Попередній перегляд Frax V3: незабаром будуть запущені продукти RWA, як це вплине на екологію?

Автор Юкі, LD Capital

Під час кризи CRV ринок добре оцінив FXS через динамічний дизайн процентної ставки FraxLend для захисту позичальників; у той же час пропозиція засновника Frax Protocol Сема щодо просування бізнесу RWA 4 серпня також привернула певну увагу ринку. Ця стаття має на меті розібратися з майбутнім плануванням продукту Frax (FRAX V3, frxETH V2 і Fraxchain) і проаналізувати його можливий вплив.

1. Frax V3 — Зосередженість на розвитку бізнесу RWA (онлайн у серпні)

Наразі Сем, засновник Frax, ініціював пропозицію на форумі управління щодо розширення бізнесу RWA через FinresPBC, який буде запущено в серпні. Основні моменти такі:

1. FinresPBC є некомерційною компанією, заснованою на початку цього року, тому весь дохід, отриманий від активів, якими вона володіє від імені Frax Protocol, буде повернуто в угоду, за винятком операційних витрат компанії;

2. FinresPBC не бере участі в розробці, експлуатації та управлінні протоколом Frax, а також не бере участі в будь-якій іншій прибутковій діяльності (іпотека, позика, застава чи інша комерційна діяльність) для забезпечення простоти та стабільності бізнесу;

3. Нинішнім кооперативним банком FinresPBC є Lead Bank, який надає сумісні фінансові послуги для протоколу Crypto. FinresPBC також активно розширює число більш дружніх до Crypto фінансових партнерів;

4. Сфера майбутньої діяльності FinresPBC включає: карбування/погашення USDP і USDC; отримання доходу від депозиту в доларах США на ощадному рахунку IntraFi, застрахованого Федеральною корпорацією страхування депозитів Сполучених Штатів; купівлю казначейських облігацій США на окремому рахунку для отримання відсотків ;

5. FinresPBC щомісяця публікуватиме деталі активів, звіти про резерви та операційні витрати. FinresPBC може надати 7*24-годинний доступ до активів зберігання для протоколу Frax і в той же час використовувати резервний фонд для викупу та знищення FRAX або карбування USDP і надсилання USDC до Frax Protocol AMO на вимогу.

Додаткові архітектурні деталі для бізнесу FRAX V3 офіційно не розголошуються, але деяка інформація, опублікована командою в Telegram, на форумах та в інтерв’ю, підсумована таким чином:

1. Сем зазначив, що операційні витрати FinresPBC будуть значно нижчими, ніж витрати Maker або інших угод RWA.Якщо FinresPBC володіє активами в 500 мільйонів доларів США для протоколу Frax, очікується, що річні витрати не перевищуватимуть 200 000 доларів США.

2. В інтерв’ю Ourodoros Capital 28 липня Сем згадав, що Frax V3 буде запущено протягом 30 днів.Враховуючи, що FinresPBC і основні відносини з банком були встановлені, припускають, що його бізнес RWA також має бути запущений у серпні. Наразі очікується голосування DAO за пропозицію та визначення початкових параметрів.

3. Запустіть FraxBonds у FRAX V3: Frax Protocol випустить 4 облігації поспіль, щоб будь-хто міг їх купити. Після закінчення терміну дії облігацій вони будуть автоматично конвертовані в стабільну валюту FRAX. Через FinresPBC немає верхньої межі для масштабу розширення FraxBonds; у той же час FraxBonds буде для стандартних токенів ERC20, Frax Protocol розгорне ліквідність у Curve, щоб ними можна було торгувати на вторинному ринку.

4. Дизайн Borrow-AMM для ліквідності FRAX у FRAX V3 не потребує подачі цін від машин Oracle, усуваючи ризик машин Oracle.

Можливий вплив:

1. Масштаб стейблкойна FRAX наразі скорочується завдяки активному просуванню Maker бізнесу RWA, і він знизився. Зокрема, поточна депозитна ставка Maker DSR становить 8%, і деякі учасники ринку звернулися до тримаючи Dai, щоб отримати відсотки. Причина, чому поточний прибуток у DSR є набагато вищим, ніж у казначейських облігацій США, полягає в тому, що існує розрив між масштабом купівлі казначейських облігацій Maker та процентною ставкою Dai, депонованої на стороні протоколу, і цією нормою прибутку на даний момент не здається стійким. Конкретні подробиці RWA-бізнесу Frax не розголошуються, але через його схожість із бізнес-структурою застави ETH у поєднанні з відомою наразі інформацією припускають, що RWA-бізнес Frax може бути отриманий завдяки накладенню стимулів Crv через прибутковість державних облігацій, коли раннє масштабування бізнесу ще не розпочато Дуже висока прибутковість для завершення запуску продукту. У середньостроковій і довгостроковій перспективі, якщо, як сказав Сем, операційні витрати FinresPBC будуть набагато нижчими, ніж конкуруючі продукти, бізнес Frax RWA може мати довгострокову конкурентоспроможність, що допоможе розширити частку ринку стейблкойнів FRAX.

Ринкова вартість Frax нещодавно впала з 1 мільярда до 813 мільйонів

2. Maker отримав великі прибутки завдяки стратегії RWA облігацій США та викупив MKR у ланцюжку, що стало основною причиною нещодавнього зростання MKR. Оскільки Frax наразі частково закладено під стейблкойни, дохід від протоколу використовується для збільшення ставки застави CR стейблкоїнів FRAX. Якщо бізнес RWA зможе принести додатковий дохід протоколу Frax для прискорення поповнення застави, дохід від протоколу повернеться до veFXS утримувачів або використовуватися для Зворотний викуп FXS підтримуватиме ціну FXS. Наразі іпотечна ставка FRAX становить 94,5%. Frax Protocol зберігає 280 мільйонів доларів США в неактивних USDC. У розрахунку на ставку прибутку 5% він може генерувати 14 мільйонів доларів США доходу на рік, що становить 75% поточного річного доходу Frax дохід.

Поточна іпотечна ставка FRAX становить 94,5%

По-друге, frxETH V2 — фокус на децентралізації та здатності залучати внески (запуск через 50 днів)

Сем згадав у Twitter, що frxETHV2 буде запущено приблизно через 50 днів; у поточному frxETH V1 ETH користувача закладено вузлом, яким керує команда, а угода передбачає 10%. Перевага frxETH V1 полягає в тому, що він використовує права екологічного управління Curve, щоб дуже добре керувати ліквідністю frxETH.В той же час дизайн подвійної валютної моделі frxETH і sfrxETH дозволяє системі Frax Ether мати найвищий курс прибутку на ринку. Це допомогло Frax Ether потрапити в трійку найкращих протоколів LSD як запізнілий у сфері LST.

схема обіцянок frxETH V1:

У версії frxETH V2, яку протокол Frax запустить у майбутньому, команда присвятить себе вирішенню проблеми централізації, одночасно забезпечуючи високі річні прибутки. Загальна логіка розробки frxETH V2 схожа на логіку Rocket Pool, але має свої особливості. Основні відмінності:

1. ETH, внесений користувачами в Rocket Pool, накопичуватиметься в пулі депозитів, і до активації верифікації не буде отримано доходу, що призведе до зниження загальної норми прибутку rETH. Наразі пул депозитів має верхню ліміт 18 000 ETH; у дизайні frxETH V2 депозити користувачів спочатку розподілятимуться на Curve AMO, а потім розподілятимуться на Lending Pool за допомогою Curve AMO, коли вузол потребуватиме сполучення ETH на стороні користувача. Таким чином, оскільки неактивний ETH може отримувати комісію за транзакції та винагороду за майнінг у Curve AMO, його загальний дохід порівняно з Rocket Pool збільшиться.

2. Після оновлення Atlas швидкість закачування вузлів Rocket Pool в основному зафіксована на рівні 14%, тоді як frxETH V2 має намір визначити коефіцієнт закачування вузлів шляхом коригування ринку. У frxETH V1 Frax є найефективнішою та стабільною командою операторів вузлів на ринку, і вона також приєднається до frxETH V2, щоб конкурувати за накачування вузлів у ринково-орієнтований спосіб. Очікується, що запровадження механізму конкуренції та додавання ефективних команд принесе додаткові переваги користувачам, дозволяючи користувачам отримувати вищі норми прибутку.

Наразі запорука Frax Ether є найефективнішою

Блок-схема продукту frxETH V2

Щодо продуктів frxETH, окрім фокусу на frxETHV2, нам також потрібно звернути увагу на запуск функції погашення. Наразі, хоча sfrxETH має найвищий рівень прибутковості на всьому ринку, його темпи зростання в 4,56% за останній місяць відстають від Lido+5,17% і Rocket Pool +7,47%. Це посилює занепокоєння гігантських китів і деяких користувачів, змусити їх повернутися до Lido або Rocket Pool.

По-третє, Fraxchain —— Зосереджується на своєму екологічному розвитку та споживанні опадів frxeth (онлайн на початку 2024 року)

Fraxchain — це мережа рівня 2, заснована на Ethereum. Вона планує прийняти гібридну схему згортання (поєднання op rollup і zk rollup), яка може надати розробникам просте середовище кодування, створене op, і забезпечить користувачам остаточну впевненість і безпеку. принесені зк.пол і децентрал. Оскільки Fraxchain і frxETH є трьома найкращими протоколами LSD, Fraxchain і frxETH також матимуть синергетичний ефект. Fraxchain використовує frxETH як комісію за GAS, і в результаті утримання frxETH зменшить його перетворення на sfrxETH, що допоможе протоколу Frax забезпечити ринок вищим заставний дохід, щоб конкурувати за частку ринку. Згідно з планом, повна матриця продукту DeFi протоколу Frax буде переміщена до Fraxchain у майбутньому, щоб зменшити газ і залучити початковий трафік і кошти до Fraxchain. Слід зазначити, що позиціонування Fraxchain не є ланцюжком додатків. Підтримуючи поточну екосистему стейблкойнів Frax, він також спрямований на розширення екосистеми та підвищення рівня впровадження, щоб краще віддавати перевагу рідній екосистемі протоколу.

Загалом Frax має струнку та сильну команду з сильними індивідуальними бойовими здібностями, ефективним виконанням і швидким приземленням продукту, що заслуговує відповідної уваги після запуску FRAX V3 та frxETH V2.