Зміни та можливості на ринку похідних у блокчейні

Ринок похідних у блокчейні переживає величезні зміни. Протягом останніх двох років, крім Hyperliquid, такі проекти, як dYdX та GMX, поступово втратили свій ореол очікування. Основна причина полягає в тому, що вони все ще залишаються на стадії імітації централізованих бірж і не можуть конкурувати з традиційними платформами за ключовими показниками.

Однак поява Hyperliquid принесла нові можливості в цю сферу. Завдяки перебудові формату продукту та цінності для користувачів, Hyperliquid у травні встановила новий рекорд місячного обсягу торгівлі безстроковими контрактами в розмірі 2482,95 мільярда доларів, що становить 42% від обсягу спотових торгів Coinbase за той самий період. Її дохід від протоколу також досяг 70,45 мільйона доларів, встановивши історичний рекорд.

Попри це, структура Hyperliquid все ще базується на типовій моделі контрактної торгівлі. Майбутній напрямок розвитку похідних у блокчейні залишається спірним: чи варто продовжувати оптимізувати існуючу модель, чи досліджувати більш диференційовані інноваційні шляхи на основі відкритості блокчейну та характеристик довгого хвоста активів?

Насправді, ринок похідних криптовалют продовжує розширюватися, але контроль над ним все ще міцно тримають централізовані біржі. Наразі денний обсяг торгівлі ф'ючерсами на основних централізованих біржах досяг кількох сотень мільярдів доларів, тоді як обсяги торгівлі у блокчейні похідних протоколів виглядають незначними.

На цьому фоні опційні продукти можуть принести нові можливості для похідних у блокчейні. Нелінійна дохідність опціонів природно відповідає високій волатильності криптовалют, а механізм невеликої передоплати премії також може задовольнити прості торгові потреби звичайних користувачів.

Однак, існує суперечність між складністю традиційних опціонів та потребою роздрібних інвесторів у простих, миттєвих торгах. Отже, побудова похідної системи у блокчейні, яка зможе забезпечити ефективність використання коштів і бути достатньо зручною для користувачів, стала ключовим викликом.

Деякі нові протоколи досліджують інноваційні рішення. Наприклад, механізм "вічних опціонів на основі монет" намагається перетворити базову логіку похідних у блокчейні через "спрощення" та "революцію ефективності активів". Цей механізм дозволяє користувачам брати участь у торгах безпосередньо, використовуючи будь-які токени у блокчейні як забезпечення, уникнувши витрат на обмін, а також знижуючи бар'єри для участі користувачів шляхом скасування фіксованої дати закінчення та впровадження динамічних ставок фінансування.

Цей новий механізм не лише може максимально вивільнити цінність довгих хвостових активів, але й надати користувачам торговий досвід "обмежених збитків + безмежних доходів + свободи часу", що може допомогти похідним у блокчейні подолати обмеження нішевого ринку.

Окрім інновацій продукту, нове покоління похідних у блокчейні протоколів також прагне створити мережу спільних інтересів, що тісно пов'язує інвесторів ліквідності, користувачів торгівлі та інтереси самого протоколу. Ця модель руйнує традиційні відносини "платформа-користувач" централізованих бірж, роблячи похідні у блокчейні не лише торговим майданчиком, а й мережею перерозподілу вартості.

Хоча ринок похідних у блокчейні все ще знаходиться на ранніх стадіях, він вже продемонстрував величезний потенціал. У майбутньому, хто зможе вчасно вирішити найбільш термінову проблему ефективності активів для користувачів, той може стати лідером у цій сфері. Справжня цінність похідних у блокчейні полягає не лише в наданні нових торгових інструментів, а й у здатності прокласти новий шлях "безперешкодний рух активів - хеджування похідними - комбінований приріст доходу".