"Токенізація акцій" стає з边边 теми криптосвіту фокусом глобальних фінансових технологій — кілька днів тому Комісія з цінних паперів і бірж США під керівництвом нового голови запустила "Project Crypto", що в поєднанні з активною політикою уряду Трампа та стратегією стейблкоїнів має на меті забезпечити більш зручний потік глобальних коштів у акції США та інші якісні активи, а також зміцнити довгострокову лідируючу позицію США на ринку капіталу. В той же час ідея капітального ринку у блокчейні швидко поширюється по всьому світу, привертаючи увагу не тільки криптоорієнтованої спільноти, але й поступово завойовуючи інтерес Фінансових установ. На цьому фоні ми розглянули багатовимірне значення токенізації акцій для традиційного фінансового сектора та криптоіндустрії, досліджуючи, чи може вона стати новим наративом для стимулювання нового процвітання в галузі, а також проаналізували питання відповідності та невизначеності, з якими вона стикається.
1. Яке значення має токенізація акцій для TradFi та шифрування індустрії?
1.1 Зміна ліквідності та ефективності розрахунків
Токенізація акцій порушила характер затримок у розрахунках традиційного фінансового ринку. Протягом тривалого часу, будь то американський фондовий ринок чи інші основні ринки, більшість використовують систему відстрочених угод, де розрахункові цикли "T+1" та "T+2" не лише впливають на ліквідність ринку, але й обмежують ефективність використання капіталу. Тоді як токенізація акцій має на меті реалізувати "атомарні розрахунки" (Atomic Settlement), де платежі та поставки можуть бути здійснені практично миттєво, а обмін активів та коштів відбувається як неподільне ціле одночасно. Це не лише скорочує розрахунковий цикл, але й звільняє кошти, які раніше були заблоковані в процесі розрахунків, що значно знижує ризик контрагента. Завдяки автоматичній здатності виконання смарт-контрактів у блокчейні, угоди та розрахунки можуть здійснюватися майже в будь-якому часовому поясі світу, без вихідних, що робить глобальну торгівлю 7×24 годинами справді можливим. Це оновлення ефективності має велике значення не лише для високочастотної торгівлі та арбітражу через кордон, але й значно підвищує ефективність використання капіталу для звичайних інвесторів.
1.2 Реконструкція системи інвестицій в цінні папери через кордон
Традиційні трансакції з цінними паперами на міжнародному рівні обмежені складними мережами зберігання, агентських банків та етапами відповідності, що призводить до низької ефективності та високих витрат. Однак токенізація акцій на основі розподіленої книги та смарт-контрактів дозволяє безпосередньо вбудовувати правила відповідності, такі як KYC, AML, регіональні обмеження, у самі активи. З одного боку, це зменшує залежність інвесторів від багатошарових посередників, оскільки на ринку капіталу у блокчейні кожен може створити свій гаманець і безпосередньо володіти та торгувати активами; з іншого боку, програмування логіки відповідності в смарт-контрактах токенів дозволяє реалізувати автоматизовану перевірку відповідності, що знижує витрати на виконання міжнародних інвестицій. Хоча закони та регуляторні рамки в різних країнах важко повністю узгодити в короткостроковій перспективі, технологічні зміни вже заклали міцний фундамент для перебудови системи міжнародних інвестицій у цінні папери.
1.3 Міст між традиційними фінансами та у блокчейні
У країнах, які чітко впроваджують токенізацію акцій, токенізація акцій є не лише технологічною інновацією, але й важливою складовою національної фінансової стратегії. Вона дозволяє цифровізувати якісні традиційні активи, що забезпечує більш зручний доступ глобальних капіталів до національного ринку капіталу. Для традиційних фінансів ця модель зберігає знайомі інвестиційні об'єкти та регуляторні рамки, але отримує переваги, які надає блокчейн, такі як ефективність розрахунків, ліквідність та глобальні торгові години; для криптоекосистеми вона впроваджує високоякісні активи з низькою волатильністю в якості забезпечення та видів торгівлі, збагачуючи структуру активів і фінансові інструменти у блокчейні, а також приносить в криптоіндустрію безпрецедентний обсяг капіталу та нових користувачів. Хоча створення досконалого децентралізованого ринку у блокчейні займе час, паралельне існування традиційних і блокчейн-ринків капіталу буде співіснувати і доповнювати одне одного протягом тривалого часу, а токенізація акцій стане одним із мостів між TradFi та DeFi.
2. Чи може токенізація акцій стати новим наративом у шифруванні?
З точки зору культури спільноти, корінні користувачі криптовалюти більше схильні до високих ризиків, високої волатильності та надвисоких доходів від спекулятивних активів — вони готові вкладати великі суми, коли біткойн коштує всього кілька сотень доларів, або переслідувати багаторазові, навіть десяткиразові доходи в таких проєктах, як Meme-коїни, DeFi тощо. У порівнянні з цим, стабільні доходи традиційних активів, таких як державні облігації та золото, мають обмежену привабливість для них, що призводить до виникнення питання: чи може ця інвестиційна звичка ускладнити створення доброї ліквідності традиційних активів у блокчейні?
З короткострокової перспективи ця культурна різниця дійсно існує, але токенізація акцій все ще є однією з небагатьох категорій RWA, яка може подолати цю прірву. Ключовим є "подвійна характеристика" — з одного боку, вона зберігає цінність основних якісних активів і стабільність; з іншого боку, як тільки відбувається токенізація, ці акції можуть бути поєднані з важелем, ф'ючерсами, опціонами та іншими похідними інструментами, створюючи достатню волатильність і стратегічний простір для задоволення спекулятивних потреб шифрувальних користувачів. Традиційні активи все ще мають можливість приносити значну інвестиційну прибутковість, що робить їх привабливими в очах шифрувальних трейдерів. Крім того, зміни в інвестиційній структурі користувачів, викликані розвитком шифрувальної індустрії, також є важливими. Оскільки деякі ранні учасники шифрувального ринку завершили накопичення капіталу, їхня схильність до ризику природно знижується, і вони починають активно шукати можливості для диверсифікації активів і стабільного доходу. У цей момент токенізовані традиційні активи можуть поступово увійти до їхнього інвестиційного портфоліо, причому такі користувачі звертають увагу не лише на самі коливання цін, а й на характеристики інвестиційних продуктів "доступних у блокчейні" та "можливість торгівлі в будь-який час".
Більш важливо, що цільова аудиторія токенізації акцій далеко не обмежується лише оригінальними користувачами криптовалюти, а також включає велику кількість потенційних користувачів та інституційних інвесторів. Для інститутів токенізація може забезпечити 7×24 години ліквідності та нижчі витрати на міжнародні розрахунки, зберігаючи при цьому традиційні права, такі як розподіл дивідендів та право голосу, що має потенційну привабливість у таких сферах, як приватні фонди, сімейні офіси, суверенні фонди. Для звичайних інвесторів знайомі інвестиційні об'єкти та відповідність стандартам можуть зменшити психологічний бар'єр, що робить їх більш схильними до розподілу активів через канали у блокчейні. Отже, токенізація акцій має потенціал стати "першим кроком" традиційного капіталу у світ DeFi. Це не лише розширення фінансових каналів, але й будівництво інфраструктури для двостороннього руху капіталу — щоб традиційний капітал безперешкодно входив у ринок у блокчейні, одночасно забезпечуючи зручний шлях для коштів з блокчейну до якісних активів у реальній економіці. Таким чином, уявлення про токенізацію акцій виходить далеко за межі обігу коштів у криптосередовищі, а є частиною відновлення цінності всього фінансового екосистеми.
3. Які ризики відповідності виникають внаслідок токенізації акцій?
3.1 Невідворотні ризики
Токенізація акцій та ринок капіталу у блокчейні, забезпечуючи підвищення ефективності та ліквідності, також вносять нові системні ризики та проблеми з Відповідністю. У цьому контексті розглянемо деякі з них:
(1) Відсутність правил і проблеми захисту інвесторів: наразі в цій сфері немає чітких і досконалих регуляцій та торговельних правил, ринок може перетворитися на безладну конкуренцію "відкритого ігрового майданчика", що призводить до неконтрольованих ризиків. У таких умовах, дозволяючи інвесторам без обмежень входити, це може викликати ряд ринкових коливань, які хоча і мають обмежений вплив на AI або інституційних інвесторів, але можуть бути дуже незручними для роздрібних інвесторів. Для уряду важливо, щоб у процесі стимулювання інновацій забезпечити синхронний розвиток механізмів управління ризиками та відповідності, щоб уникнути ситуацій, коли відсутність правил стає ринковою загрозою.
（2）Регуляторні та відповідні питання: децентралізовані характеристики ринку у блокчейні ускладнюють повне відстеження джерел і напрямків торгових операцій, до яких залучені не лише користувачі з рідної країни, а й учасники з різних регіонів світу, що підвищує складність регулювання. Однак ці ризики не є унікальними для токенізації акцій, багато проблем вже існують на існуючому ринку шифрування. Наприклад, відмивання грошей, незаконні угоди та інші подібні дії вже відбуваються у блокчейні і не погіршаться значно через токенізацію акцій. З корпоративної точки зору, для токенізації акцій публічних компаній традиційні брокери та великі фінансові установи продовжать виконувати роль "сторожів", відповідальних за KYC, податкову звітність та інші критично важливі етапи, що певною мірою пом'якшить тиск з боку регуляторів; що стосується токенізації акцій приватних компаній, то через їх обмежений масштаб вплив на загальний ринок незначний.
(3) Проблеми оподаткування: з одного боку, децентралізовані транзакції у блокчейні ускладнюють відстеження угод, оскільки відсутні єдині посередники, тому складно, як у традиційному ринку, через брокерів збирати дані про угоди та виконувати податкові утримання. З іншого боку, виконання міжкордонного оподаткування є складним, інвестори розподілені по різних юрисдикціях, що включає різні податкові закони та механізми обміну інформацією, координаційні витрати високі, що ставить вищі вимоги до податкових органів країн і учасників галузі. Проте ці виклики подібні до поточних проблем оподаткування криптовалют і не є унікальними для токенізації акцій. У короткостроковій перспективі уряд може продовжувати існуючу стратегію, здійснюючи податкове управління через централізованих учасників, в довгостроковій перспективі може виникнути паралельний ринок традиційних та токенізованих активів, де шукатимуть баланс між ефективністю та контрольованістю регулювання.
3.2 Поради для роздрібних інвесторів
(1) Вибір платформ, що відповідають регуляторним вимогам та мають хорошу репутацію: хоча токенізація акцій звучить як новий тренд у світі блокчейну, інвестори все ще стикаються з ризиком платформи. Особливо для новачків або інвесторів з обмеженими знаннями про ринок, слід в першу чергу обрати платформи, які вже пройшли сувору регуляторну перевірку, мають всі необхідні кваліфікації та хорошу репутацію, щоб забезпечити безпеку своїх коштів та законні права. Наприклад, токенізовані акції, випущені у співпраці з традиційними брокерами, банками або великими фінансовими установами, мають більш розвинені процедури відповідності, механізми KYC/AML та систему ізоляції коштів клієнтів.
(2) Диверсифікація інвестицій, контроль позицій: ринок шифрування та традиційний ринок мають помітні відмінності в волатильності, а токенізація акцій якраз перебуває на перехресті обох, що означає, що є можливість отримати подвійний дохід, але також можна зазнати подвійного ризику. Тому інвесторам слід уникати сліпого збільшення позицій в одному окремому активі або концентрації на одній платформі, а розподілити інвестиції між різними класами активів і платформами, щоб знизити інвестиційні ризики.
(3) Інвестуйте в знайомі активи: токенізовані акції по суті є іншою формою представлення існуючих активів. У нових ринкових умовах слід віддавати перевагу компаніям, продуктам або галузям, які вам знайомі, щоб забезпечити прийняття інвестиційних рішень на основі знайомої логіки галузі, уникати впливу ринкових емоцій на раціональний вибір.
(4) Чітке визначення структури продукту та прав і обов'язків: основний дизайн токенізованих акцій може суттєво відрізнятися; це можуть бути акції справжнього володіння (права акціонера на основні активи), або акції у вигляді контракту на ціну (лише відстежують ціну, без прав акціонера). Перед інвестуванням слід чітко визначити, яку структуру ви купуєте, і зрозуміти структурні відмінності в розподілі дивідендів, голосуванні, ліквідності, механізмі виходу тощо, оцінити відповідні ризики, щоб уникнути інвестиційних помилок.
(5) Відповідність податкам: токенізовані акції не належать до "податкової сірої зони", незалежно від того, як змінюються форми торгівлі, зобов'язання інвестора щодо сплати податків залишаються. Тому рекомендується, щоб інвестори протягом усього процесу торгівлі зберігали записи про угоди, рух коштів та інформацію про витрати, щоб забезпечити точний розрахунок капітальних прибутків або дивідендів під час подання декларації. Також слід звернути увагу на податкову класифікацію токенізованих акцій у відповідній юрисдикції, оскільки ставки податків і способи подання декларацій можуть відрізнятися. Активне виконання податкових зобов'язань може не лише уникнути юридичних ризиків, але й зберегти відповідність вимогам у разі посилення регулювання в майбутньому, уникаючи ретроспективних проблем.
4. Висновок
Отже, токенізація акцій знаходиться на перетині технологічних змін та відновлення інститутів. Це важлива частина цифрової трансформації світових ринків капіталу і ключовий зв'язок між TradFi та DeFi. У короткостроковій перспективі вона, можливо, більшою мірою проявиться в покращенні ліквідності, ефективності розрахунків та оптимізації торгових сесій, але в довгостроковій перспективі її справжній потенціал полягає у перебудові способів випуску, обігу та управління глобальними активами, а також у формуванні в блокчейні екосистеми багатства, яка взаємодіє з реальною економікою.
Однак можливості та виклики завжди існують разом. Відсутність правил, захист інвесторів та інші проблеми визначають, що шлях до зрілості цього ринку неминуче супроводжуватиметься узгодженням системи та регуляторними суперечками. Для учасників галузі важливо скористатися політичним вікном можливостей, активно сприяти інтеграції технологій та відповідності, що стане ключем до здобуття переваги; для інвесторів розумний вибір платформи, диверсифікація активів та відповідність податковим вимогам стануть правилами виживання на цьому новому ринку.
Можна передбачити, що з удосконаленням інфраструктури у блокчейні та глибокою інтеграцією традиційних фінансів із шифруванням, токенізація акцій може стати спільною мовою наступного етапу криптоіндустрії та глобального ринку капіталу, сприяючи новим інвестиційним логікам і можливостям для збагачення. У цьому процесі ті, хто зможе поєднувати інноваційну активність і стабільну відповідність, займуть важливе місце у фінансовій карті майбутнього.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Токенізація акцій: можливості для багатства та ключові аспекти відповідності
"Токенізація акцій" стає з边边 теми криптосвіту фокусом глобальних фінансових технологій — кілька днів тому Комісія з цінних паперів і бірж США під керівництвом нового голови запустила "Project Crypto", що в поєднанні з активною політикою уряду Трампа та стратегією стейблкоїнів має на меті забезпечити більш зручний потік глобальних коштів у акції США та інші якісні активи, а також зміцнити довгострокову лідируючу позицію США на ринку капіталу. В той же час ідея капітального ринку у блокчейні швидко поширюється по всьому світу, привертаючи увагу не тільки криптоорієнтованої спільноти, але й поступово завойовуючи інтерес Фінансових установ. На цьому фоні ми розглянули багатовимірне значення токенізації акцій для традиційного фінансового сектора та криптоіндустрії, досліджуючи, чи може вона стати новим наративом для стимулювання нового процвітання в галузі, а також проаналізували питання відповідності та невизначеності, з якими вона стикається.
1. Яке значення має токенізація акцій для TradFi та шифрування індустрії?
1.1 Зміна ліквідності та ефективності розрахунків
Токенізація акцій порушила характер затримок у розрахунках традиційного фінансового ринку. Протягом тривалого часу, будь то американський фондовий ринок чи інші основні ринки, більшість використовують систему відстрочених угод, де розрахункові цикли "T+1" та "T+2" не лише впливають на ліквідність ринку, але й обмежують ефективність використання капіталу. Тоді як токенізація акцій має на меті реалізувати "атомарні розрахунки" (Atomic Settlement), де платежі та поставки можуть бути здійснені практично миттєво, а обмін активів та коштів відбувається як неподільне ціле одночасно. Це не лише скорочує розрахунковий цикл, але й звільняє кошти, які раніше були заблоковані в процесі розрахунків, що значно знижує ризик контрагента. Завдяки автоматичній здатності виконання смарт-контрактів у блокчейні, угоди та розрахунки можуть здійснюватися майже в будь-якому часовому поясі світу, без вихідних, що робить глобальну торгівлю 7×24 годинами справді можливим. Це оновлення ефективності має велике значення не лише для високочастотної торгівлі та арбітражу через кордон, але й значно підвищує ефективність використання капіталу для звичайних інвесторів.
1.2 Реконструкція системи інвестицій в цінні папери через кордон
Традиційні трансакції з цінними паперами на міжнародному рівні обмежені складними мережами зберігання, агентських банків та етапами відповідності, що призводить до низької ефективності та високих витрат. Однак токенізація акцій на основі розподіленої книги та смарт-контрактів дозволяє безпосередньо вбудовувати правила відповідності, такі як KYC, AML, регіональні обмеження, у самі активи. З одного боку, це зменшує залежність інвесторів від багатошарових посередників, оскільки на ринку капіталу у блокчейні кожен може створити свій гаманець і безпосередньо володіти та торгувати активами; з іншого боку, програмування логіки відповідності в смарт-контрактах токенів дозволяє реалізувати автоматизовану перевірку відповідності, що знижує витрати на виконання міжнародних інвестицій. Хоча закони та регуляторні рамки в різних країнах важко повністю узгодити в короткостроковій перспективі, технологічні зміни вже заклали міцний фундамент для перебудови системи міжнародних інвестицій у цінні папери.
1.3 Міст між традиційними фінансами та у блокчейні
У країнах, які чітко впроваджують токенізацію акцій, токенізація акцій є не лише технологічною інновацією, але й важливою складовою національної фінансової стратегії. Вона дозволяє цифровізувати якісні традиційні активи, що забезпечує більш зручний доступ глобальних капіталів до національного ринку капіталу. Для традиційних фінансів ця модель зберігає знайомі інвестиційні об'єкти та регуляторні рамки, але отримує переваги, які надає блокчейн, такі як ефективність розрахунків, ліквідність та глобальні торгові години; для криптоекосистеми вона впроваджує високоякісні активи з низькою волатильністю в якості забезпечення та видів торгівлі, збагачуючи структуру активів і фінансові інструменти у блокчейні, а також приносить в криптоіндустрію безпрецедентний обсяг капіталу та нових користувачів. Хоча створення досконалого децентралізованого ринку у блокчейні займе час, паралельне існування традиційних і блокчейн-ринків капіталу буде співіснувати і доповнювати одне одного протягом тривалого часу, а токенізація акцій стане одним із мостів між TradFi та DeFi.
2. Чи може токенізація акцій стати новим наративом у шифруванні?
З точки зору культури спільноти, корінні користувачі криптовалюти більше схильні до високих ризиків, високої волатильності та надвисоких доходів від спекулятивних активів — вони готові вкладати великі суми, коли біткойн коштує всього кілька сотень доларів, або переслідувати багаторазові, навіть десяткиразові доходи в таких проєктах, як Meme-коїни, DeFi тощо. У порівнянні з цим, стабільні доходи традиційних активів, таких як державні облігації та золото, мають обмежену привабливість для них, що призводить до виникнення питання: чи може ця інвестиційна звичка ускладнити створення доброї ліквідності традиційних активів у блокчейні?
З короткострокової перспективи ця культурна різниця дійсно існує, але токенізація акцій все ще є однією з небагатьох категорій RWA, яка може подолати цю прірву. Ключовим є "подвійна характеристика" — з одного боку, вона зберігає цінність основних якісних активів і стабільність; з іншого боку, як тільки відбувається токенізація, ці акції можуть бути поєднані з важелем, ф'ючерсами, опціонами та іншими похідними інструментами, створюючи достатню волатильність і стратегічний простір для задоволення спекулятивних потреб шифрувальних користувачів. Традиційні активи все ще мають можливість приносити значну інвестиційну прибутковість, що робить їх привабливими в очах шифрувальних трейдерів. Крім того, зміни в інвестиційній структурі користувачів, викликані розвитком шифрувальної індустрії, також є важливими. Оскільки деякі ранні учасники шифрувального ринку завершили накопичення капіталу, їхня схильність до ризику природно знижується, і вони починають активно шукати можливості для диверсифікації активів і стабільного доходу. У цей момент токенізовані традиційні активи можуть поступово увійти до їхнього інвестиційного портфоліо, причому такі користувачі звертають увагу не лише на самі коливання цін, а й на характеристики інвестиційних продуктів "доступних у блокчейні" та "можливість торгівлі в будь-який час".
Більш важливо, що цільова аудиторія токенізації акцій далеко не обмежується лише оригінальними користувачами криптовалюти, а також включає велику кількість потенційних користувачів та інституційних інвесторів. Для інститутів токенізація може забезпечити 7×24 години ліквідності та нижчі витрати на міжнародні розрахунки, зберігаючи при цьому традиційні права, такі як розподіл дивідендів та право голосу, що має потенційну привабливість у таких сферах, як приватні фонди, сімейні офіси, суверенні фонди. Для звичайних інвесторів знайомі інвестиційні об'єкти та відповідність стандартам можуть зменшити психологічний бар'єр, що робить їх більш схильними до розподілу активів через канали у блокчейні. Отже, токенізація акцій має потенціал стати "першим кроком" традиційного капіталу у світ DeFi. Це не лише розширення фінансових каналів, але й будівництво інфраструктури для двостороннього руху капіталу — щоб традиційний капітал безперешкодно входив у ринок у блокчейні, одночасно забезпечуючи зручний шлях для коштів з блокчейну до якісних активів у реальній економіці. Таким чином, уявлення про токенізацію акцій виходить далеко за межі обігу коштів у криптосередовищі, а є частиною відновлення цінності всього фінансового екосистеми.
3. Які ризики відповідності виникають внаслідок токенізації акцій?
3.1 Невідворотні ризики
Токенізація акцій та ринок капіталу у блокчейні, забезпечуючи підвищення ефективності та ліквідності, також вносять нові системні ризики та проблеми з Відповідністю. У цьому контексті розглянемо деякі з них:
(1) Відсутність правил і проблеми захисту інвесторів: наразі в цій сфері немає чітких і досконалих регуляцій та торговельних правил, ринок може перетворитися на безладну конкуренцію "відкритого ігрового майданчика", що призводить до неконтрольованих ризиків. У таких умовах, дозволяючи інвесторам без обмежень входити, це може викликати ряд ринкових коливань, які хоча і мають обмежений вплив на AI або інституційних інвесторів, але можуть бути дуже незручними для роздрібних інвесторів. Для уряду важливо, щоб у процесі стимулювання інновацій забезпечити синхронний розвиток механізмів управління ризиками та відповідності, щоб уникнути ситуацій, коли відсутність правил стає ринковою загрозою.
（2）Регуляторні та відповідні питання: децентралізовані характеристики ринку у блокчейні ускладнюють повне відстеження джерел і напрямків торгових операцій, до яких залучені не лише користувачі з рідної країни, а й учасники з різних регіонів світу, що підвищує складність регулювання. Однак ці ризики не є унікальними для токенізації акцій, багато проблем вже існують на існуючому ринку шифрування. Наприклад, відмивання грошей, незаконні угоди та інші подібні дії вже відбуваються у блокчейні і не погіршаться значно через токенізацію акцій. З корпоративної точки зору, для токенізації акцій публічних компаній традиційні брокери та великі фінансові установи продовжать виконувати роль "сторожів", відповідальних за KYC, податкову звітність та інші критично важливі етапи, що певною мірою пом'якшить тиск з боку регуляторів; що стосується токенізації акцій приватних компаній, то через їх обмежений масштаб вплив на загальний ринок незначний.
(3) Проблеми оподаткування: з одного боку, децентралізовані транзакції у блокчейні ускладнюють відстеження угод, оскільки відсутні єдині посередники, тому складно, як у традиційному ринку, через брокерів збирати дані про угоди та виконувати податкові утримання. З іншого боку, виконання міжкордонного оподаткування є складним, інвестори розподілені по різних юрисдикціях, що включає різні податкові закони та механізми обміну інформацією, координаційні витрати високі, що ставить вищі вимоги до податкових органів країн і учасників галузі. Проте ці виклики подібні до поточних проблем оподаткування криптовалют і не є унікальними для токенізації акцій. У короткостроковій перспективі уряд може продовжувати існуючу стратегію, здійснюючи податкове управління через централізованих учасників, в довгостроковій перспективі може виникнути паралельний ринок традиційних та токенізованих активів, де шукатимуть баланс між ефективністю та контрольованістю регулювання.
3.2 Поради для роздрібних інвесторів
(1) Вибір платформ, що відповідають регуляторним вимогам та мають хорошу репутацію: хоча токенізація акцій звучить як новий тренд у світі блокчейну, інвестори все ще стикаються з ризиком платформи. Особливо для новачків або інвесторів з обмеженими знаннями про ринок, слід в першу чергу обрати платформи, які вже пройшли сувору регуляторну перевірку, мають всі необхідні кваліфікації та хорошу репутацію, щоб забезпечити безпеку своїх коштів та законні права. Наприклад, токенізовані акції, випущені у співпраці з традиційними брокерами, банками або великими фінансовими установами, мають більш розвинені процедури відповідності, механізми KYC/AML та систему ізоляції коштів клієнтів.
(2) Диверсифікація інвестицій, контроль позицій: ринок шифрування та традиційний ринок мають помітні відмінності в волатильності, а токенізація акцій якраз перебуває на перехресті обох, що означає, що є можливість отримати подвійний дохід, але також можна зазнати подвійного ризику. Тому інвесторам слід уникати сліпого збільшення позицій в одному окремому активі або концентрації на одній платформі, а розподілити інвестиції між різними класами активів і платформами, щоб знизити інвестиційні ризики.
(3) Інвестуйте в знайомі активи: токенізовані акції по суті є іншою формою представлення існуючих активів. У нових ринкових умовах слід віддавати перевагу компаніям, продуктам або галузям, які вам знайомі, щоб забезпечити прийняття інвестиційних рішень на основі знайомої логіки галузі, уникати впливу ринкових емоцій на раціональний вибір.
(4) Чітке визначення структури продукту та прав і обов'язків: основний дизайн токенізованих акцій може суттєво відрізнятися; це можуть бути акції справжнього володіння (права акціонера на основні активи), або акції у вигляді контракту на ціну (лише відстежують ціну, без прав акціонера). Перед інвестуванням слід чітко визначити, яку структуру ви купуєте, і зрозуміти структурні відмінності в розподілі дивідендів, голосуванні, ліквідності, механізмі виходу тощо, оцінити відповідні ризики, щоб уникнути інвестиційних помилок.
(5) Відповідність податкам: токенізовані акції не належать до "податкової сірої зони", незалежно від того, як змінюються форми торгівлі, зобов'язання інвестора щодо сплати податків залишаються. Тому рекомендується, щоб інвестори протягом усього процесу торгівлі зберігали записи про угоди, рух коштів та інформацію про витрати, щоб забезпечити точний розрахунок капітальних прибутків або дивідендів під час подання декларації. Також слід звернути увагу на податкову класифікацію токенізованих акцій у відповідній юрисдикції, оскільки ставки податків і способи подання декларацій можуть відрізнятися. Активне виконання податкових зобов'язань може не лише уникнути юридичних ризиків, але й зберегти відповідність вимогам у разі посилення регулювання в майбутньому, уникаючи ретроспективних проблем.
4. Висновок
Отже, токенізація акцій знаходиться на перетині технологічних змін та відновлення інститутів. Це важлива частина цифрової трансформації світових ринків капіталу і ключовий зв'язок між TradFi та DeFi. У короткостроковій перспективі вона, можливо, більшою мірою проявиться в покращенні ліквідності, ефективності розрахунків та оптимізації торгових сесій, але в довгостроковій перспективі її справжній потенціал полягає у перебудові способів випуску, обігу та управління глобальними активами, а також у формуванні в блокчейні екосистеми багатства, яка взаємодіє з реальною економікою.
Однак можливості та виклики завжди існують разом. Відсутність правил, захист інвесторів та інші проблеми визначають, що шлях до зрілості цього ринку неминуче супроводжуватиметься узгодженням системи та регуляторними суперечками. Для учасників галузі важливо скористатися політичним вікном можливостей, активно сприяти інтеграції технологій та відповідності, що стане ключем до здобуття переваги; для інвесторів розумний вибір платформи, диверсифікація активів та відповідність податковим вимогам стануть правилами виживання на цьому новому ринку.
Можна передбачити, що з удосконаленням інфраструктури у блокчейні та глибокою інтеграцією традиційних фінансів із шифруванням, токенізація акцій може стати спільною мовою наступного етапу криптоіндустрії та глобального ринку капіталу, сприяючи новим інвестиційним логікам і можливостям для збагачення. У цьому процесі ті, хто зможе поєднувати інноваційну активність і стабільну відповідність, займуть важливе місце у фінансовій карті майбутнього.