Оригінальна назва: "Tokenized Treasures and an RWA Revolution"
Автор: Джек Інабінет
Оригінальний збірник: Kate, Marsbit
*Чому перетворення боргу дядька Сема на фінансовий продукт підштовхне наступну хвилю прийняття RWA, і подумайте про те, що станеться далі з токенізацією. Bankless заглиблюється у світ реальних активів (RWA) і обговорює потенціал токенізації американських казначейських облігацій для сприяння більшому впровадженню криптовалют. Повний текст MarsBit: *
Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк сміливо назвав криптоіндустрію «ринком наступного покоління», тоді як Boston Consulting Group очікує, що всього за сім років масштаб цієї можливості буде в 42 рази більший, ніж поточний TVL DeFi.
Який криптовалютний феномен захоплює TradFi? Звичайно, токенізовані активи! Ентузіасти реальних активів (RWA) давно передвіщали, що ринок бичачого зростання під впливом токенізації прийде, однак донедавна індустрія намагалася завоювати популярність у сфері криптовалют.
Хоча такі протоколи, як RealT і Centrifuge, успішно створили онлайн-представлення активів реального світу, їм було важко залучити ринок певного масштабу. Установи TradFi, які мають можливість гарантувати ці транзакції, не наважуються надавати кредити через нормативну невизначеність, а непрозорий, позамережевий характер цих типів продуктів (і відносно низька віддача) заважає тим, хто пережив криптовалюту, брати участь у цих ринках.
Токенізація вже давно просувається повільно, але, на щастя, є один клас активів, який стає чемпіоном для масового впровадження: казначейські облігації США!
Сьогодні ми використаємо MakerDAO як тематичне дослідження, щоб підтвердити позитивну тезу, що стоїть за мережевими казначейськими облігаціями США, розкриємо, чому перетворення боргу дядька Сема на фінансовий продукт підштовхне наступну хвилю прийняття RWA, і розглянемо, де токенізація відбудеться далі. Що.
Подорож MakerDAO до RWA
MakerDAO не чужий для реальних активів. З квітня 2021 року його стейблкойн DAI був принаймні частково забезпечений RWA.
У перші дні Maker отримував RWA через спеціальну кредитну угоду, однак угода швидко усвідомила обмеження цієї можливості. Користувальницькі кредити надзвичайно важко масштабувати та є дуже ризикованими, оскільки кожна позика потребує тривалого процесу належної обачності та забезпечується досить неліквідним активом (наприклад, документом на житло чи дебіторською заборгованістю).
У гонитві за масштабом і зниженням ризику Maker вирішив повністю обійти труднощі митного кредиту, ставши кредитором уряду США!
Перше – це сховище Monetalis Clydesdale компанії Maker, яке отримує прибуток, інвестуючи в ліквідні біржові фонди казначейських облігацій США (ETF). За ним пішли сховище BlockTower Andromeda, подібний інвестиційний механізм, і сховище Coinbase Custody, яке допомагає перевести частину доходів казначейства США назад до USDC Maker.
Впровадження цих сховищ, зокрема, зрештою дає змогу Maker робити ставки на неактивні стейблкойни шляхом широкомасштабного розгортання в RWA, тоді як їх висока ліквідність дозволяє Maker розширюватись у міру збільшення та зменшення резервів стейблкойнів, як це роблять традиційні фінансові організації.
Хоча лише 2% DAI були забезпечені RWA до запуску Monetalis Clydesdale у жовтні 2022 року, склад балансу Maker докорінно змінився за 10 місяців після його появи.
Наразі 47% непогашених DAI забезпечено RWA, і ці сховища генерують 58% доходу Maker 🤯
Завдяки величезному надходженню доходу від RWA у 2023 році Maker може забезпечити прибуток власникам MKR і DAI, перезапустивши спалювання MKR і підвищивши коефіцієнт заощадження DAI (DSR)!
Граничний тиск на зворотний викуп MKR, викликаний спаленням, безсумнівно, зіграв роль у тому, що токен піднявся на 40% відносно ETH з початку 19 липня.
Зростаюча прибутковість DSR не була успішною в боротьбі зі зменшенням непогашеної заборгованості DAI – доля, яка трагічно спіткала пропозицію майже всіх стейблкоїнів, окрім USDT – але вони, безперечно, стимулюватимуть людей використовувати валютні ринки Maker – протокол Spark.
TVL Spark Protocol значно зросла з моменту запуску DSR і зараз наближається до 450 мільйонів доларів.
Maker є п’ятою найефективнішою криптовалютою цього року, і відмінним фактором, який виділить її в 2023 році, безсумнівно, є машина, яка приносить дохід у її портфелі RWA.
Чому казначейські облігації США?
У TradFi казначейські облігації США є оптимальною заставою, і прийняття (до певної міри) у рамках децентралізованої фінансової системи виглядає природним.
На відміну від інших типів цінних паперів, таких як корпоративні облігації чи дебіторська заборгованість, казначейські зобов’язання США мають практично нульовий ризик дефолту та називаються «безризиковими» через здатність уряду друкувати нові гроші для погашення старих боргів. На практиці це означає, що портфель, що містить короткострокові казначейські облігації США, має профіль ризику, подібний до портфеля, що містить долари США, але отримує додатковий прибуток.
Токенізовані стейблкойни, такі як USDT, можуть добре працювати як інструмент для здійснення платежів, але поточна модель стейблкоїнів непридатна для споживачів, які жадають прибутку!
З огляду на те, що прибутковість TradFi знаходиться на рівнях, яких не було десятиліттями, а прибутковість криптовалют значно нижча від максимумів бичачого ринку, зараз чудовий час для протоколу скористатися перевагами RWA. Maker — це лише один із протоколів, які намагаються отримати конкурентну перевагу, використовуючи казначейські облігації США як заставу.
Ondo Finance залучила майже 160 мільйонів доларів депозитів для свого Фонду короткострокових державних облігацій США Ondo (OUSG). Пов’язаний з Ondo грошовий ринок, Flux Finance, має TVL майже 40 мільйонів доларів, непогашені позики – 25 мільйонів доларів, а його депозитні квитанції fUSDC навіть складаються з протоколів DeFi, таких як Pendle.
Протокол RWA на основі кредитів також не цурається гри токенізації, яку проводить Казначейство США! Maple Finance нещодавно запустила власний пул управління грошовими коштами, який спрямовує гроші на роботу шляхом інвестування в казначейські зобов’язання США та угоди зворотного викупу, ще один цінний папір із надзвичайно низьким рівнем ризику.
Frax Finance — ще один емітент стейблкойнів, який хоче розширити свою пропозицію V3 за допомогою випуску FraxBonds. Нещодавнє голосування затвердило FinresPBC як фінансовий канал для V3, який забезпечить доступ до казначейських облігацій США, створить високоякісний потік прибутку для FraxBonds і забезпечить його необмежену масштабованість.
Майбутнє токенізації
Казначейські зобов’язання США можуть бути відправною точкою для масового впровадження токенізації, але запровадьте інші форми високоякісних боргових цінних паперів, які будуть прийняті грошовими ринками та потребуватимуть незначного контролю чи регулювання, наприклад, іпотечні облігації з рейтингом AAA та депозитні сертифікати. не залишиться позаду! Їх безпечні потоки доходу можна легко перетворити на різні фінансові продукти, допомагаючи задовольнити ненаситний попит учасників ринку на пасивну віддачу.
Без сумніву, найбільшою перешкодою для майбутньої токенізації є поточна відсутність регулювання. Великі фінансові установи просто чекають більшої нормативної ясності щодо криптовалют, перш ніж кинутися, і успіх токенізації залежить від вирішення невирішених регуляторних і юридичних питань щодо криптовалют.
Неузгоджені нормативні рамки в усьому світі також є головним ризиком токенізації. Криптовалюти можуть бути глобальним явищем, але різні правила в різних країнах лише ізолюють ринок. Це створить значні труднощі для компаній, які будуть змушені орієнтуватися в характеристиках різних фреймворків цифрових активів, і завадить формуванню справді глобальних ринків активів, тим самим обмежуючи повний потенціал токенізації.
Щойно криптовалюти отримають чітке регулювання, прокладаючи шлях для інституцій, наша початкова токенізована пропозиція займе традиційні фінансові ринки, і шляху назад не буде!
Компанії люблять підвищувати операційну та економічну ефективність, і як тільки вони розуміють, що можуть заощадити гроші за допомогою токенізації, вони швидко переводять усе в мережу. Кожен уникне традиційної фінансової системи в обмін на ліквідність глобального ринку блокчейнів, де вони зможуть отримати миттєві розрахунки та повну прозорість.
Незважаючи на нормативні перешкоди, одне можна сказати напевно: токенізація залишиться!
Поки ми чекаємо ясності, майте на увазі, що зростаюча популярність казначейських зобов’язань США в криптопросторі (і конкретних типів цінних паперів, які приймаються на грошових ринках) готує основу для неминучого бичачого ринку під проводом токенізації активів 🚀
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Bankless: токенізовані казначейські облігації та революція RWA
Оригінальна назва: "Tokenized Treasures and an RWA Revolution"
Автор: Джек Інабінет
Оригінальний збірник: Kate, Marsbit
*Чому перетворення боргу дядька Сема на фінансовий продукт підштовхне наступну хвилю прийняття RWA, і подумайте про те, що станеться далі з токенізацією. Bankless заглиблюється у світ реальних активів (RWA) і обговорює потенціал токенізації американських казначейських облігацій для сприяння більшому впровадженню криптовалют. Повний текст MarsBit: *
Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк сміливо назвав криптоіндустрію «ринком наступного покоління», тоді як Boston Consulting Group очікує, що всього за сім років масштаб цієї можливості буде в 42 рази більший, ніж поточний TVL DeFi.
Який криптовалютний феномен захоплює TradFi? Звичайно, токенізовані активи! Ентузіасти реальних активів (RWA) давно передвіщали, що ринок бичачого зростання під впливом токенізації прийде, однак донедавна індустрія намагалася завоювати популярність у сфері криптовалют.
Хоча такі протоколи, як RealT і Centrifuge, успішно створили онлайн-представлення активів реального світу, їм було важко залучити ринок певного масштабу. Установи TradFi, які мають можливість гарантувати ці транзакції, не наважуються надавати кредити через нормативну невизначеність, а непрозорий, позамережевий характер цих типів продуктів (і відносно низька віддача) заважає тим, хто пережив криптовалюту, брати участь у цих ринках.
Токенізація вже давно просувається повільно, але, на щастя, є один клас активів, який стає чемпіоном для масового впровадження: казначейські облігації США!
Сьогодні ми використаємо MakerDAO як тематичне дослідження, щоб підтвердити позитивну тезу, що стоїть за мережевими казначейськими облігаціями США, розкриємо, чому перетворення боргу дядька Сема на фінансовий продукт підштовхне наступну хвилю прийняття RWA, і розглянемо, де токенізація відбудеться далі. Що.
Подорож MakerDAO до RWA
MakerDAO не чужий для реальних активів. З квітня 2021 року його стейблкойн DAI був принаймні частково забезпечений RWA.
У перші дні Maker отримував RWA через спеціальну кредитну угоду, однак угода швидко усвідомила обмеження цієї можливості. Користувальницькі кредити надзвичайно важко масштабувати та є дуже ризикованими, оскільки кожна позика потребує тривалого процесу належної обачності та забезпечується досить неліквідним активом (наприклад, документом на житло чи дебіторською заборгованістю).
У гонитві за масштабом і зниженням ризику Maker вирішив повністю обійти труднощі митного кредиту, ставши кредитором уряду США!
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-72e89f6ce5-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Перше – це сховище Monetalis Clydesdale компанії Maker, яке отримує прибуток, інвестуючи в ліквідні біржові фонди казначейських облігацій США (ETF). За ним пішли сховище BlockTower Andromeda, подібний інвестиційний механізм, і сховище Coinbase Custody, яке допомагає перевести частину доходів казначейства США назад до USDC Maker.
Впровадження цих сховищ, зокрема, зрештою дає змогу Maker робити ставки на неактивні стейблкойни шляхом широкомасштабного розгортання в RWA, тоді як їх висока ліквідність дозволяє Maker розширюватись у міру збільшення та зменшення резервів стейблкойнів, як це роблять традиційні фінансові організації.
Хоча лише 2% DAI були забезпечені RWA до запуску Monetalis Clydesdale у жовтні 2022 року, склад балансу Maker докорінно змінився за 10 місяців після його появи.
Наразі 47% непогашених DAI забезпечено RWA, і ці сховища генерують 58% доходу Maker 🤯
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-a9796a31b4-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Джерело: Dune Analytics
Завдяки величезному надходженню доходу від RWA у 2023 році Maker може забезпечити прибуток власникам MKR і DAI, перезапустивши спалювання MKR і підвищивши коефіцієнт заощадження DAI (DSR)!
Граничний тиск на зворотний викуп MKR, викликаний спаленням, безсумнівно, зіграв роль у тому, що токен піднявся на 40% відносно ETH з початку 19 липня.
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-a36a73d5d7-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Джерело: DexScreener
Зростаюча прибутковість DSR не була успішною в боротьбі зі зменшенням непогашеної заборгованості DAI – доля, яка трагічно спіткала пропозицію майже всіх стейблкоїнів, окрім USDT – але вони, безперечно, стимулюватимуть людей використовувати валютні ринки Maker – протокол Spark.
TVL Spark Protocol значно зросла з моменту запуску DSR і зараз наближається до 450 мільйонів доларів.
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d14173bcba-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Походження: DeFi Llama
Maker є п’ятою найефективнішою криптовалютою цього року, і відмінним фактором, який виділить її в 2023 році, безсумнівно, є машина, яка приносить дохід у її портфелі RWA.
Чому казначейські облігації США?
У TradFi казначейські облігації США є оптимальною заставою, і прийняття (до певної міри) у рамках децентралізованої фінансової системи виглядає природним.
На відміну від інших типів цінних паперів, таких як корпоративні облігації чи дебіторська заборгованість, казначейські зобов’язання США мають практично нульовий ризик дефолту та називаються «безризиковими» через здатність уряду друкувати нові гроші для погашення старих боргів. На практиці це означає, що портфель, що містить короткострокові казначейські облігації США, має профіль ризику, подібний до портфеля, що містить долари США, але отримує додатковий прибуток.
Токенізовані стейблкойни, такі як USDT, можуть добре працювати як інструмент для здійснення платежів, але поточна модель стейблкоїнів непридатна для споживачів, які жадають прибутку!
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-93980b2214-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Джерело: Twitter
З огляду на те, що прибутковість TradFi знаходиться на рівнях, яких не було десятиліттями, а прибутковість криптовалют значно нижча від максимумів бичачого ринку, зараз чудовий час для протоколу скористатися перевагами RWA. Maker — це лише один із протоколів, які намагаються отримати конкурентну перевагу, використовуючи казначейські облігації США як заставу.
Ondo Finance залучила майже 160 мільйонів доларів депозитів для свого Фонду короткострокових державних облігацій США Ondo (OUSG). Пов’язаний з Ondo грошовий ринок, Flux Finance, має TVL майже 40 мільйонів доларів, непогашені позики – 25 мільйонів доларів, а його депозитні квитанції fUSDC навіть складаються з протоколів DeFi, таких як Pendle.
Протокол RWA на основі кредитів також не цурається гри токенізації, яку проводить Казначейство США! Maple Finance нещодавно запустила власний пул управління грошовими коштами, який спрямовує гроші на роботу шляхом інвестування в казначейські зобов’язання США та угоди зворотного викупу, ще один цінний папір із надзвичайно низьким рівнем ризику.
Frax Finance — ще один емітент стейблкойнів, який хоче розширити свою пропозицію V3 за допомогою випуску FraxBonds. Нещодавнє голосування затвердило FinresPBC як фінансовий канал для V3, який забезпечить доступ до казначейських облігацій США, створить високоякісний потік прибутку для FraxBonds і забезпечить його необмежену масштабованість.
Майбутнє токенізації
Казначейські зобов’язання США можуть бути відправною точкою для масового впровадження токенізації, але запровадьте інші форми високоякісних боргових цінних паперів, які будуть прийняті грошовими ринками та потребуватимуть незначного контролю чи регулювання, наприклад, іпотечні облігації з рейтингом AAA та депозитні сертифікати. не залишиться позаду! Їх безпечні потоки доходу можна легко перетворити на різні фінансові продукти, допомагаючи задовольнити ненаситний попит учасників ринку на пасивну віддачу.
Без сумніву, найбільшою перешкодою для майбутньої токенізації є поточна відсутність регулювання. Великі фінансові установи просто чекають більшої нормативної ясності щодо криптовалют, перш ніж кинутися, і успіх токенізації залежить від вирішення невирішених регуляторних і юридичних питань щодо криптовалют.
Неузгоджені нормативні рамки в усьому світі також є головним ризиком токенізації. Криптовалюти можуть бути глобальним явищем, але різні правила в різних країнах лише ізолюють ринок. Це створить значні труднощі для компаній, які будуть змушені орієнтуватися в характеристиках різних фреймворків цифрових активів, і завадить формуванню справді глобальних ринків активів, тим самим обмежуючи повний потенціал токенізації.
Щойно криптовалюти отримають чітке регулювання, прокладаючи шлях для інституцій, наша початкова токенізована пропозиція займе традиційні фінансові ринки, і шляху назад не буде!
Компанії люблять підвищувати операційну та економічну ефективність, і як тільки вони розуміють, що можуть заощадити гроші за допомогою токенізації, вони швидко переводять усе в мережу. Кожен уникне традиційної фінансової системи в обмін на ліквідність глобального ринку блокчейнів, де вони зможуть отримати миттєві розрахунки та повну прозорість.
Незважаючи на нормативні перешкоди, одне можна сказати напевно: токенізація залишиться!
Поки ми чекаємо ясності, майте на увазі, що зростаюча популярність казначейських зобов’язань США в криптопросторі (і конкретних типів цінних паперів, які приймаються на грошових ринках) готує основу для неминучого бичачого ринку під проводом токенізації активів 🚀
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-534f4e941d-dd1a6f-6d2ef1.webp)