! [Forbes: 8 років пошуків токенізації активів] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-c255766d6e-dd1a6f-69ad2a)
Незважаючи на руйнівні перспективи блокчейну, на Нью-Йоркській фондовій біржі бізнес як завжди
17 липня 2023 року двоє партнерів McKinsey & Company вийшли на сцену Нью-Йоркської фондової біржі, щоб поговорити з десятками державних регуляторів і фінансових керівників про привабливість блокчейну, наполягаючи на тому, що його корисність виходить далеко за межі скандального ринку криптовалют.
Bitcoin, Ethereum, Solana та десятки тисяч інших криптовалют впали на 60% від свого піку в листопаді 2021 року, втративши 2 трильйони доларів ринкової капіталізації. Криптовалютні платформи часто піддаються хакерським атакам, а найважливіші криптокомпанії також зазнають репресій з боку регуляторів. Незважаючи на це, євангелісти наполягають на тому, що технологія, що лежить в основі криптовалют, все ще життєздатна і має світле майбутнє.
Джуліан Севільяно, партнер McKinsey, сказав: «Це блокчейн, а не криптовалюта, і він має реальну корисність».
Євангелісти розглянули основи, дали визначення криптографічним термінам, таким як «смарт-контракти» (транзакції, які виконуються автоматично при виконанні певних умов), і пояснили, як традиційні фінансові активи, такі як акції, облігації та нерухомість, можуть бути «токенізовані». Код блокчейну дозволяє передавати їх по всьому світу за лічені секунди, а не години чи дні, як це відбувається сьогодні.
Але, незважаючи на те, що вони говорили про «підвищення ефективності капіталовкладень», «економію операційних витрат» і «підвищення відповідності вимогам і прозорості», їхня промова була дещо порожньою. Не згадуючи про катастрофічне падіння цін на криптовалюту в минулому році, ця презентація могла б бути проведена в 2015 році, коли були анонсовані перші токенізовані платформи, такі як R 3 CEV. Але з тих пір мало хто з компаній прийняв його, і багато проектів все ще стикаються з тими ж викликами та дискусіями, що й раніше. Токенізація може бути майбутнім фінансових послуг, але це здається далеким.
Щоб довести це, достатньо поглянути на подальший звіт, поданий до Консультативного комітету з глобального ринку CFTC. Пер фон Зеловіц з Центру інновацій ФРБ Нью-Йорка розповів, що пілотна програма масових депозитів, яка запускається в приватних мережах спільно з такими банками, як Wells Fargo і Citigroup, все ще є «науковим експериментом» в теоретичній інфраструктурі фінансового ринку.
Під час сесії запитань і відповідей інший доповідач, Сенді Каул з Franklin Templeton, керуючий активами вартістю 1,5 трильйона доларів, запитав, чи розглядала ФРС можливість тестування на відкритих системах, щоб скористатися різними перевагами, які пропонує технологія блокчейн.
— Як що? — відповів Зеловіц.
З ночі Хеллоуїна 2008 року, коли офіційний документ Bitcoin Сатоші Накамото став вірусним, криптовалюта мала низку вбивчих додатків, які розповідаються циклічно. Вони включають миттєві платежі в будь-якій точці світу, інструменти для захисту особистості та особистої інформації від сторонніх очей регуляторів і корпорацій, а також державну політику хеджування від інфляції.
На цій каруселі також є токенізація, цифрові розписки для реальних активів, таких як нерухомість, мистецтво, облігації та навіть інтелектуальна власність. Ранні зусилля з токенізації були зосереджені на приватних реєстрах, які є блокчейнами, контрольованими консорціумом організацій або компаній, які не мають генів публічної перевірки. Ця альтернатива нібито забезпечує ефективність і прозорість блокчейну, і немає ризику, що злочинці використовуватимуть платформу в незаконних цілях.
По-справжньому все почалося в 2015 році, коли з'явилася низка гучних ліцензійних книг з високими амбіціями. Вони часто підтримуються великими банками, які використовують технологію блокчейн для оптимізації всього, від платежів до розрахунків у бек-офісі. IBM також значною мірою покладалася на блокчейн і запустила яскраві маркетингові програми (з тих пір компанія переключилася на просування свого бізнесу зі штучним інтелектом).
Тим часом Nasdaq запустив проект з використання дозволених блокчейнів для полегшення продажу приватно випущених «токенізованих» цінних паперів. Згідно зі звітом венчурного підрозділу Santander за 2015 рік, «технологія розподіленого реєстру може скоротити витрати банків на транскордонні платежі, торгівлю цінними паперами та дотримання нормативних вимог на 15-20 мільярдів доларів до 2022 року». Цей рік минув і минув без будь-якого очевидного впливу.
Найпомітніша рання практика токенізації сталася в березні 2015 року, коли нью-йоркський стартап під назвою Digital Asset Holdings (DAH) найняв Blythe Masters як свого генерального директора. На початку 2000-х років 28-річний Мастерс, виконавчий директор JPMorgan Chase, задумав кредитні дефолтні свопи, геніальний інструмент для інвесторів в облігації для хеджування ризику непогашення позичальників, інструмент, який здобув популярність під час фінансової кризи 2008 року. Мастерс хоче надихнути на широке впровадження технології блокчейн, щоб революціонізувати фінансові ринки. У 2015 році в інтерв'ю Bloomberg він сказав: «Ви повинні ставитися до цієї технології серйозно, так само, як ви повинні ставитися до розвитку Інтернету на початку 90-х років 20-го століття».
Masters і DAH досягли початкового успіху в 2017 році, коли компанія виграла контракт на заміну застарілої системи клірингу та розрахунків Австралійської біржі цінних паперів. Але через затримки зі стабільністю, масштабованістю, управлінням та загальним управлінням проєктами угода зазнала труднощів і не була скасована до кінця 2022 року. Біржа списала інвестиції в розмірі 165 мільйонів доларів, і голова Даміан Рош сказав: «Ми запустили цей проект з останньою інформацією, доступною на той час, сповнені рішучості надати австралійському ринку безпечне та надійне рішення після торгівлі, яке поєднує інновації та передові технології». Однак при подальшому розгляді ми дійшли висновку, що шлях, яким ми йдемо, не відповідатиме високим стандартам Австралійської біржі цінних паперів та ринку».
Для метушні токенізації у всіх галузях за останнє десятиліття найбільш пам'ятним проектом став продаж частки в The St. Regis Colorado Aspen за 18 мільйонів доларів, який був сприйнятий як жарт в індустрії. Вілл Пек з WisdomTree Investments сказав, що «ніхто насправді не хоче тримати підлогу або тисячну частку картини в готелі в символізованій формі».
До цього дня прихильники токенізації все ще намагаються зрушити концепцію з мертвої точки. Проекти варіюються від випуску облігацій на сотні мільйонів доларів у Європі до інвестиційних додатків у стилі Robinhood. Ці програми дозволяють шанувальникам диванів легко купувати токенізовані акції казначейських облігацій США, не докладаючи більше зусиль, ніж зміна телеканалів. Найкращий спосіб сказати, що вони працюють у малих дозах і в контрольованому середовищі, але не зламали код, який генерує широкий попит.
Візьмемо, наприклад, інституційний ринок. У листопаді 2022 року Goldman Sachs запустив токенізовану платформу, яка в партнерстві з Santander і Societe Generale обробила єврооблігації на суму $100 млн, випущені Європейським інвестиційним банком. Керуючий директор Метью Макдермотт сказав, що платформа є «новаторською у багатьох відношеннях». Розрахунковий цикл становить 60 секунд замість традиційних 5 днів для ЄІБ, що знижує ризик помилок у оформленні документів і робить активи більш ліквідними.
Система може обробляти навіть виплату відсотків за облігаціями. «Ми фактично представляємо грошові потоки ончейн-деривативів і демонструємо, що ви можете взаємодіяти з платіжними каналами французьких банків і люксембурзьких банків, обидва з яких карбували великі цифрові валюти для проекту», – сказав Макдермотт. Але поки що здійснено лише дві невеликі угоди.
Макдермотт розповів Forbes, що банк прагне упакувати пропозицію ЄІБ з іншими компаніями для створення ліквідного вторинного ринку. Легше сказати, ніж зробити, оскільки такий крок вимагатиме більше інфраструктури та об'єднає гравців галузі навколо набору технологій, що було серйозною перешкодою, оскільки вимагає спільної роботи конкурентів.
«Всі, від BlackRock до Goldman Sachs, Citi та JPMorgan Chase, кажуть, що за токенізацією майбутнє», — сказала Надін Чакар, тодішній генеральний директор фірми з токенізації Securrency, яка раніше очолювала підрозділ цифрових активів Bank of New York Mellon. Нещодавно її компанію придбала Американська депозитарна трастова та клірингова корпорація (DTCC) за 50 мільйонів доларів, що становило лише 50% оцінки компанії на момент останнього раунду венчурного фінансування в березні 2021 року. «Питання полягає в сумісності та ліквідності, — сказав Чакар у липні, — і банк співпрацював з компанією XYZ для випуску, а потім випустив прес-реліз. Що буде далі? Нічого не сталося. Вони стають домашніми каменями, тому що нікуди не можуть подітися».
До того, як Securrency був придбаний, він використовував інший підхід. Він співпрацює з WisdomTree, щоб запустити серію токенізованих фондів на публічних блокчейнах, таких як Ethereum, і додаток під назвою WisdomTree Prime, що забезпечує недорогий метод інвестування для фондів і казначейств, що відстежують фонди фондових індексів, і казначейства з широким доступом. Ці фонди мають мінімальні інвестиції $25 і коефіцієнт витрат 0,05%. Хоча це все ще дорожче, ніж транзакції з нульовою комісією, які пропонуються через такі платформи, як Robinhood (Robinhood виграє від суперечливої моделі потоку оплати за замовлення), WisdomTree вважає, що клієнти шукають альтернативи Robinhood. На даний момент ці фонди все ще працюють, але загальний розмір активів цих 9 фондів становить лише 12 мільйонів доларів, і ні Чакар, ні Пек з WisdomTree не відповіли на запитання про їхнє майбутнє.
Franklin Templeton пропонує аналогічну послугу через додаток для роздрібних інвестицій під назвою Benji, який пропонує інвестиції у фонди грошового ринку, забезпечені державними цінними паперами США, на додаток до цифрових активів. Продукт Франкліна Темплтона управляє активами на суму 295 мільйонів доларів.
Альтернативні активи, такі як приватні кредити та капітал, можуть бути найкращою надією на токенізацію. Комісар CFTC Керолайн Фам заявила, що очікується, що протягом наступних 10 років ринок приватних кредитів становитиме 10 трильйонів доларів.
Деякі початкові тести виявилися успішними в токенізації в прискоренні випусків і зниженні порогів інвестицій, наприклад, партнерство KKR з компанією з токенізації під назвою Securitize для випуску частини свого фонду стратегічного зростання в галузі охорони здоров'я вартістю 4 мільярди доларів II (HCSG II) на блокчейні Avalanche, але компанія не розкриває точний розмір інвестицій.
Avalanche, схоже, наполегливо працює над тим, щоб перейти до токенізації, запустивши тестову мережу з керуючими активами T. Rowe Price, WisdomTree, Wellington Management і Cumberland DRW, щоб дозволити традиційним фінансовим компаніям торгувати клірингом і розраховувати публічні блокчейни в пісочниці.
Але ініціативі ще належить пройти довгий шлях, перш ніж чинні представники галузі не побачать необхідності йти шляхом токенізації, щоб досягти значного прогресу. Наприклад, iCapital створила серію пайових інвестиційних фондів з мінімальною сумою $25 000 для фінансування альтернативних інвестицій, але не вважає за потрібне використовувати блокчейн в процесі. «Бізнес досяг масштабу, але ми ще нічого не токенізували, — сказав генеральний директор Лоуренс Калькано, — і ідея про те, що компанії потрібно токенізувати, щоб зростати, не є правильною, але вони не є взаємовиключними».
На сьогоднішній день стейблкоїни є єдиними додатками, які досягли певного успіху в токенізації. Світовий ринок стейблкоїнів зріс до 127 мільярдів доларів лише за кілька років, але основне використання токена, який зазвичай забезпечений 100% заставою та призначений для підтримки вартості в 1 долар, полягало в полегшенні спекулятивної торгівлі на нерегульованих криптовалютних біржах по всьому світу. Багато країн світу не приймають платежі в традиційних валютах. Крім того, на ринку домінує Tether, тіньова компанія, яка довгий час працювала поза контролем регулюючих органів. Компанія Tether, яка має 84 мільярди доларів в активах стейблкоїнів, ніколи не проходила аудит і відмовилася назвати банк, який вона використовує для зберігання коштів.
Тим не менш, пілоти токенізації та новини тривають. Лише за останні кілька тижнів сервіс обміну платіжними повідомленнями Swift оприлюднив результати експериментів з BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon і Lloyds Banking Group, щоб визначити, чи можуть їхні внутрішні системи підключатися до публічних і приватних блокчейнів, які підтримують токенізовані активи; Citi оголосив про план почати токенізацію депозитів клієнтів у банках, щоб клієнти могли миттєво надсилати кошти з будь-якої точки світу. Початковий пілотний проєкт проводився спільно з клієнтом банку, судноплавним гігантом Maersk.
Лондонська фондова біржа також хоче запустити токенізований торговий бізнес, який може зосередитися в першу чергу на непрозорих прямих інвестиціях. Подібно до побиття рекордів, Мюррей Роос, керівник відділу ринків капіталу в Лондонській фондовій біржі, повторив коментарі Австралійської біржі цінних паперів багато років тому, заявивши, що технологія досягла «точки перегину» і що «ідея полягала в тому, щоб використовувати цифрові технології для створення та регулювання більш плавного, дешевого та прозорого процесу».
«Протягом наступних 18-24 місяців ми повинні внести деякі зміни», – сказав Чакар, генеральний директор Securrency.
Це божевілля робити одне й те саме знову і знову і очікувати різних результатів. З технічної точки зору, майбутнє блокчейн-токенізації трильйонів активів у реальному світі не за горами, але цього ніколи не станеться, доки не існує довіри до крипторинку.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Forbes: Неодноразові поразки, 8 років гонитви за токенізацією активів
Автор: Стівен Ерліх, Forbes
Укладач: Луффі, Foresight News
! [Forbes: 8 років пошуків токенізації активів] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-c255766d6e-dd1a6f-69ad2a)
Незважаючи на руйнівні перспективи блокчейну, на Нью-Йоркській фондовій біржі бізнес як завжди
17 липня 2023 року двоє партнерів McKinsey & Company вийшли на сцену Нью-Йоркської фондової біржі, щоб поговорити з десятками державних регуляторів і фінансових керівників про привабливість блокчейну, наполягаючи на тому, що його корисність виходить далеко за межі скандального ринку криптовалют.
Bitcoin, Ethereum, Solana та десятки тисяч інших криптовалют впали на 60% від свого піку в листопаді 2021 року, втративши 2 трильйони доларів ринкової капіталізації. Криптовалютні платформи часто піддаються хакерським атакам, а найважливіші криптокомпанії також зазнають репресій з боку регуляторів. Незважаючи на це, євангелісти наполягають на тому, що технологія, що лежить в основі криптовалют, все ще життєздатна і має світле майбутнє.
Джуліан Севільяно, партнер McKinsey, сказав: «Це блокчейн, а не криптовалюта, і він має реальну корисність».
Євангелісти розглянули основи, дали визначення криптографічним термінам, таким як «смарт-контракти» (транзакції, які виконуються автоматично при виконанні певних умов), і пояснили, як традиційні фінансові активи, такі як акції, облігації та нерухомість, можуть бути «токенізовані». Код блокчейну дозволяє передавати їх по всьому світу за лічені секунди, а не години чи дні, як це відбувається сьогодні.
Але, незважаючи на те, що вони говорили про «підвищення ефективності капіталовкладень», «економію операційних витрат» і «підвищення відповідності вимогам і прозорості», їхня промова була дещо порожньою. Не згадуючи про катастрофічне падіння цін на криптовалюту в минулому році, ця презентація могла б бути проведена в 2015 році, коли були анонсовані перші токенізовані платформи, такі як R 3 CEV. Але з тих пір мало хто з компаній прийняв його, і багато проектів все ще стикаються з тими ж викликами та дискусіями, що й раніше. Токенізація може бути майбутнім фінансових послуг, але це здається далеким.
Щоб довести це, достатньо поглянути на подальший звіт, поданий до Консультативного комітету з глобального ринку CFTC. Пер фон Зеловіц з Центру інновацій ФРБ Нью-Йорка розповів, що пілотна програма масових депозитів, яка запускається в приватних мережах спільно з такими банками, як Wells Fargo і Citigroup, все ще є «науковим експериментом» в теоретичній інфраструктурі фінансового ринку.
Під час сесії запитань і відповідей інший доповідач, Сенді Каул з Franklin Templeton, керуючий активами вартістю 1,5 трильйона доларів, запитав, чи розглядала ФРС можливість тестування на відкритих системах, щоб скористатися різними перевагами, які пропонує технологія блокчейн.
— Як що? — відповів Зеловіц.
З ночі Хеллоуїна 2008 року, коли офіційний документ Bitcoin Сатоші Накамото став вірусним, криптовалюта мала низку вбивчих додатків, які розповідаються циклічно. Вони включають миттєві платежі в будь-якій точці світу, інструменти для захисту особистості та особистої інформації від сторонніх очей регуляторів і корпорацій, а також державну політику хеджування від інфляції.
На цій каруселі також є токенізація, цифрові розписки для реальних активів, таких як нерухомість, мистецтво, облігації та навіть інтелектуальна власність. Ранні зусилля з токенізації були зосереджені на приватних реєстрах, які є блокчейнами, контрольованими консорціумом організацій або компаній, які не мають генів публічної перевірки. Ця альтернатива нібито забезпечує ефективність і прозорість блокчейну, і немає ризику, що злочинці використовуватимуть платформу в незаконних цілях.
По-справжньому все почалося в 2015 році, коли з'явилася низка гучних ліцензійних книг з високими амбіціями. Вони часто підтримуються великими банками, які використовують технологію блокчейн для оптимізації всього, від платежів до розрахунків у бек-офісі. IBM також значною мірою покладалася на блокчейн і запустила яскраві маркетингові програми (з тих пір компанія переключилася на просування свого бізнесу зі штучним інтелектом).
Тим часом Nasdaq запустив проект з використання дозволених блокчейнів для полегшення продажу приватно випущених «токенізованих» цінних паперів. Згідно зі звітом венчурного підрозділу Santander за 2015 рік, «технологія розподіленого реєстру може скоротити витрати банків на транскордонні платежі, торгівлю цінними паперами та дотримання нормативних вимог на 15-20 мільярдів доларів до 2022 року». Цей рік минув і минув без будь-якого очевидного впливу.
Найпомітніша рання практика токенізації сталася в березні 2015 року, коли нью-йоркський стартап під назвою Digital Asset Holdings (DAH) найняв Blythe Masters як свого генерального директора. На початку 2000-х років 28-річний Мастерс, виконавчий директор JPMorgan Chase, задумав кредитні дефолтні свопи, геніальний інструмент для інвесторів в облігації для хеджування ризику непогашення позичальників, інструмент, який здобув популярність під час фінансової кризи 2008 року. Мастерс хоче надихнути на широке впровадження технології блокчейн, щоб революціонізувати фінансові ринки. У 2015 році в інтерв'ю Bloomberg він сказав: «Ви повинні ставитися до цієї технології серйозно, так само, як ви повинні ставитися до розвитку Інтернету на початку 90-х років 20-го століття».
Masters і DAH досягли початкового успіху в 2017 році, коли компанія виграла контракт на заміну застарілої системи клірингу та розрахунків Австралійської біржі цінних паперів. Але через затримки зі стабільністю, масштабованістю, управлінням та загальним управлінням проєктами угода зазнала труднощів і не була скасована до кінця 2022 року. Біржа списала інвестиції в розмірі 165 мільйонів доларів, і голова Даміан Рош сказав: «Ми запустили цей проект з останньою інформацією, доступною на той час, сповнені рішучості надати австралійському ринку безпечне та надійне рішення після торгівлі, яке поєднує інновації та передові технології». Однак при подальшому розгляді ми дійшли висновку, що шлях, яким ми йдемо, не відповідатиме високим стандартам Австралійської біржі цінних паперів та ринку».
Для метушні токенізації у всіх галузях за останнє десятиліття найбільш пам'ятним проектом став продаж частки в The St. Regis Colorado Aspen за 18 мільйонів доларів, який був сприйнятий як жарт в індустрії. Вілл Пек з WisdomTree Investments сказав, що «ніхто насправді не хоче тримати підлогу або тисячну частку картини в готелі в символізованій формі».
До цього дня прихильники токенізації все ще намагаються зрушити концепцію з мертвої точки. Проекти варіюються від випуску облігацій на сотні мільйонів доларів у Європі до інвестиційних додатків у стилі Robinhood. Ці програми дозволяють шанувальникам диванів легко купувати токенізовані акції казначейських облігацій США, не докладаючи більше зусиль, ніж зміна телеканалів. Найкращий спосіб сказати, що вони працюють у малих дозах і в контрольованому середовищі, але не зламали код, який генерує широкий попит.
Візьмемо, наприклад, інституційний ринок. У листопаді 2022 року Goldman Sachs запустив токенізовану платформу, яка в партнерстві з Santander і Societe Generale обробила єврооблігації на суму $100 млн, випущені Європейським інвестиційним банком. Керуючий директор Метью Макдермотт сказав, що платформа є «новаторською у багатьох відношеннях». Розрахунковий цикл становить 60 секунд замість традиційних 5 днів для ЄІБ, що знижує ризик помилок у оформленні документів і робить активи більш ліквідними.
Система може обробляти навіть виплату відсотків за облігаціями. «Ми фактично представляємо грошові потоки ончейн-деривативів і демонструємо, що ви можете взаємодіяти з платіжними каналами французьких банків і люксембурзьких банків, обидва з яких карбували великі цифрові валюти для проекту», – сказав Макдермотт. Але поки що здійснено лише дві невеликі угоди.
Макдермотт розповів Forbes, що банк прагне упакувати пропозицію ЄІБ з іншими компаніями для створення ліквідного вторинного ринку. Легше сказати, ніж зробити, оскільки такий крок вимагатиме більше інфраструктури та об'єднає гравців галузі навколо набору технологій, що було серйозною перешкодою, оскільки вимагає спільної роботи конкурентів.
«Всі, від BlackRock до Goldman Sachs, Citi та JPMorgan Chase, кажуть, що за токенізацією майбутнє», — сказала Надін Чакар, тодішній генеральний директор фірми з токенізації Securrency, яка раніше очолювала підрозділ цифрових активів Bank of New York Mellon. Нещодавно її компанію придбала Американська депозитарна трастова та клірингова корпорація (DTCC) за 50 мільйонів доларів, що становило лише 50% оцінки компанії на момент останнього раунду венчурного фінансування в березні 2021 року. «Питання полягає в сумісності та ліквідності, — сказав Чакар у липні, — і банк співпрацював з компанією XYZ для випуску, а потім випустив прес-реліз. Що буде далі? Нічого не сталося. Вони стають домашніми каменями, тому що нікуди не можуть подітися».
До того, як Securrency був придбаний, він використовував інший підхід. Він співпрацює з WisdomTree, щоб запустити серію токенізованих фондів на публічних блокчейнах, таких як Ethereum, і додаток під назвою WisdomTree Prime, що забезпечує недорогий метод інвестування для фондів і казначейств, що відстежують фонди фондових індексів, і казначейства з широким доступом. Ці фонди мають мінімальні інвестиції $25 і коефіцієнт витрат 0,05%. Хоча це все ще дорожче, ніж транзакції з нульовою комісією, які пропонуються через такі платформи, як Robinhood (Robinhood виграє від суперечливої моделі потоку оплати за замовлення), WisdomTree вважає, що клієнти шукають альтернативи Robinhood. На даний момент ці фонди все ще працюють, але загальний розмір активів цих 9 фондів становить лише 12 мільйонів доларів, і ні Чакар, ні Пек з WisdomTree не відповіли на запитання про їхнє майбутнє.
Franklin Templeton пропонує аналогічну послугу через додаток для роздрібних інвестицій під назвою Benji, який пропонує інвестиції у фонди грошового ринку, забезпечені державними цінними паперами США, на додаток до цифрових активів. Продукт Франкліна Темплтона управляє активами на суму 295 мільйонів доларів.
Альтернативні активи, такі як приватні кредити та капітал, можуть бути найкращою надією на токенізацію. Комісар CFTC Керолайн Фам заявила, що очікується, що протягом наступних 10 років ринок приватних кредитів становитиме 10 трильйонів доларів.
Деякі початкові тести виявилися успішними в токенізації в прискоренні випусків і зниженні порогів інвестицій, наприклад, партнерство KKR з компанією з токенізації під назвою Securitize для випуску частини свого фонду стратегічного зростання в галузі охорони здоров'я вартістю 4 мільярди доларів II (HCSG II) на блокчейні Avalanche, але компанія не розкриває точний розмір інвестицій.
Avalanche, схоже, наполегливо працює над тим, щоб перейти до токенізації, запустивши тестову мережу з керуючими активами T. Rowe Price, WisdomTree, Wellington Management і Cumberland DRW, щоб дозволити традиційним фінансовим компаніям торгувати клірингом і розраховувати публічні блокчейни в пісочниці.
Але ініціативі ще належить пройти довгий шлях, перш ніж чинні представники галузі не побачать необхідності йти шляхом токенізації, щоб досягти значного прогресу. Наприклад, iCapital створила серію пайових інвестиційних фондів з мінімальною сумою $25 000 для фінансування альтернативних інвестицій, але не вважає за потрібне використовувати блокчейн в процесі. «Бізнес досяг масштабу, але ми ще нічого не токенізували, — сказав генеральний директор Лоуренс Калькано, — і ідея про те, що компанії потрібно токенізувати, щоб зростати, не є правильною, але вони не є взаємовиключними».
На сьогоднішній день стейблкоїни є єдиними додатками, які досягли певного успіху в токенізації. Світовий ринок стейблкоїнів зріс до 127 мільярдів доларів лише за кілька років, але основне використання токена, який зазвичай забезпечений 100% заставою та призначений для підтримки вартості в 1 долар, полягало в полегшенні спекулятивної торгівлі на нерегульованих криптовалютних біржах по всьому світу. Багато країн світу не приймають платежі в традиційних валютах. Крім того, на ринку домінує Tether, тіньова компанія, яка довгий час працювала поза контролем регулюючих органів. Компанія Tether, яка має 84 мільярди доларів в активах стейблкоїнів, ніколи не проходила аудит і відмовилася назвати банк, який вона використовує для зберігання коштів.
Тим не менш, пілоти токенізації та новини тривають. Лише за останні кілька тижнів сервіс обміну платіжними повідомленнями Swift оприлюднив результати експериментів з BNP Paribas, DTCC, BNY Mellon і Lloyds Banking Group, щоб визначити, чи можуть їхні внутрішні системи підключатися до публічних і приватних блокчейнів, які підтримують токенізовані активи; Citi оголосив про план почати токенізацію депозитів клієнтів у банках, щоб клієнти могли миттєво надсилати кошти з будь-якої точки світу. Початковий пілотний проєкт проводився спільно з клієнтом банку, судноплавним гігантом Maersk.
Лондонська фондова біржа також хоче запустити токенізований торговий бізнес, який може зосередитися в першу чергу на непрозорих прямих інвестиціях. Подібно до побиття рекордів, Мюррей Роос, керівник відділу ринків капіталу в Лондонській фондовій біржі, повторив коментарі Австралійської біржі цінних паперів багато років тому, заявивши, що технологія досягла «точки перегину» і що «ідея полягала в тому, щоб використовувати цифрові технології для створення та регулювання більш плавного, дешевого та прозорого процесу».
«Протягом наступних 18-24 місяців ми повинні внести деякі зміни», – сказав Чакар, генеральний директор Securrency.
Це божевілля робити одне й те саме знову і знову і очікувати різних результатів. З технічної точки зору, майбутнє блокчейн-токенізації трильйонів активів у реальному світі не за горами, але цього ніколи не станеться, доки не існує довіри до крипторинку.