Автор: Cicada Partners Джерело: Medium Переклад: Шан Оппа, Golden Finance
У попередніх статтях ми досліджували, як протоколи походження кредитів на публічних блокчейнах можуть підвищити ефективність прямого кредитування. У цій статті ми розглянемо додаткові переваги підвищення прозорості на ринку кредитування. Це включає сприяння підзвітності, зменшення упередженості та, зрештою, полегшення доступу до фінансування для підприємств шляхом усунення тертя та зниження витрат.
Підзвітність знизу вгору
Всупереч деяким культурним нормам, борг за своєю суттю не є поганим. По суті, це спосіб для сторін обмінювати час на гроші між сторонами. Коли одна сторона використовує іншу, зазвичай виникають серйозні проблеми через асиметрію влади та/або інформації. Публічні реєстри допомагають сприяти відповідальному кредитуванню, дозволяючи кредиторам перевіряти зобов'язання, історію платежів та умови позичальників. Ця прозорість зменшує приховані важелі впливу та шахрайство, і в кінцевому підсумку знижує вартість запозичень для законних компаній.
Незважаючи на обмеження чіткого права на фінансову прозорість та особисту фінансову конфіденційність, уявіть собі світ, де кредитори можуть ефективніше перевіряти надійність позичальника та легше оцінювати його платіжну історію. Відкритий банкінг, або тенденція до володіння даними на рівні клієнтів, дозволив багатьом фінтех-компаніям кредитувати виключно дані про банківські транзакції. Ця тенденція сприяла величезному стрибку в доступі до капіталу для споживачів і малого бізнесу, але заповнює лише частину типових кредитних відносин, оскільки дані про банківські транзакції можуть надати андеррайтерам лише обмежену інформацію. А як щодо кредитів на основі активів? Як кредитори можуть гарантувати, що позичальники належним чином звітують про зобов'язання?
Зі збільшенням обсягу позик на публічних блокчейнах переваги підвищеної довіри зростають нелінійно. Можливо, закон Меткалфа є надмірно щедрою ментальною моделлю, але оскільки моделі ризику розробляються для врахування загальнодоступних даних про борг, ці критерії можуть бути передані за допомогою кращого аналізу ризиків і зниження витрат на фінансування, що може надихнути маховик на збільшення ончейн-кредитування (найважливішим маховиком є прийняття стейблкоїнів). Прозорість не лише заохочує відповідальну практику кредитування, але й спрощує процес належної перевірки для відсіювання недобросовісних суб'єктів.
Зменшення несприятливої упередженості відбору
Ринок кредитування часто страждає від несприятливого відбору, а це означає, що більш ризикові позичальники ненавмисно отримують перевагу. Індекс заборгованості має більшу вагу для компаній, які мають найбільшу заборгованість, ніж для компаній з меншою заборгованістю. Банки, як правило, тримають на своїх балансах високоякісні боргові зобов'язання та заробляють гроші, упаковуючи та продаючи більш ризиковані частини інвесторам та отримуючи комісію. Покупці остерігайтеся.
Ґрунтуючись на нашому досвіді управління ончейн-кредитними пулами, ми виявили, що запис боргових позицій у публічно перевірених блокчейнах може повністю змінити несприятливу упередженість вибору. Тобто позичальники, які не наважуються позичати через публічний характер відносин між позичальником і кредитором, як правило, займаються самовибором (часто побоюючись втратити якусь таємничу конкурентну перевагу). Хоча це може стримувати певні відносини, воно може діяти як позитивний фільтр, відсіваючи неприємних акторів. Таким чином, створення публічних кредитів на блокчейні, з притаманною йому прозорістю та зниженими проміжними витратами, може допомогти вирівняти умови для відповідальних позичальників. Це означає більше капіталу, менше часу на неправильний розподіл капіталу і загалом кращі соціальні результати.
Крім того, існуючі учасники фінансового ринку часто дискредитують окремі ринки небанківського кредитування як «тіньовий банкінг». У деяких випадках профіль ризику небанківських кредитів може бути значно вищим, і це правильно. Однак прозорість, яка забезпечується ончейн-кредитуванням, пропонує інноваційну альтернативу: назвіть це «кредитом на відкритому ринку». У той час як критики продовжують ставити під сумнів криптоактиви, угоди про видачу інфраструктурних кредитів пропонують більшу прозорість, ніж традиційні банки та альтернативне кредитування.
Фінансова прозорість непомітна
Переваги та недоліки фінансової прозорості є тонкими та галузевими. Хоча підвищення прозорості сприяє підзвітності, компроміси існують. Публічна інформація може бути використана в нечесних цілях. Обов'язкова прозорість, така як звіти SEC, є незрозумілою для зменшення шахрайства і, можливо, призводить до зниження прозорості, оскільки пов'язані з цим витрати спонукають більше компаній довше залишатися приватними.
Пошук правильного балансу між прозорістю та конфіденційністю має вирішальне значення. У деяких випадках надмірна прозорість може мати негативні наслідки. Наприклад, у випадку кредиту на житло розкриття ціни покупки «сторонньому» банку може вплинути на оцінку на основі обсягу, що призведе до неоптимальних результатів. Аналогічно, у системі голосування на основі блокчейну надмірна прозорість може поставити під загрозу конфіденційність виборців. Дотримання балансу має вирішальне значення для побудови довіри, часто за допомогою рішень, що зберігають конфіденційність, які включають технології з нульовим розголошенням.
Краща прозорість знижує вартість капіталу та розширює капітальні інвестиції
У випадку з основною сферою діяльності Cicada, інституційним кредитуванням, надмірна прозорість може призвести до стратегічної гри. Наприклад, відкритий доступ до фінансових даних та KPI на рівні фірм може прискорити конкуренцію в певних галузях на шкоду молодим фірмам. Однак вигоди від державних фінансів, безумовно, переважують витрати. Найголовніше, що доступ до таких даних може покращити стандарти андеррайтингу, стимулювати раннє формування капіталу та допомогти малому бізнесу ефективніше отримувати доступ до інвестицій.
Крім того, передача альтернативних кредитів публічним блокчейнам може полегшити тягар регуляторної звітності на користь існуючих компаній. Ця зміна не тільки робить кредитування більш відповідальним, але й вирівнює ігрове поле для всіх учасників. Тіньового кредитування вже немає, його називають освіченим кредитуванням.
Висновок
Розвиток DeFi на публічних блокчейнах приніс нові інфраструктурні проблеми та рішення для кредитування та фінансової доступності, але проблеми залишаються, особливо з точки зору користувацького досвіду та необхідності паралельного вирішення суперечок поза мережею. Вирішення цих проблем зробить значний внесок у більш широке впровадження ончейн-кредитування.
Усі співзасновники Cicada були розчаровані неефективністю роботи інституційного кредитного бізнесу. Робота в традиційних фінансах є постійним нагадуванням про обмежений вплив Інтернету на фінанси. Криптовалюти, Інтернет передачі вартості та особливо стейблкоїни змінили цю динаміку, залучивши фінансових аутсайдерів, розробників, руйнівників та інших, хто переосмислює операційний стек відповідно до перших принципів. Ці конструктори просувають DeFi у всьому.
Незважаючи на те, що побудова відповідального кредитного бізнесу, безсумнівно, є складним завданням, державні інструменти сприяють структурним змінам у способі доступу приватних компаній до капіталу. Хоча широке впровадження публічних блокчейнів у реальне кредитування може зайняти час, ми з оптимізмом дивимося на суспільні переваги від залучення кредитування до більш прозорих публічних блокчейнів.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Революція DeFi на ринку кредитування: перспективи публічного блокчейну
Автор: Cicada Partners Джерело: Medium Переклад: Шан Оппа, Golden Finance
У попередніх статтях ми досліджували, як протоколи походження кредитів на публічних блокчейнах можуть підвищити ефективність прямого кредитування. У цій статті ми розглянемо додаткові переваги підвищення прозорості на ринку кредитування. Це включає сприяння підзвітності, зменшення упередженості та, зрештою, полегшення доступу до фінансування для підприємств шляхом усунення тертя та зниження витрат.
Підзвітність знизу вгору
Всупереч деяким культурним нормам, борг за своєю суттю не є поганим. По суті, це спосіб для сторін обмінювати час на гроші між сторонами. Коли одна сторона використовує іншу, зазвичай виникають серйозні проблеми через асиметрію влади та/або інформації. Публічні реєстри допомагають сприяти відповідальному кредитуванню, дозволяючи кредиторам перевіряти зобов'язання, історію платежів та умови позичальників. Ця прозорість зменшує приховані важелі впливу та шахрайство, і в кінцевому підсумку знижує вартість запозичень для законних компаній.
Незважаючи на обмеження чіткого права на фінансову прозорість та особисту фінансову конфіденційність, уявіть собі світ, де кредитори можуть ефективніше перевіряти надійність позичальника та легше оцінювати його платіжну історію. Відкритий банкінг, або тенденція до володіння даними на рівні клієнтів, дозволив багатьом фінтех-компаніям кредитувати виключно дані про банківські транзакції. Ця тенденція сприяла величезному стрибку в доступі до капіталу для споживачів і малого бізнесу, але заповнює лише частину типових кредитних відносин, оскільки дані про банківські транзакції можуть надати андеррайтерам лише обмежену інформацію. А як щодо кредитів на основі активів? Як кредитори можуть гарантувати, що позичальники належним чином звітують про зобов'язання?
Зі збільшенням обсягу позик на публічних блокчейнах переваги підвищеної довіри зростають нелінійно. Можливо, закон Меткалфа є надмірно щедрою ментальною моделлю, але оскільки моделі ризику розробляються для врахування загальнодоступних даних про борг, ці критерії можуть бути передані за допомогою кращого аналізу ризиків і зниження витрат на фінансування, що може надихнути маховик на збільшення ончейн-кредитування (найважливішим маховиком є прийняття стейблкоїнів). Прозорість не лише заохочує відповідальну практику кредитування, але й спрощує процес належної перевірки для відсіювання недобросовісних суб'єктів.
Зменшення несприятливої упередженості відбору
Ринок кредитування часто страждає від несприятливого відбору, а це означає, що більш ризикові позичальники ненавмисно отримують перевагу. Індекс заборгованості має більшу вагу для компаній, які мають найбільшу заборгованість, ніж для компаній з меншою заборгованістю. Банки, як правило, тримають на своїх балансах високоякісні боргові зобов'язання та заробляють гроші, упаковуючи та продаючи більш ризиковані частини інвесторам та отримуючи комісію. Покупці остерігайтеся.
Ґрунтуючись на нашому досвіді управління ончейн-кредитними пулами, ми виявили, що запис боргових позицій у публічно перевірених блокчейнах може повністю змінити несприятливу упередженість вибору. Тобто позичальники, які не наважуються позичати через публічний характер відносин між позичальником і кредитором, як правило, займаються самовибором (часто побоюючись втратити якусь таємничу конкурентну перевагу). Хоча це може стримувати певні відносини, воно може діяти як позитивний фільтр, відсіваючи неприємних акторів. Таким чином, створення публічних кредитів на блокчейні, з притаманною йому прозорістю та зниженими проміжними витратами, може допомогти вирівняти умови для відповідальних позичальників. Це означає більше капіталу, менше часу на неправильний розподіл капіталу і загалом кращі соціальні результати.
Крім того, існуючі учасники фінансового ринку часто дискредитують окремі ринки небанківського кредитування як «тіньовий банкінг». У деяких випадках профіль ризику небанківських кредитів може бути значно вищим, і це правильно. Однак прозорість, яка забезпечується ончейн-кредитуванням, пропонує інноваційну альтернативу: назвіть це «кредитом на відкритому ринку». У той час як критики продовжують ставити під сумнів криптоактиви, угоди про видачу інфраструктурних кредитів пропонують більшу прозорість, ніж традиційні банки та альтернативне кредитування.
Фінансова прозорість непомітна
Переваги та недоліки фінансової прозорості є тонкими та галузевими. Хоча підвищення прозорості сприяє підзвітності, компроміси існують. Публічна інформація може бути використана в нечесних цілях. Обов'язкова прозорість, така як звіти SEC, є незрозумілою для зменшення шахрайства і, можливо, призводить до зниження прозорості, оскільки пов'язані з цим витрати спонукають більше компаній довше залишатися приватними.
Пошук правильного балансу між прозорістю та конфіденційністю має вирішальне значення. У деяких випадках надмірна прозорість може мати негативні наслідки. Наприклад, у випадку кредиту на житло розкриття ціни покупки «сторонньому» банку може вплинути на оцінку на основі обсягу, що призведе до неоптимальних результатів. Аналогічно, у системі голосування на основі блокчейну надмірна прозорість може поставити під загрозу конфіденційність виборців. Дотримання балансу має вирішальне значення для побудови довіри, часто за допомогою рішень, що зберігають конфіденційність, які включають технології з нульовим розголошенням.
Краща прозорість знижує вартість капіталу та розширює капітальні інвестиції
У випадку з основною сферою діяльності Cicada, інституційним кредитуванням, надмірна прозорість може призвести до стратегічної гри. Наприклад, відкритий доступ до фінансових даних та KPI на рівні фірм може прискорити конкуренцію в певних галузях на шкоду молодим фірмам. Однак вигоди від державних фінансів, безумовно, переважують витрати. Найголовніше, що доступ до таких даних може покращити стандарти андеррайтингу, стимулювати раннє формування капіталу та допомогти малому бізнесу ефективніше отримувати доступ до інвестицій.
Крім того, передача альтернативних кредитів публічним блокчейнам може полегшити тягар регуляторної звітності на користь існуючих компаній. Ця зміна не тільки робить кредитування більш відповідальним, але й вирівнює ігрове поле для всіх учасників. Тіньового кредитування вже немає, його називають освіченим кредитуванням.
Висновок
Розвиток DeFi на публічних блокчейнах приніс нові інфраструктурні проблеми та рішення для кредитування та фінансової доступності, але проблеми залишаються, особливо з точки зору користувацького досвіду та необхідності паралельного вирішення суперечок поза мережею. Вирішення цих проблем зробить значний внесок у більш широке впровадження ончейн-кредитування.
Усі співзасновники Cicada були розчаровані неефективністю роботи інституційного кредитного бізнесу. Робота в традиційних фінансах є постійним нагадуванням про обмежений вплив Інтернету на фінанси. Криптовалюти, Інтернет передачі вартості та особливо стейблкоїни змінили цю динаміку, залучивши фінансових аутсайдерів, розробників, руйнівників та інших, хто переосмислює операційний стек відповідно до перших принципів. Ці конструктори просувають DeFi у всьому.
Незважаючи на те, що побудова відповідального кредитного бізнесу, безсумнівно, є складним завданням, державні інструменти сприяють структурним змінам у способі доступу приватних компаній до капіталу. Хоча широке впровадження публічних блокчейнів у реальне кредитування може зайняти час, ми з оптимізмом дивимося на суспільні переваги від залучення кредитування до більш прозорих публічних блокчейнів.