Короткий огляд останніх популярних наративів DeFi та інноваційних проектів

Автор: Crypto Ann; Упорядник: Bai Ze Research Institute

Якщо ви не любитель криптовалюти «повний робочий день», стежити за різними підполями криптовалюти/DeFi на щоденній основі може бути досить складно. Ось чому я подумав, що було б гарною ідеєю розкрутити «розповіді» (і пов’язані з ними цікаві протоколи) усіх підполів крипто.

Реальні активи (RWA)

Поки біткойн намагається проникнути в TradFi через ETF, активи TradFi, такі як облігації, проникли у світ DeFi.

Ентузіасти вважають, що RWA — це спосіб залучити більше інституційних грошей у DeFi. Останнім часом ми бачили багато розмов про RWA, і ринковий інтерес перетворився на перевищення продуктивності пов’язаних з RWA токенів, таких як MakerDAO.

На додаток до існуючих гравців, таких як MakerDAO, Synthetix і Tether, нещодавно привернув увагу новий протокол RWA під назвою Ondo Finance. Ondo Finance прагне надати доступ до різних активів TradFi, таких як грошові ринки США та казначейські векселі США в мережі. Це надзвичайно зручний спосіб для неамериканських інвесторів, які не мають доступу до ринку США.

Деякі протоколи RWA в минулому намагалися включити TradAssets в мережу, концепцію, схожу на Ondo, але все так і не вийшло. Найбільшою перешкодою є довіра. Зрештою, RWA є напівкастодіальним, оскільки протокол діятиме як «банк», відповідальний за розміщення ваших реальних активів (облігацій, акцій). А Ondo виділяється завдяки досягненню та досвіду менеджера активів TradFi BlackRock.

**RWA під загрозою? **

У мене є власні сумніви щодо концепції RWA. Це не стільки концепція DeFi/крипто, скільки сам актив. Візьмемо, наприклад, казначейські векселі США. З огляду на нещодавнє зниження кредитного рейтингу та загрозливу боргову кризу, спричинену неприйнятними виплатами боргових відсотків, RWA становлять ще один ризик — і значний — для простору DeFi.

Tether і DAI зазнали критики за їхню сильну залежність від казначейських векселів США. Якщо їхні заяви правдиві, Tether може стати найбільшим у світі власником казначейських векселів США. З огляду на те, що USDT є одним із найвідоміших криптовалютних стейблкоїнів, який утворює торгові пари майже з усіма токенами, будь-який можливий дефолт уряду США може призвести до відокремлення USDT і потенційно порушити весь ринок криптовалюти та екосистему.

Принаймні RWA – це не просто казначейські векселі США, на чому зараз зосереджуються деякі угоди RWA. Продукт Ondo Finance USDY представляє короткострокові казначейські зобов’язання США та банківські депозити до запитання, а не довгострокові казначейські зобов’язання США, які призвели до краху банку Кремнієвої долини на початку цього року. Я думаю, що це кращий підхід у невизначених ринкових умовах. Навіть Уоррен Баффет купує лише короткострокові казначейські облігації США.

постійний дохід, фіксований дохід

Останнім часом зростає перевага фіксованої рентабельності інвестицій, коли справа стосується майнінгу ліквідності DeFi.

Гарантована норма прибутку заспокоює в часи ринкової невизначеності. Візьмемо як приклад дохідність стекінгу Ethereum, яка, як відомо, коливається. Прибуток під час «бичачого» ринку може бути іншим, ніж під час «ведмежого», і може бути важко передбачити або кількісно визначити, скільки грошей ви заробите.

Концепція фіксованого доходу дуже проста. Інвестуючи, ви зазвичай отримуєте потік прибутків протягом певного періоду часу.

Пендл і Спектри

Pendle є одним із протоколів із найшвидшим зростанням TVL цього року. Вони пропонують фіксовану прибутковість різноманітних заставних активів, зокрема stETH від Lido, rETH від RocketPool і GLP від GMX. Існують навіть стейблкойни.

Кожен пул на Pendle має термін дії, тобто дату, коли пул коштів перестає отримувати дохід.

Spectra є новачком у історії з фіксованим доходом. Він працює дуже подібно до Pendle, хоча поки що ви можете робити ставки лише на stETH і USDC Lido на цьому протоколі.

Фіксована позика

Окрім заставних активів, ще однією сферою, де інвестори DeFi мають більший попит на фіксований дохід, є ринок кредитування. Так само, як і в реальному світі, незважаючи на зміни в політиці процентних ставок, ви все ще отримуєте відсотки протягом тривалості запозичення - ще один чудовий захист від ринкової невизначеності.

У договорі про іпотечне кредитування DeFi, коли вартість іпотечного депозиту перевищує вартість кредиту, кредитний договір працює добре, дозволяючи позичальникам отримати ліквідність без необхідності продавати свої активи, закладені в угоді. Однак, коли вартість іпотечних депозитів падає або вартість кредитів зростає, позичальники мають стимул уникати погашення, потенційно створюючи проблеми як для вкладників, так і для позичальників.

Отже, існує ліквідація, яка є операцією, яка ініціюється, коли ваших іпотечних активів недостатньо для покриття вашої позики. Ліквідація призведе до того, що іпотечні активи депозиту будуть куплені іншими, і вам, можливо, доведеться сплатити певний штраф.

Зовсім нещодавно засновник Curve був майже ліквідований через злом Curve, оскільки відсотки за його кредитами зросли до 70%-88%. Цей ліквідаційний механізм необхідний в договорах іпотечного кредитування. З погіршенням ринкових умов позичальники будуть змушені повертати свої кредити.

Строкове фінансування

Нещодавно я натрапив на цікавий протокол. Term Finance дозволяє позичати гроші за фіксованою ставкою на встановлений період часу. (наприклад, 4% протягом 4 тижнів). Процентна ставка визначається на аукціоні. Позичальник встановлює ціну пропозиції, а кредитор встановлює ціну пропозиції. Цифра після цього «торгу» ставками стає остаточною. Аукціон починається/закінчується щочетверга.

veToken

Наратив veToken існує в DeFi протягом тривалого часу, ймовірно тому, що це один із результатів постійних експериментів розробників DeFi. Що ще важливіше, на такому ведмежому ринку, як цей, veTokens є однією з найкращих стратегій накопичення активів для бичачого ринку та отримання прибутку від цього.

Наразі більшість протоколів veToken — це проекти DeFi із блакитними фішками, які пережили ведмежий ринок, наприклад CRV від Curve, BAL від Balancer, FXS від Frax тощо.

Однак мене цікавлять не власні протоколи veToken, а протоколи, побудовані на їх основі.

Тому що якщо ви не «кит», механізм veToken не настільки прибутковий. Від доходів до прав голосу, ці аспекти часто здаються менш вражаючими для осіб з меншими посадами.

Отже, яке рішення? Ви можете заставити свій veToken через такі угоди, як StakeDAO.

StakeDAO

У розповіді veToken stakeDAO знаходиться на вершині. Мета протоколу — служити кінцевим пунктом призначення для ваших veTokens.

У StakeDAO у вас є можливість об’єднати свої активи з активами інших людей, щоб збільшити прибуток і отримати додаткові вигоди від більшого об’єднання коштів, наприклад, збільшення права голосу.

StakeDAO підтримує різноманітні veTokens, і APR часто коливається в межах 2-значного діапазону. Наприклад, поточна річна процентна ставка для ставок veCRV через StakeDAO становить 38%. Ще одна річ, яку я вважаю привабливою в цьому протоколі, полягає в тому, що вони постійно додають нові пули від нових гравців veToken. Останні доповнення включають vePendle від Pendle та нову платформу NFT від BlackPool veBPT.

LSDFi

Спільнота DeFi постійно працює над максимізацією використання ставок ETH.

Наприклад, EigenLayer запропонував концепцію «повторної застави», яка дозволяє заставити ETH двічі для захисту інших протоколів (наприклад, ланцюжка доступності даних).

Нещодавно мене зацікавив новий проект у LSDFi, Prisma Finance, і, незважаючи на те, що зараз він лише на стадії передзапуску, проект досить цікавий, щоб поставити запитання: чи можливо, щоб Prisma Finance був остаточним протоколом для LSD, щось на зразок конвертації DAO у veTokens?

Оскільки офіційного веб-сайту проекту немає в Інтернеті, про їхні плани можна дізнатися лише через їхній блог. Основні моменти:

• Користувачі зможуть карбувати стейблкойни, повністю забезпечені токенами LSD. Таким чином, базовий актив не створює додаткового ризику, крім самого ETH.
• механізм veToken. (Чи буде stakeDAO також підтримувати проект?)
• Різні LST від Lido, Frax, RocketPool тощо.

Висновок

На додаток до вищезазначених наративів DeFi, наразі існує багато популярних наративів у широкій індустрії шифрування.

Такі проекти, як «AI + Crypto», Giza Tech та інші, намагаються перетворити моделі машинного навчання на розумні контракти. Але проекти в цьому наративі зазвичай складаються з інструментів, тому насправді не варто вкладати кошти.

Можливо, ви також помітили, що я не охопив нещодавні тренди, але «непопулярні» наративи. Мало того, що ці наративи сприйнятливі до чуток, вони не підтримують надійне інвестування, окрім реклами. Наприклад, односторонній перемикач ланцюга Base і DEX, що не піддається перевірці (LeetSwap), що призвело до того, що хакери використовували вразливість, і люди відчайдушно надсилали криптовалюту на гаманці, створені ботами (Telegram Bot).

попередження про ризик:

Вищезазначені пункти та думки не повинні вважатися інвестиційними порадами, DYOR. Згідно з «Повідомленням про подальше запобігання та боротьбу з ризиком ажіотажу в транзакціях віртуальної валюти», виданим центральним банком та іншими департаментами, зміст цієї статті призначено лише для обміну інформацією та не рекламує та не схвалює будь-які операції та інвестиції. Брати участь у будь-якій незаконній фінансовій діяльності.