Після того, як «спотовий Bitcoin ETF» став найбільшим очікуваним позитивом для криптоіндустрії на цьому етапі, нещодавній вторинний ринок також стрибнув туди-сюди з неодноразовим перетягуванням каната на поверхні новин:
Буквально вчора iShares Bitcoin Trust від BlackRock після лістингу списку, що ведеться Кліринговою корпорацією депозитарію цінних паперів США (DTCC), ** влаштував драму виведення коштів, що зникає і знову з'являється менш ніж за 12 годин, а також дозволив біткойну завершити дивну ринкову тенденцію «спочатку тягнути, розбивати і тягнути». **
**Які причини, зміни та можливий вплив виведення BlackRock Bitcoin Spot ETF з DTCC? Яка поточна ситуація зі спотовими Bitcoin ETF? **
01Повторювані бічні сторони спотового ETF BlackRock
Рано вранці 24 жовтня Ерік Балчунас, старший аналітик ETF в Bloomberg, написав у Твіттері, що iShares Bitcoin Trust від BlackRock був включений до списку біржових фондів (ETF) Американської депозитарної клірингової корпорації цінних паперів (DTCC) під символом IBTC, і сказав, що це «частина стимулювання лістингу спотових ETF на біткойн».
Потім біткойн швидко зріс, одного разу подолавши позначку в 35 000 доларів, щоденне зростання більш ніж на 15%, Ethereum також пішов за ним, щоб подолати 1 800 доларів, що також є рідкісним потягом за останні півроку, і настрої ринку почали ставати оптимістичними в усіх напрямках.
Але ввечері 24 числа несподівано з'явилася новина,** згідно зі списком DTCC ETF, оновленим 24 жовтня, iShares Bitcoin Trust від BlackRock був видалений, і біткоїн почав різко падати під цією новиною, досягнувши мінімуму $33 000. **
Всі теж почали сипати на сайт для перевірки, одного разу вичавили офіційний сайт DTCC на простій, але рано вранці наступного дня виявилося, що це помилкова тривога, і BlackRock iShares Bitcoin Trust (iShares Bitcoin Trust) знову з'явився в списку, який веде DTCC.
Однак DTCC також підкреслив, що додавання цінних паперів до документів NSCC щодо прийнятності цінних паперів є «стандартною практикою» під час підготовки до запуску нового ETF на ринок, і що «присутність у списку не вказує на результат будь-якого невиконаного регуляторного чи іншого процесу схвалення для конкретного фонду ETF».
**Особливо цікаво, що представник DTCC сказав, що спотовий ETF BlackRock фактично існує з серпня, а це означає, що він просто не афішувався в ЗМІ протягом останніх двох місяців. **
**Це, схоже, ще раз підтверджує величезний вплив кожного кроку на вторинний ринок у питанні спотових ETF. **
Однак одна деталь заслуговує на особливу увагу, після цього перезапуску інформація про нього в пункті створення/погашення (Create/Redeem) змінилася з Y на N, що означає, що функція створення/викупу ETF була вимкнена, і звичайні інвестори можуть торгувати лише через вторинний ринок ETF, що може призвести до більшої премії або знижки до ціни ETF, ніж базовий актив.
02 **BlackRock ETF стане ще одним GBTC? **
**Що означає змінити найраніший Y на N в пункті ETF Create/Redeem? Що означає, що функцію створення/активації вимкнено? **
У звичайному процесі ETF інвестори можуть створювати або викуповувати акції ETF через керуючу компанію або брокера ETF, щоб гарантувати, що різниця між ринковою ціною ETF та вартістю його чистих активів залишається в межах невеликого діапазону завдяки можливості арбітражу:
**Створення акцій ETF означає, що інвестори вносять капітал в керуючу компанію ETF в обмін на акції ETF; **
**Викуп акцій ETF означає, що інвестор повертає акції ETF керуючій компанії та отримує відповідні грошові кошти; **
Іншими словами, готівка користувача безпосередньо купує біткойн як акцію ETF, яка може бути безпосередньо конвертована в покупку біткойнів на вторинному ринку, що впливає на ціну біткойна; Таким же чином продайте відповідну частку біткойнів безпосередньо і викупіть готівку.
Після того, як функція створення/викупу вимикається, він стає непогашеним «Bitcoin ETF», не маючи арбітражного механізму, який використовується ETF для запобігання втечі цін: користувачі не можуть вільно створювати та викуповувати акції ETF, тобто вони не можуть безпосередньо купувати та продавати Bitcoin на вторинному ринку, і можуть входити або виходити лише через вторинний ринок ETF.
Це означає, що інвестори не можуть впливати на ринкову ціну ETF через механізм створення/викупу, і навіть відокремлення ціни Bitcoin від ціни ETF може призвести до більшої премії або дисконту між ринковою ціною ETF та вартістю його чистих активів.
Так, це трохи схоже на випадок з трастом Bitcoin у відтінках сірого GBTC - GBTC просто не має чіткого механізму виходу і не підтримує викуп акцій Bitcoin. Тому торгувати GBTC можна тільки на вторинному ринку акцій США, що еквівалентно непогашеному «Bitcoin ETF», і через це арбітражний канал між GBTC і Bitcoin є одностороннім.
**Це означає, що після підписки на біткойн-траст він ніколи не буде обміняний на біткойн, і його можна буде отримати лише від продажу своїх активів GBTC на вторинному ринку. **
GBTC мав позитивну премію щодо біткойна протягом тривалого часу з моменту його запуску, але з моменту лістингу канадського Bitcoin ETF Purpose 18 жовтня 2021 року позитивна премія для GBTC продовжувала знижуватися і згодом перейшла на територію негативної премії.
Під час багатьох грозових подій у 2022 році, особливо кризи самого Grayscale, власники GBTC хочуть уникнути ризиків, можуть продавати лише свої акції GBTC, які не конвертуються в біткойн, ліквідність ринку надзвичайно низька, але також призвела до максимальної негативної премії після досягнення майже 50%.
03 **Як саме впливають ETF? **
Тому в останні два роки Grayscale також активно сприяла конвертації GBTC в ETF, щоб негативну премію можна було згладити за допомогою плавного арбітражного механізму.
Згідно з останніми даними Coinglass, негативна преміальна ставка GBTC у градаціях сірого кольору ще більше звузилася до 13,12%, головним чином через очікування ринку, що SEC схвалить зростаючу можливість конвертації GBTC в ETF.
Після конвертації в ETF GBTC більше не торгуватиметься зі значним дисконтом або премією через гнучкість структури ETF.
**Це також ілюструє, яким є вплив ETF на спотовий ринок Bitcoin - приносячи захмарні додаткові кошти, відкриваючи шлях для традиційних мейнстрімних інвесторів інвестувати в криптовалюти та сприяючи широкомасштабному прийняттю біткойна Уолл-стріт, наскільки це можливо, роблячи розподіл криптоактивів більш широко відомим. **
Використовуючи золото як орієнтир, перший забезпечений золотом ETF, SPDR Gold Trust (GLD), став публічним у США в 2004 році, і протягом року після лістингу ціни на золото зросли на 25%, а протягом наступних п'яти років золото зросло на 500%.
04Підсумок
В цілому, для «Bitcoin ETF», який почав бити в атаці в 2013 році, після повних 10 років безперервного циклу «додаток-збій-повторне застосування» в галузі, цей рік можна вважати таким, що нарешті побачив світанок успіху.
Зокрема, BlackRock, Fidelity та інші традиційні гіганти фінансових установ пішли один за одним, а Уолл-стріт та ЗМІ отримали безпрецедентну увагу.
З цієї точки зору, обидва можуть пройти протягом року, і спотові Bitcoin ETF виграли великий крок цього року.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Чи стане довгоочікуваний ETF BlackRock наступним GBTC у відтінках сірого?
Автор сценарію: Террі; Вернакулярний блокчейн
Після того, як «спотовий Bitcoin ETF» став найбільшим очікуваним позитивом для криптоіндустрії на цьому етапі, нещодавній вторинний ринок також стрибнув туди-сюди з неодноразовим перетягуванням каната на поверхні новин:
Буквально вчора iShares Bitcoin Trust від BlackRock після лістингу списку, що ведеться Кліринговою корпорацією депозитарію цінних паперів США (DTCC), ** влаштував драму виведення коштів, що зникає і знову з'являється менш ніж за 12 годин, а також дозволив біткойну завершити дивну ринкову тенденцію «спочатку тягнути, розбивати і тягнути». **
**Які причини, зміни та можливий вплив виведення BlackRock Bitcoin Spot ETF з DTCC? Яка поточна ситуація зі спотовими Bitcoin ETF? **
01 Повторювані бічні сторони спотового ETF BlackRock
Рано вранці 24 жовтня Ерік Балчунас, старший аналітик ETF в Bloomberg, написав у Твіттері, що iShares Bitcoin Trust від BlackRock був включений до списку біржових фондів (ETF) Американської депозитарної клірингової корпорації цінних паперів (DTCC) під символом IBTC, і сказав, що це «частина стимулювання лістингу спотових ETF на біткойн».
Потім біткойн швидко зріс, одного разу подолавши позначку в 35 000 доларів, щоденне зростання більш ніж на 15%, Ethereum також пішов за ним, щоб подолати 1 800 доларів, що також є рідкісним потягом за останні півроку, і настрої ринку почали ставати оптимістичними в усіх напрямках.
Але ввечері 24 числа несподівано з'явилася новина,** згідно зі списком DTCC ETF, оновленим 24 жовтня, iShares Bitcoin Trust від BlackRock був видалений, і біткоїн почав різко падати під цією новиною, досягнувши мінімуму $33 000. **
Всі теж почали сипати на сайт для перевірки, одного разу вичавили офіційний сайт DTCC на простій, але рано вранці наступного дня виявилося, що це помилкова тривога, і BlackRock iShares Bitcoin Trust (iShares Bitcoin Trust) знову з'явився в списку, який веде DTCC.
Однак DTCC також підкреслив, що додавання цінних паперів до документів NSCC щодо прийнятності цінних паперів є «стандартною практикою» під час підготовки до запуску нового ETF на ринок, і що «присутність у списку не вказує на результат будь-якого невиконаного регуляторного чи іншого процесу схвалення для конкретного фонду ETF».
**Особливо цікаво, що представник DTCC сказав, що спотовий ETF BlackRock фактично існує з серпня, а це означає, що він просто не афішувався в ЗМІ протягом останніх двох місяців. **
**Це, схоже, ще раз підтверджує величезний вплив кожного кроку на вторинний ринок у питанні спотових ETF. **
Однак одна деталь заслуговує на особливу увагу, після цього перезапуску інформація про нього в пункті створення/погашення (Create/Redeem) змінилася з Y на N, що означає, що функція створення/викупу ETF була вимкнена, і звичайні інвестори можуть торгувати лише через вторинний ринок ETF, що може призвести до більшої премії або знижки до ціни ETF, ніж базовий актив.
02 **BlackRock ETF стане ще одним GBTC? **
**Що означає змінити найраніший Y на N в пункті ETF Create/Redeem? Що означає, що функцію створення/активації вимкнено? **
У звичайному процесі ETF інвестори можуть створювати або викуповувати акції ETF через керуючу компанію або брокера ETF, щоб гарантувати, що різниця між ринковою ціною ETF та вартістю його чистих активів залишається в межах невеликого діапазону завдяки можливості арбітражу:
**Створення акцій ETF означає, що інвестори вносять капітал в керуючу компанію ETF в обмін на акції ETF; **
**Викуп акцій ETF означає, що інвестор повертає акції ETF керуючій компанії та отримує відповідні грошові кошти; **
Іншими словами, готівка користувача безпосередньо купує біткойн як акцію ETF, яка може бути безпосередньо конвертована в покупку біткойнів на вторинному ринку, що впливає на ціну біткойна; Таким же чином продайте відповідну частку біткойнів безпосередньо і викупіть готівку.
Після того, як функція створення/викупу вимикається, він стає непогашеним «Bitcoin ETF», не маючи арбітражного механізму, який використовується ETF для запобігання втечі цін: користувачі не можуть вільно створювати та викуповувати акції ETF, тобто вони не можуть безпосередньо купувати та продавати Bitcoin на вторинному ринку, і можуть входити або виходити лише через вторинний ринок ETF.
Це означає, що інвестори не можуть впливати на ринкову ціну ETF через механізм створення/викупу, і навіть відокремлення ціни Bitcoin від ціни ETF може призвести до більшої премії або дисконту між ринковою ціною ETF та вартістю його чистих активів.
Так, це трохи схоже на випадок з трастом Bitcoin у відтінках сірого GBTC - GBTC просто не має чіткого механізму виходу і не підтримує викуп акцій Bitcoin. Тому торгувати GBTC можна тільки на вторинному ринку акцій США, що еквівалентно непогашеному «Bitcoin ETF», і через це арбітражний канал між GBTC і Bitcoin є одностороннім.
**Це означає, що після підписки на біткойн-траст він ніколи не буде обміняний на біткойн, і його можна буде отримати лише від продажу своїх активів GBTC на вторинному ринку. **
GBTC мав позитивну премію щодо біткойна протягом тривалого часу з моменту його запуску, але з моменту лістингу канадського Bitcoin ETF Purpose 18 жовтня 2021 року позитивна премія для GBTC продовжувала знижуватися і згодом перейшла на територію негативної премії.
Під час багатьох грозових подій у 2022 році, особливо кризи самого Grayscale, власники GBTC хочуть уникнути ризиків, можуть продавати лише свої акції GBTC, які не конвертуються в біткойн, ліквідність ринку надзвичайно низька, але також призвела до максимальної негативної премії після досягнення майже 50%.
03 **Як саме впливають ETF? **
Тому в останні два роки Grayscale також активно сприяла конвертації GBTC в ETF, щоб негативну премію можна було згладити за допомогою плавного арбітражного механізму.
Згідно з останніми даними Coinglass, негативна преміальна ставка GBTC у градаціях сірого кольору ще більше звузилася до 13,12%, головним чином через очікування ринку, що SEC схвалить зростаючу можливість конвертації GBTC в ETF.
Після конвертації в ETF GBTC більше не торгуватиметься зі значним дисконтом або премією через гнучкість структури ETF.
**Це також ілюструє, яким є вплив ETF на спотовий ринок Bitcoin - приносячи захмарні додаткові кошти, відкриваючи шлях для традиційних мейнстрімних інвесторів інвестувати в криптовалюти та сприяючи широкомасштабному прийняттю біткойна Уолл-стріт, наскільки це можливо, роблячи розподіл криптоактивів більш широко відомим. **
Використовуючи золото як орієнтир, перший забезпечений золотом ETF, SPDR Gold Trust (GLD), став публічним у США в 2004 році, і протягом року після лістингу ціни на золото зросли на 25%, а протягом наступних п'яти років золото зросло на 500%.
04 Підсумок
В цілому, для «Bitcoin ETF», який почав бити в атаці в 2013 році, після повних 10 років безперервного циклу «додаток-збій-повторне застосування» в галузі, цей рік можна вважати таким, що нарешті побачив світанок успіху.
Зокрема, BlackRock, Fidelity та інші традиційні гіганти фінансових установ пішли один за одним, а Уолл-стріт та ЗМІ отримали безпрецедентну увагу.
З цієї точки зору, обидва можуть пройти протягом року, і спотові Bitcoin ETF виграли великий крок цього року.