Вірність: як корисність перетворюється на цінність в Ethereum?

Автор: James Cirrone, Blockworks; Упорядник: Songxue, Golden Finance

У середу дочірня компанія Fidelity, яка займається цифровими активами, викладаючи свою оптимістичність для ** Ethereum, заявила, що прикладні додатки, створені на Ethereum, «можуть робити речі, які неможливо зробити в мережі біткойн через чудову програмованість Ethereum». **

Дослідники, які склали звіт, сказали, що інвестори можуть розглядати ефіріум (ETH) як «бажану» форму грошей.

Вони написали, що Ethereum «може зіткнутися з більшим опором, ніж біткойн, щоб стати широко визнаним як форма грошей».

чому На відміну від біткойна (BTC), який має обмеження в 21 мільйон, Ethereum технічно має «параметр нескінченної пропозиції» — хоча і з механізмом спалювання комісії. Він був представлений у серпні 2021 року через оновлення EIP-1559 і спричинив Ethereum до періоду дефляції.

У звіті зазначено, що існує невизначеність щодо майбутнього оновлення Ethereum і кількості необмежених токенів в обігу. Кумулятивний ефект полягає в тому, що пропозиція Ethereum стикається з низкою перешкод, перш ніж вона «надійно узгоджується з пропозицією інших активів запасу вартості».

«Здається малоймовірним, що будь-який інший цифровий актив змінить статус біткойна як грошового товару, оскільки деякі вважають біткойн найбільш безпечною, децентралізованою та надійною цифровою валютою на сьогоднішній день, і будь-які «покращення» вимагатимуть компромісів», у звіті говориться.

Fidelity визнає, що **використання смарт-контрактів Ethereum відкриває абсолютно новий рівень програмованості, що є «справжньою відмінністю» Ethereum. **

Іншим аргументом, який обговорює Fidelity щодо цінності ефіру, є його потенціал генерувати прибуток через стейкинг.

З моменту оновлення Shapella у квітні 2023 року поведінка ставок Ethereum у мережі різко змінилася.

У Fidelity заявили, що структура оплати для валідаторів, які перевіряють блоки та пропозиції блоків за епоху, забезпечує стимули до 32 ETH. Базова винагорода пропорційна ефективному балансу валідатора.

У звіті також зазначено, що базова винагорода обернено пропорційна кількості валідаторів.

«Обґрунтування цієї формули випуску полягає в тому, щоб забезпечити участь достатньої кількості валідаторів, оскільки можна досягти вищих результатів, якщо набір валідаторів менший, а також забезпечити участь багатьох валідаторів», — йдеться у звіті.

Fidelity вважає, що цей баланс дозволяє Ethereum підтримувати виплати прибутку. Крім того, користувачі можуть оплачувати різні форми доходу, включаючи MEV і чайові, щоб компенсувати платіжний тягар мережі.

Остаточний висновок Fidelity полягає в тому, що збільшення активності на Ethereum дійсно стимулює попит на блоковий простір, який, у свою чергу, створює грошовий потік для власників Ethereum. **

Однак у звіті йдеться, що все ще існують «складні, тонкі» фактори, включаючи оновлення протоколу та масштабування, які роблять майбутнє Ethereum невизначеним для інвесторів.