Якщо є одне фундаментальне питання, яке впливає на те, як ми розробляємо показники, то це те, що:
— Що таке гроші?
Зокрема, те, що змушує людей його використовувати, споживати або утримувати. Це вправа на мислення, яка допомагає нам краще зрозуміти динаміку звичайних державних валют і криптовалютних токенів.
Дехто може заперечити, що ці принципи не стосуються останніх. Але ми вважаємо за краще думати про криптовалютні токени як про нативні цифрові валюти. Це означає, що багато визначень і ментальних моделей традиційних грошей можуть бути застосовані в нашій сфері.
Замість того, щоб витрачати час на те, щоб дати вам загальний огляд того, що ми згадали, давайте перейдемо безпосередньо до теми.
Інфляція – це не лише питання пропозиції
Валюти служать різним цілям.
Ми можемо запалити його для обігріву, використовувати для орігамі, купити цукерки, зберігати багатство, зберігати його як заставу або використовувати для покупки цінних паперів.
Кожне використання унікальне. А популярність кожного використання передає вартість валюти на ринок.
Якщо в якійсь частині світу гроші в основному використовуються як паливо для вогню, їх вартість може бути подібною до вартості матеріалів, що входять до їх складу. Водночас, якщо інша частина світу використовує їхні гроші для наживи... Тоді між ними може бути велика різниця у вартості.
Такий погляд на гроші може здатися дивним. Адже мова йде про гроші. В основному ми використовуємо його для покупки речей... Праворуч?
Але дані говорять нам про інше... І ці речі з часом змінюються.
Щоб пояснити, що ми тут маємо на увазі, спробуємо згадати 16 березня 2020 року – наш психічний стан під час ковіду.
Індекс Dow Jones Industrial Average впав на 12,9% в той же день.
Економіка в цілому знаходиться в аналогічній ситуації. Підприємства закрилися, співробітників відправили додому, а невизначеність досягла крайнього рівня. Це був момент, коли долари в руках означали більше, ніж будь-що інше.
Фактично норма заощаджень у США злетіла з 7,2% на початку року до 32% у квітні... Це вдвічі перевищує найвищу норму заощаджень ФРС.
Влітку 2020 року основне призначення долара – це утримання.
У криптопросторі ми розглядаємо його як індикатор HODL.
У той час зберігання грошей у такому обсязі було величезною зміною в поведінці. Наслідки очевидні.
Менша кількість доларів, що циркулюють в економіці та використовуються для купівлі товарів і послуг, означає, що інфляція незначна.
На початку 2020 року інфляція становила 2,5% ... До квітня, коли поведінка змінилася з «нормальної» на «холдингову», інфляція впала до 0,3%, а в травні навіть впала до 0,1%.
Ця зміна у використанні грошей безпосередньо впливає на інфляцію.
Тим часом грошова маса, виміряна М2, зросла з $15,4 трлн на початку березня до понад $17 трлн лише за кілька тижнів. Коли мова йде про таке значне зростання грошової маси, ми схильні припускати, що відразу ж піде інфляція. Але цього не сталося.
У всякому разі, новоспечені гроші більше схожі на запобіжник для інфляції. Але йому потрібен збіг.
Цей матч є зміною способу використання доларів.
У світі економіки ми виражаємо цю зміну мислення за допомогою ментальної моделі, яка називається кількісною теорією грошей, або скорочено QTM. Цю ідею популяризували економісти Анна Шварц і Мілтон Фрідман у своїй книзі «Історія американських грошей, 1867-1960».
Назва звучить як підручник, але концепція не складна для розуміння. Простіше кажучи, це означає, що кількість грошей в економіці, помножена на частоту їх використання (наприклад, швидкість обігу, на відміну від норми заощаджень), впливає на вартість грошей.
Більше грошей, але мало витрат, означає відсутність інфляції.
Більше валюти, але більше вартості... Ну, це той сірник, про який ми згадували,
Те, що ми називаємо корпусом запобіжника. Це підводить нас до наступного стану душі.
Літо 2021
Вони закінчилися влітку 2021 року, через рік після запровадження карантинних заходів у зв'язку з COVID 2020 року. Економіки по всьому світу починають знову відкриватися. Заплановано концерт... Парад... Це відчуття «шкільного літа».
Думка про те, що нам більше не потрібно накопичувати гроші, боячись втратити роботу або жити, зникла. Відбулися зміни в мисленні щодо грошей.
Раніше люди були як у гонці озброєнь під час холодної війни. І раптом здається, що всі дізналися, що про ядерну зброю турбуватися не варто.
Така зміна мислення призвела до того, що рівень заощаджень впав з 26,1% до менш ніж 10% за два місяці. Ось ставки заощаджень на травень 2021 року, початок літнього запою 2021 року...
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d707eccf5c-dd1a6f-69ad2a.webp)
Долар призначений не для того, щоб його тримали, а для того, щоб його споживали. Тобто долар використовується скоріше як платіжний засіб, ніж як сховище багатства.
Чим більше грошей, тим більше буде витрат...
Інфляція прийшла.
Це інфляція на графіку. Гадаю, ви можете сказати, який період виділяє червона стрілка – літо 2021 року.
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-8698efdaa5-dd1a6f-69ad2a.webp)
Інфляція на початок 2021 року становила 1,4%... До травня вона сягнула 5%.
Начебто долар – це гаряча картопля. Ніхто не хоче його тримати.
Озираючись назад, ви, можливо, пам'ятаєте, як купували те, що вам насправді не було потрібно. Це може бути більший телевізор, монітор комп'ютера, якесь розкішне крісло для домашнього офісу або навіть ремонтні роботи, проведені у вашому домі. Це реально.
Незалежно від того, про що ви шкодуєте, купивши у своїй дитині, як шопінг...
Хочете, щоб гроші були в кишені? Я маю на увазі...
Тепер цей долар дає вам 5% прибутку. Уявіть, що на початку 2022 року ви обміняли своє багатство на долари, а тепер можете отримати 5% прибутку. Думаю, ви станете трохи щасливішими з собою.
Це підводить нас до нещодавньої зміни мислення щодо використання...
Долар США став активом Hodl
Якщо ми повернемося назад і подивимося на попередній графік інфляції, то побачимо, що інфляція досягла піку в червні 2022 року на рівні 9,1%.
Практично неможливо уявити, як економіка дозволила інфляції зрости з 0,1% до понад 9% за рік. Важливе значення має основна форма використання грошей. І ви побачите це знову, коли ми змінимо наше наступне використання.
Нижче наведено графік норми заощаджень вище, який більше зосереджений на постковідному періоді. Ми бачимо, що графік досяг найнижчої точки в червні 2022 року – тому самому місяці, коли інфляція досягла піку.
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-46f9996fec-dd1a6f-69ad2a.webp)
Однак пропозиція доларів майже не змінилася ... Не раптове скорочення пропозиції призводить до розвороту інфляції. Так що ж тут відбувається насправді?
Саме ФРС змінила поведінку ринку.
У першому півріччі 2022 року центральний банк тричі підвищував ставки за запозиченнями, включаючи незначне підвищення в березні. Потім у травні та червні ми побачили, що ставка за запозиченнями зросла приблизно з 0,25% до 1,5%. Це величезна зміна.
Цей важливий крок призвів до того, що долари були відправлені уряду США для цілей запозичень (тобто купівлі казначейських облігацій) для фактичного грошового потоку. Позика цих доларів незадовго до 2022 року може дати вам прибутковість 0,25%. Тобто за кожні 100 000 доларів позики ви отримуєте 250 доларів.
Але до червня того ж року ті ж 100 000 доларів заробили понад 3 100 доларів. Це на 1,140% більше, ніж шість місяців тому. Це дуже важливо.
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-0d413dde73-dd1a6f-69ad2a.webp)
Таким чином, уподобання ринку щодо того, як використовувати долар, змінилися. Долари – це скоріше отримання значного грошового потоку, ніж витрачання їх на товари та послуги. Звичайно, зміцнення сили долара допомагає, але в будь-якому випадку це основне використання долара на сьогоднішній день.
Люди хочуть отримувати винагороду за стабільні за ціною активи, — зазначає економіст токенів. Ми навіть бачили, як кілька проєктів приносили цей дохід публічним блокчейнам. Саме тому він став таким популярним.
Так що у нас приблизно такий же запас доларів, але зараз вони коштують дешевше ... Коли я пишу це в жовтні 2023 року, інфляція вже чотири місяці була нижчою за 4%. У всякому разі, зараз більше людей, ніж будь-коли, хочуть тримати долари.
Ми бачимо це з точки зору зростання попиту на ринку казначейських облігацій. На графіку нижче кожна кольорова лінія позначає термін погашення казначейства США. Висота лінії – це сума ставки для кожного семестру кожного місяця. Заштрихована область кожного стовпчика - це кількість ставок, присуджених Казначейством США.
Я вже згадував, що інфляція останні чотири місяці була нижчою за 4%. Протягом останніх шести-восьми місяців кількість заявок на кошти на казначейських аукціонах зростає.
Нижче представлений аукціон казначейських облігацій США з терміном погашення 52 тижні або менше.
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d338e3a388-dd1a6f-69ad2a.webp)
Нижче наведені аукціони казначейських облігацій з терміном погашення понад 52 тижні.
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-3b4d9a0ed9-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ці два графіки показують, що попит на грошовий потік в доларах зростає. Це, по суті, найвища форма «ходлінгу».
Влітку 2020 року люди тримали гроші зі страху. У 2023 році група власників долара проведе для генерації грошового потоку. Це більш продуктивне використання грошей.
Ось чому QTM-версія криптовалюти, яку я підтримую, орієнтована не на кількість, а на якість. Я називаю це «теорією якості токенів».
Історія не закінчена
Може здатися, що це велика кількість інформації.
Але ми можемо підбити підсумки, озирнувшись на березень 2020 року і подумавши про те, як змінився спосіб використання грошей у наступні роки.
Вона еволюціонує від держави-холдингу до держави, що витрачає, до валюти, що приносить дохід.
У цьому процесі інфляція змінюється від дуже низької до дуже високої, а потім знову знижується.
При цьому кількість грошей в обігу не має прямого впливу на інфляцію. Це означає, що грошова маса не так впливає на ціну долара, як використання долара впливає на ціну.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Що ми можемо винести з історії доларового ринку США за останні 3 роки?
Автор: Ben Lilly
Оригінальна компіляція: Deep Tide TechFlow
Якщо є одне фундаментальне питання, яке впливає на те, як ми розробляємо показники, то це те, що:
— Що таке гроші?
Зокрема, те, що змушує людей його використовувати, споживати або утримувати. Це вправа на мислення, яка допомагає нам краще зрозуміти динаміку звичайних державних валют і криптовалютних токенів.
Дехто може заперечити, що ці принципи не стосуються останніх. Але ми вважаємо за краще думати про криптовалютні токени як про нативні цифрові валюти. Це означає, що багато визначень і ментальних моделей традиційних грошей можуть бути застосовані в нашій сфері.
Замість того, щоб витрачати час на те, щоб дати вам загальний огляд того, що ми згадали, давайте перейдемо безпосередньо до теми.
Інфляція – це не лише питання пропозиції
Валюти служать різним цілям.
Ми можемо запалити його для обігріву, використовувати для орігамі, купити цукерки, зберігати багатство, зберігати його як заставу або використовувати для покупки цінних паперів.
Кожне використання унікальне. А популярність кожного використання передає вартість валюти на ринок.
Якщо в якійсь частині світу гроші в основному використовуються як паливо для вогню, їх вартість може бути подібною до вартості матеріалів, що входять до їх складу. Водночас, якщо інша частина світу використовує їхні гроші для наживи... Тоді між ними може бути велика різниця у вартості.
Такий погляд на гроші може здатися дивним. Адже мова йде про гроші. В основному ми використовуємо його для покупки речей... Праворуч?
Але дані говорять нам про інше... І ці речі з часом змінюються.
Щоб пояснити, що ми тут маємо на увазі, спробуємо згадати 16 березня 2020 року – наш психічний стан під час ковіду.
Індекс Dow Jones Industrial Average впав на 12,9% в той же день.
Економіка в цілому знаходиться в аналогічній ситуації. Підприємства закрилися, співробітників відправили додому, а невизначеність досягла крайнього рівня. Це був момент, коли долари в руках означали більше, ніж будь-що інше.
Фактично норма заощаджень у США злетіла з 7,2% на початку року до 32% у квітні... Це вдвічі перевищує найвищу норму заощаджень ФРС.
Влітку 2020 року основне призначення долара – це утримання.
У криптопросторі ми розглядаємо його як індикатор HODL.
У той час зберігання грошей у такому обсязі було величезною зміною в поведінці. Наслідки очевидні.
Менша кількість доларів, що циркулюють в економіці та використовуються для купівлі товарів і послуг, означає, що інфляція незначна.
На початку 2020 року інфляція становила 2,5% ... До квітня, коли поведінка змінилася з «нормальної» на «холдингову», інфляція впала до 0,3%, а в травні навіть впала до 0,1%.
Ця зміна у використанні грошей безпосередньо впливає на інфляцію.
Тим часом грошова маса, виміряна М2, зросла з $15,4 трлн на початку березня до понад $17 трлн лише за кілька тижнів. Коли мова йде про таке значне зростання грошової маси, ми схильні припускати, що відразу ж піде інфляція. Але цього не сталося.
У всякому разі, новоспечені гроші більше схожі на запобіжник для інфляції. Але йому потрібен збіг.
Цей матч є зміною способу використання доларів.
У світі економіки ми виражаємо цю зміну мислення за допомогою ментальної моделі, яка називається кількісною теорією грошей, або скорочено QTM. Цю ідею популяризували економісти Анна Шварц і Мілтон Фрідман у своїй книзі «Історія американських грошей, 1867-1960».
Назва звучить як підручник, але концепція не складна для розуміння. Простіше кажучи, це означає, що кількість грошей в економіці, помножена на частоту їх використання (наприклад, швидкість обігу, на відміну від норми заощаджень), впливає на вартість грошей.
Більше грошей, але мало витрат, означає відсутність інфляції.
Більше валюти, але більше вартості... Ну, це той сірник, про який ми згадували,
Те, що ми називаємо корпусом запобіжника. Це підводить нас до наступного стану душі.
Літо 2021
Вони закінчилися влітку 2021 року, через рік після запровадження карантинних заходів у зв'язку з COVID 2020 року. Економіки по всьому світу починають знову відкриватися. Заплановано концерт... Парад... Це відчуття «шкільного літа».
Думка про те, що нам більше не потрібно накопичувати гроші, боячись втратити роботу або жити, зникла. Відбулися зміни в мисленні щодо грошей.
Раніше люди були як у гонці озброєнь під час холодної війни. І раптом здається, що всі дізналися, що про ядерну зброю турбуватися не варто.
Така зміна мислення призвела до того, що рівень заощаджень впав з 26,1% до менш ніж 10% за два місяці. Ось ставки заощаджень на травень 2021 року, початок літнього запою 2021 року...
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d707eccf5c-dd1a6f-69ad2a.webp)
Долар призначений не для того, щоб його тримали, а для того, щоб його споживали. Тобто долар використовується скоріше як платіжний засіб, ніж як сховище багатства.
Чим більше грошей, тим більше буде витрат...
Інфляція прийшла.
Це інфляція на графіку. Гадаю, ви можете сказати, який період виділяє червона стрілка – літо 2021 року.
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-8698efdaa5-dd1a6f-69ad2a.webp)
Інфляція на початок 2021 року становила 1,4%... До травня вона сягнула 5%.
Начебто долар – це гаряча картопля. Ніхто не хоче його тримати.
Озираючись назад, ви, можливо, пам'ятаєте, як купували те, що вам насправді не було потрібно. Це може бути більший телевізор, монітор комп'ютера, якесь розкішне крісло для домашнього офісу або навіть ремонтні роботи, проведені у вашому домі. Це реально.
Незалежно від того, про що ви шкодуєте, купивши у своїй дитині, як шопінг...
Хочете, щоб гроші були в кишені? Я маю на увазі...
Тепер цей долар дає вам 5% прибутку. Уявіть, що на початку 2022 року ви обміняли своє багатство на долари, а тепер можете отримати 5% прибутку. Думаю, ви станете трохи щасливішими з собою.
Це підводить нас до нещодавньої зміни мислення щодо використання...
Долар США став активом Hodl
Якщо ми повернемося назад і подивимося на попередній графік інфляції, то побачимо, що інфляція досягла піку в червні 2022 року на рівні 9,1%.
Практично неможливо уявити, як економіка дозволила інфляції зрости з 0,1% до понад 9% за рік. Важливе значення має основна форма використання грошей. І ви побачите це знову, коли ми змінимо наше наступне використання.
Нижче наведено графік норми заощаджень вище, який більше зосереджений на постковідному періоді. Ми бачимо, що графік досяг найнижчої точки в червні 2022 року – тому самому місяці, коли інфляція досягла піку.
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-46f9996fec-dd1a6f-69ad2a.webp)
Однак пропозиція доларів майже не змінилася ... Не раптове скорочення пропозиції призводить до розвороту інфляції. Так що ж тут відбувається насправді?
Саме ФРС змінила поведінку ринку.
У першому півріччі 2022 року центральний банк тричі підвищував ставки за запозиченнями, включаючи незначне підвищення в березні. Потім у травні та червні ми побачили, що ставка за запозиченнями зросла приблизно з 0,25% до 1,5%. Це величезна зміна.
Цей важливий крок призвів до того, що долари були відправлені уряду США для цілей запозичень (тобто купівлі казначейських облігацій) для фактичного грошового потоку. Позика цих доларів незадовго до 2022 року може дати вам прибутковість 0,25%. Тобто за кожні 100 000 доларів позики ви отримуєте 250 доларів.
Але до червня того ж року ті ж 100 000 доларів заробили понад 3 100 доларів. Це на 1,140% більше, ніж шість місяців тому. Це дуже важливо.
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-0d413dde73-dd1a6f-69ad2a.webp)
Таким чином, уподобання ринку щодо того, як використовувати долар, змінилися. Долари – це скоріше отримання значного грошового потоку, ніж витрачання їх на товари та послуги. Звичайно, зміцнення сили долара допомагає, але в будь-якому випадку це основне використання долара на сьогоднішній день.
Люди хочуть отримувати винагороду за стабільні за ціною активи, — зазначає економіст токенів. Ми навіть бачили, як кілька проєктів приносили цей дохід публічним блокчейнам. Саме тому він став таким популярним.
Так що у нас приблизно такий же запас доларів, але зараз вони коштують дешевше ... Коли я пишу це в жовтні 2023 року, інфляція вже чотири місяці була нижчою за 4%. У всякому разі, зараз більше людей, ніж будь-коли, хочуть тримати долари.
Ми бачимо це з точки зору зростання попиту на ринку казначейських облігацій. На графіку нижче кожна кольорова лінія позначає термін погашення казначейства США. Висота лінії – це сума ставки для кожного семестру кожного місяця. Заштрихована область кожного стовпчика - це кількість ставок, присуджених Казначейством США.
Я вже згадував, що інфляція останні чотири місяці була нижчою за 4%. Протягом останніх шести-восьми місяців кількість заявок на кошти на казначейських аукціонах зростає.
Нижче представлений аукціон казначейських облігацій США з терміном погашення 52 тижні або менше.
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d338e3a388-dd1a6f-69ad2a.webp)
Нижче наведені аукціони казначейських облігацій з терміном погашення понад 52 тижні.
! [Чого ми можемо навчитися з історії доларового ринку США за останні 3 роки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-3b4d9a0ed9-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ці два графіки показують, що попит на грошовий потік в доларах зростає. Це, по суті, найвища форма «ходлінгу».
Влітку 2020 року люди тримали гроші зі страху. У 2023 році група власників долара проведе для генерації грошового потоку. Це більш продуктивне використання грошей.
Ось чому QTM-версія криптовалюти, яку я підтримую, орієнтована не на кількість, а на якість. Я називаю це «теорією якості токенів».
Історія не закінчена
Може здатися, що це велика кількість інформації.
Але ми можемо підбити підсумки, озирнувшись на березень 2020 року і подумавши про те, як змінився спосіб використання грошей у наступні роки.
Вона еволюціонує від держави-холдингу до держави, що витрачає, до валюти, що приносить дохід.
У цьому процесі інфляція змінюється від дуже низької до дуже високої, а потім знову знижується.
При цьому кількість грошей в обігу не має прямого впливу на інфляцію. Це означає, що грошова маса не так впливає на ціну долара, як використання долара впливає на ціну.