Тримання ліквідних забезпечених токенів стає «розумним кроком» після того, як оновлення Ethereum Shapella зменшує ризик.
Співзасновник Pendle Т. Н. Лі зазначив, що прибутковість ліквідних ставок Ethereum стає еталоном у децентралізованих фінансах (DeFi), що є «зміною парадигми».
Користувачі DeFi збираються на Ethereum
За даними DefiLlama, після оновлення Shapella в квітні **користувачі DeFi почали використовувати ліквідні забезпечені токени Ethereum, завдяки чому загальні депозити в протоколі перевищили 20 мільярдів доларів. **Ця тенденція зумовлена широко поширеною думкою про те, що використання Ethereum як застави стало менш ризикованим після оновлення Shapella, а також посилення інтеграції Liquid Staking Token (LST) Ethereum з існуючими протоколами DeFi.
Постійно зростаючий попит користувачів DeFi на ліквідні токени під заставу також спонукав масштаби депозитів емітентів протоколів до подальшого розширення. Наразі ліквідні токени Ethereum під заставу стали важливою частиною екосистеми DeFi і мають сильний вплив на всю галузь.
«Навіщо тримати звичайний Ethereum, якщо ви можете тримати Ethereum, що приносить прибуток?» — сказав Ден, керівник відділу розвитку протоколу DeFi Pendle, в інтерв’ю DL News. Pendle дозволяє користувачам торгувати прибутками на ставці Ethereum. «Легкість переходу з Liquid Staking Tokens (LST) на рідний Ethereum робить утримання LST само собою зрозумілим», — сказав він.
«Легкий вихід», згаданий тут, відноситься до оновлення Shapella, яке дозволяє користувачам вилучати свій ефір із контракту на стейкинг вперше з моменту початку стекінгу на Ethereum у 2020 році. До оновлення Shapella вкладники не могли вилучити свій ефір із контракту на ставку Ethereum. Багато користувачів DeFi хвилюються, що може виникнути криза ліквідності, якщо інвестори втратять довіру до ліквідних токенів застави, які діють як застава проти Ethereum. Подібні занепокоєння зменшилися після того, як Shapella увімкнула зняття коштів, і впровадження ліквідних токенів під заставу різко зросло.
Будучи найбільшим ліквідним токеном стейкингу, stETH від Lido становить загальну суму 14,6 мільярда доларів ETH, що становить більше ніж 28% з моменту виведення коштів у квітні.
«Токени ліквідної застави є більш популярними, ніж ETH, як застава в Ethereum DeFi», — сказав DL News Макс Шеннон, аналітик цифрових активів CoinShares.
Шеннон зазначив, що в Aave, найбільшій угоді про кредитування DeFi із загальним депозитом понад 6 мільярдів доларів США, stETH Lido перевершив Ethereum і став найбільшим іпотечним активом.
«Ті, хто тримає ліквідні токени під заставу, можуть легко торгувати цими токенами, використовувати їх як заставу або скористатися можливістю прибутку через протоколи кредитування», — сказав Шеннон.
В екосистемі DeFi Ethereum протоколи все частіше замінюють Ethereum ліквідними токенами із забезпеченням, такими як stETH.
Роблячи це, протокол може включити базову прибутковість ставок Ethereum (наразі близько 4–5% річної прибутковості) у свої продукти DeFi, підвищуючи потенційну прибутковість.
Т. Н. Лі, співзасновник Пендла, сказав DL News: "Прибутковість стейкінгу Ethereum зазнала зміни парадигми і стала еталоном для річної норми прибутку DeFi. Оскільки кількість ліквідних активів стейкінгу продовжує зростати, попит на них також зростатиме. "
Однак аналітик Ethereum Аліса Кон сказала, що прагнення до вищої прибутковості на LST змінює спосіб внесення коштів користувачами DeFi. Користувачі DeFi дедалі більше схильні вносити свій LST у протоколи кредитування замість того, щоб використовувати його для забезпечення ліквідності на децентралізованих біржах, що гарантує, що користувачі DeFi можуть легко торгувати між Ethereum та його необхідною версією під заставу.
Пул кривих stETH-ETH втратив у вартості 39% з квітня, тоді як пул wstETH-ETH на Balancer впав на 71%. Тим часом загальна вартість, заблокована в stETH за протоколом кредитування Compound, зросла більш ніж у дев’ять разів. За словами Кона, це в основному в гонитві за більшою врожайністю. LST можна використовувати як заставу для хеджування ризику кредитного плеча Ethereum, що дозволяє власникам LST збільшити свою вразливість до LST, запозичуючи кредитне плече, і примножити прибутки від LST.
Кругова застава Ethereum
Те, що Кон описує, це «обіг» — поширений спосіб підвищити прибутковість таких активів, як стейблкойни, ефіріум із заставою та без неї. Користувачі DeFi вносять LST (наприклад, stETH) у протоколи кредитування, такі як Aave або Compound, і використовують свої депозити як заставу для запозичення Ethereum. Потім вони роблять ставку на позичений Ethereum через Lido, вносять зароблені stETH і повторюють процес. Результатом цього є те, що винагороди за ставки Ethereum багаторазово збільшуються, підвищуючи дохідність. Однак існують ризики, пов’язані з циклічним ставленням Ethereum.
Якщо ціни на ETH і stETH розходяться надто далеко, ті, хто використав кредитне плече в протоколі кредитування, ризикують бути ліквідованими. Крім того, оскільки stETH від Lido наразі є найпопулярнішим оборотним LST, цей підхід ризикує зосередити більшість ставок ETH в одному місці. Багато співробітників DeFi хвилюються, що ця ситуація загрожує децентралізації Ethereum і може знизити безпеку мережі.
У той час як інші провайдери LST, такі як Rocket Pool і Frax Ether, послабили домінування Lido за останні місяці, він залишається найдомінантнішим протоколом ставки ліквідності з часткою ринку 74%.
За словами Шеннона, це навряд чи зміниться найближчим часом: «stETH від Lido продовжуватиме домінувати на ринку LST завдяки мережевим ефектам та інтеграції stETH у DeFi».
Переглянути оригінал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Оновлення викликало шалену гонитву за прибутковістю, оскільки ставки на базі Ethereum зросли до 20 мільярдів доларів
Автор: Тім Крейг, складено dnews: Jinse Finance, Shan Ouba
Резюме
Користувачі DeFi збираються на Ethereum
За даними DefiLlama, після оновлення Shapella в квітні **користувачі DeFi почали використовувати ліквідні забезпечені токени Ethereum, завдяки чому загальні депозити в протоколі перевищили 20 мільярдів доларів. **Ця тенденція зумовлена широко поширеною думкою про те, що використання Ethereum як застави стало менш ризикованим після оновлення Shapella, а також посилення інтеграції Liquid Staking Token (LST) Ethereum з існуючими протоколами DeFi.
Постійно зростаючий попит користувачів DeFi на ліквідні токени під заставу також спонукав масштаби депозитів емітентів протоколів до подальшого розширення. Наразі ліквідні токени Ethereum під заставу стали важливою частиною екосистеми DeFi і мають сильний вплив на всю галузь.
«Навіщо тримати звичайний Ethereum, якщо ви можете тримати Ethereum, що приносить прибуток?» — сказав Ден, керівник відділу розвитку протоколу DeFi Pendle, в інтерв’ю DL News. Pendle дозволяє користувачам торгувати прибутками на ставці Ethereum. «Легкість переходу з Liquid Staking Tokens (LST) на рідний Ethereum робить утримання LST само собою зрозумілим», — сказав він.
«Легкий вихід», згаданий тут, відноситься до оновлення Shapella, яке дозволяє користувачам вилучати свій ефір із контракту на стейкинг вперше з моменту початку стекінгу на Ethereum у 2020 році. До оновлення Shapella вкладники не могли вилучити свій ефір із контракту на ставку Ethereum. Багато користувачів DeFi хвилюються, що може виникнути криза ліквідності, якщо інвестори втратять довіру до ліквідних токенів застави, які діють як застава проти Ethereum. Подібні занепокоєння зменшилися після того, як Shapella увімкнула зняття коштів, і впровадження ліквідних токенів під заставу різко зросло.
Будучи найбільшим ліквідним токеном стейкингу, stETH від Lido становить загальну суму 14,6 мільярда доларів ETH, що становить більше ніж 28% з моменту виведення коштів у квітні.
«Токени ліквідної застави є більш популярними, ніж ETH, як застава в Ethereum DeFi», — сказав DL News Макс Шеннон, аналітик цифрових активів CoinShares.
Шеннон зазначив, що в Aave, найбільшій угоді про кредитування DeFi із загальним депозитом понад 6 мільярдів доларів США, stETH Lido перевершив Ethereum і став найбільшим іпотечним активом.
«Ті, хто тримає ліквідні токени під заставу, можуть легко торгувати цими токенами, використовувати їх як заставу або скористатися можливістю прибутку через протоколи кредитування», — сказав Шеннон.
В екосистемі DeFi Ethereum протоколи все частіше замінюють Ethereum ліквідними токенами із забезпеченням, такими як stETH.
Роблячи це, протокол може включити базову прибутковість ставок Ethereum (наразі близько 4–5% річної прибутковості) у свої продукти DeFi, підвищуючи потенційну прибутковість.
Т. Н. Лі, співзасновник Пендла, сказав DL News: "Прибутковість стейкінгу Ethereum зазнала зміни парадигми і стала еталоном для річної норми прибутку DeFi. Оскільки кількість ліквідних активів стейкінгу продовжує зростати, попит на них також зростатиме. "
Однак аналітик Ethereum Аліса Кон сказала, що прагнення до вищої прибутковості на LST змінює спосіб внесення коштів користувачами DeFi. Користувачі DeFi дедалі більше схильні вносити свій LST у протоколи кредитування замість того, щоб використовувати його для забезпечення ліквідності на децентралізованих біржах, що гарантує, що користувачі DeFi можуть легко торгувати між Ethereum та його необхідною версією під заставу.
Пул кривих stETH-ETH втратив у вартості 39% з квітня, тоді як пул wstETH-ETH на Balancer впав на 71%. Тим часом загальна вартість, заблокована в stETH за протоколом кредитування Compound, зросла більш ніж у дев’ять разів. За словами Кона, це в основному в гонитві за більшою врожайністю. LST можна використовувати як заставу для хеджування ризику кредитного плеча Ethereum, що дозволяє власникам LST збільшити свою вразливість до LST, запозичуючи кредитне плече, і примножити прибутки від LST.
Кругова застава Ethereum
Те, що Кон описує, це «обіг» — поширений спосіб підвищити прибутковість таких активів, як стейблкойни, ефіріум із заставою та без неї. Користувачі DeFi вносять LST (наприклад, stETH) у протоколи кредитування, такі як Aave або Compound, і використовують свої депозити як заставу для запозичення Ethereum. Потім вони роблять ставку на позичений Ethereum через Lido, вносять зароблені stETH і повторюють процес. Результатом цього є те, що винагороди за ставки Ethereum багаторазово збільшуються, підвищуючи дохідність. Однак існують ризики, пов’язані з циклічним ставленням Ethereum.
Якщо ціни на ETH і stETH розходяться надто далеко, ті, хто використав кредитне плече в протоколі кредитування, ризикують бути ліквідованими. Крім того, оскільки stETH від Lido наразі є найпопулярнішим оборотним LST, цей підхід ризикує зосередити більшість ставок ETH в одному місці. Багато співробітників DeFi хвилюються, що ця ситуація загрожує децентралізації Ethereum і може знизити безпеку мережі.
У той час як інші провайдери LST, такі як Rocket Pool і Frax Ether, послабили домінування Lido за останні місяці, він залишається найдомінантнішим протоколом ставки ліквідності з часткою ринку 74%.
За словами Шеннона, це навряд чи зміниться найближчим часом: «stETH від Lido продовжуватиме домінувати на ринку LST завдяки мережевим ефектам та інтеграції stETH у DeFi».