Vào lúc 8 giờ sáng theo giờ miền Đông nước Mỹ ngày 7 tháng 8, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký một sắc lệnh tại Nhà Trắng có tiêu đề "Dân chủ hóa quyền truy cập vào tài sản thay thế cho các nhà đầu tư 401(k)", yêu cầu Bộ Tài chính, Bộ Lao động và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) khởi động quy trình sửa đổi quy định để đưa tiền điện tử, bất động sản, vốn tư nhân và các "Tài sản Thay thế" khác vào phạm vi đầu tư của quỹ hưu trí 401(k). Tin tức này như một cú sốc lớn, nhanh chóng chấn động thị trường tài chính toàn cầu — nó không chỉ có thể kích hoạt quỹ hưu trí trị giá lên tới 8,7 nghìn tỷ USD mà còn được coi là một bước quan trọng trong việc đưa tài sản điện tử từ những thử nghiệm bên lề vào hệ thống tài chính chính thống.
Mặc dù Nhà Trắng tuyên bố rằng động thái này nhằm "mở rộng khả năng tiếp cận tài sản đa dạng cho các nhà đầu tư bình thường", một vấn đề cốt lõi đã nổi lên: Liệu đây có thực sự mở ra một chương mới cho việc gia tăng tài sản trong tương lai hưu trí của người Mỹ, hay chỉ là một cuộc đánh cược quốc gia không tính đến hậu quả?
1. 401(k) kế hoạch: Nền tảng của hệ thống hưu trí Hoa Kỳ
Để hiểu được tầm quan trọng của hành động này, trước tiên phải làm rõ trọng số của 401(k) trong hệ thống bảo hiểm hưu trí của Mỹ. Hệ thống lương hưu của Mỹ được cấu thành từ ba trụ cột lớn: Trụ cột đầu tiên là bảo hiểm xã hội bắt buộc do chính phủ điều hành (Social Security), hàng tháng phát tiền lương hưu cơ bản cho người nghỉ hưu; Trụ cột thứ hai là kế hoạch tiết kiệm hưu trí do nhà tuyển dụng cung cấp, trong đó 401(k) là phổ biến nhất, được tích lũy từ khoản đóng góp trước thuế của nhân viên và khoản đóng góp tương ứng của nhà tuyển dụng, và nhà tuyển dụng cung cấp các tùy chọn đầu tư hạn chế; Trụ cột thứ ba là tài khoản hưu trí cá nhân (IRA), được mở tự nguyện bởi cá nhân, phạm vi đầu tư rộng hơn, một số loại IRA đã cho phép đầu tư vào tiền điện tử.
Trong trụ cột thứ hai, 401(k) là chương trình hưu trí của người sử dụng lao động đại diện nhất, hầu hết các nhà tuyển dụng sẽ hỗ trợ nhân viên tham gia và thông qua việc khấu trừ từ tiền lương và đóng góp khớp với nhau để tích lũy quỹ, đạt được tăng trưởng lãi kép. Ngoài 401(k), còn có các kế hoạch 403(b) dành cho nhân viên của các tổ chức giáo dục công cộng và một số tổ chức phi lợi nhuận. Đến quý đầu tiên của năm 2025, quy mô thị trường 401(k) của Mỹ đã vượt quá 8,7 nghìn tỷ USD, là đảm bảo cốt lõi cho cuộc sống hưu trí của hàng triệu gia đình Mỹ.
So với bảo hiểm xã hội bắt buộc của chính phủ, sự khác biệt lớn nhất giữa IRA và 401(k) như là các chương trình tiết kiệm tự nguyện nằm ở quyền tự chủ đầu tư: Cả hai loại tài khoản đều có lợi tức đầu tư được hoãn thuế hoặc miễn thuế, nhưng phạm vi đầu tư của IRA rộng hơn, có thể trực tiếp nắm giữ nhiều loại tài sản (bao gồm việc phân bổ tiền điện tử trong một số loại); phạm vi đầu tư của 401(k) lâu dài bị hạn chế, phần lớn vốn được đầu tư vào các sản phẩm rủi ro thấp được đóng gói bởi các tổ chức quản lý tài sản do người sử dụng lao động chọn (như quỹ tương hỗ, trái phiếu, v.v.), không phải là nắm giữ tài sản hiện có trực tiếp. Cải cách lần này của Trump chính là để mở khóa giới hạn đầu tư của 401(k), tạo điều kiện cho các tài sản có độ biến động cao như tiền điện tử gia nhập các danh mục đầu tư hưu trí chính thống.
2. Từ nghiêm cấm đến thả lỏng: Chuyển biến giữa quan niệm quản lý và thực tế thị trường
Trong một thời gian dài, kế hoạch 401(k) của Mỹ đã nghiêm ngặt loại trừ các tài sản rủi ro cao như tiền điện tử, với lý do cơ bản là bảo vệ tính an toàn và ổn định của các khoản tiết kiệm hưu trí. Tính biến động cao tự nhiên mâu thuẫn với mục tiêu tăng giá trị ổn định của quỹ hưu trí, các cơ quan quản lý lo ngại rằng nhà đầu tư bình thường thiếu khả năng chịu đựng rủi ro và đánh giá chuyên môn, và một khi thị trường biến động mạnh, sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến bảo đảm hưu trí của họ. Đồng thời, các tổ chức tài chính phải đối mặt với chi phí và rủi ro bổ sung trong việc lưu ký, định giá và tuân thủ, điều này cũng thúc đẩy chính sách duy trì tình trạng thắt chặt trong thời gian dài.
Và lần này, việc chính phủ Trump ký lệnh hành chính nới lỏng các hạn chế không phải là do chính sách bốc đồng, mà là kết quả của nhiều động lực chồng chéo: một mặt là để đáp ứng nhu cầu của người dân tìm kiếm kênh lợi nhuận cao trong bối cảnh lãi suất thấp và lạm phát cao, thực hiện cam kết "giảm quy định" trong chiến dịch tranh cử; mặt khác, đó là sự hiện thực hóa vốn chính trị - ngành công nghiệp tiền điện tử đã hỗ trợ cho đội ngũ Trump trong thời gian tranh cử, và gia đình ông cũng có đầu tư vào lĩnh vực tiền điện tử; bối cảnh sâu xa hơn là, thị trường tiền điện tử không còn là một thí nghiệm bên lề, mà đang dần được coi là tài sản chính thống dưới sự thúc đẩy của đầu tư tổ chức, phê duyệt ETF, và quá trình toàn cầu hóa tuân thủ đang gia tăng.
Cần lưu ý rằng chính sách này không chỉ nhằm vào tiền điện tử, mà còn nhắm đến một loạt "Tài sản Thay thế" rộng lớn hơn, với định nghĩa chính thức bao gồm cổ phần tư nhân, bất động sản, hàng hóa và tiền tệ kỹ thuật số, v.v. Điều này có nghĩa là ý định của chính sách là nới lỏng các hạn chế đầu tư một cách toàn diện, nhằm mở rộng sự lựa chọn cho các nhà đầu tư cá nhân, đáp ứng sự nhiệt tình của xã hội trong việc theo đuổi các tài sản có lợi suất cao.
Có thể nói, sự chuyển biến từ "cấm tuyệt đối" đến "cho phép" này không chỉ phản ánh sự nới lỏng trong quan niệm quản lý của Mỹ mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc của thị trường vốn và sự tái cấu trúc của hệ sinh thái chính trị.
3. Ảnh hưởng sâu rộng: Một canh bạc có thể bắt đầu từ đây
Việc đưa các tài sản thay thế như tiền điện tử vào phạm vi đầu tư 401(k) có nghĩa là chính phủ Mỹ đang mở ra một thử nghiệm rủi ro cao chưa từng có trong hệ thống nghỉ hưu. Khi quỹ hưu trí tham gia vào thị trường tiền điện tử một cách quy mô lớn, điều này không chỉ làm tăng đáng kể tính thanh khoản và sự ổn định giá cả của thị trường, mà còn tạo ra sự gắn bó lợi ích giữa chính phủ và thị trường tiền điện tử: Khi khoản tiết kiệm hưu trí của hàng triệu người Mỹ gắn liền với tài sản tiền điện tử, chính phủ sẽ phải xem xét cách bảo đảm sự ổn định của thị trường trong việc xây dựng chính sách. Sự gắn bó sâu sắc này có thể thúc đẩy nhanh chóng quá trình tuân thủ quy định đối với tiền điện tử, buộc các cơ quan quản lý phải ban hành các quy định rõ ràng và hoàn thiện hơn, từ đó nâng cao độ trưởng thành, tính minh bạch và độ tin cậy của toàn bộ thị trường, thu hút thêm nhiều tổ chức và nhà đầu tư cá nhân chính thống tham gia.
Đồng thời, những cân nhắc chính trị sâu sắc hơn là: sự ràng buộc lợi ích thậm chí có thể trao cho chính sách thân thiện với tiền điện tử sự liên tục vượt qua sự thay đổi đảng phái. Nó khiến cho việc bảo vệ tiền điện tử, từ hành vi cá nhân hoặc đảng phái của Trump, trở thành "sự lựa chọn bị ép buộc" của chính phủ để bảo vệ tài sản của công dân — bất kỳ động thái nào làm suy yếu thị trường tiền điện tử đều có thể bị cử tri coi là "động vào phúc lợi hưu trí", từ đó gây ra phản ứng chính trị.
（Khi quỹ hưu trí của bạn trên chuỗi, họ còn dám nói "không" nữa không? Nguồn ảnh: Tác giả tự tạo）
Tuy nhiên, cuộc cược này đầy lo ngại. Thị trường tiền điện tử nổi tiếng với sự biến động giá mạnh, sự chuyển đổi giữa thị trường bò và gấu theo chu kỳ thường đi kèm với sự sụt giảm lớn về tài sản. Quan trọng hơn, vẫn còn tồn tại những vấn đề cấu trúc như lừa đảo, rửa tiền, và tài chính bất hợp pháp trong thị trường, một số tài sản thiếu tính minh bạch, các sự cố an ninh trên các nền tảng giao dịch thường xuyên xảy ra. Nếu quỹ hưu trí gặp phải sự sụt giảm nghiêm trọng trong môi trường này, thiệt hại sẽ không chỉ thể hiện trên bảng cân đối, mà còn gây ra một cuộc khủng hoảng niềm tin ở cấp độ xã hội - - tương lai của hàng triệu gia đình Mỹ sẽ bị đe dọa trực tiếp, áp lực chính trị sẽ nhanh chóng truyền đến Nhà Trắng và Quốc hội. Khi đó, chính phủ có thể buộc phải can thiệp tài chính để cứu thị trường, tạo ra sự giằng co kép giữa chính sách và thị trường.
Nói cách khác, hành động này vừa có thể thúc đẩy tiền điện tử bước vào kỷ nguyên thể chế hóa và quản lý toàn diện, vừa có thể phản tác dụng đối với các nhà hoạch định chính sách khi rủi ro mất kiểm soát, khiến "cuộc thử nghiệm táo bạo" này trở thành một đoạn lịch sử bị suy ngẫm thậm chí bị chỉ trích.
4. Một góc nhìn khác: Cuộc chơi tài chính đằng sau sự hoãn thu thuế
Trong một thời gian dài, kế hoạch 401(k) của Mỹ đã tồn tại hai chế độ thuế: chế độ truyền thống áp dụng "đầu tư trước thuế, rút tiền khi nghỉ hưu theo thuế thu nhập thông thường", trong khi chế độ Roth là "đầu tư sau thuế, rút tiền miễn thuế khi đủ điều kiện" - và bất kể chế độ nào, đều có hiệu ứng hoãn thuế trên lợi nhuận đầu tư, đây cũng là sức hấp dẫn lâu dài của nó. Do đó, việc đưa tài sản tiền điện tử vào phạm vi đầu tư 401(k) sẽ không thay đổi những quy tắc cơ bản về thuế này, nhưng có nghĩa là tài sản có độ biến động cao này lần đầu tiên đã được đưa vào "vỏ" tuân thủ hoãn thuế hoặc miễn thuế, cho phép các nhà đầu tư vừa tận hưởng lợi thế về thuế của tài khoản vừa đặt cược vào sự tăng trưởng lâu dài của thị trường tiền điện tử.
Trong khuôn khổ này, tác động tài chính giống như một trò chơi thuế về thời gian. Đối với những nhà đầu tư chọn "tài khoản truyền thống", thu nhập chịu thuế trong kỳ giảm, thuế ngắn hạn của chính phủ giảm, nhưng trong giai đoạn rút tiền sau này sẽ được tính một lần vào thu nhập chịu thuế, đây là một chiến lược điển hình của việc "thả cá nuôi nước" — sử dụng lợi nhuận hiện tại để đổi lấy một cơ sở thuế lớn hơn trong vài thập kỷ tới. Nếu tài sản tiền điện tử thành công trong dài hạn, lợi nhuận khi nghỉ hưu có thể vượt xa hiện tại, từ đó mang lại thuế cao hơn cho chính phủ; ngược lại, nếu thị trường suy thoái hoặc môi trường chính sách chuyển biến, sự hy sinh thuế ngắn hạn có thể dẫn đến sự trống rỗng tài chính lâu dài. Đây cũng là rủi ro và điều bí ẩn lớn nhất trong ý nghĩa tài chính của động thái này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Quỹ hưu trí hàng nghìn tỷ đô la Mỹ đổ vào tài sản tiền điện tử? Những rủi ro nào trong cuộc đánh cược này?
Tác giả: FinTax Owen
Vào lúc 8 giờ sáng theo giờ miền Đông nước Mỹ ngày 7 tháng 8, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ký một sắc lệnh tại Nhà Trắng có tiêu đề "Dân chủ hóa quyền truy cập vào tài sản thay thế cho các nhà đầu tư 401(k)", yêu cầu Bộ Tài chính, Bộ Lao động và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) khởi động quy trình sửa đổi quy định để đưa tiền điện tử, bất động sản, vốn tư nhân và các "Tài sản Thay thế" khác vào phạm vi đầu tư của quỹ hưu trí 401(k). Tin tức này như một cú sốc lớn, nhanh chóng chấn động thị trường tài chính toàn cầu — nó không chỉ có thể kích hoạt quỹ hưu trí trị giá lên tới 8,7 nghìn tỷ USD mà còn được coi là một bước quan trọng trong việc đưa tài sản điện tử từ những thử nghiệm bên lề vào hệ thống tài chính chính thống.
Mặc dù Nhà Trắng tuyên bố rằng động thái này nhằm "mở rộng khả năng tiếp cận tài sản đa dạng cho các nhà đầu tư bình thường", một vấn đề cốt lõi đã nổi lên: Liệu đây có thực sự mở ra một chương mới cho việc gia tăng tài sản trong tương lai hưu trí của người Mỹ, hay chỉ là một cuộc đánh cược quốc gia không tính đến hậu quả?
1. 401(k) kế hoạch: Nền tảng của hệ thống hưu trí Hoa Kỳ
Để hiểu được tầm quan trọng của hành động này, trước tiên phải làm rõ trọng số của 401(k) trong hệ thống bảo hiểm hưu trí của Mỹ. Hệ thống lương hưu của Mỹ được cấu thành từ ba trụ cột lớn: Trụ cột đầu tiên là bảo hiểm xã hội bắt buộc do chính phủ điều hành (Social Security), hàng tháng phát tiền lương hưu cơ bản cho người nghỉ hưu; Trụ cột thứ hai là kế hoạch tiết kiệm hưu trí do nhà tuyển dụng cung cấp, trong đó 401(k) là phổ biến nhất, được tích lũy từ khoản đóng góp trước thuế của nhân viên và khoản đóng góp tương ứng của nhà tuyển dụng, và nhà tuyển dụng cung cấp các tùy chọn đầu tư hạn chế; Trụ cột thứ ba là tài khoản hưu trí cá nhân (IRA), được mở tự nguyện bởi cá nhân, phạm vi đầu tư rộng hơn, một số loại IRA đã cho phép đầu tư vào tiền điện tử.
Trong trụ cột thứ hai, 401(k) là chương trình hưu trí của người sử dụng lao động đại diện nhất, hầu hết các nhà tuyển dụng sẽ hỗ trợ nhân viên tham gia và thông qua việc khấu trừ từ tiền lương và đóng góp khớp với nhau để tích lũy quỹ, đạt được tăng trưởng lãi kép. Ngoài 401(k), còn có các kế hoạch 403(b) dành cho nhân viên của các tổ chức giáo dục công cộng và một số tổ chức phi lợi nhuận. Đến quý đầu tiên của năm 2025, quy mô thị trường 401(k) của Mỹ đã vượt quá 8,7 nghìn tỷ USD, là đảm bảo cốt lõi cho cuộc sống hưu trí của hàng triệu gia đình Mỹ.
So với bảo hiểm xã hội bắt buộc của chính phủ, sự khác biệt lớn nhất giữa IRA và 401(k) như là các chương trình tiết kiệm tự nguyện nằm ở quyền tự chủ đầu tư: Cả hai loại tài khoản đều có lợi tức đầu tư được hoãn thuế hoặc miễn thuế, nhưng phạm vi đầu tư của IRA rộng hơn, có thể trực tiếp nắm giữ nhiều loại tài sản (bao gồm việc phân bổ tiền điện tử trong một số loại); phạm vi đầu tư của 401(k) lâu dài bị hạn chế, phần lớn vốn được đầu tư vào các sản phẩm rủi ro thấp được đóng gói bởi các tổ chức quản lý tài sản do người sử dụng lao động chọn (như quỹ tương hỗ, trái phiếu, v.v.), không phải là nắm giữ tài sản hiện có trực tiếp. Cải cách lần này của Trump chính là để mở khóa giới hạn đầu tư của 401(k), tạo điều kiện cho các tài sản có độ biến động cao như tiền điện tử gia nhập các danh mục đầu tư hưu trí chính thống.
2. Từ nghiêm cấm đến thả lỏng: Chuyển biến giữa quan niệm quản lý và thực tế thị trường
Trong một thời gian dài, kế hoạch 401(k) của Mỹ đã nghiêm ngặt loại trừ các tài sản rủi ro cao như tiền điện tử, với lý do cơ bản là bảo vệ tính an toàn và ổn định của các khoản tiết kiệm hưu trí. Tính biến động cao tự nhiên mâu thuẫn với mục tiêu tăng giá trị ổn định của quỹ hưu trí, các cơ quan quản lý lo ngại rằng nhà đầu tư bình thường thiếu khả năng chịu đựng rủi ro và đánh giá chuyên môn, và một khi thị trường biến động mạnh, sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến bảo đảm hưu trí của họ. Đồng thời, các tổ chức tài chính phải đối mặt với chi phí và rủi ro bổ sung trong việc lưu ký, định giá và tuân thủ, điều này cũng thúc đẩy chính sách duy trì tình trạng thắt chặt trong thời gian dài.
Và lần này, việc chính phủ Trump ký lệnh hành chính nới lỏng các hạn chế không phải là do chính sách bốc đồng, mà là kết quả của nhiều động lực chồng chéo: một mặt là để đáp ứng nhu cầu của người dân tìm kiếm kênh lợi nhuận cao trong bối cảnh lãi suất thấp và lạm phát cao, thực hiện cam kết "giảm quy định" trong chiến dịch tranh cử; mặt khác, đó là sự hiện thực hóa vốn chính trị - ngành công nghiệp tiền điện tử đã hỗ trợ cho đội ngũ Trump trong thời gian tranh cử, và gia đình ông cũng có đầu tư vào lĩnh vực tiền điện tử; bối cảnh sâu xa hơn là, thị trường tiền điện tử không còn là một thí nghiệm bên lề, mà đang dần được coi là tài sản chính thống dưới sự thúc đẩy của đầu tư tổ chức, phê duyệt ETF, và quá trình toàn cầu hóa tuân thủ đang gia tăng.
Cần lưu ý rằng chính sách này không chỉ nhằm vào tiền điện tử, mà còn nhắm đến một loạt "Tài sản Thay thế" rộng lớn hơn, với định nghĩa chính thức bao gồm cổ phần tư nhân, bất động sản, hàng hóa và tiền tệ kỹ thuật số, v.v. Điều này có nghĩa là ý định của chính sách là nới lỏng các hạn chế đầu tư một cách toàn diện, nhằm mở rộng sự lựa chọn cho các nhà đầu tư cá nhân, đáp ứng sự nhiệt tình của xã hội trong việc theo đuổi các tài sản có lợi suất cao.
Có thể nói, sự chuyển biến từ "cấm tuyệt đối" đến "cho phép" này không chỉ phản ánh sự nới lỏng trong quan niệm quản lý của Mỹ mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc của thị trường vốn và sự tái cấu trúc của hệ sinh thái chính trị.
3. Ảnh hưởng sâu rộng: Một canh bạc có thể bắt đầu từ đây
Việc đưa các tài sản thay thế như tiền điện tử vào phạm vi đầu tư 401(k) có nghĩa là chính phủ Mỹ đang mở ra một thử nghiệm rủi ro cao chưa từng có trong hệ thống nghỉ hưu. Khi quỹ hưu trí tham gia vào thị trường tiền điện tử một cách quy mô lớn, điều này không chỉ làm tăng đáng kể tính thanh khoản và sự ổn định giá cả của thị trường, mà còn tạo ra sự gắn bó lợi ích giữa chính phủ và thị trường tiền điện tử: Khi khoản tiết kiệm hưu trí của hàng triệu người Mỹ gắn liền với tài sản tiền điện tử, chính phủ sẽ phải xem xét cách bảo đảm sự ổn định của thị trường trong việc xây dựng chính sách. Sự gắn bó sâu sắc này có thể thúc đẩy nhanh chóng quá trình tuân thủ quy định đối với tiền điện tử, buộc các cơ quan quản lý phải ban hành các quy định rõ ràng và hoàn thiện hơn, từ đó nâng cao độ trưởng thành, tính minh bạch và độ tin cậy của toàn bộ thị trường, thu hút thêm nhiều tổ chức và nhà đầu tư cá nhân chính thống tham gia.
Đồng thời, những cân nhắc chính trị sâu sắc hơn là: sự ràng buộc lợi ích thậm chí có thể trao cho chính sách thân thiện với tiền điện tử sự liên tục vượt qua sự thay đổi đảng phái. Nó khiến cho việc bảo vệ tiền điện tử, từ hành vi cá nhân hoặc đảng phái của Trump, trở thành "sự lựa chọn bị ép buộc" của chính phủ để bảo vệ tài sản của công dân — bất kỳ động thái nào làm suy yếu thị trường tiền điện tử đều có thể bị cử tri coi là "động vào phúc lợi hưu trí", từ đó gây ra phản ứng chính trị.
（Khi quỹ hưu trí của bạn trên chuỗi, họ còn dám nói "không" nữa không? Nguồn ảnh: Tác giả tự tạo）
Tuy nhiên, cuộc cược này đầy lo ngại. Thị trường tiền điện tử nổi tiếng với sự biến động giá mạnh, sự chuyển đổi giữa thị trường bò và gấu theo chu kỳ thường đi kèm với sự sụt giảm lớn về tài sản. Quan trọng hơn, vẫn còn tồn tại những vấn đề cấu trúc như lừa đảo, rửa tiền, và tài chính bất hợp pháp trong thị trường, một số tài sản thiếu tính minh bạch, các sự cố an ninh trên các nền tảng giao dịch thường xuyên xảy ra. Nếu quỹ hưu trí gặp phải sự sụt giảm nghiêm trọng trong môi trường này, thiệt hại sẽ không chỉ thể hiện trên bảng cân đối, mà còn gây ra một cuộc khủng hoảng niềm tin ở cấp độ xã hội - - tương lai của hàng triệu gia đình Mỹ sẽ bị đe dọa trực tiếp, áp lực chính trị sẽ nhanh chóng truyền đến Nhà Trắng và Quốc hội. Khi đó, chính phủ có thể buộc phải can thiệp tài chính để cứu thị trường, tạo ra sự giằng co kép giữa chính sách và thị trường.
Nói cách khác, hành động này vừa có thể thúc đẩy tiền điện tử bước vào kỷ nguyên thể chế hóa và quản lý toàn diện, vừa có thể phản tác dụng đối với các nhà hoạch định chính sách khi rủi ro mất kiểm soát, khiến "cuộc thử nghiệm táo bạo" này trở thành một đoạn lịch sử bị suy ngẫm thậm chí bị chỉ trích.
4. Một góc nhìn khác: Cuộc chơi tài chính đằng sau sự hoãn thu thuế
Trong một thời gian dài, kế hoạch 401(k) của Mỹ đã tồn tại hai chế độ thuế: chế độ truyền thống áp dụng "đầu tư trước thuế, rút tiền khi nghỉ hưu theo thuế thu nhập thông thường", trong khi chế độ Roth là "đầu tư sau thuế, rút tiền miễn thuế khi đủ điều kiện" - và bất kể chế độ nào, đều có hiệu ứng hoãn thuế trên lợi nhuận đầu tư, đây cũng là sức hấp dẫn lâu dài của nó. Do đó, việc đưa tài sản tiền điện tử vào phạm vi đầu tư 401(k) sẽ không thay đổi những quy tắc cơ bản về thuế này, nhưng có nghĩa là tài sản có độ biến động cao này lần đầu tiên đã được đưa vào "vỏ" tuân thủ hoãn thuế hoặc miễn thuế, cho phép các nhà đầu tư vừa tận hưởng lợi thế về thuế của tài khoản vừa đặt cược vào sự tăng trưởng lâu dài của thị trường tiền điện tử.
Trong khuôn khổ này, tác động tài chính giống như một trò chơi thuế về thời gian. Đối với những nhà đầu tư chọn "tài khoản truyền thống", thu nhập chịu thuế trong kỳ giảm, thuế ngắn hạn của chính phủ giảm, nhưng trong giai đoạn rút tiền sau này sẽ được tính một lần vào thu nhập chịu thuế, đây là một chiến lược điển hình của việc "thả cá nuôi nước" — sử dụng lợi nhuận hiện tại để đổi lấy một cơ sở thuế lớn hơn trong vài thập kỷ tới. Nếu tài sản tiền điện tử thành công trong dài hạn, lợi nhuận khi nghỉ hưu có thể vượt xa hiện tại, từ đó mang lại thuế cao hơn cho chính phủ; ngược lại, nếu thị trường suy thoái hoặc môi trường chính sách chuyển biến, sự hy sinh thuế ngắn hạn có thể dẫn đến sự trống rỗng tài chính lâu dài. Đây cũng là rủi ro và điều bí ẩn lớn nhất trong ý nghĩa tài chính của động thái này.
Nguồn: Ngô Thuyết Blockchain