Виклики розвитку ETH та перспективи на майбутнє

Нещодавно обговорення Ethereum (ETH) знову стало гарячою темою в соціальних мережах. Це обговорення має два основних джерела: по-перше, розмова Віталіка з ETHPanda викликала широкі дискусії, по-друге, у порівнянні з SOL, курс ETH до BTC продовжує падати, що викликало чимало сумнівів. Щодо цих питань у мене є кілька думок, якими я хочу поділитися з вами.

В цілому, довгострокова тенденція розвитку ETH залишається оптимістичною. На ринку наразі немає альтернатив, які можуть безпосередньо конкурувати з ним, оскільки основна ціннісна пропозиція Ethereum – "децентралізоване середовище виконання" – в якій "децентралізація" є справжнім ключовим елементом, а не "середовище виконання" само по собі. Це фундаментальне позиціонування досі не змінилося.

Проте, розвиток ETH на сьогоднішній день дійсно стикається з деякими обмеженнями, які в основному проявляються в двох аспектах:

По-перше, напрямок Restaking призвів до розподілу ресурсів серед основних технологічних шляхів Layer2. Значна кількість ресурсів, які мали бути вкладені в екосистему Ethereum, була залучена в цю нову галузь. Оскільки основний механізм Restaking не може створити додатковий попит на ETH, це безпосередньо призводить до того, що на прикладному рівні складно отримати достатні ресурси для розвитку та увагу користувачів, що призводить до зупинки просування та освіти користувачів.

По-друге, ключові лідери думок в екосистемі Ethereum формують відносно закритий клас інтересів, що призводить до недостатності інноваційної динаміки. Зменшення класової мобільності робить екосистему розробників недостатньо стимулюючою, тому інновації, природно, виглядають в'ялими.

Restaking та розподіл ресурсів екосистеми Ethereum

Офіційна розробницька дорожня карта Ethereum завжди полягала в створенні повністю децентралізованого середовища виконання за допомогою технології шардінгу (Sharding), простіше кажучи, це побудова повністю розподіленої, не контрольованої єдиною стороною хмарної обчислювальної платформи. На цій платформі програми можуть отримувати обчислювальні та зберігаючі ресурси через механізм аукціонного ринку, всі ресурси повністю регулюються ринковими відносинами попиту та пропозиції.

Враховуючи технічну складність, громада врешті-решт обрала рішення Rollup-Layer2 як основний технічний напрямок. У цій архітектурі додатки можуть вибрати будівництво на незалежному Layer2, тоді як основна мережа Ethereum слугує інфраструктурою для всіх додатків, крім надання фінальної достовірності даних для додатків, також може виконувати роль реле інформації. Така архітектура «головний-підлеглий» демонструє хороші результати як в ефективності, так і в витратах, знижуючи витрати на функціонування додатків, одночасно забезпечуючи хороший рівень децентралізації та безпеки.

Однак, гаряча у кінці минулого року ніша ETH Restaking, представлена EigenLayer, завдала певного удару цьому напрямку розвитку. Ідея Restaking виникла з використання невикористаних активів, вона безпосередньо повторно використовує ETH, що бере участь у PoS-стейкінгу, і надає зовнішню функцію виконання, так звані AVS(Actively Validated Services).

Хоча з точки зору інновацій це позитивний напрямок, насправді це є "вампірською атакою" на Layer2. Restaking надає додаткам "альтернативний консенсусний механізм", який не вимагає сплати витрат на ETH основного ланцюга. Найбільш очевидним прикладом є рівень доступності даних (DA), де додатковий ланцюг спочатку потребував виклику контракту на основному ланцюзі для забезпечення остаточності даних, що створювало попит на ETH. Але Restaking пропонує новий вибір, а саме купівлю консенсусу через AVS, цей процес навіть може бути сплачений будь-яким активом, а не лише ETH.

Це призвело до того, що ринок DA, який спочатку був виключно за Ethereum, перетворився на конкурентний ринок, що безпосередньо вплинуло на прибуток Ethereum. Що ще важливіше, це розподілило цінні ресурси, які раніше використовувалися для просування на прикладному рівні та ринкової освіти, перенаправивши їх на "дублювання" інфраструктури. Це безпосередньо призвело до нестачі достатньої кількості активних застосунків в екосистемі Ethereum, і вся система захоплення вартості опинилася в занепаді.

Проблема закріплення ієрархії в екосистемі Ethereum

У екосистемі Ethereum нам важко знайти таких активних лідерів думок, як в інших публічних блокчейнах. Окрім Віталіка, небагато хто може мати подібний вплив у спільноті. Це явище частково є наслідком розподілу початкової команди засновників, але більше зумовлене закріпленням ієрархії всередині екосистеми.

Багато ранніх учасників вже отримали величезні прибутки завдяки зростанню екосистеми. Враховуючи, що початковий фонд Ethereum досяг 31000 BTC (за поточною ринковою вартістю близько 2 мільярдів доларів), насправді багатство екосистеми Ethereum вже значно перевищує цю цифру. Це призвело до того, що багато ранніх учасників почали застосовувати більш обережні стратегії; порівняно з розширенням, підтримання статус-кво стало більш привабливим.

Щоб уникнути ризиків, вони схильні застосовувати обережну стратегію при сприянні розвитку екосистеми. Наприклад, ранні учасники лише повинні забезпечити статус існуючих проектів, таких як AAVE, і позичити велику кількість ETH користувачам з потребою в кредитному плечі для отримання стабільного доходу, щоб отримати значний прибуток. У такому випадку їхня мотивація сприяти розвитку нових проектів природно зменшується.

Попри це, довгострокові перспективи розвитку ETH залишаються оптимістичними. На ринку наразі немає справжніх конкурентів, які могли б з ним змагатися, оскільки ключовою цінністю Ethereum є "децентралізоване середовище виконання", де "децентралізація" є ключовим аспектом, і ця основа не змінилася. Тому, якщо вдасться ефективно інтегрувати ресурси та сприяти розвитку екосистеми застосувань, майбутнє Ethereum все ще сповнене надії.