10000% за три з половиною дні? Як саме розраховується процентна ставка Fraxlend?

У міру того, як ситуація із ризиками зберігання особистих боргів засновника Curve Майкла Єгорова загострювалася, дискусії навколо проблем процентної ставки Fraxlend також посилилися.

Причиною цього є те, що Fraxlend запровадив відносно особливий механізм коригування процентної ставки. Як наслідок, процентна ставка за кредитом на ринку CRV/FRAX у Fraxlend швидко зростала протягом більшої частини часу від учора до сьогодні, що " змусив" Єгорова вийти на лідерство сьогодні вдень. На платформі було погашено 7,13 млн доларів боргу.

Отже, як саме розраховується процентна ставка Fraxlend? Чому кількість може зростати так швидко? Поєднавши офіційну документацію Frax Finance і твіт-пояснення її розробника Дрейка Еванса, ми коротко розібрали цей алгоритм.

По-перше, згідно з документацією Frax Finance, Fraxlend використовує три різні алгоритми зміни процентної ставки для різних ринків:

• Лінійна відсоткова ставка: Простіше кажучи, це базовий алгоритм, у якому відсоткова ставка лінійно зростає зі швидкістю використання ринку.
• Зважена в часі змінна відсоткова ставка: алгоритм, який визначає збільшення або зменшення відсоткової ставки відповідно до коефіцієнта використання ринку та коригує відсоткову ставку через фіксований проміжок часу.
• Змінна відсоткова ставка V 2 : складений алгоритм, який поєднує перші два, використовує функцію лінійної відсоткової ставки для визначення поточної відсоткової ставки, але також використовує формулу зваженої за часом змінної відсоткової ставки для коригування максимальної відсоткової ставки.

Що ж, вам може здатися, що це пояснення більш розпливчасте, не хвилюйтеся, давайте продовжимо.

Згідно з поясненнями Дрейка, ринок CRV/FRAX від Fraxlend використовує другий алгоритм (тобто зважену за часом змінну ставку), який працює наступним чином:

• По-перше, Fraxlend встановить цільовий діапазон використання для певного ринку. Коли рівень використання ринку знаходиться в межах цього діапазону, процентну ставку не потрібно змінювати.
• Коли рівень використання ринку нижчий за цільовий діапазон, відсоткова ставка поступово зменшуватиметься з певним мультиплікатором кожен певний період часу до найнижчої відсоткової ставки.
• Коли рівень використання ринку вищий за цільовий діапазон, процентна ставка поступово збільшуватиметься з певним множником через певні проміжки часу до найнижчої процентної ставки.

Цей конкретний період часу, який називається періодом напіврозпаду в дизайні Fraxlend, відноситься до часу, необхідного для того, щоб відсоткова ставка зменшилася вдвічі, коли коефіцієнт використання ринку дорівнює 0, і це також час, який потрібен для подвоєння відсоткової ставки, коли коефіцієнт використання ринку дорівнює 0.

Відповідно до контракту на ринку CRV/FRAX цільовий діапазон використання становить 75% -85%, мінімальна відсоткова ставка – 0,5%, максимальна відсоткова ставка – 10000%, а період напіввиведення – 12 годин.

Це також означає, що для ринку CRV/FRAX:

• Коли рівень використання ринку знаходиться в діапазоні 75% -85%, немає необхідності змінювати процентну ставку.
• Коли коефіцієнт використання ринку нижчий за 75%, кожні 12 годин процентна ставка поступово зменшуватиметься з певним «мультиплікатором» до 0,5%.
• Коли коефіцієнт використання ринку перевищує 85%, кожні 12 годин процентна ставка поступово збільшуватиметься з певним «множником» до 10000%.

Таким чином, протягом досить тривалого періоду часу з учорашнього дня, оскільки загальний рівень використання ринку CRV/FRAX у Fraxlend продовжував перевищувати 85% або навіть наближався до 100%, відсоткова ставка за позикою цього пулу продовжувала зростати .

Однак це не означає, що процентна ставка на цьому ринку подвоюватиметься кожні 12 годин, як кажуть деякі чутки, і досягне 10 000% за три з половиною дні (це заява надійшла від Delphi Digital, але насправді Delphi Digital перерахувала лише 100 % коефіцієнта використання, не кажуть, що це загальна ситуація після перевищення 85%), тому що насправді рівень використання ринку не підтримується на рівні 100% (це неможливо), тому згаданий вище «мультиплікатор» не завжди 2x.

Згідно з додатковим вступом Дрейка, коли рівень використання ринку CRV/FRAX перевищує 85%, що відповідає рівню використання кожного рівня, мультиплікатори зростання процентної ставки також відрізняються.

Як показано на малюнку вище, коли коефіцієнт використання ринку становить 85%, «мультиплікатор» дорівнює 1 разу, що також означає, що відсоткова ставка залишиться незмінною; але зі зростанням коефіцієнта використання «мультиплікатор» поступово збільшуватиметься; до тих пір, поки використання не досягне 100%, «множник» стане 2x, з чого починається те, що Delphi Digital називає подвоєнням.

Наразі, з погашенням Єгорова, рівень використання ринку CRV/FRAX впав до 53,68%, що означає, що якщо ситуація збережеться, процентна ставка знизиться ще через 12 годин. Таким чином тиск на Єгорова також значно зменшиться.

Тож неважко зрозуміти, чому Єгоров хоче завчасно компенсувати частину боргів Fraxlend, принаймні спочатку він повинен знизити процентну ставку, інакше зростання діапазону буде дійсно нестерпним.