Завдяки надійним основам, міцній екосистемі та надійній спільноті, Lido Finance, найбільший протокол стекінгу ліквідності, став платформою стекінгу LSD з найбільшою часткою ринку, і можна сказати, що він є успішним прикладом екосистеми DeFi.
Дохід від протоколу Lido надходить від стягнення з користувачів 10% винагороди за стейкинг у вигляді комісії, яка розподіляється між Lido DAO, операторами вузлів і страховим фондом. Після запуску версії Lido V2, завдяки тому, що користувачі могли гнучко обмінювати stETH назад на ETH, його дані про заставу продовжували зростати, а його дохід зріс на 22% у травні, що зробило його найшвидше зростаючим протоколом DeFi.
Судячи з даних TVL, Lido став найбільшим протоколом DeFi із вартістю активів 12,7 мільярда доларів США, а його TVL більш ніж вдвічі перевищує показники другого рейтингу Makerdao.
TVL Lido зростає з цього року і виграв від впровадження оновлення Ethereum Shanghai. З моменту запуску версії Lido V2 її TVL збільшився на 15%.
Оскільки більшість ліквідності на Lido складається з ETH, збільшення TVL показує, що стейкери повертаються до протоколу, щоб заблокувати більше токенів. Про це також свідчить постійне зростання кількості активних користувачів протоколу Lido протягом останнього місяця, як показано на графіку вище.
Судячи зі співвідношення LSD APR і ринкової вартості/TVL рідного токена протоколу, дані Lido в основному не поступаються іншим конкуруючим продуктам і належать до типу з високим рівнем безпеки та стабільним доходом, що також є важливою причиною для його стійке положення.
Головна конкурентна перевага Lido
Лідо в основному отримує постійні переваги завдяки своїм: 1) природним перевагам ЛСД; 2) довгостроковій стабільній роботі.
Перш за все, stETH має природну перевагу: його власники отримують вигоду від високої ліквідності токена, що робить його одним із улюблених варіантів ліквідної іпотеки для завзятих користувачів. Широко поширена інтеграція застави в DeFi збільшує варіанти використання токена. stETH можна використовувати в усій екосистемі Defi. Він може забезпечувати ліквідність для пулів обміну на Lido чи інших платформах, а також його можна позичати на деяких платформах. Для зрілого капіталу, який шукає найкраще поєднання інвестиційних атрибутів, це, очевидно, більше привабливіше, ніж звичайний ЛСД, що ще більше посилює конкурентні переваги похідних стейкінгу Lido.
Lido працює безперебійно протягом багатьох років, і розрив між Lido та його найближчими конкурентами (Rocker Pool, Frax) з часом буде ставати все більшим і більшим, водночас це призведе до скорочення прибутку та стиснення ринкового простору інших конкурентів, роблячи більше Все більше і більше гравців обирають Lido.
Децентралізована стійкість Lido
По-перше, Lido активно працює, використовуючи структуру управління DAO. Прихильники Lido можуть використовувати токени LDO, щоб голосувати за запропоновані оновлення платформи та брати участь у прийнятті рішень щодо загального напрямку організації.
По-друге, запуск Lido V2 також знаменує собою наступний крок на шляху до децентралізації. У маршрутизації застави V2 будь-хто може розробити запис для нових операторів вузлів, від незалежних валідаторів до організацій DAO і кластерів розподілених технологій валідаторів (DVT), створюючи таким чином більш різноманітну екосистему валідаторів.
Крім того, протокол стекінгу Lido Ethereum було оновлено для підтримки буферного пулу, що дозволяє власникам stETH швидко вийти зі стекінгу з Lido, досягнувши ключової віхи в екосистемі стекінгу Ethereum, яка справді «дозволяє стейкинг» + «виходити зі стекінгу».
Крім того, Lido набирає більше операторів вузлів Lido, щоб збільшити різноманітність базового рівня. Тим часом різноманітність клієнтів на керівному рівні Lido покращилася за останні два квартали. Lido наполягає на різноманітному наборі операторів і валідаторів, тим самим зменшуючи ризик пропущених дзвінків або цензури, зберігаючи продуктивність і нейтральність мережі.
Пропозиція щодо механізму подвійного управління Lido
Дотримуючись децентралізації, Lido також намагається зменшити ризики власної системи.Пропозиція подвійного управління LDO+stETH є спробою самовдосконалення. Екосистема Lido наразі керується її маркером протоколу LDO, який дає користувачам можливість голосувати за події, оновлення та зміни на платформі. Ціна stETH і ETH підтримує співвідношення викупу 1:1, і ця валюта представляє авуари ETH, заставлені користувачами.
Враховуючи величезну кількість заставлених ETH, які контролюються протоколом, основні розробники Lido вважають, що вони повинні змінити модель управління Lido DAO і запропонувати пропозицію подвійного управління «LDO+stETH», щоб протистояти моральному ризику (обіцяний Lido ETH досяг 719 10 000). ETH, на 1 мільйон більше, ніж на момент висунення пропозиції). Ця пропозиція спрямована на вирішення проблеми принципал-агент, яка виникає в поточному стані управління, коли власники (агенти) LDO можуть діяти у власних інтересах, нехтуючи інтересами власників (принципалів) stETH.
Насправді стейкери більше дбають про інтереси мережі Ethereum, тоді як інтереси власників LDO не зовсім їй узгоджуються. У гіршому випадку власники LDO теоретично можуть зробити зло і вкрасти ETH, поставлений у смарт-контрактах, зловживаючи своїм контролем над кодом ставки ліквідності. Це тому, що Lido DAO має можливість оновити контракт stETH, щоб він міг записувати stETH з будь-якої адреси та карбувати його на інші адреси. Це означає, що хоча DAO безпосередньо не контролює ETH, що підтримує stETH, він може, змінюючи код, красти кошти в користувачів, знищувати їхній stETH і карбувати його в іншому місці.
Метою пропонованого плану подвійного управління є краще скоригувати механізми стимулів обох сторін, щоб запобігти таким інцидентам. Згідно зі схемою, власники LDO все ще можуть пропонувати зміни протоколу, але власники stETH також мають право вето відхиляти пропозиції, які вважаються «ключовими рішеннями щодо управління». Це має вирішальне значення для захисту інтересів зацікавлених осіб і запобігання перехопленню управління або дисбалансу протоколу.
Хоча пропозиція ще не реалізована, оскільки кількість stETH продовжує зростати, пропозицію про подвійне управління буде знову розглянуто.
Lido отримує переваги від регулювання SEC ставок CEX
Минулого тижня SEC подала до суду на Binance та Coinbase. Обсяг звинувачень проти двох бірж різний, але є спільна тема — SEC переслідує дві CEX за надання послуг стейкингу їхнім користувачам у США. Хоча скарга SEC не стосується рішень для стекінгу Ethereum, агентство натякнуло на свою готовність піти на стейкинг Ethereum.
У лютому цього року, в рамках мирової угоди з SEC, Kraken був змушений припинити надання послуги стекінгу Ethereum для користувачів із США. Голова SEC Генслер заявив, що «кожен на цьому ринку повинен знати про це». Прагнення Комісії з цінних паперів і цінних паперів щодо централізованих біржових зобов’язань ще більше допоможе Lido зайняти більшу частку ринку застав ETH.
Незважаючи на початок зняття коштів після оновлення Shanghai, Lido зберіг своє домінування над ставками Ethereum, а депозити зросли на понад 900 000 ETH (15%) цього місяця. Ринкова частка Lido зросла з 31,4% до 31,5% - доказ того, що угода перетворила минулий успіх на продовження майбутнього домінування.
Ризики від надмірного зростання ставок Lido
Після переважного голосування проти самообмеження депозитів у червні 2022 року керівна організація Lido вирішила продовжувати ігнорувати загрозу, яку становить зростання частки акцій. На перший погляд, самообмеження депозитів суперечить найкращим інтересам власників токенів LDO та завдає шкоди прибутковості Lido, але ризик не самообмеження всієї системи ставок також цілком реальний.
Останнім часом все більше і більше власників Ethereum виступають проти Lido, і деякі вважають, що якщо Lido відмовляється від самообмеження, спільнота повинна примусово виправити свою поведінку. Хоча це твердження викликає занепокоєння, малоймовірно, що ми побачимо такі елементи керування на базовому рівні, оскільки це включатиме хардфорк, який потенційно може порушити крихкий рівень соціального консенсусу Ethereum.
Розробники Ethereum, такі як Денні Раян, попередили про небезпеку «картелювання» ставок, зазначивши, що Lido може отримувати високі прибутки порівняно з капіталом пулу без ставок. Bankless, прихильник Ethereum, повідомляє, що спільнота Lido повинна бути стурбована перспективою надмірного зростання своєї частки ставок (централізація ставок), що зменшить майбутній попит на блоковий простір Ethereum.
Наразі обіцяний обсяг платформи наближається до першого порогу, який становить близько 33,3% від ставки ETH. Теоретично кажучи, якщо цей поріг буде досягнуто, Ethereum, швидше за все, буде підданий маніпуляціям зловмисниками. Це призведе до зниження основних властивостей ціннісної пропозиції Ethereum, надаючи потенційним зловмисникам більшу владу над ланцюгом. Якщо Lido продовжить рости з неконтрольованою швидкістю, він неминуче перевищить ці пороги та створить системний ризик для екосистеми. Таким чином, постійне збільшення частки застави є для Lido палицею з двома кінцями, а самій Lido ще належить пройти довгий шлях у плані децентралізації та покращення системних ризиків.
Переглянути оригінал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Розкриття підйому Lido: як він закріпив своє домінування на ринку ставок Ethereum
Дані протоколу Lido різко зросли в травні
Завдяки надійним основам, міцній екосистемі та надійній спільноті, Lido Finance, найбільший протокол стекінгу ліквідності, став платформою стекінгу LSD з найбільшою часткою ринку, і можна сказати, що він є успішним прикладом екосистеми DeFi.
Дохід від протоколу Lido надходить від стягнення з користувачів 10% винагороди за стейкинг у вигляді комісії, яка розподіляється між Lido DAO, операторами вузлів і страховим фондом. Після запуску версії Lido V2, завдяки тому, що користувачі могли гнучко обмінювати stETH назад на ETH, його дані про заставу продовжували зростати, а його дохід зріс на 22% у травні, що зробило його найшвидше зростаючим протоколом DeFi.
Судячи з даних TVL, Lido став найбільшим протоколом DeFi із вартістю активів 12,7 мільярда доларів США, а його TVL більш ніж вдвічі перевищує показники другого рейтингу Makerdao.
TVL Lido зростає з цього року і виграв від впровадження оновлення Ethereum Shanghai. З моменту запуску версії Lido V2 її TVL збільшився на 15%.
Оскільки більшість ліквідності на Lido складається з ETH, збільшення TVL показує, що стейкери повертаються до протоколу, щоб заблокувати більше токенів. Про це також свідчить постійне зростання кількості активних користувачів протоколу Lido протягом останнього місяця, як показано на графіку вище.
Судячи зі співвідношення LSD APR і ринкової вартості/TVL рідного токена протоколу, дані Lido в основному не поступаються іншим конкуруючим продуктам і належать до типу з високим рівнем безпеки та стабільним доходом, що також є важливою причиною для його стійке положення.
Головна конкурентна перевага Lido
Лідо в основному отримує постійні переваги завдяки своїм: 1) природним перевагам ЛСД; 2) довгостроковій стабільній роботі.
Перш за все, stETH має природну перевагу: його власники отримують вигоду від високої ліквідності токена, що робить його одним із улюблених варіантів ліквідної іпотеки для завзятих користувачів. Широко поширена інтеграція застави в DeFi збільшує варіанти використання токена. stETH можна використовувати в усій екосистемі Defi. Він може забезпечувати ліквідність для пулів обміну на Lido чи інших платформах, а також його можна позичати на деяких платформах. Для зрілого капіталу, який шукає найкраще поєднання інвестиційних атрибутів, це, очевидно, більше привабливіше, ніж звичайний ЛСД, що ще більше посилює конкурентні переваги похідних стейкінгу Lido.
Lido працює безперебійно протягом багатьох років, і розрив між Lido та його найближчими конкурентами (Rocker Pool, Frax) з часом буде ставати все більшим і більшим, водночас це призведе до скорочення прибутку та стиснення ринкового простору інших конкурентів, роблячи більше Все більше і більше гравців обирають Lido.
Децентралізована стійкість Lido
По-перше, Lido активно працює, використовуючи структуру управління DAO. Прихильники Lido можуть використовувати токени LDO, щоб голосувати за запропоновані оновлення платформи та брати участь у прийнятті рішень щодо загального напрямку організації.
По-друге, запуск Lido V2 також знаменує собою наступний крок на шляху до децентралізації. У маршрутизації застави V2 будь-хто може розробити запис для нових операторів вузлів, від незалежних валідаторів до організацій DAO і кластерів розподілених технологій валідаторів (DVT), створюючи таким чином більш різноманітну екосистему валідаторів.
Крім того, протокол стекінгу Lido Ethereum було оновлено для підтримки буферного пулу, що дозволяє власникам stETH швидко вийти зі стекінгу з Lido, досягнувши ключової віхи в екосистемі стекінгу Ethereum, яка справді «дозволяє стейкинг» + «виходити зі стекінгу».
Крім того, Lido набирає більше операторів вузлів Lido, щоб збільшити різноманітність базового рівня. Тим часом різноманітність клієнтів на керівному рівні Lido покращилася за останні два квартали. Lido наполягає на різноманітному наборі операторів і валідаторів, тим самим зменшуючи ризик пропущених дзвінків або цензури, зберігаючи продуктивність і нейтральність мережі.
Пропозиція щодо механізму подвійного управління Lido
Дотримуючись децентралізації, Lido також намагається зменшити ризики власної системи.Пропозиція подвійного управління LDO+stETH є спробою самовдосконалення. Екосистема Lido наразі керується її маркером протоколу LDO, який дає користувачам можливість голосувати за події, оновлення та зміни на платформі. Ціна stETH і ETH підтримує співвідношення викупу 1:1, і ця валюта представляє авуари ETH, заставлені користувачами.
Враховуючи величезну кількість заставлених ETH, які контролюються протоколом, основні розробники Lido вважають, що вони повинні змінити модель управління Lido DAO і запропонувати пропозицію подвійного управління «LDO+stETH», щоб протистояти моральному ризику (обіцяний Lido ETH досяг 719 10 000). ETH, на 1 мільйон більше, ніж на момент висунення пропозиції). Ця пропозиція спрямована на вирішення проблеми принципал-агент, яка виникає в поточному стані управління, коли власники (агенти) LDO можуть діяти у власних інтересах, нехтуючи інтересами власників (принципалів) stETH.
Насправді стейкери більше дбають про інтереси мережі Ethereum, тоді як інтереси власників LDO не зовсім їй узгоджуються. У гіршому випадку власники LDO теоретично можуть зробити зло і вкрасти ETH, поставлений у смарт-контрактах, зловживаючи своїм контролем над кодом ставки ліквідності. Це тому, що Lido DAO має можливість оновити контракт stETH, щоб він міг записувати stETH з будь-якої адреси та карбувати його на інші адреси. Це означає, що хоча DAO безпосередньо не контролює ETH, що підтримує stETH, він може, змінюючи код, красти кошти в користувачів, знищувати їхній stETH і карбувати його в іншому місці.
Метою пропонованого плану подвійного управління є краще скоригувати механізми стимулів обох сторін, щоб запобігти таким інцидентам. Згідно зі схемою, власники LDO все ще можуть пропонувати зміни протоколу, але власники stETH також мають право вето відхиляти пропозиції, які вважаються «ключовими рішеннями щодо управління». Це має вирішальне значення для захисту інтересів зацікавлених осіб і запобігання перехопленню управління або дисбалансу протоколу.
Хоча пропозиція ще не реалізована, оскільки кількість stETH продовжує зростати, пропозицію про подвійне управління буде знову розглянуто.
Lido отримує переваги від регулювання SEC ставок CEX
Минулого тижня SEC подала до суду на Binance та Coinbase. Обсяг звинувачень проти двох бірж різний, але є спільна тема — SEC переслідує дві CEX за надання послуг стейкингу їхнім користувачам у США. Хоча скарга SEC не стосується рішень для стекінгу Ethereum, агентство натякнуло на свою готовність піти на стейкинг Ethereum.
У лютому цього року, в рамках мирової угоди з SEC, Kraken був змушений припинити надання послуги стекінгу Ethereum для користувачів із США. Голова SEC Генслер заявив, що «кожен на цьому ринку повинен знати про це». Прагнення Комісії з цінних паперів і цінних паперів щодо централізованих біржових зобов’язань ще більше допоможе Lido зайняти більшу частку ринку застав ETH.
Незважаючи на початок зняття коштів після оновлення Shanghai, Lido зберіг своє домінування над ставками Ethereum, а депозити зросли на понад 900 000 ETH (15%) цього місяця. Ринкова частка Lido зросла з 31,4% до 31,5% - доказ того, що угода перетворила минулий успіх на продовження майбутнього домінування.
Ризики від надмірного зростання ставок Lido
Після переважного голосування проти самообмеження депозитів у червні 2022 року керівна організація Lido вирішила продовжувати ігнорувати загрозу, яку становить зростання частки акцій. На перший погляд, самообмеження депозитів суперечить найкращим інтересам власників токенів LDO та завдає шкоди прибутковості Lido, але ризик не самообмеження всієї системи ставок також цілком реальний.
Останнім часом все більше і більше власників Ethereum виступають проти Lido, і деякі вважають, що якщо Lido відмовляється від самообмеження, спільнота повинна примусово виправити свою поведінку. Хоча це твердження викликає занепокоєння, малоймовірно, що ми побачимо такі елементи керування на базовому рівні, оскільки це включатиме хардфорк, який потенційно може порушити крихкий рівень соціального консенсусу Ethereum.
Розробники Ethereum, такі як Денні Раян, попередили про небезпеку «картелювання» ставок, зазначивши, що Lido може отримувати високі прибутки порівняно з капіталом пулу без ставок. Bankless, прихильник Ethereum, повідомляє, що спільнота Lido повинна бути стурбована перспективою надмірного зростання своєї частки ставок (централізація ставок), що зменшить майбутній попит на блоковий простір Ethereum.
Наразі обіцяний обсяг платформи наближається до першого порогу, який становить близько 33,3% від ставки ETH. Теоретично кажучи, якщо цей поріг буде досягнуто, Ethereum, швидше за все, буде підданий маніпуляціям зловмисниками. Це призведе до зниження основних властивостей ціннісної пропозиції Ethereum, надаючи потенційним зловмисникам більшу владу над ланцюгом. Якщо Lido продовжить рости з неконтрольованою швидкістю, він неминуче перевищить ці пороги та створить системний ризик для екосистеми. Таким чином, постійне збільшення частки застави є для Lido палицею з двома кінцями, а самій Lido ще належить пройти довгий шлях у плані децентралізації та покращення системних ризиків.