Поточний L328 мільйонів телевізорів Lybra перевищує загальну кількість основних протоколів LSDFi, таких як crvUSD, Pendle, Raft і Gravita, і став найбільшим протоколом LSDFi. У той момент, коли Lybra V2 оновлюється, наступна стаття в основному аналізує, які існуючі проблеми Lybra V2 вирішила та які розширення протоколу вона зробила.
Частка ринку Lybra в треку LSDFi перевищує 50%
Джерело: Dune@defimochi, LD Captial
Аудит коду Lybra V2, проведений Cod 4 rena і Consensys, завершився, а остаточний аудит Halborn незабаром буде завершено; підтверджено, що він буде доступний онлайн наприкінці серпня. Основні функціональні оновлення включають запуск peUSD для підтримки LST без перебазування, запуск Abitrum, запровадження LBR War для контролю емісії токенів за допомогою управління (подібно до Curve War), запровадження штрафів за раннє розблокування та dLP, а також запровадження спалювання LBR та фондів цінової стабільності eUSD тощо.
Порівняння функцій Lybra V2 і V1
Джерело: Лібра, Л. Д. Каптикал
**У Lybra V1 протокол привернув увагу ринку своєю інноваційною конструкцією механізму стейблкойнів із нарахуванням відсотків і накопичив велику кількість TVL, але він також виявив наступні чотири проблеми: **
**1. Ризик доходу від карбування eUSD є незбалансованим: **Lybra V1 збирає 1,5% відсотка, отриманого від застави монетного двору, і повертає їх до доходу протоколу. Частина, що залишилася, конвертується в eUSD і розподіляється між власниками eUSD для реалізації функція процентної стабільної валюти. Це призвело до втрати 1,5% процентного доходу для карбувальників eUSD та прийняття контрактних ризиків.Для того, щоб стимулювати поведінку карбування, необхідні субсидії esLBR, що спричинить серйозну інфляцію обігу LBR; з початку травня до тепер (серпень) 23 ), тираж LBR збільшився з 4,33 м до 12,87 м, інфляція – 297%, LBR+esLBR зросла з 5,42 м до 16,9 м, інфляція – 312%.
Інфляція LBR серйозна
Джерело: Dune@defimochi, LD Captial
2. Відсотки, які можна отримати, утримуючи валюту eUSD, змушують карбувальника мати велике бажання тримати валюту (відмова карбувальника від володіння валютою означає відмову від усього додаткового доходу), а ринок має велике бажання тримати валюту купити (порівняно з безвідсотковими стейблкойнами, такими як USDT, утримуючи eUSD Ви можете отримати річну норму прибутку 7% -10%), а угода оверлею продовжує купувати eUSD для розподілу відсотків, завдяки чому eUSD має позитивний довгий -строкова премія;
Довгострокова позитивна премія eUSD
Джерело: Coingecko, LD Capital
**3. Угода про відшкодування відсотків за заставою stETH конвертується в eUSD і розповсюджується серед власників eUSD, щоб майнтери зазвичай вибирали найвищий коефіцієнт кредитного плеча для максимізації прибутку, що робить іпотечну ставку CR за всією угодою занадто низькою та легко ініціює ліквідацію; ** Нещодавно ETH зазнав значного падіння за один день 2 серпня та 17 серпня, а eUSD зазнав великих ліквідацій, що не лише призвело до того, що майнтери стягнули збитки, але й збільшило ризик безнадійної заборгованості протоколу.
Високе кредитне плече eUSD може легко спровокувати ліквідацію
Джерело: Dune@defimochi, LD Captial
**4. eUSD перетворює його в eUSD, нараховуючи відсотки на базову заставу. Механізм отримання відсотків, розподілений серед власників eUSD, робить Lybra нездатною підтримувати LST без перебазування, наприклад rETH і WBETH, що обмежує розширення застави протоколу. **
Внесено коригування для проблеми Lybra V2
**1. Високі субсидії протоколу, високе кредитне плече та труднощі в розширенні сценаріїв застосування стейблкойнів в основному пов’язані з механізмом отримання відсотків eUSD; запуск peUSD у версії Lybra V2 певною мірою вирішив вищезгадані проблеми ступінь. **peUSD не є відсотковим стейблкойном. Його форма продукту подібна до інших іпотечних стейблкоїнів CDP. Зокрема, він може вирішити проблему, пов’язану з тим, що сторона застави не може розширити безперебазований LST, а eUSD важко інтегрувати з іншими програмами Defi У той же час немає високої тенденції кредитного плеча eUSD з позитивною премією. peUSD розроблено відповідно до стандартів OFT для підтримки багатоканальної інтеграції та запускає флеш-позики для покращення функцій продукту.
На початку запуску застава peUSD підтримує rETH, WBETH і eUSD, вимагаючи, щоб іпотечна ставка LST була більшою за 130%, а eUSD і peUSD мали бути закріплені на рівні 1:1. Комбіноване використання eUSD і peUSD дозволяє власникам eUSD утримувати відсотки в eUSD, вивільняючи ліквідність, але це може спровокувати відновлюваний кредитний арбітраж, і очікується, що ринок збалансує премію eUSD із дисконтом peUSD. Загалом peUSD розширив розробку протоколу в іншому вимірі, але він також зіткнеться з конкуренцією з боку інших відносно однорідних продуктів, таких як crvUSD і Raft.Як зменшити вартість ліквідності peUSD є ще однією проблемою, з якою стикається версія V2 протокол.
блок-схема лиття peUSD
Джерело: Либра, Л. Д. Каптикал
**2. Протокол запроваджує штрафи за раннє розблокування та штрафи за dLP для спалювання LBR і підтримки стабільності цін eUSD. **У Lybra V2 потрібно 90 днів, щоб розблокувати esLBR у токени LBR, якими можна торгувати на вторинному ринку, але користувачі можуть заплатити 25% -95% від загальної розблокованої частки як штраф, щоб пришвидшити розблокування; ця частина штрафної угоди дозволяє ринку використовувати Pay in LBR або eUSD для купівлі зі знижкою 50%. Штрафний дизайн dLP подібний до описаного вище. У V2 майнтери повинні мати LBR/ETH LP, що перевищує 5% від вартості викарбуваної позиції, щоб отримати винагороди esLBR. Якщо загальна вартість LP, що зберігається карбувальником, не відповідає вимогам, ця частина винагороди також використовуватиметься як штраф, щоб дозволити ринку оплачувати LBR або eUSD для покупки зі знижкою 50%.
Вищевказаний штрафний аукціон, що складається з двох частин, дозволяє протоколу отримати частину прибутку від LBR і eUSD. Частина доходу від LBR протоколу буде знищена, щоб зменшити пропозицію LBR, а частина eUSD служитиме стратегічним резервом протоколу для підтримки ціновий якір вторинного ринку eUSD.
Конструкція dLP може прив’язувати LBR/ETH LP до мінтерів eUSD, зменшуючи кількість учасників, необхідних для підтримки нормальної роботи протоколу. Це також може допомогти зменшити стимули для LP і, таким чином, знизити рівень інфляції LBR; недоліком є те, що це підвищує поріг участі карбувальників.
3. Новий механізм припинення надбавки eUSD у версії 2 в основному поділяється на дві частини: по-перше, коли загальна комісія платформи перевищує 1000 eUSD, якщо eUSD/USDC більше 1,005, протокол конвертує надлишок eUSD в USDC Надсилається до призового фонду протоколу (наразі дохід власників eUSD розподіляється у формі USDC); коли eUSD/USDC не перевищує 1,005, надлишок eUSD буде конвертовано в peUSD і надіслано до призового фонду протоколу. . Загалом розподіл відсотків для власників eUSD змінено на USDC та peUSD, таким чином зменшуючи потенційний тиск купівлі на вторинному ринку через розподіл відсотків за протоколом. (Наразі eUSD, необхідний для розподілу доходу власників eUSD, отримується шляхом обміну доходом від застави та доходом за угодою в угоді. Однак у довгостроковій перспективі доходу за угодою недостатньо для виплати відсотків власникам eUSD, і угоду потрібно придбати на вторинному ринку. Використовується для розповсюдження; V2 змінює розподіл відсотків власників eUSD на USDC і peUSD. У короткостроковій перспективі він збільшує продажі eUSD із протоколу, а в довгостроковій перспективі зменшує купівлю eUSD з протоколу)
По-друге, eUSD, накопичений у штрафних модулях раннього розблокування та штрафних модулях dLP, також використовуватиметься як резерви протоколу для стабілізації ціни eUSD. Коли eUSD досягає премії, протокол може продати цю частину eUSD для регулювання ціни на вторинному ринку. .
Також варто зазначити, що оскільки Lybra V2 може підтримувати кілька застав, частка викидів esLBR у різних пулах застави стає керованим модулем. Через поточну лідируючу позицію Lybra в протоколі LSDFi, можливо, буде можливо залучити емітентів активів (протоколи LSD) до накопичення esLBR для участі в управлінні протоколом Lybra, щоб розширити сценарії застосування їх LST або збільшити дохід для власників esLBR через ринок хабарництва.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
LD Capital: розширення продукту та оновлення механізму Lybra V2
Автор оригіналу: Yuuki, LD Capital
Вступ
Поточний L328 мільйонів телевізорів Lybra перевищує загальну кількість основних протоколів LSDFi, таких як crvUSD, Pendle, Raft і Gravita, і став найбільшим протоколом LSDFi. У той момент, коли Lybra V2 оновлюється, наступна стаття в основному аналізує, які існуючі проблеми Lybra V2 вирішила та які розширення протоколу вона зробила.
Частка ринку Lybra в треку LSDFi перевищує 50%
Джерело: Dune@defimochi, LD Captial
Аудит коду Lybra V2, проведений Cod 4 rena і Consensys, завершився, а остаточний аудит Halborn незабаром буде завершено; підтверджено, що він буде доступний онлайн наприкінці серпня. Основні функціональні оновлення включають запуск peUSD для підтримки LST без перебазування, запуск Abitrum, запровадження LBR War для контролю емісії токенів за допомогою управління (подібно до Curve War), запровадження штрафів за раннє розблокування та dLP, а також запровадження спалювання LBR та фондів цінової стабільності eUSD тощо.
Порівняння функцій Lybra V2 і V1
Джерело: Лібра, Л. Д. Каптикал
**У Lybra V1 протокол привернув увагу ринку своєю інноваційною конструкцією механізму стейблкойнів із нарахуванням відсотків і накопичив велику кількість TVL, але він також виявив наступні чотири проблеми: **
**1. Ризик доходу від карбування eUSD є незбалансованим: **Lybra V1 збирає 1,5% відсотка, отриманого від застави монетного двору, і повертає їх до доходу протоколу. Частина, що залишилася, конвертується в eUSD і розподіляється між власниками eUSD для реалізації функція процентної стабільної валюти. Це призвело до втрати 1,5% процентного доходу для карбувальників eUSD та прийняття контрактних ризиків.Для того, щоб стимулювати поведінку карбування, необхідні субсидії esLBR, що спричинить серйозну інфляцію обігу LBR; з початку травня до тепер (серпень) 23 ), тираж LBR збільшився з 4,33 м до 12,87 м, інфляція – 297%, LBR+esLBR зросла з 5,42 м до 16,9 м, інфляція – 312%.
Інфляція LBR серйозна
Джерело: Dune@defimochi, LD Captial
2. Відсотки, які можна отримати, утримуючи валюту eUSD, змушують карбувальника мати велике бажання тримати валюту (відмова карбувальника від володіння валютою означає відмову від усього додаткового доходу), а ринок має велике бажання тримати валюту купити (порівняно з безвідсотковими стейблкойнами, такими як USDT, утримуючи eUSD Ви можете отримати річну норму прибутку 7% -10%), а угода оверлею продовжує купувати eUSD для розподілу відсотків, завдяки чому eUSD має позитивний довгий -строкова премія;
Довгострокова позитивна премія eUSD
Джерело: Coingecko, LD Capital
**3. Угода про відшкодування відсотків за заставою stETH конвертується в eUSD і розповсюджується серед власників eUSD, щоб майнтери зазвичай вибирали найвищий коефіцієнт кредитного плеча для максимізації прибутку, що робить іпотечну ставку CR за всією угодою занадто низькою та легко ініціює ліквідацію; ** Нещодавно ETH зазнав значного падіння за один день 2 серпня та 17 серпня, а eUSD зазнав великих ліквідацій, що не лише призвело до того, що майнтери стягнули збитки, але й збільшило ризик безнадійної заборгованості протоколу.
Високе кредитне плече eUSD може легко спровокувати ліквідацію
Джерело: Dune@defimochi, LD Captial
**4. eUSD перетворює його в eUSD, нараховуючи відсотки на базову заставу. Механізм отримання відсотків, розподілений серед власників eUSD, робить Lybra нездатною підтримувати LST без перебазування, наприклад rETH і WBETH, що обмежує розширення застави протоколу. **
Внесено коригування для проблеми Lybra V2
**1. Високі субсидії протоколу, високе кредитне плече та труднощі в розширенні сценаріїв застосування стейблкойнів в основному пов’язані з механізмом отримання відсотків eUSD; запуск peUSD у версії Lybra V2 певною мірою вирішив вищезгадані проблеми ступінь. **peUSD не є відсотковим стейблкойном. Його форма продукту подібна до інших іпотечних стейблкоїнів CDP. Зокрема, він може вирішити проблему, пов’язану з тим, що сторона застави не може розширити безперебазований LST, а eUSD важко інтегрувати з іншими програмами Defi У той же час немає високої тенденції кредитного плеча eUSD з позитивною премією. peUSD розроблено відповідно до стандартів OFT для підтримки багатоканальної інтеграції та запускає флеш-позики для покращення функцій продукту.
На початку запуску застава peUSD підтримує rETH, WBETH і eUSD, вимагаючи, щоб іпотечна ставка LST була більшою за 130%, а eUSD і peUSD мали бути закріплені на рівні 1:1. Комбіноване використання eUSD і peUSD дозволяє власникам eUSD утримувати відсотки в eUSD, вивільняючи ліквідність, але це може спровокувати відновлюваний кредитний арбітраж, і очікується, що ринок збалансує премію eUSD із дисконтом peUSD. Загалом peUSD розширив розробку протоколу в іншому вимірі, але він також зіткнеться з конкуренцією з боку інших відносно однорідних продуктів, таких як crvUSD і Raft.Як зменшити вартість ліквідності peUSD є ще однією проблемою, з якою стикається версія V2 протокол.
блок-схема лиття peUSD
Джерело: Либра, Л. Д. Каптикал
**2. Протокол запроваджує штрафи за раннє розблокування та штрафи за dLP для спалювання LBR і підтримки стабільності цін eUSD. **У Lybra V2 потрібно 90 днів, щоб розблокувати esLBR у токени LBR, якими можна торгувати на вторинному ринку, але користувачі можуть заплатити 25% -95% від загальної розблокованої частки як штраф, щоб пришвидшити розблокування; ця частина штрафної угоди дозволяє ринку використовувати Pay in LBR або eUSD для купівлі зі знижкою 50%. Штрафний дизайн dLP подібний до описаного вище. У V2 майнтери повинні мати LBR/ETH LP, що перевищує 5% від вартості викарбуваної позиції, щоб отримати винагороди esLBR. Якщо загальна вартість LP, що зберігається карбувальником, не відповідає вимогам, ця частина винагороди також використовуватиметься як штраф, щоб дозволити ринку оплачувати LBR або eUSD для покупки зі знижкою 50%.
Вищевказаний штрафний аукціон, що складається з двох частин, дозволяє протоколу отримати частину прибутку від LBR і eUSD. Частина доходу від LBR протоколу буде знищена, щоб зменшити пропозицію LBR, а частина eUSD служитиме стратегічним резервом протоколу для підтримки ціновий якір вторинного ринку eUSD.
Конструкція dLP може прив’язувати LBR/ETH LP до мінтерів eUSD, зменшуючи кількість учасників, необхідних для підтримки нормальної роботи протоколу. Це також може допомогти зменшити стимули для LP і, таким чином, знизити рівень інфляції LBR; недоліком є те, що це підвищує поріг участі карбувальників.
3. Новий механізм припинення надбавки eUSD у версії 2 в основному поділяється на дві частини: по-перше, коли загальна комісія платформи перевищує 1000 eUSD, якщо eUSD/USDC більше 1,005, протокол конвертує надлишок eUSD в USDC Надсилається до призового фонду протоколу (наразі дохід власників eUSD розподіляється у формі USDC); коли eUSD/USDC не перевищує 1,005, надлишок eUSD буде конвертовано в peUSD і надіслано до призового фонду протоколу. . Загалом розподіл відсотків для власників eUSD змінено на USDC та peUSD, таким чином зменшуючи потенційний тиск купівлі на вторинному ринку через розподіл відсотків за протоколом. (Наразі eUSD, необхідний для розподілу доходу власників eUSD, отримується шляхом обміну доходом від застави та доходом за угодою в угоді. Однак у довгостроковій перспективі доходу за угодою недостатньо для виплати відсотків власникам eUSD, і угоду потрібно придбати на вторинному ринку. Використовується для розповсюдження; V2 змінює розподіл відсотків власників eUSD на USDC і peUSD. У короткостроковій перспективі він збільшує продажі eUSD із протоколу, а в довгостроковій перспективі зменшує купівлю eUSD з протоколу)
По-друге, eUSD, накопичений у штрафних модулях раннього розблокування та штрафних модулях dLP, також використовуватиметься як резерви протоколу для стабілізації ціни eUSD. Коли eUSD досягає премії, протокол може продати цю частину eUSD для регулювання ціни на вторинному ринку. .
Також варто зазначити, що оскільки Lybra V2 може підтримувати кілька застав, частка викидів esLBR у різних пулах застави стає керованим модулем. Через поточну лідируючу позицію Lybra в протоколі LSDFi, можливо, буде можливо залучити емітентів активів (протоколи LSD) до накопичення esLBR для участі в управлінні протоколом Lybra, щоб розширити сценарії застосування їх LST або збільшити дохід для власників esLBR через ринок хабарництва.