Біткойн циклічна закономірність може закінчитись: перехід від божевілля роздрібних інвесторів до домінування інституцій

Біткойн з моменту свого народження демонструє чітку характерність чотирирічного циклу цінового руху, що виявляється у різкому зростанні, стрімкому падінні, а потім знову досягненні нового максимуму в циклічному режимі. Проте є підстави вважати, що ця циклічність може змінюватися.

Щоб зрозуміти цю трансформацію, спочатку необхідно дослідити причини формування чотирирічного циклу. Основні причини можна звести до трьох аспектів:

1. Механізм зменшення: приблизно кожні чотири роки (210000 блоків) винагорода за видобуток Біткойна зменшується вдвічі. Цей механізм обмежує пропозицію, що часто призводить до зростання ціни в наступні роки. Рідкість Біткойна зазвичай вимірюється за допомогою співвідношення запасів до витрат (S2F), наразі цей показник становить близько 120, що значно перевищує приблизно 60 для золота, і після кожного зменшення буде ще більше підвищуватися.

2. Глобальний цикл ліквідності: ціна Біткойна має сильну кореляцію з глобальною ліквідністю M2. Існує думка, що ліквідність також приблизно дотримується циклічного规律у близько чотирьох років, хоча її точність не така висока, як у механізму зменшення Біткойна.

3. Психологічні фактори: кожен новий биківський ринок приносить нову хвилю популяризації. Люди змінювали своє ставлення до Біткойну - від ігнорування, насмішок, опору до прийняття. Ця психологічна зміна приблизно кожні чотири роки сприяє подальшому визнанню вартості Біткойна.

Однак вплив цих факторів на ціну Біткойна зменшується:

1. Ефект зменшення вдвічі: з ростом загальної пропозиції вплив кожного зменшення вдвічі на частку нової пропозиції стає все меншим. Вплив з 25% до 12.5% значно більший, ніж з 0.8% до 0.4%.

2. Глобальний ліквідності цикл: хоча він все ще є фактором впливу, його роль змінюється. З приєднанням інституційних інвесторів торгівельна поведінка змінилася. Інститути схильні до довгострокового утримання, короткострокові цінові коливання не впливають на їхнє рішення. Крім того, збільшення позабіржової торгівлі також знижує цінові коливання.

3. Психологічні фактори: з більшим визнанням Біткойна його ціна на психологічному рівні прагне до стабільності. Вплив роздрібного інвестора зменшується, а домінування інститутів посилюється, загальна волатильність знижується.

Отже, Біткойн залишається дуже перспективним активом, але його модель зростання змінюється з циклічної на більш стабільну (лінійне зростання в логарифмічному масштабі). Глобальна ліквідність стала основним двигуном сучасного ринку. На відміну від традиційних активів, Біткойн реалізував проникнення знизу вгору, від «трави» до основних установ. Цей унікальний шлях розвитку робить ринок поступово стабільним у процесі зрілості, демонструючи більш упорядковану модель еволюції.