Перший рівень у світі: інфраструктура фінансової мережі

Вступ

Глобальна ініціатива першого рівня (GL1) має на меті дослідити розробку багатофункціональної спільної інфраструктури бухгалтерського обліку на основі технології розподіленого реєстру (DLT), яка буде розроблена регульованими фінансовими установами для фінансової сфери. Наша мета полягає в тому, щоб дозволити регульованим фінансовим установам використовувати цю спільну інфраструктуру для розгортання внутрішньо взаємопов'язаних додатків цифрових активів через юрисдикції, які управляються загальними стандартами активів, смарт-контрактами та технологією цифрової ідентифікації. Створення спільної інфраструктури бухгалтерського обліку звільнить ліквідність, яка розподілена в кількох місцях, і дозволить фінансовим установам більш ефективно співпрацювати. Фінансові установи можуть розширити послуги, які вони надають клієнтам, зменшуючи при цьому витрати на створення власної інфраструктури.

Основна увага GL1 зосереджена на наданні фінансовим установам інфраструктури спільного реєстру для розробки, розгортання та використання додатків, придатних для ланцюжка створення вартості фінансової галузі, таких як випуск, розподіл, торгівля та розрахунки, зберігання, обслуговування активів та платежі. Це може покращити транскордонні платежі, а також транскордонний розподіл та розрахунки за інструментами ринку капіталу. Створення консорціуму фінансових установ, які використовують DLT для вирішення конкретних випадків використання, таких як транскордонні платежі, не є новою подією. Трансформаційний потенціал унікального підходу GL1 полягає в розробці інфраструктури спільного реєстру, яка може використовуватися для різних випадків використання та може підтримувати складені транзакції за участю кількох фінансових активів і програм, відповідаючи при цьому нормативним вимогам.

Шляхом використання можливостей більш широкої фінансової екосистеми, фінансові установи можуть надавати кінцевим користувачам більш різноманітні та ширші послуги, а також швидше виходити на ринок. Інфраструктура спільного реєстру GL1 дозволить фінансовим установам створювати та впроваджувати складні програми, використовуючи можливості інших постачальників програм. Це може проявлятися у програмному моделюванні та виконанні фінансових угод на рівні установ для валютних обмінів та розрахунків. Це, в свою чергу, може поліпшити взаємодію токенізованих валют і активів, забезпечуючи синхронну доставку цифрових та інших токенізованих активів для розрахунків за платежами (DvP), а також для розрахунків за обміном валют на основі платежів (PvP). Подальше розширення може підтримувати доставку для платежів на основі платежів (DvPvP), тобто ланцюг розрахунків може складатися з набору синхронізованих токенізованих валют і активів.

Ця стаття представляє ініціативу GL1 і обговорює роль інфраструктури спільного реєстру, яка буде відповідати застосовним нормативно-правовим актам і управлятися загальними технологічними стандартами, принципами та практиками, що регульовані фінансові установи можуть розгортати токенізовані активи в межах юрисдикцій. Участь зацікавлених сторін з державного та приватного секторів є критично важливою для забезпечення створення інфраструктури спільного реєстру відповідно до відповідних регуляторних вимог та міжнародних стандартів, а також для задоволення потреб ринку.

Фон та мотивація

Традиційна інфраструктура, що підтримує світові фінансові ринки, була розроблена десятки років тому, що призвело до ізольованих баз даних, різних комунікаційних протоколів та високих витрат на обслуговування власних систем і кастомізованої інтеграції. Хоча світові фінансові ринки залишаються міцними та стійкими, вимоги галузі стали більш складними та масштабованими. Лише поступове оновлення існуючої фінансової інфраструктури може бути недостатнім, щоб встигнути за складністю та швидкістю змін.

Отже, фінансові установи переходять до використання технології розподіленого реєстру ( DLT ) та інших технологій, оскільки це має потенціал модернізувати ринкову інфраструктуру та забезпечити більш автоматизовані та економічно вигідні моделі. Варто зазначити, що учасники галузі запустили свої власні програми цифрових активів. Проте вони обрали різні технології та постачальників для своїх програм, що обмежує взаємодію.

Обмеження міжсистемної взаємодії призвело до фрагментації ринку, ліквідність через несумісну інфраструктуру застряє між різними місцями. Утримання ліквідності в різних місцях може збільшити витрати на капітал і можливості. Крім того, зростання різної інфраструктури та відсутність глобально визнаних класифікацій і стандартів для цифрових активів та DLT збільшують витрати на впровадження, оскільки фінансовим установам потрібно інвестувати та підтримувати різні типи технологій.

Щоб досягти безшовних трансакцій між країнами та повною мірою реалізувати цінність DLT, необхідно спроектувати відповідну інфраструктуру, орієнтуючись на відкритість і взаємодію. Постачальники інфраструктури також повинні розуміти застосовні закони та нормативні акти, пов'язані з випуском і передачею токенізованих фінансових активів, а також регуляторне опрацювання продуктів, створених у різних токенізованих структурах.

Остання робоча стаття уточнила бачення "фінансового інтернету" ( Finternet ) та "уніфікованого реєстру" ( Unified Ledger ), що ще більше підтримує токенізацію та її роль у таких застосуваннях, як трансакції між країнами та розрахунок цінних паперів. Якщо правильно управляти, відк ecosystems фінансової екосистеми можуть покращити доступ до фінансових послуг і ефективність за рахунок кращої інтеграції фінансових процесів.

Хоча експерименти та пілотні проекти токенізації активів досягли добрих результатів, проте брак фінансових мереж та технологічної інфраструктури, які підходять для фінансових установ для виконання угод з цифровими активами, обмежує здатність фінансових установ масштабно впроваджувати токенізовані активи. Отже, участь у ринку токенізованих активів та можливості вторинної торгівлі залишаються відносно низькими порівняно з традиційними ринками.

Наступний абзац обговорить дві мережеві моделі, які сьогодні використовують фінансові установи, а також третю модель, яка поєднує відкритість моделі 1 і заходи захисту моделі 2.

Модель 1: Публічний безліцензійний блокчейн

В даний час публічні бездозвільні блокчейни приваблюють безліч програм і користувачів, оскільки вони спроектовані як відкриті та доступні для всіх учасників. По суті, вони подібні до Інтернету, публічні мережі можуть зростати експоненціально, оскільки не потрібно отримувати дозвіл для участі в мережі. Тому публічні бездозвільні блокчейни мають значний потенційний мережевий ефект. Завдяки побудові на спільній та відкритій інфраструктурі, розробники можуть використовувати наявні можливості, не відтворюючи подібну інфраструктуру самостійно.

Публічні мережі без ліцензії спочатку не були розроблені для регульованої діяльності. Вони за своєю суттю є автономними та децентралізованими. Жодна юридична особа не несе відповідальності за ці мережі, і не існує виконуваних угод про рівень обслуговування ( SLA ) (, які включають в себе зниження ризиків мережі ), а також відсутня визначеність і гарантії в обробці транзакцій.

Через відсутність чіткої відповідальності, анонімність постачальників послуг та відсутність угод про рівень обслуговування ці мережі не можуть бути використані регульованими фінансовими установами без додаткових заходів захисту та контролю. Крім того, правові міркування та загальні рекомендації щодо використання таких блокчейнів також залишаються неясними. Ці фактори ускладнюють використання їх регульованими фінансовими установами.

Модель 2: приватний ліцензійний блокчейн

Деякі фінансові установи вже визначили, що існуючі публічні безліцензійні блокчейни не можуть задовольнити їхні потреби. Тому багато фінансових установ вирішили створити незалежні приватні ліцензовані мережі та їх екосистеми.

Ці приватні ліцензовані мережі містять технологічні характеристики, які дозволяють їм реалізовувати правила, процедури та смарт-контракти відповідно до чинного законодавства та регуляторних рамок. Вони також розроблені для забезпечення стійкості мережі перед обличчям зловмисних дій.

Проте, збільшення приватних і уповноважених мереж, якщо вони не зможуть взаємодіяти між собою, може в довгостроковій перспективі призвести до ще більшої фрагментації ліквідності на ринку оптових фінансів. Якщо це не буде вирішено, фрагментація зменшить мережеві ефекти фінансових ринків і може створити тертя для учасників ринку, наприклад, недоступність, збільшені вимоги до ліквідності через розділення ліквіднісних пулів, а також арбітраж цін між мережами.

Модель 3: Публічна ліцензійна блокчейн

Публічна ліцензійна мережа дозволяє будь-яким суб'єктам, які відповідають умовам участі, брати участь, але типи діяльності, які учасники можуть здійснювати в мережі, обмежені. Публічна ліцензійна мережа, що експлуатується фінансовими установами для фінансового сектору, може забезпечити переваги відкритої та доступної мережі, одночасно мінімізуючи ризики та занепокоєння.

Таки́й мережа буде побудована на принципах відкритості та доступності, подібних до тих, що існують в публічному Інтернеті, але з вбудованими засобами захисту для функціонування як мережі обміну вартості. Наприклад, правила управління мережею можуть обмежити членство лише для регульованих фінансових установ. Транзакції можуть бути доповнені технологіями підвищення конфіденційності, такими як нульове знання та гомоморфне шифрування. Хоча концепції публічних і дозволених мереж не є новими, але не було прецедентів для таких мереж, що масово пропонуються регульованими фінансовими установами.

Ініціатива GL1 буде досліджувати та розглядати різні мережеві моделі, включаючи концепцію громадської ліцензійної інфраструктури в контексті відповідних регуляторних вимог. Наприклад, регульовані фінансові установи можуть експлуатувати вузли GL1, учасники платформи GL1 підлягатимуть перевірці на знання свого клієнта (KYC). Наступні розділи опишуть, як GL1 працює на практиці.

Ініціатива GL1 спрямована на сприяння розробці спільної інфраструктури для розміщення токенізованих фінансових активів та фінансових додатків вздовж фінансового ланцюга.

Інфраструктура GL1 не буде упередженою до типів активів; вона буде підтримувати токенізовані активи та токенізовані валюти, випущені користувачами мережі (, такими як регульовані фінансові установи ) у різних юрисдикціях та різних валютних номіналах. Це може спростити процеси обробки, підтримувати автоматичні миттєві трансакції коштів через кордон та сприяти одночасному обміну валют (FX) і розрахункам цінних паперів на основі попередньо визначених умов.

Ця інфраструктура буде розроблена фінансовими установами для фінансового сервісного сектору і буде служити платформою, що надає такі функції:

• Синхронізація між додатками
• Комбінованість
• Захист конфіденційності
• Сумісність вбудованих додатків з активами, які вже токенізовані та/або випущені на інфраструктурі

Компанія GL1 буде виступати в ролі постачальника технологій та постачальника публічної інфраструктури через ринки та юрисдикції. Для сприяння розвитку екосистеми рішень GL1 також підтримуватиме регульовані фінансові установи у створенні, експлуатації та розгортанні додатків на загальній цифровій інфраструктурі, що охоплює наступні елементи:

• Життєвий цикл транзакцій( первинне розміщення, торгівля, розрахунки, платежі, управління забезпеченням, корпоративні дії тощо)
• Випуск та торгівля різними типами активів (, наприклад, готівка, цінні папери, альтернативні активи )

Ключова мета

Щоб реалізувати бачення створення більш ефективних рішень для розрахунків і заліків, а також розблокувати нові бізнес-моделі за допомогою програмування та комбінованих функцій, ініціатива GL1 зосередиться на таких аспектах:

a) підтримує створення багатофункціональної мережі.

b) дозволяє розгортати різноманітні застосування від платежів, залучення капіталу до вторинних торгів.

c) забезпечує інфраструктуру для хостингу та виконання транзакцій, що стосуються токенізованих активів, токенізовані активи є цифровим представленням вартості або прав, які можна електронно передавати та зберігати. Токенізовані активи можуть бути активами з різних класів активів (, такими як акції, фіксований дохід, паї фондів тощо ) або валютою (, такою як валюта комерційних банків, валюта центрального банку ).

d) Заохочення до розробки та встановлення міжнародно визнаних загальних принципів, політик і стандартів, щоб забезпечити взаємодію токенізованих активів і додатків, які розробляються на GL1, на міжнародному рівні та між мережами.

Принципи дизайну

Для досягнення мети задоволення потреб фінансової індустрії GL1, базова цифрова інфраструктура GL1 буде розроблена відповідно до наступного ряду принципів:

• Відкритість та стандартизація: Технічні специфікації будуть публічними та відкритими, члени зможуть легко створювати та розгортати програми. За необхідності можуть бути використані галузеві стандарти та ліцензії з відкритим кодом ( для платіжних повідомлень та токенів ). Якщо існуючі стандарти ще не розроблені або недостатні, буде вжито відповідних заходів, щоб забезпечити гнучкість дизайну та можливість пропозиції або включення у майбутні стандарти.

• Відповідність застосовним нормативним актам та відкритість для регуляторних органів: Платформа GL1 відповідатиме застосовним законам та регуляторним вимогам. Політика контролю в конкретних юрисдикціях повинна розроблятися на рівні застосування, а не бути вбудованою в платформу GL1. Юридичні та регуляторні вимоги, що застосовуються до членів або кінцевих користувачів, можуть залежати від аналізу комерційних застосувань, послуг та розташування членів або кінцевих користувачів.

• Добре управління: належне управління, операційні заходи, члени