Детальне пояснення нового протоколу THORChain. Кредитування: як реалізувати безклірингове кредитування?

Джерело: блог THORChain

Оригінальна компіляція: 0x 711, BlockBeats

Децентралізований міжланцюговий протокол транзакцій THORChain сьогодні запустив свій протокол кредитування Lending. Чиновник стверджував, що в кредитному договорі «немає ні процентів, ні обов'язкової ліквідації, ні терміну погашення». Команда THORChain докладно пояснила, як протокол Lending виконує зазначені вище функції в офіційному блозі, а BlockBeats скомпілував і переклав його наступним чином.

THORChain активував функцію кредитування. Користувачі можуть позичати власні активи рівня 1 - BTC і ETH компанії THORChain, а також позичати борг, деномінований у доларах США, без ліквідації, без відсотків і без дати погашення.

Умови позики:

немає інтересу

Відсутність примусової ліквідації

немає терміну придатності

Позики видаються за коефіцієнтом забезпечення (CR), який визначає відношення боргу, отриманого позичальником, до його застави. CR може становити від 200% до 500% залежно від ринкових умов.

Борг деномінований у TOR, що є стейблкойном в доларовому еквіваленті. Борг можна погасити будь-яким активом, забезпеченим THORChain, включаючи стейблкойни.

Мінімальний термін позики - 30 днів. Позичальники можуть погасити борг і повернути своє майно в будь-який час після 30 днів. Допускається часткове погашення, але застава не буде вивільнена, доки борг не буде повністю виплачений.

На цьому етапі кредитування підтримуватиме ETH і BTC як заставу. У майбутньому кредитування буде відкрито для всіх активів рівня 1, які підтримуються THORChain (BNB, BCH, LTC, ATOM, AVAX, DOGE).

Де відкрити, закрити та керувати кредитами:

THORSwap

Позичає

Панель приладів

Інформаційна панель THORChain.net

Інформаційна панель Nine Realms Lending

Це буде поступово додаватись у міру додавання нових інтерфейсів і інформаційних панелей.

Дізнайтеся про кредитний дизайн

Цілі дизайну:

Основними проектними цілями кредитування є:

1. Мінімальне когнітивне навантаження. Скористайтеся найпростішим користуванням умовами застави, боргу та кредиту.

2. Масштабована безпека - Застава завжди повинна бути забезпечена.

3. Керований ризик. Необхідно обмежити ризик надто швидкого створення нового боргу, а ризик того, що існуючий борг перевищить ліквідність системи, слід обмежити за допомогою прозорих вимикачів.

Основні інструкції:

THORChain випускає боргові зобов’язання, деноміновані в доларах США, використовуючи заставу активів рівня 1, утримуючи заставу як власний капітал. Чим більше застави відносно глибини пулу, тим вищий рівень застави. Чим вища іпотечна ставка, тим безпечніша система. Оскільки немає ліквідації чи відсотків, користувачі не мають стимулів погашати свої позики, що збільшує вартість ставки протоколу. Вилучивши RUNE для позик із пулу, THORChain може збільшити свою загальну заблоковану вартість (TVL), покращуючи ліквідність і безпеку.

Ресурси спільноти:

Окрім документації про позику, спільнота THORChain створила численні ресурси, щоб краще зрозуміти механіку протоколу позики та його ризики. Деякі аспекти дизайну були скориговані після початкової пропозиції у вересні 2022 року – будь ласка, пам’ятайте про старі джерела, оскільки вони можуть посилатися на застарілий дизайн.

Внутрішня ціна Oracle - TOR Stablecoin

THORChain не використовує дані про ціни третіх сторін і не покладається на жодних третіх сторін. Щоб не покладатися на будь-яку зовнішню одиницю ціноутворення стейблкойна, стейблкойн у доларовому еквіваленті під назвою «TOR» буде використовуватися як внутрішній інструмент ціноутворення в угоді про позику.

TOR наразі не можна зберігати або торгувати. Його ринкова капіталізація дорівнює 0. Він використовується лише як інструмент деномінації боргу в угодах про позику. Ціна TOR виходить із середньої ціни всіх стейблкойнів на THORChain, таких як USDC, USDT, BUSD, LUSD, GUSD, USDP, DAI тощо. Навіть якщо один або кілька стейблкоїнів програють або зазнають збою, ціна TOR залишається правильною, і для правильної ціни потрібен лише пул доступних стейблкоїнів.

Щоб запобігти маніпулюванню протоколом, глибина віртуального пулу TOR змінюється залежно від волатильності. Коли стейблкойн коливається, ціна TOR залишатиметься правильною, але глибина його віртуального пулу зменшуватиметься для захисту THORChain, а це означає, що якщо позичальник спробує відкрити або закрити кредит, прослизання буде дуже великим. Для отримання найкращих результатів користувачам рекомендується відкривати та закривати позики, коли THORChain менш мінливий.

Безпечне розширення масштабу кредитування - ліміт кредиту

Обмеження позики базується на пропозиції RUNE у реальному часі, яка має жорсткий ліміт у 500 мільйонів RUNE. Однак близько 15 мільйонів RUNE було спалено, тому що засоби BEP-2 або ERC-20 RUNE не були оновлені. Цей дефіцит забезпечує подушку для початкових запозичень. Щоб забезпечити безпечне розширення, лише 1/3 спалених РУН (приблизно 5 мільйонів) можна використовувати для позик. Це гарантує, що жорсткий ліміт у 500 мільйонів не буде порушено, якщо ціна RUNE знизиться в 3 рази відносно його зобов’язань і всі непогашені позики будуть погашені. У міру спалювання більшої кількості РУН і збільшення розриву можна створювати більше позик. RUNE спалюється, коли позики відкриваються/закриваються за сприятливих умов, тому розрив (фактична пропозиція проти теоретичної загальної пропозиції) має продовжувати збільшуватися.

ризик

Block Science підготував вичерпний звіт про ризики протоколу кредитування THORChain і провів економічне моделювання. Block Science також дав рекомендації щодо початкових параметрів кредитування, щоб забезпечити безпечний досвід для користувачів і самого протоколу.

звіт про ризики

економічне моделювання

структура моделювання cadCAD

Команда та спільнота доклали чимало зусиль, щоб забезпечити безпеку протоколу кредитування для позичальників і самого протоколу. Команда та спільнота прагнуть надати революційний кредитний продукт без шкоди для протоколу, надмірного використання коштів або несправедливого ризику.

Захист від інфляції - автоматичний вимикач

Якщо ціна RUNE різко впаде порівняно з більшістю його заставних активів (BTC, ETH), чиста інфляція RUNE може статися, коли користувачі почнуть виплачувати свої позики та перевищать історично спалену маржу RUNE. Ця інфляція може сягнути обмеження випуску в 500 мільйонів РУН. На цьому етапі система призупинить нове кредитування та вимкне функцію запозичення (зауважте, що всі інші функції TC працюватимуть у звичайному режимі). У цей час RUNE більше не роздувається, а обіг контролюється. RESERVE візьме на себе решту заставних платежів. Якщо кредитна програма закінчилася, потенційний шлях погашення вказано в ADR. Відповідна комісія контролюватиме вищевказану ситуацію.

Чому немає відсотків, ліквідації та терміну погашення?

На перший погляд надання цих функцій може здатися великим ризиком для протоколу. Однак слід розуміти, що забезпечення позики зберігається як власний капітал (RUNE IOU), борг повністю погашається (переводиться в стейблкойни) під час випуску, а в ідеалі позика ніколи не повертається. Попит на запозичення підвищує коефіцієнт забезпечення, що збільшує відношення збереженого капіталу до випущеного боргу. Тоді позичальники несуть справедливу вартість альтернативної вартості іпотечної ставки, щоб обмежити попит на запозичення. Таким чином, протокол сподівається перетворити якомога більше екзогенного капіталу в капітал, який надає ринок.

Питання що часто задаються

Чи можу я частково погасити кредит?

Можливе часткове погашення боргу, але позичальник не може повернути заставне майно до повного погашення боргу.

Що робити, якщо я переплачу свій борг?

Переплата буде зарахована при наступному відкритті кредиту позичальника.

Чи є найкращий час для відкриття або закриття кредиту?

Так, найкращий час для відкриття та закриття кредиту – коли волатильність низька. Щоб захистити мережу від маніпулювання цінами, глибина віртуальних пулів зменшується, коли зростає волатильність, що означає, що комісія за ліквідність може значно зрости. Управління кредитами, коли волатильність THORChain низька, дасть оптимальні результати. Найменше платять терплячі позичальники.

Чи завжди мені повернуть повну заставу?

Користувачі можуть повернути повну суму застави під час погашення своїх боргів за вирахуванням комісій за ліквідність на основі ковзання, які стягуються під час відкриття та закриття кредитів. У періоди меншої волатильності комісії нижчі. Під час високої волатильності комісії будуть вищими через глибоке скорочення віртуального пулу. Найменше платять терплячі позичальники.

Коли будуть доступні додаткові варіанти забезпечення?

Протокол кредитування спочатку підтримує BTC і ETH. Функція позики, яка підтримує всі активи рівня 1 на THORChain, уже доступна, і їй потрібен лише верифікатор, щоб відкрити її через mimir.

Які активи я можу використати для погашення боргів?

Борг можна погасити будь-яким активом, забезпеченим THORChain. Активи, використані для погашення боргу, будуть продані за TOR для погашення боргу, оскільки борг номінований у TOR.

Чи буде кредитування використовувати потокові свопи?

Наразі немає планів щодо використання потокових свопів у протоколі кредитування.

Чому немає ліквідації?

У цьому дизайні, якщо застава менша за вартість боргу, це не проблема, оскільки застава (зберігається як капітал RUNE) є зобов’язанням. Зобов'язання зростають лише тоді, коли ціни на активи RUNE падають і кредити погашаються. Ліквідація застави призвела б до ризику отримання однієї позики, зашкодила б взаємодії з користувачем і змусила користувачів стежити за ціною RUNE, що суперечить цілям дизайну. Замість ліквідації протокол міг дозволити собі трохи збільшити запас RUNE (приблизно 15 мільйонів або 3%), а потім активувати автоматичний вимикач, призупиняючи функцію кредитування. Шокові виходи менш ймовірні, оскільки RESERVE припускає, що залишкові виплати застави та умови позики залишаються незмінними після вимикача.

Чому немає інтересу?

Відсоткові ставки створюють дохід від застави, але підвищують ймовірність того, що користувачі повернуть свої позики. Дизайн THORChain працює найкраще, коли користувач вирішує взяти довгострокову позику або ніколи не повертати позику. Приваблива процентна ставка 0% означає, що користувачі рідко повертають свої позики, оскільки основна сума залишається незмінною. Користувачі сплачують комісію на основі ковзання при вході в позицію або виході з неї, що збільшує прибутки учасників мережі та спалює RUNE назавжди.

Чому немає терміну придатності?

Протокол сподівається залучити якомога більше зовнішнього капіталу (наприклад, активів L1, таких як BTC і ETH), оскільки він перетворює його на капітал (RUNE IOU). Наприклад, 1 мільярд доларів США у вигляді застави в сховищі означає купівлю RUNE на 1 мільярд доларів США за вирахуванням коефіцієнта забезпечення (якщо він становить 300%) від суми проданого RUNE (приблизно 300 мільйонів доларів США), для загального тиску на купівлю в 700 мільйонів доларів США. Сума 700 мільйонів доларів у капіталі зберігання є зобов’язанням, і THORChain не хоче, щоб від нього вимагали погашення цього зобов’язання, оскільки він повинен продати RUNE. Тому немає терміну придатності.

Як кредитування допомагає THORChain розширюватися?

THORChain має суворі правила економічної безпеки. Депозит валідатора повинен завжди перевищувати вартість активу, що зберігається в сховищі, деномінований у РУНАХ. Завдяки ліквідності та заощадженням, які має протокол, мережа, ймовірно, максимізує об’єднані RUNE і надсилатиме всі винагороди вузлам. Протокол припиняє масштабування, доки RUNE не буде додано до модуля зв’язку, але це займе час. Дизайн кредитування купує та спалює RUNE з пулу, що безпосередньо впливає на співвідношення між ліквідністю та безпекою. Це зменшує RUNE у пулі, коли надається позика, дозволяючи надходити більше TVL. Він також вкладається в RUNE, забезпечуючи підвищену безпеку, щоб мережа могла надійно зберігати більше екзогенного капіталу.

Хто є контрагентом за кредитом?

Протокол THORChain і всі власники RUNE є контрагентами для кожної позики. Механізм спалювання/карбування РУН передбачає ефект збагачення/послаблення РУН для всіх власників РУН під час видачі та закриття позик. Постачальники ліквідності та вкладники не позичають активи безпосередньо позичальникам. Пул – це лише засіб для обміну між заставою та боргом. Заощаджувачі та постачальники ліквідності також отримують пряму вигоду від комісій за ліквідність від цих свопів.

Оригінальне посилання