Сімейний офіс: ключова роль у інвестиціях Web3

В останні роки популярність сімейних офісів серед високоприбуткових людей у Китаї продовжує зростати. Дані показують, що станом на 2022 рік кількість установ, які називаються "сімейними офісами", наблизилася до 10 тисяч, що на більше ніж подвоїлося в порівнянні з попереднім роком, в основному зосереджено в містах Шанхай, Шеньчжень, Пекін, Ханчжоу.

Одночасно, Управління фінансових послуг Сінгапуру разом із кількома авторитетними установами повідомило, що станом на кінець 2023 року кількість зареєстрованих в Сінгапурі єдиних сімейних офісів перевищила 1 100, що більше ніж у 3 рази у порівнянні з 2020 роком. Серед них понад 40% засновників походять з високоприбуткових сімей з материкового Китаю та Гонконгу.

Швидке зростання кількості сімейних офісів також призвело до структурних змін у перевагах розподілу активів. Відповідні звіти вказують, що в період 2024 року кількість цифрових активів у портфелях багатьох високих статків осіб та сімейних офісів зросла з менше ніж 5% до понад 10%, і вони планують ще більше збільшити свої інвестиції протягом наступних 12 місяців. Приблизно чверть опитаних сімейних офісів вже інвестували або планують інвестувати в цифрові активи, причому регіон Азійсько-Тихоокеанського регіону особливо випереджає в цій сфері, оскільки 37% респондентів вже зайнялися або висловили чіткий інтерес.

Для китайських інвесторів з високими статками сімейний офіс, можливо, є ключовим інструментом входу в інвестиції Web3. Щоб зрозуміти, чому сімейні офіси можуть природно поєднуватися з Web3, нам слід повернутися до основ: які проблеми насправді вирішує сімейний офіс?

Що таке "сімейний офіс"?

У світі людей з високим рівнем багатства сімейні офіси вважаються "остаточною формою управління активами". Це не фінансовий продукт і не якась інституційна послуга, а цілісний набір спеціалізованих управлінських систем, побудованих навколо сімейного багатства, або простіше кажучи, це організаційна структура, що служить самій сім'ї.

Залежно від способу управління та суб'єкта обслуговування, сімейні офіси на практиці поділяються на кілька типових типів:

1. Офіс одного сімейного фонду (Single Family Office, SFO)
2. Багато сімейні офіси (Multi-Family Office, MFO)
3. Віртуальний сімейний офіс (Virtual Family Office, VFO)
4. Закордонні сімейні офіси (наприклад, SFO Сінгапуру)

Різні типи сімейних офісів мають свої особливості, але їхньою головною метою є створення спеціалізованої системи управління, яка може пережити цикли та пристосуватися до міжпоколіньного спадкування. У функціональному дизайні сімейні офіси зазвичай будуються навколо кількох основних модулів:

• Проектування податкової та юридичної структури
• Управління активами та інвестиційно-фінансове управління
• Сімейне управління та механізми спадкування
• Щоденна адміністративна та справова підтримка

З розвитком Web3 та криптоактивів, які поступово входять у mainstream, сімейні офіси також опиняються перед обличчям нової трансформації структури активів. Висока волатильність та високі технологічні бар'єри криптоактивів, здається, суперечать ідеї "надійного спадкування". Але саме ця система, що підкреслює структуру управління, розподіл ресурсів та довгострокову перспективу, надає сімейним офісам природні переваги в місцях, які здаються найбільш непридатними.

Чому "сімейний офіс"?

Сімейні офіси природно підходять для Web3, особливо для інвестицій у активи RWA (реальні активи), оскільки їхня основа - це система управління, створена для "складності".

По-перше, базова структура проектів RWA часто охоплює різні регіони, юридичні системи та валюти. Сімейні офіси, особливо ті, що мають структури довірчого управління, спеціальних цілей (SPV) і іноземних холдингових ланцюгів, якраз є найпоширенішими "універсальними каналами", що проникають через кілька юрисдикцій.

По-друге, у межах основних регуляторних систем багато структурованих продуктів обмежені рамками "кваліфікованих інвесторів". Сімейні офіси природно мають "комплаєнс-ідентичність", що дозволяє їм виступати як юридичні особи для здійснення інституційних інвестицій, а також відповідати критеріям юридично кваліфікованих інвесторів для участі в майбутніх випусках токенів, сертифікатах доходу, токенізованих акціях та інших складних правових угодах.

По-третє, інвестиційний ритм сімейних офісів природно узгоджується з життєвим циклом активів RWA. Сімейні офіси не гоняться за короткостроковою віддачею, а краще вміють здійснювати довгострокові стратегії "бюджет-реалізація-коригування".

По-перше, сімейні офіси не є чистими інвесторами, а також можуть бути "вбудованими учасниками" керуючого капіталу. У проектах, що мають структуру управління, таких як RWA, сімейні офіси не тільки вкладають гроші, але також можуть виконувати кілька ролей, включаючи фінансовий аудит, зберігання, контроль управління та навіть утримання активів.

Більш важливо, що внутрішні характеристики сімейних офісів органічно збігаються з напрямком еволюції регулювання, який наразі просувається в Web3:

• Великий обсяг капіталу, стабільний стиль
• Високі вимоги до відповідності, повільні ухвалення рішень
• Чітке уподобання активів, прогнозовані доходи, контрольована структура, ясне законодавство, прозоре управління

З цієї точки зору, сімейні офіси не є "старим капіталом", що випадково потрапив у новий світ Web3, а навпаки, є одним із найбільш відповідних типів довгострокового капіталу після того, як Web3 перейшов до стадії структуризації, регуляції та накопичення вартості. Особливо коли RWA розглядаються як "вузловий момент" цього великого наративу, вхід сімейних офісів не є на краю тренду, а є його ядром.

Висновок

В минулому ми часто говорили, що Web3 не вистачає фінансування, каналів та усвідомлення. Але з втручанням сімейних офісів ці три питання тихо отримують відповідь завдяки більш зрілій системі управління.

Незалежно від крос-юрисдикційної комплаєнс-структури, структурованого інвестиційного ритму чи комплексних можливостей управління активами, сімейний офіс по суті пропонує не якийсь конкретний продукт, а систему можливостей, що відповідає довгостроковому підходу.

Саме тому він може проникнути в на перший погляд хаотичний світ Web3 і спокійно збудувати міст між реальними активами та правами на ланцюзі.

Але варто зазначити, що сімейні офіси не є універсальним рішенням, вони мають дуже високі вимоги до обсягу фінансування, управлінських здібностей та чутливості структури.