Cuộc đấu kéo giữa XRP và SEC: Một trò chơi đang tái định hình cảnh quan quy định của tiền điện tử
Vào tháng 7 năm 2023, một phán quyết của Thẩm phán Liên bang Analisa Torres tại Quận Nam New York đã đẩy cuộc đối đầu pháp lý ba năm của Ripple Labs với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đến hồi kết. Vụ án này, được biết đến là một phán quyết quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử, không chỉ liên quan đến số phận của XRP token nhưng cũng có thể đặt nền tảng cho khuôn khổ quy định của toàn bộ thị trường tài sản kỹ thuật số.
Vấn đề cốt lõi: Xem XRP có được coi là một loại chứng khoán không?
Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC) đã khởi kiện vào tháng 12 năm 2020, buộc tội Ripple vì việc huy động $1.3 tỷ một cách bất hợp pháp thông qua việc bán các đồng tiền XRP, vi phạm luật chứng khoán. Cơ sở chính là “Bài kiểm tra Howey,” xác định xem tài sản có cấu thành một “hợp đồng đầu tư” hay không. SEC tin rằng các nhà đầu tư Mua XRP Bản chất là đầu tư vào công ty Ripple và hy vọng có lợi nhuận từ việc quản lý hệ sinh thái token.
Ripple khẳng định rằng XRP là một công cụ thanh toán chứ không phải là một chứng khoán, nhấn mạnh tính phân quyền của nó: sổ cái XRP đã hoạt động từ năm 2012, với 80% token được phân phối thông qua thuật toán, và công ty không thể kiểm soát mạng Ripple. Chiến lược phòng thủ này đạt được một phần thành công vào ngày 13 tháng 7 năm 2023: thẩm phán quyết định rằng các giao dịch lập trình trên các sàn giao dịch không cấu thành chứng khoán, nhưng các giao dịch trực tiếp cho các nhà đầu tư tổ chức vi phạm luật.
Vào ngày ra phán quyết, Giá XRP Tăng 75%. Ảnh hưởng sâu hơn là sự đảo lộn của logic quy định:
- Thiết lập tiền lệ cho việc nhận dạng theo tầng: lần đầu tiên phân biệt các kịch bản bán token và công nhận rằng giao dịch thị trường phụ có thể không tạo thành hoạt động chứng khoán.
- Trách nhiệm trao đổi được định nghĩa lại: Miễn trừ cho các bán hàng theo chương trình giảm áp lực tuân thủ trên các nền tảng giao dịch.
- Cơ quan SEC bực bội: Các vụ kiện trước đây của cơ quan quản lý đối với một số sàn giao dịch tập trung đều dựa trên một quyết định duy nhất về ‘token là chứng khoán’, một quyết định đã làm suy yếu cơ sở pháp lý của nó.
Sau khi phán quyết được thông báo, ngành công nghiệp tiền điện tử đã phản ứng nhanh chóng, với Grayscale ngay lập tức nộp đơn xin ETF XRP, và Ripple CEO Brad Garlinghouse tiết lộ khả năng sẽ phát hành cổ phiếu công khai. Tuy nhiên, SEC đã nộp đơn kháng cáo tạm thời vào tháng 8 cùng năm, cố gắng ngăn chặn phán quyết trở thành tiền lệ, thể hiện sự chú ý từ phía cơ quan quản lý đối với vụ việc này.
Trò chơi sâu sau cuộc chiến pháp lý
Bản chất của vụ việc là sự va chạm giữa các công nghệ mới nổi và các khung pháp luật truyền thống. Việc SEC sử dụng Thử nghiệm Howey năm 1946 để quy định tài sản tiền điện tử đã bị chỉ trích là ‘cố gắng đặt viên gạch vuông vào lỗ tròn.’ Stuart Alderotti, Giám đốc Pháp lý của Ripple, chỉ ra: ‘SEC đang cố gắng tái tạo ngành công nghiệp thông qua thực thi thay vì lập pháp, điều này xung đột với nguyên tắc pháp luật.’
Dữ liệu cho thấy SEC đã khởi kiện hơn 50 vụ kiện mã hóa giữa năm 2021 và 2023, nhưng hơn 60% các bị cáo đã chọn giải quyết. Chiến lược phòng vệ mạnh mẽ của Ripple đã một cách khách quan giành được một số không gian thoái mái cho ngành công nghiệp. Jake Chervinsky, Viện trưởng cơ quan chính sách của Hiệp hội Blockchain, tin rằng: ‘Vụ án này có thể buộc Quốc hội tăng tốc ban hành các quy định mã hóa chuyên biệt’.
Tương lai của XRP
Vụ án XRP tiết lộ một mâu thuẫn cơ bản: tính thanh khoản toàn cầu của blockchain xung đột với quy định cục bộ. Với việc Trump được bầu làm Tổng thống, có thể sẽ có nhiều chính sách quản lý hơn về tài sản tiền điện tử.
Bất kể kết quả cuối cùng ra sao, cuộc đối đầu giữa Ripple và SEC đã chứng minh rằng các cơ quan quản lý không thể đơn giản chỉ phân loại và giải quyết vấn đề trước sự đổi mới công nghệ. Việc thiết lập một hệ thống quy định linh hoạt, phân tầng để cân bằng bảo vệ nhà đầu tư và phát triển ngành công nghiệp là chìa khóa cho thời đại số. Kết cục của trò chơi này có thể xác định hướng đi của sự tiến hóa tiền điện tử toàn cầu trong thập kỷ tới.
