Яструбина позиція ФРС, стрімке зростання прибутковості казначейства та загроза припинення роботи уряду – це ризики, які посилили паніку серед інвесторів і затьмарили перспективи для американських акцій.
S&P 500 (SPX) минулого тижня впав на 2,9% і все ще зріс на 12,8% за рік, і попереду довгий шлях, перш ніж повернути всі свої досягнення 2023 року. Nasdaq 100 впав майже на 3,5%, а Russell 2000 показав ще гірші результати, впавши майже на 4%.
Найбільший спад серед галузей промисловості споживчих товарів і нерухомості з меншим падінням у медичному обслуговуванні та комунальних послугах:
Циклічна категорія продовжує бути слабкою порівняно з захисною категорією:
Оскільки і S&P 500, і Nasdaq 100 знизилися більш ніж на 6% від своїх піків наприкінці липня, минулий тиждень був особливо тривожним для інвесторів, зробивши його найгіршим тижнем після краху Silicon Valley Bank 10 березня. Розпродаж акцій і облігацій США був викликаний очікуванням Федерального резерву, що він утримуватиме процентні ставки на вищому рівні довше, ніж очікувалося.
Дані EPFR показали, що цього року інвестори розпродували глобальні акції найшвидшими темпами, за тиждень, що завершився минулої середи, чистий розпродаж акцій склав 16,9 мільярда доларів США. За той же період інвестори придбали облігації на суму 2,5 мільярда доларів США, що відзначає 26 тижнів поспіль приплив капіталу.
Європейські фондові ринки переживали відтік капіталу протягом 28 тижнів поспіль, причому за останній тиждень інвестори втратили 3,1 мільярда доларів.
Енергетичні акції зафіксували найбільший щотижневий приплив з березня на загальну суму 600 мільйонів доларів, оскільки ціни на нафту різко зросли.
Інвестори також вилучили 300 мільйонів доларів із золота та 4,3 мільярда доларів із грошових фондів, які цього року інвестували 1 трильйон доларів готівкою.
Тим часом вони влили 147 мільярдів доларів у казначейство США цього року.
Прибутковість 10-річних казначейських облігацій США змінюється обернено до цін і є близькою до максимуму за 16 років. Висока дохідність казначейських облігацій пропонує інвесторам привабливу віддачу від інвестицій, які вважаються практично безризиковими, що підриває привабливість акцій. Зворотний спред процентних ставок за казначейськими облігаціями від 2 до 10 років зменшився, і минулого тижня він досяг найнижчого рівня з травня, головним чином тому, що дохідність довгострокових облігацій зросла більше:
Більш агресивна Федеральна резервна система була найбільшим рушієм ринку минулого тижня, а інші ризики були зосереджені на високих цінах на нафту, поновленні виплати студентських позик у жовтні, хвилі страйків робітників і початку уряду, якщо Конгрес не зможе прийняти бюджет до 30 вересня закриття.
Сезонність – це також зустрічний вітер. Згідно зі статистичними даними Bank of America, 18 вересня індекс S&P 500 історично впав на 1,66% протягом періоду, нижчого за середній рівень у перші 10 днів місяця, і те саме стосується цього року. Сезонні чинники вказують на те, що фондовий ринок зазнає серйозного падіння на початку жовтня. Однак це також дасть можливість для тих, хто шукає вигідні пропозиції, оскільки історичні дані також показують, що 9 із 10 разів за останні 70 років SPX знизився щонайменше на 1% у серпні та вересні.
Зниження індексу S&P 500 до 4200 (приблизно на 3% нижче поточного рівня) призведе до того, що співвідношення ціни і прибутку дорівнюватиме 17,5, що відповідає середньому показнику за 10 років, і потенційно привабить покупців.
Технічно SPX опустився нижче 100-денного ковзного середнього в 4380 пунктів минулого четверга і опустився нижче 23,6% рівня корекції Фібоначчі, але він все ще вище 200-денного ковзного середнього в 4191 пункт, де 200-денне ковзне середнє становить Це збігається з рівнем відскоку 38,2% з кінця минулого року, що робить ціну на рівні 4200 за лінію або стає сильним рівнем технічної підтримки. З огляду на те, що економіка не подала жодних сигналів про небезпеку, безперервне різке падіння здається непередбачуваним, а короткострокова консолідація стала більш імовірним сценарієм.
Різке падіння ринку після резолюції FOMC відповідає історичним правилам.На 10 з останніх 14 зустрічей ринок впав у середньому на 1% наступного дня після зустрічі. Протягом наступного тижня ринок був здебільшого нестабільним, і середнє значення не змогло повністю відновити початкове падіння.
При історичних корекціях SPX понад 5% середнє зниження від найвищої точки становить 8 – 10%, що триває 4 тижні.Тепер тривалість корекції (38 днів) перевищила історичне середнє, але зниження не все ж відбулося.
Зниження капіталізації малої капіталізації може сигналізувати про очікування повільнішого зростання
Індекс Russell 2000 з малою капіталізацією впав більш ніж на 11% від свого максимуму закриття 31 липня, що приблизно вдвічі перевищує падіння S&P 500 за той самий період. Індустріальний індекс S&P 500 досяг піку 1 серпня і з тих пір впав приблизно на 8%. Коли економіка входить у рецесію, акції підприємств малої капіталізації та промисловості зазвичай різко падають.
Ці компанії, які історично були одними з перших, які досягали дна перед ширшими ринковими підйомами, тісно пов’язані з національною економікою та, як правило, менш диверсифіковані, ніж їхні більші аналоги, що робить їх ризикованішими ставками в часи економічної невизначеності.
Акції малої капіталізації та промислових акцій США падають, що зазвичай є ознакою рецесії, але в рік, коли акції перевершили очікування, деякі інвестори тимчасово відкидають ці кроки як не більше ніж шум.
Дані опитування Bloomberg показують, що ринок очікує, що корпоративні прибутки впадуть лише на 1,1% у третьому кварталі, а потім позитивні прибутки наступного року.
Перевершує очікування Уолл-стріт
Минулого тижня індекс S&P 500 закрився на рівні 4321 пункту, перевищивши середній прогноз продавців на Уолл-стріт на 2023 рік у 4366 пунктів для індексу. У перші шість місяців цього року аналітики все ще були в основному зниженими, але з різними даними, кращими за очікувані, аналітики почали інтенсивно підвищувати свої очікування щодо американських акцій на кінець року за останні два місяці. Крім того, інвестори більше стурбовані відновленням корпоративних прибутків, ніж процентними ставками. Це не лише одна з головних рушійних сил зростання фондового ринку США в минулому, але й ключовий фактор для подальшого зростання в майбутньому.
Китайський фондовий ринок дає відсіч
Оскільки Сполучені Штати та Китай оголосили про створення двосторонньої економічної робочої групи та фінансової робочої групи 22 числа, а терміни, які використовували обидві сторони, були досить схожими, демонструючи позитивні ознаки американо-китайських відносин, китайські концептуальні запаси на материку Китай, Гонконг і Сполучені Штати різко зросли.
У заяві йдеться, що під керівництвом міністра фінансів США Джанет Єллен і віце-прем'єра Китаю Хе Ліфена Сполучені Штати і Китай створили економічну робочу групу та фінансову робочу групу відповідно. Дві робочі групи забезпечуватимуть постійні структуровані канали для відвертих та предметних обговорень питань економічної та фінансової політики та обміну інформацією про макроекономічні та фінансові події.
Створення двох організацій також знаменує собою перший раз, коли дві країни відновили регулярний економічний діалог після того, як адміністрація Трампа відмовилася від структурної взаємодії в 2018 році.
Важливим вузлом для можливих позитивних подій стане те, чи візьме президент Китаю участь у саміті лідерів Азіатсько-Тихоокеанського регіону (АТЕС) у Сан-Франциско в листопаді. Оскільки обидві сторони зараз воюють одна з одною, а зустріч АТЕС проходить у Сан-Франциско, це можна вважати внутрішньою дипломатією США. Якщо вищий лідер Китаю поїде до Сполучених Штатів для участі в зустрічі, це буде у деяких людей неминуче створюється враження, що вони «їдуть відвідати док». Але тепер ясно, що Китай не хоче залишатися в односторонньому порядку, переслідуючи враження Сполучених Штатів, обидві сторони рівні.
Кореляція акцій і облігацій досягла дна?
Кореляція між акціями та облігаціями стала надзвичайно негативною (тобто відсоткові ставки зростають, а акції падають). Кореляція досягла найнижчого рівня за весь час. Зазвичай це час, коли ви очікуєте зміни кореляції.
Валютний ринок
Долар США зростав десятий тиждень поспіль, DXY піднявся на 0,3% до 105,6. Хоча ціна повернулася до рівня кінця листопада минулого року, це також було найтриваліше безперервне зростання за останнє десятиліття.
Єна впала, а USDJPY досяг майже 11-місячного максимуму в 148,46 після того, як Банк Японії залишив без змін свою надзвичайно м’яку монетарну політику. Банк Японії також пообіцяв без вагань посилити стимулювання, якщо це необхідно, обіцянка, яка є виправданням для продовження ставки проти єни. Однак, оскільки обмінний курс наближається до позначки 150, ринок припускає, що японський уряд може втрутитися, щоб підтримати обмінний курс єни. Міністр фінансів Японії Шуні Сузукі заявив у п'ятницю, що не виключає жодних варіантів і попередив, що розпродаж ієни зашкодить економіці, яка залежить від торгівлі. (Але ми вважаємо, що падіння обмінного курсу фактично імпортує інфляцію в Японію, чого так хочеться Банк Японії)
Швидке зростання цін у Великобританії несподівано сповільнилося, Банк Англії припинив підвищення процентних ставок, і минулого тижня GBPUSD досяг піврічного мінімуму в 1,22305.
Минулого тижня канадський долар зміцнився по відношенню до долара США через зростання цін на нафту та очікування подальшого підвищення процентних ставок Банком Канади. Дані показали, що річний рівень інфляції в Канаді підскочив до 4,0% у серпні з 3,3% у липні через зростання цін на бензин.
Незважаючи на втручання центрального банку Китаю, минулого тижня курс юаня все ж дещо ослаб, з 7,27 ➡️ 7,29, ненадовго подолавши позначку 7,3 у четвер. Цілком можливо, що якби не втручання, USDCNY міг би бути вищим, ніж зараз. Хорошим знаком, однак, було те, що китайські акції підскочили в п’ятницю, а юань відновився після оптимізму.
Товари та криптовалюти
Яструбина Федеральна резервна система тимчасово зменшила зростання цін на нафту, навіть коли Росія оголосила про тимчасову заборону на експорт бензину та дизельного палива, посиливши і без того напружені світові паливні ринки. Ціни на сиру нафту впали вперше за місяць після досягнення найвищого рівня цього року, але падіння було помірним. Загалом, на спотовому ринку все ще спостерігаються ознаки напруженості: запаси в США знову впали (за останні 12 тижнів вони зросли лише за 3 тижні). Золото також зазнало впливу ФРС, але в цілому продемонструвало стійкість і майже закінчило тиждень без змін.
Криптовалюти зазнали значних коливань минулого тижня, піднявшись на початку тижня та різко знизившись на вихідних. BTC впав на 0,9% 7 числа, Ethereum впав на 2,4%, а домінування BTC дещо зросло з 48,9% до 49,1%.
Ethereum впав на 5% за останній місяць, а BTC майже не змінився. Причина поганих показників першого може бути пов'язана з поверненням до інфляції. Комісії мережі ETH минулого тижня впали більш ніж на 9% до 22,1 мільйона доларів США. найнижчий рівень за дев'ять місяців. Дані Ultrasound.money показують, що пропозиція ETH зростає, оскільки менше токенів знищується (спалюється) для підтвердження транзакцій, ніж створюється. Деякі аналітики вважають, що широке використання рівня 2 призвело до зменшення заторів у основній мережі ETH. Matrixport підтвердив свій негативний прогноз щодо криптоактивів за межами BTC в аналізі в п’ятницю, посилаючись на «напрочуд низькі доходи» та «недостатню увагу ринку» навколо наступного оновлення протоколу. Раніше цього місяця компанія передбачила, що ETH може впасти до 1000 доларів, якщо ця тенденція збережеться.
Рейтинг 100 найкращих токенів за ринковою капіталізацією за прибутком за останні 30 днів:
За останні дев’ять тижнів інвестори витягли майже 500 мільйонів доларів із публічних криптовалютних продуктів, незважаючи на те, що XRP і Grayscale обійшли SEC і спостерігали, як деякі фонди подали нові спотові ETF-файли для біткойнів і Ethereum. Відповідно до щотижневого звіту CoinShares, минулого тижня відтік із публічно зареєстрованих криптовалютних продуктів склав 54 мільйони доларів, що стало п’ятим тижнем поспіль розпродажів.
Метт Мейлі, головний ринковий стратег Miller Tabak + Co., сказав у звіті: «Багато інвесторів стурбовані тим, що останніми місяцями на криптовалютному ринку з’явилися хороші новини, які зовсім не сприяли зростанню біткойна та інших валют... Коли інституції як інвестори шукають класи активів, які допоможуть їм працювати в останні три-чотири місяці року, вони не будуть думати двічі про криптовалюти».
Гарячі новинні події
[ФРС Боумен натякає, що вона підтримує більше одного підвищення процентної ставки, Дейлі каже, що не готовий оголосити перемогу над інфляцією]
Керівник Федеральної резервної системи Мішель Боумен заявила, що виступає за підвищення процентних ставок знову, і, можливо, більше одного разу, що свідчить про те, що вона діятиме агресивніше, ніж її колеги з ФРС, щоб приборкати інфляцію.
«Я продовжую очікувати, що може знадобитися подальше підвищення процентних ставок, щоб своєчасно повернути інфляцію до 2%», – сказала Боумен у п’ятницю, використовуючи слово «підвищення» для опису своїх очікувань процентної ставки.
«Я бачу триваючі ризики того, що ціни на енергоносії можуть зрости далі та повернути назад темпи інфляції за останні місяці», — сказала вона.
Керівники ФРС також відзначили, що вплив монетарної політики на кредитування виявляється меншим, ніж очікувалося.
Вона сказала: «Незважаючи на посилення стандартів банківського кредитування, ми ще не побачили ознак значного скорочення обсягів кредитування, що призведе до значного уповільнення економічної активності.
Коментарі Боумен свідчать про те, що вона, можливо, зробила свій найвищий прогноз щодо ставок у 2024 році, коли один чиновник передбачив, що ставка федеральних фондів становитиме від 6% до 6,25%.
Президент ФРС Сан-Франциско Дейлі заявила в п’ятницю, що вона не готова оголосити про перемогу в боротьбі з інфляцією, сказавши, що доки люди не будуть більш впевнені, що інфляція повертається до стабільності цін, «ми не будемо задоволені тим, що маємо бути». ."
[Morgan Stanley: Федеральна резервна система завершила підвищення процентних ставок]
Еллен Зентнер, головний економіст США в Morgan Stanley, сказала: «Охолодження інфляції має призупинити центральні банки, поки вони не будуть готові знизити процентні ставки наступного року. У короткостроковій перспективі республіканці можуть призвести до припинення роботи уряду, що посилить аргументи ФРС щодо збереження статус-кво на листопадовому засіданні. Вона пояснила, що припинення роботи уряду позбавить політиків усіх економічних даних, необхідних для прийняття рішень.
Для того, щоб ФРС продовжувала підвищувати процентні ставки в листопаді та грудні, необхідно виконати дві умови.
Перша умова полягає в тому, що ФРС влаштовує більше розслаблення ринку праці та уповільнення зростання кількості робочих місць. Про це йдеться у заяві ФРС. Тримісячне ковзне середнє зростання робочих місць становить близько 150 000. Якщо ця цифра знову почне прискорюватися, то тенденція до уповільнення зростання робочих місць виглядає нестійкою.
Друга умова полягає в тому, що інфляція базових послуг (за винятком цін на споживчі товари тривалого користування, які продовжують перебувати в дефляційному стані, на які припадає лише 25% відра базової інфляції) також знову прискорилася. Найважливішою частиною тут є інфляція послуг. Для того, щоб інфляція основних послуг знову прискорилася, вона мала б суттєво зрости приблизно на 0,6 відсоткового пункту, що є дещо складним.
«ФРС прогнозує, що реальні процентні ставки зростуть з приблизно 1,9% наприкінці цього року до 2,5% наступного року. Якщо ви включите це в будь-яку макромодель, ви побачите, що ФРС насправді не хоче досягти м’якої Або можна припустити, що ФРС незабаром виникнуть розбіжності.
[Акман повторює прогноз щодо коротких облігацій, 30 Y має становити 5,5%]
Білл Акман залишається дефіцитом облігацій і очікує подальшого зростання довгострокових ставок у міру зростання державного боргу, зростання цін на енергоносії та зростання вартості переходу на екологічну електроенергію.
«Довгострокова інфляція плюс реальні відсоткові ставки плюс строкова надбавка свідчать про те, що 5,5% — це прийнятна прибутковість для 30-річних казначейських облігацій», — сказав Акман, засновник Pershing Square Capital Management.
Поточна прибутковість 30-річних казначейських облігацій становить 4,58%, що минулого тижня досягло найвищого рівня з 2011 року. На початку серпня він публічно заявив, що скорочує 30-періодні казначейські облігації, тоді прибутковість становила лише близько 4,1%, судячи з ф’ючерсної ціни, 1 серпня вона була 122, 22 вересня – 117.
Акман додав, що враховуючи те, що економіка перевершує очікування, а витрати на інфраструктуру підтримують економічне зростання та пропозицію боргу, очікування рецесії тривають після 2024 року, а інфляція навряд чи знизиться так сильно, як сподівається голова ФРС.
«Незалежно від того, скільки разів голова Пауелл повторював свою мету, довгострокова інфляція не повернеться до 2%». «Після фінансової кризи, у світі, який дуже відрізняється від того, в якому ми живемо зараз, це число було довільним. встановити на рівні 2%».
[Прем’єр-міністр Таїланду сказав, що очікується, що Tesla, Google і Microsoft інвестують 5 мільярдів доларів США]
Таїланд очікує отримати щонайменше 5 мільярдів доларів інвестицій від Tesla (TSLA.O), Google (GOOGL.O) і Microsoft (MSFT.O), заявив у неділю прем’єр-міністр Сретта Тавісін.
«Tesla розглядатиме потужності з виробництва електромобілів, а Microsoft і Google — центри обробки даних», — сказав він, не уточнюючи, чи очікується, що 5 мільярдів доларів будуть спільними інвестиціями чи окремими інвестиціями кожної компанії. Раніше минулого тижня він також провів переговори з керівництвом компанії.
[Сполучені Штати заявляють, що не можуть виключити Китай із критично важливого ланцюжка постачання корисних копалин]
Заступник держсекретаря США з питань економічного зростання та навколишнього середовища Хосе Фернандес заявив у п’ятницю, що Сполучені Штати не можуть виключити Китай із важливих ланцюжків постачання корисних копалин, навіть якщо він прагне диверсифікувати джерела сировини для різних продуктів, починаючи від акумуляторів для електромобілів і закінчуючи сонячними панелями. .
Він сказав, що Китай відіграє ключову роль у переробці мінеральної сировини, що означає, що він залишатиметься важливим партнером для Сполучених Штатів, особливо тому, що ці мінерали є важливим компонентом акумуляторів для електромобілів. Широке використання електромобілів є основним принципом заходів уряду щодо зміни клімату.
Чому розгорається боротьба за «важливі корисні копалини»?
Незважаючи на те, що багато найважливіших мінералів є у великій кількості в усьому світі, видобуток і переробка їх до придатних для використання форм може бути дорогим, технічно складним, енергоємним і забруднюючим. Китай домінує у всьому ланцюжку створення вартості для багатьох із цих продуктів, на нього припадає більше половини світового виробництва металів для акумуляторів, включаючи літій, кобальт і марганець, і майже 100% виробництва рідкоземельних елементів.
Приблизно 50 металевих елементів і мінералів наразі відповідають «критичним» стандартам США та ЄС. Через свою роль у створенні інфраструктури, необхідної для зменшення викидів вуглецю внаслідок зміни клімату, деякі з них також використовуються в напівпровідниках для цивільного та військового зв’язку.
Літій, графіт, кобальт, нікель і марганець – в основному використовуються в акумуляторах електромобілів
Кремній і олово – електромобілі, розумні мережі, лічильники електроенергії та інша електроніка
Рідкоземельні елементи - магніти турбін, електромобілі
Галій і германій - сонячні батареї, електричні транспортні засоби, бездротові базові станції, оборонні радари, системи наведення зброї, лазери
Посади та кошти
Суб’єктивні позиції інвесторів минулого тижня майже не змінилися (зберігаючи історичний процентиль 53), тоді як систематичні стратегічні позиції значно впали (процентиль 72 ➡️ 59):
Загальна позиція американських акцій трохи впала на 61➡️ 59 і увійшла в нейтральний діапазон:
Фонди акцій опублікували великий чистий відтік (16,9 мільярда доларів) минулого тижня, майже компенсувавши найвищий приплив за 18 місяців, встановлений на попередньому тижні. Сполучені Штати (-17,9 мільярда доларів США) мали найбільший тижневий чистий відтік за рік, а Європа (3,1 мільярда доларів США) також зросла до 6-тижневого максимуму, продовжуючи 28 тижнів чистого відтоку. Ринки, що розвиваються (2,6 мільярда доларів) перетворилися на чистий приплив після двох тижнів чистого відтоку, а латиноамериканські та японські акції також відзначили чистий приплив. Однак дані Міністерства фінансів Японії показали, що минулого тижня іноземні інвестори продали японських акцій на чисту суму 1,58 трильйона ієн (приблизно 10,7 мільярда доларів), що майже вдвічі більше, ніж за попередній тиждень, і встановило рекорд з березня 2019 року.
Чистий приплив у фонди облігацій сповільнився цього тижня (2,5 мільярда доларів) порівняно з попередніми двома тижнями, а також відтік від боргових зобов’язань ринків, що розвиваються (-1,4 мільярда доларів). Цього тижня фонди грошового ринку показали невеликий чистий відтік (-4,3 мільярда доларів) після значного притоку в попередні два тижні. Сполучені Штати (-7,2 мільярда доларів) очолили відтік, з незначним відтоком з Японії (-200 мільйонів доларів).
За секторами продовжували надходити технології (1,3 мільярда доларів США), а також значні надходження – енергетика (800 мільйонів доларів США). Фінансові відтоки (1,4 мільярда доларів) прискорилися і відбуваються відтоками 8 тижнів поспіль. Охорона здоров'я (500 мільйонів доларів) і нерухомість (400 мільйонів доларів) також спостерігали відтік, з меншими потоками в інших секторах.
Дивлячись на рівні позицій за секторами, тільки технології (значення z 0,30, 67-й процентиль) все ще є єдиним сектором, який має дещо переважну вагу, але лише трохи вище нейтрального рівня. Основні споживчі продукти (z-показник 0,15, 61-й процентиль) було скорочено до нейтрального, подібно до споживчих дискреційних (z-показник 0,01, 66-й процентиль). Промисловість (z-показник -0,08, 57-й процентиль) і енергетика (z-показник -0,08, 62-й процентиль) знаходяться трохи нижче нейтральних. Інформаційні технології (значення z -0,33, 48-й процентиль), охорона здоров'я (значення z -0,44, 35-й процентиль) і сировина (значення z -0,47, 36-й процентиль) залишаються значно меншими, тоді як нерухомість (z-показник -0,67, 16-й процентиль) процентиль), фінанси (z-показник -0,75, 16-й процентиль) і комунальні послуги (z-показник -0,76, 16-й процентиль) ще більш порожні.
На ф'ючерсному ринку чиста довга позиція S&P трохи знизилася, а чиста довга позиція Nasdaq підскочила до найвищого рівня з травня:
Це підвело загальний рівень позицій фондового ф’ючерсного ринку США до найвищого рівня з початку минулого року, але це здебільшого пов’язано з тим, що ці дані закінчуються лише у вівторок і не включають дані після FOMC. показує, що спекулянти перед зустріччю, як правило, роблять ставку на зростання ринку. Але виявилося, що вони помилялися, і очікується, що дані значно впадуть у наступному оновленні:
Ринкові настрої
Частка позитивних поглядів в опитуванні інвесторів AAII минулого тижня впала до 31,3%, що є найнижчим показником з 1 червня, а частка негативних і нейтральних поглядів була близькою до 34%:
CNN Fear and Greed Index впав до 35,9, найнижчого рівня з березня:
Індикатор інституційних настроїв Goldman Sachs різко впав із надмірного діапазону 1,2 до нейтрального діапазону 0,2. Це взаємно підтвердило показник, розрахований Deutsche Bank, показуючи, що установи значно скоротили свої позиції:
Індикатор «бик/ведмідь» Bank of America Merrill Lynch повернувся до 3,4 з 3,6 минулого тижня:
наступного тижня
Ми знаходимося в тижні між засіданням FOMC і наступним звітом про заробітну плату в несільськогосподарському секторі.
Дані зосереджені на улюбленому індикаторі інфляції ФРС - базовому індексі цін PCE США в серпні, замовленнях на товари тривалого користування в США в серпні, остаточному значенні реального ВВП США в другому кварталі, вересневих даних PMI Китаю та прибутках промислових підприємств Китаю в серпні. вище визначеного розміру в річному обчисленні Дані про інфляцію CPI в єврозоні.
Що стосується центрального банку, голова Федеральної резервної системи Пауелл візьме участь у зустрічі та відповість на запитання, а Банк Японії оприлюднить протокол свого липневого засідання з монетарної політики.
Уряд стурбований припиненням роботи уряду США. Майже 4 мільйони (2 мільйони військових) федеральних службовців США відразу відчують вплив. Основні працівники продовжуватимуть працювати, але інші будуть відпущені у відпустку до завершення зупинки. Під час безвиході комісії не сплачуються.
Середня річна зарплата для членів Американської федерації державних службовців становить від 55 000 до 65 000 доларів США, а для тимчасових працівників середня річна зарплата становить 45 000 доларів США, що може створити фінансову напругу для цих осіб.
Окремо, якщо уряд припинить роботу, Бюро статистики праці повідомило, що припинить оприлюднювати дані, включно з ключовими цифрами щодо інфляції та безробіття. Відсутність важливих урядових даних ускладнить інвесторам і Федеральному резерву інтерпретацію економіки США.
За оцінками Goldman Sachs, тижневе припинення роботи уряду призведе до зниження економічного зростання на 0,2%, але економічне зростання відновиться після відновлення роботи уряду.
Жорсткі республіканці кажуть, що для них не може бути й мови про будь-який законопроект про тимчасові витрати. Вони наполягають на припиненні роботи уряду, доки Конгрес не погодить усі 12 законопроектів щодо фінансування уряду, що є історично складним завданням, яке не має надії на вирішення до грудня.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Щотижневий звіт LD Macro (9.25): Неправильна ставка на FOMC, інституційний відступ, припинення роботи уряду США на вихідних?
Огляд ринку
Ринки акцій і облігацій
Яструбина позиція ФРС, стрімке зростання прибутковості казначейства та загроза припинення роботи уряду – це ризики, які посилили паніку серед інвесторів і затьмарили перспективи для американських акцій.
S&P 500 (SPX) минулого тижня впав на 2,9% і все ще зріс на 12,8% за рік, і попереду довгий шлях, перш ніж повернути всі свої досягнення 2023 року. Nasdaq 100 впав майже на 3,5%, а Russell 2000 показав ще гірші результати, впавши майже на 4%.
Найбільший спад серед галузей промисловості споживчих товарів і нерухомості з меншим падінням у медичному обслуговуванні та комунальних послугах:
Циклічна категорія продовжує бути слабкою порівняно з захисною категорією:
Оскільки і S&P 500, і Nasdaq 100 знизилися більш ніж на 6% від своїх піків наприкінці липня, минулий тиждень був особливо тривожним для інвесторів, зробивши його найгіршим тижнем після краху Silicon Valley Bank 10 березня. Розпродаж акцій і облігацій США був викликаний очікуванням Федерального резерву, що він утримуватиме процентні ставки на вищому рівні довше, ніж очікувалося.
Дані EPFR показали, що цього року інвестори розпродували глобальні акції найшвидшими темпами, за тиждень, що завершився минулої середи, чистий розпродаж акцій склав 16,9 мільярда доларів США. За той же період інвестори придбали облігації на суму 2,5 мільярда доларів США, що відзначає 26 тижнів поспіль приплив капіталу.
Європейські фондові ринки переживали відтік капіталу протягом 28 тижнів поспіль, причому за останній тиждень інвестори втратили 3,1 мільярда доларів.
Енергетичні акції зафіксували найбільший щотижневий приплив з березня на загальну суму 600 мільйонів доларів, оскільки ціни на нафту різко зросли.
Інвестори також вилучили 300 мільйонів доларів із золота та 4,3 мільярда доларів із грошових фондів, які цього року інвестували 1 трильйон доларів готівкою.
Тим часом вони влили 147 мільярдів доларів у казначейство США цього року.
Прибутковість 10-річних казначейських облігацій США змінюється обернено до цін і є близькою до максимуму за 16 років. Висока дохідність казначейських облігацій пропонує інвесторам привабливу віддачу від інвестицій, які вважаються практично безризиковими, що підриває привабливість акцій. Зворотний спред процентних ставок за казначейськими облігаціями від 2 до 10 років зменшився, і минулого тижня він досяг найнижчого рівня з травня, головним чином тому, що дохідність довгострокових облігацій зросла більше:
Більш агресивна Федеральна резервна система була найбільшим рушієм ринку минулого тижня, а інші ризики були зосереджені на високих цінах на нафту, поновленні виплати студентських позик у жовтні, хвилі страйків робітників і початку уряду, якщо Конгрес не зможе прийняти бюджет до 30 вересня закриття.
Сезонність – це також зустрічний вітер. Згідно зі статистичними даними Bank of America, 18 вересня індекс S&P 500 історично впав на 1,66% протягом періоду, нижчого за середній рівень у перші 10 днів місяця, і те саме стосується цього року. Сезонні чинники вказують на те, що фондовий ринок зазнає серйозного падіння на початку жовтня. Однак це також дасть можливість для тих, хто шукає вигідні пропозиції, оскільки історичні дані також показують, що 9 із 10 разів за останні 70 років SPX знизився щонайменше на 1% у серпні та вересні.
Зниження індексу S&P 500 до 4200 (приблизно на 3% нижче поточного рівня) призведе до того, що співвідношення ціни і прибутку дорівнюватиме 17,5, що відповідає середньому показнику за 10 років, і потенційно привабить покупців.
Технічно SPX опустився нижче 100-денного ковзного середнього в 4380 пунктів минулого четверга і опустився нижче 23,6% рівня корекції Фібоначчі, але він все ще вище 200-денного ковзного середнього в 4191 пункт, де 200-денне ковзне середнє становить Це збігається з рівнем відскоку 38,2% з кінця минулого року, що робить ціну на рівні 4200 за лінію або стає сильним рівнем технічної підтримки. З огляду на те, що економіка не подала жодних сигналів про небезпеку, безперервне різке падіння здається непередбачуваним, а короткострокова консолідація стала більш імовірним сценарієм.
Різке падіння ринку після резолюції FOMC відповідає історичним правилам.На 10 з останніх 14 зустрічей ринок впав у середньому на 1% наступного дня після зустрічі. Протягом наступного тижня ринок був здебільшого нестабільним, і середнє значення не змогло повністю відновити початкове падіння.
При історичних корекціях SPX понад 5% середнє зниження від найвищої точки становить 8 – 10%, що триває 4 тижні.Тепер тривалість корекції (38 днів) перевищила історичне середнє, але зниження не все ж відбулося.
Ці компанії, які історично були одними з перших, які досягали дна перед ширшими ринковими підйомами, тісно пов’язані з національною економікою та, як правило, менш диверсифіковані, ніж їхні більші аналоги, що робить їх ризикованішими ставками в часи економічної невизначеності.
Акції малої капіталізації та промислових акцій США падають, що зазвичай є ознакою рецесії, але в рік, коли акції перевершили очікування, деякі інвестори тимчасово відкидають ці кроки як не більше ніж шум.
Дані опитування Bloomberg показують, що ринок очікує, що корпоративні прибутки впадуть лише на 1,1% у третьому кварталі, а потім позитивні прибутки наступного року.
Перевершує очікування Уолл-стріт Минулого тижня індекс S&P 500 закрився на рівні 4321 пункту, перевищивши середній прогноз продавців на Уолл-стріт на 2023 рік у 4366 пунктів для індексу. У перші шість місяців цього року аналітики все ще були в основному зниженими, але з різними даними, кращими за очікувані, аналітики почали інтенсивно підвищувати свої очікування щодо американських акцій на кінець року за останні два місяці. Крім того, інвестори більше стурбовані відновленням корпоративних прибутків, ніж процентними ставками. Це не лише одна з головних рушійних сил зростання фондового ринку США в минулому, але й ключовий фактор для подальшого зростання в майбутньому.
Китайський фондовий ринок дає відсіч Оскільки Сполучені Штати та Китай оголосили про створення двосторонньої економічної робочої групи та фінансової робочої групи 22 числа, а терміни, які використовували обидві сторони, були досить схожими, демонструючи позитивні ознаки американо-китайських відносин, китайські концептуальні запаси на материку Китай, Гонконг і Сполучені Штати різко зросли.
У заяві йдеться, що під керівництвом міністра фінансів США Джанет Єллен і віце-прем'єра Китаю Хе Ліфена Сполучені Штати і Китай створили економічну робочу групу та фінансову робочу групу відповідно. Дві робочі групи забезпечуватимуть постійні структуровані канали для відвертих та предметних обговорень питань економічної та фінансової політики та обміну інформацією про макроекономічні та фінансові події.
Створення двох організацій також знаменує собою перший раз, коли дві країни відновили регулярний економічний діалог після того, як адміністрація Трампа відмовилася від структурної взаємодії в 2018 році.
Важливим вузлом для можливих позитивних подій стане те, чи візьме президент Китаю участь у саміті лідерів Азіатсько-Тихоокеанського регіону (АТЕС) у Сан-Франциско в листопаді. Оскільки обидві сторони зараз воюють одна з одною, а зустріч АТЕС проходить у Сан-Франциско, це можна вважати внутрішньою дипломатією США. Якщо вищий лідер Китаю поїде до Сполучених Штатів для участі в зустрічі, це буде у деяких людей неминуче створюється враження, що вони «їдуть відвідати док». Але тепер ясно, що Китай не хоче залишатися в односторонньому порядку, переслідуючи враження Сполучених Штатів, обидві сторони рівні.
Кореляція між акціями та облігаціями стала надзвичайно негативною (тобто відсоткові ставки зростають, а акції падають). Кореляція досягла найнижчого рівня за весь час. Зазвичай це час, коли ви очікуєте зміни кореляції.
Валютний ринок
Долар США зростав десятий тиждень поспіль, DXY піднявся на 0,3% до 105,6. Хоча ціна повернулася до рівня кінця листопада минулого року, це також було найтриваліше безперервне зростання за останнє десятиліття.
Єна впала, а USDJPY досяг майже 11-місячного максимуму в 148,46 після того, як Банк Японії залишив без змін свою надзвичайно м’яку монетарну політику. Банк Японії також пообіцяв без вагань посилити стимулювання, якщо це необхідно, обіцянка, яка є виправданням для продовження ставки проти єни. Однак, оскільки обмінний курс наближається до позначки 150, ринок припускає, що японський уряд може втрутитися, щоб підтримати обмінний курс єни. Міністр фінансів Японії Шуні Сузукі заявив у п'ятницю, що не виключає жодних варіантів і попередив, що розпродаж ієни зашкодить економіці, яка залежить від торгівлі. (Але ми вважаємо, що падіння обмінного курсу фактично імпортує інфляцію в Японію, чого так хочеться Банк Японії)
Швидке зростання цін у Великобританії несподівано сповільнилося, Банк Англії припинив підвищення процентних ставок, і минулого тижня GBPUSD досяг піврічного мінімуму в 1,22305.
Минулого тижня канадський долар зміцнився по відношенню до долара США через зростання цін на нафту та очікування подальшого підвищення процентних ставок Банком Канади. Дані показали, що річний рівень інфляції в Канаді підскочив до 4,0% у серпні з 3,3% у липні через зростання цін на бензин.
Незважаючи на втручання центрального банку Китаю, минулого тижня курс юаня все ж дещо ослаб, з 7,27 ➡️ 7,29, ненадовго подолавши позначку 7,3 у четвер. Цілком можливо, що якби не втручання, USDCNY міг би бути вищим, ніж зараз. Хорошим знаком, однак, було те, що китайські акції підскочили в п’ятницю, а юань відновився після оптимізму.
Товари та криптовалюти
Яструбина Федеральна резервна система тимчасово зменшила зростання цін на нафту, навіть коли Росія оголосила про тимчасову заборону на експорт бензину та дизельного палива, посиливши і без того напружені світові паливні ринки. Ціни на сиру нафту впали вперше за місяць після досягнення найвищого рівня цього року, але падіння було помірним. Загалом, на спотовому ринку все ще спостерігаються ознаки напруженості: запаси в США знову впали (за останні 12 тижнів вони зросли лише за 3 тижні). Золото також зазнало впливу ФРС, але в цілому продемонструвало стійкість і майже закінчило тиждень без змін.
Криптовалюти зазнали значних коливань минулого тижня, піднявшись на початку тижня та різко знизившись на вихідних. BTC впав на 0,9% 7 числа, Ethereum впав на 2,4%, а домінування BTC дещо зросло з 48,9% до 49,1%.
Ethereum впав на 5% за останній місяць, а BTC майже не змінився. Причина поганих показників першого може бути пов'язана з поверненням до інфляції. Комісії мережі ETH минулого тижня впали більш ніж на 9% до 22,1 мільйона доларів США. найнижчий рівень за дев'ять місяців. Дані Ultrasound.money показують, що пропозиція ETH зростає, оскільки менше токенів знищується (спалюється) для підтвердження транзакцій, ніж створюється. Деякі аналітики вважають, що широке використання рівня 2 призвело до зменшення заторів у основній мережі ETH. Matrixport підтвердив свій негативний прогноз щодо криптоактивів за межами BTC в аналізі в п’ятницю, посилаючись на «напрочуд низькі доходи» та «недостатню увагу ринку» навколо наступного оновлення протоколу. Раніше цього місяця компанія передбачила, що ETH може впасти до 1000 доларів, якщо ця тенденція збережеться.
Рейтинг 100 найкращих токенів за ринковою капіталізацією за прибутком за останні 30 днів:
За останні дев’ять тижнів інвестори витягли майже 500 мільйонів доларів із публічних криптовалютних продуктів, незважаючи на те, що XRP і Grayscale обійшли SEC і спостерігали, як деякі фонди подали нові спотові ETF-файли для біткойнів і Ethereum. Відповідно до щотижневого звіту CoinShares, минулого тижня відтік із публічно зареєстрованих криптовалютних продуктів склав 54 мільйони доларів, що стало п’ятим тижнем поспіль розпродажів.
Метт Мейлі, головний ринковий стратег Miller Tabak + Co., сказав у звіті: «Багато інвесторів стурбовані тим, що останніми місяцями на криптовалютному ринку з’явилися хороші новини, які зовсім не сприяли зростанню біткойна та інших валют... Коли інституції як інвестори шукають класи активів, які допоможуть їм працювати в останні три-чотири місяці року, вони не будуть думати двічі про криптовалюти».
Гарячі новинні події
[ФРС Боумен натякає, що вона підтримує більше одного підвищення процентної ставки, Дейлі каже, що не готовий оголосити перемогу над інфляцією]
Керівник Федеральної резервної системи Мішель Боумен заявила, що виступає за підвищення процентних ставок знову, і, можливо, більше одного разу, що свідчить про те, що вона діятиме агресивніше, ніж її колеги з ФРС, щоб приборкати інфляцію.
«Я продовжую очікувати, що може знадобитися подальше підвищення процентних ставок, щоб своєчасно повернути інфляцію до 2%», – сказала Боумен у п’ятницю, використовуючи слово «підвищення» для опису своїх очікувань процентної ставки.
«Я бачу триваючі ризики того, що ціни на енергоносії можуть зрости далі та повернути назад темпи інфляції за останні місяці», — сказала вона.
Керівники ФРС також відзначили, що вплив монетарної політики на кредитування виявляється меншим, ніж очікувалося.
Вона сказала: «Незважаючи на посилення стандартів банківського кредитування, ми ще не побачили ознак значного скорочення обсягів кредитування, що призведе до значного уповільнення економічної активності.
Коментарі Боумен свідчать про те, що вона, можливо, зробила свій найвищий прогноз щодо ставок у 2024 році, коли один чиновник передбачив, що ставка федеральних фондів становитиме від 6% до 6,25%.
Президент ФРС Сан-Франциско Дейлі заявила в п’ятницю, що вона не готова оголосити про перемогу в боротьбі з інфляцією, сказавши, що доки люди не будуть більш впевнені, що інфляція повертається до стабільності цін, «ми не будемо задоволені тим, що маємо бути». ."
[Morgan Stanley: Федеральна резервна система завершила підвищення процентних ставок]
Еллен Зентнер, головний економіст США в Morgan Stanley, сказала: «Охолодження інфляції має призупинити центральні банки, поки вони не будуть готові знизити процентні ставки наступного року. У короткостроковій перспективі республіканці можуть призвести до припинення роботи уряду, що посилить аргументи ФРС щодо збереження статус-кво на листопадовому засіданні. Вона пояснила, що припинення роботи уряду позбавить політиків усіх економічних даних, необхідних для прийняття рішень.
Для того, щоб ФРС продовжувала підвищувати процентні ставки в листопаді та грудні, необхідно виконати дві умови.
Перша умова полягає в тому, що ФРС влаштовує більше розслаблення ринку праці та уповільнення зростання кількості робочих місць. Про це йдеться у заяві ФРС. Тримісячне ковзне середнє зростання робочих місць становить близько 150 000. Якщо ця цифра знову почне прискорюватися, то тенденція до уповільнення зростання робочих місць виглядає нестійкою.
Друга умова полягає в тому, що інфляція базових послуг (за винятком цін на споживчі товари тривалого користування, які продовжують перебувати в дефляційному стані, на які припадає лише 25% відра базової інфляції) також знову прискорилася. Найважливішою частиною тут є інфляція послуг. Для того, щоб інфляція основних послуг знову прискорилася, вона мала б суттєво зрости приблизно на 0,6 відсоткового пункту, що є дещо складним.
«ФРС прогнозує, що реальні процентні ставки зростуть з приблизно 1,9% наприкінці цього року до 2,5% наступного року. Якщо ви включите це в будь-яку макромодель, ви побачите, що ФРС насправді не хоче досягти м’якої Або можна припустити, що ФРС незабаром виникнуть розбіжності.
[Акман повторює прогноз щодо коротких облігацій, 30 Y має становити 5,5%]
Білл Акман залишається дефіцитом облігацій і очікує подальшого зростання довгострокових ставок у міру зростання державного боргу, зростання цін на енергоносії та зростання вартості переходу на екологічну електроенергію.
«Довгострокова інфляція плюс реальні відсоткові ставки плюс строкова надбавка свідчать про те, що 5,5% — це прийнятна прибутковість для 30-річних казначейських облігацій», — сказав Акман, засновник Pershing Square Capital Management.
Поточна прибутковість 30-річних казначейських облігацій становить 4,58%, що минулого тижня досягло найвищого рівня з 2011 року. На початку серпня він публічно заявив, що скорочує 30-періодні казначейські облігації, тоді прибутковість становила лише близько 4,1%, судячи з ф’ючерсної ціни, 1 серпня вона була 122, 22 вересня – 117.
Акман додав, що враховуючи те, що економіка перевершує очікування, а витрати на інфраструктуру підтримують економічне зростання та пропозицію боргу, очікування рецесії тривають після 2024 року, а інфляція навряд чи знизиться так сильно, як сподівається голова ФРС.
«Незалежно від того, скільки разів голова Пауелл повторював свою мету, довгострокова інфляція не повернеться до 2%». «Після фінансової кризи, у світі, який дуже відрізняється від того, в якому ми живемо зараз, це число було довільним. встановити на рівні 2%».
[Прем’єр-міністр Таїланду сказав, що очікується, що Tesla, Google і Microsoft інвестують 5 мільярдів доларів США]
Таїланд очікує отримати щонайменше 5 мільярдів доларів інвестицій від Tesla (TSLA.O), Google (GOOGL.O) і Microsoft (MSFT.O), заявив у неділю прем’єр-міністр Сретта Тавісін.
«Tesla розглядатиме потужності з виробництва електромобілів, а Microsoft і Google — центри обробки даних», — сказав він, не уточнюючи, чи очікується, що 5 мільярдів доларів будуть спільними інвестиціями чи окремими інвестиціями кожної компанії. Раніше минулого тижня він також провів переговори з керівництвом компанії.
[Сполучені Штати заявляють, що не можуть виключити Китай із критично важливого ланцюжка постачання корисних копалин]
Заступник держсекретаря США з питань економічного зростання та навколишнього середовища Хосе Фернандес заявив у п’ятницю, що Сполучені Штати не можуть виключити Китай із важливих ланцюжків постачання корисних копалин, навіть якщо він прагне диверсифікувати джерела сировини для різних продуктів, починаючи від акумуляторів для електромобілів і закінчуючи сонячними панелями. .
Він сказав, що Китай відіграє ключову роль у переробці мінеральної сировини, що означає, що він залишатиметься важливим партнером для Сполучених Штатів, особливо тому, що ці мінерали є важливим компонентом акумуляторів для електромобілів. Широке використання електромобілів є основним принципом заходів уряду щодо зміни клімату.
Чому розгорається боротьба за «важливі корисні копалини»?
Незважаючи на те, що багато найважливіших мінералів є у великій кількості в усьому світі, видобуток і переробка їх до придатних для використання форм може бути дорогим, технічно складним, енергоємним і забруднюючим. Китай домінує у всьому ланцюжку створення вартості для багатьох із цих продуктів, на нього припадає більше половини світового виробництва металів для акумуляторів, включаючи літій, кобальт і марганець, і майже 100% виробництва рідкоземельних елементів.
Приблизно 50 металевих елементів і мінералів наразі відповідають «критичним» стандартам США та ЄС. Через свою роль у створенні інфраструктури, необхідної для зменшення викидів вуглецю внаслідок зміни клімату, деякі з них також використовуються в напівпровідниках для цивільного та військового зв’язку.
Посади та кошти
Суб’єктивні позиції інвесторів минулого тижня майже не змінилися (зберігаючи історичний процентиль 53), тоді як систематичні стратегічні позиції значно впали (процентиль 72 ➡️ 59):
Загальна позиція американських акцій трохи впала на 61➡️ 59 і увійшла в нейтральний діапазон:
Фонди акцій опублікували великий чистий відтік (16,9 мільярда доларів) минулого тижня, майже компенсувавши найвищий приплив за 18 місяців, встановлений на попередньому тижні. Сполучені Штати (-17,9 мільярда доларів США) мали найбільший тижневий чистий відтік за рік, а Європа (3,1 мільярда доларів США) також зросла до 6-тижневого максимуму, продовжуючи 28 тижнів чистого відтоку. Ринки, що розвиваються (2,6 мільярда доларів) перетворилися на чистий приплив після двох тижнів чистого відтоку, а латиноамериканські та японські акції також відзначили чистий приплив. Однак дані Міністерства фінансів Японії показали, що минулого тижня іноземні інвестори продали японських акцій на чисту суму 1,58 трильйона ієн (приблизно 10,7 мільярда доларів), що майже вдвічі більше, ніж за попередній тиждень, і встановило рекорд з березня 2019 року.
Чистий приплив у фонди облігацій сповільнився цього тижня (2,5 мільярда доларів) порівняно з попередніми двома тижнями, а також відтік від боргових зобов’язань ринків, що розвиваються (-1,4 мільярда доларів). Цього тижня фонди грошового ринку показали невеликий чистий відтік (-4,3 мільярда доларів) після значного притоку в попередні два тижні. Сполучені Штати (-7,2 мільярда доларів) очолили відтік, з незначним відтоком з Японії (-200 мільйонів доларів).
За секторами продовжували надходити технології (1,3 мільярда доларів США), а також значні надходження – енергетика (800 мільйонів доларів США). Фінансові відтоки (1,4 мільярда доларів) прискорилися і відбуваються відтоками 8 тижнів поспіль. Охорона здоров'я (500 мільйонів доларів) і нерухомість (400 мільйонів доларів) також спостерігали відтік, з меншими потоками в інших секторах.
Дивлячись на рівні позицій за секторами, тільки технології (значення z 0,30, 67-й процентиль) все ще є єдиним сектором, який має дещо переважну вагу, але лише трохи вище нейтрального рівня. Основні споживчі продукти (z-показник 0,15, 61-й процентиль) було скорочено до нейтрального, подібно до споживчих дискреційних (z-показник 0,01, 66-й процентиль). Промисловість (z-показник -0,08, 57-й процентиль) і енергетика (z-показник -0,08, 62-й процентиль) знаходяться трохи нижче нейтральних. Інформаційні технології (значення z -0,33, 48-й процентиль), охорона здоров'я (значення z -0,44, 35-й процентиль) і сировина (значення z -0,47, 36-й процентиль) залишаються значно меншими, тоді як нерухомість (z-показник -0,67, 16-й процентиль) процентиль), фінанси (z-показник -0,75, 16-й процентиль) і комунальні послуги (z-показник -0,76, 16-й процентиль) ще більш порожні.
На ф'ючерсному ринку чиста довга позиція S&P трохи знизилася, а чиста довга позиція Nasdaq підскочила до найвищого рівня з травня:
Це підвело загальний рівень позицій фондового ф’ючерсного ринку США до найвищого рівня з початку минулого року, але це здебільшого пов’язано з тим, що ці дані закінчуються лише у вівторок і не включають дані після FOMC. показує, що спекулянти перед зустріччю, як правило, роблять ставку на зростання ринку. Але виявилося, що вони помилялися, і очікується, що дані значно впадуть у наступному оновленні:
Ринкові настрої
Частка позитивних поглядів в опитуванні інвесторів AAII минулого тижня впала до 31,3%, що є найнижчим показником з 1 червня, а частка негативних і нейтральних поглядів була близькою до 34%:
CNN Fear and Greed Index впав до 35,9, найнижчого рівня з березня:
Індикатор інституційних настроїв Goldman Sachs різко впав із надмірного діапазону 1,2 до нейтрального діапазону 0,2. Це взаємно підтвердило показник, розрахований Deutsche Bank, показуючи, що установи значно скоротили свої позиції:
Індикатор «бик/ведмідь» Bank of America Merrill Lynch повернувся до 3,4 з 3,6 минулого тижня:
наступного тижня
Ми знаходимося в тижні між засіданням FOMC і наступним звітом про заробітну плату в несільськогосподарському секторі.
Дані зосереджені на улюбленому індикаторі інфляції ФРС - базовому індексі цін PCE США в серпні, замовленнях на товари тривалого користування в США в серпні, остаточному значенні реального ВВП США в другому кварталі, вересневих даних PMI Китаю та прибутках промислових підприємств Китаю в серпні. вище визначеного розміру в річному обчисленні Дані про інфляцію CPI в єврозоні.
Що стосується центрального банку, голова Федеральної резервної системи Пауелл візьме участь у зустрічі та відповість на запитання, а Банк Японії оприлюднить протокол свого липневого засідання з монетарної політики.
Уряд стурбований припиненням роботи уряду США. Майже 4 мільйони (2 мільйони військових) федеральних службовців США відразу відчують вплив. Основні працівники продовжуватимуть працювати, але інші будуть відпущені у відпустку до завершення зупинки. Під час безвиході комісії не сплачуються.
Середня річна зарплата для членів Американської федерації державних службовців становить від 55 000 до 65 000 доларів США, а для тимчасових працівників середня річна зарплата становить 45 000 доларів США, що може створити фінансову напругу для цих осіб.
Окремо, якщо уряд припинить роботу, Бюро статистики праці повідомило, що припинить оприлюднювати дані, включно з ключовими цифрами щодо інфляції та безробіття. Відсутність важливих урядових даних ускладнить інвесторам і Федеральному резерву інтерпретацію економіки США.
За оцінками Goldman Sachs, тижневе припинення роботи уряду призведе до зниження економічного зростання на 0,2%, але економічне зростання відновиться після відновлення роботи уряду.
Жорсткі республіканці кажуть, що для них не може бути й мови про будь-який законопроект про тимчасові витрати. Вони наполягають на припиненні роботи уряду, доки Конгрес не погодить усі 12 законопроектів щодо фінансування уряду, що є історично складним завданням, яке не має надії на вирішення до грудня.