LD Capital: Важливість траси MEV недооцінюється?

Автор оригіналу: Yilan, LD Capital

1. Розуміння MEV

Коли Ethereum все ще використовує механізм PoW, MEV означає «вартість, видобуту майнерами». За механізмом POS майнери були замінені верифікаторами, а MEV означає «Maximum Extractable Value», який контролює транзакції з невеликою кількістю непрозорого майнінгу. оператори пулу за PoW. Сортування та отримання переваг відрізняються. За механізмом PoS право арбітражу впорядкування транзакцій у блоці відкрито для будь-кого, і відкрийте ринок, граючи різні ролі для участі в арбітражі простору блоку. Генеральний директор Paradigm Ден класифікував MEV за EIP-1559 спаленням, хеджуванням, втратою балансу та зміною цін до та після транзакцій. Розуміння розриву незрозумілого терміну MEV полягає в тому, що будь-яка частина або все значення, охоплене привілеями впорядкування транзакцій у будь-якому ланцюжку, може бути класифіковано як певний тип MEV, тому тепер поведінку арбітражу в ланцюжку іноді спільно називають MEV , а MEV також розглядається як побічний продукт без дозволу в блокчейні, який користувачі можуть виводити в порядку черги.

Наприклад, припустимо, що користувач A продає 100 ETH в AMM. Завдяки механізму алгоритму AMM кожна одиниця проданого активу знижуватиме ціну. Якщо продається велика кількість активу, ціна активу буде нижчою за поточну ринкова ціна Відбувається прослизання. Після виявлення такої транзакції шукачі MEV купуватимуть ETH за новою ціною та продадуть його за ринковою ціною, завершуючи арбітраж. У цьому прикладі транзакція, ініційована шукачем MEV, має бути першою транзакцією після користувача A, щоб успішно завершити арбітраж. Таким чином, можна побачити, що шукачі MEV стикаються з величезною конкуренцією, і те, як стати першою транзакцією до та після певної транзакції, зазвичай залежить від пріоритетної комісії, сплаченої за включення в блок першими. Шукачі MEV беруть участь у ринку аукціону плати за газ. щоб дати майнерам можливість своєчасно пакетувати транзакції, що призведе до жорсткої конкуренції, яка підвищить вартість плати за газ дуже високо.

Джерело: wikibit

Більш традиційне пояснення полягає в тому, що в блокчейні Ethereum усі нові транзакції повинні спочатку чекати в загальнодоступному пулі пам’яті (або «mempool»), перш ніж помістити в блок і додати до блокчейну. У минулому режимі POW майнери вирішують, які транзакції помістити в блоки та в якому порядку, вони просто обирають транзакцію з найвищою комісією за транзакцію, і їх не хвилює порядок транзакцій. Але у величезній екосистемі транзакцій, створеній Ethereum, шукачі MEV незабаром почали розуміти, що шляхом перегрупування транзакцій, цензури транзакцій або створення нових транзакцій на основі транзакцій у мемпулі можна отримати прибуток, і цей прибуток є MEV. Хоча Шукачі є ініціаторами MEV, зазвичай більший прибуток розподіляється між іншими учасниками ланцюжка створення вартості MEV, наприклад валідаторами, а не самим Шукачам.

З точки зору сталого розвитку користувачів і екології діяльність MEV можна грубо розділити на два типи: арбітражна поведінка, яка допомагає виявити ціну, вигідні MEV, такі як ліквідація, і прості первинні транзакції, або більш складні сендвіч-атаки (у законних купівля. Несприятлива активність MEV, наприклад розміщення двох нових ордерів між вхідними ордерами, які купують цільовий токен за вищою ціною та продають його), атаки на фронті та сендвічі можуть призвести до ще гіршого прибутку для середньої ціни трейдера DEX.

2. Огляд траси MEV

1. Характеристики колії

Трек MEV належить до основного треку. Він тісно пов’язаний з усіма треками, пов’язаними з транзакціями в просторі блоків. Він має характеристики високого ефекту доходу, дедалі складніших сценаріїв транзакцій, які більше сприяють отриманню доходу, і відносно низький ризик Він сумісний з усім ринком Екологічне розширення мульти-L1 є взаємопідсилювальним.

2. Трек розвитку

(1) Вирішення проблеми MEV є важливою частиною дорожньої карти Ethereum. 5 листопада минулого року співзасновник Ethereum Віталік Бутерін (V God) опублікував оновлену версію дорожньої карти розвитку Ethereum, яка містить три основні зміни, включаючи додавання нового етапу до дорожньої карти — «The Scourge», що забезпечує надійність і справедливість. а також надійні нейтральні транзакції та вирішення проблем MEV. Це означає, що угода про вирішення проблеми централізації МЕВ приверне увагу, і увага до цього напряму буде поступово зростати.

(2) Майбутня розробка MEV має бути зосереджена на придбанні міжланцюгового MEV, мінімізації втрати вартості, мінімізації потенційного негативного впливу MEV на реальних користувачів протоколу та забезпечення справедливого розподілу учасників.

3. Шкала колії

Масштаб доходу від цього треку майже збігається з обсягом торгів на ринку шифрування. Два основні фактори впливають на масштаб MEV. Один полягає в тому, що існує позитивна кореляція між частотою арбітражу та коливаннями цін, а інший полягає в тому, що існує також позитивна кореляція між обсягом арбітражу та загальним обсягом транзакцій.

З точки зору доходу Flashbots, загальний валовий прибуток становить 713,95 млн. Ця частина вважається хорошим MEV, що позитивно впливає на відкриття ціни, виконання основних функцій DeFi та обсяг транзакцій DEX. Дохід від сендвіч-атаки становить 1206,11 млн, ця частина вважається несприятливою MEV, і більшість захищених MEV DEX хочуть контролювати та демократизувати цю частину прибутку.

Якщо ми використовуємо Uniswap, Pancakeswap і Sushi, які входять до трійки лідерів за кумулятивним доходом від комісії, як якір, кумулятивна комісія трьох DEX становитиме (3,24+ 1,2+ 0,77) мільярда або 5,21 мільярда. Приблизно оцінюється, що дохід від MEV, отриманий через Flashbots, становить 37%, і фактично, крім основного DEX, інші dapps, alt L1 і L2 на Ethereum також принесуть значний дохід від MEV. Оцінка передачі цих витрат у всьому ланцюжку створення вартості для формування масштабу кожного розділеного треку вимагає аналізу того, як прибутки MEV розподіляються між різними учасниками.

За словами Ейгенфі, у січні та лютому 2023 року шукачі MEV заробили 48,3 мільйона доларів від усіх транзакцій користувачів через гаманці та RPC, з яких 34,7 мільйона доларів пішли будівельникам. Потім будівельник відправив на валідатори 30,3 мільйона доларів.

Розподіл прибутку: шукачі — $7,3 млн (17,4%); будівельники — $4,4 млн (10,5%); валідатори — $30,3 млн (72,1%). (Функції цих учасників, які виконують певні ролі, будуть представлені нижче.) Неважко помітити, що більша частина прибутку (72%) все ще фіксується нижчими валідаторами.

З 48,3 мільйона доларів 6,3 мільйона було витрачено на спалювання EIP 1559. Пріоритетна плата за звичайну транзакцію, передану з гаманців і RPC до розробників, а потім до валідаторів, становить 32,554 мільйона доларів. Звичайні транзакції з гаманців і RPC спалили 227,2 мільйона доларів за EIP 1559.

На «бичачому» ринку в 2021 році загальна стеля доходу становить 476 мільйонів доларів США. У 10 разів менший PS, загальний розмір треку становить майже 5 мільярдів доларів США. Що стосується розміру кожного розділеного треку, його можна оцінити на основі того, що шукач становить понад 1 мільярд доларів США, а верифікатор – понад 3,5 мільярда доларів США. Це лише приблизна оцінка.

Однак ті боти, які отримують прибуток від транзакцій у ланцюзі, все ще можуть нести витрати на багато невдалих транзакцій, а також вплив інших витрат на хеджування поза ланцюгом, які не включені в розрахунок. І це лише розрахунок доходу, отриманого прямими учасниками, а не розрахунок ринку непрямих учасників. Насправді розмір всієї доріжки значно перевищить наведені вище цифри.

4. Два кути схеми колії MEV

(1) Ланцюжок створення вартості

Upstream (провайдер RPC): Upstream відноситься до постачальника послуг, який надає інформацію та дані транзакцій у ланцюжку, як правило, це оператор вузла Ethereum або постачальник послуг RPC (Remote Procedure Call). Ці постачальники послуг надають учасникам середньої та нижчої течії необхідні інтерфейси даних, що дозволяє їм отримувати інформацію про транзакції та блоки, щоб краще брати участь у діяльності, пов’язаній з MEV.Наприклад, Uniswap надсилатиме транзакції, ініційовані користувачем (TX ). через RPC (Remote Procedure Call), і ці транзакції потраплять до пулу пам’яті Ethereum (mempool).

Проміжний потік (інструменти та інфраструктура): проміжний потік включає різні інструменти, платформи та інфраструктуру, які допомагають об’єднати гравців у верхній і нижчій течії для забезпечення розподілу значення MEV. Ці проміжні інструменти можуть включати пошукові системи, конструктори транзакцій, ретранслятори транзакцій тощо, які дозволяють шукачам, конструкторам, виробникам блоків тощо ефективніше виявляти, виконувати та поширювати можливості MEV.

Нижче за тегом (покупець прибутку MEV): Нижче за тегом охоплює учасників, які справді отримують вигоду від вартості MEV, включаючи верифікаторів та інших осіб або організації, які фактично отримують прибуток MEV. Валідатори — це вузли, які беруть участь у перевірці блоків у мережі Proof of Stake (PoS), і вони можуть отримувати винагороду від комісій за транзакції та базового відсотка в мережі, які сприяють діяльності на проміжному та попередньому етапах. Нижчі валідатори включають криптобіржі (CEX), платформи ліквідних ставок (Liquid staking), інституційні стейкери та індивідуальні стейкери тощо.

( 2) Прямі учасники та непрямі учасники

• Процес передачі ланцюга створення вартості MEV

Джерело:

Безпосередні учасники включають шукачів, конструкторів, ретрансляторів і виробників блоків (виробники блоків/валідатори). Ці типи учасників також складають постачання шаблону ланцюга MEV. Інструменти, які надають кращі послуги для цих безпосередніх учасників, такі як інфраструктура, призначена для вирішення проблем, пов’язаних з MEV, включають Flashbots, які щойно залучили 60 мільйонів доларів США при оцінці в 1 мільярд доларів цього місяця, і мають намір використати це фінансування для розробки платформи SUAVE.

SUAVE (Єдиний уніфікований аукціон для вираження вартості) — це інфраструктура, призначена для вирішення проблем, пов’язаних з MEV, і її бачення — стати загальним рівнем замовлення для різних мереж. SUAVE зосереджується на відокремленні ролі mempool і генерації блоків від існуючого blockchain, щоб сформувати незалежну мережу (рівень упорядкування), яку можна використовувати як plug-and-play mempool і децентралізовано для будь-якого блокчейну. Конструктори блоків, які діють як Mempool і builders. для інших ланцюгів. Основна мета SUAVE — забезпечити більш децентралізовану та справедливу екосистему для учасників, пов’язаних із MEV, таких як користувачі, конструктори блоків і валідатори. Відокремте Mempool і розробника всіх ланцюжків від інших ролей, щоб досягти професійного управління, щоб підвищити ефективність усього ланцюжка та досягти ситуації, яка виграє виграш, тобто сам блокчейн є більш децентралізованим, дохід валідатора – збільшився, і шукач/будівельник може встановити переваги та потенційні збільшення доходу, а користувачі також можуть проводити приватні транзакції за найнижчою ціною.

· Шукачі пишуть код, часто на базі власних складних алгоритмів, для визначення можливостей MEV у mempools, відповідальних за прослуховування публічних пулів транзакцій і приватних пулів Flashbots. Вони змагаються, щоб надати «пакети» відповідей будівельникам і розмістити ставку на газ, виражаючи максимальну вартість (першочергову плату), яку вони готові заплатити.

· Конструктори блоків — це спеціалізовані постачальники, які конкурують на ринку реального часу за створення блоків від імені валідаторів. Будь-який користувач, який завантажив MEV-Boost, може стати Block Builder. Builder приймає транзакції від шукача, а потім вибирає з них прибуткові блоки, а потім надсилає блоки релеєрам через MEV-Boost.

Ретранслятори є посередниками між розробниками блоків і пропонентами блоків, що дозволяє валідаторам пропонувати свій простір для розробників блоків. Деякі ретранслятори включають транзакції ETH, які раніше проходили через протокол Tornado Cash, а інші виключають або «цензурують» ці транзакції. Ретранслятори MEV викликають суперечки через проблеми з цензурою. У серпні 2022 року Tornado Cash було внесено до чорного списку Управління з контролю за іноземними активами Міністерства фінансів США (OFAC), що робить незаконним отримання та надсилання коштів громадянами, резидентами та компаніями США через протокол. Відтоді валідатори повинні ретельно розглядати ретранслятори, які вони використовують для отримання доходу від MEV, вирішуючи, чи виключати такі ретранслятори, які вважаються «сумісними з OFAC». Враховуючи велику кількість вузлів Ethereum у США, цілком ймовірно, що багато американських валідаторів захочуть співпрацювати з аспектами безпеки регулятивного контролю та не ризикувати невідповідністю. А це суперечить принципам спротиву цензурі. Власний ретранслятор Flashbots був першим ретранслятором MEV-Boost і вирішив переглядати невідповідні транзакції, що пояснює початкове домінування блокових пропозицій, сумісних з OFAC, на Ethereum. Ця тенденція змінилася, оскільки стало доступно більше ретрансляторів, у тому числі нецензурованих, і менше половини всіх блоків тепер сумісні з OFAC. Видно, що на даний момент частка ринку повторювачів Flashbots впала до 23%.

• Частка ринку MEV Boost Relay

Джерело:

· Виробники/валідатори блоків — це організації, відповідальні за перевірку та пропозицію блоків для додавання до блокчейну в рамках PoS. Вони часто найбільше захоплюють дохід від MEV. Будь-який користувач під POS може пожертвувати 32 ETH, щоб стати валідатором. На даний момент Lido є найбільшим валідатором. Поки Валідатор використовує MEV-Boost, він може вибрати найприбутковіший блок із пропозицій кількох ретрансляторів і отримати пріоритетну плату. Потім один із багатьох Валідаторів випадковим чином вибирається як Пропонент для подання остаточної транзакції (блоку).

Непрямі учасники включають майже всі базові проекти рівня L1, L2 і Application-level, які генерують транзакції. Рівень Application далі поділяється на DEX, Lending і LSD (діяльність MEV проходить у всій екосистемі DeFi, включаючи підвищення комісії за обробку, допомогу в ліквідації, і допомога верифікаторам у покращенні рівня виконання APY тощо), а потім походить від угод (включно з постачальниками інструментів і угодами про переваги), які допомагають користувачам уникнути MEV у конкретних сценаріях транзакцій, таких як Unibot та інші угоди TGbot.

Ведучі проекти різних партій

• Лідо

Джерело:

MEV все ще має важливе значення для економіки Ethereum, на нього припадає понад 15% усіх транзакцій Ethereum і підвищує рівень винагороди стейкерів і валідаторів на 25%, тоді як Lido, як найбільший бенефіціар наступних валідаторів, отримує 25% 31,7% усіх валідаторів – 19,86 млн (дані за два місяці з січня по лютий цього року). Взявши як приклад APR виконавчого рівня Lido DAO, він в основному базується на доході від MEV, що становить приблизно 1/3 загального доходу stETH. Коли трансакція в ланцюжку гаряча, на неї припадає майже 70%, тому припускають, що коли настане бичачий ринок, дохід від MEV все одно складатиме 70% від загального доходу Stake. Можна вважати, що розвиток Трек MEV і трек LSD позитивно корелюють. високий.

• Uniswap

Різні протоколи DEX витягують частки MEV

Джерело: Dune Analytics

Відповідна транзакція MEV на Uniswap отримала прибуток у розмірі 252 млн. Лише у 2022 році арбітражні боти вилучили щонайменше 85 мільйонів доларів із асиметрії ринкових цін, пов’язаної з пулами ліквідності Uniswap V3; сендвіч-боти вилучили щонайменше 47 мільйонів доларів із користувачів біржі пулів ліквідності Uniswap V3; 6 мільйонів доларів було вилучено з доходу від комісії за обмін.

Загальна вартість видобутку цих трьох видів вже перевищує 25% доходу від пропозиції, або 540 мільйонів доларів.

Для реальних користувачів Uniswap, після того як UniswapX вбудований дохід від MEV у майбутньому, це може значно покращити інтереси своперів. Агрегатор UniswapX і механізм узгодження замовлення поза ланцюгом RFQ стануть величезним покращенням для запобігання MEV (хоча за рахунок децентралізації). Для міжланцюжного придбання MEV технологія крос-ланцюга, запланована UniswapX, є ключовою інфраструктурою.

• Unibot

На даний момент загальна ринкова вартість треку TG Bot становить менше 200 мільйонів доларів США, з яких провідний Unibot займає близько 75% частки ринку.

Судячи з 800 мільйонів користувачів Telegram, Unibot намагається відкрити величезний портал трафіку за допомогою функціональної інтеграції. Хоча функція робота все ще перебуває на ранній стадії, виконання єдиних транзакцій у пулі трафіку явно відрізняється від більшості DeFi. метод залучення клієнтів, хоча зрештою більшість транзакцій все ще проводяться на Uniswap.

Наразі щоденна кількість активних користувачів Unibot зросла приблизно з 400 до 1700 на піку протягом двох тижнів у липні. Об’єктивно кажучи, є ще багато можливостей для зростання, але ця група користувачів треку досить особлива, як правило, коли Ринок мемів переважає Популярність користувачів продовжується, загальна ринкова вартість все ще невелика, бізнес-логіка налагоджена, токен має відносно розумний механізм дивідендів (40% доходу власника), а стеля зростання також висока. У довгостроковій перспективі лише користувачі, нечутливі до ціни, використовуватимуть Unibot, що на 5% більше податку, ніж торгувати безпосередньо на Uniswap. Цей тип протоколу також має очевидні недоліки, оскільки боти мають різні налаштування, але зазвичай дозволяють користувачам створювати спеціальні гаманці або підключати існуючі гаманці. В обох випадках боти матимуть доступ до закритих ключів, що може додати додатковий рівень ризику для користувачів.

Оцінка

Unibot Peak Vol/FDV = 12 млн/182 млн = 0,06

Uniswap: Vol/FDV = 429 млн/6193 млн = 0,069

Velo: Vol/FDV 7,5 млн/100 млн = 0,075

Судячи з індикатора Vol/FDV, ринок підштовхує ціну Unibot до розумного діапазону оцінки, але оскільки популярність мемів згасає, обсяг торгів Unibot, очевидно, відповідно зменшиться.

Окрім екосистеми Ethereum, можливості відстеження MEV також існують в інших екосистемах. А більш складні сценарії міжланцюжкових транзакцій у майбутньому значно розширять діяльність MEV.

3. Динамічний баланс екології MEV і DEX

Існує позитивна кореляція між обсягом транзакцій MEV і загальним обсягом транзакцій. Дані Eigenphi показують коефіцієнт кореляції 0,6 між гучністю (за винятком гучності арбітражу) та гучністю арбітражу, а також коефіцієнт кореляції 0,62 між гучністю (за винятком гучності кліпу) та гучністю кліпу. Таким чином, чим більший загальний обсяг транзакції, тим більший обсяг транзакції MEV. Оскільки все більше і більше DEX збільшують свій Total Value Locked (TVL) у кількох ланцюгах, пули ліквідності однієї пари активів будуть формуватися на кількох каналах, але їхні обсяги та глибина торгівлі різняться, що також є важливим фактором для торгівлі та створення MEV нові можливості.

Інші фактори, які можуть вплинути на активність MEV, включають високі або низькі комісії за газ (чим нижча, тим вищий потенційний прибуток, але шукачі все одно можуть підвищувати ставки за газ у мережі для більшої транзакції) та нестабільність ринку (чим мінливіший ринок, сендвіч більше можливостей арбітражної торгівлі)

AMM – це місце, де видобувається більшість MEV. Після появи Uni V3 було введено концепцію централізованого діапазону ліквідності, яка дозволила трейдерам торгувати в меншому ціновому діапазоні, тим самим зменшуючи деякі цінові відмінності, що, у свою чергу, зменшувало прибутковість певних заходів MEV. Крім того, завдяки більш детальному механізму встановлення ціни, прийнятому Uni v3, прослизання буде, як правило, меншим, ніж у попередніх версіях, теоретично зменшуючи деякі можливі можливості прибутку від MEV, а також допомагаючи зменшити певну активність MEV. Простіше кажучи, коли зосереджена ліквідність за певною ціною стає глибшою, уточнене налаштування ціни користувачем призводить до меншого прослизання, і прибуток, який MEV може арбітражувати, також значно падає.

Подальша розробка анти-MEV dex досягає мети захисту звичайних користувачів за допомогою таких механізмів:

(1) Відкритість і передбачуваність замовлень – DEX може розкривати деталі замовлень до того, як замовлення буде подано, застосовувати такі механізми, як аукціони, і використовувати механізм зіставлення за межами мережі, подібний до книг замовлень, щоб зменшити ймовірність атак із переднього боку. Розкриваючи інформацію заздалегідь, трейдери можуть краще передбачити поведінку ринку, тим самим зменшуючи ймовірність атаки.

(2) Транзакції з блокуванням часу - реалізуйте транзакції з блокуванням часу, які обмежують виконання транзакцій після певного блоку. Це зменшує вплив типів атак, таких як флеш-позики, оскільки зловмисник не може виконати кілька транзакцій в межах одного блоку.

(3) Пакетні транзакції - DEX може дозволити трейдерам подавати кілька транзакцій і обробляти їх як пакет. Це може підвищити конфіденційність транзакцій і зменшити здатність зловмисників аналізувати транзакції.

Отже, як зрозуміти вплив цього захисту MEV на обсяг транзакцій? Що стосується анти-MEV dex, ця частина переваг передається його власним користувачам. Хоча зменшення поведінки відсікання або перехід на відсутність прямих комісій за транзакції буде причиною зменшення обсягу транзакцій, фактично підтримання хорошої транзакції середовище вигідне Сталий розвиток будь-якої системи торгівлі є вигідним.

MEV також має різний вплив на трейдерів, постачальників ліквідності та майнерів. Для трейдерів очевидно, що MEV, особливо несприятливий MEV, призводить до збільшення транзакційних витрат, і трейдери повинні платити більш високі комісії за транзакції, щоб переконатися, що їх транзакції підтверджуються спочатку в блокчейні. Це збільшує витрати трейдерів, особливо під час високого перевантаження мережі.

По-друге, інформаційна асиметрія. MEV змушує деякі зацікавлені сторони використовувати свою здатність контролювати порядок транзакцій для отримання ринкової інформації, отримуючи таким чином несправедливу перевагу. Це наражає інших трейдерів на ризик асиметрії інформації.

Для LP підвищується ризик забезпечення ліквідністю. Постачальники ліквідності можуть зіткнутися з ризиком флангових транзакцій, тобто ліквідність, яку вони надають, може бути використана іншими трейдерами під час транзакцій, що призведе до збитків. Крім того, LP також стикаються з проблемою рентабельності.

Для майнерів/валідаторів MEV може спонукати майнерів оптимізувати свої стратегії майнінгу, щоб отримати більше комісій за транзакції та винагород. Але це також означає посилення конкуренції, коли майнери/валідатори змагаються за отримання MEV, що призводить до інфляції газу та перевантаження мережі.

4. Рішення для запобігання несприятливому MEV

Існують деякі рішення для запобігання несприятливому MEV від рівня консенсусу, рівня виконання, рівня програми, L2, інструментів MEV тощо.

На рівні консенсусу фаза «The Scourge» Ethereum присвячена забезпеченню надійних, чесних і надійних нейтральних транзакцій і вирішенню проблеми MEV. На рівні виконання транзакцій однорангові транзакції та транзакції без газу можуть запобігти несприятливому MEV. Однорангові транзакції означають, що транзакції відбуваються безпосередньо між двома сторонами, зменшуючи можливість втручання посередників і зловмисної поведінки. Транзакції без газу та відокремлення від mempool зменшують шанс для зловмисників отримати перевагу шляхом підвищення плати за газ. Крім того, деякі інноваційні спроби також пропонують ідеї для запобігання несприятливих MEV. Наприклад, EigenLayer спробував запровадити MEV-boost і деякі механізми блок-аукціону в деяких блоках, що дало нові ідеї та методи для модульного дизайну стеку MEV.

На Рівні 2 проект Taiko використовує зовсім інший підхід — аутсорсинг створення блоків для L1, пропонуючи потенційне рішення для використання можливостей базового рівня Ethereum для вирішення складності L2 MEV.

На рівні додатків через агрегатор Dex (насправді робота, виконана агрегатором Dex із запобігання MEV, не була оцінена, він зменшує вплив прослизання на ціну в момент часу, розміщуючи замовлення через різні канали маршрутизації, таким чином запобігання несприятливості для MEV. Шукаємо торгові можливості), бекранінг-сервіс і позамережні відповідні замовлення, аукціони або пакетна обробка замовлень (уніфіковане ціноутворення в пакетній обробці замовлень принципово вирішує проблему защемлення MEV. Оскільки торговий інтерфейс безпосередньо збігається між аналогами , порядок транзакцій відсутній) та інші способи мінімізації шкоди MEV для користувачів.

З точки зору інструментів MEV, Flashbots спрямований на пом’якшення ситуацій, спричинених MEV, які негативно впливають на різних гравців у всій екосистемі, наприклад, перевантаження в ланцюзі. Flashbots запустив кілька продуктів, Flashbots Auction (включаючи Flashbots Relay), Flashbots Protect RPC, MEV-Inspect, MEV-Explore та MEV-Boost тощо. Майбутній SUAVE слугуватиме рівнем упорядкування для різних мереж, звертаючи увагу на вподобання користувачів і оптимізуючи шляхи транзакцій, створюючи найефективніші маршрути на основі бажань шукачів.

5. Висновок

З точки зору важливості треку, MEV є побічним продуктом генерації блоків, і можна навіть сказати, що майбутнє MEV — це майбутнє зашифрованого світу. Характеристики сильного грошового потоку роблять ролі Шукача, Розробника, Ретранслятора та Перевірника, а інструментальні продукти, які обслуговують і оптимізують ці ролі, все ще мають сильний ефект доходу. Однак, оскільки існує небагато пошукачів і валідаторів, які справді фіксують прибуток від MEV, існує не так багато угод про випуск монет, і є небагато можливостей вторинного інвестування.Однак деякі додатки на рівні додатків отримають додаткові переваги, врізавшись у доріжку MEV. Інструментальні проекти знаходяться на первинному ринку. Існують також хороші інвестиційні можливості, але такі інструментальні проекти повинні думати про те, як отримати цінність для власних угод, а не просто підвищувати прибутковість учасників, які вже мають прибутковість.

Хоча несприятливий MEV має певний негативний вплив на користувачів, розумне використання та існування MEV також може принести багато позитивних факторів.Наприклад, арбітражні трейдери забезпечують послідовність ціноутворення токенів кожного AMM і задовольняють механізм прив’язки стабільних монет, забезпечуючи плавна ліквідація позик DeFi, збереження стимулів для пропонентів блоків для підвищення безпеки блокчейну (шляхом надання вищих винагород рівня виконання) тощо.

Загалом, напрямок розвитку треку MEV зосереджено на кількох ключових напрямках: міжланцюгове отримання MEV, мінімізація втрати цінності, пом’якшення потенційного негативного впливу MEV на реальних користувачів протоколу, демократизація прибутку та сприяння видаленню секвенсорів. Централізація та забезпечення справедливого розподілу між учасниками тощо. Наразі ми можемо спостерігати, що крос-чейн технологія UniswapX відіграє ключову інфраструктурну роль у реалізації крос-чейн придбання MEV. Загалом цінність ринку MEV пов’язана зі складнішими торговими сценаріями та ринковими коливаннями в майбутньому, що дасть більше можливостей трейдерам. Потенційний негативний вплив, який MEV може мати на реальних користувачів протоколу, можна пом’якшити шляхом прийняття методів справедливого розподілу та захисту конфіденційності на консенсусному рівні, а також впровадження таких механізмів, як узгодження замовлень поза ланцюгом і зменшення ковзання цін у часових точках на рівень протоколу. Крім того, стек і децентралізація учасників MEV також є важливою частиною дорожньої карти Ethereum, яка допоможе створити більш надійну та безпечну екосистему MEV.

З точки зору демократизації переваг MEV, є ще багато областей, які варті подальшого дослідження. Для MEV-proof de-pinch атаки (MEV) DEX частина доходу, який спочатку отримав пошукач, передається його користувачам, які здійснюють транзакції. Незважаючи на те, що дизайн проти MEV може зменшити або змінити поведінку затискання, що може призвести до зменшення обсягу торгів через несприятливий MEV, підтримка хорошого торговельного середовища має вирішальне значення для сталого розвитку будь-якої торгової системи. Такі позитивні переваги MEV поступово сприяють здоровому розвитку всієї екосистеми транзакцій у мережі.

Середовище справедливої ринкової конкуренції забезпечує живильне середовище для інновацій, а більш ефективний механізм розподілу вигод і децентралізована архітектура є наріжними каменями для досягнення цієї мети. Шукачі та методи побудови блоків за своєю суттю нейтральні, і їхній вплив на все транзакційне середовище залежить від того, як люди їх використовують.