Крива потрясіння має кому, як це вплине на розвиток себе та галузі?

Автор: Цзян Хайбо, PANews

Curve зазнала збитків у розмірі понад $50 млн через уразливість компілятора Vyper мови програмування смарт-контрактів. Оскільки засновник Майкл Єгоров заклав токени CRV на численні кредитні угоди для надання стейблкоїнів, його майже ліквідували під впливом негативних новин. Однак ліквідності на ринку, включно з централізованими біржами, не так вже й багато.Врешті-решт Майкл продав токени CRV за ціною 0,4 долара США (більш ніж на 20% нижче ринкової ціни) кільком інвесторам через позабіржовий ринок. люди в галузі тимчасово прийшли до кінця.

Однак цей інцидент спричинив певний вплив на Curve і навіть на всю екосистему DeFi. Нижче PANews коротко проаналізує деякі наслідки цього інциденту.

має негативний вплив на Curve, але Curve все ще займає лідируючу позицію в цьому треку

Хоча цей інцидент не є провиною Curve, просто Curve використовувала певну версію компілятора Vyper, яка виявилася вразливою. Атака, з якою стикається Curve, також є одноразовою, якої можна уникнути після модифікації. Але цей інцидент неминуче змусив деяких людей втратити віру в Curve.

Згідно з даними DeFiLlama, за останні 7 днів TVL Curve (тобто ліквідність Curve) знизився на 27,77%, тоді як TVL Uniswap впав лише на 3,1% за той самий період. TVL Curve скоротився майже вдвічі 1 серпня з 3,266 мільярда доларів до краху 30 липня, а 4 серпня відновився.

Згідно з історичними даними, багато аварій у галузі серйозно вплинули на дані Curve, як-от роз’єднання MIM, роз’єднання UST, роз’єднання stETH, збій FTX, і жодна з них не була причиною Curve, а TVL не відновився після аварії. Частково це пояснюється тим, що ринок перебуває у спадному циклі, але є й власні причини Curve. Наприклад, від колапсу FTX до сьогодні основні валюти, такі як BTC, перевищили ціну на той час, але TVL Curve ще не одужала.

Основна функція продукту Curve, StableSwap (обмін стабільної валюти), є надзвичайно замкнутою. Централізовані біржі, такі як Binance, і DEX, такі як DODO, відмовляються від комісій за транзакції для основних стейблкойнів. На даний момент Uniswap майже дорівнює Curve за напрямком стабільних валютних транзакцій у ланцюжку, крім того, Uniswap займає домінуючу позицію в ширшому діапазоні нестабільних валютних транзакцій.

Curve також працює краще на StableSwap у широкому сенсі, наприклад, wstETH та інші LSD (Liquid Staking Derivatives), FRAX та інші стейблкойни, на Curve буде краща ліквідність. Нові стейблкойни та проекти відстеження LSD зазвичай надають пріоритет використанню Curve для забезпечення ліквідності та стимулювання ліквідності. Завдяки механізму управління голосуванням токенів Curve такі проекти, як Frax, накопичили багато прав голосу Curve і тісно пов’язані з інтересами Curve. Певний період часу Curve залишатиметься лідером треку StableSwap. А деякі проекти, які також зосереджені на треку StableSwap, майже повернулися до нуля, наприклад Saddle Finance і Swerve, а також деякі форкові проекти на ланцюгах, що не належать до Ethereum.

Зловмисник активно погашає кредит, чи буде компенсація - не визначено

Однією з причин, чому проекти чемпіонів є більш привабливими для фінансування, є те, що вони, швидше за все, виплатять компенсацію, якщо станеться нещасний випадок.

Незважаючи на те, що Curve не винен, втрата все ж сталася з Curve, і це завдало шкоди деяким користувачам, які довіряли Curve. У Discord ведуться дискусії щодо компенсації, але чіткої офіційної заяви наразі немає.

У разі надання компенсації може бути використана частина токенів CRV або комісії за обробку DAO у Curve, що може спричинити короткострокові негативні наслідки для власників CRV. Якщо компенсація не буде зроблена, це може вплинути на ліквідність Curve. Деякі користувачі могли надати ліквідність у кількох пулах, і деякі з них зазнають збитків. Такі групи можуть викупити ліквідність, оскільки вони не виплачують компенсацію.

Найідеальніша кінцівка полягає в тому, що хакер повертає всі позики або більшу їх частину, а невелику частину, що залишилася, може компенсувати Curve або пов’язані з нею проекти. Для власників CRV права та інтереси не будуть значно обмежені; для користувачів, які зазнали збитків, кошти також можуть бути повернуті для відновлення довіри. Наразі він справді розвивається цим шляхом, і такі проекти, як Alchemix, повернули деякі кошти після спроби зв’язатися з хакерами.

Прибуток DeFi більше не привабливий, немає 100% безпеки

Ранні користувачі DeFi схожі на «дослідників Нового Світу», їм потрібно йти на більший ризик, а також можуть отримати надлишкові прибутки від відкриття Нового Світу. Але сьогодні, здається, ризики та винагороди, які потрібно прийняти, більше не є рівноцінними.

Візьмемо для прикладу пул Curve 3 (DAI/USDC/USDT) на Ethereum. Ліквідність цього пулу становить 230 мільйонів доларів США, щоденний обсяг транзакцій становить 62,58 мільйонів доларів США, коефіцієнт комісії за транзакції становить 0,01%, а постачальник ліквідності отримує 50% комісії за транзакції, DAO отримує решту 50%. Для постачальників ліквідності APY, створений комісіями за транзакції, становить лише 0,59%. Крім того, залежно від заявленої суми CRV, токени CRV будуть стимулювати з APY від 0,91% до 2,29%. Іншими словами, якщо токени CRV не закладені, загальний APY постачальників ліквідності становить лише 1,5%. Навіть якщо ви закладаєте якомога більше CRV або використовуєте агрегатор доходу, такий як Convex, APY, який ви можете отримати, не перевищує 3%.

Curve також є проектом DeFi, який стабільно працює багато років і до цього вважався одним із найбезпечніших проектів DeFi. Незважаючи на те, що атака цього разу була одноразовою і вразливість не була зумовлена самою Curve, інцидент також змусить людей зрозуміти, що навіть найбезпечніші проекти DeFi не є безпечними на 100%. Цей інцидент може вплинути на вступ нових користувачів DeFi, але менше вплине на досвідчених користувачів.

Навпаки, зі збільшенням процентної ставки в Сполучених Штатах доходність традиційних фінансових ринків зросла.Станом на 4 серпня прибутковість тримісячної короткострокової облігації, випущеної урядом США, становила 5,443%, що в цілому вважається прибутком без ризику. Низька прибутковість і відносно вищі ризики DeFi можуть спонукати деяких інвесторів обміняти свої майнінгові кошти в DeFi на облігації казначейства США. Однак станом на 4 серпня емісія основного стейблкойна USDT не зазнала значного зниження.

Отже, чи буде це добре для проектів RWA (Real World Asset)? Може бути невелика користь. Але цей напрямок не повністю децентралізований, і тут можуть бути поодинокі збої та проблеми з регулюванням.

Токени, що продаються на позабіржовому ринку, покладаються на моральні блокування, щоб стати явним тиском на продаж

До цього Майкл тримав занадто багато CRV, і його критикували багато людей.Хоча продаж токенів CRV через OTC цього разу прискорить децентралізацію CRV, це також може прокласти шлях до майбутніх проблем.

Ціна позабіржової транзакції CRV цього разу становить $0,4, що приблизно на 30% нижче поточної ринкової ціни.Деякі з покупців є проектами, пов’язаними з Curve, такими як Yearn Finance тощо, яким потрібно накопичити велику кількість CRV для довгострокові застави Ця частина покупців продає CRV мало волі.

Інша частина — інвестори в галузі.Хоча існує піврічний період блокування, токени, надані інвесторам, повністю розблоковані, тобто покладаються на «моральний блокування». З даних по ланцюжку видно, що деякі інвестори заблокували отримані токени CRV в Curve на півроку. З огляду на питання довіри, можливо, не знайдеться жодного або лише кілька інвесторів, які продадуть CRV до узгодженої дати.

Однак ця частина токенів все ще може вплинути на ціну CRV. Хоча спот не буде продано негайно, деякі інвестори можуть хеджувати за допомогою безстрокового контракту централізованої біржі. Від аварії до 4 серпня валюта Фінансування курс торгової пари безстроковий контракт CRV/USDT продовжує залишатися негативним, тобто домінують ведмежі настрої.

Крім того, Майкл все ще продає CRV у мережі для обміну на стабільну валюту для погашення боргів, що спричиняє тиск з боку продажів. Оскільки основною метою багатьох постачальників ліквідності в Curve є отримання доходу, нижча ціна CRV також може призвести до зменшення ліквідності та мати негативний вплив.