27 червня на Чиказькій біржі опціонів (CBOE BZX) відкриється для торгів перша ETF біткойн-стратегії з кредитним плечем (BITX) у Сполучених Штатах, запущена компанією Volatility Shares, яка є ще одним похідним фінансовим інструментом після схвалення американського ф’ючерсного ETF на біткойн. Народжується біткойн-подібний ETF.
Але вже 16 квітня 2021 року Beta Pro Bitcoin ETF (код: HBIT), перший у світі криптовалютний ETF із кредитним плечем, був зареєстрований на фондовій біржі Торонто.
Для інвесторів та учасників ринку схвалення біткойн-стратегії ETF із кредитним плечем означає, що існує інший спосіб і спосіб інвестувати в криптовалюти. Сьогодні Jinse Finance всебічно відсортує конкретний вміст і модель прибутку ETF біткойн-стратегії з двократним кредитним плечем на основі офіційного веб-сайту Volatility Shares і основного вмісту проспекту BITX.
Вступ до Bitcoin Strategy ETF
2x Bitcoin Strategy ETF — це біткойн-траст, заснований Volatility Shares, код торгівлі акціями — BITX, і він в основному торгується на біржі CBOE BZX. Фонд прагне досягти своєї інвестиційної мети, інвестуючи свої активи у ф’ючерсні контракти на біткойни з розрахунком готівкою, і щодня подвоїть ефективність щоденного індексу ф’ючерсів на біткойни S&P CME.
Зокрема, Фонд активно шукає щоденні інвестиційні результати, без вирахування комісій і витрат, еквівалентні подвоєній (2x) одноденній прибутковості щоденного змінного індексу S&P CME Bitcoin Futures. Проте ризики та вигоди співіснують.У періоди високої волатильності індексу вплив волатильності індексу на прибутковість фонду може бути настільки ж великим або більшим, ніж доходність індексу.
Слід зазначити, що фонд не інвестує безпосередньо в біткоіни. Натомість спробуйте отримати вигоду від одноденного зростання ціни ф’ючерсного контракту на біткойн.
Наразі коефіцієнт собівартості витрат фонду становить 1,85%. Серед першої десятки посад, які займають позиції, чиновник розкрив лише три з них, а саме CME Bitcoin Fut Jun23, CME Bitcoin Fut Jul23 та Cash & Other.
Відповідно до Закону США про інвестиційні компанії 1940 року фонд вважається «недиверсифікованим» фондом.
Індекс повернення та метод обчислення
Акції 2x Bitcoin Strategy ETF в основному котируються та торгуються на біржах, при цьому прибутковість розраховується на основі щоденного індексу ф’ючерсів на біткойни S&P CME.
Індекс є індексом надлишкової прибутковості Ф’ючерсні контракти на біткойн оновлюються щодня, а ролловер завершується за два дні до останнього торгового дня (t) поточного контракту. Наприкінці t-2 днів ф’ючерсний контракт, термін дії якого закінчується (переведений із контракту, термін дії якого закінчується через два дні), має індекс 0%, а наступний ф’ючерсний контракт (переведений у контракт, термін дії якого закінчується наступного місяця) має індекс показник 100%. Останнім торговим днем є остання п'ятниця контрактного місяця.
Щоденний відсоток ролловеру визначається в день, коли індекс повністю переноситься з контракту на перший місяць на контракт на другий місяць, і залишається постійним протягом місяця.
Кожен індекс ER розраховується на основі зміни ціни основного ф’ючерсного контракту. У будь-який торговий день t рівень кожного субіндексу обчислюється наступним чином:
ERIndext = ERIndext-1 * (1 + CDRt,t-1)
ERIndext-1 = рівень індексу надлишкової прибутковості за попередній робочий день, визначений як будь-яка дата, на яку обчислюється індекс.
CDRt,t-1 = денний доход за контрактом, визначений як:
DCRP = Довідкова ціна денного контракту для ф’ючерсних контрактів.
Коли індекс змінюється на кілька днів, CDR обчислюється наступним чином:
Індекс, який відноситься до показників прибутковості рухомої довгої позиції за двома ф’ючерсними контрактами на біткойни, які нещодавно закінчилися, що торгуються на Чиказькій товарній біржі, розроблено та підтримується S&P Dow Jones Indices LLC. Індекс складається з ф’ючерсних контрактів на біткойн і включений в умови контрактів щодо ф’ючерсних контрактів на заміну індексу майбутніх контрактів.
Ф'ючерсні контракти на біткойн
Щоб збільшити вплив індексу на день у 2 рази, фонд планує інвестувати у ф’ючерсні контракти на біткойни з розрахунком готівкою. Якщо існує довгий ф’ючерсний контракт, який повертається у зворотному порядку, фонд закриває позицію, продаючи короткостроковий контракт за відносно високою ціною та купуючи довгостроковий контракт за відносно нижчою ціною, тобто через різноманітність методів Поліпшення ефективності фонду.
Крім того, фонд також інвестуватиме у ф’ючерсні контракти на біткойн через афілійовані дочірні компанії.
Проте, якщо важко отримати ринкову ціну ф’ючерсу на біткойн, Фонд проведе оцінку справедливої вартості свого ф’ючерсного контракту на біткойн відповідно до своєї політики ціноутворення та оцінки та плану визначення справедливої вартості.
Заставні інвестиції
Фонд інвестуватиме активи в іпотечні інвестиції. Інвестиції під боргову заставу складаються з цінних паперів з вищим кредитним рівнем, зокрема: (1) державних цінних паперів США, таких як облігації, облігації та облігації, випущених фондами, що підтримуються США; (2) грошових ринків і (3) корпоративних боргових цінних паперів, таких як як ті, що випущені Комерційними паперами та іншими короткостроковими невексельними зобов’язаннями, випущеними компаніями, які мають рейтинг інвестиційного рівня або які визначені субрадником як такі, що мають порівнянну якість.
Інвестиції під заставу призначені для забезпечення ліквідності, слугування маржею або іншим чином інвестування у ф’ючерсні контракти на біткойн наступного рівня забезпечення.
Договір зворотного РЕПО
Для досягнення інвестиційної мети фонду, тобто подвоєння прибутку, компанія підпише договір зворотного РЕПО. Продаючи портфельні цінні папери фінансовій установі та погоджуючись викупити ці цінні папери за взаємно узгодженою датою та за ціною, при цьому кошти використовуються для інвестиційних покупок.
Інвестуйте в інші компанії
Щоб досягти заявлених цілей інвестування, підтримуючи щоденний необхідний рівень кредитного плеча індексу та зберігаючи свій податковий статус регульованої інвестиційної компанії, Фонд інвестує в інші компанії наприкінці кварталу.
Можливий ризик
Через високий ризик самого біткойна як криптовалюти, він перебував під суворим контролем з боку SEC. Тому в проспекті фонд детально перерахував кілька типів ризиків, щоб переконатися, що інвестори фонду мають достатню обізнаність про ризики продукту.
Як і всі інвестиції, 2x Bitcoin Strategy ETF несе певний ризик. Вартість акцій Фонду зміниться, і Клієнт може зазнати збитків від інвестування у Фонд. А як ETF із кредитним плечем, ризики, пов’язані з біткойнами та ф’ючерсами на біткойни, ще більші.
Нестабільні цілі інвестування
Ф'ючерсні контракти на біткойн є відносно новими інвестиціями, які несуть значний ризик. Вартість інвестицій Фонду може суттєво впасти, в тому числі до нуля, без попередження. Користувачі можуть втратити всю вартість своїх інвестицій за один день.
Ризик кредитного плеча
Ринкові фактори можуть вплинути на здатність Фонду та Індексу досягати прибутковості за допомогою кредитного плеча (вдвічі), включаючи комісії, витрати, витрати на операції, витрати на фінансування, пов’язані з використанням деривативів, статті доходу, методи оцінки, стандарти бухгалтерського обліку та збої на ринку біткойнів Або Ф'ючерсні контракти, інвестовані Фондом, мають недостатню ліквідність, вони можуть завдати нестерпних збитків користувачам через подвійне кредитне плече.
Керуйте ризиком
Оскільки Фонд є активним портфелем, він піддається ризику управління. Субрадник застосовуватиме інвестиційні методи та аналіз ризиків для прийняття інвестиційних рішень для Фонду, але не може гарантувати, що Фонд досягне своїх інвестиційних цілей.
Крім того, існують такі ризики, як ризик складних відсотків, ризик розкриття бізнес-інформації, ризик ліквідності, ризик контрагента тощо.
Висновок
Раніше SEC схвалила ф’ючерсний ETF на біткойн, але не спотовий ETF. Минулого тижня такі компанії, як WisdomTree, Invesco та BlackRock, подали заявки на спотові ETF для біткойнів. Тепер ф’ючерсний ETF на біткойн із кредитним плечем схвалено, що, безсумнівно, є позитивним сигналом для індустрії шифрування.
Проте біткойн ETF із кредитним плечем — це спосіб використовувати механізм кредитного плеча для збільшення прибутку від інвестування в біткойн.Збільшуючи масштаби інвестицій і потенційні прибутки, ризик також збільшується в рази. Тому у валютному колі пам’ятайте про захист свого капіталу.
Переглянути оригінал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Аналіз першого ETF біткойн-стратегії з кредитним плечем у Сполучених Штатах
Автор: Альпініст
27 червня на Чиказькій біржі опціонів (CBOE BZX) відкриється для торгів перша ETF біткойн-стратегії з кредитним плечем (BITX) у Сполучених Штатах, запущена компанією Volatility Shares, яка є ще одним похідним фінансовим інструментом після схвалення американського ф’ючерсного ETF на біткойн. Народжується біткойн-подібний ETF.
Але вже 16 квітня 2021 року Beta Pro Bitcoin ETF (код: HBIT), перший у світі криптовалютний ETF із кредитним плечем, був зареєстрований на фондовій біржі Торонто.
Для інвесторів та учасників ринку схвалення біткойн-стратегії ETF із кредитним плечем означає, що існує інший спосіб і спосіб інвестувати в криптовалюти. Сьогодні Jinse Finance всебічно відсортує конкретний вміст і модель прибутку ETF біткойн-стратегії з двократним кредитним плечем на основі офіційного веб-сайту Volatility Shares і основного вмісту проспекту BITX.
Вступ до Bitcoin Strategy ETF
2x Bitcoin Strategy ETF — це біткойн-траст, заснований Volatility Shares, код торгівлі акціями — BITX, і він в основному торгується на біржі CBOE BZX. Фонд прагне досягти своєї інвестиційної мети, інвестуючи свої активи у ф’ючерсні контракти на біткойни з розрахунком готівкою, і щодня подвоїть ефективність щоденного індексу ф’ючерсів на біткойни S&P CME.
Зокрема, Фонд активно шукає щоденні інвестиційні результати, без вирахування комісій і витрат, еквівалентні подвоєній (2x) одноденній прибутковості щоденного змінного індексу S&P CME Bitcoin Futures. Проте ризики та вигоди співіснують.У періоди високої волатильності індексу вплив волатильності індексу на прибутковість фонду може бути настільки ж великим або більшим, ніж доходність індексу.
Слід зазначити, що фонд не інвестує безпосередньо в біткоіни. Натомість спробуйте отримати вигоду від одноденного зростання ціни ф’ючерсного контракту на біткойн.
Наразі коефіцієнт собівартості витрат фонду становить 1,85%. Серед першої десятки посад, які займають позиції, чиновник розкрив лише три з них, а саме CME Bitcoin Fut Jun23, CME Bitcoin Fut Jul23 та Cash & Other.
Відповідно до Закону США про інвестиційні компанії 1940 року фонд вважається «недиверсифікованим» фондом.
Індекс повернення та метод обчислення
Акції 2x Bitcoin Strategy ETF в основному котируються та торгуються на біржах, при цьому прибутковість розраховується на основі щоденного індексу ф’ючерсів на біткойни S&P CME.
Індекс є індексом надлишкової прибутковості Ф’ючерсні контракти на біткойн оновлюються щодня, а ролловер завершується за два дні до останнього торгового дня (t) поточного контракту. Наприкінці t-2 днів ф’ючерсний контракт, термін дії якого закінчується (переведений із контракту, термін дії якого закінчується через два дні), має індекс 0%, а наступний ф’ючерсний контракт (переведений у контракт, термін дії якого закінчується наступного місяця) має індекс показник 100%. Останнім торговим днем є остання п'ятниця контрактного місяця.
Щоденний відсоток ролловеру визначається в день, коли індекс повністю переноситься з контракту на перший місяць на контракт на другий місяць, і залишається постійним протягом місяця.
Кожен індекс ER розраховується на основі зміни ціни основного ф’ючерсного контракту. У будь-який торговий день t рівень кожного субіндексу обчислюється наступним чином:
ERIndext = ERIndext-1 * (1 + CDRt,t-1)
ERIndext-1 = рівень індексу надлишкової прибутковості за попередній робочий день, визначений як будь-яка дата, на яку обчислюється індекс.
CDRt,t-1 = денний доход за контрактом, визначений як:
DCRP = Довідкова ціна денного контракту для ф’ючерсних контрактів.
Коли індекс змінюється на кілька днів, CDR обчислюється наступним чином:
Де: = денна довідкова ціна контракту i-го ф'ючерсного контракту
wi = вага i-го ф'ючерсного контракту
Основна інвестиційна стратегія
Індекс, який відноситься до показників прибутковості рухомої довгої позиції за двома ф’ючерсними контрактами на біткойни, які нещодавно закінчилися, що торгуються на Чиказькій товарній біржі, розроблено та підтримується S&P Dow Jones Indices LLC. Індекс складається з ф’ючерсних контрактів на біткойн і включений в умови контрактів щодо ф’ючерсних контрактів на заміну індексу майбутніх контрактів.
Щоб збільшити вплив індексу на день у 2 рази, фонд планує інвестувати у ф’ючерсні контракти на біткойни з розрахунком готівкою. Якщо існує довгий ф’ючерсний контракт, який повертається у зворотному порядку, фонд закриває позицію, продаючи короткостроковий контракт за відносно високою ціною та купуючи довгостроковий контракт за відносно нижчою ціною, тобто через різноманітність методів Поліпшення ефективності фонду.
Крім того, фонд також інвестуватиме у ф’ючерсні контракти на біткойн через афілійовані дочірні компанії.
Проте, якщо важко отримати ринкову ціну ф’ючерсу на біткойн, Фонд проведе оцінку справедливої вартості свого ф’ючерсного контракту на біткойн відповідно до своєї політики ціноутворення та оцінки та плану визначення справедливої вартості.
Фонд інвестуватиме активи в іпотечні інвестиції. Інвестиції під боргову заставу складаються з цінних паперів з вищим кредитним рівнем, зокрема: (1) державних цінних паперів США, таких як облігації, облігації та облігації, випущених фондами, що підтримуються США; (2) грошових ринків і (3) корпоративних боргових цінних паперів, таких як як ті, що випущені Комерційними паперами та іншими короткостроковими невексельними зобов’язаннями, випущеними компаніями, які мають рейтинг інвестиційного рівня або які визначені субрадником як такі, що мають порівнянну якість.
Інвестиції під заставу призначені для забезпечення ліквідності, слугування маржею або іншим чином інвестування у ф’ючерсні контракти на біткойн наступного рівня забезпечення.
Для досягнення інвестиційної мети фонду, тобто подвоєння прибутку, компанія підпише договір зворотного РЕПО. Продаючи портфельні цінні папери фінансовій установі та погоджуючись викупити ці цінні папери за взаємно узгодженою датою та за ціною, при цьому кошти використовуються для інвестиційних покупок.
Щоб досягти заявлених цілей інвестування, підтримуючи щоденний необхідний рівень кредитного плеча індексу та зберігаючи свій податковий статус регульованої інвестиційної компанії, Фонд інвестує в інші компанії наприкінці кварталу.
Можливий ризик
Через високий ризик самого біткойна як криптовалюти, він перебував під суворим контролем з боку SEC. Тому в проспекті фонд детально перерахував кілька типів ризиків, щоб переконатися, що інвестори фонду мають достатню обізнаність про ризики продукту.
Як і всі інвестиції, 2x Bitcoin Strategy ETF несе певний ризик. Вартість акцій Фонду зміниться, і Клієнт може зазнати збитків від інвестування у Фонд. А як ETF із кредитним плечем, ризики, пов’язані з біткойнами та ф’ючерсами на біткойни, ще більші.
Ф'ючерсні контракти на біткойн є відносно новими інвестиціями, які несуть значний ризик. Вартість інвестицій Фонду може суттєво впасти, в тому числі до нуля, без попередження. Користувачі можуть втратити всю вартість своїх інвестицій за один день.
Ринкові фактори можуть вплинути на здатність Фонду та Індексу досягати прибутковості за допомогою кредитного плеча (вдвічі), включаючи комісії, витрати, витрати на операції, витрати на фінансування, пов’язані з використанням деривативів, статті доходу, методи оцінки, стандарти бухгалтерського обліку та збої на ринку біткойнів Або Ф'ючерсні контракти, інвестовані Фондом, мають недостатню ліквідність, вони можуть завдати нестерпних збитків користувачам через подвійне кредитне плече.
Оскільки Фонд є активним портфелем, він піддається ризику управління. Субрадник застосовуватиме інвестиційні методи та аналіз ризиків для прийняття інвестиційних рішень для Фонду, але не може гарантувати, що Фонд досягне своїх інвестиційних цілей.
Крім того, існують такі ризики, як ризик складних відсотків, ризик розкриття бізнес-інформації, ризик ліквідності, ризик контрагента тощо.
Висновок
Раніше SEC схвалила ф’ючерсний ETF на біткойн, але не спотовий ETF. Минулого тижня такі компанії, як WisdomTree, Invesco та BlackRock, подали заявки на спотові ETF для біткойнів. Тепер ф’ючерсний ETF на біткойн із кредитним плечем схвалено, що, безсумнівно, є позитивним сигналом для індустрії шифрування.
Проте біткойн ETF із кредитним плечем — це спосіб використовувати механізм кредитного плеча для збільшення прибутку від інвестування в біткойн.Збільшуючи масштаби інвестицій і потенційні прибутки, ризик також збільшується в рази. Тому у валютному колі пам’ятайте про захист свого капіталу.