Обмежений інституційний інтерес до Ethereum на ведмежому ринку
На тлі ведмежого ринку криптовалют, що триває, 6 різних ф'ючерсних фінансових інструментів Ethereum офіційно почали торгуватися 2 жовтня. Однак ці інструменти ще не викликали ентузіазму інституційних інвесторів щодо ETH. Загальний обсяг торгів ф'ючерсним ETH ETF у перший день склав менше $1,5 млн. Для порівняння, перший ф'ючерсний Bitcoin ETF (BITO) дебютував у 2021 році з обсягом торгів понад 1 мільярд доларів. Це означає, що в перший день менше 2% коштів, що надходять у ф'ючерсний ETF на ETH, були BITO.
Дуонг з Coinbase Research виділяє кілька основних причин такої невідповідності.
**По-перше, ETF запускаються в різний час. ** ProShares запустив BTC Futures ETF під час бичачого ринку криптовалют 2021 року, коли ринок був ліквідним, тоді як ETH Futures ETF був запущений під час поточного ведмежого ринку з гострою нестачею капіталу.
По-друге, інвестиційні консультанти мають різний рівень обізнаності з цими активами. ** Інвестиційні консультанти зазвичай краще знайомі з біткойном, який простіше інтегрувати в портфелі клієнтів. ETH часто розглядається як більш складна інвестиція, яка ще належить повністю зрозуміти та прийняти традиційні інвестиційні кола.
** Нарешті змінилися очікування на законодавчому рівні. ** У нещодавньому рішенні суду у справі Risely v. Uniswap суддя Кетрін Полк Фейлла класифікувала ETH як криптовалютний товар. Можливо, це підвищило очікування ринку щодо спотових ETF на ETH, тоді як реакція на ф'ючерсні ETF на ETH була менш ентузіастичною.
З точки зору потоків капіталу, ведмежий ринок криптовалют продовжує суттєво впливати на інституційний капітал. За даними Coinshares, чистий відтік коштів спостерігався в 61,5% випадків за 39 тижнів, починаючи з 2022 року. Останні дані показують, що інституційний інтерес до криптоактивів змінився. Станом на 4 жовтня відтік ETH цього року перевищив $101 млн, тоді як BTC за той самий період перевищив $219 млн. Однак останніми тижнями щотижневий чистий приплив BTC та ETH був схожим: $16,4 млн у BTC та $12,9 млн в ETH.
Таким чином, хоча ф'ючерсний ETF ETH не привернув уваги, як очікували деякі, його обсяг торгів знаходиться в межах нормального діапазону нових ETF. Вони також позитивно впливають на інституційні інтереси. Однак такі фактори, як поточний ведмежий ринок, можуть перешкоджати значному припливу інституційного капіталу, доки ширший крипторинок не розігріється.
Потенційні ризики, пов'язані зі стейкінгом Ethereum
5 жовтня JPMorgan Chase опублікував дослідницький звіт, який проливає світло на проблеми, пов'язані з централізацією в мережі Ethereum. У звіті наголошується, що винагорода за стейкінг ETH знизилася з 7,3% до оновлення в Шанхаї до 5,5%. Це зниження прибутковості, особливо в порівнянні зі зростанням прибутковості на традиційних фінансових ринках, послабило привабливість Ethereum як інвестиційного активу.
У звіті підкреслюється, що п'ять найбільших постачальників ліквідності, які здійснюють стейкінг, включаючи Lido, Coinbase, Figment, Binance і Kraken, разом контролюють 50% від загальної суми стейкінгу ETH. Примітно, що лише на Lido припадає майже третина загального стейкінгу ETH, що викликає занепокоєння щодо централізації.
Lido, який криптоспільнота розглядає як кращу альтернативу централізованим біржовим платформам стейкінгу, активно розширює свій список операторів нод. Це розширення спрямоване на зниження ризику централізації, не дозволяючи будь-якій окремій організації контролювати більшість ETH, що перебувають у стейкінгу.
Крім того, щоб вирішити проблему централізації в блокчейні Ethereum, спільнота Ethereum виступає за технологію розподіленого валідатора (DVT), включаючи такі рішення, як SSV і Obol. Ці рішення DVT дозволяють декільком операторам вузлів працювати разом для запуску одного валідатора. Такий підхід знижує ризики, пов'язані з валідаторами, не впливаючи на основну функціональність блокчейну.
JPMorgan також висловив стурбованість практикою повторного використання активів як ліквідності. Ця практика вимагає багаторазового використання токенів ліквідності як застави в різних протоколах DeFi. Якщо вартість заставлених активів раптово різко падає, або скомпрометована зловмисними атаками чи лазівками в протоколі, така практика може спровокувати ланцюгову реакцію ліквідації.
За даними аналітичної платформи блокчейну Santiment, плата за газ Ethereum впала до найнижчого рівня майже за рік. За минулий тиждень середня вартість транзакцій Ethereum склала всього 1,13 долара, що значно менше, ніж на початку травня. Варто зазначити, що ціна Ethereum досягла дна, коли востаннє плата за газ була нижчою за $1,15.
Рішення L2 відкриває шлях для масштабування Ethereum
Значне зниження комісій Ethereum Gas тісно пов'язане з прийняттям рішень для масштабування рівня 2 (L2). Значна кількість користувачів звернулася до рішень L2 для підвищення економічної ефективності, що призвело до значного збільшення вимог до блокового простору на цих платформах L2.
За даними L2Beat, у 2023 році в рішеннях для масштабування L2 спостерігався значний сплеск активності угод. Останні дані свідчать про те, що обсяг транзакцій в секунду (TPS) на L2 досяг в 5,78 рази більше, ніж у блокчейні Ethereum.
По суті, L2 виконує свою призначену роль: зменшуючи навантаження на транзакції в мережі Ethereum і допомагаючи в її масштабованості. Santiment вважає, що нижча плата за газ може збільшити використання мережі Ethereum і залучити більше децентралізованих додатків і смарт-контрактів. У довгостроковій перспективі, коли мережа Ethereum набуває все більшого поширення, це може позитивно вплинути на ціну ETH.
Нещодавно у звіті про дослідження Grayscale також зазначено, що рішення L2 прокладають шлях для розширення Ethereum. Функціонально L2 підвищує масштабованість Ethereum, знижуючи мережеві витрати для користувачів у 100 разів. У серпні Coinbase запустила блокчейн рівня 2 Ethereum, BASE, що є значним визнанням екосистеми Ethereum, яка має на меті відкрити свої децентралізовані програми для 100 мільйонів користувачів Coinbase.
Coinbase працює над тим, щоб сприяти масовому впровадженню DApps на своїй базі Ethereum L2. Якщо деякі альтернативні ланцюжки L1 зазнають труднощів через проблеми з безпекою та ліквідністю, інтеграція з Ethereum L2 може стати більш привабливим варіантом.
Джерело: Atemis. Минулі результати не свідчать про майбутні результати. Дані з 1 січня 2020 року по 18 вересня 2013 року.
Використання рішення для масштабування L2 від Ethereum неухильно зростало протягом останнього року, при цьому загальна кількість щоденних активних адрес L2 випереджає провідних конкурентів L1.
Минулі результати не свідчать про майбутні результати. Дані станом на 25 вересня 2023 року.
На додаток до активних адрес, заблоковане загальне значення (TVL) є важливим, оскільки воно відображає, якою мірою користувачі довіряють кошти конкретному блокчейну. Найефективніші рішення L2, включаючи Arbitrum і Optimism, перевершили конкурентів Ethereum L1, таких як Solana та Avalanche, що підкреслює широку довіру ринку до екосистеми Ethereum і привабливість рішень для масштабування.
У міру масштабування мережі все більше активності переключатиметься на більш економічно ефективні L2-рішення. Натомість L2 безпосередньо акумулює цінність для Ethereum. Зокрема, за кожну транзакцію на L2 користувачі сплачують комісію за транзакцію. L2 залишає собі частину цих комісій (наразі в середньому близько 1/4), тоді як валідатори мережі Ethereum отримують решту 3/4.
За кожну транзакцію, надіслану на L2, мережа Ethereum також споживає частину від загальної пропозиції ETH. Таким чином, інкрементна активність на Ethereum L2 безпосередньо збільшує вартість ETH. Якщо L2 Ethereum продовжить свою позитивну траєкторію, це зміцнить позиції Ethereum як провідного блокчейну L1.
Баланс ETH на централізованій платформі на 5-річному мінімумі
Згідно з даними Santiment на 5 жовтня, кількість Ethereum, депонованих на криптовалютних торгових платформах, знизилася до 10,66 млн ETH, що є найнижчим показником з травня 2018 року. Для порівняння, кількість Ethereum, депонованих поза централізованими торговими платформами, склала 115,88 мільйона ETH, що є рекордним показником.
4 жовтня з централізованих торгових платформ було виведено приблизно 110 000 ETH (на суму понад $180 млн), що стало найбільшим одноденним відтоком з цих платформ з 21 серпня. Ці події часто розглядаються як індикатори довгострокового оптимізму щодо оцінок ETH, що відображають стійку довіру інвесторів.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Ф'ючерсний ETF на Ethereum представлений в перший день засмучення, чому інститути в захваті?
Автор: Ebunker, Medium; Складено: Сосновий сніг, Золоті фінанси
Обмежений інституційний інтерес до Ethereum на ведмежому ринку
На тлі ведмежого ринку криптовалют, що триває, 6 різних ф'ючерсних фінансових інструментів Ethereum офіційно почали торгуватися 2 жовтня. Однак ці інструменти ще не викликали ентузіазму інституційних інвесторів щодо ETH. Загальний обсяг торгів ф'ючерсним ETH ETF у перший день склав менше $1,5 млн. Для порівняння, перший ф'ючерсний Bitcoin ETF (BITO) дебютував у 2021 році з обсягом торгів понад 1 мільярд доларів. Це означає, що в перший день менше 2% коштів, що надходять у ф'ючерсний ETF на ETH, були BITO.
Дуонг з Coinbase Research виділяє кілька основних причин такої невідповідності.
**По-перше, ETF запускаються в різний час. ** ProShares запустив BTC Futures ETF під час бичачого ринку криптовалют 2021 року, коли ринок був ліквідним, тоді як ETH Futures ETF був запущений під час поточного ведмежого ринку з гострою нестачею капіталу.
По-друге, інвестиційні консультанти мають різний рівень обізнаності з цими активами. ** Інвестиційні консультанти зазвичай краще знайомі з біткойном, який простіше інтегрувати в портфелі клієнтів. ETH часто розглядається як більш складна інвестиція, яка ще належить повністю зрозуміти та прийняти традиційні інвестиційні кола.
** Нарешті змінилися очікування на законодавчому рівні. ** У нещодавньому рішенні суду у справі Risely v. Uniswap суддя Кетрін Полк Фейлла класифікувала ETH як криптовалютний товар. Можливо, це підвищило очікування ринку щодо спотових ETF на ETH, тоді як реакція на ф'ючерсні ETF на ETH була менш ентузіастичною.
! [PDXHsQjlp0ryHjqlnDXphaZAF6hTdlDfbxsSRY8H.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-23ddf1e51c-dd1a6f-69ad2a.webp «7114577»)
З точки зору потоків капіталу, ведмежий ринок криптовалют продовжує суттєво впливати на інституційний капітал. За даними Coinshares, чистий відтік коштів спостерігався в 61,5% випадків за 39 тижнів, починаючи з 2022 року. Останні дані показують, що інституційний інтерес до криптоактивів змінився. Станом на 4 жовтня відтік ETH цього року перевищив $101 млн, тоді як BTC за той самий період перевищив $219 млн. Однак останніми тижнями щотижневий чистий приплив BTC та ETH був схожим: $16,4 млн у BTC та $12,9 млн в ETH.
Таким чином, хоча ф'ючерсний ETF ETH не привернув уваги, як очікували деякі, його обсяг торгів знаходиться в межах нормального діапазону нових ETF. Вони також позитивно впливають на інституційні інтереси. Однак такі фактори, як поточний ведмежий ринок, можуть перешкоджати значному припливу інституційного капіталу, доки ширший крипторинок не розігріється.
Потенційні ризики, пов'язані зі стейкінгом Ethereum
5 жовтня JPMorgan Chase опублікував дослідницький звіт, який проливає світло на проблеми, пов'язані з централізацією в мережі Ethereum. У звіті наголошується, що винагорода за стейкінг ETH знизилася з 7,3% до оновлення в Шанхаї до 5,5%. Це зниження прибутковості, особливо в порівнянні зі зростанням прибутковості на традиційних фінансових ринках, послабило привабливість Ethereum як інвестиційного активу.
! [ySy7j2489wtsfKrypKJ5BIswY6IHAZ3ezCRpzUot.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-1aef3fffdf-dd1a6f-69ad2a.webp «7114578»)
У звіті підкреслюється, що п'ять найбільших постачальників ліквідності, які здійснюють стейкінг, включаючи Lido, Coinbase, Figment, Binance і Kraken, разом контролюють 50% від загальної суми стейкінгу ETH. Примітно, що лише на Lido припадає майже третина загального стейкінгу ETH, що викликає занепокоєння щодо централізації.
Lido, який криптоспільнота розглядає як кращу альтернативу централізованим біржовим платформам стейкінгу, активно розширює свій список операторів нод. Це розширення спрямоване на зниження ризику централізації, не дозволяючи будь-якій окремій організації контролювати більшість ETH, що перебувають у стейкінгу.
Крім того, щоб вирішити проблему централізації в блокчейні Ethereum, спільнота Ethereum виступає за технологію розподіленого валідатора (DVT), включаючи такі рішення, як SSV і Obol. Ці рішення DVT дозволяють декільком операторам вузлів працювати разом для запуску одного валідатора. Такий підхід знижує ризики, пов'язані з валідаторами, не впливаючи на основну функціональність блокчейну.
JPMorgan також висловив стурбованість практикою повторного використання активів як ліквідності. Ця практика вимагає багаторазового використання токенів ліквідності як застави в різних протоколах DeFi. Якщо вартість заставлених активів раптово різко падає, або скомпрометована зловмисними атаками чи лазівками в протоколі, така практика може спровокувати ланцюгову реакцію ліквідації.
Комісії за газ Ethereum досягли дна
! [QZnLkvdbsG5N1OAc9H3RvmAZ7zpHhfaykwqeVO6E.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-cd0a3e5af1-dd1a6f-69ad2a.webp «7114579»)
За даними аналітичної платформи блокчейну Santiment, плата за газ Ethereum впала до найнижчого рівня майже за рік. За минулий тиждень середня вартість транзакцій Ethereum склала всього 1,13 долара, що значно менше, ніж на початку травня. Варто зазначити, що ціна Ethereum досягла дна, коли востаннє плата за газ була нижчою за $1,15.
Рішення L2 відкриває шлях для масштабування Ethereum
Значне зниження комісій Ethereum Gas тісно пов'язане з прийняттям рішень для масштабування рівня 2 (L2). Значна кількість користувачів звернулася до рішень L2 для підвищення економічної ефективності, що призвело до значного збільшення вимог до блокового простору на цих платформах L2.
! [n2tpYZxUOAV7jdKq2dxjul9N7ZnhoCKJnLR5wtsD.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-4c0c15693d-dd1a6f-69ad2a.webp «7114580»)
За даними L2Beat, у 2023 році в рішеннях для масштабування L2 спостерігався значний сплеск активності угод. Останні дані свідчать про те, що обсяг транзакцій в секунду (TPS) на L2 досяг в 5,78 рази більше, ніж у блокчейні Ethereum.
По суті, L2 виконує свою призначену роль: зменшуючи навантаження на транзакції в мережі Ethereum і допомагаючи в її масштабованості. Santiment вважає, що нижча плата за газ може збільшити використання мережі Ethereum і залучити більше децентралізованих додатків і смарт-контрактів. У довгостроковій перспективі, коли мережа Ethereum набуває все більшого поширення, це може позитивно вплинути на ціну ETH.
Нещодавно у звіті про дослідження Grayscale також зазначено, що рішення L2 прокладають шлях для розширення Ethereum. Функціонально L2 підвищує масштабованість Ethereum, знижуючи мережеві витрати для користувачів у 100 разів. У серпні Coinbase запустила блокчейн рівня 2 Ethereum, BASE, що є значним визнанням екосистеми Ethereum, яка має на меті відкрити свої децентралізовані програми для 100 мільйонів користувачів Coinbase.
Coinbase працює над тим, щоб сприяти масовому впровадженню DApps на своїй базі Ethereum L2. Якщо деякі альтернативні ланцюжки L1 зазнають труднощів через проблеми з безпекою та ліквідністю, інтеграція з Ethereum L2 може стати більш привабливим варіантом.
! [KGExH3V830BZMf1G5LwsmVUlYriHNIojfMm1X694.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-ab2496f63e-dd1a6f-69ad2a.webp «7114594»)
Джерело: Atemis. Минулі результати не свідчать про майбутні результати. Дані з 1 січня 2020 року по 18 вересня 2013 року.
Використання рішення для масштабування L2 від Ethereum неухильно зростало протягом останнього року, при цьому загальна кількість щоденних активних адрес L2 випереджає провідних конкурентів L1.
! [DbSNsaqx5Q29xdY6w8hAmU1oEZDJQ6NURN4T41J9.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-e728ee3221-dd1a6f-69ad2a.webp «7114595»)
Минулі результати не свідчать про майбутні результати. Дані станом на 25 вересня 2023 року.
На додаток до активних адрес, заблоковане загальне значення (TVL) є важливим, оскільки воно відображає, якою мірою користувачі довіряють кошти конкретному блокчейну. Найефективніші рішення L2, включаючи Arbitrum і Optimism, перевершили конкурентів Ethereum L1, таких як Solana та Avalanche, що підкреслює широку довіру ринку до екосистеми Ethereum і привабливість рішень для масштабування.
У міру масштабування мережі все більше активності переключатиметься на більш економічно ефективні L2-рішення. Натомість L2 безпосередньо акумулює цінність для Ethereum. Зокрема, за кожну транзакцію на L2 користувачі сплачують комісію за транзакцію. L2 залишає собі частину цих комісій (наразі в середньому близько 1/4), тоді як валідатори мережі Ethereum отримують решту 3/4.
За кожну транзакцію, надіслану на L2, мережа Ethereum також споживає частину від загальної пропозиції ETH. Таким чином, інкрементна активність на Ethereum L2 безпосередньо збільшує вартість ETH. Якщо L2 Ethereum продовжить свою позитивну траєкторію, це зміцнить позиції Ethereum як провідного блокчейну L1.
Баланс ETH на централізованій платформі на 5-річному мінімумі
! [Zzs7IDsx24daVuvfOa2OZQ4TYaifpfbDh7BsR433.jpeg] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40baef27dd-e120d45675-dd1a6f-69ad2a.webp «7114601»)
Згідно з даними Santiment на 5 жовтня, кількість Ethereum, депонованих на криптовалютних торгових платформах, знизилася до 10,66 млн ETH, що є найнижчим показником з травня 2018 року. Для порівняння, кількість Ethereum, депонованих поза централізованими торговими платформами, склала 115,88 мільйона ETH, що є рекордним показником.
4 жовтня з централізованих торгових платформ було виведено приблизно 110 000 ETH (на суму понад $180 млн), що стало найбільшим одноденним відтоком з цих платформ з 21 серпня. Ці події часто розглядаються як індикатори довгострокового оптимізму щодо оцінок ETH, що відображають стійку довіру інвесторів.