«Сніжний ком» стабільної валюти Paypal може привести Crypto до мейнстріму

7 серпня 2023 року американський платіжний гігант Paypal оголосив про запуск свого стейблкоїна PayPal USD (PYUSD), ставши першим технологічним гігантом, який випустив стейблкоїн. Коли ми все ще перебували в політичній брудній грі між SEC і Binance, Coinbase і Ripple, Paypal у традиційному фінансовому секторі вийшов із глухого кута в нагляді за шифруванням, запустивши стейблкойн PYUSD у поєднанні з Paxos, і ринок відродився.

У цій статті ми докладніше розглянемо стейблкойн PYUSD, щоб побачити логіку запуску стейблкойна Paypal на даний момент, проаналізуємо переваги стейблкойна PYUSD і зіткнемося з проблемами, пов’язаними з децентралізацією чи регуляторною невизначеністю.

1. Стайблкойн Paypal PYUSD

7 серпня 2023 року американський платіжний гігант Paypal оголосив про запуск свого стейблкоїна PayPal USD (PYUSD). Стайблкойн PYUSD на 100% забезпечений депозитами в доларах США, короткостроковими векселями казначейства США та подібними грошовими еквівалентами, а кваліфіковані користувачі в США можуть обмінювати долари США 1:1 через Paypal. В результаті Paypal став першим технологічним гігантом, який випустив стабільну валюту.

Як єдина стабільна валюта, що підтримується в екосистемі PayPal, PYUSD використовує більш ніж 20-річний досвід PayPal у світовій індустрії платежів у поєднанні з високою ефективністю, низькою вартістю та можливістю програмування блокчейну, і використовуватиметься для підключення існуючих Paypal 4.31 It забезпечує безперервний зв’язок між легальною та цифровою валютами для споживачів, торговців і розробників Web2.

Крім того, PYUSD, як токен ERC-20, випущений у блокчейні Ethereum, також може допомогти екологічній програмі PayPal розширити зовнішні проекти Web3. Більшість стейблкойнів зараз використовуються в конкретних сценаріях Web3, але PYUSD зміг зробити Web2 сумісним із Web3 з першого дня.

Генеральний директор PayPal Ден Шульман сказав: «Перехід на цифрові валюти потребує стабільного механізму**, який є цифровим і легко прив’язаним до фіатних валют, таких як долар США. PYUSD забезпечить необхідну основу для зростання цифрових платежів».* *

Відповідні клієнти в США можуть використовувати PayPal, щоб:

• Переказ: переказ PYUSD між PayPal і сумісними зовнішніми гаманцями;
• Надіслати: використовувати PYUSD для однорангового платежу;
• Покупки коштів: виберіть PYUSD для оплати під час оформлення замовлення;
• Конвертувати: конвертувати в будь-яку з підтримуваних PayPal криптовалют.

**PYUSD, стабільна валюта з точки зору Web2, може змінити загальний спосіб оплати Web3. З точки зору відповідності Paypal, який має понад 20 років досвіду спілкування з регуляторами, перевершить інші компанії Web3. **

Трастова компанія Paxos, яка випускає PYUSD, була заснована в 2013 році і в основному надає депозитарні послуги, послуги з криптовалюти, емісію цифрових активів, розрахунки з цінними паперами та товарами та інші послуги. Компанія має ліцензію на використання зашифрованих активів штату Нью-Йорк Bitlicense і регулюється Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS). Незважаючи на те, що Paxos отримав регуляторний запит від NYDFS про вилучення стейблкойна Binance-Peg BUSD у лютому цього року, а також отримав повідомлення Уеллса від SEC про розгляд BUSD як цінного паперу, вважається, що співпраця з Paypal з точки зору розміру ринку або кваліфікаційний огляд, обидві сторони обережні щодо нагляду.

Починаючи з вересня 2023 року, Paxos публікуватиме щомісячний публічний звіт про резерви PYUSD, а також публічну сторонню атестацію вартості резервного активу. Вищезазначена сертифікація буде видана незалежною сторонньою бухгалтерською фірмою та виконана відповідно до стандартів оцінки, встановлених Американським інститутом дипломованих бухгалтерів (AICPA) для забезпечення безпеки та цілісності активів.

У червні 2022 року Paypal також успішно отримала ліцензію Bitlicense від NYDFS. Водночас Paypal також оголосила, що провела широкі обговорення з регуляторними органами та політиками США перед запуском PYUSD.

По-друге, Paypal хоче займатися прибутковим бізнесом у галузі шифрування

Як ми всі знаємо, стабільна валюта є найприбутковішим бізнесом у індустрії шифрування. Окрім основного доходу, такого як комісія за обробку та дохід від комісії за обслуговування, дохід від процентної ставки, подібний до традиційного банківського депозитного та кредитного бізнесу, є особливо вражаючим за поточних відсотків. оцінка середовища. **Можна сказати, що поточна процентна ставка керує всім. **

З точки зору бізнесу, націлювання Paypal на зашифровані підприємства зрозуміло. З точки зору індустрії, немає жодних проблем із розповіддю про те, що технологічні компанії, які займають лідируючі позиції в індустрії традиційних платежів, повністю використовують блокчейн.Важливо знати, що біткойн і технологія блокчейну виникли для вирішення децентралізованої електронної системи «точка-точка». готівкова система розрахунків. **

2.1 Процентний дохід від резервних активів

Відповідно до звіту за 2 квартал 2023 року, оприлюдненого Tether, емітентом USDT, загальний розмір активів USDT зріс з 66 мільярдів на початку року до поточних 86 мільярдів доларів США, з яких більше 55 мільярдів доларів США є активами використовувався для інвестування в безризикові активи, такі як облігації США, і більшість усіх прибутків отримано від цього.

Відповідно до звітів, у другому кварталі Tether отримав прибуток понад 1 мільярд доларів США та 1,48 мільярда доларів у першому кварталі. Очікується, що цього року прибуток Tether складе 4 мільярди доларів США. Це вигідніше, ніж глобальний гігант з управління активами Blackrock, у якому працює трохи більше 50 людей.

Як отримати величезний дохід?

**З огляду на ефект масштабу, гранична вартість емісії емітента стейблкойнів дорівнює нулю, і йому потрібно лише випустити боргові зобов’язання, деноміновані в доларах США, щоб отримати активи в законній валюті за нульовою вартістю, а потім інвестувати активи в законній валюті в борг США та інші ризики. звільнити активи, що приносять відсотки, і зберегти всі свої прибутки. **

Ви маєте знати, що Coinbase заробила 374 мільйони доларів за рахунок обмінних комісій у другому кварталі 2023 року та заробила 240 мільйонів доларів від процентного доходу Circle. Це справжній стан криптоіндустрії зараз — купувати казначейські зобов’язання вигідніше, ніж вести біржу. Прибутковість стейблкойна, який є «щастям кожного дня», змогла за лічені секунди знищити 90% зареєстрованих на ринку компаній.

Отже, як досягти нульових витрат на придбання законних валютних активів?

SEC надала емітенту стейблкойнів Paxos серйозну причину, тобто уникнути ризику незареєстрованого випуску цінних паперів, за який Paxos раніше стягувала SEC. Оскільки як централізований емітент, якщо він надає користувачам процентні активи стейблкойнів, то такі стейблкойни, ймовірно, будуть визнані цінними паперами SEC.

З цього ми бачимо з умов використання криптовалюти Paypal, що **Paxos, як емітент, має право отримувати комісію, отриману від зберігання активів у фіатній валюті. Ці комісії розподілятимуться з Paypal, і ці переваги мають нічого спільного з власниками стабільної валюти PYUSD. **

2.2 Монетизація традиційних платіжних послуг

Старший віце-президент Paypal Хосе сказав в інтерв’ю: «У минулому традиційний механізм отримання прибутку від стабільної валюти реалізовувався через відсотковий дохід від резервних активів. За поточних умов процентної ставки це завжди було значним джерелом прибутку в Однак ми не вважаємо, що це єдиний механізм отримання прибутку, і Paypal досягне прибутковості у спосіб, ближчий до традиційного платіжного бізнесу. Це також означає, що коли торговці хочуть приймати стабільні розрахунки у валюті, буде певна ставка дисконту для торговців,** У той же час окремі користувачі також стягуватимуть певні відповідні комісії при обміні різних типів стейблкойнів».**

Обмін транзакцій має високочастотні сценарії застосування та стабільну ставку комісії, що може сприяти стабільному доходу. Paypal продовжить відкривати криптовалюти, які можна зв’язати в майбутньому, і продовжуватиме збагачувати сценарії застосування криптовалют, щоб функція обміну криптовалютами (конвертація/обмін) була не за горами. Відповідно до документів про лістинг, оприлюднених Coinbase SEC, Coinbase отримала величезний дохід у розмірі 1,5 мільярда доларів США від транзакцій у першому кварталі 2021 року, що становило 86% від загального доходу в 1,8 мільярда доларів США на той час. Знову взявши приклад MetaMask, його ставка комісії становить 0,875%, а його дохід у 2021 році становитиме 250 мільйонів юанів.

Завдяки наведеному вище аналізу входження Paypal в індустрію шифрування можна побачити, що запуск PYUSD може не тільки змінити поточну структуру ринку стейблкойнів, але й змінити логіку отримання прибутку від традиційних платіжних послуг і відкрити новий виток бізнесу для традиційного платіжного поля Еволюція моделі. **

Очевидно, що порівняно з іншими емітентами стабільної валюти Paypal має ряд переваг, які є очевидними. **Я вважаю, що Paypal може застосувати різноманітні сценарії платежів (Web2+Web3) через портали з великим трафіком (Web2) і поєднати переваги монетизації свого власного традиційного платіжного бізнесу, щоб максимізувати вартість стейблкойна PYUSD. **

**3. Які переваги стабільної валюти Paypal? **

Немає істотної різниці між стейблкойном PYUSD, випущеним централізованим Paypal, USDT Tether і USDC Circle. Як впоратися з конкуренцією Mingpai, єдиний спосіб залучити нових користувачів і збільшити частку ринку через Web2 – це стимулювати MassAdoption на ринку шифрування.

На поточному стабільному валютному ринку з ринковою вартістю 120 мільярдів доларів США USDT і USDC займають близько 68% і 21% частки ринку відповідно. PYUSD, який наразі доступний лише для відповідних клієнтів PayPal у Сполучених Штатах (доступний лише для відповідних клієнтів PayPal у Сполучених Штатах), хоче вирвати кут на фондовому ринку та безпосередньо зіткнеться з конкуренцією USDC та BUSD, * *оскільки ці американські клієнти, як правило, використовують регульовані на території США стейблкойни. **

Що стосується офшорних стейблкойнів, технічний директор Tether Паоло Ардоіно сказав, що запуск **стейблкойнів PayPal не вплине на Tether, оскільки компанія не надає послуг користувачам із США. **

Отже, які переваги стабільної валюти Paypal?

3.1 Трафік Paypal і запис сцени

Колишній виконавчий директор Paxos Остін Кемпбелл сказав: «Одним із найбільш недоопрацьованих сценаріїв в екосистемі шифрування є канал депозиту та зняття коштів. З цієї точки зору важко знайти кращий варіант, ніж PayPal. Я вважаю, що найбільше нововведення в цьому напрямі у PayPal На платформу додано рідний стейблкойн, PYUSD».

Ключем до розриву кола стейблкойнів є отримання входів трафіку, і це саме те, що має Paypal. Якими б просунутими та безпечними не були стейблкойн-продукти Web3, без підтримки порталів трафіку та участі сценаріїв все безпідставно. Зі сценами буде трафік, а з трафіком будуть поклади.

Якщо PYUSD стане популярним, це ще раз доведе, що шлях зростання платіжного бізнесу Web2 також можна застосувати до Web3, тобто йому потрібна підтримка сильної бізнес-екосистеми, що стоїть за ним. Це змагання всеосяжної екологічної сили компанії та створення сталої бізнес-моделі, а не сучасного проекту Web3 через набір передових технологій низького рівня та швидкий розвиток окремого бізнесу.

3.2 Переваги Paypal на основі блокчейну

З точки зору транскордонних платежів, PYUSD на основі технології блокчейн може реалізовувати одночасний потік інформації та потік капіталу під час переказу стабільних валютних коштів, і «платіж є ліквідацією», а транзакція проста та безпечна.

SWIFT, з іншого боку, передбачає лише передачу міжнародних платіжних інструкцій між банками. Процедура не тільки складніша (вимагає кількох посилань і кількох банків для затвердження), але й час транзакції довший (часто кілька днів, а PYUSD зазвичай кілька секунд), а комісія за транзакцію висока. Крім того, публічна бухгалтерська книга PYUSD на основі технології блокчейн може підтримувати вищий ступінь прозорості порівняно з приватною книгою платежів і клірингу SWIFT.

Теоретично, базуючись на архітектурі технології блокчейн і власній розширеній бізнес-екосистемі PayPal, PYUSD може безпосередньо конкурувати з Tether і Circle і, як очікується, стане темною конячкою в сфері платежів Web3.

Старший віце-президент Paypal Хосе також назвав переваги PYUSD в інтерв’ю: «По-перше, PYUSD — це єдина стабільна валюта, яку приймає екосистема Paypal, включаючи Venmo, а також двосторонні мережі Paypal, які об’єднають мільйони споживачів і торговців; по-друге , PYUSD може повною мірою використовувати всі глобальні платіжні канали Paypal і зручний досвід платежів для депозитів і зняття коштів; по-третє, відповідність і нагляд, PYUSD випускає Paxos Trust Company, що регулюється штатом Нью-Йорк, і черпає уроки з більш ніж 20-річного досвіду Paypal. у боротьбі та запобіганні кіберфінансовим злочинам».

Незважаючи на вищезазначені взаємні удари по бізнесу, загалом, як у традиційних фінансах, так і в індустрії шифрування, запуск Paypal стабільної валюти є позитивним і позитивним, але є також різні занепокоєння щодо PYUSD. Ці занепокоєння виникають через відхід від духу децентралізації, а також регуляторну невизначеність.

4. Усе більш централізований PYUSD

Хоча стейблкойн PayPal PYUSD заснований на мережі Ethereum, він не є повністю децентралізованим токеном. @Bitcoin Подивившись на смарт-контракт, застосований PYUSD, ** можна виявити, що PayPal має право заморозити адресу гаманця, яку він вважає зловмисною, шляхом централізованих операцій, і навіть примусово очистити активи PYUSD у цій адресі з мережі Ethereum, навіть якщо Адреса не на платформі PayPal. **

У тому ж прикладі ми бачимо, що Circle в односторонньому порядку заморозила USDC на суму 63 мільйони доларів США через занепокоєння проблемами безпеки Multichain.

Централізовані установи можуть виконувати багато операцій, які раніше були абсолютно неможливі в блокчейні, **це має бути результатом компромісу з наглядом. ** Цей скомпрометований PYUSD більше схожий на цифрову валюту центрального банку (CBDC), випущену технологічною компанією. Хоча централізовані установи, такі як Paypal і Circle, таким чином можуть уникнути багатьох інцидентів шахрайства та хакерства в індустрії шифрування, цей інцидент усе ще вважається таким, що порушує децентралізований дух індустрії блокчейну та шифрування в традиційному розумінні.

Хоча централізоване ядро PYUSD не може задовольнити індустрію шифрування, PYUSD все ще може бути важливим мостом до масового впровадження для індустрії блокчейну та шифрування в майбутньому.

До того, як PayPal запустив PYUSD, MakerDAO вже повернувся до центру етапу шифрування з описом RWA. Відповідно до сторінки Spark Protocol MakerDAO, ставка за депозитами (DSR) DAI тепер зросла до 8%, а рушійною силою підвищення ставки DSR є захоплення вартості активів, що приносять відсотки RWA.

Ця зміна, схоже, відроджує DAI, який, згідно з останніми даними, перевищив 400 мільйонів доларів у сумарній заблокованій вартості (TVL) у пулі DAI, а **ринкова капіталізація DAI перевищила капіталізацію BUSD. **Хоча старі проекти DeFi мають великий потенціал, щоб очолити новий раунд DeFi Summer за допомогою наративу RWA, поки що ми бачимо лише односторонній порив зашифрованого світу до традиційних фінансів, з легким громом. і невеликий дощ.

Децентралізований характер проектів DeFi та магія компонування (наприклад, децентралізовані стейблкойни, які можуть відображати цінність захоплення активів, що приносять відсотки RWA) прагнуть шифропанки, але для користувачів Web2 DeFi все ще залишається темним лісом, схожим на лабіринт. повний тривоги і невідомості. Додаткові користувачі Web2 не вирішують, переходите ви до децентралізації чи ні. Зручність, простота використання та простота роботи є головними.

5. PYUSD прискорить впровадження нагляду за стабільною валютою

27 липня 2023 року Комітет з фінансових послуг Палати представників Конгресу США представив «Закон про чіткість платіжних стейблкойнів 2023 року» (проект). Метою законопроекту є забезпечення чіткої нормативної бази для стейблкойнів і захист інвесторів і споживачів у Сполучених Штатах шляхом встановлення єдиних стандартів.

Після того, як Paypal оголосила про свій план стейблкойнів, голова Комітету з фінансових послуг Палати представників Патрік МакГенрі негайно висловив свою підтримку: «Заява Paypal є чітким сигналом того, що стейблкойни, випущені відповідно до чіткої нормативної бази, мають стати основою нашої платіжної системи 21 століття. Стейблкойн PayPal робить як ніколи важливо продовжувати наполягати на прийнятті законодавства».

Запуск PYUSD також викликав різку критику з боку Максін Вотерс, головного демократа в Комітеті Палати представників з фінансових послуг. Дійсно, враховуючи величезну аудиторію Paypal на федеральному рівні та в усьому світі (PayPal має 435 мільйонів клієнтів у всьому світі, що перевищує суму онлайн-рахунків усіх найбільших банків), він відповідає лише нормативному законодавству щодо стейблкойнів у Новому На рівні штату Йорк і на федеральному рівні США. Нагляд за стейблкойнами та їх дотримання ще не має чіткої нормативної бази, але має вирішальне значення для захисту прав споживачів і підтримки фінансової стабільності.

**Крім того, з огляду на природу «валюти» стабільної валюти, вона певною мірою замінила деякі обов’язки законної валюти центрального банку, тому вона, швидше за все, спричинить потрясіння у фінансовій системі . ** Таким чином, регуляторами для стейблкойнів більше не будуть SEC і CFTC, а центральний банк і Міністерство фінансів були залучені до інших юрисдикцій.

Вважається, що крок Payal створить відчуття терміновості регулювання, і можна очікувати, що наступний бум стейблкойнів сприятиме просуванню законодавства про стейблкойни в Конгресі якомога швидше, щоб збалансувати інновації та ризик.

6. Напишіть в кінці

**Вихід PayPal — це лише початок, і в майбутньому з’являться інші фінансові компанії, такі як Visa, Mastercard і Square, які можна прямо назвати.**Вони досліджують застосування стабільних монет. Однак, зважаючи на те, що традиційне фінансування наголошує на відповідності вимогам, воно може початися з ринку США та поступово розширюватися за кордоном, і темпи не будуть дуже швидкими.

Хоча ми бачили, що всі попередні раунди підвищення ринків були зумовлені ендогенною природою індустрії шифрування, як-от бум ICO, літо DeFi та злети та падіння NFT, чи може цього разу все бути інакше? **Стабільна валюта, запущена Paypal, може призвести до нового витка зростання ринку, але цей процес не станеться відразу, а триватиме кілька років, навіть десятиліть. **

**Також саме в цей час Paypal щойно скинув сніжну кулю з вершини гори. **

ДОВІДКА:

[1] Американський "Alipay" Paypal позичив стабільну валюту, щоб вижити і врятував коло шифрування?

[2] PayPal робить ставку на стейблкоїни, а як щодо Китаю, лідера мобільних платежів?

[3] PayPal підключається до ланцюга з PYUSD, знаменуючи серйозну зміну для стейблкойнів

[4] Чи вкраде PayPal PYUSD частку ринку у Tether і Circle?

[5] Стейблкойн PayPal – переломний момент для фінансів