Như mọi người đều biết, Injective là một chuỗi công cộng hiệu suất cao được xây dựng trên Cosmos SDK, chuyên dành cho giao dịch tần suất cao và các trường hợp như Defi, RWA, v.v., mô hình sổ lệnh chia sẻ duy nhất của nó cung cấp một cách cung cấp Thanh khoản mới cho các ứng dụng Defi, trong khi các công nghệ chuyên dụng như mô-đun iAssets mang lại cho RWA các kênh on-chain hiệu quả.
Ngoài ra, với mô hình kinh tế độc đáo và cơ chế điều chỉnh lạm phát, INJ đã được các tổ chức đầu tư và cộng đồng ưa chuộng, phiên bản INJ 3.0 mới nhất của nó được cộng đồng gọi là bản cập nhật trọng điểm tương tự như EIP-1559 của Ethereum. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ giải thích chi tiết về mô hình kinh tế của INJ, cơ chế điều chỉnh lạm phát và INJ 3.0, giúp mọi người hiểu rõ hơn về mô hình kinh tế của INJ.
Chức năng cơ bản và Mục đích sử dụng của Token INJ
Là Token gốc của chuỗi công cộng Injective, INJ có ba chức năng cơ bản.
Đầu tiên, INJ có thể hoạt động như một phương tiện giao dịch on-chain và Token phí, điều này tương tự như chức năng on-chain của ETH và SOL, ở đây không đi sâu vào chi tiết.
Thứ hai, INJ được sử dụng để đặt cược mạng POS và những người đặt cược tham gia (bao gồm cả người xác thực và người ủy quyền) có thể nhận được phần thưởng được phân phối dưới dạng INJ. Để duy trì sự cân bằng giữa tỷ lệ phát hành bổ sung và tỷ lệ cầm cố, INJ đã đưa ra cơ chế "điều chỉnh tỷ lệ cung động hóa", sẽ được mô tả chi tiết sau. **
Ngoài việc sử dụng để đặt cệ, người sở hữu INJ cũng có thể tham gia thanh khoản on-chain, bảo gốm việc điều chỉnh tham số on-chain, nâng cập giao thủc, đề xuất chức năng mới v.v. bằng cách bêu cáo và bầu cầu. Để khuyến khích nhiều người hướng dẫn đến việc đặt cệ, Injective đã ra mắt kế hoạch VIP, đặt càng nhiều INJ có thể sẽ có ý nghĩa hơn.
Thứ ba, chuỗi công khai INJ có cơ chế Đấu giá đốt độc đáo, trong đó đơn vị tiền tệ đặt giá thầu duy nhất là INJ. Nói một cách đơn giản, chuỗi công khai INJ sẽ chia một phần thu nhập phí/mạng mỗi tuần, sẽ được gộp thành một quỹ giải thưởng và người dùng có thể đặt giá thầu với INJ và người trả giá cao nhất sẽ nhận được tài sản trong tổng giải thưởng và INJ mà họ đã trả sẽ bị phá hủy. ** Burn Auction hoạt động cùng với "điều chỉnh tỷ lệ cung động" để hình thành cơ chế điều chỉnh lạm phát của INJ nói chung. **
Mô hình kinh tế và cơ chế kiểm soát lạm phát của INJ
Trước đó, chúng tôi đã đề cập đến rằng Tỉ lệ cung cấp động của INJ điều chỉnh + Đấu giá đốt tạo thành cơ chế điều chỉnh lạm phát, miễn là tỷ lệ thu hẹp lớn hơn tỷ lệ phát hành thưởng khối, INJ toàn bộ có thể đạt được việc thu hẹp.
Cơ chế phát hành bổ sung: điều chỉnh ưu đãi staking động
Cơ chế cung cấp Token của INJ đã mượn và cải tiến mô hình lạm phát của Cosmos, sử dụng "điều chỉnh tỷ lệ cung cấp động" , với điểm chính là điều chỉnh thu nhập đặt cọc/ lượng Token phát hành theo tỷ lệ đặt cọc của INJ để đạt được mức tỷ lệ đặt cọc được đề ra.
Injective hiện đang đặt tỷ lệ góp vốn mục tiêu là **60%****，**mỗi khối mới sẽ điều chỉnh tỷ lệ phát hành Token tiếp theo (động viên góp vốn) dựa trên sự chênh lệch giữa tỷ lệ góp vốn thực tế hiện tại và tỷ lệ góp vốn mục tiêu.
Ví dụ, nếu tỷ lệ thế chấp thực tế hiện tại thấp hơn 60%, INJ sẽ liên tục tăng cường độ khích lệ thế chấp đến khi đạt giới hạn, để thu hút thêm người giữ tiền tham gia thế chấp. Phương pháp này sẽ tăng tỷ lệ lạm phát, nhưng cũng sẽ làm tăng thu nhập từ việc thế chấp, thu hút nhiều người tham gia thế chấp INJ.
Khi tỷ lệ thực tế cầm cố đạt 60%, tỷ lệ cung cấp sẽ duy trì ổn định, mạng lưới ở trạng thái cân bằng. **Nếu tỷ lệ thực tế cầm cố cao hơn 60%, nguyên tắc tương tự.
Cần lưu ý rằng tỷ lệ giao dịch cầm cố không càng cao càng tốt. Bởi vì để duy trì tỷ lệ cầm cố cao, bạn cần cung cấp thu nhập cầm cố cao, điều này sẽ tăng tỷ lệ lạm phát của INJ và mang lại áp lực bán ra, vì vậy tỷ lệ cầm cố quá cao tương đương với việc làm mờ giá trị tài sản của chủ sở hữu INJ gián tiếp, bản chất là người cầm cố thu thuế đúc tiền từ người chưa cầm cố.
Tính tỷ lệ cung cấp INJ hiện tại được điều chỉnh từng khối, có hiệu lực ngay lập tức, thông qua kiểm soát tự động để thực hiện, với một phương trình toán học là một hàm phân đoạn, tăng hoặc giảm tốc độ phát hành Token hiện tại theo tỷ lệ với sự lệch khỏi tỷ lệ gửi đặt, nhưng luôn giới hạn trong một phạm vi trên dưới cố định.
Hiện tại, Thanh khoản Token INJ có tham số như sau:
Giới hạn tỷ lệ cung cấp : Tỷ lệ phát hành ban đầu là 5% ~ 10% mỗi năm. Nói cách khác, bất kể tỷ lệ góp vốn thế nào dao động, tỷ lệ lạm phát hàng năm luôn nằm trong khoảng trên, trong mô hình kinh tế INJ 3.0, phạm vi trên đã được co rút thêm.
Tỷ lệ đặt cược mục tiêu: 60%.
Số khối mỗi năm : Khoảng 3504 triệu (Khoảng thời gian tạo khối của Injective <1 giây)
Thay đổi tham số tỷ lệ cung cấp: trước đây là 10% mỗi năm**, sau nâng cấp INJ3.0 sẽ thay đổi thành 50%,**** tức là** nếu tỷ lệ giao token đặt cọc và mục tiêu có sự sai lệch lớn, tốc độ phát hành token tối đa được điều chỉnh theo tỷ lệ 50% hàng năm.
Thông qua việc điều chỉnh tự động, tỷ lệ phát hành INJ sẽ được duy trì trong khoảng mục tiêu thế chấp cụ thể, tổng lượng INJ thực tế cuối cùng sẽ thay đổi theo tỷ lệ phát hành/thu hồi, tức là được điều chỉnh bởi hai cơ chế lớn là tăng phát hành do khuyến khích thế chấp và đấu giá tiêu hủy. Vào tháng 11 năm 2022, Injective đã tiêu hủy 5 triệu đồng Token mà ban đầu dành cho đội ngũ, một phần lớn đã được hủy bỏ so với sự phát hành thông qua lạm phát.
机制通缩：Burn Auction（销毁拍卖）
Burn Auction là cốt lõi của mô hình suy giảm INJ. Ý tưởng cơ bản là phân phối lại thu nhập của các ứng dụng lớn cho cộng đồng và người dùng, và sử dụng các phương tiện thị trường để định kỳtiêu hủy một phần Token.
Injective có một mô-đun cốt lõi được gọi là Mô-đun Trao đổi (mô-đun giao dịch on-chain), các ứng dụng dApp trong hệ sinh thái có thể nhận được thanh khoản từ cùng một hồ sơ đơn đặt hàng chia sẻ và thu phí, sau nâng cấp INJ 2.0, ứng dụng INJon-chain có thể đóng góp doanh thu theo tỷ lệ bất kỳ để tham gia Đấu giá Đốt cháy, người dùng cũng có thể tự nguyện quyên góp tài sản vào hồ bán đấu giá. Do đó, hồ tiền đấu giá hàng tuần sẽ tích lũy một giỏ hàng chứa nhiều loại tài sản mã Token từ các ứng dụng dApp khác nhau.
Sau đó, INJ sẽ tiến hành một phiên đấu giá mỗi tuần**, **người dùng sẽ đặt giá bằng INJ, người đặt giá cao nhất có thể nhận được một rổ tài sản từ hồ bơi tiền. Tiền INJ mà người chiến thắng trả sẽ bị hủy vĩnh viễn, hoạt động này được quản lý và thực hiện bởi Mô-đun Đấu giá, kết quả có thể được truy vấn trên trình duyệt khối.
Số lượng INJ hiện tại bị hủy trên Injective Hub
Mô hình "đấu giá + đốt hàng tuần" này mang đến kịch bản giảm phát rõ ràng cho INJ, trong đó giao thức sẽ "đốt" một phần token hàng tuần để trả lại cho chủ sở hữu. Tính đến tháng 1 năm 2025, INJ đã đốt hơn 6,54 triệu token. **
Thông qua Burn Auction, Injective sẽ liên kết hoạt động mạng với giá trị Token trực tiếp, tạo thành vòng lặp suy giảm sau đây:
Sơ đồ vòng đóng cửa giảm cung INJ
Khi lượng phá hủy trong một khoảng thời gian vượt quá lượng phát sinh do động viên thế gian mang lại, tổng cung cung của INJ sẽ giảm net (Deflation). Kể từ năm 2023, Injective đã trải qua nhiều chu kỳ thu hẹp net, ví dụ như đầu năm 2023, mỗi tuần khoảng 1~2 vạn viên INJ đã bị phá hủy, vượt qua lượng phát sinh tang trong tuần đó.
Và vào nửa đầu năm 2024, với việc nâng cấp INJ 2.0 mở tất cả doanh thu của tất cả các ứng dụng dApp thành quỹ đấu giá, tỷ lệ phá hủy hàng tuần của INJ tăng vọt, chỉ trong nửa năm đã tăng lên đến 274%. Số liệu cụ thể và biểu đồ có thể được tra cứu trong phần sau.
Tổng cộng, việc Động lực cải thiện Động cơ + Đấu giá Đốt cháy cung cấp khả năng điều chỉnh tổng lượng INJ**, **Cộng đồng và **trang chính thức của Injective thường so sánh INJ với Ethereum sau EIP-1559 và Bitcoin có tổng lượng cố định.
Nâng cấp INJ 3.0: Tăng cường hiệu ứng thu hồi tiền tệ
Tháng 4 năm 2024, cộng đồng INJ đã thông qua Đề xuất Nâng cấp Token** INJ 3.0** (IIP-392), được coi là cải tiến mô hình kinh tế lớn nhất cho đến nay của Injective, tăng cường đáng kể hiệu ứng thu hồi của INJ.
Trước đó, chúng ta đã nói rằng, động viên cầm cố định được điều chỉnh động viên quyết định tỷ lệ phát hành mới, Burn Auction quyết định tỷ lệ phá hủy, khi lượng phá hủy cơ bản ổn định, việc giảm tỷ lệ phát hành mới sẽ tăng cường việc thu hẹp tăng trưởng ròng. Dựa trên điều này, cách tiếp cận INJ3.0 là, không thay đổi Burn Auction, mà thay đổi các tham số cung cấp.
Một mặt, INJ3.0 đã siết chặt phạm vi tỷ lệ cung cấp, dần dần giảm tỷ lệ phát hành hóa đơn INJ trong vòng hai năm. Theo đề xuất, tỷ lệ phát hành hóa đơn INJ sẽ giảm từ 5-10% xuống còn 4-7%, giảm một mức cố định vào cuối mỗi quý, cho đến khi có thể đạt được phạm vi mục tiêu vào quý đầu tiên năm 2026. Bảng cụ thể xem trong hình dưới đây
Bảng Thay Đổi Tỷ Lệ Cung Cấp INJ
Hình dưới đây minh họa cho đường cong tỷ lệ cung cấp: có thể thấy sau khi triển khai INJ 3.0, giới hạn lạm phát và giới hạn lạm phát đã giảm đáng kể, đặt nền tảng cho lạm phát dài hạn.
Trong khi đó, INJ 3.0 đã tăng tốc độ điều chỉnh lợi suất đặt cược, nâng mức điều chỉnh lợi suất từ 10% mỗi năm lên 50%, hệ thống sẽ tăng hoặc giảm tỷ lệ lạm phát nhanh hơn, đảm bảo mục tiêu tỷ lệ đặt cược được đưa về 60% trong thời gian ngắn hơn.
Thông qua hai thay đổi trên, INJ 3.0 đã tăng cường hiệu ứng thu hồi. Theo tính toán của Quỹ Injective, hiệu ứng thu hồi toàn bộ của INJ sau nâng cấp sẽ tăng 4 lần. Cuộc bỏ phiếu cộng đồng cũng thể hiện sự ủng hộ áp đảo (99,99% đồng ý bỏ phiếu), phản ánh sự kỳ vọng sâu sắc của chủ sở hữu INJ đối với INJ 3.0.
Tính đến quý 2 năm 2024, mạng Injective đã hoạt động với thông số mới này và tiếp tục trải qua chu kỳ giảm phát ròng dài hơn. Đồng thời, với sự mở rộng của hệ sinh thái, quy mô nhóm đấu giá hàng tuần cũng đang tăng lên đồng thời. Dưới hiệu ứng hai giai đoạn, INJ đang hướng tới mục tiêu "tăng tốc giảm phát".
Dữ liệu lưu thông và lạm phát thị trường INJ (đến Q1 năm 2025)
Đến Q1 năm 2025, mạng Injective đã tiêu hủy tổng cộng hơn 6,54 triệu INJ (bao gồm 5 triệu INJ do chính thức tiêu hủy một lần và khoảng 1,54 triệu INJ được tiêu hủy hàng tuần tính đến nay). Trong đó, lượng tiêu hủy từ đấu giá hàng tuần trung bình khoảng 1 nghìn INJ.
Theo dữ liệu giữa năm 2024, tỷ lệ tiêu hủy hàng tuần của INJ so với lượng tăng cấp khích lệ đặt cược trong tuần đã đạt 100% trở lên, đạt được sự thu hẹp tài chính ròng.
Dưới đây là dữ liệu phá hủy của một số điểm thời gian chính:
Tháng 11 năm 2022: INJ chính thức tiêu hủy 500 triệu INJ một lần
Tháng 8 năm 2023: Sau khi nâng cấp INJ 2.0, số lượng INJ đã phá hủy tích lũy vượt qua 570 triệu INJ
Tháng 12 năm 2024: Tổng số INJ đã tiêu hủy đạt 638 triệu
Tháng 1 năm 2025: Cuộc đấu giá hàng tuần 195 hoàn thành, tổng số INJ đã bị phá hủy khoảng 654 triệu lần lịch sử
Có thể thấy, ngoài việc đội ngũ chính thức của INJ tiêu hủy 5 triệu Token mỗi lần, hàng tuần cũng đã tiêu hủy hơn 1,5 triệu INJ. Sau khi nâng cấp lên phiên bản 3.0, việc giảm lạm phát đã làm cho chu kỳ thu hẹp tần suất xuất hiện. Ví dụ, vào đầu năm 2025, lượng INJ bị tiêu hủy trong tháng khoảng 4 nghìn, cùng thời kỳ phát hành thêm khoảng 3 nghìn, cung cấp ròng giảm gần 1 nghìn, xác minh hiệu quả của việc nâng cấp.
INJ gần đây đã phá hủy hơn 1 vạn token mỗi tuần
Ngoài ra, đến cuối năm 2024, mạng Injective có tổng cộng 23**.6 nghìn địa chỉ của người ủy thác tham gia đặt cọc Token, chiếm 42% tổng số địa chỉ hoạt động, tổng lưu thông 9772 triệu, tổng số INJ đặt cọc là 5150 triệu INJ**, tăng khoảng 480 triệu so với đầu năm, tỷ lệ đặt cọc khoảng 52%, lợi suất đặt cọc APY khoảng 15,52%, tỷ lệ lạm phát tổng thể duy trì ổn định ở mức khoảng 8%~9%. Có thể thấy khả năng điều chỉnh lạm phát của mô hình kinh tế INJ vẫn khá ổn định.
Trong tương lai, với sự mở rộng tiếp theo của hệ sinh thái INJ, ứng dụng DApp để cung cấp tài sản cho hồ bơi tiêu hủy đấu giá sẽ tăng ổn định, dự kiến sẽ tạo ra tình huống thu hẹp mạnh mẽ cho INJ trong thời gian dài. Sự mở rộng của hệ sinh thái cũng sẽ thu hút thêm nhiều nút xác minh và người gửi tiền tham gia, trong tương lai gần, việc thu hẹp net lâu dài của INJ có thể trở thành hiện thực.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Dịch vụ giải thích mô hình kinh tế và điều chỉnh lạm phát INJ
Như mọi người đều biết, Injective là một chuỗi công cộng hiệu suất cao được xây dựng trên Cosmos SDK, chuyên dành cho giao dịch tần suất cao và các trường hợp như Defi, RWA, v.v., mô hình sổ lệnh chia sẻ duy nhất của nó cung cấp một cách cung cấp Thanh khoản mới cho các ứng dụng Defi, trong khi các công nghệ chuyên dụng như mô-đun iAssets mang lại cho RWA các kênh on-chain hiệu quả.
Ngoài ra, với mô hình kinh tế độc đáo và cơ chế điều chỉnh lạm phát, INJ đã được các tổ chức đầu tư và cộng đồng ưa chuộng, phiên bản INJ 3.0 mới nhất của nó được cộng đồng gọi là bản cập nhật trọng điểm tương tự như EIP-1559 của Ethereum. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ giải thích chi tiết về mô hình kinh tế của INJ, cơ chế điều chỉnh lạm phát và INJ 3.0, giúp mọi người hiểu rõ hơn về mô hình kinh tế của INJ.
Chức năng cơ bản và Mục đích sử dụng của Token INJ
Là Token gốc của chuỗi công cộng Injective, INJ có ba chức năng cơ bản.
Đầu tiên, INJ có thể hoạt động như một phương tiện giao dịch on-chain và Token phí, điều này tương tự như chức năng on-chain của ETH và SOL, ở đây không đi sâu vào chi tiết.
Thứ hai, INJ được sử dụng để đặt cược mạng POS và những người đặt cược tham gia (bao gồm cả người xác thực và người ủy quyền) có thể nhận được phần thưởng được phân phối dưới dạng INJ. Để duy trì sự cân bằng giữa tỷ lệ phát hành bổ sung và tỷ lệ cầm cố, INJ đã đưa ra cơ chế "điều chỉnh tỷ lệ cung động hóa", sẽ được mô tả chi tiết sau. **
Ngoài việc sử dụng để đặt cệ, người sở hữu INJ cũng có thể tham gia thanh khoản on-chain, bảo gốm việc điều chỉnh tham số on-chain, nâng cập giao thủc, đề xuất chức năng mới v.v. bằng cách bêu cáo và bầu cầu. Để khuyến khích nhiều người hướng dẫn đến việc đặt cệ, Injective đã ra mắt kế hoạch VIP, đặt càng nhiều INJ có thể sẽ có ý nghĩa hơn.
Thứ ba, chuỗi công khai INJ có cơ chế Đấu giá đốt độc đáo, trong đó đơn vị tiền tệ đặt giá thầu duy nhất là INJ. Nói một cách đơn giản, chuỗi công khai INJ sẽ chia một phần thu nhập phí/mạng mỗi tuần, sẽ được gộp thành một quỹ giải thưởng và người dùng có thể đặt giá thầu với INJ và người trả giá cao nhất sẽ nhận được tài sản trong tổng giải thưởng và INJ mà họ đã trả sẽ bị phá hủy. ** Burn Auction hoạt động cùng với "điều chỉnh tỷ lệ cung động" để hình thành cơ chế điều chỉnh lạm phát của INJ nói chung. **
Mô hình kinh tế và cơ chế kiểm soát lạm phát của INJ
Trước đó, chúng tôi đã đề cập đến rằng Tỉ lệ cung cấp động của INJ điều chỉnh + Đấu giá đốt tạo thành cơ chế điều chỉnh lạm phát, miễn là tỷ lệ thu hẹp lớn hơn tỷ lệ phát hành thưởng khối, INJ toàn bộ có thể đạt được việc thu hẹp.
Cơ chế phát hành bổ sung: điều chỉnh ưu đãi staking động
Cơ chế cung cấp Token của INJ đã mượn và cải tiến mô hình lạm phát của Cosmos, sử dụng "điều chỉnh tỷ lệ cung cấp động" , với điểm chính là điều chỉnh thu nhập đặt cọc/ lượng Token phát hành theo tỷ lệ đặt cọc của INJ để đạt được mức tỷ lệ đặt cọc được đề ra.
Injective hiện đang đặt tỷ lệ góp vốn mục tiêu là **60%****，**mỗi khối mới sẽ điều chỉnh tỷ lệ phát hành Token tiếp theo (động viên góp vốn) dựa trên sự chênh lệch giữa tỷ lệ góp vốn thực tế hiện tại và tỷ lệ góp vốn mục tiêu.
Ví dụ, nếu tỷ lệ thế chấp thực tế hiện tại thấp hơn 60%, INJ sẽ liên tục tăng cường độ khích lệ thế chấp đến khi đạt giới hạn, để thu hút thêm người giữ tiền tham gia thế chấp. Phương pháp này sẽ tăng tỷ lệ lạm phát, nhưng cũng sẽ làm tăng thu nhập từ việc thế chấp, thu hút nhiều người tham gia thế chấp INJ.
Khi tỷ lệ thực tế cầm cố đạt 60%, tỷ lệ cung cấp sẽ duy trì ổn định, mạng lưới ở trạng thái cân bằng. **Nếu tỷ lệ thực tế cầm cố cao hơn 60%, nguyên tắc tương tự.
Cần lưu ý rằng tỷ lệ giao dịch cầm cố không càng cao càng tốt. Bởi vì để duy trì tỷ lệ cầm cố cao, bạn cần cung cấp thu nhập cầm cố cao, điều này sẽ tăng tỷ lệ lạm phát của INJ và mang lại áp lực bán ra, vì vậy tỷ lệ cầm cố quá cao tương đương với việc làm mờ giá trị tài sản của chủ sở hữu INJ gián tiếp, bản chất là người cầm cố thu thuế đúc tiền từ người chưa cầm cố.
Tính tỷ lệ cung cấp INJ hiện tại được điều chỉnh từng khối, có hiệu lực ngay lập tức, thông qua kiểm soát tự động để thực hiện, với một phương trình toán học là một hàm phân đoạn, tăng hoặc giảm tốc độ phát hành Token hiện tại theo tỷ lệ với sự lệch khỏi tỷ lệ gửi đặt, nhưng luôn giới hạn trong một phạm vi trên dưới cố định.
Hiện tại, Thanh khoản Token INJ có tham số như sau:
Thông qua việc điều chỉnh tự động, tỷ lệ phát hành INJ sẽ được duy trì trong khoảng mục tiêu thế chấp cụ thể, tổng lượng INJ thực tế cuối cùng sẽ thay đổi theo tỷ lệ phát hành/thu hồi, tức là được điều chỉnh bởi hai cơ chế lớn là tăng phát hành do khuyến khích thế chấp và đấu giá tiêu hủy. Vào tháng 11 năm 2022, Injective đã tiêu hủy 5 triệu đồng Token mà ban đầu dành cho đội ngũ, một phần lớn đã được hủy bỏ so với sự phát hành thông qua lạm phát.
机制通缩：Burn Auction（销毁拍卖）
Burn Auction là cốt lõi của mô hình suy giảm INJ. Ý tưởng cơ bản là phân phối lại thu nhập của các ứng dụng lớn cho cộng đồng và người dùng, và sử dụng các phương tiện thị trường để định kỳ tiêu hủy một phần Token.
Injective có một mô-đun cốt lõi được gọi là Mô-đun Trao đổi (mô-đun giao dịch on-chain), các ứng dụng dApp trong hệ sinh thái có thể nhận được thanh khoản từ cùng một hồ sơ đơn đặt hàng chia sẻ và thu phí, sau nâng cấp INJ 2.0, ứng dụng INJon-chain có thể đóng góp doanh thu theo tỷ lệ bất kỳ để tham gia Đấu giá Đốt cháy, người dùng cũng có thể tự nguyện quyên góp tài sản vào hồ bán đấu giá. Do đó, hồ tiền đấu giá hàng tuần sẽ tích lũy một giỏ hàng chứa nhiều loại tài sản mã Token từ các ứng dụng dApp khác nhau.
Sau đó, INJ sẽ tiến hành một phiên đấu giá mỗi tuần**, **người dùng sẽ đặt giá bằng INJ, người đặt giá cao nhất có thể nhận được một rổ tài sản từ hồ bơi tiền. Tiền INJ mà người chiến thắng trả sẽ bị hủy vĩnh viễn, hoạt động này được quản lý và thực hiện bởi Mô-đun Đấu giá, kết quả có thể được truy vấn trên trình duyệt khối.
Số lượng INJ hiện tại bị hủy trên Injective Hub
Mô hình "đấu giá + đốt hàng tuần" này mang đến kịch bản giảm phát rõ ràng cho INJ, trong đó giao thức sẽ "đốt" một phần token hàng tuần để trả lại cho chủ sở hữu. Tính đến tháng 1 năm 2025, INJ đã đốt hơn 6,54 triệu token. **
Thông qua Burn Auction, Injective sẽ liên kết hoạt động mạng với giá trị Token trực tiếp, tạo thành vòng lặp suy giảm sau đây:
Sơ đồ vòng đóng cửa giảm cung INJ
Khi lượng phá hủy trong một khoảng thời gian vượt quá lượng phát sinh do động viên thế gian mang lại, tổng cung cung của INJ sẽ giảm net (Deflation). Kể từ năm 2023, Injective đã trải qua nhiều chu kỳ thu hẹp net, ví dụ như đầu năm 2023, mỗi tuần khoảng 1~2 vạn viên INJ đã bị phá hủy, vượt qua lượng phát sinh tang trong tuần đó.
Và vào nửa đầu năm 2024, với việc nâng cấp INJ 2.0 mở tất cả doanh thu của tất cả các ứng dụng dApp thành quỹ đấu giá, tỷ lệ phá hủy hàng tuần của INJ tăng vọt, chỉ trong nửa năm đã tăng lên đến 274%. Số liệu cụ thể và biểu đồ có thể được tra cứu trong phần sau.
Tổng cộng, việc Động lực cải thiện Động cơ + Đấu giá Đốt cháy cung cấp khả năng điều chỉnh tổng lượng INJ**, **Cộng đồng và **trang chính thức của Injective thường so sánh INJ với Ethereum sau EIP-1559 và Bitcoin có tổng lượng cố định.
Nâng cấp INJ 3.0: Tăng cường hiệu ứng thu hồi tiền tệ
Tháng 4 năm 2024, cộng đồng INJ đã thông qua Đề xuất Nâng cấp Token** INJ 3.0** (IIP-392), được coi là cải tiến mô hình kinh tế lớn nhất cho đến nay của Injective, tăng cường đáng kể hiệu ứng thu hồi của INJ.
Trước đó, chúng ta đã nói rằng, động viên cầm cố định được điều chỉnh động viên quyết định tỷ lệ phát hành mới, Burn Auction quyết định tỷ lệ phá hủy, khi lượng phá hủy cơ bản ổn định, việc giảm tỷ lệ phát hành mới sẽ tăng cường việc thu hẹp tăng trưởng ròng. Dựa trên điều này, cách tiếp cận INJ3.0 là, không thay đổi Burn Auction, mà thay đổi các tham số cung cấp.
Một mặt, INJ3.0 đã siết chặt phạm vi tỷ lệ cung cấp, dần dần giảm tỷ lệ phát hành hóa đơn INJ trong vòng hai năm. Theo đề xuất, tỷ lệ phát hành hóa đơn INJ sẽ giảm từ 5-10% xuống còn 4-7%, giảm một mức cố định vào cuối mỗi quý, cho đến khi có thể đạt được phạm vi mục tiêu vào quý đầu tiên năm 2026. Bảng cụ thể xem trong hình dưới đây
Bảng Thay Đổi Tỷ Lệ Cung Cấp INJ
Hình dưới đây minh họa cho đường cong tỷ lệ cung cấp: có thể thấy sau khi triển khai INJ 3.0, giới hạn lạm phát và giới hạn lạm phát đã giảm đáng kể, đặt nền tảng cho lạm phát dài hạn.
Trong khi đó, INJ 3.0 đã tăng tốc độ điều chỉnh lợi suất đặt cược, nâng mức điều chỉnh lợi suất từ 10% mỗi năm lên 50%, hệ thống sẽ tăng hoặc giảm tỷ lệ lạm phát nhanh hơn, đảm bảo mục tiêu tỷ lệ đặt cược được đưa về 60% trong thời gian ngắn hơn.
Thông qua hai thay đổi trên, INJ 3.0 đã tăng cường hiệu ứng thu hồi. Theo tính toán của Quỹ Injective, hiệu ứng thu hồi toàn bộ của INJ sau nâng cấp sẽ tăng 4 lần. Cuộc bỏ phiếu cộng đồng cũng thể hiện sự ủng hộ áp đảo (99,99% đồng ý bỏ phiếu), phản ánh sự kỳ vọng sâu sắc của chủ sở hữu INJ đối với INJ 3.0.
Tính đến quý 2 năm 2024, mạng Injective đã hoạt động với thông số mới này và tiếp tục trải qua chu kỳ giảm phát ròng dài hơn. Đồng thời, với sự mở rộng của hệ sinh thái, quy mô nhóm đấu giá hàng tuần cũng đang tăng lên đồng thời. Dưới hiệu ứng hai giai đoạn, INJ đang hướng tới mục tiêu "tăng tốc giảm phát".
Dữ liệu lưu thông và lạm phát thị trường INJ (đến Q1 năm 2025)
Đến Q1 năm 2025, mạng Injective đã tiêu hủy tổng cộng hơn 6,54 triệu INJ (bao gồm 5 triệu INJ do chính thức tiêu hủy một lần và khoảng 1,54 triệu INJ được tiêu hủy hàng tuần tính đến nay). Trong đó, lượng tiêu hủy từ đấu giá hàng tuần trung bình khoảng 1 nghìn INJ.
Theo dữ liệu giữa năm 2024, tỷ lệ tiêu hủy hàng tuần của INJ so với lượng tăng cấp khích lệ đặt cược trong tuần đã đạt 100% trở lên, đạt được sự thu hẹp tài chính ròng.
Dưới đây là dữ liệu phá hủy của một số điểm thời gian chính:
Có thể thấy, ngoài việc đội ngũ chính thức của INJ tiêu hủy 5 triệu Token mỗi lần, hàng tuần cũng đã tiêu hủy hơn 1,5 triệu INJ. Sau khi nâng cấp lên phiên bản 3.0, việc giảm lạm phát đã làm cho chu kỳ thu hẹp tần suất xuất hiện. Ví dụ, vào đầu năm 2025, lượng INJ bị tiêu hủy trong tháng khoảng 4 nghìn, cùng thời kỳ phát hành thêm khoảng 3 nghìn, cung cấp ròng giảm gần 1 nghìn, xác minh hiệu quả của việc nâng cấp.
INJ gần đây đã phá hủy hơn 1 vạn token mỗi tuần
Ngoài ra, đến cuối năm 2024, mạng Injective có tổng cộng 23**.6 nghìn địa chỉ của người ủy thác tham gia đặt cọc Token, chiếm 42% tổng số địa chỉ hoạt động, tổng lưu thông 9772 triệu, tổng số INJ đặt cọc là 5150 triệu INJ**, tăng khoảng 480 triệu so với đầu năm, tỷ lệ đặt cọc khoảng 52%, lợi suất đặt cọc APY khoảng 15,52%, tỷ lệ lạm phát tổng thể duy trì ổn định ở mức khoảng 8%~9%. Có thể thấy khả năng điều chỉnh lạm phát của mô hình kinh tế INJ vẫn khá ổn định.
Trong tương lai, với sự mở rộng tiếp theo của hệ sinh thái INJ, ứng dụng DApp để cung cấp tài sản cho hồ bơi tiêu hủy đấu giá sẽ tăng ổn định, dự kiến sẽ tạo ra tình huống thu hẹp mạnh mẽ cho INJ trong thời gian dài. Sự mở rộng của hệ sinh thái cũng sẽ thu hút thêm nhiều nút xác minh và người gửi tiền tham gia, trong tương lai gần, việc thu hẹp net lâu dài của INJ có thể trở thành hiện thực.