Автор оригіналу: Гао Мен'ян, старший юрист юридичної фірми Shanghai Mankiw
**01. Що таке валютний маркет-мейкер? **
Маркет-мейкер, високозвучний термін, часто асоціюється з термінами у фінансових сферах, таких як акції та ф’ючерси, залишаючи незліченних новачків у захваті від професіоналізму та високого порогу. У валютному колі з’являються маркетмейкери, і суперпозиція квантових станів між ними ще більше заплутує.
Насправді маркет-мейкер не є чимось загадковим, він був винайдений голландцями і призначений для вирішення проблеми ліквідності на ринку. Простіше кажучи, ви хочете купити певну акцію (це може бути ф'ючерс або якусь криптовалюту) на ринку за ціною 100, але продавця за цією ціною або в цей час немає. Але якщо немає відповідний продавець, то транзакції не можуть відбутися, і на ринку неминуче буде бракувати ліквідності. Ми знаємо, що на ринку, якому бракує ліквідності, є ціна, але немає ринку, а кошти та ресурси не можуть бути розподілені раціонально, що часто призводить до падіння. У цей час з’являється дилер секонд-хенду, який бажає продати вам акції (ф’ючерси чи криптовалюту) за ціною 100, і його рука виходить із покупки у попереднього дилера за ціною 90. Таким чином, ви купуєте Коли справа доходить до акцій, він заробляє гроші, біржа збирає комісію, і в кожного є світле майбутнє.
Таким чином, маркет-мейкери є необхідним механізмом для зрілого ринку, збільшуючи ліквідність ринку та діючи як мастило. Валютне коло не є винятком.
Зараз існує багато бірж у валютному колі, а також деякі маркет-мейкери, які дозволяють кожному краще купувати (quan), входити (bei), продавати (shou) і виходити (ge) у сфері криптовалюти. Його принцип нічим не відрізняється від маркет-мейкерів на ринку цінних паперів, але кримінальні ризики, з якими стикаються маркет-мейкери у валютному колі, набагато вищі.
**02 Які ризики несуть маркет-мейкери? **
ринок торгівлі цінними паперами моєї країни має сувору політику доступу для маркет-мейкерів. Наприклад, якщо ви хочете бути маркет-мейкером у Раді науково-технічних інновацій, ваш чистий капітал повинен становити не менше 10 мільярдів юанів за останні 12 місяців і класифікаційний рейтинг класу A за останні три роки. Існує дві жорсткі умови з високим порогом для рівня A (включно) і вище, і заявку потрібно подати до Комісії з регулювання цінних паперів Китаю, і лише після її схвалення чи можна "тримати довідку для роботи".
Звичайно, це Рада наукових і технологічних інновацій A-share, де співіснують краса і мудрість, формально-юридичне «казино», незрівнянне з нашим валютним колом, яке не люблять батьки й матері. Такі основні закордонні маркет-мейкери, як-от Jump, Wintermute, Amber Group, B2C 2, DRW Trading тощо, не позбавлені проблем (деяких також критикували через значні коливання в окремих проектах). Основна причина полягає в тому, що вони не підпадає під дію китайського кримінального законодавства. , поки що немає потреби це обговорювати, ми в основному говоримо про маркет-мейкерів цих внутрішніх бірж.
Перш за все, слід зазначити, що нинішній вітчизняний вторинний ринок зберігання даних є переважно консигнаційним, перепродажним та іншими моделями, і на ньому поки що не беруть участь маркет-мейкери (але ним також можуть маніпулювати). про тих, що йдуть під землю і ховаються в таємничих закутках.
Як ми всі знаємо, щойно з’явилося оголошення 4 вересня, біржі були розстріляні та зруйновані одна за одною. Вони пішли в море шукати виживання, а невелика частина з них пішла під землю. Ці біржі, які були перенесені за тисячі миль, часто стикаються з недостатньою ліквідністю через брак трафіку, тому їм потрібні маркетмейкери, щоб активізувати ринок, але це часто стає їхнім «доказом».
Пряма причина полягає в тому, що Оголошення від 4 вересня прямо забороняло це, вимагаючи, щоб «будь-яка так звана торгова платформа фінансування токенів не брала участь в обміні між законною валютою, токенами та «віртуальними валютами», а також не купувала чи продавала токени. або виступати в якості центрального контрагента для купівлі та продажу токенів" або "віртуальної валюти" і не повинен надавати послуги ціноутворення, інформаційного посередництва та інші послуги для токенів або "віртуальної валюти"."
Таким чином, було б нормально, якщо б це був зовнішній маркет-мейкер, інакше таку поведінку як арбітра та спортсмена можна було б легко розцінити як "маніпулювання ринком". Я не кажу тут, що це становить злочин " маніпулювання ринком". Звичайно, цей злочин не є точним. Правильна назва - "злочин маніпулювання цінними паперами та ф'ючерсними ринками". Покарання призначено для тих, хто "ріже цибулю-порей" незаконними засобами в звичайних і законних цінних паперах і ф'ючерсні ринки. Це не сіра зона в нашому валютному колі. Однак, якщо ви купуєте та продаєте себе, надаєте неправдиву інформацію та продаєте товари, ви можете бути залучені до злочину шахрайства. Звичайно, конкретні питання повинні бути проаналізовані в деталі. Я не казав, що все це буде злочином шахрайства, але ви повинні бути обережними щодо наполегливості інвесторів, які розлютуються (доповідь).
Крім злочину шахрайства, ще одним злочином, який може бути задіяний, є зміїна олія економічних злочинів – злочин незаконної підприємницької діяльності. Якщо залишити осторонь деякі якісні суперечки на практиці (як адвокат у новій сфері, я заперечую проти зловживань цим злочином), слідчі органи люблять використовувати цей злочин, щоб спіймати всіх, тому з точки зору комплаєнсу цей злочин є жменькою Дамоклів меч, що висить на лобі, може час від часу вколоти вас дірявим «первородним гріхом».
Звичайно, насправді все ще є деякі гравці, які безпосередньо займаються азартними іграми від імені маркет-мейкерів. Безсумнівно, їх підозрюють у вчиненні злочину щодо відкриття казино, тому я не буду вдаватися в подробиці тут.
03, Висновок
Маркет-мейкери часто асоціюються з «банкірами» і стають кошмаром для незліченної кількості цибулі-порею. У валютному колі, сфері, де регулювання характеризується сильною подвійністю/відсутністю, маркет-мейкери, здається, більше «змінюють зміни». Однак, якщо це зайде занадто далеко, деякі гравці можуть не просто втратити карти та перевернути стіл. Заробити гроші, на які ви заслуговуєте, завжди є найкращим способом.
Спеціальна заява:
Ця стаття є оригінальною статтею Shanghai Mankiw Law Firm. Вона представляє лише особисті погляди автора цієї статті та не є юридичною консультацією чи юридичними висновками з конкретних питань.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Які кримінальні ризики для маркет-мейкерів віртуальної валюти?
Автор оригіналу: Гао Мен'ян, старший юрист юридичної фірми Shanghai Mankiw
**01. Що таке валютний маркет-мейкер? **
Маркет-мейкер, високозвучний термін, часто асоціюється з термінами у фінансових сферах, таких як акції та ф’ючерси, залишаючи незліченних новачків у захваті від професіоналізму та високого порогу. У валютному колі з’являються маркетмейкери, і суперпозиція квантових станів між ними ще більше заплутує.
Насправді маркет-мейкер не є чимось загадковим, він був винайдений голландцями і призначений для вирішення проблеми ліквідності на ринку. Простіше кажучи, ви хочете купити певну акцію (це може бути ф'ючерс або якусь криптовалюту) на ринку за ціною 100, але продавця за цією ціною або в цей час немає. Але якщо немає відповідний продавець, то транзакції не можуть відбутися, і на ринку неминуче буде бракувати ліквідності. Ми знаємо, що на ринку, якому бракує ліквідності, є ціна, але немає ринку, а кошти та ресурси не можуть бути розподілені раціонально, що часто призводить до падіння. У цей час з’являється дилер секонд-хенду, який бажає продати вам акції (ф’ючерси чи криптовалюту) за ціною 100, і його рука виходить із покупки у попереднього дилера за ціною 90. Таким чином, ви купуєте Коли справа доходить до акцій, він заробляє гроші, біржа збирає комісію, і в кожного є світле майбутнє.
Таким чином, маркет-мейкери є необхідним механізмом для зрілого ринку, збільшуючи ліквідність ринку та діючи як мастило. Валютне коло не є винятком.
Зараз існує багато бірж у валютному колі, а також деякі маркет-мейкери, які дозволяють кожному краще купувати (quan), входити (bei), продавати (shou) і виходити (ge) у сфері криптовалюти. Його принцип нічим не відрізняється від маркет-мейкерів на ринку цінних паперів, але кримінальні ризики, з якими стикаються маркет-мейкери у валютному колі, набагато вищі.
**02 Які ризики несуть маркет-мейкери? **
ринок торгівлі цінними паперами моєї країни має сувору політику доступу для маркет-мейкерів. Наприклад, якщо ви хочете бути маркет-мейкером у Раді науково-технічних інновацій, ваш чистий капітал повинен становити не менше 10 мільярдів юанів за останні 12 місяців і класифікаційний рейтинг класу A за останні три роки. Існує дві жорсткі умови з високим порогом для рівня A (включно) і вище, і заявку потрібно подати до Комісії з регулювання цінних паперів Китаю, і лише після її схвалення чи можна "тримати довідку для роботи".
Звичайно, це Рада наукових і технологічних інновацій A-share, де співіснують краса і мудрість, формально-юридичне «казино», незрівнянне з нашим валютним колом, яке не люблять батьки й матері. Такі основні закордонні маркет-мейкери, як-от Jump, Wintermute, Amber Group, B2C 2, DRW Trading тощо, не позбавлені проблем (деяких також критикували через значні коливання в окремих проектах). Основна причина полягає в тому, що вони не підпадає під дію китайського кримінального законодавства. , поки що немає потреби це обговорювати, ми в основному говоримо про маркет-мейкерів цих внутрішніх бірж.
Перш за все, слід зазначити, що нинішній вітчизняний вторинний ринок зберігання даних є переважно консигнаційним, перепродажним та іншими моделями, і на ньому поки що не беруть участь маркет-мейкери (але ним також можуть маніпулювати). про тих, що йдуть під землю і ховаються в таємничих закутках.
Як ми всі знаємо, щойно з’явилося оголошення 4 вересня, біржі були розстріляні та зруйновані одна за одною. Вони пішли в море шукати виживання, а невелика частина з них пішла під землю. Ці біржі, які були перенесені за тисячі миль, часто стикаються з недостатньою ліквідністю через брак трафіку, тому їм потрібні маркетмейкери, щоб активізувати ринок, але це часто стає їхнім «доказом».
Пряма причина полягає в тому, що Оголошення від 4 вересня прямо забороняло це, вимагаючи, щоб «будь-яка так звана торгова платформа фінансування токенів не брала участь в обміні між законною валютою, токенами та «віртуальними валютами», а також не купувала чи продавала токени. або виступати в якості центрального контрагента для купівлі та продажу токенів" або "віртуальної валюти" і не повинен надавати послуги ціноутворення, інформаційного посередництва та інші послуги для токенів або "віртуальної валюти"."
Таким чином, було б нормально, якщо б це був зовнішній маркет-мейкер, інакше таку поведінку як арбітра та спортсмена можна було б легко розцінити як "маніпулювання ринком". Я не кажу тут, що це становить злочин " маніпулювання ринком". Звичайно, цей злочин не є точним. Правильна назва - "злочин маніпулювання цінними паперами та ф'ючерсними ринками". Покарання призначено для тих, хто "ріже цибулю-порей" незаконними засобами в звичайних і законних цінних паперах і ф'ючерсні ринки. Це не сіра зона в нашому валютному колі. Однак, якщо ви купуєте та продаєте себе, надаєте неправдиву інформацію та продаєте товари, ви можете бути залучені до злочину шахрайства. Звичайно, конкретні питання повинні бути проаналізовані в деталі. Я не казав, що все це буде злочином шахрайства, але ви повинні бути обережними щодо наполегливості інвесторів, які розлютуються (доповідь).
Крім злочину шахрайства, ще одним злочином, який може бути задіяний, є зміїна олія економічних злочинів – злочин незаконної підприємницької діяльності. Якщо залишити осторонь деякі якісні суперечки на практиці (як адвокат у новій сфері, я заперечую проти зловживань цим злочином), слідчі органи люблять використовувати цей злочин, щоб спіймати всіх, тому з точки зору комплаєнсу цей злочин є жменькою Дамоклів меч, що висить на лобі, може час від часу вколоти вас дірявим «первородним гріхом».
Звичайно, насправді все ще є деякі гравці, які безпосередньо займаються азартними іграми від імені маркет-мейкерів. Безсумнівно, їх підозрюють у вчиненні злочину щодо відкриття казино, тому я не буду вдаватися в подробиці тут.
03, Висновок
Маркет-мейкери часто асоціюються з «банкірами» і стають кошмаром для незліченної кількості цибулі-порею. У валютному колі, сфері, де регулювання характеризується сильною подвійністю/відсутністю, маркет-мейкери, здається, більше «змінюють зміни». Однак, якщо це зайде занадто далеко, деякі гравці можуть не просто втратити карти та перевернути стіл. Заробити гроші, на які ви заслуговуєте, завжди є найкращим способом.
Спеціальна заява:
Ця стаття є оригінальною статтею Shanghai Mankiw Law Firm. Вона представляє лише особисті погляди автора цієї статті та не є юридичною консультацією чи юридичними висновками з конкретних питань.