Протягом 10-річного циклу, 6 діаграм для розуміння кореляції між ціною біткойна та основними тенденціями активів, таких як акції США


У міру того як гіганти активізували свої кроки, щоб вийти на біткойн, атрибути фінансових активів біткойна стали сильнішими. Незважаючи на те, що біткойн вважається незалежним активом із власним ціновим трендом, оскільки біткойн стає важливою частиною глобальної фінансової системи, його кореляція з традиційними активами неминуче зростатиме.

Ми досліджували ступінь кореляції між біткойнами та ризикованими активами (акціями США), безпечними активами (облігаціями та золотом США) та глобальним макроекономічним циклом (товарний індекс) у вимірі понад десять років з 2012 року до теперішнього часу. Ціна біткойна успішно прорвалася і трималася на рівні 1000 доларів як точки розділення, зосереджуючись на аналізі кореляції між біткойнами та іншими активами після 2017 року.

На ранній стадії біткойн пережив період дослідження та наслідування. Це пояснюється тим, що коли біткойн з’явився вперше, люди не знали багато про його природу та потенціал. Цінність і використання біткойна на цьому етапі не були зрозумілі, і головні інвестори і установи ставляться до цього насторожено.

Проте з плином часу децентралізація біткойна, фіксований ліміт пропозиції та інші характеристики привертали все більше уваги та довіри, завдяки чому біткойн поступово завершувався і нарешті отримав визнання. Особливо з 2017 року ціна біткойна демонструє дедалі більшу кореляцію з чотирма традиційними активами, такими як акції США, облігації США, золото та товари.

Від дослідження та невизначеності до чіткого позиціонування та зрілості, еволюція біткойна за останні десять років засвідчила не лише зростання кривої його ціни, але й засвідчила його дедалі помітнішу позицію на світовому ринку активів.




На малюнку чітко видно, що фондовий індекс США має високу кореляцію з ціновою тенденцією біткойна. За межу ми беремо ціну біткойна, яка перевищила $1000 у 2017 р. Згідно з розрахунками, до 2017 р. коефіцієнти кореляції між біткойном, Nasdaq і S&P 500 становили 0,6996 і 0,7217 (коефіцієнт кореляції Пірсона).

Обидва досягли найвищого рівня майже одночасно наприкінці 2017 року та досягли найвищої точки за статистичний період майже одночасно наприкінці 2021 року, а потім синхронно падали та відскочили. Після 2017 року коефіцієнти кореляції Bitcoin, Nasdaq і S&P 500 становлять 0,8528 і 0,8787 (коефіцієнт кореляції Пірсона) відповідно. Порівнюючи ці два, ми можемо виявити, що кореляція між біткойнами та акціями США поступово посилюється. Після 2017 року всі коефіцієнти кореляції перевищують 0,8, що відноситься до категорії сильної кореляції.



Ми вибираємо лондонське спотове золото (XAU) як якір тенденції цін на золото для аналізу. Золото є типовим надійним активом. Судячи з цифри, до 2016 року ціна золота поступово знижувалася, але ціна біткойна повільно зростала. Згодом ці дві тенденції зійшлися, і обидва досягли найвищого рівня в 2018 році. У серпні 2020 року ціна на золото досягла найвищої точки, а потім знову впала, але після цього ціна біткойна швидко зросла, вийшовши на великий бичачий ринок. Пік ціни біткойна – це саме періодичне падіння ціни на золото (2021 рік). Але після листопада 2022 року обидва показники досягли дна і відновилися одночасно, демонструючи послідовність тенденції.

Так само переломним роком ми вибрали 2017 р. До 2017 р. коефіцієнт кореляції між ними становив -0,6202, що є відносно очевидною негативною тенденцією кореляції; після 2017 р. коефіцієнт кореляції між ними становить 0,6889 (коефіцієнт кореляції Пірсона), що належить до середнього ступеня лінійної кореляції.




Ми вибрали найбільш репрезентативні десятирічні та дворічні казначейські облігації Сполучених Штатів і приблизно вважаємо, що вони представляють середньо- та довгострокові безризикові процентні ставки та коротко- та середньострокові безризикові процентні ставки відповідно . Облігації США, як і золото, є типовими безпечними активами. З малюнка видно, що прибутковість як десятирічної, так і дворічної прибутковості погано корелює з ціною біткойна. Особливо для дворічних облігацій США прибутковість 20-річних і 21-річних облігацій надзвичайно низька, але ціна біткойна постійно зростає. Після тестування кореляції між ними після 2017 року коефіцієнти кореляції між біткойнами та десятирічними облігаціями США та дворічними облігаціями США становлять -0,1382 і -0,1756 (коефіцієнт кореляції Пірсона), які належать до категорії низької кореляції, і обидва показали негативну кореляцію.



На ціни товарів впливає багато факторів, але вони можуть приблизно відображати глобальний макроекономічний цикл. З малюнка видно, що кореляція між ними є відносно високою, і обидва продовжували зростати після найнижчого рівня в першій половині 2020 року, досягли найвищої точки майже одночасно в листопаді 2021 року і, нарешті, почали синхронно падати. Тест кореляції показує, що коефіцієнт кореляції між ними після 2017 року становить 0,7184 (коефіцієнт кореляції Пірсона), що відноситься до середньої та високої кореляції.


Відповідно до наведених вище розрахунків і аналізу, після 2017 року рейтинг кореляції між біткойнами та іншими активами такий: «акції США>товари>золото>облігації США». Стать нижча. Тому ми можемо вважати біткойн ризикованим активом.

По суті, на зміну ціни фінансового продукту впливають два аспекти: фундаментальні зміни та схильність до ринкового ризику. Коли глобальна економіка покращується, тобто коли ціни на товари зростають, схильність до ринкового ризику природно зростатиме, тому біткойн також зростає разом з іншими ризикованими активами, такими як акції США. Економіка США продовжує залишатися сильною в найближчому майбутньому, у поєднанні з широким застосуванням великих моделей штучного інтелекту стане головною рушійною силою для підвищення продуктивності в наступні 10-20 років, а з підвищенням продуктивності також скорочуються процентні ставки. Таким чином, у нас є підстави вважати, що схильність глобальних інвесторів до ризику поступово зростатиме, і на ринок надходитиме більше інвестиційних коштів. Тоді ціна біткойна, швидше за все, буде працювати.