Під впливом неприйняття воєнного ризику та прибутку за 3 квартал менше, ніж очікувалося, відсоткові ставки казначейства досягли нового максимуму, ФРС видала ще один яструбиний звук, а економічні дані виявилися кращими, ніж очікувалося (роздрібні продажі, заявки на допомогу з безробіття), після невеликого зростання в перші два тижні фондовий індекс США різко впав минулого тижня, NAS100 впав більш ніж на 3%, SP500 впав на 2,5%, закрившись нижче 200-денної ковзної середньої, великі технологічні компанії очолили падіння минулого тижня; Акції Євразії також сильно впали: Німеччина30 впала на 2,4%, Китай50 - на 4,3% (хоча ВВП Китаю перевершив очікування на 4,9%, дефлятор - на -1,4%), а JPN225 - на 2,7%. Акції США з малою капіталізацією та китайські акції впали нижче мінімумів з початку року.
Минулого тижня ціни на золото зросли майже на 3%, що є найвищим рівнем за п'ять місяців, а криптовалюти на чолі з BTC злетіли на тлі всіх макроекономічних перешкод минулого тижня, відповідно до думки, представленої в нашому щотижневому звіті попереднього тижня, в умовах зростаючої невизначеності буде підкреслено необхідність децентралізованого розподілу, і альтернативні активи, такі як золото та цифрові валюти, виграють, хоча ринок криптовалют стартував на тиждень пізніше, ніж золото.
В умовах падіння світових фондових ринків криптовалюти можуть зламати тенденцію, яка зламає попередню тенденцію позитивної кореляції між ними та допоможе криптовалютам ще більше відновити довіру до незалежного ринку.
Захисні запаси сильніші:
Згідно з даними GS PrimeBook, минулого тижня в ІТ-секторі спостерігалося значне скорочення та фіксація прибутку серед інституційних інвесторів, переважно в акціях низької якості:
Прибутковість 10-річних казначейських облігацій досягла майже 5% на внутрішньоденних торгах у четвер, оновивши найвищий рівень з липня 2007 року; Ціна 30-річних казначейських облігацій кинула виклик позначці в 5,1% протягом двох днів поспіль у четвер і п'ятницю, оновивши свій найвищий рівень з травня 2007 року. З серпня 10-річні та 30-річні подорожчали на 1 відсотковий пункт, що еквівалентно 4 підвищенню ставок. Крім того, державні облігації провідних європейських країн також кидають виклик багаторічним максимумам (DE 10yr 2011, IT 10yr 2012, GB 10yr 2008)
Історично склалося так, що прибутковість казначейських облігацій досягла піку перед обліковою ставкою ФРС, і якщо ми очікуємо, що ФРС завершить підвищення ставок, прибутковість також може бути близькою до піку.
Нездатність Банку Японії приборкати 10-річну прибутковість від прориву вище рівня 0,8% (найвищого рівня з 2013 року) може ще більше знизити залежність Японії від доларових активів:
S&P підтвердило рейтинг суверенного боргу Італії, збережений на рівні BBB, зі стабільним прогнозом. Нинішній розрив між прибутковістю державних облігацій Італії порівняно з прибутковістю облігацій Німеччини та інших основних облігацій єврозони може бути в центрі уваги засідання ЄЦБ цього тижня, зосередившись на тому, чи буде вона підтримана в першу чергу через програму реінвестування PEPP.
Згідно з даними, опублікованими в середу, китайські інвестори скинули 21,2 мільярда доларів в американські облігації та акції в серпні, що є найбільшим показником за чотири роки, включаючи рекордні 5,1 мільярда доларів в американських акціях. Це викликало припущення, що активи ліквідуються для отримання готівки в доларах на випадок, якщо юань потрібно буде захистити пізніше за допомогою інтервенцій.
Прогрес прибутку за 3 квартал
Виходячи з фактичних результатів 86 компаній, які вже відзвітували про прибутки, а також прогнозів компаній, які не оголосили, але очікували результатів, очікування щодо прибутку компаній з індексу S&P 500 погіршилися в цьому кварталі.
У поєднанні з компаніями, які повідомили про прибуток минулого тижня, очікується, що загальний чистий прибуток знизиться на 0,4% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Це очікування було дещо нижчим порівняно з оцінкою попереднього тижня, яка, як очікувалося, зросте на 0,4% у річному обчисленні.
На особливу увагу заслуговує зіркова компанія Tesla, чий фінансовий звіт за третій квартал 2023 року показує, що дохід Tesla в третьому кварталі цього року становив близько $23,4 млрд, що на 9% більше, ніж у минулому році, нижче очікування Уолл-стріт у $24,3 млрд, що є найповільнішим темпом зростання за три роки; Чистий прибуток склав US$1,853 млрд, що на 44% менше, ніж у попередньому році, а валова маржа знизилася до 17,9%, знизившись на 0,3 процентного пункту з 18,2% у другому кварталі і досягнувши чотирирічного мінімуму. У поєднанні із загальним відкатом акцій технологічних компаній акції Tesla минулого тижня впали на -15,22%, втративши понад 100 мільярдів доларів ринкової вартості.
Ще однією зірковою компанією, яка змінила долю Tesla, стала TSMC, яка минулого тижня повідомила про дохід у третьому кварталі в розмірі 547 мільярдів нових тайванських доларів (17 мільярдів доларів), що на 11 відсотків менше, ніж роком раніше. Чистий прибуток склав 211 мільярдів нових тайванських доларів, що вище за прогноз аналітиків у 190 мільярдів нових тайванських доларів, але на 25% менше, ніж роком раніше. Але компанія очікує ширшого відновлення виробництва напівпровідників наступного року та сильнішого попиту на чіпи високого класу. Таким чином, акції TSMC порушили тенденцію і закрилися зростанням на 1% минулого тижня.
Варто також зазначити, що дохід від підрозділу високопродуктивних обчислень, який включає високоякісні чіпи штучного інтелекту, склав 42% від загального обсягу продажів, порівняно з 44% у попередньому кварталі, але порівняно з 39% за аналогічний період минулого року.
Хід ізраїльсько-казахстанської війни
Армія оборони Ізраїлю та мобілізовані резервісти зараз зібралися на кордоні Ізраїлю та Гази, готові розпочати наземний наступ на Газу.
Щоб запобігти ескалації ізраїльсько-казахстанської війни, понад десяток країн провели мирний саміт у Каїрі минулими вихідними, і великі країни світу направили офіційних осіб для участі, але Ізраїль відмовився брати участь. Нарешті, після зустрічі не було оприлюднено спільну заяву через розбіжності між лідерами та представниками арабських і західних країн, які були присутні на зустрічі. На зустрічі арабські лідери засудили бомбардування Ізраїлем сектора Касса і зажадали від Ізраїлю негайно припинити свої операції. Західні лідери здебільшого наголошують на тому, що цивільне населення має бути захищене, закликаючи до гуманітарної допомоги для цивільних тощо.
Поїздка Байдена до Ізраїлю минулого тижня була особливо знаменною під час війни. Потім він запропонував Конгресу допомогу Ізраїлю в розмірі 14 мільярдів доларів (загалом 100 мільярдів доларів, великий фінансовий випуск), а також сказав, що не хоче відправляти американські війська на війну з Росією на територію України, але не бере на себе таких же зобов'язань щодо ізраїльської території.
За словами джерел, уряд США чинив тиск на Ізраїль, щоб той відклав своє майбутнє вторгнення в Газу, щоб звільнити більше заручників ХАМАСу. Блінкен: «У цьому конфлікті все ще є 10 американців, які не зникли безвісти... Ми знаємо, що деякі з них були взяті в заручники ХАМАСом, і, за оцінками, 200 заручників також утримуються в Газі. "Але в той же час американські військові відправляють більше систем протиракетної оборони на Близький Схід і відправляють більше американських військ у відповідь на накази про готовність".
Ізраїльтяни непохитні в тому, що вони розвалять ХАМАС, що б не сталося із заручниками. У суботу ХАМАС запропонував репатріювати двох ізраїльтянок, але Ізраїль відмовився їх прийняти, що офіс прем'єр-міністра розцінив як пропагандистський трюк ХАМАСу, щоб завоювати міжнародну симпатію.
Речник Армії оборони Ізраїлю Даніель Хагарі заявив у суботу, що ЦАХАЛ посилить авіаудари по Газі, починаючи з сьогоднішнього дня. Відповідаючи на запитання, чи припинив Ізраїль наземні операції в Газі через тиск США, Хагарі сказав, що ізраїльські військові розпочнуть такі операції за оптимальних військових умов.
Прем'єр-міністр Ізраїлю попередив, що партія Аллах буде "руйнівною" для Лівану, якщо він вступить у війну.
Кількість загиблих у Газі зросла до 4 651 з 7 жовтня, понад 14 245 отримали поранення, повідомляє Міністерство охорони здоров'я Палестини в Газі в неділю.
Наразі, схоже, що ізраїльсько-казахстанська війна може насправді не розпочатися, США навряд чи організують Ізраїль так, щоб він неправильно направив ґрунт, вплив на ціни на нафту може тривати ще деякий час, країни Близького Сходу можуть використовувати сиру нафту як зброю проти Ізраїлю та його союзників, наприклад, міністр закордонних справ Ірану минулого тижня закликав усі мусульманські країни запровадити нафтове ембарго проти Ізраїлю, що підштовхнуло ціни на нафту до нового зростання.
Скорочення експорту іранської нафти є найбільш вірогідним короткостроковим наслідком. Експорт іранської нафти наразі перебуває на найвищому рівні в 2 млн барелів на день з 2018 року, в основному завдяки послабленню санкцій США. Однак публічна підтримка Іраном ХАМАСу і Аллаха може призвести до серйозних змін у політиці США щодо Ірану, хоча це мало вплине на видобуток ОПЕК у понад 30 мільйонів барелів на день.
І не забувайте про удари безпілотників американських військ минулого тижня в Іраку та Сирії, коли військово-морський флот зіткнувся з безпілотниками та крилатими ракетами, випущеними з Ємену.
Окремо Міністерство енергетики США минулого тижня заявило, що готове купити 6 мільйонів барелів нафти як резерв за ціною 79 доларів за барель або менше. Часові рамки потенційних покупок – грудень та січень. Це, звичайно, означає нульове поповнення, оскільки нафті важко впасти так низько, а стан Стратегічного нафтового резерву США наполовину виснажений у той час, коли геополітичні ризики перебувають на найвищому рівні за останні роки:
Новини про доповнення програми SPR допомогли підштовхнути ціни на нафту вище, причому 79 доларів, схоже, стали новою нижньою межею цін на нафту.
Спікер Палати представників Конгресу США знову на пологах
Джим Джордан згадав, що минулого тижня остаточно програв вибори, а деякі коментатори заявили, що з початку року, коли Маккарті був обраний спікером Палати представників після 15 раундів голосування, до нинішніх труднощів навіть із висуненням визнаного кандидата в Республіканській партії, "важке народження" спікера Палати представників стало однією з "найсерйозніших інституційних криз", з якими стикалися в американській політиці за останні десятиліття.
Оскільки тимчасове державне фінансування закінчується 17 листопада, побоювання щодо зупинки роботи уряду з часом повернуться на ринок. А в поєднанні з більш ніж 100 мільярдами доларів США одночасної військової допомоги Україні та Ізраїлю Байденом, що призвело до різкого збільшення бюджетних витрат США, що призвело до більшого тиску на борг США з боку пропозиції + ціни на громадянські конфлікти уряду США, результатом є 10-річний максимум з 2007 року.
У ньому є трохи американського Truss Moment, згадайте минулорічний дефіцит британського бюджету в умовах інфляції та обвалу ринку капіталу, принісши найкоротшу прем'єр-міністерку Великої Британії пані Трасс.
Яструбина промова чиновників ФРС
ФРС Пауелл: Натякнув на можливість залишити ставки незмінними на наступному засіданні з питань політики, яке завершиться 1 листопада. Але інфляція залишається занадто високою, і ставки все ще можуть бути підвищені, якщо економіка виглядатиме добре. (Яструб)
ФРС Логан: Наразі немає планів щодо зниження відсоткових ставок, і немає впевненості, що інфляція повернеться до рівня 2%. Незважаючи на те, що спостерігаються деякі обнадійливі тенденції щодо інфляції, високий рівень залишається, що вимагає продовження обмежувальних фінансових умов. (Яструб)
ФРС Бостік: Довгострокова рівновага економіки США все ще рухається в позитивному напрямку, і він вважає, що зниження ставки не буде до середини 2024 року, а в другій половині 2024 року є певний шанс. Він вважає, що інфляція повернеться до цільового показника у 2%, але ФРС має бути дуже обережною та терплячою, наголошуючи, що економіка США також не увійде в рецесію. (Голуби)
Фед Харкер: Економіка США дуже здорова, а ринок праці дуже сильний. Було ще раз наголошено на необхідності збереження процентних ставок незмінними при уважному відстеженні економічних даних. (Яструб)
ФРС Местер: Я, як і раніше, підтримую чергове підвищення ставок. Зараз він може бути на піку відсоткових ставок або близько до нього. Очікується, що відсоткові ставки залишаться на піку ще деякий час. QT може бути повністю незалежним від політики підвищення процентної ставки. (Яструб)
Вища прибутковість казначейських облігацій призвела до помітного посилення фінансових умов. Порівняно з вересневим засіданням, поточна кон'юнктура, що вимірюється індексом фінансових умов Morgan Stanley (MSFCI), становить ще три підвищення облікової ставки на 25 базисних пунктів.
Незалежно від того, чи викликана жорстка економія екзогенними або ендогенними факторами. Подальше екзогенне підвищення ставок має уповільнити економічне зростання, вимагаючи від ФРС коригувати траєкторію облікових ставок з часом, щоб компенсувати стримування зростання відсоткових ставок. І навпаки, якщо зростання відсоткових ставок є ендогенною реакцією, що відображає тривалу економічну міць, зумовлену більшою фіскальною підтримкою, вищою продуктивністю або і тим, і іншим, то ФРС може не побачити необхідності скорочувати свій політичний шлях.
«Ми віддаємо перевагу першому тлумаченню, а не другому. На наш погляд, темпи зростання в третьому кварталі навряд чи збережуться. Еллен Зентнер, головний економіст Morgan Stanley в США, зазначила, що споживчі витрати виграли від великих одноразових подій у третьому кварталі — Barbenheimer, The Eras Tour Тейлор Свіфт і Renaissance Tour Бейонсе... Закінчення цих подій у поєднанні із закінченням терміну дії мораторію на студентські кредити серйозно вплине на реальне особисте споживання у 23 кварталі та, своєю чергою, на економічне зростання. Жорсткіші фінансові умови через зростання прибутковості в довгостроковій перспективі лише посилять цей тягар. Як наслідок, ми очікуємо, що дані за 4 квартал покажуть повільніше зростання, що призведе до розвороту нещодавнього стрибка прибутковості через нижчі строкові премії. "
Грошовий потік і позиції
Фонди грошового ринку США зазнали найбільшого тижневого відтоку коштів з часів Lehman Brothers (3 квартал 2008 року), -99 мільярдів доларів:
Відтоком є всі інституційні фонди (роздрібні припливи):
Це може бути пов'язано з подовженими термінами виплат, але це може бути і щось інше?
Як суб'єктивні позиції інвесторів (37-й процентиль), так і позиції системної стратегії (36-й процентиль) дещо знизилися, трохи нижче нейтрального:
Глобальні фонди акцій (мінус $5,2 млрд) зафіксували відтік коштів на другому тижні. Сполучені Штати ($300 млн) отримали скромний приплив, тоді як в інших великих регіонах спостерігався відтік. Приплив коштів до фондів облігацій ($2,1 млрд) сповільнився порівняно з минулим тижнем.
CTA продовжили ще більше скорочувати свої загальні розподіли акцій після минулого тижня після того, як вперше з листопада 2022 року скоротили шорт фондових індексів.
У галузевому розрізі майже всі сектори, крім енергетики (68-й процентиль), є нижчими за середні та нижчими за 50-й процентиль, причому позиції у сфері матеріалів (27-й процентиль), охороні здоров'я (17-й процентиль) та фінансах (12-й процентиль) вже значно нижчі за середній, а позиції у сфері комунальних послуг (5-й процентиль) та нерухомості (2-й процентиль) знаходяться на надзвичайно низькому рівні.
Дані про ф'ючерси на CFTC, загальні чисті лонги акцій зросли, оскільки чисті лонги на S&P 500 і NASDAQ 100 зросли, тоді як чисті шорти на Russell 2000 знизилися.
Що стосується облігацій, то загальний чистий шорт дещо знизився, оскільки зниження 10-річних і 30-річних чистих шортів випереджало збільшення 2-річних і 5-річних термінів погашення.
На ринку Форекс загальний чистий шорт долара США дещо зріс, оскільки чисті лонги по євро зросли:
У сировинних товарах чисті лонги на сиру нафту дещо зросли; Сріблясті чисті короткі позиції були, по суті, флетом, тоді як позиції по золоту і сріблу перейшли від чистої короткої позиції до чистої довгої; Мідна чиста коротка позиція збільшується ще більше.
Індикатор настроїв
Бичачий/ведмежий індикатор Bank of America переходить на «надзвичайно ведмежу» територію, що, за словами головного інвестиційного стратега Bank of America Хартнетта, означає, що спрацював зворотний сигнал на покупку ризикових активів: історично склалося так, що медіанна 3-місячна прибутковість після сигналу на покупку означала 5,4% зростання для американських акцій, 7,6% для глобальних акцій і 9,1% для облігацій інвестиційного класу.
Частка довгих і коротких позицій в опитуванні AAII зменшилася одночасно, а частка нейтральних поглядів зросла, що підкреслює, що ринок увійшов у заплутану стадію:
Індекс жадібності страху CNN впав близько до крайнього страху:
Слідкуйте за цим тижнем
Іспит на ВВП США
Уряд США планує оприлюднити попередню оцінку економічного зростання в третьому кварталі в четвер, при цьому ринок очікує річного квартального зростання на 4,3 відсотка, що більш ніж удвічі перевищує 2,1 відсотка у другому кварталі.
Вересень США Core PCE
Очікувалося, що базовий PCE, який виключає продукти харчування та енергоносії, зросте на 3,7% р/р у вересні, трохи повільніше з 3,9% у серпні, але прискорився до 0,2% у місячному обчисленні з 0,1% у серпні. Ринок очікує, що загальний індекс цін PCE зросте на 3,4% у річному обчисленні, сповільнившись з 3,5% у попередньому місяці та сповільнившись до 0,35% у місячному обчисленні з 0,4% у попередньому місяці.
Рішення ЄЦБ щодо процентної ставки
Призупинення підвищення процентних ставок є наперед визначеним висновком, але ймовірність підвищення ставки в грудні все ще існує, і необхідно звернути увагу на думку губернатора Лагард щодо економічної ситуації та тенденції відсоткових ставок на прес-конференції.
Інтенсивно публікуються фінансові звіти важливих компаній
162 компанії повідомили про прибутки цього тижня, причому найпомітнішими подіями стали прибутки, включаючи Microsoft, Alphabet, Coca-Cola, GE, GM, Meta, IBM, Amazon, Intel, MasterCard, Colgate і ExxonMobil. У той час як Уолл-стріт загалом очікує, що зростання прибутку S&P 500 дещо знизиться, очікується, що такі компанії, як Meta та Amazon, які мають величезні оцінки, зроблять значний внесок у загальне зростання прибутку.
Джерело: Golden Finance
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
LD Capital: 10.23 Тижневий звіт Справжня війна ще не почалася
Джерело: LD Capital
Під впливом неприйняття воєнного ризику та прибутку за 3 квартал менше, ніж очікувалося, відсоткові ставки казначейства досягли нового максимуму, ФРС видала ще один яструбиний звук, а економічні дані виявилися кращими, ніж очікувалося (роздрібні продажі, заявки на допомогу з безробіття), після невеликого зростання в перші два тижні фондовий індекс США різко впав минулого тижня, NAS100 впав більш ніж на 3%, SP500 впав на 2,5%, закрившись нижче 200-денної ковзної середньої, великі технологічні компанії очолили падіння минулого тижня; Акції Євразії також сильно впали: Німеччина30 впала на 2,4%, Китай50 - на 4,3% (хоча ВВП Китаю перевершив очікування на 4,9%, дефлятор - на -1,4%), а JPN225 - на 2,7%. Акції США з малою капіталізацією та китайські акції впали нижче мінімумів з початку року.
Минулого тижня ціни на золото зросли майже на 3%, що є найвищим рівнем за п'ять місяців, а криптовалюти на чолі з BTC злетіли на тлі всіх макроекономічних перешкод минулого тижня, відповідно до думки, представленої в нашому щотижневому звіті попереднього тижня, в умовах зростаючої невизначеності буде підкреслено необхідність децентралізованого розподілу, і альтернативні активи, такі як золото та цифрові валюти, виграють, хоча ринок криптовалют стартував на тиждень пізніше, ніж золото.
В умовах падіння світових фондових ринків криптовалюти можуть зламати тенденцію, яка зламає попередню тенденцію позитивної кореляції між ними та допоможе криптовалютам ще більше відновити довіру до незалежного ринку.
Захисні запаси сильніші:
Згідно з даними GS PrimeBook, минулого тижня в ІТ-секторі спостерігалося значне скорочення та фіксація прибутку серед інституційних інвесторів, переважно в акціях низької якості:
Прибутковість 10-річних казначейських облігацій досягла майже 5% на внутрішньоденних торгах у четвер, оновивши найвищий рівень з липня 2007 року; Ціна 30-річних казначейських облігацій кинула виклик позначці в 5,1% протягом двох днів поспіль у четвер і п'ятницю, оновивши свій найвищий рівень з травня 2007 року. З серпня 10-річні та 30-річні подорожчали на 1 відсотковий пункт, що еквівалентно 4 підвищенню ставок. Крім того, державні облігації провідних європейських країн також кидають виклик багаторічним максимумам (DE 10yr 2011, IT 10yr 2012, GB 10yr 2008)
Історично склалося так, що прибутковість казначейських облігацій досягла піку перед обліковою ставкою ФРС, і якщо ми очікуємо, що ФРС завершить підвищення ставок, прибутковість також може бути близькою до піку.
Нездатність Банку Японії приборкати 10-річну прибутковість від прориву вище рівня 0,8% (найвищого рівня з 2013 року) може ще більше знизити залежність Японії від доларових активів:
S&P підтвердило рейтинг суверенного боргу Італії, збережений на рівні BBB, зі стабільним прогнозом. Нинішній розрив між прибутковістю державних облігацій Італії порівняно з прибутковістю облігацій Німеччини та інших основних облігацій єврозони може бути в центрі уваги засідання ЄЦБ цього тижня, зосередившись на тому, чи буде вона підтримана в першу чергу через програму реінвестування PEPP.
Згідно з даними, опублікованими в середу, китайські інвестори скинули 21,2 мільярда доларів в американські облігації та акції в серпні, що є найбільшим показником за чотири роки, включаючи рекордні 5,1 мільярда доларів в американських акціях. Це викликало припущення, що активи ліквідуються для отримання готівки в доларах на випадок, якщо юань потрібно буде захистити пізніше за допомогою інтервенцій.
Прогрес прибутку за 3 квартал
Виходячи з фактичних результатів 86 компаній, які вже відзвітували про прибутки, а також прогнозів компаній, які не оголосили, але очікували результатів, очікування щодо прибутку компаній з індексу S&P 500 погіршилися в цьому кварталі.
У поєднанні з компаніями, які повідомили про прибуток минулого тижня, очікується, що загальний чистий прибуток знизиться на 0,4% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Це очікування було дещо нижчим порівняно з оцінкою попереднього тижня, яка, як очікувалося, зросте на 0,4% у річному обчисленні.
На особливу увагу заслуговує зіркова компанія Tesla, чий фінансовий звіт за третій квартал 2023 року показує, що дохід Tesla в третьому кварталі цього року становив близько $23,4 млрд, що на 9% більше, ніж у минулому році, нижче очікування Уолл-стріт у $24,3 млрд, що є найповільнішим темпом зростання за три роки; Чистий прибуток склав US$1,853 млрд, що на 44% менше, ніж у попередньому році, а валова маржа знизилася до 17,9%, знизившись на 0,3 процентного пункту з 18,2% у другому кварталі і досягнувши чотирирічного мінімуму. У поєднанні із загальним відкатом акцій технологічних компаній акції Tesla минулого тижня впали на -15,22%, втративши понад 100 мільярдів доларів ринкової вартості.
Ще однією зірковою компанією, яка змінила долю Tesla, стала TSMC, яка минулого тижня повідомила про дохід у третьому кварталі в розмірі 547 мільярдів нових тайванських доларів (17 мільярдів доларів), що на 11 відсотків менше, ніж роком раніше. Чистий прибуток склав 211 мільярдів нових тайванських доларів, що вище за прогноз аналітиків у 190 мільярдів нових тайванських доларів, але на 25% менше, ніж роком раніше. Але компанія очікує ширшого відновлення виробництва напівпровідників наступного року та сильнішого попиту на чіпи високого класу. Таким чином, акції TSMC порушили тенденцію і закрилися зростанням на 1% минулого тижня.
Варто також зазначити, що дохід від підрозділу високопродуктивних обчислень, який включає високоякісні чіпи штучного інтелекту, склав 42% від загального обсягу продажів, порівняно з 44% у попередньому кварталі, але порівняно з 39% за аналогічний період минулого року.
Хід ізраїльсько-казахстанської війни
Армія оборони Ізраїлю та мобілізовані резервісти зараз зібралися на кордоні Ізраїлю та Гази, готові розпочати наземний наступ на Газу.
Щоб запобігти ескалації ізраїльсько-казахстанської війни, понад десяток країн провели мирний саміт у Каїрі минулими вихідними, і великі країни світу направили офіційних осіб для участі, але Ізраїль відмовився брати участь. Нарешті, після зустрічі не було оприлюднено спільну заяву через розбіжності між лідерами та представниками арабських і західних країн, які були присутні на зустрічі. На зустрічі арабські лідери засудили бомбардування Ізраїлем сектора Касса і зажадали від Ізраїлю негайно припинити свої операції. Західні лідери здебільшого наголошують на тому, що цивільне населення має бути захищене, закликаючи до гуманітарної допомоги для цивільних тощо.
Поїздка Байдена до Ізраїлю минулого тижня була особливо знаменною під час війни. Потім він запропонував Конгресу допомогу Ізраїлю в розмірі 14 мільярдів доларів (загалом 100 мільярдів доларів, великий фінансовий випуск), а також сказав, що не хоче відправляти американські війська на війну з Росією на територію України, але не бере на себе таких же зобов'язань щодо ізраїльської території.
За словами джерел, уряд США чинив тиск на Ізраїль, щоб той відклав своє майбутнє вторгнення в Газу, щоб звільнити більше заручників ХАМАСу. Блінкен: «У цьому конфлікті все ще є 10 американців, які не зникли безвісти... Ми знаємо, що деякі з них були взяті в заручники ХАМАСом, і, за оцінками, 200 заручників також утримуються в Газі. "Але в той же час американські військові відправляють більше систем протиракетної оборони на Близький Схід і відправляють більше американських військ у відповідь на накази про готовність".
Ізраїльтяни непохитні в тому, що вони розвалять ХАМАС, що б не сталося із заручниками. У суботу ХАМАС запропонував репатріювати двох ізраїльтянок, але Ізраїль відмовився їх прийняти, що офіс прем'єр-міністра розцінив як пропагандистський трюк ХАМАСу, щоб завоювати міжнародну симпатію.
Речник Армії оборони Ізраїлю Даніель Хагарі заявив у суботу, що ЦАХАЛ посилить авіаудари по Газі, починаючи з сьогоднішнього дня. Відповідаючи на запитання, чи припинив Ізраїль наземні операції в Газі через тиск США, Хагарі сказав, що ізраїльські військові розпочнуть такі операції за оптимальних військових умов.
Прем'єр-міністр Ізраїлю попередив, що партія Аллах буде "руйнівною" для Лівану, якщо він вступить у війну.
Кількість загиблих у Газі зросла до 4 651 з 7 жовтня, понад 14 245 отримали поранення, повідомляє Міністерство охорони здоров'я Палестини в Газі в неділю.
Наразі, схоже, що ізраїльсько-казахстанська війна може насправді не розпочатися, США навряд чи організують Ізраїль так, щоб він неправильно направив ґрунт, вплив на ціни на нафту може тривати ще деякий час, країни Близького Сходу можуть використовувати сиру нафту як зброю проти Ізраїлю та його союзників, наприклад, міністр закордонних справ Ірану минулого тижня закликав усі мусульманські країни запровадити нафтове ембарго проти Ізраїлю, що підштовхнуло ціни на нафту до нового зростання.
Скорочення експорту іранської нафти є найбільш вірогідним короткостроковим наслідком. Експорт іранської нафти наразі перебуває на найвищому рівні в 2 млн барелів на день з 2018 року, в основному завдяки послабленню санкцій США. Однак публічна підтримка Іраном ХАМАСу і Аллаха може призвести до серйозних змін у політиці США щодо Ірану, хоча це мало вплине на видобуток ОПЕК у понад 30 мільйонів барелів на день.
І не забувайте про удари безпілотників американських військ минулого тижня в Іраку та Сирії, коли військово-морський флот зіткнувся з безпілотниками та крилатими ракетами, випущеними з Ємену.
Окремо Міністерство енергетики США минулого тижня заявило, що готове купити 6 мільйонів барелів нафти як резерв за ціною 79 доларів за барель або менше. Часові рамки потенційних покупок – грудень та січень. Це, звичайно, означає нульове поповнення, оскільки нафті важко впасти так низько, а стан Стратегічного нафтового резерву США наполовину виснажений у той час, коли геополітичні ризики перебувають на найвищому рівні за останні роки:
Новини про доповнення програми SPR допомогли підштовхнути ціни на нафту вище, причому 79 доларів, схоже, стали новою нижньою межею цін на нафту.
Спікер Палати представників Конгресу США знову на пологах
Джим Джордан згадав, що минулого тижня остаточно програв вибори, а деякі коментатори заявили, що з початку року, коли Маккарті був обраний спікером Палати представників після 15 раундів голосування, до нинішніх труднощів навіть із висуненням визнаного кандидата в Республіканській партії, "важке народження" спікера Палати представників стало однією з "найсерйозніших інституційних криз", з якими стикалися в американській політиці за останні десятиліття.
Оскільки тимчасове державне фінансування закінчується 17 листопада, побоювання щодо зупинки роботи уряду з часом повернуться на ринок. А в поєднанні з більш ніж 100 мільярдами доларів США одночасної військової допомоги Україні та Ізраїлю Байденом, що призвело до різкого збільшення бюджетних витрат США, що призвело до більшого тиску на борг США з боку пропозиції + ціни на громадянські конфлікти уряду США, результатом є 10-річний максимум з 2007 року.
У ньому є трохи американського Truss Moment, згадайте минулорічний дефіцит британського бюджету в умовах інфляції та обвалу ринку капіталу, принісши найкоротшу прем'єр-міністерку Великої Британії пані Трасс.
Яструбина промова чиновників ФРС
ФРС Пауелл: Натякнув на можливість залишити ставки незмінними на наступному засіданні з питань політики, яке завершиться 1 листопада. Але інфляція залишається занадто високою, і ставки все ще можуть бути підвищені, якщо економіка виглядатиме добре. (Яструб)
ФРС Логан: Наразі немає планів щодо зниження відсоткових ставок, і немає впевненості, що інфляція повернеться до рівня 2%. Незважаючи на те, що спостерігаються деякі обнадійливі тенденції щодо інфляції, високий рівень залишається, що вимагає продовження обмежувальних фінансових умов. (Яструб)
ФРС Бостік: Довгострокова рівновага економіки США все ще рухається в позитивному напрямку, і він вважає, що зниження ставки не буде до середини 2024 року, а в другій половині 2024 року є певний шанс. Він вважає, що інфляція повернеться до цільового показника у 2%, але ФРС має бути дуже обережною та терплячою, наголошуючи, що економіка США також не увійде в рецесію. (Голуби)
Фед Харкер: Економіка США дуже здорова, а ринок праці дуже сильний. Було ще раз наголошено на необхідності збереження процентних ставок незмінними при уважному відстеженні економічних даних. (Яструб)
ФРС Местер: Я, як і раніше, підтримую чергове підвищення ставок. Зараз він може бути на піку відсоткових ставок або близько до нього. Очікується, що відсоткові ставки залишаться на піку ще деякий час. QT може бути повністю незалежним від політики підвищення процентної ставки. (Яструб)
Думки експертів
[Morgan Stanley: Сплеск прибутковості еквівалентний 3 підвищенням ставок, уповільнення в четвертому кварталі змусить ФРС розвернутися]
Вища прибутковість казначейських облігацій призвела до помітного посилення фінансових умов. Порівняно з вересневим засіданням, поточна кон'юнктура, що вимірюється індексом фінансових умов Morgan Stanley (MSFCI), становить ще три підвищення облікової ставки на 25 базисних пунктів.
Незалежно від того, чи викликана жорстка економія екзогенними або ендогенними факторами. Подальше екзогенне підвищення ставок має уповільнити економічне зростання, вимагаючи від ФРС коригувати траєкторію облікових ставок з часом, щоб компенсувати стримування зростання відсоткових ставок. І навпаки, якщо зростання відсоткових ставок є ендогенною реакцією, що відображає тривалу економічну міць, зумовлену більшою фіскальною підтримкою, вищою продуктивністю або і тим, і іншим, то ФРС може не побачити необхідності скорочувати свій політичний шлях.
«Ми віддаємо перевагу першому тлумаченню, а не другому. На наш погляд, темпи зростання в третьому кварталі навряд чи збережуться. Еллен Зентнер, головний економіст Morgan Stanley в США, зазначила, що споживчі витрати виграли від великих одноразових подій у третьому кварталі — Barbenheimer, The Eras Tour Тейлор Свіфт і Renaissance Tour Бейонсе... Закінчення цих подій у поєднанні із закінченням терміну дії мораторію на студентські кредити серйозно вплине на реальне особисте споживання у 23 кварталі та, своєю чергою, на економічне зростання. Жорсткіші фінансові умови через зростання прибутковості в довгостроковій перспективі лише посилять цей тягар. Як наслідок, ми очікуємо, що дані за 4 квартал покажуть повільніше зростання, що призведе до розвороту нещодавнього стрибка прибутковості через нижчі строкові премії. "
Грошовий потік і позиції
Фонди грошового ринку США зазнали найбільшого тижневого відтоку коштів з часів Lehman Brothers (3 квартал 2008 року), -99 мільярдів доларів:
Відтоком є всі інституційні фонди (роздрібні припливи):
Це може бути пов'язано з подовженими термінами виплат, але це може бути і щось інше?
Як суб'єктивні позиції інвесторів (37-й процентиль), так і позиції системної стратегії (36-й процентиль) дещо знизилися, трохи нижче нейтрального:
Глобальні фонди акцій (мінус $5,2 млрд) зафіксували відтік коштів на другому тижні. Сполучені Штати ($300 млн) отримали скромний приплив, тоді як в інших великих регіонах спостерігався відтік. Приплив коштів до фондів облігацій ($2,1 млрд) сповільнився порівняно з минулим тижнем.
CTA продовжили ще більше скорочувати свої загальні розподіли акцій після минулого тижня після того, як вперше з листопада 2022 року скоротили шорт фондових індексів.
У галузевому розрізі майже всі сектори, крім енергетики (68-й процентиль), є нижчими за середні та нижчими за 50-й процентиль, причому позиції у сфері матеріалів (27-й процентиль), охороні здоров'я (17-й процентиль) та фінансах (12-й процентиль) вже значно нижчі за середній, а позиції у сфері комунальних послуг (5-й процентиль) та нерухомості (2-й процентиль) знаходяться на надзвичайно низькому рівні.
Дані про ф'ючерси на CFTC, загальні чисті лонги акцій зросли, оскільки чисті лонги на S&P 500 і NASDAQ 100 зросли, тоді як чисті шорти на Russell 2000 знизилися.
Що стосується облігацій, то загальний чистий шорт дещо знизився, оскільки зниження 10-річних і 30-річних чистих шортів випереджало збільшення 2-річних і 5-річних термінів погашення.
На ринку Форекс загальний чистий шорт долара США дещо зріс, оскільки чисті лонги по євро зросли:
У сировинних товарах чисті лонги на сиру нафту дещо зросли; Сріблясті чисті короткі позиції були, по суті, флетом, тоді як позиції по золоту і сріблу перейшли від чистої короткої позиції до чистої довгої; Мідна чиста коротка позиція збільшується ще більше.
Індикатор настроїв
Бичачий/ведмежий індикатор Bank of America переходить на «надзвичайно ведмежу» територію, що, за словами головного інвестиційного стратега Bank of America Хартнетта, означає, що спрацював зворотний сигнал на покупку ризикових активів: історично склалося так, що медіанна 3-місячна прибутковість після сигналу на покупку означала 5,4% зростання для американських акцій, 7,6% для глобальних акцій і 9,1% для облігацій інвестиційного класу.
Частка довгих і коротких позицій в опитуванні AAII зменшилася одночасно, а частка нейтральних поглядів зросла, що підкреслює, що ринок увійшов у заплутану стадію:
Індекс жадібності страху CNN впав близько до крайнього страху:
Слідкуйте за цим тижнем
Іспит на ВВП США
Уряд США планує оприлюднити попередню оцінку економічного зростання в третьому кварталі в четвер, при цьому ринок очікує річного квартального зростання на 4,3 відсотка, що більш ніж удвічі перевищує 2,1 відсотка у другому кварталі.
Вересень США Core PCE
Очікувалося, що базовий PCE, який виключає продукти харчування та енергоносії, зросте на 3,7% р/р у вересні, трохи повільніше з 3,9% у серпні, але прискорився до 0,2% у місячному обчисленні з 0,1% у серпні. Ринок очікує, що загальний індекс цін PCE зросте на 3,4% у річному обчисленні, сповільнившись з 3,5% у попередньому місяці та сповільнившись до 0,35% у місячному обчисленні з 0,4% у попередньому місяці.
Рішення ЄЦБ щодо процентної ставки
Призупинення підвищення процентних ставок є наперед визначеним висновком, але ймовірність підвищення ставки в грудні все ще існує, і необхідно звернути увагу на думку губернатора Лагард щодо економічної ситуації та тенденції відсоткових ставок на прес-конференції.
Інтенсивно публікуються фінансові звіти важливих компаній
162 компанії повідомили про прибутки цього тижня, причому найпомітнішими подіями стали прибутки, включаючи Microsoft, Alphabet, Coca-Cola, GE, GM, Meta, IBM, Amazon, Intel, MasterCard, Colgate і ExxonMobil. У той час як Уолл-стріт загалом очікує, що зростання прибутку S&P 500 дещо знизиться, очікується, що такі компанії, як Meta та Amazon, які мають величезні оцінки, зроблять значний внесок у загальне зростання прибутку.
Джерело: Golden Finance