Кілька днів тому BlackRock, найбільша у світі компанія з управління активами, стала ще одним бізнес-гігантом, який подав заявку на спотовий біткойн ETF після таких установ, як WisdomTree, ARK і 21Shares. Що відрізняється від минулого, так це те, що BlackRock, який має сильну корпоративну силу та коефіцієнт проходження ETF 575:1, дав надію ринку шифрування на народження першого спотового біткойн-ETF, а також привніс градації сірого (Greyscale) , який раніше неодноразово відхилявся. Ось і нова можливість схвалення.
Після того, як BlackRock офіційно подав заявку на спотовий біткойн-ETF до SEC, рушійний ефект був очевидним. Компанії з управління активами WisdomTree та Invesco (Invesco) знову подали такі заявки відповідно; ринок має численні позитиви, біткойн піднявся до 29 000 доларів, Fidelity та Charles Schwab The офіційно запущено підтримувану платформу шифрування EDX Markets.
Найзначніший вплив має компанія з управління цифровими активами Grayscale, яка, можна сказати, спостерігала зростання обсягів і ціни з точки зору даних. Всього за кілька днів щоденний обсяг торгів Grayscale GBTC зріс з 16,1 мільйона доларів США до майже 80 мільйонів доларів США, тобто приблизно на 400%; ціна акцій досягла піку в 17,67 доларів США, тобто зростання на 27,65% за останні п’ять днів.
Здається, після 24 лютого 2021 року відтінки сірого нарешті почали рухатися в хорошому напрямку, але чи так це насправді? Як найбільша «дійна корова» материнської компанії DCG, після тривалого періоду боротьби з ведмежим ринком криптовалюти, чи справді може бути достатньо, щоб повернутися на вершину після схвалення спотового Bitcoin ETF? У цій статті ми спробуємо трохи поміркувати над поточною гарячою тенденцією ринку шифрування.
В’їзд на півдорозі, об’їзд до Cut Hu
Я повинен сказати, що судячи з часу та деталей розкриття заявки BlackRock на Bitcoin ETF, це справді заплутано та загадково.
Перш за все, з точки зору основної тенденції ринку шифрування, цього року SEC посилила свої репресії проти основних бірж. У червні SEC послідовно подала до суду на Binance та Coinbase, і вогонь нагляду став ще більш інтенсивним, і навіть активи Binance.US можуть бути заморожені. Однак 14 червня SEC вперше заявила, що для відповіді на попередній запит Coinbase щодо розробки правил знадобиться 120 днів, утворюючи буферний період посередництва; того ж дня Binance.US подав попередній компромісний план на слуханнях у суді у Вашингтоні. , і обидві сторони будуть вести переговори для досягнення врегулювання.
А на другий день цих двох нормативних інцидентів, 15 червня, CoinDesk цитував людей, знайомих із цією справою, і повідомив, що гігант з управління активами BlackRock подасть заявку на біткойн ETF і використовуватиме Coinbase (COIN) Custody як ETF і Додаток Bitcoin ETF Дані спотового ринку з бірж криптовалют для ціноутворення. Наступними днями було повідомлено більше деталей про заявку BlackRock на Bitcoin ETF. Старший аналітик Bloomberg ETF вважає, що ця заявка відрізняється від минулої та буде схвалена SEC до кінця цього року.
Судячи з ринкових новин, через кілька днів після того, як BlackRock подала заявку, Binance та SEC офіційно досягли мирової угоди, суд третього округу США зберіг юрисдикцію щодо оскарження Coinbase проти бездіяльності Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), а SEC не скаржився на біржу криптовалют Ринок занадто агресивний. Загалом, на ринку шифрування сформувався тимчасовий період спокою.
По-друге, до того, як BlackRock офіційно подав заявку на спотовий біткойн-ETF, групі компаній та установ під керівництвом Grayscale було відмовлено без винятку. Спеціально для Grayscale SEC не тільки різко відхиляла запит на схвалення знову і знову, але також нещодавно відхилила запит довірчого продукту Grayscale Filecoin. У зв’язку з цим SEC пояснила зовнішньому світу, що біткойн-ETF буде схвалено лише тоді, коли ринок біткойнів стане достатньо зрілим, щоб запобігти шахрайству та маніпуляціям.
Незважаючи на те, що Grayscale порушила судовий процес проти SEC з цього приводу, результат буде оголошено лише в третьому кварталі цього року. Зовнішній світ прокоментував, що навіть якщо SEC програє справу в суді, вони все одно матимуть інші причини повернути заявку Grayscale на спотовий біткойн ETF.
Це, безсумнівно, означає, що SEC взагалі не має наміру затверджувати спотовий біткойн-ETF Grayscale.
Судячи з подробиць, які поступово розкриваються ЗМІ, партнером програми BlackRock цього разу є Coinbase. Одна є найбільшою у світі компанією з управління активами в традиційній фінансовій сфері, а інша є біржею Top3 на ринку шифрування.Поєднання двох сторін, рівень успіху схвалення заявки є самоочевидним.
Звичайно, вони співпрацюють із середини минулого року, але цього разу BlackRock не лише використовуватиме Coinbase (COIN) Custody для оцінки ETF та спотових ринкових даних бірж криптовалют, але й використовуватиме Coinbase Custody як зберігача активів. Тобто клієнтські кошти управляються окремо, а зберігач і зберігач належать до різних установ, що може певною мірою стримувати незаконне привласнення коштів клієнта.
Крім того, BlackRock вніс дві зміни, щоб забезпечити проходження. По-перше, спотовий біткойн-ETF, поданий на формування, насправді є біткойн-трастом iShares, який відрізняється від Grayscale тим, що в ньому введено механізм викупу. По-друге, у пропозиції міститься нормативна угода про обмін, яка дозволяє обмінюватися інформацією з SEC про ринкову торгівлю, клірингову діяльність та ідентифікаційні дані клієнтів.
Навпаки, Grayscale ще не знайшов точного шляху для проходження спотових правил біткойн ETF.
З огляду на це Вілл Клементе, співзасновник Reflexivity Research, опублікував у соціальних мережах, що якщо заявку BlackRock на спотовий ETF буде схвалено, незаперечним є те, що Operation Chokepoint 2.0 (операція chokepoint) була ретельно спланована для вигнання шифрування. залучити великі традиційні компанії з тісними зв’язками з урядом США в спробі отримати контроль над біткойнами/криптовалютами.
** Дилема **
BlackRock подав заявку на спотовий біткойн ETF, і Grayscale пасивно виграв. На додаток до зростання обсягу та ціни GBTC, згаданого вище, від’ємна ставка премії GBTC також скоротилася до 36,60%, що відновилося приблизно на 25,13% від найвищої точки (48,89%), яка спостерігалася в грудні 2022 року. Ставки премії довіри в інших основних валютах також відновилися.
На перший погляд, здається, що Grayscale крокує вгору, і попередні операційні збентеження більше не існуватимуть, а затвердження спотового біткойн-ETF слідом за BlackRock не за горами. Але якщо провести невеликий аналіз, можна зрозуміти, що наступне життя Grayscale буде непростим.
Найбільш інтуїтивно зрозумілим є те, що відтоді, як BlackRock оголосила про свою заявку на спотовий Bitcoin ETF, Grayscale був надзвичайно тихим. Не тільки офіційний сайт його соціальної платформи не прокоментував це, але й жодне ЗМІ не вибухнуло іншими сірими зауваженнями.
Можна сказати, що вплив BlackRock на спотову заявку на біткойн-ETF на Grayscale є більш шкідливим, ніж корисним. Зокрема, є такі моменти:
Зниження витрат на управління та зменшення прибутку
Комісія за управління біткойнами GBTC Grayscale становить до 2%, що піддається критиці з боку індустрії, але саме завдяки цьому материнська компанія Grayscale, DCG, може отримувати стабільний дохід у розмірі близько 230 мільйонів доларів США на рік.
Відповідно до документів, поданих DCG до SEC у третьому кварталі 2022 року, компанія може отримати приблизно 230 мільйонів доларів США доходу та 68 мільйонів доларів США прибутку від цієї комісії, і цей дохід становить приблизно 8% річного доходу DCG. значну частину загального доходу в 100 мільйонів доларів.
Із схваленням спотових біткойн-ETF у таких країнах, як Канада, «домінуюча» перевага Grayscale GBTC починає дещо слабшати. Однак комісію за управління фондами Grayscale все ще можна налаштувати, щоб зберегти її привабливість для інвесторів.
Але як тільки BlackRock запустить спотовий біткойн-ETF, цілком ймовірно, що Grayscale доведеться значно знизити комісію за управління GBTC. Як ми всі знаємо, ставка продуктів ETF, запущених BlackRock, завжди була низькою, а ставка нещодавно запущеного BlackRock Metaverse ETF становить лише 0,47%.
Непрямим результатом цього є те, що доходи, отримані її материнською компанією, значно скоротилися, і вона ще більше не в змозі погасити борг у розмірі 1,65 мільярда доларів, який раніше обіцяв Genesis. До того часу чутки про банкрутство та ліквідацію DCG також можуть стати реальністю.
Відтік коштів
Раніше Grayscale GBTC залучав велику кількість інституційних і кваліфікованих інвесторів для внесення біткойнів за допомогою своєї преміальної арбітражної стратегії. Оскільки на початку 2021 року ринок шифрування продовжує зростати, Grayscale накопичив близько 630 000 біткойнів, ставши найбільшим власником біткойнів на ринку, і його обсяг блокування також продемонстрував вибухове зростання.
З появою ведмежого ринку на ринку шифрування премія перетворилася на знижку, і установи продали свої акції після закінчення терміну блокування. Тим не менш, поки Grayscale все ще зберігає велику кількість біткойнів, він може отримувати величезні прибутки, чекаючи, поки ціна валюти знову підніметься.
Перетворення Grayscale GBTC на ETF означає, що попередній напівзакритий траст було перетворено на відкритий фонд, і клієнти можуть виконувати операції викупу. Якщо на ринку все ще існують лише спотові біткойн ETF на чолі з Grayscale, установи та інвестори все одно використовуватимуть його як свій перший вибір.
Однак після того, як BlackRock запустила подібні конкуруючі продукти, вона була значно кращою за Grayscale з точки зору професіоналізму, безпеки та витрат на використання. У цей час початкова клієнтська база Grayscale неминуче вирішить перевести свою власність на нову платформу, щоб отримати більший прибуток. дохід.
Падіння оцінок
Трастові продукти, такі як BTC, ETH і FIL, запущені Grayscale, такі як GBTC, по суті, перетворилися на паперові цінні папери фізичних біткойнів, тому ці акції GBTC є вирізаними акціями Grayscale. Усі капіталізації фондового ринку складаються, щоб скласти оцінку Grayscale.
Більше того, коли GBTC Grayscale буде успішно конвертовано в ETH і буде запроваджено механізм зворотного викупу, біткойн, найбільший корпоративний актив Grayscale, скоротиться зі змінами на ринку шифрування, що призведе до зниження оцінки компанії.
Найсерйознішою ситуацією на даний момент є те, що GBTC перебуває на серйозній довгостроковій стадії негативної ставки премії, що означає, що частка GBTC компанії була продана з дисконтом. Мета конвертації в ETF полягає в тому, щоб повернути чисту вартість GBTC на ту ж позицію, що й фактична ціна біткойна, тим самим усуваючи коливання премії.
Однак, оскільки від’ємна ставка премії зменшується, накопичена частка придбаних клієнтів протягом цього періоду також створюватиме величезний тиск на продажі, зменшуючи вартість загального акціонерного капіталу Grayscale GBTC.
Таким чином, незалежно від того, з якого боку, оцінка Grayscale GBTC знаходиться під величезним тиском.
Висновок
Цінність біткойна все більше визнається людьми. Оскільки в Європі, Африці та інших спотових біткойн-ETF, які дозволяють глобальні інвестиції, існує висока ймовірність того, що капітал буде витікати зі Сполучених Штатів в інші юрисдикції, керуючись інтересами. Хоча Grayscale GBTC є компанією, яка зосереджена на індустрії шифрування, вона також регулярно розкриває інформацію про компанію SEC. Однак, оскільки на ринку шифрування все ще існують шахрайські дії, важко суворо контролювати контроль ризиків.
На балансі багатьох сторін BlackRock вийшов на ринок. Просто до цього долучаються традиційні централізовані фінансові установи, а біткоіни, які є у користувачів, передаються на зберігання сторонній організації.Яке значення народження блокчейна?
Переглянути оригінал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Додаток BlackRock "Jianhu" у градаціях сірого GBTC ETF має геометричний вплив на останній?
Автор: Альпініст, Голден Фінанс
Кілька днів тому BlackRock, найбільша у світі компанія з управління активами, стала ще одним бізнес-гігантом, який подав заявку на спотовий біткойн ETF після таких установ, як WisdomTree, ARK і 21Shares. Що відрізняється від минулого, так це те, що BlackRock, який має сильну корпоративну силу та коефіцієнт проходження ETF 575:1, дав надію ринку шифрування на народження першого спотового біткойн-ETF, а також привніс градації сірого (Greyscale) , який раніше неодноразово відхилявся. Ось і нова можливість схвалення.
Після того, як BlackRock офіційно подав заявку на спотовий біткойн-ETF до SEC, рушійний ефект був очевидним. Компанії з управління активами WisdomTree та Invesco (Invesco) знову подали такі заявки відповідно; ринок має численні позитиви, біткойн піднявся до 29 000 доларів, Fidelity та Charles Schwab The офіційно запущено підтримувану платформу шифрування EDX Markets.
Найзначніший вплив має компанія з управління цифровими активами Grayscale, яка, можна сказати, спостерігала зростання обсягів і ціни з точки зору даних. Всього за кілька днів щоденний обсяг торгів Grayscale GBTC зріс з 16,1 мільйона доларів США до майже 80 мільйонів доларів США, тобто приблизно на 400%; ціна акцій досягла піку в 17,67 доларів США, тобто зростання на 27,65% за останні п’ять днів.
Здається, після 24 лютого 2021 року відтінки сірого нарешті почали рухатися в хорошому напрямку, але чи так це насправді? Як найбільша «дійна корова» материнської компанії DCG, після тривалого періоду боротьби з ведмежим ринком криптовалюти, чи справді може бути достатньо, щоб повернутися на вершину після схвалення спотового Bitcoin ETF? У цій статті ми спробуємо трохи поміркувати над поточною гарячою тенденцією ринку шифрування.
В’їзд на півдорозі, об’їзд до Cut Hu
Я повинен сказати, що судячи з часу та деталей розкриття заявки BlackRock на Bitcoin ETF, це справді заплутано та загадково.
Перш за все, з точки зору основної тенденції ринку шифрування, цього року SEC посилила свої репресії проти основних бірж. У червні SEC послідовно подала до суду на Binance та Coinbase, і вогонь нагляду став ще більш інтенсивним, і навіть активи Binance.US можуть бути заморожені. Однак 14 червня SEC вперше заявила, що для відповіді на попередній запит Coinbase щодо розробки правил знадобиться 120 днів, утворюючи буферний період посередництва; того ж дня Binance.US подав попередній компромісний план на слуханнях у суді у Вашингтоні. , і обидві сторони будуть вести переговори для досягнення врегулювання.
А на другий день цих двох нормативних інцидентів, 15 червня, CoinDesk цитував людей, знайомих із цією справою, і повідомив, що гігант з управління активами BlackRock подасть заявку на біткойн ETF і використовуватиме Coinbase (COIN) Custody як ETF і Додаток Bitcoin ETF Дані спотового ринку з бірж криптовалют для ціноутворення. Наступними днями було повідомлено більше деталей про заявку BlackRock на Bitcoin ETF. Старший аналітик Bloomberg ETF вважає, що ця заявка відрізняється від минулої та буде схвалена SEC до кінця цього року.
Судячи з ринкових новин, через кілька днів після того, як BlackRock подала заявку, Binance та SEC офіційно досягли мирової угоди, суд третього округу США зберіг юрисдикцію щодо оскарження Coinbase проти бездіяльності Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), а SEC не скаржився на біржу криптовалют Ринок занадто агресивний. Загалом, на ринку шифрування сформувався тимчасовий період спокою.
По-друге, до того, як BlackRock офіційно подав заявку на спотовий біткойн-ETF, групі компаній та установ під керівництвом Grayscale було відмовлено без винятку. Спеціально для Grayscale SEC не тільки різко відхиляла запит на схвалення знову і знову, але також нещодавно відхилила запит довірчого продукту Grayscale Filecoin. У зв’язку з цим SEC пояснила зовнішньому світу, що біткойн-ETF буде схвалено лише тоді, коли ринок біткойнів стане достатньо зрілим, щоб запобігти шахрайству та маніпуляціям.
Незважаючи на те, що Grayscale порушила судовий процес проти SEC з цього приводу, результат буде оголошено лише в третьому кварталі цього року. Зовнішній світ прокоментував, що навіть якщо SEC програє справу в суді, вони все одно матимуть інші причини повернути заявку Grayscale на спотовий біткойн ETF.
Це, безсумнівно, означає, що SEC взагалі не має наміру затверджувати спотовий біткойн-ETF Grayscale.
Судячи з подробиць, які поступово розкриваються ЗМІ, партнером програми BlackRock цього разу є Coinbase. Одна є найбільшою у світі компанією з управління активами в традиційній фінансовій сфері, а інша є біржею Top3 на ринку шифрування.Поєднання двох сторін, рівень успіху схвалення заявки є самоочевидним.
Звичайно, вони співпрацюють із середини минулого року, але цього разу BlackRock не лише використовуватиме Coinbase (COIN) Custody для оцінки ETF та спотових ринкових даних бірж криптовалют, але й використовуватиме Coinbase Custody як зберігача активів. Тобто клієнтські кошти управляються окремо, а зберігач і зберігач належать до різних установ, що може певною мірою стримувати незаконне привласнення коштів клієнта.
Крім того, BlackRock вніс дві зміни, щоб забезпечити проходження. По-перше, спотовий біткойн-ETF, поданий на формування, насправді є біткойн-трастом iShares, який відрізняється від Grayscale тим, що в ньому введено механізм викупу. По-друге, у пропозиції міститься нормативна угода про обмін, яка дозволяє обмінюватися інформацією з SEC про ринкову торгівлю, клірингову діяльність та ідентифікаційні дані клієнтів.
Навпаки, Grayscale ще не знайшов точного шляху для проходження спотових правил біткойн ETF.
З огляду на це Вілл Клементе, співзасновник Reflexivity Research, опублікував у соціальних мережах, що якщо заявку BlackRock на спотовий ETF буде схвалено, незаперечним є те, що Operation Chokepoint 2.0 (операція chokepoint) була ретельно спланована для вигнання шифрування. залучити великі традиційні компанії з тісними зв’язками з урядом США в спробі отримати контроль над біткойнами/криптовалютами.
** Дилема **
BlackRock подав заявку на спотовий біткойн ETF, і Grayscale пасивно виграв. На додаток до зростання обсягу та ціни GBTC, згаданого вище, від’ємна ставка премії GBTC також скоротилася до 36,60%, що відновилося приблизно на 25,13% від найвищої точки (48,89%), яка спостерігалася в грудні 2022 року. Ставки премії довіри в інших основних валютах також відновилися.
На перший погляд, здається, що Grayscale крокує вгору, і попередні операційні збентеження більше не існуватимуть, а затвердження спотового біткойн-ETF слідом за BlackRock не за горами. Але якщо провести невеликий аналіз, можна зрозуміти, що наступне життя Grayscale буде непростим.
Найбільш інтуїтивно зрозумілим є те, що відтоді, як BlackRock оголосила про свою заявку на спотовий Bitcoin ETF, Grayscale був надзвичайно тихим. Не тільки офіційний сайт його соціальної платформи не прокоментував це, але й жодне ЗМІ не вибухнуло іншими сірими зауваженнями.
Можна сказати, що вплив BlackRock на спотову заявку на біткойн-ETF на Grayscale є більш шкідливим, ніж корисним. Зокрема, є такі моменти:
Комісія за управління біткойнами GBTC Grayscale становить до 2%, що піддається критиці з боку індустрії, але саме завдяки цьому материнська компанія Grayscale, DCG, може отримувати стабільний дохід у розмірі близько 230 мільйонів доларів США на рік.
Відповідно до документів, поданих DCG до SEC у третьому кварталі 2022 року, компанія може отримати приблизно 230 мільйонів доларів США доходу та 68 мільйонів доларів США прибутку від цієї комісії, і цей дохід становить приблизно 8% річного доходу DCG. значну частину загального доходу в 100 мільйонів доларів.
Із схваленням спотових біткойн-ETF у таких країнах, як Канада, «домінуюча» перевага Grayscale GBTC починає дещо слабшати. Однак комісію за управління фондами Grayscale все ще можна налаштувати, щоб зберегти її привабливість для інвесторів.
Але як тільки BlackRock запустить спотовий біткойн-ETF, цілком ймовірно, що Grayscale доведеться значно знизити комісію за управління GBTC. Як ми всі знаємо, ставка продуктів ETF, запущених BlackRock, завжди була низькою, а ставка нещодавно запущеного BlackRock Metaverse ETF становить лише 0,47%.
Непрямим результатом цього є те, що доходи, отримані її материнською компанією, значно скоротилися, і вона ще більше не в змозі погасити борг у розмірі 1,65 мільярда доларів, який раніше обіцяв Genesis. До того часу чутки про банкрутство та ліквідацію DCG також можуть стати реальністю.
Раніше Grayscale GBTC залучав велику кількість інституційних і кваліфікованих інвесторів для внесення біткойнів за допомогою своєї преміальної арбітражної стратегії. Оскільки на початку 2021 року ринок шифрування продовжує зростати, Grayscale накопичив близько 630 000 біткойнів, ставши найбільшим власником біткойнів на ринку, і його обсяг блокування також продемонстрував вибухове зростання.
З появою ведмежого ринку на ринку шифрування премія перетворилася на знижку, і установи продали свої акції після закінчення терміну блокування. Тим не менш, поки Grayscale все ще зберігає велику кількість біткойнів, він може отримувати величезні прибутки, чекаючи, поки ціна валюти знову підніметься.
Перетворення Grayscale GBTC на ETF означає, що попередній напівзакритий траст було перетворено на відкритий фонд, і клієнти можуть виконувати операції викупу. Якщо на ринку все ще існують лише спотові біткойн ETF на чолі з Grayscale, установи та інвестори все одно використовуватимуть його як свій перший вибір.
Однак після того, як BlackRock запустила подібні конкуруючі продукти, вона була значно кращою за Grayscale з точки зору професіоналізму, безпеки та витрат на використання. У цей час початкова клієнтська база Grayscale неминуче вирішить перевести свою власність на нову платформу, щоб отримати більший прибуток. дохід.
Трастові продукти, такі як BTC, ETH і FIL, запущені Grayscale, такі як GBTC, по суті, перетворилися на паперові цінні папери фізичних біткойнів, тому ці акції GBTC є вирізаними акціями Grayscale. Усі капіталізації фондового ринку складаються, щоб скласти оцінку Grayscale.
Більше того, коли GBTC Grayscale буде успішно конвертовано в ETH і буде запроваджено механізм зворотного викупу, біткойн, найбільший корпоративний актив Grayscale, скоротиться зі змінами на ринку шифрування, що призведе до зниження оцінки компанії.
Найсерйознішою ситуацією на даний момент є те, що GBTC перебуває на серйозній довгостроковій стадії негативної ставки премії, що означає, що частка GBTC компанії була продана з дисконтом. Мета конвертації в ETF полягає в тому, щоб повернути чисту вартість GBTC на ту ж позицію, що й фактична ціна біткойна, тим самим усуваючи коливання премії.
Однак, оскільки від’ємна ставка премії зменшується, накопичена частка придбаних клієнтів протягом цього періоду також створюватиме величезний тиск на продажі, зменшуючи вартість загального акціонерного капіталу Grayscale GBTC.
Таким чином, незалежно від того, з якого боку, оцінка Grayscale GBTC знаходиться під величезним тиском.
Висновок
Цінність біткойна все більше визнається людьми. Оскільки в Європі, Африці та інших спотових біткойн-ETF, які дозволяють глобальні інвестиції, існує висока ймовірність того, що капітал буде витікати зі Сполучених Штатів в інші юрисдикції, керуючись інтересами. Хоча Grayscale GBTC є компанією, яка зосереджена на індустрії шифрування, вона також регулярно розкриває інформацію про компанію SEC. Однак, оскільки на ринку шифрування все ще існують шахрайські дії, важко суворо контролювати контроль ризиків.
На балансі багатьох сторін BlackRock вийшов на ринок. Просто до цього долучаються традиційні централізовані фінансові установи, а біткоіни, які є у користувачів, передаються на зберігання сторонній організації.Яке значення народження блокчейна?