Токенізація акцій: новий фронт фінансових інновацій

Нещодавно кілька відомих фінансових технологічних компаній запустили бізнес з токенами акцій, що викликало широкий інтерес на ринку. Цей інноваційний продукт надає інвесторам новий спосіб торгівлі акціями, що заслуговує на детальне обговорення.

Першопрохідці токенізації акцій

Деяка фінансова технологічна компанія, що котирується на американському фондовому ринку, першою запустила послугу токенізації акцій на європейському ринку, дозволяючи користувачам купувати та продавати деривативи, що відстежують ціну акцій, у доларах США. Компанія автоматично здійснює обмін євро і стягує комісію у розмірі 0,1% за обмін.

Ця інноваційна модель має в своїй основі унікальний механізм зберігання та відображення. Акційні токени є по суті деривативами, які відстежують ціну, а базові активи зберігаються організацією, що отримала ліцензію в США. Компанія-емітент відповідає за реєстрацію цих контрактів в блокчейні. Варто зазначити, що через деривативну природу токенів, користувачі не можуть безпосередньо викупити відповідні цінні папери.

У регуляторному аспекті, акційні токени компанії надаються як деривативні контракти в рамках MiFID II, відповідно до вимог ліцензування компаній, які надають послуги з торгівлі деривативами в ЄС. Це забезпечує певний рівень комплайенсу для користувачів. Однак ця послуга наразі доступна лише в регіоні ЄС.

В торговому часі токени акцій доступні для торгівлі п’яти днів на тиждень, з понеділка 02:00 до суботи 02:00 за центральноєвропейським часом/літнім часом. Щодо корпоративних дій (, таких як виплата дивідендів, розподіл прибутку, спліт тощо ), емітент компанії виконає їх від імені, включаючи коригування позицій, розподіл готівки та виплату дивідендів.

Технічно ці акційні токени використовують технологію блокчейн, спочатку на базі Arbitrum, з планами в майбутньому перейти на власну Layer2 блокчейн. Це демонструє рішучість компанії-емітента підвищити ефективність торгівлі та прозорість.

Варто зазначити, що компанія також вперше реалізувала доступ до приватного капіталу через технологію блокчейн, запустивши токенізовані акції деяких відомих не публічних компаній для європейських користувачів. Ця інновація дозволила звичайним інвесторам отримати доступ до акцій не публічних компаній, які зазвичай відкриті тільки для інсайдерів та інвесторів з високими статками.

Інша більш відкрита модель

Водночас, одна відома платформа для обміну криптовалютами також запустила свій продукт з фондовими токенами, використовуючи більш відкриту концепцію дизайну.

У механізмі управління ця платформа має токени акцій, які купуються та зберігаються реальними акціями або активами ETF третім фінансовим підприємством, що зберігаються в легітимних третіх сторонах. Кожен токен прив'язується 1:1 до базового активу, а процес зберігання підлягає суворому регулюванню, що забезпечує безпеку і прозорість активів. Механізм підтвердження резервів регулярно перевіряється через Chainlink, щоб забезпечити відповідність токенів з реальними активами.

Ці токени базуються на блокчейні Solana, представляючи часткову власність на базові акції або ETF. Процес токенізації реалізується через смарт-контракти, а ціна синхронізується в режимі реального часу з традиційними ринками через оракули Chainlink. Користувачі можуть переводити токени на сумісні гаманці, використовувати їх для торгівлі, ліквідних майнінгів або як заставу в децентралізованих фінансових протоколах.

У сфері регуляторної відповідності платформа активно співпрацює з емітентами та глобальними регуляторними органами для впровадження суворих процесів KYC та AML. Наразі ці акційні токени доступні лише для неамериканських клієнтів, не підтримуються користувачі з таких ринків, як США, Канада, Велика Британія, Європейський Союз та Австралія.

У плані торгового часу ця платформа підтримує торги 24/5 ( з понеділка по п’ятницю цілодобово ), що перевищує традиційні часові обмеження фондового ринку США. У неробочий час торги в мережі все ще можуть проводитися, але ціни можуть коливатися.

У компанійських справах, токенодержателі не мають традиційних прав голосу акціонерів або права участі в загальних зборах акціонерів. Дивіденди розподіляються непрямо через механізм коригування цін токенів, інші компанійські справи обробляються емітентом, кількість або вартість токенів відповідно коригуються, щоб відобразити зміни в основних активах.

Технічно, ці токени наразі базуються на блокчейні Solana, в майбутньому вони можуть бути розширені на інші високопродуктивні блокчейни. Першими були запущені 60 акцій і ETF США, які охоплюють кілька відомих технологічних компаній та продукти ETF.

Порівняння двох режимів

Моделі токенізації акцій двох компаній мають свої особливості. Перша компанія переважає в аспектах відповідності та охоплення основної аудиторії, а також пропонує непублічні акції; друга ж охоплює більше регіонів, підтримує рідну торгівлю на ланцюгах та протоколи DeFi, що більше відповідає характеристикам криптовалютної екосистеми.

Для стартап-команд безпосередня участь в випуску нових акційних Токенів може стикатися з жорсткою конкуренцією. Але все ще існують дві категорії потенційних можливостей: перша - надання послуг для певних сегментів населення або регіонів, подібно до логіки заміни традиційних брокерів; друга - інновації у фінансових продуктах, після того як акційні Токени будуть включені до пулу активів, надання нових похідних активів та торгових стратегій, таких як високолевериджні контракти, левередж-ETF тощо, для формування диференційованої конкурентної переваги.

В цілому, токенізація акцій представляє новий напрям фінансових інновацій, пропонуючи інвесторам більш різноманітні вибори. Однак як новий фінансовий продукт, інвестори повинні ретельно розуміти його механізми, ризики та відповідні регуляторні вимоги перед участю. У майбутньому, з розвитком технологій та вдосконаленням регулювання, токенізація акцій має потенціал відігравати більшу роль на глобальних фінансових ринках.

! Повний аналіз шляху токенізації акцій Robinhood проти Kraken