*Оригінальний автор: Метт Левін, оглядач Bloomberg Opinion, який висвітлює фінанси. Він був редактором у Dealbreaker, працював у інвестиційно-банківському відділі Goldman Sachs, працював адвокатом у справах M&A у Wachtell, Lipton і Rosen Katz і працював помічником судді в Апеляційному суді США третього округу. *
Tether починає видавати позики в USDT
Я знаю, що часто це говорю, але я просто хочу підкреслити, що Tether, великий емітент стейблкойнів, веде чудовий бізнес. **Це нерегульований банк, він не сплачує проценти, процентні ставки ростуть, а база його вкладників досить стабільна. Станом на кінець червня активи Tether складали приблизно 86,5 мільярдів доларів США, більшість з яких становили казначейські облігації США, які гарантували Tether приблизно 83,2 мільярда доларів. Збільшення порівняно з попереднім кварталом: під час минулорічної криптовалютної зими Tether ненадовго постраждав, але він не був надто серйозним і добре відновився; криптоінвестори все ще хочуть зберігати свої кошти в Tether.
У будь-якому випадку, якщо ви оператор Tether, вам не потрібно турбуватися про ризик пробігів. Tether інвестує в основному в короткострокові безпечні активи, які зараз платять дуже високі відсотки. Просто інвестуючи свої кошти Tether у позики овернайт, забезпечені казначейськими облігаціями США, за ставками фінансування овернайт, ви можете заробити приблизно 5,3%, або близько 4,6 мільярда доларів США на рік, абсолютно без ризику та майже без комісій. Якщо хтось приносить Tether і просить обміняти долари, ви можете дати їм долари напряму; ваші інвестиції є короткостроковими та ліквідними. Це чудовий бізнес.
Це означає, що якщо ви відповідали за Tether і хтось прийшов до вас із пропозицією розумного інвестування, яке принесе більший прибуток, навіть якщо це було б трохи ризиковано**, ви повинні заткнути вуха, кричати «ні» і бити їх ногами. з вашого офісу. **Ви можете отримати мільярди доларів чистого прибутку, не ризикуючи! **Відсутність кредитного ризику (купівля казначейських облігацій), відсутність термінового ризику (купівля дуже короткострокових казначейських облігацій), відсутність ризику ліквідності (казначейські зобов’язання можна легко продати, якщо хтось зніме гроші), жодного ризику взагалі, відсоток 5%. **
Ця проблема - як використовувати кошти - може бути екзистенційною проблемою для справжніх банків! Ми обговорювали, що для того, щоб заробити достатньо грошей для ведення свого бізнесу, Silicon Valley Bank потрібно було прийняти інвестиційний ризик, тому він вклав гроші в довгострокові казначейські облігації, вважаючи, що вони безпечні, але потім відбулася втеча з банку та SVB розвалився. Мені їх шкода, їм доводиться ризикувати, щоб заробити гроші. Але Tether це не потрібно! Зовсім ні, для Tether було б трохи нерозумно позичити 100 доларів Apple Inc.
Однак оприлюднений баланс Tether – не найбезпечніша річ, яку ви можете собі уявити. У Wall Street Journal Джонатан Вейл повідомляє:
Tether Holdings відновила кредитування власних стейблкоїнів клієнтам після того, як менше року тому заявила, що припинить цю практику.
Компанія-емітент криптовалюти заявила в останній квартальній фінансовій звітності, що станом на 30 червня її активи включали 5,5 мільярда доларів у вигляді кредитів, порівняно з 5,3 мільярда доларів у попередньому кварталі. Представник компанії підтвердив, що Tether зробив нову позику.
Компанія, зареєстрована на Британських Віргінських островах, описала позики як забезпечені та не розкрила подробиць про позичальників або прийняту заставу. Позики видаються та деноміновані в токені Tether компанії…
Відновлення кредитування є відступом від грудня 2022 року, коли компанія заявила, що скоротить свої забезпечені кредити до нуля в 2023 році. «Протягом другого кварталу 2023 року ми отримали низку запитів на короткострокові позики від клієнтів, з якими у нас склалися довгострокові відносини, і ми вирішили задовольнити ці запити», — сказав речник Tether Holdings Алекс Велч.
За її словами, кредити будуть скасовані у 2024 році. Вона сказала, що мета компанії полягає в тому, щоб «запобігти значному зниженню ліквідності наших клієнтів або необхідності продавати заставу за потенційно невигідними цінами, що призведе до збитків».
Уелч відмовився пояснити, чому клієнтам компанії може знадобитися продати свою заставу за невигідними цінами, або чи надав Tether Holdings нові позики цього року, щоб допомогти клієнтам уникнути дефолтів.
Те, що я зазначив вище, полягає в тому, що немає жодних фінансових причин, щоб Tether потребував цих позик. Будь-хто в Tether може стати дуже багатим і жити легким життям, просто поклавши всі свої гроші в казначейські облігації. **
Представник Tether висловив ту саму думку: Tether не позичає, тому що хоче або тому, що вважає, що це буде хорошим фінансовим рішенням для Tether. Tether надає кредити, щоб підтримати своїх позичальників. Хтось там – можливо, криптовалютна біржа чи торгова фірма тощо – має певну заставу (можливо, дуже мінливу криптовалюту) і хоче позичити долари США (у формі Tether), і Tether Holdings – це місце, де вони можуть знайти це найдешевше та найдоступніші кредитори. Комусь у криптопросторі потрібні кошти, щоб придбати (або продовжити зберігати) свою криптовалюту, і Tether надасть кошти, забезпечені криптовалютою, не тому, що це вигідна угода для Tether, а тому, що Tether стає криптоекосистемою. громадянин системи та підтримка її контрагентів.
Позичальники Tether — великі криптовалютні інвестори, які хочуть отримати фінансування під свою криптовалютну заставу, і якщо їхня ліквідність буде вичерпана, їм доведеться «продати свою заставу за потенційно невигідними цінами, що призведе до збитків». Якщо великі криптовалютні компанії отримають маржинальні вимоги і їм доведеться продати свої активи, це призведе до зниження ціни криптовалюти. Позики приносять користь не тільки їм, але й усій криптоекосистемі: це запобігає падінню цін, спричиненому розпродажами.
Ми вже обговорювали кредитну діяльність Tether раніше. Поширена форма криптоскептичної теорії змови останніх років виглядає приблизно так: "Tether — це самодостатній резервний банк для криптовалют, який динамічно друкує Tethers, щоб підтримувати ціну криптовалют. ** З маржі. Виявляється, що криптовалюти не є купується реальними людьми, які вкладають нові долари в криптосистеми, але криптохедж-фондами, які використовують нещодавно надруковані Tethers. підвищуючи ринкову капіталізацію всього ринку. Але в процесі на ринок не надходило нових грошей, що перетворювало його на бульбашку, що сама розгортається. )*
Чи доводить це якоюсь мірою зауваження представника Tether?
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чому те, що Tether продовжує видавати позики в USDT, викликає тривогу?
Упорядник: Odaily Planet Daily jk
*Оригінальний автор: Метт Левін, оглядач Bloomberg Opinion, який висвітлює фінанси. Він був редактором у Dealbreaker, працював у інвестиційно-банківському відділі Goldman Sachs, працював адвокатом у справах M&A у Wachtell, Lipton і Rosen Katz і працював помічником судді в Апеляційному суді США третього округу. *
Tether починає видавати позики в USDT
Я знаю, що часто це говорю, але я просто хочу підкреслити, що Tether, великий емітент стейблкойнів, веде чудовий бізнес. **Це нерегульований банк, він не сплачує проценти, процентні ставки ростуть, а база його вкладників досить стабільна. Станом на кінець червня активи Tether складали приблизно 86,5 мільярдів доларів США, більшість з яких становили казначейські облігації США, які гарантували Tether приблизно 83,2 мільярда доларів. Збільшення порівняно з попереднім кварталом: під час минулорічної криптовалютної зими Tether ненадовго постраждав, але він не був надто серйозним і добре відновився; криптоінвестори все ще хочуть зберігати свої кошти в Tether.
У будь-якому випадку, якщо ви оператор Tether, вам не потрібно турбуватися про ризик пробігів. Tether інвестує в основному в короткострокові безпечні активи, які зараз платять дуже високі відсотки. Просто інвестуючи свої кошти Tether у позики овернайт, забезпечені казначейськими облігаціями США, за ставками фінансування овернайт, ви можете заробити приблизно 5,3%, або близько 4,6 мільярда доларів США на рік, абсолютно без ризику та майже без комісій. Якщо хтось приносить Tether і просить обміняти долари, ви можете дати їм долари напряму; ваші інвестиції є короткостроковими та ліквідними. Це чудовий бізнес.
Це означає, що якщо ви відповідали за Tether і хтось прийшов до вас із пропозицією розумного інвестування, яке принесе більший прибуток, навіть якщо це було б трохи ризиковано**, ви повинні заткнути вуха, кричати «ні» і бити їх ногами. з вашого офісу. **Ви можете отримати мільярди доларів чистого прибутку, не ризикуючи! **Відсутність кредитного ризику (купівля казначейських облігацій), відсутність термінового ризику (купівля дуже короткострокових казначейських облігацій), відсутність ризику ліквідності (казначейські зобов’язання можна легко продати, якщо хтось зніме гроші), жодного ризику взагалі, відсоток 5%. **
Ця проблема - як використовувати кошти - може бути екзистенційною проблемою для справжніх банків! Ми обговорювали, що для того, щоб заробити достатньо грошей для ведення свого бізнесу, Silicon Valley Bank потрібно було прийняти інвестиційний ризик, тому він вклав гроші в довгострокові казначейські облігації, вважаючи, що вони безпечні, але потім відбулася втеча з банку та SVB розвалився. Мені їх шкода, їм доводиться ризикувати, щоб заробити гроші. Але Tether це не потрібно! Зовсім ні, для Tether було б трохи нерозумно позичити 100 доларів Apple Inc.
Однак оприлюднений баланс Tether – не найбезпечніша річ, яку ви можете собі уявити. У Wall Street Journal Джонатан Вейл повідомляє:
Tether Holdings відновила кредитування власних стейблкоїнів клієнтам після того, як менше року тому заявила, що припинить цю практику.
Уелч відмовився пояснити, чому клієнтам компанії може знадобитися продати свою заставу за невигідними цінами, або чи надав Tether Holdings нові позики цього року, щоб допомогти клієнтам уникнути дефолтів.
Те, що я зазначив вище, полягає в тому, що немає жодних фінансових причин, щоб Tether потребував цих позик. Будь-хто в Tether може стати дуже багатим і жити легким життям, просто поклавши всі свої гроші в казначейські облігації. **
Представник Tether висловив ту саму думку: Tether не позичає, тому що хоче або тому, що вважає, що це буде хорошим фінансовим рішенням для Tether. Tether надає кредити, щоб підтримати своїх позичальників. Хтось там – можливо, криптовалютна біржа чи торгова фірма тощо – має певну заставу (можливо, дуже мінливу криптовалюту) і хоче позичити долари США (у формі Tether), і Tether Holdings – це місце, де вони можуть знайти це найдешевше та найдоступніші кредитори. Комусь у криптопросторі потрібні кошти, щоб придбати (або продовжити зберігати) свою криптовалюту, і Tether надасть кошти, забезпечені криптовалютою, не тому, що це вигідна угода для Tether, а тому, що Tether стає криптоекосистемою. громадянин системи та підтримка її контрагентів.
Позичальники Tether — великі криптовалютні інвестори, які хочуть отримати фінансування під свою криптовалютну заставу, і якщо їхня ліквідність буде вичерпана, їм доведеться «продати свою заставу за потенційно невигідними цінами, що призведе до збитків». Якщо великі криптовалютні компанії отримають маржинальні вимоги і їм доведеться продати свої активи, це призведе до зниження ціни криптовалюти. Позики приносять користь не тільки їм, але й усій криптоекосистемі: це запобігає падінню цін, спричиненому розпродажами.
Ми вже обговорювали кредитну діяльність Tether раніше. Поширена форма криптоскептичної теорії змови останніх років виглядає приблизно так: "Tether — це самодостатній резервний банк для криптовалют, який динамічно друкує Tethers, щоб підтримувати ціну криптовалют. ** З маржі. Виявляється, що криптовалюти не є купується реальними людьми, які вкладають нові долари в криптосистеми, але криптохедж-фондами, які використовують нещодавно надруковані Tethers. підвищуючи ринкову капіталізацію всього ринку. Але в процесі на ринок не надходило нових грошей, що перетворювало його на бульбашку, що сама розгортається. )*
Чи доводить це якоюсь мірою зауваження представника Tether?