Прибуткові стейблкойни вважаються наступною революцією в зростаючій екосистемі стейблкойнів. За останній рік з’явилося багато проектів, присвячених розробці стейблкойн-продуктів, що приносять прибуток.
У цій статті я надаю вичерпний огляд ландшафту процентних стейблкойнів, виділяючи основні категорії в цьому просторі: стейблкойни, забезпечені LSD, стейблкойни, забезпечені казначейством, та інші стейблкойни, що приносять дохід. Після цього я проведу аналіз користувачів, зосереджений на тому, щоб визначити, які типи користувачів можуть або не можуть вважати процентні стейблкойни привабливими.
Я проведу SWOT-аналіз процентних стейблкойнів, щоб пролити світло на потенційні сфери ризику та можливості для покращення в цій сфері. Нарешті, я поділюся своїми думками про те, чи відповідають відсоткові стейблкойни ринку.
Огляд процентних стейблкойнів
Відсоткові стейблкойни — це тип стейблкойнів, які можуть забезпечити власникам прибуток від інвестицій, просто утримуючи актив.
Поява кількох стейблкойнів, зосереджених на забезпеченні передбачуваної та сталої прибутковості, породила величезний оптимізм у крипто-екосистемі. Багато хто розглядає ці процентні стейблкойни як практично безризикові інвестиції, які обіцяють зайняти значну нішу на ринку стейблкойнів. Такі відомі діячі, як Нік Картер, налаштовані особливо оптимістично, прогнозуючи, що процентні стейблкойни можуть зайняти 20-30% частки ринку стейблкойнів у найближчі кілька років.
Однак скептики, включаючи мене, також ставлять під сумнів довгострокову життєздатність і потенціал цих процентних стейблкойнів.
«Ключова річ про стейблкойни з APR така: незважаючи на те, що їхня орієнтована на зростання монетарна політика є цікавою, вона ризикує уповільнити швидкість обігу грошей, і якщо це станеться, це часто призведе до економічного спаду. Коротше кажучи: якщо ваш гроші можуть коштувати більше завтра, тож навіщо витрачати їх сьогодні? Якби всі так думали, економіка справді процвітала б?»
Давайте проаналізуємо ці протоколи один за іншим, щоб краще зрозуміти випадок процентних стейблкойнів. Для цього ми окремо проаналізуємо стейблкойни, забезпечені LSD, стейблкойни, забезпечені казначейством, і стабільні монети, що генерують дохід.
a) стейблкоїн із підтримкою LSD
Стайблкойни, які підтримує LSD, є стейблкойнами моделі CDP, які потребують надмірної застави токенами застави ліквідності, і існує ризик ліквідації. Вони дозволяють власникам отримувати прибуток, зберігаючи ключові атрибути стейблкоїнів, забезпечених криптовалютою.
Основні особливості LSD, що підтримують стейблкойни, можна підсумувати наступним чином:
Використовуйте похідні ЛСД;
Покладається на винагороду за ставки Ethereum;
Вимагає надмірної застави та несе ризик ліквідації;
Розблокуйте заблоковану ліквідність Ethereum.
Нещодавно, коли кількість стейк-койнів Ethereum зросла, інвестори побачили потенціал стейблкоїнів із підтримкою LSD, і стейблкоїни з підтримкою LSD стали популярною категорією. У міру того, як кількість ставок Ethereum зростає, частка ринку стейблкоїнів із підтримкою LSD, ймовірно, також зросте.
Перша хвиля стейблкоїнів із підтримкою LSD, таких як $GRAI, $R і $eUSD, довела, що існує попит на стейблкоїни, які використовують похідні LSD, однак наявні недоліки цих стейблкоїнів викличуть труднощі в майбутньому. З іншого боку, нові стейблкоїни з підтримкою LSD, такі як $mkUSD і $crvUSD, вносять деякі покращення в існуючу модель, що може стати захоплюючим розвитком. Слід зазначити, що $eUSD Ethena Labs є абсолютно новою моделлю і може надихнути інших розробників на розробку подібних моделей.
Я вважаю, що стейблкойн із підтримкою LSD може служити ефективним примітивом кредитного плеча для інвесторів Ethereum, але йому не вдається досягти функціональності стейблкойну через неефективність капіталу, спричинену вимогами надмірної застави та ризиком ліквідації. Крім того, стейблкоїни з підтримкою LSD за своєю суттю не функціонують як валюти, оскільки їх основною метою є забезпечення доходу власникам і тому не можуть служити засобом обміну.
b) стейблкойн, забезпечений казначейством
Стайблкойни, що підтримуються казначейством, є останньою інновацією в екосистемі. Оскільки процентні ставки в США зростають, деякі розуміють, що це може бути чудовою можливістю запропонувати інвесторам безризикові відсотки. $USDY компанії Ondo Finance і $USDM компанії Mountain Protocol є двома яскравими прикладами в цьому просторі.
Основні характеристики стейблкойнів, забезпечених казначейством, можна підсумувати таким чином:
Потрібен дозвіл/KYC;
*Прибуток залежить від процентних ставок США;
Джерело доходу не таке мінливе, як DeFi.
У той час як $USDM є маркером перебазування, $USDY є незмінним маркером. Таким чином, $USDM буде важко інтегрувати в протоколи DeFi, тоді як $USDY точно зіткнеться з проблемами з точки зору взаємодії з користувачем.
Я вважаю, що стейблкойни, забезпечені казначейством, є найкращим рішенням з точки зору стабільності обмінного курсу та безризикових процентних ставок. Однак їх зростання залежить від процентних ставок США, які не залежать від них. Тому зовнішні чинники відіграватимуть ключову роль у майбутньому розвитку цієї категорії.
Крім того, слід зазначити, що стейблкойни, які підтримуються казначейством, не пропонують криптоспільноті значну цінність, оскільки ці стейблкойни потребують дозволів, тобто не кожен може їх карбувати або використовувати, тоді як 5% відсоткова ставка в інших протоколах не є такою. змагальний. Ці протоколи можуть бути націленими на користувачів у країнах, що розвиваються, але брак ліквідності та нижчі майбутні прибутки ставлять їх у невигідне становище в конкуренції з USDC та USDT. Крім того, стейблкоїни, що підтримуються казначейством, за своєю суттю не функціонують як валюти, оскільки їх основною метою є забезпечення доходу їхнім власникам і тому не можуть служити засобом обміну.
c) Стайблкойни, що генерують прибуток
Стейблкойни, що генерують прибуток, надають власникам автоматичну дохідність DeFi завдяки використанню застави за кількома протоколами. Щоб карбувати ці стейблкойни, користувачам потрібно зробити ставку USDC або інші стейблкойни. Sperax і Overnight можуть бути прикладами цієї категорії.
Багато людей вважають стейблкойни, що генерують прибуток, стейблкойнами, але я не згоден. Ці стейблкойни функціонують не як стейблкойни, а як токени LP. Це означає, що стабільні монети, які приносять дохід, функціонують не як валюти, а як токени LP, які користувачі можуть отримувати дохід, просто тримаючи. Хоча ця критика може бути спрямована на кожен відсотковий стейблкойн, очевидно, що прибуткові стейблкойни, такі як $USD і $USD+, навіть не намагаються використовувати інші функції, окрім як токени LP.
Основні характеристики стейблкойнів, що генерують прибуток, можна підсумувати наступним чином:
Не є засобом обміну;
Існує ризик контрагента;
пакет USDC;
*Заробіток DeFi.
Багато людей вважають, що стейблкойни, які генерують прибуток, можуть бути захоплюючим кроком, але я вважаю їх не стейблкойнами, а радше постачальниками застави USDC. Тому вони не мають унікальної цінної пропозиції в екосистемі. Тому я не налаштований оптимістично щодо майбутнього цієї категорії, оскільки продукти можна легко скопіювати або застосувати в існуючих проектах з меншим ризиком.
Ринок процентних стейблкойнів: аналіз користувачів
Щоб визначити, чи відповідає протокол вимогам ринку продукту, нам потрібно подивитися на потенційних клієнтів/користувачів і те, як вони будуть переглядати/використовувати протокол.
Для стейблкойнів, я думаю, ми можемо проаналізувати 3 основні категорії:
a) Організація
Стайблкойни, що підтримуються казначейством, можуть бути чудовим способом потрапити в DeFi для нових установ, які досліджують простір. Оскільки ці платформи вимагають умов KYC/AML та ліцензування, установи не стикаються з труднощами з регулюванням і безпекою, а також користуються перевагами стейблкойнів, які підтримуються казначейством.
Ці стейблкойни можуть бути дуже ефективними для установ у країнах, що розвиваються, де доступ до долара США обмежений.
Крім того, стейблкойни з підтримкою LSD можуть бути чудовим інструментом для установ, знайомих з Ethereum та екосистемою DeFi, щоб збільшити свій вплив на Ethereum або екосистему Ethereum в цілому.
b) Whale/LP
Я вважаю, що кити/LPs є найцікавішим класом користувачів для процентних стейблкойнів, оскільки ці користувачі мають достатньо знань, досвіду та капіталу, щоб використовувати процентні стейблкойни з високою прибутковістю, розробляючи торгові стратегії з кредитним плечем.
Більшість стейблкойнів, що приносять відсотки, можна витратити кількома способами:
Забезпечена боргова позиція;
Прибуток;
*Інтернет облігації;
Майнінг ліквідності за допомогою кредитного плеча.
Завдяки цим сценаріям використання кити/LP можуть ефективно розробляти стратегії торгівлі/майнінгу та отримувати вигоду від процентних стейблкойнів.
Захищені LSD стейблкойни та стейблкойни, що генерують прибуток, можуть бути чудовими інструментами для китів/провайдерів для використання/диверсифікації або збільшення впливу на певні активи. Я думаю, що хоча кількість користувачів може бути невисокою, TVL цих стейблкойнів може досягати значних рівнів.
c) Роздрібні користувачі
Активи з доходом не відповідають вимогам до функціональності стейблкойна. Коротше кажучи, відповідно до концепції функцій стейблкойнів, стейблкойни повинні мати певні функції, щоб використовувати їх як валюту в цифровому просторі, наприклад:
Засіб обміну;
Зберігання вартості;
Фондовіддача;
Вхід/вихід з фіатної валюти;
Захищений від цензури.
Я вважаю, що якщо стейблкойн не відповідає цим вимогам, він не може масштабуватися, тому він не стане більшим гравцем на ринку стейблкойнів.
Щодо відсоткових стейблкойнів, я вважаю, що жоден із них не виконує функції стейблкойнів, оскільки їх не можна вважати засобом обміну та не є ефективними для капіталу. Ці проблеми обмежують здатність процентних стейблкойнів використовуватися в торгівлі або купівлі-продажу криптоактивів. Оскільки роздрібні трейдери переважно використовують стейблкойни з цих причин, таким користувачам важко прийняти стейблкойни, що приносять відсоток. Крім того, недолік ліквідності та відсутність варіантів використання також є основними перешкодами для роздрібних торговців у використанні відсоткових стейблкойнів.
Крім того, враховуючи, що більшість роздрібних користувачів використовують стейблкойни для транзакцій, а основне використання процентних стейблкойнів – це зберігання стейблкойнів для отримання доходу, існує невідповідність між інтересами користувачів і протоколом. Тому я не думаю, що будь-який стейблкойн, який не вважається засобом обміну, буде широко використовуватися роздрібними користувачами.
SWOT аналіз процентних стейблкойнів
Перевага
Доларизація: долар США є високо визнаним активом у країнах, що розвиваються, і процентні стейблкойни поширюють вплив долара США на регіони, де гіперінфляція та девальвація національних валют знизили купівельну спроможність.
Спільне використання невід’ємної прибутковості: Circle і Tether не діляться з користувачами невід’ємною віддачею доларів, депонованих у їхніх протоколах. Однак процентні протоколи стейблкойнів діляться цими доходами з власниками, тим самим розширюючи можливості користувачів.
Нові потоки доходу: у той час як процентні стейблкойни на основі застави Ethereum приносять дохід Ethereum установам, стейблкоїни, що підтримуються казначейством, приносять дохід США в DeFi, тому обидві категорії створюють нові можливості для інвесторів.
Збереження вартості: процентні стейблкойни стійкі до інфляції, оскільки вони можуть забезпечувати користувачам прибутковість приблизно 5-8% доларів США, що робить їх хорошим вибором для користувачів.
Недоліки
Засіб обміну: відсоткові стейблкойни за своєю суттю обмежені у використанні як засіб обміну з кількох причин, включаючи неефективність капіталу, обмежені або дозволені випадки використання та відсутність ліквідності. Але, найголовніше, оскільки ці стейблкойни генерують прибуток, просто тримаючи їх, ніхто не хоче використовувати їх в транзакціях, оскільки вони втратять прибуток. Таким чином, є обмежені причини для використання відсоткових стейблкойнів як валюти.
Ліцензування/цензура: стейблкоїни, які фінансуються казначейством, вимагають ліцензування, і деяким людям (наприклад, громадянам США) заборонено їх використовувати. Тому існують обмеження щодо прийняття цих стейблкойнів. Крім того, може виникнути ризик цензури, оскільки угода має відповідати наказам регуляторів.
Відсутність варіантів використання/відсутність ліквідності: відсоткові стейблкойни страждають від браку ліквідності та варіантів використання через кілька проблем, зокрема масштабованість, ризик ліквідації, неефективність капіталу або дозволені випадки використання, що обмежує потенціал для зростання.
Шанс
Унікальна ціннісна пропозиція порівняно з фіатними стейблкойнами: у міру того, як влада користувачів в екосистемі зростатиме, зростатиме критика щодо того, що фіатні стейблкойни не поділяють переваги, властиві доларам США, своїм власникам. Це може бути хорошою можливістю для процентного стейблкойна виділитися серед інших стейблкойнів.
Інституційне запровадження: стейблкоїни, що підтримуються казначейством, можуть стати хорошою відправною точкою для установ за межами Сполучених Штатів, забезпечуючи новий приплив капіталу в DeFi.
погрожувати
Конкуренція: більшість проектів не мають конкурентних переваг перед іншими проектами, тому через кілька років деякі протоколи можуть зникнути через конкурентне середовище та відсутність інновацій/диференціації.
*Прибутковість протоколів: Конкурентний характер цього простору змушує протоколи бути більш прибутковими для користувачів, що, у свою чергу, знижує прибутковість цих протоколів. У результаті ці проекти можуть прогоріти власний капітал і довго не проіснувати.
Фрагментація ліквідності: через конкурентне середовище екосистема може зіткнутися з проблемами фрагментації ліквідності, що знижує ефективність капіталу цих процентних стейблкойнів.
Стабільність доходів: у той час як деякі процентні стейблкойни покладаються на ставки Казначейства, інші дотримуються іпотечних ставок Ethereum. Проблема цього підходу полягає в тому, що процентні ставки казначейства напевно впадуть у майбутньому, а стійкість бізнесу викликає сумніви, оскільки низькі процентні ставки можуть бути непривабливими для користувачів. З іншого боку, якщо коефіцієнт застави Ethereum збільшиться, прибутковість відповідно зменшиться, що може стати проблемою майбутнього для цих протоколів, оскільки нижча прибутковість може бути непривабливою.
Чи задовольняють ринковий попит ці прибуткові стейблкойни?
Кожен з типів процентних стейблкойнів, які обговорюються в статті, націлений на окремий ринок. Замість того, щоб просто аналізувати їх як одну категорію, було б корисніше ранжувати їх на основі відповідності продукту ринку, а потім оцінити причини рейтингу.
Рейтинг процентних стейблкойнів на основі відповідності продукту ринку:
Казначейські стейблкойни: оскільки зростання процентних ставок у США збігається зі зростанням стейблкойнів, вони розуміють, що стейблкойни, забезпечені казначейством, можуть бути чудовим інструментом для користувачів. Хоча зрозуміло, що середній користувач DeFi не буде використовувати стейблкойни, підтримані казначейством, через конфіденційність, цензуру, відсутність варіантів використання та ліквідність, інституційні інвестори за межами долара США можуть бути в захваті від використання стейблкоїнів, підтриманих казначейством. Однак я повинен зазначити, що коли прибуток знизиться, ці стейблкойни не матимуть подальшої користі порівняно з стейблкоїнами, забезпеченими фіатною валютою. Тому я вважаю, що стейблкоїни, підтримані казначейством, можуть бути чудовим засобом для інституційних або акредитованих інвесторів, щоб отримати доступ до доларів США по всьому світу, але ринок може бути не таким великим, як багато хто вважає.
Стейблкойни з підтримкою LSD: я скептично ставлюсь до того, що стейблкойни з підтримкою LSD реалізують потенціал, який бачать багато хто, оскільки дизайн цих протоколів містить багато недоліків, таких як неефективність капіталу, ризик ліквідації, легкість копіювання та відсутність реальних інновацій тощо ., що обмежує здатність цих стейблкойнів рости/масштабуватися та вважатися засобом обміну. Однак очевидно, що вони є хорошим фінансовим примітивом для кредитного плеча Ethereum, тому, хоча стейблкоїни з LSD матимуть місце на ринку, воно не буде таким великим, як багато хто припускав. З іншого боку, нові протоколи, такі як Ethena, використовують LST для створення нової моделі, яка усуває ці проблеми.
Стайблкойни, що генерують прибуток: я не вірю, що стейблкойни, що генерують прибуток, пропонують конкурентоспроможну пропозицію, яка є відмінною на ринку стейблкойнів. Я думаю, що ці продукти просто інкапсулюють токени USDC або LP і дозволяють користувачам заробляти відсотки на стейблкойнах, приймаючи на себе певний ризик контрагента. Крім того, інші стейблкойни можуть дуже легко відтворити цю бізнес-модель, просто створивши версію стейблкойна з ліквідною заставою, щоб кинути виклик стейблкоїну, що генерує дохід. Тому я вважаю, що стейблкойн-продукти, які приносять прибуток, найнижче відповідають ринку.
Ринок стейблкойнів все ще знаходиться в зародковому стані, і кілька майбутніх проектів мають на меті кинути виклик поточній моделі. Давайте подивимося, як у найближчому майбутньому розвиватиметься ландшафт стейблкойнів, що приносить відсотки. Однак слід зазначити, що у нас ще є час, щоб знайти відповідність продукту ринку в цій ніші.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Стайблкойни, що приносять відсотки: ринковий ландшафт, потенційні ризики та можливості для покращення
Автор: Caesar; Упорядник: Shenchao TechFlow
Прибуткові стейблкойни вважаються наступною революцією в зростаючій екосистемі стейблкойнів. За останній рік з’явилося багато проектів, присвячених розробці стейблкойн-продуктів, що приносять прибуток.
У цій статті я надаю вичерпний огляд ландшафту процентних стейблкойнів, виділяючи основні категорії в цьому просторі: стейблкойни, забезпечені LSD, стейблкойни, забезпечені казначейством, та інші стейблкойни, що приносять дохід. Після цього я проведу аналіз користувачів, зосереджений на тому, щоб визначити, які типи користувачів можуть або не можуть вважати процентні стейблкойни привабливими.
Я проведу SWOT-аналіз процентних стейблкойнів, щоб пролити світло на потенційні сфери ризику та можливості для покращення в цій сфері. Нарешті, я поділюся своїми думками про те, чи відповідають відсоткові стейблкойни ринку.
Огляд процентних стейблкойнів
Відсоткові стейблкойни — це тип стейблкойнів, які можуть забезпечити власникам прибуток від інвестицій, просто утримуючи актив.
Поява кількох стейблкойнів, зосереджених на забезпеченні передбачуваної та сталої прибутковості, породила величезний оптимізм у крипто-екосистемі. Багато хто розглядає ці процентні стейблкойни як практично безризикові інвестиції, які обіцяють зайняти значну нішу на ринку стейблкойнів. Такі відомі діячі, як Нік Картер, налаштовані особливо оптимістично, прогнозуючи, що процентні стейблкойни можуть зайняти 20-30% частки ринку стейблкойнів у найближчі кілька років.
Однак скептики, включаючи мене, також ставлять під сумнів довгострокову життєздатність і потенціал цих процентних стейблкойнів.
«Ключова річ про стейблкойни з APR така: незважаючи на те, що їхня орієнтована на зростання монетарна політика є цікавою, вона ризикує уповільнити швидкість обігу грошей, і якщо це станеться, це часто призведе до економічного спаду. Коротше кажучи: якщо ваш гроші можуть коштувати більше завтра, тож навіщо витрачати їх сьогодні? Якби всі так думали, економіка справді процвітала б?»
Давайте проаналізуємо ці протоколи один за іншим, щоб краще зрозуміти випадок процентних стейблкойнів. Для цього ми окремо проаналізуємо стейблкойни, забезпечені LSD, стейблкойни, забезпечені казначейством, і стабільні монети, що генерують дохід.
a) стейблкоїн із підтримкою LSD
Стайблкойни, які підтримує LSD, є стейблкойнами моделі CDP, які потребують надмірної застави токенами застави ліквідності, і існує ризик ліквідації. Вони дозволяють власникам отримувати прибуток, зберігаючи ключові атрибути стейблкоїнів, забезпечених криптовалютою.
Основні особливості LSD, що підтримують стейблкойни, можна підсумувати наступним чином:
Нещодавно, коли кількість стейк-койнів Ethereum зросла, інвестори побачили потенціал стейблкоїнів із підтримкою LSD, і стейблкоїни з підтримкою LSD стали популярною категорією. У міру того, як кількість ставок Ethereum зростає, частка ринку стейблкоїнів із підтримкою LSD, ймовірно, також зросте.
Перша хвиля стейблкоїнів із підтримкою LSD, таких як $GRAI, $R і $eUSD, довела, що існує попит на стейблкоїни, які використовують похідні LSD, однак наявні недоліки цих стейблкоїнів викличуть труднощі в майбутньому. З іншого боку, нові стейблкоїни з підтримкою LSD, такі як $mkUSD і $crvUSD, вносять деякі покращення в існуючу модель, що може стати захоплюючим розвитком. Слід зазначити, що $eUSD Ethena Labs є абсолютно новою моделлю і може надихнути інших розробників на розробку подібних моделей.
Я вважаю, що стейблкойн із підтримкою LSD може служити ефективним примітивом кредитного плеча для інвесторів Ethereum, але йому не вдається досягти функціональності стейблкойну через неефективність капіталу, спричинену вимогами надмірної застави та ризиком ліквідації. Крім того, стейблкоїни з підтримкою LSD за своєю суттю не функціонують як валюти, оскільки їх основною метою є забезпечення доходу власникам і тому не можуть служити засобом обміну.
b) стейблкойн, забезпечений казначейством
Стайблкойни, що підтримуються казначейством, є останньою інновацією в екосистемі. Оскільки процентні ставки в США зростають, деякі розуміють, що це може бути чудовою можливістю запропонувати інвесторам безризикові відсотки. $USDY компанії Ondo Finance і $USDM компанії Mountain Protocol є двома яскравими прикладами в цьому просторі.
Основні характеристики стейблкойнів, забезпечених казначейством, можна підсумувати таким чином:
У той час як $USDM є маркером перебазування, $USDY є незмінним маркером. Таким чином, $USDM буде важко інтегрувати в протоколи DeFi, тоді як $USDY точно зіткнеться з проблемами з точки зору взаємодії з користувачем.
Я вважаю, що стейблкойни, забезпечені казначейством, є найкращим рішенням з точки зору стабільності обмінного курсу та безризикових процентних ставок. Однак їх зростання залежить від процентних ставок США, які не залежать від них. Тому зовнішні чинники відіграватимуть ключову роль у майбутньому розвитку цієї категорії.
Крім того, слід зазначити, що стейблкойни, які підтримуються казначейством, не пропонують криптоспільноті значну цінність, оскільки ці стейблкойни потребують дозволів, тобто не кожен може їх карбувати або використовувати, тоді як 5% відсоткова ставка в інших протоколах не є такою. змагальний. Ці протоколи можуть бути націленими на користувачів у країнах, що розвиваються, але брак ліквідності та нижчі майбутні прибутки ставлять їх у невигідне становище в конкуренції з USDC та USDT. Крім того, стейблкоїни, що підтримуються казначейством, за своєю суттю не функціонують як валюти, оскільки їх основною метою є забезпечення доходу їхнім власникам і тому не можуть служити засобом обміну.
c) Стайблкойни, що генерують прибуток
Стейблкойни, що генерують прибуток, надають власникам автоматичну дохідність DeFi завдяки використанню застави за кількома протоколами. Щоб карбувати ці стейблкойни, користувачам потрібно зробити ставку USDC або інші стейблкойни. Sperax і Overnight можуть бути прикладами цієї категорії.
Багато людей вважають стейблкойни, що генерують прибуток, стейблкойнами, але я не згоден. Ці стейблкойни функціонують не як стейблкойни, а як токени LP. Це означає, що стабільні монети, які приносять дохід, функціонують не як валюти, а як токени LP, які користувачі можуть отримувати дохід, просто тримаючи. Хоча ця критика може бути спрямована на кожен відсотковий стейблкойн, очевидно, що прибуткові стейблкойни, такі як $USD і $USD+, навіть не намагаються використовувати інші функції, окрім як токени LP.
Основні характеристики стейблкойнів, що генерують прибуток, можна підсумувати наступним чином:
Багато людей вважають, що стейблкойни, які генерують прибуток, можуть бути захоплюючим кроком, але я вважаю їх не стейблкойнами, а радше постачальниками застави USDC. Тому вони не мають унікальної цінної пропозиції в екосистемі. Тому я не налаштований оптимістично щодо майбутнього цієї категорії, оскільки продукти можна легко скопіювати або застосувати в існуючих проектах з меншим ризиком.
Ринок процентних стейблкойнів: аналіз користувачів
Щоб визначити, чи відповідає протокол вимогам ринку продукту, нам потрібно подивитися на потенційних клієнтів/користувачів і те, як вони будуть переглядати/використовувати протокол.
Для стейблкойнів, я думаю, ми можемо проаналізувати 3 основні категорії:
a) Організація
Стайблкойни, що підтримуються казначейством, можуть бути чудовим способом потрапити в DeFi для нових установ, які досліджують простір. Оскільки ці платформи вимагають умов KYC/AML та ліцензування, установи не стикаються з труднощами з регулюванням і безпекою, а також користуються перевагами стейблкойнів, які підтримуються казначейством.
Ці стейблкойни можуть бути дуже ефективними для установ у країнах, що розвиваються, де доступ до долара США обмежений.
Крім того, стейблкойни з підтримкою LSD можуть бути чудовим інструментом для установ, знайомих з Ethereum та екосистемою DeFi, щоб збільшити свій вплив на Ethereum або екосистему Ethereum в цілому.
b) Whale/LP
Я вважаю, що кити/LPs є найцікавішим класом користувачів для процентних стейблкойнів, оскільки ці користувачі мають достатньо знань, досвіду та капіталу, щоб використовувати процентні стейблкойни з високою прибутковістю, розробляючи торгові стратегії з кредитним плечем.
Більшість стейблкойнів, що приносять відсотки, можна витратити кількома способами:
Завдяки цим сценаріям використання кити/LP можуть ефективно розробляти стратегії торгівлі/майнінгу та отримувати вигоду від процентних стейблкойнів.
Захищені LSD стейблкойни та стейблкойни, що генерують прибуток, можуть бути чудовими інструментами для китів/провайдерів для використання/диверсифікації або збільшення впливу на певні активи. Я думаю, що хоча кількість користувачів може бути невисокою, TVL цих стейблкойнів може досягати значних рівнів.
c) Роздрібні користувачі
Активи з доходом не відповідають вимогам до функціональності стейблкойна. Коротше кажучи, відповідно до концепції функцій стейблкойнів, стейблкойни повинні мати певні функції, щоб використовувати їх як валюту в цифровому просторі, наприклад:
Я вважаю, що якщо стейблкойн не відповідає цим вимогам, він не може масштабуватися, тому він не стане більшим гравцем на ринку стейблкойнів.
Щодо відсоткових стейблкойнів, я вважаю, що жоден із них не виконує функції стейблкойнів, оскільки їх не можна вважати засобом обміну та не є ефективними для капіталу. Ці проблеми обмежують здатність процентних стейблкойнів використовуватися в торгівлі або купівлі-продажу криптоактивів. Оскільки роздрібні трейдери переважно використовують стейблкойни з цих причин, таким користувачам важко прийняти стейблкойни, що приносять відсоток. Крім того, недолік ліквідності та відсутність варіантів використання також є основними перешкодами для роздрібних торговців у використанні відсоткових стейблкойнів.
Крім того, враховуючи, що більшість роздрібних користувачів використовують стейблкойни для транзакцій, а основне використання процентних стейблкойнів – це зберігання стейблкойнів для отримання доходу, існує невідповідність між інтересами користувачів і протоколом. Тому я не думаю, що будь-який стейблкойн, який не вважається засобом обміну, буде широко використовуватися роздрібними користувачами.
SWOT аналіз процентних стейблкойнів
Перевага
Недоліки
Шанс
погрожувати
Чи задовольняють ринковий попит ці прибуткові стейблкойни?
Кожен з типів процентних стейблкойнів, які обговорюються в статті, націлений на окремий ринок. Замість того, щоб просто аналізувати їх як одну категорію, було б корисніше ранжувати їх на основі відповідності продукту ринку, а потім оцінити причини рейтингу.
Рейтинг процентних стейблкойнів на основі відповідності продукту ринку:
Ринок стейблкойнів все ще знаходиться в зародковому стані, і кілька майбутніх проектів мають на меті кинути виклик поточній моделі. Давайте подивимося, як у найближчому майбутньому розвиватиметься ландшафт стейблкойнів, що приносить відсотки. Однак слід зазначити, що у нас ще є час, щоб знайти відповідність продукту ринку в цій ніші.