- Тема
74k Популярність
31k Популярність
9k Популярність
4k Популярність
4k Популярність
29k Популярність
15k Популярність
22k Популярність
13k Популярність
3k Популярність
- Закріпити
74k Популярність
31k Популярність
9k Популярність
4k Популярність
4k Популярність
29k Популярність
15k Популярність
22k Популярність
13k Популярність
3k Популярність
Raft 4D Investment Research Report: протокол децентралізованого кредитування, другий за величиною емітент стейблкойнів LSD $R
Опис проекту
Raft — це незмінний децентралізований протокол кредитування, який дозволяє користувачам брати кредити в стейблкойнах, використовуючи заставу з ефективним капіталом, що є способом максимізації капіталу позичання, зберігаючи при цьому ваші винагороди за ставку.
$R — це стейблкоїн Ethereum USD, повністю забезпечений stETH (LidoStakedEther). $R пропонує найбільш ефективний спосіб запозичення та запозичення за допомогою вашого stETH. $R прагне стати стейблкоіном вибору в децентралізованій екосистемі з високою ліквідністю в багатьох торгових парах і стабільною прив’язкою.
Зміст
1.1 Основна інвестиційна логіка
1.2 Оцінка
2.1 Сфера діяльності проекту
2.2 Минулий розвиток і дорожня карта
2.3 Командна ситуація
2.3.1 Загальна ситуація
2.3.2 Засновник
2.3.3 Основні члени
2.4 Фінансова ситуація
3.1 Об'єкт обслуговування
3.2 Класифікація підприємств
3.3 Відомості про бізнес
3.4 Простір і потенціал галузі
3.4.1 Класифікація
3.4.2 Розмір ринку
3.5 Бізнес-дані
3.6 Ландшафт конкурсу проектів
3.6.1 Вступ до проекту
3.6.2 Порівняння проектів
3.7 Аналіз моделі токенів
3.7.1 Стейблкойн Р
3.7.2 Збір вартості стейблкойна
3.7.3 Основний попит на стабільну валюту
4.1 Основні питання
4.2 Рівень оцінки
4.3 Аналіз ризиків
1. Дослідницькі бали
1.1 Основна інвестиційна логіка
Raft — це протокол LSDfi (LSDFinance), розроблений, щоб надати користувачам ефективне кредитування та інструменти кредитування. Ставлячи ліквідні токени, користувачі можуть генерувати R як заставу та оптимально використовувати свої винагороди за ставки для запозичень.
З точки зору продуктів, R — це стейблкойн Ethereum USD, який підтримує токени ліквідної застави (такі як stETH, rETH, wstETH) як заставу, і прагне стати стейблкоіном вибору в децентралізованій екосистемі. R має високу ліквідність і стабільну прив’язку, а також підтримує тісний і стабільний зв’язок з доларом США завдяки поєднанню жорстких і м’яких прив’язок.
Порівняно з традиційними кредитними платформами, Raft має наступні переваги: процентна ставка 0% і відсутність комісії за видачу, позичальникам не потрібно турбуватися про накопичення боргу; висока ефективність капіталу, мінімальна іпотечна ставка становить 120% (станом на 24.07.2023 року становить 180 %), що дозволяє ефективніше використовувати депонований stETH; децентралізація, ключова частина контракту не має ключа адміністратора та розміщується різними інтерфейсними операторами через кілька інтерфейсів, покращуючи здатність протистояти цензурі.
Однак є певні ризики, пов’язані з інвестуванням у проекти Raft. По-перше, сам ринок DeFi є дуже невизначеним, а задіяні інноваційні технології та складні фінансові інструменти можуть становити потенційні ризики. Особливо в проекті Raft задіяні коливання ціни на ліквідний іпотечний токен (LSD), що може призвести до нестабільності цін і потенційних ризиків ліквідації користувачів.
З точки зору майбутнього розвитку, з постійним розвитком ринку DeFi, очікується, що Raft запропонує користувачам більш інноваційні та економічні рішення. Загалом, як капіталоефективний протокол LSDfi, Raft має інноваційні механізми кредитування та функції децентралізації, і очікується, що він буде широко використовуватися та розвиватися на ринку DeFi. Однак інвестори повинні усвідомлювати ризики в цій сфері та приймати розумні інвестиційні рішення, виходячи з власних обставин.
1.2 Оцінка
Діапазон оцінки Raft становить від 2,94 млн до 32,32 млн. Докладнішу інформацію дивіться в 4.2.
2. Основна інформація про проект
2.1 Сфера діяльності проекту
Проект Raft — це платформа для кредитування та випуску стейблкойнів для власників криптовалюти. Він забезпечує ефективний метод позичання та запозичення, дозволяючи користувачам генерувати токени R, використовуючи токени ліквідної застави як позиковий капітал зі стабільною прив’язкою до долара США. Проект зосереджений на наданні високоліквідних і стабільних прив’язаних токенів R для задоволення потреб стейблкойнів у децентралізованій екосистемі. Водночас він покращує ефективність капіталу та гнучкість комісії, оптимізує ліквідацію та механізми заохочення, а також прагне забезпечити кращий досвід користувачів та механізми заохочення. Загалом бізнес-сфера проекту Raft охоплює кредитування, випуск стейблкойнів, забезпечення ліквідністю та покращені механізми, спрямовані на надання більше фінансових можливостей і переваг власникам криптовалюти.
2.2 Попередній розвиток і дорожня карта
2.3 Командна ситуація
2.3.1 Загальна ситуація
Raft — це проект, створений командою TempusLabs, постачальника послуг, обраного процесом управління TempusDAO керувати розробкою продукту. TempusDAO — це венчурний DAO, який підтримується Lemniscap, Jump, Tomahawk.VC, GSR, Winintermute та іншими й керується власниками токенів TEMP. Команда очолюється двома засновниками і включає в себе розробку продуктів, маркетинг і розвиток бізнесу, а також операційну діяльність. Члени команди мають великий досвід роботи в галузі та працювали у провідних установах світу (таких як BANKOF AMERICA, Goldman Sachs, NOAURA, BNPPARIBAS, UBS, ethereum Foundation, ALLEN&OVERY, KIRKLAND&ELLIS, Barclaycard, Lendinvest, Microsoft, IBM тощо). Розробники продуктів складають 60% від загальної команди, включаючи 6 інженерів інженерів, 1 розробника продукту та бізнесу, 1 директора з досліджень, 1 інспектора з якості, 1 кількісного аналітика, 1 графічного дизайнера та 1 менеджера з продуктів.
2.3.2 Засновник
Засновник закінчив Манчестерський університет і заснував Tempus, Nostra і Raft. Обіймає посади стратегічного, фінансового та операційного керівництва Tempus. Раніше працював юристом зі структурованих фінансів у Лондоні та Токіо, разом із Дорде заснував Tempus.
Він є співзасновником і технічним директором TempusFinance, де він контролює технічну сторону Tempus. Він працював інженером-програмістом в Ethereum і Microsoft, а також закінчив Белградський університет. Він має 9 років професійного досвіду в таких різноманітних проектах, як комп’ютерне бачення, веб-додатки та нещодавно компілятори. Зараз він розробляє компілятор Solidity для Ethereum
2.3.3 Основні члени
Даніель — один із інженерів Raft. Він має великий досвід роботи в багатьох галузях, включаючи ігри, страхування, фінансові технології, банківську справу, а тепер і DeFi.
Коннор відповідає за розвиток нових партнерств у Raft. Коннор є прихильником криптовалют з 2013 року. До Рафту Коннор працював у брокерській сфері деривативів і венчурному капіталі DeFi та фінтех на ранніх стадіях.
2.4 Фінансування
Згідно з офіційним веб-сайтом, інвестиційні установи Raft включають EmnisCap, Jump, Launchub, Tomahawk.vc, Wintermute, GSR, Koji, DistributedGlobal і Supernova. Однак розкриття інформації про фінансування на офіційному сайті поки не видно.
3. Бізнес-аналіз
3.1 Об’єкт служби
Об’єкти бізнес-сервісу проекту «Пліт»:
Ті, хто бажає позичити токени R, розмістивши ліквідні токени під заставу на платформі Raft.
Необхідно виконати певні вимоги, наприклад, підтримувати ставку застави вище певного значення та відповідати вимогам щодо мінімального боргу.
Викуп можна здійснити за допомогою платформи Raft, а взамін отримати заставу від інших позичальників.
Борги можна викупити, пропонуючи токени R.
Заставу та ліквідаційну винагороду можна отримати шляхом ліквідації позичальників, борг яких нижчий від мінімальної ставки застави.
Жетони R можна отримати за допомогою функції Lightning Coin.
Певний відсоток від загального запасу $R можна викарбувати за один раз.
Можна торгувати токенами R, а також іншими валютними парами проти токенів R.
3.2 Класифікація підприємств
Сфера діяльності проекту Raft охоплює запозичення, погашення, блискавичне кастинг, однокрокове кредитне плече, оракул і позицію (позиція).
Позичання: користувачі можуть позичати $R, вносячи LSD і створюючи позицію. При запозиченнях іпотечна ставка застави повинна перевищувати 120%, а борг відповідає мінімальним вимогам у 3000 рупій. Ставка позики складається з базової процентної ставки та спреду позики з верхньою межею 5%.
Повернення: Є три способи повернути R, включаючи погашення, викуп і ліквідацію. Позичальники можуть використовувати токени R для погашення боргів і повернення застави. Власники R можуть отримати заставу від інших позичальників натомість, викупивши токени R. Ліквідатори можуть ліквідувати позичальників, борги яких нижчі від мінімальної іпотечної ставки, і отримати заставу та ліквідаційну винагороду.
Блискавкове карбування: користувачі можуть використовувати функцію блискавичного карбування, щоб викарбувати 10% від загального запасу R за один раз, щоб отримати R-токени. Lightning Coin має такі заходи безпеки, як повернення та знищення викарбуваної суми в одній транзакції.
Кредитне плече в один крок: дозволяє користувачам отримати кредитне плече на stETH за допомогою Lightning Mint.
Oracle: За допомогою двох систем Oracle забезпечується надійність даних про ціни.
Позиція (позиція): кожна адреса гаманця може мати лише одну позицію та одну заставу LSD. Він підтримує зберігання Non-Rebase LSD та інкапсульованого Rebase LSD.
3.3 Інформація про бізнес
визначення:
Позичання $R вимагає, щоб користувачі створили позицію, вклавши свій LSD і підтримуючи коефіцієнт застави принаймні 120% для кожного позиченого $R.
Користувачі повинні мати мінімальний борг 3000 $R. Це мінімальна сума R$, яку можна позичити.
Кожна адреса гаманця може мати лише один тип LSD-застави.
Спред позик є частиною позикової ставки. Кожна гарантія LSD має різний спред запозичень.
Ставка позики (BorrowingRate) – це сума базової відсоткової ставки (BaseRate) і спреду позики (BorrowingSpread) із верхньою межею 5%.
Базова ставка базується на частоті запозичень і погашення R.
Комісія за позику
Комісія за позику (BorrowingFee) – це сума позики (BorrowedAmount), помножена на ставку позики (BorrowingRate), і комісія сплачується в доларах США.
Обчислення комісії за позики
Щоб розрахувати вартість позик, помножте ставку на позичену суму R. Наприклад, якщо ставка комісії становить 0,05%, а користувач позичає 10 000 $R, з нього буде стягнуто комісію в розмірі 5 $R. Після додавання витрат на позики загальний борг становитиме 10 005 (10 000 + 5) дол.
Є три способи повернутися до створення $R:
Коли R повертається, він миттєво знищується через його повністю децентралізований смарт-контракт.
Коли користувач відкриває позицію та позичає токени $R, він може вибрати погашення свого боргу частково або повністю. Для часткового погашення слід зазначити, що залишок боргу після погашення не може бути меншим за 3000$R.
Успішне погашення негайно спалить погашені токени $R за допомогою смарт-контракту. Цей процес не тільки збільшує коефіцієнт застави позиції, але також збільшує суму застави, доступну для зняття.
Функція викупу дозволяє власникам, які купують стейблкойни $R на відкритому ринку, викупити їх у будь-який час, отримуючи заставу LSD, еквівалентну доларам США від інших позичальників. Цей механізм гарантує, що $R завжди має забезпечення, яке можна викупити за його номінальною вартістю, тобто кожен $R застави LSD коштує один долар.
Коли користувач викуповує $R, протокол використовує його для погашення частини боргу за кожною наявною позицією та знімає відповідну заставу LSD, яка потім надсилається викупнику. Сума боргу, що підлягає погашенню, буде розподілена пропорційно відповідно до відносної частки застави та боргу за іншими Позиціями. Цей механізм гарантує, що протокол підвищує рівень надлишкової застави та що розподіл вилученої застави LSD є справедливим між усіма позичальниками.
Спред погашення – це компонент коефіцієнта погашення, який встановлює базовий рівень для погашення для користувачів, які погашають свої R. Коли відбудеться погашення, позичальники втратять частину своєї застави LSD, а базова ставка зросте через викуп. Таким чином, відмінний від нуля спред викупу запобігає потенційним маніпулюванням ринком, які можуть порушити звичайну активність запозичень Raft, і є компонентом винагороди, яку заробляють викуплені позичальники.
Примітка: кожен іпотечний токен LSD має певний спред викупу, а його регульований діапазон жорстко закодований із певними обмеженнями: мінімальний спред викупу встановлено на рівні 0,25%.
Максимальний спред погашення встановлено на 100%, що фактично вимикає погашення. У цьому випадку ніхто, хто викупить, не отримає жодних доходів.
Щоб запобігти використанню користувачів Raft, коли ціна оракула відхиляється від реальної ринкової ціни, але все ще є нижчою за порогове відхилення ціни, остаточна ставка викупу враховуватиме поріг відхилення ціни діючого оракула.
Оскільки різні оракули можуть мати різні пороги відхилення ціни, залежно від того, який протокол наразі використовує основний чи вторинний оракул, буде застосовано відповідне відхилення ціни.
Цей захід гарантує, що різниця в ціні в системі Oracle не вплине несправедливо на користувачів Raft.
RedemptionRate – це сума BaseRate, RedemptionSpread і OraclePrice Deviation. Лише якщо ціна R нижча за $1, ця відсоткова ставка стягуватиметься під час погашення R. Таке налаштування знижує привабливість погашення R за допомогою stETH. .
Базова ставка базується на частоті запозичень і погашення R.
Комісія за погашення
Комісія за погашення (RedemptionFee) — це просто сума викупу, помножена на ставку викупу, сплачена в R.
Погашення Повернення
Якщо Позицію погашено, позичальник матиме право на відшкодування, що дорівнює відсотку від комісії за погашення (ставка повернення).
Ліквідація - забезпечення заставного забезпечення
Примітка: ліквідація гарантує, що кожен 1 R завжди забезпечений LSD принаймні на один долар.
Якщо застава позиції знаходиться між мінімальним коефіцієнтом застави та коефіцієнтом застави 120% (тобто 100% < застави позиції < 120%), обліковий запис має право на ліквідацію.
Примітка: якщо забезпечення позиції менше або дорівнює 100% (тобто забезпечення позиції <= 100%), обліковий запис придатний для перерозподілу.
Процес ліквідації починається, коли ліквідатор викликає смарт-контракт для виконання ліквідації.
Потім ліквідатор приступає до погашення загальної заборгованості позичальника. Натомість ліквідатори отримують відповідну заставу та ліквідаторську винагороду.
відповідна застава
Відповідним забезпеченням є еквівалент LSD загальної суми боргу, погашеної ліквідатором.
Надлишкове забезпечення
Надлишок застави, який є різницею між загальною заставою та відповідною заставою, розподіляється між ліквідатором (винагорода ліквідатора) та протоколом (плата за угоду про ліквідацію).
Винагороди ліквідатора та комісія за протокол ліквідації надаються, щоб заохотити користувачів підтримувати протокол, водночас перешкоджаючи позичальникам залишати свої позиції та наражати протокол на ризик ліквідації.
Якщо позичальники самостійно повертають або поповнюють свою заставу, ліквідаційний штраф не стягуватиметься.
Винагорода ліквідатора
Винагорода ліквідатора - це компенсація за ризик, який приймає ліквідатор під час процесу ліквідації.
Ставка винагороди ліквідатора базується на відсотку надлишкової застави від загальної суми боргу. Наразі ставка винагороди ліквідатора встановлена на рівні 100%, що дозволяє ліквідаторам отримати всю надлишкову заставу.
Фактична винагорода ліквідатора – це надлишкова застава, помножена на зазначену вище ставку винагороди ліквідатора.
Комісія за клірингову угоду
Будь-яке надлишкове забезпечення, що залишилося, буде передано до протоколу.
приклад:
Припущення: борг позичальника становить 10 000 рупій із заставою 5wstETH.
wstETH торгується за 2180$R.
розрахувати:
Ця позиція продається з іпотекою 2180*5 / 10000 = 109%, що є нижчим за поріг ліквідації 110%.
Ліквідатор може прийти і повернути 10 000 $R.
Натомість ліквідатори отримають такі wstETH:
Відповідний wstETH = 10 000 / 2180 = 4,587
Ставка винагороди ліквідатора = 100,0%
Винагорода ліквідатора = (5 - 4,587) * 100,0% = 0,413
Разом = 4,587 + 0,413 = 5
Загальна сума отриманої застави в доларах США: 5* 2180 R = 10 900 R
Загальна сума погашеного боргу в $R: 10 000R
Чистий прибуток %: (10 900- 10 000) / 10 000 = 9%
Коли забезпечення Позиції впаде до 100% або дорівнює 100% (тобто забезпечення Позиції <= 100%), обліковий запис матиме право на перерозподіл.
Перерозподіл є ключовим механізмом у протоколах децентралізованого фінансування, який забезпечує стабільність і безпеку платформи кредитування.
У малоймовірному випадку, коли ліквідатору не вдасться ліквідувати всі позиції з недостатнім забезпеченням і високим ризиком, він слугуватиме останньою лінією захисту. Цей механізм діє як ключовий захисний механізм для захисту безпеки користувачів із вищим рівнем забезпечення.
Під час процесу перерозподілу збитки, понесені Позицією з недостатньою заставою, будуть справедливо розподілені між усіма Позиціями, що зменшує ризик системного збою. Цей механізм допомагає підтримувати довіру та впевненість користувачів у протоколі, що робить його важливою частиною кредитування DeFi.
Якщо коефіцієнт забезпечення позичальника падає до 100% або нижче, перерозподільники можуть ініціювати процес, відомий як перерозподіл, і вони отримають винагороду перерозподілу.
Решта застави та боргу за постраждалою Позицією буде розподілено пропорційно відповідно до суми застави інших Позицій, а більша сума застави отримає більшу частку.
Після завершення перерозподілу незабезпечені позиції будуть закриті.
Єдина відповідальність дистриб'ютора полягає в тому, щоб укласти контракт, щоб розпочати процес перерозподілу. Для перерозподільників передбачені стимули через потенційно високу плату за газ.
Ставка винагороди перерозподільника є динамічним відсотком від загальної застави. Його співвідношення встановлюється згідно з наведеною нижче таблицею.
Для значень між перерахованими ключовими загальними сумами застави ставка винагороди перерозподільника розраховується як лінійна інтерполяція між відповідними ставками винагороди перерозподільника.
Для загальної застави <3000 $R це фіксована ставка 3,00%.
Для загальної застави >1 000 000 $R це фіксована ставка 0,50%.
Фактична винагорода перерозподільника — це просто загальна сума застави, помножена на наведену вище ставку винагороди перерозподільника.
приклад:
Коли загальна сума застави = 10 000
Це означає, що ліквідатор отримає 2,87% від загальної суми застави, або 287$R.
Позиція А має борг 10 000 рупій і іпотеку 5wstETH. Поточна ціна wstETH-USD = 2000.
Його коефіцієнт забезпечення нижче 100% (5* 2 000 / 10 000), тому він придатний для перерозподілу.
Розповсюджувач викличе контракт, щоб ініціювати перерозподіл, збираючи 0,14 (5* 2,87%) wstETH, що дорівнює 287$R.
Решта 10 000 $R боргу та 4,86 (5* 97,13%) застави wstETH розподіляються відповідно на позиції B/C/D із співвідношенням 22%/33%/44%. 22% обчислюється як 20/(20+30+40).
Після перерозподілу всі Позиції, що залишилися, мають збільшений борг і заставу. Їх іпотечна ставка знижується через прийняття посади з нижчою іпотечною ставкою.
Примітка. Весь борг виражається в $R, а вся застава (Coll) виражається в wstETH.
Модуль Flashminting — це потужний інструмент, який дозволяє користувачам карбувати 10% від загальної кількості R за один раз, за умови, що вони будуть повернуті в тій самій транзакції за ставкою Flashminting 0,01%.
Примітка. Коефіцієнт блискавичного карбування становить значення від 0% до 5%. Цей коефіцієнт спочатку встановлений на рівні 0,01%, але може бути скоригований, коли ринок R стане більш ефективним.
Функція блискавичного карбування токенів R розроблена з упором на безпеку, об’єднуючи різні заходи для захисту токенів R. Його основна особливість полягає в тому, що відкарбована сума має бути повернута та знищена в тій самій транзакції. Це запобігає зловмисним діям або використанню токенів R.
Примітка: Lightning Minting — це блискавична позика, яка надається безпосередньо за протоколом Raft.
Порівняно з флеш-запозиченнями, модуль флеш-карбування працює безпосередньо в смарт-контракті Raft, усуваючи необхідність запозичувати R з окремого грошового ринку або пулу ліквідності. Крім того, комісія за газ, необхідна для транзакцій блискавичного карбування, нижча. Ця функція робить флеш-карбування більш ефективною альтернативою флеш-запозиченням, особливо коли ліквідність недостатня або високий рівень газу.
Подібно до Lightning Borrowing, Lightning Minting дозволяє користувачам конвертувати R в LSD і отримати іпотечну позицію за один крок.
Монета Lightning Coin може зіграти важливу роль у цьому процесі. Ліквідатори можуть використовувати Lightning Mint для придбання токенів R, необхідних для погашення боргів позичальників. Потім вони можуть використати отриману заставу для конвертації назад у R і погашення карбування Lightning, все за одну транзакцію. Цей процес дозволяє ліквідаторам здійснювати безризиковий арбітраж на ринку.
Ми створили його за допомогою Google Таблиць, щоб допомогти вам зрозуміти. Щоб налаштувати вхідні значення, вам потрібно лише створити копію цієї форми.
Raft дозволяє користувачам отримати один крок кредитного плеча на stETH. Використовуючи кредитне плече в один крок, користувачі можуть відкривати, закривати та регулювати кредитне плече на stETH.
Нижче наведено кроки для генерації кредитного плеча LSD через FlashMint:
А) користувач
Виберіть суму застави LSD, яку вони бажають внести, це визначається як InitialCollateral
Виберіть необхідне кредитне плече (наприклад, 3 рази), визначене як кредитне плече
Виберіть потрібний допуск ковзання, визначений як ковзання, для контракту на виконання свопу між $R і LSD
Б) Смарт-контракт виконує відразу такі операції:
Flash випускає певну кількість токенів R, визначену як FlashMintDebt, яка є сумою FlashMintAmount і FlashMintFee.
Обміняйте FlashMintAmount R на LSD у пулі ліквідності. Ця операція вимагає від користувача сплати комісії за обмін, визначеної як SwapFee. Очікуване значення R wstLSDETH, отримане шляхом обміну, визначене як addCollateral, дорівнює: контракт вкладає addCollateral у Позицію користувача для збільшення бази забезпечення.
Остаточна обмінена сума застави wstETH дорівнюватиме сумі R, позиченої за контрактом, що еквівалентно поверненню суми, позиченої у FlashMint, і закриттю транзакції.
Нижче наведено кроки для створення LSD із зменшенням заборгованості за допомогою FlashMint для закриття всіх боргів:
Користувач вибирає бажаний допуск до ковзання, визначений як ковзання, для контракту для виконання обміну між LSD і $R
Натисніть «Закрити всі борги»
Розумний контракт виконує відразу такі дії:
Погасіть загальний борг усіх позицій за допомогою R FlashMint
У пулі ліквідності обміняйте LSD суми reduceCollateral на R суми flashMintDebt. Ця операція вимагає від користувача сплати комісії за обмін, яка визначається як swapFee
ReduceCollateral у позиції користувача, щоб зменшити базу застави. Остаточна сума застави LSD після свопу дорівнюватиме:
Поверніть суму, позичену FlashMint, і закрийте транзакцію
Тепер позицію повністю зменшено
Зокрема, зміни ціни $R, вираженої в доларах США, можуть вплинути на суму коштів, необхідну для закриття позиції. Зокрема, якщо ціна $R зросла в доларах США з моменту відкриття Позиції, для погашення позики буде потрібно більше забезпечення.
Налаштування кредитного плеча в один крок дозволяє користувачам змінити позицію на будь-яке інше кредитне плече (у межах максимального ліміту) за допомогою механізму Raft FlashMint.
Нижче наведено кроки для генерації кредитного плеча LSD через FlashMint:
Виберіть необхідне кредитне плече (наприклад, 3 рази), визначене як кредитне плече
Користувач вибирає бажаний допуск ковзання, визначений як ковзання, для контракту для виконання обміну між R і LSD
Вищезазначена flashMintAmount R замінюється на LSD у пулі ліквідності та додається до finalCollateral:
Запозичення суми R flashMintAmount + flashMintFee з використанням нової застави призводить до збільшення кінцевого боргу R на ту саму суму:
Використовуйте позичений R, щоб повернути Lightning Coins
Використовуйте закладений LSD для обміну на R flashMintAmount+ flashMintFee для розрахунку комісії. У результаті finalCollateral зменшує суму обміну
Відшкодуйте Lightning Coins, використовуючи обмінені R
Щоб забезпечити відсутність єдиної точки відмови, Raft використовує два оракули: первинний і вторинний оракул.
Система Oracle складається з двох контрактів-оболонок, призначених для адаптації та обслуговування за допомогою конфігурації 3/5 з кількома підписами. Ця структура дозволяє учасникам із кількома підписами вносити необхідні оновлення, наприклад, замінювати непродуктивні служби оракулів або міняти ролі первинних і вторинних оракулів, забезпечуючи стабільність і надійність системи.
Джерело даних про ціну Oracle буде різним для кожного LSD. Подробиці можна знайти тут.
Коли первинним оракулом виявляється аномалія, вторинний оракул або остання вигідна ціна використовуються як резервні.
Головний оракул буде вважатися ненормальним, якщо виникнуть такі ситуації:
Заморожування: ціна головного оракула не оновлювалася більше X годин.
Пошкодження: відповідь головного оракула на виклик відновлюється, повертаючи недійсну ціну або недійсну позначку часу.
Значні зміни ціни: зміна ціни між двома послідовними оновленнями основних цін перевищує Y%.
Якщо головний оракул зламаний або заморожений:
Якщо вторинний оракул працює належним чином, використовується ціна вторинного оракула.
В іншому випадку використовуйте останню вигідну ціну.
Коли головний оракул має велику зміну ціни:
Якщо вторинний оракул працює правильно:
Якщо різниця в ціні між первинним і вторинним оракулами знаходиться в межах 5% (змінна), то використовується ціна первинного оракула.
В іншому випадку використовуйте останню вигідну ціну.
Ось деякі загальні моменти, які допоможуть вам зрозуміти, як працює Raft:
Для використання кожна адреса гаманця має відкрити нову позицію.
Для однієї адреси гаманця дозволена лише одна застава позиції та LSD.
У кожній позиції потрібно внести LSD як заставу для запозичення.
Raft використовує Non-Rebase LSD на нижньому рівні, підтримує депонування Rebase LSD та інкапсулює його під час процесу транзакції, наприклад stETH.
Примітка: wstETH — це пакетна версія stETH, сумісна з DeFi. wstETH все ще може отримувати винагороди за ставки; однак винагороди не оновлюються щодня, а реалізуються, коли stETH розгортається.
Деякі LSD створюються як Rebase, деякі як Non-Rebase.
Щоб надати користувачам максимально зручну взаємодію з користувачами, Raft автоматично максимально підтримує токени Rebase і Non-Rebase.
Депозит: переказ безпосередньо на позицію
Виведення коштів: переказ безпосередньо на адресу гаманця користувача. Підтримувані токени Rebase (наприклад, stETH)
Депозит: автоматично інкапсулюється в Non-Rebase, а потім безпосередньо передається в Position.
Зняття: автоматично розпечатується в токени Rebase, а потім передається на адресу гаманця користувача.
У Raft базова ставка використовується для пом’якшення привабливості нових запозичень і погашення, а також для зменшення волатильності цих подій. Обидві події стають дорожчими, коли базові процентні ставки збільшуються.
Наприклад, якщо $R знецінюється, очікується погашення, що вказує на надлишок пропозиції на ринку, що підвищить базову ставку. Таке зростання ще більше стримає нові запозичення та зменшить пропозицію.
Для розрахунку комісії за позику та викуп базова ставка спочатку зменшиться відповідно до останньої події комісії.
Лише у випадку викупу базова ставка додатково додасть відсоток суми викупу R до загальної пропозиції.
Встановлено базову швидкість розпаду з періодом напіврозпаду 720 хвилин (12 годин). Це означає, що кожні 12 годин, якщо не відбувається викупу, базова відсоткова ставка буде зменшуватися вдвічі.
Тоді базова ставка розраховується таким чином:
в
Δt\DeltasΔt
це кількість хвилин після останньої події заряджання.
3.4 Простор і потенціал галузі
LSD, його повна назва Liquid Staking Derivatives, тобто ліквідні похідні ставки.
3.4.1 Класифікація
LST — це сертифікат застави, еквівалентний Ethereum. Користувачі можуть мати LST, щоб обміняти його назад на Ethereum, або використовувати LST як заставу для участі у фінансовій діяльності вищого рівня. На даний момент існує приблизно два або три підрозділи LST у сфері LSDfi (LSTDeFi, що стосується децентралізованих фінансів на основі LST):
Кредитування: Основні платформи кредитування вже підтримують використання LST як застави, що означає, що користувачам більше не потрібно закладати Ethereum, а лише потрібно закладати сертифікати LST, такі як Raft, Gravita та інші платформи.
Стейблкойни: LST можна використовувати як заставу для карбування нових стейблкойнів на платформі, наприклад Prisma, проекту, інкубованого Lybra Finance і Curve. Згідно з ринковими даними, стейблкойни є категорією з найбільшою часткою TVL (Total Locked Value).
Стратегії доходності: Pendle є прикладом, який насправді є традиційним дисконтним ринком. Користувачі можуть розділити кошти на права на відсотки та основну суму, і все одно отримувати 15% протягом трьох років, 5% процентного доходу на рік, але знижувати основну суму з невеликою знижкою, щоб отримати негайне право використання основної суми. Крім того, Pendle також надає структуровані продукти, які дозволяють користувачам купувати Ethereum зі знижкою, але їм потрібно чекати певний період часу.Насправді, вони використовують відсотки від застави як субсидію знижки для користувачів.
3.4.2 Розмір ринку
У квітні 2023 року, після завершення Шанхайського оновлення Ethereum, закладений ETH можна буде викупити, таким чином завершивши трек LSD.
Згідно з даними Defillama, станом на 20 липня розмір застави Ethereum перевищив 20 мільярдів доларів США (більше 10,46 млн ETH), а показник застави склав близько 17%, 45%, трек LSD заслуговує довгострокової уваги.
Завдяки прийняттю LSD TVL протоколу LSDfi стрімко зріс за останні кілька місяців, і сукупний TVL перевищив 794 мільйони доларів США, що більш ніж удвічі перевищує показник до травня. Однак рівень проникнення протоколу LSDfi все ще низький, а загальний TVL становить лише 3,97% від LSDTVL.
З наведених вище даних ми бачимо:
Поточний загальний рівень застави Ethereum невисокий, і все ще є величезний простір (середній рівень 20 найкращих POS-мереж становить 58%). Я вважаю, що це високоякісний метод генерації відсотків, що з часом мине, все більше і більше людей буде залучено;
Зі збільшенням участі в заставі ETH значна частка коштів надійде в LSD;
Що стосується коштів, які надходять до LSD, значна частина коштів, які шукають додатковий дохід, надходитиме до LSDfi;
Крім перших трьох пунктів, швидкість потрапляння ЛСД в LSDfi становить менше 4%.Поки LSDfi повністю перевірений, можливий і безпечний, рівень значно зросте.
ETH сам по собі є зашифрованим активом із високою консенсусною вартістю. Було доведено, що ставки ETH є можливим способом отримання пасивного доходу. Оскільки ведмежий ринок закінчується, LSD є високоякісним активом, що приносить відсотки, і його стабільна річна ставка напевно приверне більш стабільних інвесторів типу інвесторів.
У майбутньому загальна ставка застави Ethereum відповідатиме середньому рівню 58%. Можливість надзвичайно велика, і ціна Ethereum також зростатиме разом із зростанням ринку. Не буде перебільшенням вважати LSD розмір ринку 100 мільярдів.
Виходячи з того, що Ethereum становить 45% від загального обсягу блокування на ринку DeFi, розмір ринку LSDfi може досягати 45 мільярдів доларів США. Наразі сукупний TVL угоди LSDfi становить лише 794 мільйони доларів США, а простір зростання становить 98,24%. Видно, що трек LSDfi буде одним із вибухових треків у майбутньому.
3.5 Бізнес-дані
TVL
LSDfi – один із популярних треків цього року, тому нещодавно запущені проекти дуже затребувані. Лише за місяць ТВЛ проекту «Пліт» перевищила 58,17 млн доларів США, що є досить непоганим результатом. Ця цифра показує приплив коштів і участь користувачів, особливо коли проект був запущений, щоденний приплив коштів становив близько 10 мільйонів доларів США. Проте з часом приплив коштів поступово зменшувався, після липня щоденний приплив становив лише близько 100-200 тис. доларів США, а чистий відтік – до 7,4 млн. доларів США.
Ця мінлива тенденція свідчить про те, що інтерес інвесторів до проекту поступово згасає. Можливо, ажіотаж на початковому етапі запуску проекту приніс великий приплив капіталу, але подальший розвиток і експлуатація не змогли зберегти його привабливість. Це може вимагати від проекту вжиття подальших заходів для підвищення довіри та залученості користувачів, щоб забезпечити довгострокову стійкість проекту.
Розподіл стейблкойнів
За даними Dune, кількість власників стейблкойна R становить 503, що вказує на те, що ринок для цього стейблкойна відносно невеликий. Кожен гаманець містить приблизно 65 898 стейблкойнів R, що є відносно великою сумою. Це може означати, що деякі особи чи установи мають велику кількість стабільної валюти R, і ці особи чи установи можуть брати участь у більшій кількості торгових операцій, а також можуть мати більший вплив на ціну та ринок стабільної валюти R. Крім того, існує великий розрив між стейблкойнами R, які зберігаються на 10 найпопулярніших адресах, що вказує на те, що на ринку стейблкойнів R можуть бути великі домогосподарства або велика концентрація капіталу.
Кількість стейблкойнів
Коли він був вперше запущений, викарбувана кількість стейблкойна R була відносно великою, а співвідношення до спаленого токена було приблизно в 3-4 рази. Ця ситуація показує, що на початковому етапі пропозиція стейблкойна R, ймовірно, буде розширена в більшій мірі.
Починаючи з середини до кінця червня, різке скорочення кількості викарбуваних монет означає, що ринковий попит на Stablecoin R знизився або стратегія пропозиції була скоригована, і вибір зменшити кількість викарбуваних монет для підтримки стабільності Stablecoin R або коригувати ринкову пропозицію. Після цього кількість горіння почала збільшуватися, а максимальна добова кількість горіння перевищила 2 млн р. Це вказує на те, що власники Stablecoin R можуть вибірково обмінювати або знищувати Stablecoin R для досягнення інших цілей, таких як конвертація у відповідні активи або валюти та підтримка фіксованого пропорційного співвідношення з представленими активами або валютами.
Загальна ставка за іпотекою
TotalCollateralizationRatio — це співвідношення між вартістю всіх запозичень і вартістю всієї застави в протоколі чи платформі кредитування криптовалюти. Цей коефіцієнт використовується для вимірювання працездатності та безпеки протоколу кредитування.
Stablecoin R — це стейблкойн Ethereum USD, який підтримується stETH (LidoStakedEther). Його загальний коефіцієнт забезпечення наразі становить 1,84. Коли стейблкоїн було вперше запущено, загальний коефіцієнт забезпечення становив 2,5, але він впав і стабілізувався на рівні близько 1,8.
Значення загального коефіцієнта іпотеки відображає вартість застави в кредитній угоді відносно вартості активів, наданих у позику. Загалом, загальний коефіцієнт застави стейблкойнів зазвичай становить від 100% до 150%, щоб гарантувати, що позичені стейблкойни забезпечені достатньою заставою для підтримки стабільної вартості. Вищий загальний коефіцієнт застави зазвичай означає, що протокол безпечніший, оскільки вартість застави є відносно високою та може підтримувати більш масштабні запозичення. Нижчий загальний коефіцієнт застави може означати, що позичається більше активів, ніж вартість застави, що може збільшити ризик протоколу, особливо якщо вартість застави падає. Зараз іпотечна ставка R перевищує 150%, що забезпечує достатню підтримку застави та запобігає ризикам ліквідації.
3.6 Ландшафт конкурсу проектів
На даний момент трійкою найкращих гравців у LSD є Lido, Frax і Rocket Pool
3.6.1 Вступ до проекту
Lido є провідним постачальником стейкингів, який прагне надавати рішення для створення ліквідних послуг спільноти на Ethereum. Через Lido користувачі можуть закладати такі активи, як ETH, і отримувати токен stETH у співвідношенні 1:1. Як ліквідний заставний токен, stETH має функції передачі, продажу та участі в протоколах DeFi. На відміну від ETH, заблокованого в мережі ETH2.0, stETH дозволяє користувачам отримувати винагороди за ставки без блокування активів або підтримки інфраструктури стейкінгу, і його можна обміняти на ETH без ставок і накопичений ETH на винагороди за ставки. Бізнес-модель Lido сприяє гнучкому використанню користувачами заставлених активів для участі в інших заходах DeFi після отримання застави. Крім того, обсяг послуг Lido було розширено для підтримки розміщення мережевих активів, таких як Terra, Solana, Kusama та Polygon.
Протокол Frax — це інноваційний протокол стейблкойнів, який пройшов три етапи: етап 100% іпотеки, етап часткової іпотеки та етап коригування алгоритму. На початковому етапі карбування стейблкойна FRAX потрібно лише внести заставу в смарт-контракт. На етапі часткової застави карбування FRAX вимагає розміщення застави та FRAX (FXS) у системі у відповідному співвідношенні. Хоча протокол приймає будь-який тип криптовалюти як заставу, він в першу чергу приймає стейблкойни в ланцюзі як заставу, щоб згладити волатильність базових активів і дозволити FRAX стабільно переходити до алгоритмічної фази. FraxFinance забезпечує високомасштабоване, надійне та стабільне рішення завдяки своїй унікальній моделі забезпечення та алгоритму. Його система подвійних токенів включає Frax і FraxShares, а також забезпечує такі інноваційні функції, як Frax Price Index, FraxLend і FraxEther.
RocketPool — це революційний протокол пулу застав ETH2Stake, розроблений, щоб надати спільноті децентралізоване, ненадійне рішення для застав, яке сумісне з механізмом застав Ethereum 2.0. Проект був вперше задуманий наприкінці 2016 року, пройшов понад 5 успішних публічних випробувань, тривалий період розробки та постійного вдосконалення.
RocketPool має на меті задовольнити потреби двох основних груп користувачів: перший тип користувачів — це ті, хто хоче розблокувати свій обіцяний ETH і використовувати rETH для участі в DeFi. Цим користувачам потрібна лише мінімальна застава 0,01 ETH, щоб отримати переваги. Друга категорія користувачів — це ті, хто хоче робити ставки ETH і запускати вузли в мережі з більшою рентабельністю інвестицій, ніж ставки за межами базового протоколу ETHPOS. Ці користувачі можуть збільшити свої прибутки за рахунок додаткових комісій RPL.
RocketPool надає гнучке, безпечне та ефективне рішення для стейкингу, яке дозволяє користувачам брати участь у стейкінгу з низьким порогом і забезпечувати вищу віддачу від ставки. Метою протоколу є сприяння розвитку та безпеці мережі Ethereum 2.0, надання користувачам більш різноманітних способів участі та сприяння інноваціям та розвитку всієї екосистеми DeFi.
3.6.2 Порівняння проектів
Лідо:
Режим роботи: користувачі вносять гроші в Lido, тобто отримують stETH, що еквівалентно участі в заставі Ethereum. Як платформа Lido залучила 29 операторів білих вузлів у всьому світі через публічні торги та довірила кошти користувачів цим операторам. Зовсім нещодавно вони розширилися, щоб найняти від 5 до 10 нових операторів у всьому світі. Ця модель має певні недоліки централізації, але Lido все ще прагне до децентралізації, наприклад, враховуючи географічний розподіл постачальників. Модель Lido схожа на банківську – депозит користувача в ETH еквівалентний депозиту вкладника, і банк повинен використовувати депозит вкладника для отримання відсотків, наприклад, надавати кредити іншим компаніям для отримання вищих процентних ставок, і тут оператор вузла є кредитором банку, спред – це прибуток Lido.
Режим виплати відсотків за LST: користувачам, звичайно, подобається брати участь у заставі Ethereum. Режим сплати відсотків Lido полягає в тому, щоб платити більше stETH користувачам, що означає, що якщо ви маєте 1 stETH сьогодні, ви можете отримати більше stETH завтра як відсотки.
RocketPool：
Режим роботи: підкресліть децентралізацію роботи основного вузла. В екології RocketPool є дві різні ролі: вкладники та оператори вузлів. Тому роль RocketPool більше схожа на відповідну платформу, яка зіставляє гроші вкладників з операторами вузлів. Щоб гарантувати безпеку коштів вкладників, RocketPool має певні вимоги до операторів вузлів. Вони вимагають, щоб заявники мали принаймні 16 Ethereum, перш ніж вони зможуть подати заявку на оператора вузлів. RocketPool відповідатиме 16 Ethereum у пулі застав. Square, упакований у вузол. Нещодавно вони знизили поріг до 8 ефірів. Таким чином, мережа RocketPool також може розглядатися як мережа без дозволу.
Модель виплати відсотків LST: її модель виплати відсотків можна розглядати як модель обмінного курсу. Вона не виплачуватиме користувачам більше LST, але включатиме відсотки в загальний пул, роблячи індивідуальні LST, якими володіють користувачі, більш цінними. Таким чином, співвідношення RETH до ETH піднімалося вище 1.
Фракс：
Метод роботи: Frax також є банківською моделлю, як Lido.Порівняно з Lido, що довіряє операції третій стороні, Frax вважає за краще керувати власними вузлами.
Режим виплати відсотків LST: як і RocketPool, це режим обмінного курсу.
Норма прибутку LST: наразі користувачі можуть карбувати frxETH за співвідношенням 1:1 на офіційному веб-сайті протоколу Frx за допомогою ETH, але це одностороннє, і Frax не можна викупити в один бік. Після отримання frxETH у користувачів є два варіанти: один — взяти участь у заставі, щоб стати sfrxETH, а потім отримати дохід від застави Ethereum; інший — внести депозит у пул CurvefrxETH/ETH, щоб забезпечити ліквідність для Curve та отримати дохід CurveLP. І ті користувачі, які забезпечують ліквідність для Curve, більше не користуються перевагами застави Ethereum і передають цю частину переваг користувачам sfrxETH. Простіше кажучи, Frax відволікає користувачів, які беруть участь у дивідендах, щоб окремі користувачі могли отримати більше дивідендів.
3.7 Аналіз моделі токенів
У протоколі Raft немає чіткої згадки про конкретні токени. Протокол Raft є протоколом LSDfi для кредитування та ставок, але в ньому прямо не згадується, що Raft має токени, випущені як основні токени.
3.7.1 Stablecoin R
R є найбільш ефективним стейблкоїном Ethereum USD, забезпеченим ліквідними токенами застави, такими як stETHstETH (Lido Collateralized Ethereum) і LidorETH (Rocket Collateral Pool Ethereum ETH), що забезпечує найкращий спосіб запозичення під заставу stETHLSD. $R прагне стати стейблкоіном вибору в децентралізованій екосистемі з високою ліквідністю та стабільною прив’язкою для багатьох торгових пар.
Кожен $R призначений для зберігання значення $1. Він зберігає свою вартість в 1 долар завдяки поєднанню механізмів жорсткої та м’якої прив’язки.
3.7.2 Захоплення вартості стабільної валюти
1. Жорсткі якорі: створіть жорсткі мінімальні та максимальні ціни для R
Концепція «жорсткої прив’язки» спирається на можливості арбітражу, щоб підтримувати ціну стейблкойна на рівні його резервного активу та завжди в межах цінового діапазону від 1 до 1,10 долара. У випадку $R, який підтримується LSD, для досягнення жорсткої прив’язки використовуються два механізми: погашення та надмірне забезпечення.
Погашення (коли вартість $R менше 1 долара)
Погашення дає власникам стейблкойнів $R можливість викупити їх на еквівалентну суму застави LSD.
**Як це допомагає підтримувати міцний якір? **
Щоразу, коли користувач викуповує свої токени $R, ці токени знищуються смарт-контрактом, зменшуючи циркуляційний запас R і збільшуючи його ціну. Це означає, що LSD обмінюється на токени R лише тоді, коли $R торгується нижче 1 долара. Оскільки ціна відхиляється вниз від рівноваги, прив’язку $R можна підтримувати, купуючи $R на відкритому ринку менш ніж за 1 долар і обмінюючи кожен $R на 1 долар в LSD.
**Що відбувається з комісіями за позику, якщо ціна $R менше ніж 1 долар? **
Оскільки прив’язка підтримується шляхом обмеження циркулюючої пропозиції $R, протокол підвищує базову ставку, роблячи запозичення $R (акт збільшення оборотної пропозиції $R) менш привабливим. Погашення призводять до збільшення базової ставки: чим більше погашень, тим більше підвищення базової ставки. Тому що ми можемо обґрунтовано припустити, що погашення продовжуватиметься до тих пір, поки це буде економічно вигідно, і як тільки погашення припиняться, базова ставка наблизиться до нуля, що станеться після відновлення прив’язки $R.
Надмірна застава (коли вартість $R перевищує 1,10 $)
Процес погашення створює абстрактний мінімальний рівень для ціни $R, оскільки для учасників ринку є можливість арбітражу щоразу, коли вона падає нижче $1. З іншого боку, надмірне забезпечення $R встановлює верхню межу ціни, яка становить $1,10.
Користувачі можуть внести ЛСД на суму 1,2 долара США, відкарбувати 1 долар R, а коли ціна R долара перевищить цей рівень, продати його на відкритому ринку більш ніж за 1,2 долара, зафіксувавши безризиковий прибуток. Мінімальний коефіцієнт надлишкової застави являє собою компроміс між платоспроможністю та ціновою стабільністю: вищий коефіцієнт забезпечує кращий захист від безнадійних боргів і збільшує можливості для відхилення цін на стейблкойни від прив’язки.
2. М’яке прив’язування – стимули для стабільності через динаміку ринку
представити
На відміну від жорсткого якоря, концепція «м’якого якоря» спирається на здатність дизайну стейблкойна стимулювати користувачів діяти на основі очікування, що прив’язка залишиться в майбутньому.
М’які прив’язки можна розглядати як точки Шеринга, до яких система прагне повернутися після короткочасного відхилення. Наприклад, існуючі позичальники не стимулюються погашати свою позицію, коли R торгується вище 1 долара. Натомість потенційні користувачі можуть отримати прибуток, запозичуючи та продаючи R на відкритому ринку. Те саме міркування застосовується, коли R торгується нижче 1 долара: позичальники стимулюються виплачувати свій борг, тоді як потенційні власники R купують R на відкритому ринку та викуповують його.
Попереднє знання очікуваної поведінки економічної системи створює самореалізований механізм, який підвищує віру в те, що система функціонуватиме, як очікується, у майбутньому. Механізм м’якого якоря також підкреслює, що відхилення від точки Шеллінга є тимчасовим, таким чином створюючи конкуренцію між учасниками ринку, які прагнуть отримати від цього вигоду. Це в свою чергу скорочує тривалість відхилення.
Зміцнює м’які анкери завдяки глибокій рухливості
Raft намагається створити глибоку ліквідність на численних ринкових парах, щоб зміцнити м’який якір $R проти $1. Використовуючи поєднання децентралізованих автоматизованих маркет-мейкерів (AMM) і централізованих біржових стратегій створення ринків, протокол має на меті створити міцну основу ліквідності. Щоб заохотити користувачів робити внески в ліквідність $R, вони можуть внести $R в різні пули ліквідності та отримати інші активи натомість. Це одночасно стимулює участь користувачів і підвищує ліквідність.
Комітет з ліквідності відіграє ключову роль у досягненні цього, керуючи та розгортаючи стимули в різних пулах. Цей спеціальний комітет забезпечує адаптацію протоколу до мінливих ринкових умов і оптимізує стимули для сприяння ліквідності та підтримки стабільності R.
3.7.3 Основний попит на стабільну валюту
Інвестори та трейдери: стейблкойн $R — це стабільна валюта, яка безпосередньо пов’язана з вартістю основних активів (таких як долар США чи золото). Вони сподіваються використовувати стейблкойн $R як засіб для транзакцій та інвестицій, і насолоджуйтеся відносною стабільністю запасу вартості.
Позичальники: позичальники сподіваються використовувати стабільну валюту $R як заставу для позик і отримати кошти шляхом запозичень. Для позичальників стабільність цін на стейблкойн $R є ключем до гарантії того, що їхні позики не зазнають збитків через коливання цін.
Постачальники ліквідності: ліквідність стейблкойна $R є важливим фактором для залучення постачальників ліквідності. Вони хочуть мати можливість надавати кошти на ринок для стейблкойна $R і отримувати винагороду за свою діяльність по створенню ринку. Цінова стабільність і глибина ринку стейблкойна $R є критичними для постачальників ліквідності.
Регулятори та уряди: Регулятори та уряди дуже стурбовані стабільністю та відповідністю стейблкойну $R. Вони сподіваються, що стейблкойн $R зможе відповідати відповідним нормам, забезпечить достатні резервні активи за собою та зможе протистояти зовнішнім ринковим шокам.
4. Попередня оцінка вартості
4.1 Основні запитання У якому бізнес-циклі знаходиться проект? Це зріла стадія чи рання та середня стадія розвитку?
Стадія розробки: проекти, які були онлайн протягом одного місяця, як правило, знаходяться на ранній стадії розробки. На цьому етапі проект також може працювати над створенням бази користувачів, підвищенням обізнаності та просуванням.
Бізнес-модель: на початковій стадії запуску проект Raft може все ще коригувати та оптимізувати бізнес-модель для забезпечення сталого функціонування та прибутковості. Для перевірки стабільності бізнес-моделі може знадобитися час.
База користувачів: одного місяця може бути недостатньо для створення великомасштабної бази користувачів. Загалом кажучи, у зрілому проекті база користувачів уже є відносно великою, і проект накопичив певний ступінь довіри та лояльності користувачів.
Які основні змінні в роботі проекту? Чи легко цей фактор кількісно визначити та виміряти?
До основних змінних факторів функціонування проекту «Пліт» можна віднести наступні аспекти:
Ліквідна іпотечна сума: відносно легко кількісно визначити та виміряти ліквідну іпотечну суму, яку можна виміряти, підрахувавши кількість символічних іпотечних кредитів.
Кредитна діяльність: змінні фактори кредитної діяльності можуть включати кількість кредитних операцій, суму позики, кредитну процентну ставку тощо. Ці показники можна кількісно визначити та виміряти шляхом підрахунку кількості та суми кредитних операцій.
Обіг токенів R і торгова діяльність: включаючи обіг, обсяг транзакції та ціну транзакції токенів R. Ці показники можна кількісно визначити та виміряти за допомогою статистики даних блокчейну.
Участь і активність користувачів: включаючи такі показники, як частота участі користувачів у проекті, частота використання та середня сума транзакції. Ці показники можна кількісно визначити та виміряти за допомогою даних про поведінку користувачів, кількість активних користувачів тощо.
4.2 Рівень оцінки
(Дані перехоплено 21 липня 2023 р.) На основі порівняння загальної заблокованої вартості (TVL) поточного проекту ми можемо розрахувати співвідношення Raft до інших проектів. Серед них відношення Raft до Lido становить 0,004, відношення до Lybra — 0,1498, а відношення до RocketPool — 0,0548. На основі розрахунку цих коефіцієнтів можна зробити висновок, що діапазон оцінки Raft становить від 2,94 мільйона до 32,32 мільйона, і конкретна оцінка може бути в межах цього діапазону. Слід зазначити, що ці оцінки розраховуються лише на основі коефіцієнта TVL, і на фактичну оцінку також можуть впливати інші фактори, такі як фактична вартість проекту, ринковий попит тощо. Таким чином, цей діапазон оцінки є лише довідковим, і для комплексної оцінки конкретної оцінки необхідно враховувати більше факторів.
4.3 Аналіз ризиків
Ризик контрагента: робота стейблкойнів LSDfi зазвичай залежить від взаємодії з іншими проектами або протоколами. Наприклад, стейблкойни LSDfi можуть співпрацювати з певними проектами, щоб використовувати фонди стейблкойнів для певних стратегій отримання прибутку, таких як видобуток ліквідності або кредитування. Якщо в цих проектах є порушення безпеки, неправильне керування або інші ризиковані проблеми, користувачі можуть втратити кошти.
Ризик коливання ціни: через ринкові сили коливання ціни токена ліквідної іпотеки (LSD), пов’язаного з проектом Raft, можуть відрізнятися від коливання ціни його базових токенів. Це може призвести до нестабільності цін і потенційних ризиків ліквідації, особливо якщо LSD використовується як застава.
Високий комісійний ризик: Користувачі зазначили, що комісія проекту Raft є занадто високою, що стосується необхідності одноразової сплати комісії під час операції кредитування. Якщо розрахувати згідно з переважаючою кредитною ставкою 4% на поточному ринку, користувачам може знадобитися позичити більше ніж на один місяць, щоб отримати перевагу кредитних операцій. Це створює ризик того, що для користувачів, які позичають короткострокові або часто позичають, висока вартість комісії за обробку може бути непривабливою.
5. Посилання
офіційний веб-сайт
даних
даних
Twitter
/IqVMOJp2gKKD7chQGGIx5AbV2_D54gjwwvHCw7FMZbQIntroducingrETH: новий токен Liquid Staking приєднується до плоту
LinkedIn
даних
офіційний веб-сайт
даних
даних
дослідження
даних
Нове дослідження стейблкойнів
— Інвестиційні ризики та відмова від відповідальності —
Контент-аналіз, наданий у цьому звіті, є лише довідковим і не є жодною формою інвестиційної консультації чи основи для прийняття рішень. Ми наполегливо рекомендуємо вам не робити жодних інвестицій на основі цього звіту, щоб уникнути потенційних ризиків. WJB та автор звіту не несуть відповідальності за результати інвестицій, зроблені користувачами на основі цього звіту.
Цей звіт було підготовлено станом на вказані дати, і оскільки подальші зміни ринкових або економічних умов можуть призвести до змін у змісті, звіт не може повністю відобразити ці зміни. Графіки, діаграми та інші наочні посібники в цьому звіті призначені лише для інформаційних цілей, і на них не слід покладатися при прийнятті інвестиційних рішень. Жоден графік, діаграма чи інша наочна допомога у звіті не може відобразити всі фактори та змінні, необхідні для прийняття такого рішення. Зверніть увагу, що WJB не допомагає нікому приймати конкретні інвестиційні рішення.
Деякі твердження, що містяться в цьому звіті, можуть бути припущеннями WJB щодо майбутніх очікувань та інших перспективних поглядів. Однак ці припущення та думки залежать від відомих і невідомих ризиків і невизначеностей, які можуть спричинити суттєві відмінності фактичних результатів, ефективності чи подій від висловлених.
Усі прогнози, прогнози та оцінки, що містяться в цьому звіті, ґрунтуються на певних припущеннях і мають спекулятивний характер. Ці прогнозні заяви можуть виявитися хибними та залежати від неправильних припущень або відомих чи невідомих ризиків, невизначеності та інших факторів, більшість із яких знаходяться поза нашим контролем. Очікується, що деякі або всі ці передбачувані припущення не будуть реалізовані, або фактичні результати суттєво відрізнятимуться.