Grayscale перемагає, але не зовсім: SEC усе ще може відхилити BTC ETF

Оригінал | Odaily Planet Daily

Автор | жк

Вчора ввечері Апеляційний суд Федерального округу США попросив Комісію з цінних паперів і бірж США (SEC) переглянути своє рішення відмовити Grayscale Investments у перетворенні її Bitcoin Trust (GBTC) на біржовий фонд (ETF). Це рішення розглядається галуззю як ознака можливого відкриття ETF, що вказує на те, що в майбутньому в Сполучених Штатах може з’явитися перший біткойн-спотовий ETF.

Сортування шкали часу:

  1. У 2021 році Grayscale подала заявку на перетворення свого трасту GBTC на ETF;

  2. SEC згодом відхилила заявку Grayscale на підставі «нездатності запобігти маніпулюванню ринком» та інших причин;

  3. Згодом Grayscale подала апеляцію до апеляційного суду, стверджуючи, що дії SEC могли порушити Закон США про адміністративні процедури, оскільки SEC схвалила ф’ючерсні ETF на біткойн до прийняття цього рішення, а ф’ючерсні ETF не були пов’язані з продуктами Grayscale. відсутність істотної різниці в ризику;

  4. 29 серпня 2023 року суд ухвалив рішення на користь Grayscale і попросив SEC повторно розглянути заявку Grayscale.

**Необхідно нагадати Odaily Planet Daily, що причиною позову Grayscale є те, що «оскільки SEC схвалила інші ф’ючерсні ETF на біткойни, а спотові ETF і ф’ючерсні ETF на Grayscale мають однакові ризики та можливість маніпулювання ринком, SEC не Моя заява може бути відхилена на цій підставі." Це твердження про процесуальну справедливість, а не про непряму справедливість. **

**Отже, після того, як суддя виніс рішення на користь справи, він лише попросив SEC «повторно розглянути». Це рішення не вимагає від SEC прямого схвалення заявки Grayscale, тому з юридичної точки зору SEC все ще може відхилити заявку Grayscale через спотову ETF, якщо SEC дійсно вирішить. **

Історія та суперечки

Справа почалася в жовтні 2021 року, коли Grayscale Investments вперше подала заявку на конвертацію свого закритого фонду GBTC в ETF. Однак SEC відхилила заявку на тій підставі, що вона не врахувала занепокоєння SEC щодо запобігання маніпулюванню ринком. Зокрема, SEC схвалила кілька ETF, пов’язаних із ф’ючерсами на біткойни, але має застереження щодо спотових ETF на біткойни, що викликало широкі сумніви та дискусії в галузі.

Відтінки сірого перемогли, але не повністю: SEC все ще може відхилити BTC ETF

У звітах зазначено, що на той час було затверджено два ETP.

Компанія Grayscale була незадоволена цим і подала апеляцію менш ніж через годину після рішення SEC про відмову. Grayscale звернувся до Апеляційного суду округу Колумбія з проханням переглянути рішення SEC, заявивши, що дії SEC могли порушити Закон США про адміністративні процедури (APA).

Вплив рішення суду

Після того, як Grayscale виграв суд, це одразу викликало бурхливі дискусії в галузі. Це може не тільки відкрити двері для самого Grayscale, але також може прокласти шлях для спотових заявок на Bitcoin ETF від інших фінансових установ, таких як BlackRock і Fidelity. Тобто, якщо SEC не може відхилити заявку Grayscale через маніпулювання ринком та інші причини, і не зможе знайти інші причини, їй потрібно буде схвалити Grayscale та всі інші спотові біткойн-ETF.

Іншим наслідком є те, що аналітики давно стверджують, що перехід із закритих фондів на ETF міг би повністю ліквідувати дисконт GBTC, оскільки ETF дозволяють викуп і, таким чином, зазвичай торгуються близько до своєї справедливої вартості. Нова структура Grayscale від трасту до ETF означає, що інвестори або авторизовані учасники тепер зможуть торгувати безпосередньо з фондом, а не лише на вторинному ринку. Зазвичай це допомагає зменшити відхилення між ціною фонду та чистою вартістю фонду, дозволяючи інвесторам купувати та продавати за цінами, ближчими до чистої вартості фонду. Ця зміна є вигідною для інвесторів, оскільки забезпечує більш гнучкий і ефективний механізм торгівлі. Таким чином, це рішення може залучити на ринок багато інституційних фондів, тому що поточні дисконтовані біткойни можуть бути хорошою ціллю для інвестицій.

Окрім можливого скасування дисконту GBTC, ця зміна означає, що фонд працюватиме у більш формалізованому та регульованому середовищі. **Зміни в структурі фонду призведуть до того, що його акції будуть зареєстровані в SEC відповідно до Закону про цінні папери 1933 року та переведено з позабіржового на NYSE Arca. **

Така зміна може сподобатися ширшій групі інвесторів, включно з тими, хто більш схильний інвестувати в продукти, які суворіше регулюються. Це також може зробити інвестиційний інструмент більш ліквідним і доступним.

Наступний крок

Тим не менш, незрозуміло, як SEC виконуватиме ухвалу суду і яким буде її остаточне рішення. Партнер Cinneamhain Ventures Адам Кокран сказав, що у відповідь на рішення суду SEC має три варіанти: відкласти рішення та запропонувати нові причини для відмови; визнати та затвердити (Grayscale ETF); попросити всього суддю подати апеляцію у справі (ан-банкова апеляція). ). Ключові питання щодо маніпулювання ринком, захисту інвесторів і регуляторного нагляду все ще потребують вирішення.

Однак не можна заперечувати, що це рішення суду може стати важливим поворотним моментом з точки зору регулювання криптовалюти та доступності криптоінвестиційних продуктів у Сполучених Штатах. Інцидент також піднімає ключові питання про те, як регулятори повинні підходити до нових фінансових інструментів, заснованих на нових технологіях. Загалом, за цим розвитком буде уважно стежити, оскільки він може не лише вплинути на Grayscale Investments і GBTC, але також може мати глибокий вплив на весь ринок криптовалют США та пов’язані з ним фінансові продукти.

Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
  • Нагородити
  • Прокоментувати
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
Немає коментарів
  • Закріпити