Розмова із засновником Frax Finance: Довгострокова мета — зробити FXS п’ятіркою найкращих цифрових активів

Організація та компіляція: Deep Tide TechFlow

У нещодавньому подкасті Bell Curve ведучі Майк і Майлз приєдналися до засновника Frax Finance Сема Каземіана, щоб дослідити інноваційний шлях FRAX від децентралізованих стейблкойнів до токенів Liquid Stake (LST) і Liquid Stake Derivatives (LSD). Сем поділився думками про механізми стабільності алгоритмів, децентралізовану довіру, плани домінування DeFi та децентралізацію FRAX V2.

Виділіть 5 хвилин, щоб прочитати примітки подкасту до цього епізоду, заощадивши 60 хвилин.

Нижче наведено основний зміст цього діалогу, який був прослуханий, перекладений і організований Shenchao, і основні точки зору були виведені:


Модератори: Mike & Myles, Bell Curve

Спікер: Сем Каземян, засновник Frax Finance

Оригінальна назва: «Frax's Alternative Approach to Scaling LSTs»

Атрибуція відео: Подкаст Bell Curve

Програма: посилання

Опубліковано: 15 серпня

Історія розвитку та екосистема Frax Finance

Сем описує еволюцію Frax. Він зазначив, що Frax починався як гібридний алгоритмічний і забезпечений стейблкойн, який був випущений у грудні 2020 року. З моменту запуску екосистема Frax розширилася і тепер є багатофункціональною екосистемою з кількома компонентами.

Сем пояснив, що Frax — це не просто стейблкойн, а також включає Frax Ether (токен рідкої застави, також відомий як LSD), FPI (стейблкойн, прив’язаний до індексу споживчих цін) і низку субкойнів, які називаються інструментами протоколу, наприклад як Fraxland (незалежний ринок позик) і Frax Swap.

Ведучий запитав Сема про послідовність і логіку розширення продукту, зокрема переходу від стейблкойнів до токенів забезпечення ліквідності.

Сем навів приклад подібності між міжланцюговими протоколами мосту та ліквідними забезпеченими токенами та стейблкойнами. Сем Багато проектів DeFi насправді є емітентами стейблкойнів, але вони просто можуть цього не усвідомлювати. Незалежно від того, чи це LSD, чи стабільна валюта, це передбачає управління балансом і видачу боргових депозитів. Сем пояснює, чому люди хочуть ЛСД, оскільки вони можуть заробити додаткові гроші, не приймаючи занадто багато додаткового ризику.

Сем пояснює, як він вирішує масштабувати продукт на основі основних принципів мислення. Найважливішими грошовими одиницями, які він вважає, є долар США, ефіріум, біткойн і недержавні валюти, прив’язані до індексу споживчих цін (CPI). Мета Frax — створити стейблкойн для цих грошових одиниць.

Сем згадав Frax Chain, гібридний зведений пакет, який буде випущено до кінця року та стане найбільшим запуском після Frax Ether і стабільних монет, прив’язаних до долара США.

Сем висвітлив їхні погляди на стейблкойни, які повинні бути повністю децентралізованими та автоматизованими. Їх мета полягає в тому, щоб побудувати повністю децентралізовану екосистему, якій не потрібно довіряти основній команді для управління та запуску протоколу.

Сем також згадав про роль Fraxland і токена FXS у загальній екосистемі. Fraxland є підпротоколом протоколу Frax і незалежним ринком кредитування. Fraxland існує, щоб дозволити екосистемі Frax краще керувати заставою та випускати боргові зобов’язання, які відповідають депозитам. Найбільшою парою Fraxland є Staking Frax Ether, рідкий маркер стейкингу (LSD). Через Fraxland протокол Frax може використовувати власний LSD як заставу для підтримки свого стейблкойна, прив’язаного до долара США.

Токен FXS є маркером управління протоколом Frax. Власники токенів FXS можуть брати участь у прийнятті рішень щодо управління протоколом і отримувати винагороду від доходів протоколу. Сем зазначив, що власники токенів FXS можуть фіксувати цінність на кількох рівнях. Наприклад, вони можуть отримувати дохід від відсотків, які сплачують позичальники, від збільшення загального обсягу пропозиції ефіру Frax і від комісій за протокол, які сплачують валідатори POS. Обидва компоненти є важливими частинами екосистеми Frax і сприяють стабільності та стійкості протоколу.

Стратегія управління та логіка Frax для розширення асортименту продуктів

Модератор запитав Сема, що він думає про конкурентну стратегію з Lido та Eigen, особливо щодо того, як розширити та збільшити частку ринку.

Сем проаналізував два аспекти: управління та децентралізацію, а також масштаби того, що вони зробили. Він повністю згоден з Лідо, що все має бути максимально бездовірним і автономним. Метою Frax є запуск повністю децентралізованого протоколу, і вони наполегливо працюють над реалізацією цього бачення.

Сем пояснив стратегію управління та децентралізації Frax, включаючи новий модуль Frax Gov, повністю мережевий, децентралізований спосіб без кількох підписів для роботи всієї екосистеми Frax. Сем вважає, що коли проекти стають більшими, їм доведеться розширюватися на багато різних сфер, якщо вони мають амбіції продовжувати рости децентралізованою манерою.

Сем згадав про плани розширення MakerDAO, включаючи можливий ланцюжок Maker. Він наголосив на необхідності робити це децентралізовано при масштабуванні.

Сем також зазначив, що Віталік Бутерін може випустити новий токен під назвою «Roll Up» для масштабування Ethereum. Але Віталік цього не зробив, бо вирішив не йти цим шляхом.

У Сема і Віталіка схожі погляди, обидва вважають, що централізацію потрібно звести до мінімуму. Сем згадав FPI (стейблкойн, прив’язаний до індексу споживчих цін), який має окремий маркер управління. Але оскільки ризик для FPI та всієї екосистеми Frax поступово зменшується, Сем бачить можливість об’єднання токена FPI назад у токен Frax.

Сем представив їх довгострокову мету зробити FXS одним із 5 найкращих цифрових активів. Вони систематично працюють над цією метою.

Конкурентні переваги та проблеми Frax V2

Модератор згадав про плани Frax V2 і ліквідний стейкінг, а також запитав про конкретний вміст V2 і відмінності від поточного стану.

Сем представляє Frax V2, повністю перероблену версію, яка суттєво відрізняється від V1. У V1 валідатори запускалися основною командою, тоді як у V2 будь-хто може запускати валідатори без дозволу.

Валідатор може позичити валідатор і взяти його під контроль, просто надавши трохи ETH як заставу та сплативши курс відкритого ринку. Цей механізм відкритого ринку заохочує конкуренцію, оскільки валідатори повинні пропонувати найкращі послуги та відсоткові ставки, щоб залучити користувачів.

Сем пояснив мотивацію такого дизайну, стверджуючи, що це найзагальніший спосіб побудови повністю децентралізованої системи LSD. Він порівнює його з іншими протоколами, такими як Rocket Pool і Lido, і пояснює схожість і відмінності між ними.

Подібності: Сем Каземян зазначив, що Frax V2, Rocket Pool і Lido — це системи LSD (Liquid Collateral Token), які дозволяють користувачам робити ставки ETH у протоколі та отримувати токен, який представляє заставу. Ці токени можна торгувати на ринку або використовувати в інших протоколах DeFi. У всіх трьох протоколах користувачі можуть отримувати винагороди валідатора, ставлячи ETH.

Відмінності: Основна відмінність між Frax V2 та іншими протоколами полягає у виборі та керуванні валідаторами. На відміну від цього, Lido має підібраний список валідаторів, які вибирає та керує основна команда. Rocket Pool дозволяє будь-кому бути валідатором, але він має інший ринковий механізм і структуру управління.

Сем Каземян також обговорює переваги та потенційні проблеми цього дизайну. Він вважає, що цей дизайн може досягти повної децентралізації та мінімізації довіри, а цей ринковий підхід забезпечує ефективність валідаторів, оскільки лише найефективніші валідатори можуть виділитися на відкритому ринку.

Але це також може чинити тиск на невеликі валідатори та аматорів, які не зможуть конкурувати з більшими валідаторами. Сем відповів, що, хоча це складно, ринковий механізм забезпечує рівні умови, оскільки всі валідатори мають рівні шанси залучити користувачів.

Сем висвітлив їхні погляди на стейблкойни, які повинні бути повністю децентралізованими та автоматизованими. Їх мета полягає в тому, щоб побудувати повністю децентралізовану екосистему, якій не потрібно довіряти основній команді для управління та запуску протоколу.

Агрегація ланцюгів VS Абстракція гаманця

Сем і Майк обговорюють дві різні моделі агрегації:

1. Об’єднати всі дії у власний ланцюжок, тобто об’єднати дані та функції кількох блокчейнів в єдиний ланцюжок, щоб користувачі могли отримувати доступ і використовувати різні блокчейни та протоколи в єдиному інтерфейсі;

2. Або абстрагуйте ланцюжок на рівні гаманця, тобто абстрагуйте різні технології та протоколи блокчейну в єдиний інтерфейс, щоб користувачам не потрібно було піклуватися про основні технічні деталі.

Сем і Майк обговорюють, як концепція ланцюжкової абстракції та рівнів агрегації може вплинути на досвід користувачів і ринкову динаміку. Рівень абстракції та агрегації ланцюга може спростити роботу користувача, дозволяючи користувачам легко використовувати різні блокчейни та протоколи, не знаючи основних технічних деталей. Це також може сприяти конкуренції на ринку, оскільки користувачі можуть легше перемикатися між різними блокчейнами та протоколами.

Дві моделі агрегування всіх дій у власний ланцюжок можуть спростити взаємодію з користувачем, дозволяючи користувачам легко використовувати різні блокчейни та протоколи без необхідності розуміти базові технічні деталі. Однак ця модель може призвести до централізації, оскільки всі дані та функції зосереджені в одному ланцюжку.

Модель з абстракцією ланцюга на рівні гаманця може залишатися децентралізованою, оскільки користувачі можуть безпосередньо взаємодіяти з різними блокчейнами та протоколами. Однак ця модель може збільшити складність для користувачів, оскільки їм потрібно керувати кількома гаманцями та інтерфейсами.