активи, що в структурному плані реалізує технологічну реконструкцію традиційних SPV та фондів.
Водночас Jarsy також не спрямовує роздрібних інвесторів у професійні складні процеси «глибокої води». Платформа активно бере на себе всі «брудні» та складні роботи, такі як проведення дью-ділідженсу, структурне проектування, юридичне зберігання, дозволяючи користувачам купувати свої портфелі інвестицій Pre-IPO за допомогою кредитної картки або USDC всього за 10 доларів. Складні процеси управління ризиками та відповідності залишаються «незрозумілими» для користувачів.
У цій моделі ціна токена тісно пов'язана з оцінкою компанії, а прибуток користувачів походить з реальної кривої зростання бізнесу, а не з порожньої наративної мови платформи. Така архітектура не лише підвищує реальність інвестицій, але й на механічному рівні відкриває довго контрольований елітним капіталом дохідний канал між роздрібними інвесторами та первинним ринком.
Республіка
25 червня інвестиційна платформа Republic оголосила про запуск нової лінії продуктів — Mirror Tokens, першим продуктом якої є rSpaceX, що використовує блокчейн Solana, намагаючись «відобразити» одну з найвигадливіших компаній у світі як доступний для публічного запиту ланцюговий актив. Кожен rSpaceX пов'язаний з очікуваною вартістю SpaceX, оціненої в 350 мільярдів доларів, з мінімальним порогом інвестицій у всього 50 доларів, а також підтримує оплату через Apple Pay та стейблкоїни. Це відкрило двері до первинного ринку для роздрібних інвесторів у всьому світі.
На відміну від традиційних приватних інвестицій, Mirror Token не надає вам права голосу, але він розробив унікальний механізм «трекера»: токени, випущені Republic, по суті є борговим інструментом, який динамічно пов'язаний з оцінкою цільової компанії. Коли SpaceX здійснює IPO, є предметом поглинання або відбувається інша «ліквідна подія», Republic поверне інвесторам відповідний дохід у стейблкоїнах пропорційно до кількості токенів, якими вони володіють, навіть включаючи можливі дивіденди. Це нова структура «отримання дивідендів без володіння акціями», яка максимізує зниження юридичних бар'єрів, одночасно зберігаючи основний дохід.
Звичайно, механізм не є безумовним. Після початкового випуску всі Mirror Tokens будуть заблоковані на 12 місяців, перш ніж зможуть обертатися на вторинному ринку. Щодо регулювання, rSpaceX проводить продаж відповідно до правил Regulation Crowdfunding США, без обмежень для інвесторів, всі роздрібні інвестори з усього світу можуть взяти участь, але конкретна кваліфікація буде динамічно відбиратися відповідно до місцевого законодавства.
Ще більш очікуване – це лише початок. Republic анонсувала, що в подальшому буде випущено Mirror Tokens, прив'язані до таких зіркових приватних компаній, як Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, а також відкриє можливість користувачам пропонувати наступного «незареєстрованого єдинорога», на якого вони хочуть ставити. Від структури дизайну до механізму розподілу, Republic створює паралельний ринок приватного капіталу на блокчейні, що не потребує очікування IPO.
Токенy
Tokeny, постачальник рішень для токенізації активів RWA, що знаходиться в Люксембурзі, також починає виходити на ринок сек'юритизації приватних інвестицій. У червні 2025 року Tokeny уклала угоду з місцевою платформою цифрових цінних паперів Kerdo, метою якої є за допомогою блокчейн-інфраструктури переосмислити участь європейських професійних інвесторів у приватному ринку (такому як нерухомість, приватний капітал, хедж-фонди та приватні облігації).
Його основна перевага полягає в тому, що: структура продукту стандартизована, логіка випуску вбудована в правила відповідності, і може швидко копіюватися та розширюватися в різних юрисдикціях за допомогою білої етикетки Tokeny. Tokeny зосереджена на наданні «інституційної легітимності» самій активу — використовуваний стандарт ERC-3643 дозволяє токенам вбудовувати контрольні логіки KYC, обмежень на передачу та інші протягом усього процесу, починаючи з генерації і до передачі, що не тільки забезпечує легальність і прозорість продукту, але й дозволяє інвесторам самостійно підтверджувати свою безпеку на блокчейні, не покладаючись на підтримку платформи.
На тлі посилення регуляторних рамок, таких як MiFID II, попит на такі «комплаєнс-активи на блокчейні» на європейському ринку швидко зростає. І Tokeny заповнює вакуум довіри між інституційними інвесторами та активами на блокчейні дуже технологічним способом, що також відображає тенденцію: конкуренція в сегменті RWA більше не є просто технологічною реалізацією на блокчейні, а тим, хто зможе глибше працювати з регуляціями + стандартизованою продуктною структурою + комбінацією каналів для випуску в різних країнах. Комбінація Tokeny та Kerdo є典型ним прикладом цієї тенденції.
Підсумок
Зростання токенізації приватного капіталу свідчить про те, що первинний ринок під впливом технології блокчейн входить у нову стадію структурних змін. Проте цей шлях все ще сповнений реальних перешкод. Він, можливо, перепроектує правила доступу, але важко в один момент зламати глибокі структурні бар'єри між роздрібними інвесторами та інститутами. RWA не є «магічним ключем», скоріше це тривала гра про довіру, прозорість та реконструкцію інститутів, а справжня перевірка лише починається.