Ліквідність відсутня Справжній шифрування булран ще не розпочався

2025-07-01 12:08:24

Економічні коливання та ліквідність: справжній булран Криптоактивів ще не розпочався

Біткойн за останні три роки зріс з 16 тисяч доларів до 110 тисяч доларів, але чи означає це, що справжній булран вже розпочався? Хоча це твердження звучить дещо божевільно, є докази того, що, під впливом макроекономічних обмежень, "справжній" булран ще не розпочався.

Хоча ми стали свідками найбільшого в історії залучення інституцій до біткоїна, інші Криптоактиви демонстрували посередні результати протягом усього циклу, під час якого навіть неодноразово відбувалися невеликі ведмежі ринки.

Глибоке дослідження причин, які спровокували булрани криптоактивів 2013, 2017 та 2021 років, може виявити більш глибокі фактори, які стоять за цим, і з того часу ці умови ще не з'являлися одночасно.

Якщо ви вивчите, що саме розпалює бурхливий ринок, ви виявите, що це не лише простий наратив або сліпий оптимізм, а макроекономічні механізми ліквідності. Можливо, ми зараз лише на початку.

Магія ліквідності: механізм потоків коштів на ринку криптоактивів

Усі великі булрани мають спільну рису: вони збігаються з масовим введенням ліквідності на глобальному рівні. Цей сплеск ліквідності не випадковий, а є наслідком дій макроекономічного регулювання, що здійснюються під тиском центральних банків та фінансових органів:

Зниження процентних ставок: зниження витрат на запозичення, стимулювання економічного зростання, що базується на боргах
Кількісне пом'якшення: центральний банк купує державні облігації, вводячи готівку в обіг
Перспективні вказівки (обіцянка не підвищувати процентні ставки): через натяки на майбутні низькі процентні ставки для формування очікувань
Зниження норми обов'язкових резервів: зменшення коштів, які банки повинні зберігати, дозволяє збільшити доступні для кредитування кошти.
Послаблення вимог до капіталу: зниження інституційних обмежень на ризик
Політика пільгового кредитування: підтримка кредитної ліквідності під час дефолту або економічного спаду.
Банківські заходи з підтримки або підтримки: запобігання системному краху та відновлення довіри до ринку
Масштабні державні витрати: пряме введення державних коштів в реальну економіку
Операція звільнення коштів з загального рахунку Міністерства фінансів США: звільнення готівки з рахунку Міністерства фінансів для збільшення готівкового постачання
Закордонна політика кількісного пом'якшення та глобальна ліквідність: закордонні операції центрального банку впливають на ринок шифрування через капітальні потоки
Тимчасовий кредитний інструмент: програма позик, створена під час кризи

Ці дії не лише сприяють зростанню цін на традиційні активи, але й викликають спекулятивний бум. Криптоактиви, як активи з найвищим ризиком і найбільшим потенціалом зростання в фінансовій системі, завжди були найбільшими вигодонабувачами.

Кожен захід ліквідності може перебувати на різному рівні активності. Коли кілька заходів одночасно активізуються, їхній ефект створить множниковий ефект, запалюючи вогонь зростання у всьому ринку.

Економічні труднощі: основні фактори, що впливають на заходи ліквідності

Єдиною інструкцією, що керує цими заходами ліквідності, є економічний біль. Історичні приклади:

2008 до 2009 року: фінансова криза → всебічне кількісне пом'якшення, нульова відсоткова ставка, екстрена допомога 2020 рік: пандемія COVID-19 → небачена світова ліквідність, виплата стимулюючих грошових чеків, рекордне зростання грошової маси M2

Наразі, хоча ми стали свідками різкого падіння ринку акцій під час ведмежого ринку за короткий час, цього може бути недостатньо. Ринкова потужність ще не повністю розкрилася, а позиція ухвалювачів рішень залишається впертою, особливо на тлі вже помітного відновлення на ринку.

Більше ознак свідчать про те, що нещодавно опубліковані дані щодо зайнятості в промисловості від федерального резерву певного регіону становлять -18, що гірше, ніж у 2020 році (-12) та 2008 році (-14), що вказує на масове безробіття в промисловій сфері. Це є одним із важливих показників, які використовує центральний банк.

Ліквідність заходи ще не були повністю запущені

Незважаючи на нещодавнє зростання ринку шифрування, справжній булран, можливо, ще не розпочався. Більшість ліквідності з важелями все ще перебуває в сплячому або обмеженому стані, хоча ми рухаємось у правильному напрямку, але, можливо, ще далеко до фінальної стадії.

Якщо не буде нових великих вливів ліквідності, то ті умови, що підіймали запал у минулому, більше не існують. Ось чому нещодавнє зростання ринку було впорядкованим, рухалося під впливом прийняття та було під керівництвом інституцій, а не було бурхливим бумом, викликаним роздрібними інвесторами. У фінансовій системі, можливо, немає достатньо вільних коштів, щоб створити бульбашковий запал.

Історично було кілька булранів та відповідні умови ліквідності:

2013 рік

• Процентна ставка залишається на рівні 0% • Повне впровадження кількісного пом'якшення • Державні витрати на високому рівні

Результат: біткоїн зріс з менш ніж 15 доларів до понад 1000 доларів

2017 рік

• Повільні темпи підвищення відсоткових ставок у США, ставки залишаються на низькому рівні • Японія та Європа продовжують впроваджувати політику кількісного пом'якшення • Ліквідність ринку 2016 року продовжилася в цьому році

Результат: Біткоїн піднявся з приблизно 1000 доларів до близько 20000 доларів, інші криптоактиви також різко зросли в ціні.

2021 рік

• Усі засоби регулювання ліквідності повністю активовано • Обсяг грошової маси M2 зріс понад 25% порівняно з минулим роком

Результат: біткоїн зріс до приблизно 69000 доларів США; ціни інших активів також різко зросли.

У кожному випадку, підвищення ліквідності передує зростанню булрану.

Ключові сигнали: M2 та PMI

Два важливі показники, які довго залишаються в гармонії з булраном:

M2 монетарна маса (річний темп зростання)

Відстеження швидкості зростання широких грошей. Історично перед кожним великим ринковим зростанням спостерігалося швидке зростання грошей. А сьогодні зростання M2 в основному стабільне. Хоча в окремих випадках почали досягатися етапні максимуми (але це зовсім не можна порівнювати з історичними підйомами), цей сигнал чітко вказує на те, що ринок ще не отримав імпульс для зростання.

PMI виробництва ISM

Надійні індикатори бізнес-циклу. Цей показник вище 50 означає економічне розширення; історичні дані показують, що коли індекс менеджерів закупівель (PMI) наближається або перевищує 60, криптоактиви зазвичай переживають зростання. Але в цьому циклі індекс PMI лише трохи перевищив 50 і знову впав.

Дані свідчать про те, що макроекономічне середовище ще не змінилося, тому ми ще не спостерігали справжнього буму.

Висновок: булран все ще в процесі формування

Історичні булрани в криптоактивах завжди починалися з того, що коли макроекономіка опиняється в кризі, вивільняється велика кількість ліквідності.

Наразі економічні страждання накопичуються, але засобів для їх подолання ще не з'явилося. Більшість заходів ліквідності все ще закриті. Лише коли економічні труднощі змусять розробників політики вжити заходів, справжнє середовище для спекулятивного буму дійсно сформується.

Якщо великі кошти не надійдуть, ринок криптоактивів залишиться в основному обмеженим, хоча він може продовжувати повільно зростати. Справжній булран розпочнеться, коли заходи ліквідності будуть повністю запущені, а не раніше.

BTC-0.51%

Переглянути оригінал

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

16 лайків