Керівник великої компанії з управління активами: цифрові активи можуть вплинути на глобальну позицію долара, токенізація змінить фінансову інфраструктуру

Генеральний директор однієї з провідних глобальних компаній з управління активами нещодавно опублікував річний лист інвесторам, що складається з 27 сторінок. У цьому листі цей керівник рідко попереджає, що якщо США не зможуть контролювати постійно зростаючий борг і бюджетний дефіцит, "глобальний резервний статус" долара може врешті-решт бути замінений такими новими цифровими активами, як біткойн.

Цифрові активи або виклик статусу резервної валюти долара

Цей керівник на 20-й сторінці звіту поставив провокаційне питання: "Чи послабить біткойн статус долара як резервної валюти?"

Він зазначив, що США десятиліттями користуються перевагами долара як світової резервної валюти. Однак ця позиція не є гарантованою назавжди. Від початку відліку "Годинника державного боргу" на Таймс-сквер у 1989 році, темпи зростання державного боргу США в три рази перевищують зростання ВВП. Цього року лише витрати на відсотки перевищать 952 мільярди доларів, перевищивши витрати на оборону. До 2030 року обов'язкові урядові витрати та обслуговування боргу споживуть всі федеральні доходи, що призведе до тривалого дефіциту.

Вказуючи на ризики традиційних фінансів, цей керівник також чітко заявив, що він не проти розвитку цифрових активів. Він написав: "Потрібно зазначити, що я, очевидно, не проти цифрових активів. Але дві речі можуть існувати одночасно: децентралізовані фінанси є надзвичайною інновацією. Вони роблять ринок швидшим, дешевшим і прозорішим. Проте саме ця інновація також може послабити економічні переваги США — якщо інвестори почнуть вважати, що біткойн є більш безпечним, ніж долар."

При огляді результатів роботи цей керівник зазначив, що їхня компанія запустила біткойн-ETF у США, який став найбільшим за обсягом первинним біржовим продуктом в історії, і за менш ніж рік обсяг активів під управлінням перевищив 50 мільярдів доларів. Цей продукт займає третє місце за привабливістю активів серед усіх ETF, поступаючись лише фонду індексу S&P 500. При цьому більше половини попиту надходить від роздрібних інвесторів, а три чверті - від інвесторів, які раніше ніколи не володіли продуктами цієї компанії. Цього року компанія розширила свої біткойн-продукти до біржових продуктів (ETP) у Канаді та Європі.

Він додав, що ETF не лише досягли великого успіху в США, але й стають ключовим інструментом для розвитку інвестиційної культури в Європі. Наразі лише третина європейських індивідуальних інвесторів бере участь в інвестуванні на капітальних ринках, що значно нижче, ніж понад 60% в США. Це не лише позбавляє їх можливостей зростання, які пропонує капітальний ринок, але і в умовах низьких відсоткових ставок їхні заощадження часто піддаються інфляційному знецінюванню.

Щоб підвищити цей показник, компанія співпрацює з кількома зрілими установами та новими платформами в Європі, щоб знизити бар'єри для інвестицій та підвищити фінансову грамотність населення.

Дивлюся на RWA, вважаю, що токенізація є "швидкісною трасою" фінансів

Від ETF до сучасних популярних криптотехнологій, цей керівник вважає, що токенізація стає ключовою силою в перетворенні фінансової інфраструктури.

Він написав, що нинішній глобальний обіг капіталу все ще залежить від "фінансових трубопроводів", встановлених в епоху, коли на торгах все ще використовувалися голосові оголошення, а факс вважався революційним інструментом. Як приклад, можна навести Глобальну асоціацію фінансових телекомунікацій (SWIFT) — вона підтримує глобальні транзакції на десятки тисяч мільярдів доларів щодня, і її робота нагадує естафету: банки по черзі передають інструкції, уважно перевіряючи деталі на кожному етапі. У 1970-х, коли ринок був меншим, а частота угод нижчою, такий естафетний підхід був виправданим. Але сьогодні покладатися на SWIFT так само неефективно, як відправляти електронну пошту через поштове відділення.

Ця система, хоча в минулому була розумною, сьогоднішня ефективність вже не може підтримувати глобальні та цифрові фінансові потреби.

На думку цього керівника, поява токенізації повністю змінить цю неефективність. Якщо SWIFT — це поштовий сервіс, то токенізація — це електронна пошта сама по собі — активи можуть безпосередньо та в реальному часі обертатися, обходячи всіх посередників.

Він далі описав, як токенізація глибоко змінює фінансову екосистему, безумовно, це є непрямим підтвердженням ринку RWA. "Це перетворення активів з реального світу (таких як акції, облігації, нерухомість) на цифрові токени, які можна торгувати в онлайн-режимі. Кожен токен представляє вашу власність на конкретний актив, як цифрове свідоцтво права власності. На відміну від традиційних паперових документів, ці токени безпечно зберігаються в блокчейні, що робить купівлю, продаж та передачу миттєвими, без необхідності в складних документах і часу очікування. Кожна акція, кожна облігація, кожен фонд — кожен актив може бути токенізований. Як тільки це здійсниться, це кардинально змінить способи інвестування. Ринок більше не потребуватиме закриття, торгові угоди, які раніше займали кілька днів, можуть бути завершені за кілька секунд. Тисячі мільярдів доларів, які наразі заморожені через затримки в розрахунках, зможуть бути негайно знову введені в економіку, що сприятиме більшому зростанню."

Він зазначив, що, можливо, найважливішим є те, що токенізація зробить інвестиції більш "демократичними". Токенізація може забезпечити демократизацію доступу. Токенізація дозволяє фрагментацію активів - активи можуть бути розділені на безліч маленьких частин. Це означає, що активи з високим бар'єром входу (такі як приватна нерухомість, приватний капітал) стануть доступними для більш широкої групи інвесторів, що значно знизить бар'єри для участі.

Токенізація ще може забезпечити демократизацію голосування акціонерів. Наявність акцій означає, що ви маєте право голосувати за пропозиції акціонерів компанії. Токенізація робить голосування більш зручним, оскільки ваше право власності та право голосу записуються в цифровому вигляді, що дозволяє вам безпечно та безперешкодно брати участь у голосуванні з будь-якого місця.

Токенізація також може забезпечити демократизацію доходів. Деякі інвестиції мають дохідність, що значно перевищує інші, але часто лише великі інвестори можуть брати участь. Одна з причин цього - наявність "тертя" через юридичні, операційні, бюрократичні фактори. А токенізація може усунути ці бар'єри, надаючи більше можливостей для людей отримати доступ до високодохідних сфер.

Однак цей керівник також відверто зазначив, що поширенню токенізації все ще заважає одна ключова технологічна та регуляторна проблема. "У майбутньому, я вірю, токенізовані фонди стануть звичайною частиною інвестиційного портфеля, як ETF — але за умови, що ми подолаємо одну ключову проблему: автентифікацію."

Він зазначив, що фінансові операції потребують сувірної ідентифікації. Сучасні платіжні та торговельні системи щодня можуть безперешкодно виконувати десятки мільярдів ідентифікацій. Але токенізовані активи більше не проходитимуть через ці традиційні канали, тому нам потрібна абсолютно нова система цифрової ідентифікації.

"Здається складним, але найбільша країна світу за населенням — Індія, вже досягла цієї мети. Сьогодні понад 90% індійців можуть безпечно завершити перевірку транзакцій за допомогою смартфонів."

У цьому річному листі цей керівник також підсумував історичний розвиток капітальних ринків, зазначивши їх важливу роль у сприянні соціальному добробуту та допомозі людям накопичувати багатство через інвестиції. Він зазначив, що на сьогодні ще необхідно подальше просування фінансових інновацій, щоб скоротити розрив між публічними та приватними ринками, а також підкреслив важливість розширення інвестиційних можливостей, особливо для того, щоб середні та малі інвестори також могли брати участь у класах активів, які спочатку були відкриті лише для найзаможніших людей.

Хоча він також визнає загальне економічне занепокоєння, цей керівник все ж намагається заспокоїти інвесторів, стверджуючи, що такі періоди не є новими — як це було в історії, покладаючись на людську витривалість і силу капітальних ринків, економіка врешті-решт відновить стабільність.

В цілому, цей річний лист до інвесторів попереджає про ризики глобального резервного статусу долара, а також є прогнозом фінансового майбутнього. Від токенізації, що перебудовує капітальні ринки, до прориву в необхідних системах цифрової ідентичності, цей керівник виявив абсурдність існуючої системи та вказав на нові напрямки, які можуть виникнути внаслідок технологічних та інституційних реформ.