Чи є нові мінімуми волатильності біткойнів і менша кількість короткострокових власників сигналом для зростання?

Автор: MARCEL PECHMAN, COINTELEGRAPH; Упорядник: Songxue, Jinse Finance

В останньому звіті Glassnode Insights під назвою «The Week on Chain» підкреслюється, що ** волатильність біткойна досягла найнижчого рівня за весь час. Це призвело до розриву між смугами Боллінджера активу лише на 2,9%, що вказує на надзвичайно вузький торговий діапазон.

Це траплялося лише двічі в історії біткойна: один раз у вересні 2016 року, коли BTC торгувався близько 604 доларів, і знову в січні 2023 року, коли вартість активу стабілізувалася на рівні 16 800 доларів.

Як зазначено у звіті, періоди зниження волатильності в поєднанні з втомою інвесторів змушують біткойн рухатися на основі витрат, близьких до поточних цін. Це означає, що трейдер може мати граничний прибуток або збиток після виходу. У звіті зроблено висновок, що встановлення нового цінового діапазону необхідно для стимулювання нового споживання, що може призвести до збільшення волатильності в очікуваннях.

**Чи є низька волатильність біткойна відображенням ширшого ринку? **

Обмежений ціновий діапазон, у якому біткойн торгувався протягом останніх трьох тижнів — зокрема, від 29 050 до 29 775 доларів — є нетиповим і не потребує розширеного математичного аналізу для розуміння. Це призводить до надзвичайно низької 30-денної річної волатильності лише 17%. Ключове питання полягає в тому, чи ця тенденція є ізольованою для криптовалют, чи вона також спостерігається на традиційних ринках, включаючи акції, нафту, облігації та валюти.

S&P 500 (синій), WTI (зелений), DXY (помаранчевий), 10-річна казначейська нота (фіолетовий) 30-денна волатильність. Джерело: TradingView

Зверніть увагу, що 30-денна волатильність цін на нафту S&P 500 і West Texas Intermediate (WTI) зараз знаходиться на найнижчому рівні з листопада 2021 року. Цікаво, що індекс долара США (DXY) не дотримувався цієї тенденції, оскільки показник зріс до 8% з 6% у травні 2023 року. Крім того, 30-денна волатильність прибутковості 10-річних казначейських облігацій нещодавно зросла з 18-місячного мінімуму близько 10% до поточних 16%. Ці тенденції можуть вплинути на зниження волатильності Bitcoin.

За даними Glassnode, розподіл цін для **короткострокових власників в основному зосереджений між 25 000 і 31 000 доларів США. Модель нагадує подібні часи під час минулого відновлення ведмежого ринку. ** Однак дані показали, що багато з цих інвесторів все ще займали збиткові позиції, створюючи короткостроковий тиск на продаж.

Розподіл реалізованої ціни невитрачених BTC, скоригований організацією. Джерело: Glassnode

Крім того, аналітична фірма підкреслила значне зниження пропозиції короткострокових власників до багаторічного мінімуму в 2,56 мільйона BTC. З іншого боку, як зазначено у звіті, пропозиція біткойнів у довгострокових власників досягла історичного максимуму в 14,6 мільйона BTC.

Довгострокові та короткострокові порогові значення власників біткойнів. Джерело: Glassnode

Якщо припустити відносно оптимістичний сценарій, лише 10% із 1,77 мільйона BTC, які зберігаються довгостроковими інвесторами за 47 000 доларів США або вище, змінили позиції до того, як біткойн перевищить 40 000 доларів США, що дорівнює приблизно 6,5 місяцям поточного часу видобутку. Це ілюструє важливість того, щоб не ігнорувати потенційний вплив глобальної рецесії на ціну біткойна, окрім зменшення кількості короткострокових власників. **

Це припущення не заперечує тезу Glassnode про «довготривалих віруючих», які накопичують посади. Однак немає історичних даних, які б пояснювали, що прибутковість 10-річних казначейських облігацій США близька до найвищого рівня за 16 років, або що середня 30-річна фіксована іпотечна ставка в США коливається на позначці 7%.

Незважаючи на поточну тенденцію, довгострокові власники все ще можуть змінити свої настрої та дії перед обличчям несприятливих економічних умов.

**Зростання прибутковості акцій може привабити інвесторів, що призведе до можливої нестабільності, тоді як вищі витрати на державні та корпоративні запозичення можуть вплинути на бюджети та прибутковість. Тим часом ринок житла може сповільнитися через погіршення доступності іпотеки. Така ситуація може змусити центральні банки впроваджувати фіскальну політику для підтримки економічної активності, яка, як правило, призводить до посилення інфляційного тиску. **

Зростання біткойна до класу активів у 50 мільярдів доларів відбулося лише шість років тому, тому невідомо, як його власники відреагують на тиск, з яким стикаються деякі традиційні ринки. Це суперечить історично низькій волатильності на ринках S&P 500, нафти та біткойнів.

У зв’язку з цим виникає питання: чи передуватиме цьому спокою період потрясінь і чи може біткойн служити захистом від ескалації інфляції? Тільки час покаже.