"Трампова економіка" може призвести до масового друку грошей, Біткойн досягне 1 мільйона доларів - це лише питання часу

31 грудня 2024 року, як ви вважаєте, яка буде ціна Біткойна? Понад 100 тисяч доларів чи менше 100 тисяч доларів?

В Китаї є відома фраза: "Не важливо, чорна кішка чи біла, головне, щоб ловила мишей."

Я назву політику, яку впровадить президент Трамп після обрання, "американським капіталізмом з китайським характером".

Еліти, які правлять Америкою, не піклуються про те, чи є економічна система капіталізмом, соціалізмом чи фашизмом; їх цікавить лише те, чи допомагають реалізовані політики зберегти їхню владу. Америка ще на початку 19 століття вже не була чисто капіталістичною. Капіталізм означає, що коли багаті роблять помилкові рішення, вони втрачають гроші. Ця ситуація була заборонена ще у 1913 році з моменту створення Федеральної резервної системи США. З урахуванням впливу приватизації прибутків та соціалізації втрат на країну, а також створення екстремального класового розколу між "нечистими" або "нижчими" людьми, які проживають у багатьох внутрішніх районах, та благородними, шанованими елітами узбережжя, президент Рузвельт був змушений виправити курс, через свою політику "Нового курсу" розподіливши бідним кілька крихт. Потім, як і зараз, розширення урядової допомоги для відсталих не було вітальним кроком для так званих багатих капіталістів.

Перехід від крайнього соціалізму (1944 рік, підвищення最高 граничної ставки податку до 94% на доходи понад 200 тисяч доларів) до необмеженого корпоративного соціалізму розпочався в 1980-х роках за президентства Рейгана. Потім центральний банк через друкування грошей влив кошти у фінансовий сектор, сподіваючись, що багатство поступово переміститься з верхів вниз; ця неоліберальна економічна політика тривала до пандемії COVID-19 у 2020 році. Президент Трамп, реагуючи на кризу, продемонстрував свій внутрішній дух Рузвельта; він вперше з часів Нового курсу безпосередньо видав найбільшу кількість грошей всьому населенню. США надрукували 40% світових доларів у період з 2020 по 2021 рік. Трамп започаткував розподіл "стимулюючих чеків", а президент Байден продовжив цю популярну політику під час свого терміну. При оцінці впливу активів і пасивів уряду спостерігалися деякі дивні явища між 2008-2020 роками та 2020-2022 роками.

З 2009 року до другого кварталу 2020 року був період так званої "економіки крапель"; зростання економіки в цей час в основному залежало від політики друку грошей центральними банками, відомої як кількісне пом'якшення (QE). Як ви можете бачити, темп зростання економіки (номінальний ВВП) був нижчим за темп накопичення державного боргу. Іншими словами, багаті використовували кошти, отримані від уряду, для купівлі активів. Такі угоди не принесли суттєвої економічної активності. Таким чином, забезпечуючи багатим власникам фінансових активів десятки трильйонів доларів через борг, було підвищено співвідношення боргу до номінального ВВП.

З 2020 року другого кварталу до 2023 року першого кварталу президенти Трамп і Байден застосовували різні підходи. Міністерства фінансів випустили борг, який купувався Федеральною резервною системою через кількісне пом'якшення (QE), але цього разу не багатим, а прямо надсилаючи чеки кожному громадянину. Бідні дійсно отримали гроші на свої банківські рахунки. Очевидно, що генеральний директор однієї великої банківської установи отримав значний прибуток з комісії за переведення коштів від уряду... Його називають американським Лі Ка Шінем, ви не можете уникнути сплати йому зборів. Бідні бідні, тому що витрачають всі свої гроші на покупки товарів і послуг, і в цей період вони справді це робили. Зі значним прискоренням обігу грошей економічний ріст відбувся швидко. Це означає, що 1 долар боргу приніс понад 1 долар економічної активності. Таким чином, відношення боргу США до номінального ВВП дивовижно знизилося.

Однак, інфляція посилюється, оскільки зростання пропозиції товарів і послуг не встигає за зростанням купівельної спроможності, яку люди отримують через державний борг. Багаті, які тримають державні облігації, незадоволені цими популістськими політиками. Ці багатії пережили найгіршу загальну прибутковість з 1812 року. Щоб відповісти, вони вислали голову Федеральної резервної системи Пауела, який на початку 2022 року почав підвищувати процентні ставки, щоб контролювати інфляцію, тоді як звичайні люди сподівалися на ще один раунд стимулювальних чеків, але така політика була заборонена. Міністр фінансів США Єллен втрутилася, щоб компенсувати вплив жорсткої монетарної політики Федерального резерву. Вона витратила облігаційний випуск з довгострокових облігацій на короткострокові векселі, виснаживши зворотну угоду Федерального резерву (RRP). Це забезпечило ринок майже 2,5 трильйона доларів фінансових стимулів, які в основному вигідні тим, хто має фінансові активи; ринок активів завдяки цьому процвітав. Як і після 2008 року, державна допомога для цих багатіїв не призвела до реальної економічної активності, а співвідношення боргу США до номінального ВВП знову почало зростати.

Чи засвоїли новопризначені члени кабінету Трампа уроки з нещодавньої економічної історії США? Я вважаю, що так.

Деяка особа, яка загалом вважається кандидатом на посаду міністра фінансів США замість Єллен від Трампа, виступила з багатьма промовами про те, як він планує "виправити" Америку. Його промови та колонкові статті детально пояснюють, як реалізувати "план Америки на першому місці" Трампа, який має певну схожість з китайською стратегією розвитку (яка почалася в 1980-х роках за часів Дена Сяопіна і триває до сьогодні). Цей план має на меті сприяти поверненню ключових галузей (такі як суднобудування, заводи напівпровідників, автомобілебудування тощо) через податкові кредити та субсидії, надані урядом, що в результаті сприятиме зростанню номінального ВВП. Компанії, які відповідають критеріям, зможуть отримувати кредити в банках під низькі відсотки. Банки знову активно надаватимуть кредити цим компаніям, які фактично ведуть бізнес, оскільки їхня прибутковість забезпечується урядом США. Коли компанії розширять свою діяльність в США, їм потрібно буде наймати американських працівників. Збільшення зарплат звичайних американців означає зростання споживчих витрат. Якщо Трамп обмежить імміграцію з деяких країн, ці ефекти будуть ще більш вираженими. Ці заходи стимулюють економічну активність, а уряд отримує доходи через корпоративні прибутки та податки на доходи фізичних осіб. Щоб підтримати ці плани, державний дефіцит повинен залишатися на високому рівні, а Міністерство фінансів залучає кошти, продаючи облігації банкам. Оскільки Федеральна резервна система або законодавці призупинили доповнюючий рівень важелів, банки тепер можуть знову левериджити свої баланси. Переможцями є звичайні працівники, компанії, що виробляють "кваліфіковану" продукцію та послуги, а також уряд США, чий борг зменшується відносно номінального ВВП. Ця політика є свого роду суперкількісним пом'якшенням для бідних.

Це звучить досить добре. Хто буде проти такої процвітаючої епохи Америки?

Програвшими є ті, хто володіє довгостроковими облігаціями або заощадженнями, оскільки дохідність цих інструментів буде навмисно знижена нижче номінального темпу зростання економіки США. Якщо ваша зарплата не встигає за вищим рівнем інфляції, це також вплине на вас. Варто зазначити, що вступ до профспілок знову став популярним. "4 і 40" стали новим гаслом, яке передбачає підвищення зарплат працівникам на 40% протягом наступних чотирьох років, тобто на 10% щорічно, щоб стимулювати їх продовжувати працювати.

Для тих читачів, які вважають себе багатими, не турбуйтеся. Ось посібник з інвестування. Це не фінансова порада; я просто ділюся своїми діями у особистому портфелі. Щоразу, коли приймається законопроект і виділяються кошти на певну галузь, уважно читайте, а потім інвестуйте в акції цих галузей. Замість того, щоб вкладати кошти в державні облігації або банківські вклади, краще купити золото (як хедж від фінансового тиску для покоління бебі-бумерів) або Біткойн (як хедж від фінансового тиску для покоління мілленіалів).

Очевидно, що мій інвестиційний портфель надає перевагу Біткойн, іншим криптовалютам та акціям компаній, пов'язаних з криптовалютою, далі йдуть золоті запаси в сховищі, а в кінці - акції. Я залишу невелику кількість готівки в фондовому ринку для оплати рахунків за кредитними картками.

У решті цієї статті я поясню, як політика кількісного пом'якшення багатих і бідних впливає на економічне зростання та грошову масу. Потім я передбачу, як звільнена додаткова кредитна ставка (SLR) знову зробить можливим безмежне кількісне пом'якшення для бідних. У фінальній частині я представлю новий індекс для відстеження постачання кредиту в американських банках і продемонструю, як Біткойн показує кращі результати за всі інші активи після коригування за постачанням банківського кредиту.

Постачання монети

Я щиро захоплююся високою якістю серії статей одного економіста. Під час мого нещодавнього довгого вихідного на Мальдівах я, насолоджуючись серфінгом, йогою та масажем, прочитав усі його роботи. Його роботи будуть часто згадуватися в решті цієї статті.

Наступним я продемонструю ряд гіпотетичних бухгалтерських записів. Зліва у формі літери Т знаходяться активи, а справа - зобов'язання. Сині записи вказують на збільшення вартості, червоні записи - на зменшення вартості.

Перший приклад зосереджується на тому, як Федеральна резервна система через кількісне пом'якшення купує облігації, що впливає на грошову масу та економічне зростання. Звичайно, цей приклад, як і наступні, буде трохи кумедним, щоб підвищити інтерес та привабливість.

Уявіть собі, що ви Джером Пауел під час банківської кризи в США у березні 2023 року. Щоб зняти напругу, Пауел відправляється до тенісного клубу на 370-й Парк-авеню в Нью-Йорку, щоб пограти в сквош з давнім другом, чий статок перевищує мільярд. Друг Пауела дуже стурбований.

Цей друг, якого ми називаємо Кевін, є досвідченим фінансистом, він сказав: "Джей, мені, можливо, доведеться продати будинок у Гемптоні. Усі мої гроші зберігаються в одному банку, і, очевидно, мій баланс перевищує ліміт страхування федеральними депозитами. Тобі потрібно мені допомогти. Ти знаєш, як важко кролику влітку доводиться залишатися в місті на один день."

Джей відповів: "Не хвилюйся, я все владнаю. Я проведу 20 трильйонів доларів кількісного пом'якшення. Це буде оголошено в неділю ввечері. Ти знаєш, що Федеральна резервна система завжди підтримує тебе. Без твого внеску, хто знає, яким би став США. Уяви, якщо б Трамп знову захопив владу через фінансову кризу, з якою Байдену довелося б зіткнутися. Я досі пам'ятаю, як на початку 80-х Трамп забрав у мене дівчину в якому-то ресторані, це було дуже образливо."

Федеральна резервна система створила програму фінансування терміну банків, яка відрізняється від прямого кількісного пом'якшення, щоб вирішити банківську кризу. Але дозвольте мені трохи художньо обробити це. Тепер давайте розглянемо, як 2 трильйони доларів кількісного пом'якшення вплинули на грошову масу. Усі цифри будуть в мільярдах доларів.

1. Федеральна резервна система купила державні облігації на суму 200 мільярдів доларів у певної компанії з управління активами і здійснила оплату через резервні кошти. Один великий банк виступив посередником у цій угоді. Цей банк отримав 200 мільярдів доларів резервів і зарахував 200 мільярдів доларів депозитів компанії з управління активами. Політика кількісного пом'якшення Федеральної резервної системи дозволила банкам створювати депозити, які в кінцевому підсумку стали грошима.

2. Втратила облігації компанія з управління активами повинна повторно інвестувати ці кошти в інші прибуткові активи. Генеральний директор компанії зазвичай співпрацює лише з лідерами галузі, і в цей момент його дуже цікавить технологічна сфера. Нова соціальна мережа під назвою Anaconda будує спільноту користувачів, які діляться завантаженими фотографіями. Anaconda перебуває на стадії зростання, компанія з управління активами охоче купує їхні облігації вартістю 2000 мільярдів доларів.

3. Anaconda вже стала важливою роллю на американському капітальному ринку. Вони успішно залучають