Резюме
Цього тижня глобальні ринки продовжували зростати, і кореляція між цифровими валютами та фондовими ринками також повернулася до позитивного діапазону. Це незважаючи на занепокоєння щодо подальшого посилення монетарної політики. Цього тижня ми спостерігали більше перегрітих економічних даних, коригування позицій на кінець кварталу за фондами, рівні позицій, які поступово переходять у стан розтягування, і порушення історичної кореляції між процентними ставками та акціями.
Графік: зміни цін на основні фондові індекси та товари минулого тижня
Джерело: Tradingview, TrendResearch
На кінець червня індекс S&P 500 зневажав побоювання щодо рецесії та банківської кризи в США, набравши 15,9 відсотка в першому півріччі, тоді як Nasdaq Composite піднявся на 31,7 відсотка, що стало його найбільшим зростанням у першому півріччі за 40 років.
Макродані зі США минулого тижня продовжували малювати картину економічної стійкості: житло, споживча впевненість і товари тривалого користування перевищили очікування, а в поєднанні з агресивними коментарями Федерального резерву підвищення процентних ставок здавалося дедалі ймовірнішим. Зараз ринок оцінює 84% ймовірність підвищення ставки в липні, 29% у вересні, і очікує, що ставки залишаться вище 4% протягом 2024 року. Це очікування викликало масовий перехід від акцій зростання до цінних акцій, що в поєднанні з сертифікатами стану банків в останніх стрес-тестах, великими фінансовими установами, які підвищують дивіденди та відновлюють викуп, призвело до різкого відскоку фінансових акцій.
Малюнок: ф’ючерси на ставку ФРС загалом зросли минулого тижня
Джерело: Bloomberg, Trend Research
Діаграма: KBE Banking Index, IVE Value Stock Index, IVW Growth Stock Index Результати минулого тижня
Джерело: Tradingview, TrendResearch
Діаграма: циклічні акції проти захисних акцій
Джерело: GS, TrendResearch
Незважаючи на передбачувані ризики підвищення довгострокових процентних ставок, фондовий ринок все ще добре, і ми бачимо, що на ринку існує три загальних розуміння:
Оптиміст щодо м'якої посадки
Вважається, що підвищення ефективності виробництва, викликане технологічними інноваціями на чолі з ШІ, може застрахуватися від зростання процентних ставок (очікування зростання прибутку ↑)
Багато фондів досі не вірять, що політика ФРС буде настільки суворою (очікування процентної ставки ↓)
Діаграма: 12-місячний форвардний індекс S&P 500 не пов’язаний із тенденціями реальних процентних ставок
Джерело: GS, TrendResearch
Історично склалося так, що доходність довгострокових облігацій більшу частину часу змінювалася обернено до акцій, і коли довгострокова прибутковість досягає піку, акції мають тенденцію до найнижчого рівня. Однак у нинішньому середовищі, коли акції продовжують зростати завдяки вищезгаданому оптимізму, тепер виглядає так, що лише дуже серйозний різкий шок або зовнішній шок зростання (подібний до COVID-19) може завдати значної шкоди ризиковим активам, нехай знову падіння ринку.
Економічні сюрпризи США поблизу річних максимумів, Європа розходиться
Що стосується даних, ВВП США за 2 квартал знову перевершив очікування (+2% проти +1,4% очікуваних), підштовхнувши індекс економічного сюрпризу США майже до річного максимуму. Однак є також дані, які вказують на більш слабкі прогнози, з уповільненням споживчого ринку США (наприклад, PCE зріс лише на 0,1 відсоткового пункту порівняно з попереднім періодом у травні, помітне уповільнення порівняно з 0,4% раніше), а також кілька попереджувальних знаків на промисловому ринку. сектора (ціна заводу падає, уповільнення виробництва).
Варто відзначити розбіжність між Європою та США. Коротке покриття фондів на ринку США спричинило цей раунд відновлення. Зараз, коли вони все ще продовжують збільшувати свої позиції, різні індикатори позиції поступово «заповнюються», але не надмірно, і ринок часто повертається, коли він надмірний . Але чистий ризик хедж-фондів для Європи є близьким до п’ятирічного максимуму, тоді як чистий ризик для американських акцій знаходиться на п’ятирічному мінімумі. Цей сценарій може спричинити знижувальний тиск на європейські акції.
Малюнок: Тенденція індексу несподіваних економічних даних для Європи (фіолетовий) США (зелений) за останній місяць сформувала різкий контраст
Джерела: Citi, MacroMicro, TrendResearch
Широта ринку надзвичайно мала, історичний досвід...
Широта фондового ринку дещо покращилася за останні два тижні, але також необхідно зазначити, що поточна широта ринку все ще низька. З одного боку, деякі люди на ринку сприймають це як бичачий сигнал і вважають що можна очікувати додаткового зростання ринку; існує вразливість, і коли цифри фінансових звітів гіганта будуть нижчими, ніж очікувалося, зростання ринку припиниться.
Малюнок: Ринкова ширина акцій, що входять до S&P 500, згідно з даними Goldman Sachs, наразі на 1 стандартне відхилення нижча, ніж в минулому
Джерело: GS, TrendResearch
Вузька ширина означає, що мітинг є концентрованим, що відповідає логіці нинішнього середовища. У разі повільного економічного зростання та поширеного страху перед рецесією інвестори прагнуть найвищої якості та стабільного зростання.Загалом, безпека прямо пропорційна розміру ринку та ринковій вартості компанії. Великі високоякісні підприємства, що розвиваються, рідко існують. Таким чином, незважаючи на звуження ширини, ринок просунувся вище.
Історично склалося так, що різке зменшення ширини ринку часто відбувалося, коли є вершина або низ. На зображенні вище можна побачити деякі очевидні низькі точки, включаючи 1984, 1990, 2016 і 2020 роки, коли ринок досяг дна, а значне падіння в 2000 і 2007 роках було вершиною ринку. Тому і оптимісти, і песимісти можуть знайти свою власну логіку та історичні докази, але в довгостроковій перспективі залишається класичним вислів: песимісти мають рацію, а оптимісти заробляють гроші.
Розпочинається сезон прибутків за другий квартал
У короткостроковій перспективі, чи зможе фондовий ринок США продовжувати набирати обертів, наступною найбільшою проблемою є фінансовий звіт за другий квартал (який буде оприлюднено з цього тижня до серпня). Попередній бум штучного інтелекту спровокував новий бичачий ринок технологічних акцій, але тепер Уолл-стріт очікує, що загальні прибутки компаній індексу S&P 500, як очікується, впадуть на 5,7% порівняно з тим же періодом минулого року. Times увійшов до топ-10 % діапазон оцінки, явно недешевий.
Малюнок: Оцінка фондового ринку за регіонами за системою індексу MSCI
Джерело: GS, TrendResearch
Уряд США критикує прискорювач випуску боргових зобов'язань, але фінансові умови залишаються невиправданими
Після того, як наприкінці травня було скасовано межу боргу, уряд США негайно прискорив запозичення, щоб поповнити свій фіскальний рахунок. У червні загальний борг збільшився на 850 мільярдів доларів США до 32,32 трильйона доларів США, і не дивно, що це продовжилося. встановити нові рекорди:
Діаграма: Загальний державний борг США
Джерело: fiscaldata.treasury.gov, TrendResearch
Баланс казначейського рахунку швидко поповнився з 23 мільярдів доларів США, який майже досяг дна, до 465 мільярдів доларів (блакитна лінія на малюнку нижче), але баланс рахунку зворотного РЕПО ФРС овернайт також впав на 120 мільярдів доларів протягом того ж року. Короткостроковий рахунок управління капіталом ФРС був перенесений на ринок облігацій, таким чином компенсуючи ефект поглинання води деякими випусками облігацій на ринку, але ступінь хеджування обмежений з точки зору порівняння обсягів:
Діаграма: баланс казначейства США проти балансу викупу овернайт Федеральної резервної системи
Джерело: Macro Micro, Trend Research
Але дивним є те, що індекс умов фінансового ринку став більш вільним (ця конструкція індексу включає спреди облігацій, волатильність ринку, умови банківського кредитування тощо), показуючи, що ринок насправді не був «поглинутий»:
Діаграма: індекс фінансових умов ФРС Чикаго
Джерело: chicagofed.org, TrendResearch
Ми підозрюємо, що це в основному через збільшення попиту з боку міжнародних інвесторів на облігації США. Офіційні дані США включають зміни в іноземних авуарах казначейських облігацій, але дані можна отримати лише з двомісячним лагом. Тому ця спекуляція базується на останньому EPFR. Припущення базується на тенденції міжнародних потоків капіталу - станом на минулий тиждень кошти облігацій США надходили 26-й тиждень поспіль.
З огляду на те, що баланс Міністерства фінансів очікується лише до 500-700 мільярдів доларів США, найшвидший етап випуску облігацій ось-ось пройде, тому очікуваного скорочення випуску облігацій не відбудеться, а фінансові умови в США може залишатися пухким.
Дані про глобальні потоки капіталу: фондові ринки Європи та Америки
Згідно з даними EPFR, потоки в пайові інвестиційні фонди були досить обмеженими протягом тижня, що закінчився 28 червня, і фонди акцій, і облігації спостерігали відносно слабкі чисті надходження в розмірі 1,5 мільярда доларів США (prv -4,97 мільярда) і 400 мільйонів доларів відповідно (prv + 5,04 мільярда).
Серед них світові акції отримали приплив у розмірі 1,5 мільярда доларів США. Хоча масштаб був невеликим, це було значне покращення порівняно з попереднім чистим відтоком у 4,97 мільярда доларів США, головним чином завдяки підтримці коштів, що надходять на ринки, що розвиваються. Щотижня - 0,32 долара США мільярдів, в основному за рахунок Китаю (+2,88 мільярда). Проте минулого тижня гонконгські акції та акції А зафіксували лише незначне зростання.
Джерело: GS, TrendResearch
Минулого тижня акції розвинутих ринків зафіксували чистий відтік у розмірі 3,31 мільярда доларів США, причому чистий відтік у США становив 1,59 мільярда доларів США другий тиждень поспіль, а відтік у Західній Європі – 4,56 мільярда доларів США 16-й тиждень поспіль, в результаті чого загальний обсяг вилучень цього року досяг 27 мільярдів доларів США. Однак пов’язані з цим відтоки не спричинили падіння європейських та американських фондових ринків, а зростання європейських фондових ринків було слабшим, ніж у Сполучених Штатах.
Японські фонди акцій отримали приплив у розмірі 1,4 мільярда доларів минулого тижня та 7,86 мільярда доларів за останні чотири тижні, що є найбільшим припливом за чотири тижні з квітня 2020 року.
З точки зору галузі, коефіцієнт розміщення технологічних запасів знову різко зріс лише після тижня падіння, і тепер становить майже 24% усіх розподілених запасів:
Джерело: GS, TrendResearch
Глобальні облігації спостерігали невеликі чисті надходження 14-й тиждень поспіль на загальну суму 460 мільйонів доларів. Різниця між розвиненими ринками та ринками, що розвиваються, є значною. Розвинені ринки зафіксували чистий приплив у розмірі 1,79 мільярда доларів США, тоді як ринки, що розвиваються, зазнали чистого відтоку в розмірі 1,22 мільярда доларів США.
Індикатор настрою Bank of America Merrill Lynch трохи знизився до 3,2 з 3,4 минулого тижня і зараз знаходиться на нейтральній території:
Індикатор позицій Goldman Sachs знаходиться у високому довгому діапазоні третій тиждень поспіль, але він ще не розширився до надзвичайно важких позицій:
 Інвестиції AAII Згідно з опитуванням настроїв інвесторів, частка биків знижувалася протягом двох тижнів поспіль, але залишається на високому рівні з листопада 2021 року:
Минулого тижня CNN Money Fear and Greed Index повернувся до діапазону крайньої жадібності 80:
Минулого тижня ринок цифрових валют виріс разом із традиційним ринком, і кореляція нарешті повернулася в позитивний діапазон.Цього разу негативна кореляція тривала лише 40 днів, що відповідає історичним законам (за 30 було 15 негативних кореляцій). днів з 2018 року, а в середньому тривав 35,5 днів (медіана 39 днів):
Баланси стейблкойнів на централізованих біржах минулого тижня в основному залишилися без змін і не продовжували рости разом із цінами:
Загальний обсяг стейблкойнів у ланцюжку дещо знизився з 128,6 мільярда до 127,4 мільярда, фактично відмовившись від зростання у другій половині червня:
Інституційна точка зору
Goldman Sachs: правило 10%.
Показники фондового ринку за рік до сьогоднішнього дня є хорошим нагадуванням про те, що зазвичай лише невелика група акцій визначає приріст індексу. Сім найбільших акцій технологічних компаній (AAPL, MSFT, GOOGL, AMZN, META, TSLA, NVDA) принесли 58% прибутку з початку року, а решта 493 акцій S&P 500 принесли лише 5%.
Отже, реальність така, що виявлення компаній, які можуть стабільно забезпечувати зростання прибутку понад 10%, може бути корисним для інвесторів. Ми оновили наш екран «Правило 10%», щоб визначити акції, які досягли та очікували річного зростання продажів понад 10% протягом п’ятирічного періоду 2021–2025 років. Акції, які, як очікується, зростатимуть найшвидше з 2022 по 2025 рік, включають ENPH, TSLA, SEDG, PANW, NOW. Ми також пропонуємо подібний фільтр на основі зростання чистого доходу. На обох екранах відображається 8 акцій: NOW, PAYC, FTNT, PODD, CMG, INTU, CDNS, APTV.
Низька макроневизначеність призведе до росту акцій
Аналітик Macro Risk Advisors Джон Коловос: Низька припущена волатильність підживлює оптимістичність. "Наші макроекономічні занепокоєння розвіялися, - сказав він. - Коли макроневизначеність дуже низька, це є величезним поштовхом для акцій".
Підпишіться на цей тиждень
Ринки США закриті цього тижня у вівторок (День незалежності). До важливих даних належать дані про заробітну плату в несільськогосподарському секторі за червень, індекси PMI у промисловості та невиробничому секторі за червень, щотижневі заявки на безробіття та протоколи червневого засідання FOMC.
Переглянути оригінал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
LD Macro Weekly (2023/07/04): Ризикові активи разом зростають, ігноруючи процентні ставки, які продовжують рости
Резюме
Цього тижня глобальні ринки продовжували зростати, і кореляція між цифровими валютами та фондовими ринками також повернулася до позитивного діапазону. Це незважаючи на занепокоєння щодо подальшого посилення монетарної політики. Цього тижня ми спостерігали більше перегрітих економічних даних, коригування позицій на кінець кварталу за фондами, рівні позицій, які поступово переходять у стан розтягування, і порушення історичної кореляції між процентними ставками та акціями.
Графік: зміни цін на основні фондові індекси та товари минулого тижня
Джерело: Tradingview, TrendResearch
На кінець червня індекс S&P 500 зневажав побоювання щодо рецесії та банківської кризи в США, набравши 15,9 відсотка в першому півріччі, тоді як Nasdaq Composite піднявся на 31,7 відсотка, що стало його найбільшим зростанням у першому півріччі за 40 років.
Макродані зі США минулого тижня продовжували малювати картину економічної стійкості: житло, споживча впевненість і товари тривалого користування перевищили очікування, а в поєднанні з агресивними коментарями Федерального резерву підвищення процентних ставок здавалося дедалі ймовірнішим. Зараз ринок оцінює 84% ймовірність підвищення ставки в липні, 29% у вересні, і очікує, що ставки залишаться вище 4% протягом 2024 року. Це очікування викликало масовий перехід від акцій зростання до цінних акцій, що в поєднанні з сертифікатами стану банків в останніх стрес-тестах, великими фінансовими установами, які підвищують дивіденди та відновлюють викуп, призвело до різкого відскоку фінансових акцій.
Малюнок: ф’ючерси на ставку ФРС загалом зросли минулого тижня
Джерело: Bloomberg, Trend Research
Діаграма: KBE Banking Index, IVE Value Stock Index, IVW Growth Stock Index Результати минулого тижня
Джерело: Tradingview, TrendResearch
Діаграма: циклічні акції проти захисних акцій
Джерело: GS, TrendResearch
Незважаючи на передбачувані ризики підвищення довгострокових процентних ставок, фондовий ринок все ще добре, і ми бачимо, що на ринку існує три загальних розуміння:
Оптиміст щодо м'якої посадки
Вважається, що підвищення ефективності виробництва, викликане технологічними інноваціями на чолі з ШІ, може застрахуватися від зростання процентних ставок (очікування зростання прибутку ↑)
Багато фондів досі не вірять, що політика ФРС буде настільки суворою (очікування процентної ставки ↓)
Діаграма: 12-місячний форвардний індекс S&P 500 не пов’язаний із тенденціями реальних процентних ставок
Джерело: GS, TrendResearch
Історично склалося так, що доходність довгострокових облігацій більшу частину часу змінювалася обернено до акцій, і коли довгострокова прибутковість досягає піку, акції мають тенденцію до найнижчого рівня. Однак у нинішньому середовищі, коли акції продовжують зростати завдяки вищезгаданому оптимізму, тепер виглядає так, що лише дуже серйозний різкий шок або зовнішній шок зростання (подібний до COVID-19) може завдати значної шкоди ризиковим активам, нехай знову падіння ринку.
Економічні сюрпризи США поблизу річних максимумів, Європа розходиться
Що стосується даних, ВВП США за 2 квартал знову перевершив очікування (+2% проти +1,4% очікуваних), підштовхнувши індекс економічного сюрпризу США майже до річного максимуму. Однак є також дані, які вказують на більш слабкі прогнози, з уповільненням споживчого ринку США (наприклад, PCE зріс лише на 0,1 відсоткового пункту порівняно з попереднім періодом у травні, помітне уповільнення порівняно з 0,4% раніше), а також кілька попереджувальних знаків на промисловому ринку. сектора (ціна заводу падає, уповільнення виробництва).
Варто відзначити розбіжність між Європою та США. Коротке покриття фондів на ринку США спричинило цей раунд відновлення. Зараз, коли вони все ще продовжують збільшувати свої позиції, різні індикатори позиції поступово «заповнюються», але не надмірно, і ринок часто повертається, коли він надмірний . Але чистий ризик хедж-фондів для Європи є близьким до п’ятирічного максимуму, тоді як чистий ризик для американських акцій знаходиться на п’ятирічному мінімумі. Цей сценарій може спричинити знижувальний тиск на європейські акції.
Малюнок: Тенденція індексу несподіваних економічних даних для Європи (фіолетовий) США (зелений) за останній місяць сформувала різкий контраст
Джерела: Citi, MacroMicro, TrendResearch
Широта ринку надзвичайно мала, історичний досвід...
Широта фондового ринку дещо покращилася за останні два тижні, але також необхідно зазначити, що поточна широта ринку все ще низька. З одного боку, деякі люди на ринку сприймають це як бичачий сигнал і вважають що можна очікувати додаткового зростання ринку; існує вразливість, і коли цифри фінансових звітів гіганта будуть нижчими, ніж очікувалося, зростання ринку припиниться.
Малюнок: Ринкова ширина акцій, що входять до S&P 500, згідно з даними Goldman Sachs, наразі на 1 стандартне відхилення нижча, ніж в минулому
Джерело: GS, TrendResearch
Вузька ширина означає, що мітинг є концентрованим, що відповідає логіці нинішнього середовища. У разі повільного економічного зростання та поширеного страху перед рецесією інвестори прагнуть найвищої якості та стабільного зростання.Загалом, безпека прямо пропорційна розміру ринку та ринковій вартості компанії. Великі високоякісні підприємства, що розвиваються, рідко існують. Таким чином, незважаючи на звуження ширини, ринок просунувся вище.
Історично склалося так, що різке зменшення ширини ринку часто відбувалося, коли є вершина або низ. На зображенні вище можна побачити деякі очевидні низькі точки, включаючи 1984, 1990, 2016 і 2020 роки, коли ринок досяг дна, а значне падіння в 2000 і 2007 роках було вершиною ринку. Тому і оптимісти, і песимісти можуть знайти свою власну логіку та історичні докази, але в довгостроковій перспективі залишається класичним вислів: песимісти мають рацію, а оптимісти заробляють гроші.
Розпочинається сезон прибутків за другий квартал
У короткостроковій перспективі, чи зможе фондовий ринок США продовжувати набирати обертів, наступною найбільшою проблемою є фінансовий звіт за другий квартал (який буде оприлюднено з цього тижня до серпня). Попередній бум штучного інтелекту спровокував новий бичачий ринок технологічних акцій, але тепер Уолл-стріт очікує, що загальні прибутки компаній індексу S&P 500, як очікується, впадуть на 5,7% порівняно з тим же періодом минулого року. Times увійшов до топ-10 % діапазон оцінки, явно недешевий.
Малюнок: Оцінка фондового ринку за регіонами за системою індексу MSCI
Джерело: GS, TrendResearch
Уряд США критикує прискорювач випуску боргових зобов'язань, але фінансові умови залишаються невиправданими
Після того, як наприкінці травня було скасовано межу боргу, уряд США негайно прискорив запозичення, щоб поповнити свій фіскальний рахунок. У червні загальний борг збільшився на 850 мільярдів доларів США до 32,32 трильйона доларів США, і не дивно, що це продовжилося. встановити нові рекорди:
Діаграма: Загальний державний борг США
Джерело: fiscaldata.treasury.gov, TrendResearch
Баланс казначейського рахунку швидко поповнився з 23 мільярдів доларів США, який майже досяг дна, до 465 мільярдів доларів (блакитна лінія на малюнку нижче), але баланс рахунку зворотного РЕПО ФРС овернайт також впав на 120 мільярдів доларів протягом того ж року. Короткостроковий рахунок управління капіталом ФРС був перенесений на ринок облігацій, таким чином компенсуючи ефект поглинання води деякими випусками облігацій на ринку, але ступінь хеджування обмежений з точки зору порівняння обсягів:
Діаграма: баланс казначейства США проти балансу викупу овернайт Федеральної резервної системи
Джерело: Macro Micro, Trend Research
Але дивним є те, що індекс умов фінансового ринку став більш вільним (ця конструкція індексу включає спреди облігацій, волатильність ринку, умови банківського кредитування тощо), показуючи, що ринок насправді не був «поглинутий»:
Діаграма: індекс фінансових умов ФРС Чикаго
Джерело: chicagofed.org, TrendResearch
Ми підозрюємо, що це в основному через збільшення попиту з боку міжнародних інвесторів на облігації США. Офіційні дані США включають зміни в іноземних авуарах казначейських облігацій, але дані можна отримати лише з двомісячним лагом. Тому ця спекуляція базується на останньому EPFR. Припущення базується на тенденції міжнародних потоків капіталу - станом на минулий тиждень кошти облігацій США надходили 26-й тиждень поспіль.
З огляду на те, що баланс Міністерства фінансів очікується лише до 500-700 мільярдів доларів США, найшвидший етап випуску облігацій ось-ось пройде, тому очікуваного скорочення випуску облігацій не відбудеться, а фінансові умови в США може залишатися пухким.
Дані про глобальні потоки капіталу: фондові ринки Європи та Америки
Згідно з даними EPFR, потоки в пайові інвестиційні фонди були досить обмеженими протягом тижня, що закінчився 28 червня, і фонди акцій, і облігації спостерігали відносно слабкі чисті надходження в розмірі 1,5 мільярда доларів США (prv -4,97 мільярда) і 400 мільйонів доларів відповідно (prv + 5,04 мільярда).
Серед них світові акції отримали приплив у розмірі 1,5 мільярда доларів США. Хоча масштаб був невеликим, це було значне покращення порівняно з попереднім чистим відтоком у 4,97 мільярда доларів США, головним чином завдяки підтримці коштів, що надходять на ринки, що розвиваються. Щотижня - 0,32 долара США мільярдів, в основному за рахунок Китаю (+2,88 мільярда). Проте минулого тижня гонконгські акції та акції А зафіксували лише незначне зростання.
Джерело: GS, TrendResearch
Минулого тижня акції розвинутих ринків зафіксували чистий відтік у розмірі 3,31 мільярда доларів США, причому чистий відтік у США становив 1,59 мільярда доларів США другий тиждень поспіль, а відтік у Західній Європі – 4,56 мільярда доларів США 16-й тиждень поспіль, в результаті чого загальний обсяг вилучень цього року досяг 27 мільярдів доларів США. Однак пов’язані з цим відтоки не спричинили падіння європейських та американських фондових ринків, а зростання європейських фондових ринків було слабшим, ніж у Сполучених Штатах.
Японські фонди акцій отримали приплив у розмірі 1,4 мільярда доларів минулого тижня та 7,86 мільярда доларів за останні чотири тижні, що є найбільшим припливом за чотири тижні з квітня 2020 року.
З точки зору галузі, коефіцієнт розміщення технологічних запасів знову різко зріс лише після тижня падіння, і тепер становить майже 24% усіх розподілених запасів:
Джерело: GS, TrendResearch
Глобальні облігації спостерігали невеликі чисті надходження 14-й тиждень поспіль на загальну суму 460 мільйонів доларів. Різниця між розвиненими ринками та ринками, що розвиваються, є значною. Розвинені ринки зафіксували чистий приплив у розмірі 1,79 мільярда доларів США, тоді як ринки, що розвиваються, зазнали чистого відтоку в розмірі 1,22 мільярда доларів США.
Джерело: GS, TrendResearch
Індикатор настрою ринку
Індикатор настрою Bank of America Merrill Lynch трохи знизився до 3,2 з 3,4 минулого тижня і зараз знаходиться на нейтральній території:
Індикатор позицій Goldman Sachs знаходиться у високому довгому діапазоні третій тиждень поспіль, але він ще не розширився до надзвичайно важких позицій:
 Інвестиції AAII Згідно з опитуванням настроїв інвесторів, частка биків знижувалася протягом двох тижнів поспіль, але залишається на високому рівні з листопада 2021 року:
Минулого тижня CNN Money Fear and Greed Index повернувся до діапазону крайньої жадібності 80:
цифрова валюта
Минулого тижня ринок цифрових валют виріс разом із традиційним ринком, і кореляція нарешті повернулася в позитивний діапазон.Цього разу негативна кореляція тривала лише 40 днів, що відповідає історичним законам (за 30 було 15 негативних кореляцій). днів з 2018 року, а в середньому тривав 35,5 днів (медіана 39 днів):
Баланси стейблкойнів на централізованих біржах минулого тижня в основному залишилися без змін і не продовжували рости разом із цінами:
Загальний обсяг стейблкойнів у ланцюжку дещо знизився з 128,6 мільярда до 127,4 мільярда, фактично відмовившись від зростання у другій половині червня:
Інституційна точка зору
Goldman Sachs: правило 10%.
Показники фондового ринку за рік до сьогоднішнього дня є хорошим нагадуванням про те, що зазвичай лише невелика група акцій визначає приріст індексу. Сім найбільших акцій технологічних компаній (AAPL, MSFT, GOOGL, AMZN, META, TSLA, NVDA) принесли 58% прибутку з початку року, а решта 493 акцій S&P 500 принесли лише 5%.
Отже, реальність така, що виявлення компаній, які можуть стабільно забезпечувати зростання прибутку понад 10%, може бути корисним для інвесторів. Ми оновили наш екран «Правило 10%», щоб визначити акції, які досягли та очікували річного зростання продажів понад 10% протягом п’ятирічного періоду 2021–2025 років. Акції, які, як очікується, зростатимуть найшвидше з 2022 по 2025 рік, включають ENPH, TSLA, SEDG, PANW, NOW. Ми також пропонуємо подібний фільтр на основі зростання чистого доходу. На обох екранах відображається 8 акцій: NOW, PAYC, FTNT, PODD, CMG, INTU, CDNS, APTV.
Низька макроневизначеність призведе до росту акцій
Аналітик Macro Risk Advisors Джон Коловос: Низька припущена волатильність підживлює оптимістичність. "Наші макроекономічні занепокоєння розвіялися, - сказав він. - Коли макроневизначеність дуже низька, це є величезним поштовхом для акцій".
Підпишіться на цей тиждень
Ринки США закриті цього тижня у вівторок (День незалежності). До важливих даних належать дані про заробітну плату в несільськогосподарському секторі за червень, індекси PMI у промисловості та невиробничому секторі за червень, щотижневі заявки на безробіття та протоколи червневого засідання FOMC.